Edge
Chrome
Firefox
作者（楼主)说明：我自己实盘操作的模式是用期权替代股票权益投资，投资对标基准并非低风险范畴而是股票指数，因此本帖并非卖弄期权策略或者讲解期权交易之道。所谓玩家，其实就是以期权为工具替代指数投资的一种自称而已。
在我看来，2022年是比2018年还要艰难的投资年份。因为这一年指数的两个大幅下跌波段在幅度和时长上都超过了2018年，全年体现的特征就是下跌无反弹，反弹不回调，所以风险管理难以准确执行。事后看，可能用“止损”才是最佳的风控手段。
2020年疫情初发，有放水手段对冲。2022年战争，疫情封控和美国通胀反通胀的博弈造就了一轮熊市最主要的影响应该是预期的转变，而不确定性是资产价格市场最坏的推手，于是波动一再超出预期。
一：我的2022
成绩：期权账户-13.46%，以300ETF做为比较基准，年度超额收益率为6.71%。从事期权交易以来，2022年是首次亏损年份。
港股账户13.36%，由于抄底腾讯，大幅超越恒生指数。
看一下实盘成绩的演变：
2022年7月1日，我在帖子里写了一篇《失去的胜利》，那时的相对300ETF超额收益为-8.58%。
原因就在于第一轮下跌杠杆化卖沽仓位太多，几乎没有机会实践卖购对冲，而后期反弹又是一波无回调的上涨，对冲显得多余且被套。所以出现了自己都不好意思拿出来的最差表现。
到年底，这个成绩被改观了。拐点有两个。一个是3季度大盘再度出现了持续不反弹的下跌且创了新低，这些空头坚持下来反败为胜，多头仓位也利用反弹降低调整好了，卖方版永动机（就是过去讨论的偏多双卖）策略获得成功。第二个原因是下半年期权品种扩容，1000指数、500指数和创业板都上市了期权，这样资产配置期权化的格局形成，我的龟兔赛跑战术加快了扭亏进度。
二：教训和总结
2022年最大的收获不是账面收益，而是对大众普遍认识之一“卖沽收益有限”的理念（就是所谓跑不赢大盘）进行了突破。
说来可笑。对于股票投资者而言，选错了股票跑输大盘实在正常，这根本就不可能成为话题。所以后来应运而生的就是指数化投资，赚了指数就赚钱。到了期权时代，杠杆化投资成为高效模式，跑赢指数应该是个常识了，哪怕负收益也可以做到超额指数。这一点至少我自己是做到了。
期权策略里面有这样的一个工具，用卖实值沽替代ETF做为权益投资选择。这个工具到底能否战胜指数困扰了我整整两年！
通过持续两年的实战总结，我得出了一个结论：除非单边牛市，卖沽的确无法战胜大盘。而在一个包含上涨横盘下跌全周期时段里，卖沽策略（含废纸买权保护）是可以成为一个非常简单高效武器的（比工具的级别高几个层级）。
我的2022年教训恰恰是因为：笃信卖沽无法跑赢大盘，因此选择杠杆化策略做为增强，于是上半年遭遇持续下跌而陷入困境。不是卖沽策略问题而是杠杆增强战术错误导致成绩差劲。
我用两年的实战和教训扭转了一个不完整的理论认识，代价不菲，也暴露了自己缺乏悟性的缺点。
需要强调的是：这仅仅是对于卖沽做为权益替代的个人认识，并不排斥其它工具的合理运用。所谓卖沽和买购的争论无须重复展开，我也不再回应这类话题。这本来就是每个人的偏好和选择，没有必要强求统一。
三：策略演变历程
在这几年的大规模运作过程里，我先后在论坛上公开推荐并实战了这样几个期权策略。
A：期权永动机（买入持有远期深度实值认购+动态持有N倍的近月卖购）
思路很简单，用远期多头封锁近期空头的错向风险，不断获得股价下跌阶段的收益做为增强。
B：期权月季花（买入远期平值认购+卖出近期虚值宽跨）
道理和永动机类似。远期认购锁定股价上行中卖购风险，然后期待获得双卖的最佳收益或者拿到0成本的远期多头。
C：卖方版永动机（以前称呼为偏多双卖）（卖出近月实值认沽+买虚值认沽权保护+动态卖出N倍近月认购）
这是期权永动机的变形，卖购部分相同，只不过多头用近期实值认沽义务仓替代了远月认购权利仓。
有经验的同好可以看出这里面的脉络，那就是逐步减少买权支出，去掉更多损耗和不确定性。
现在用2022年的实际大盘表现来评判一下我的三个策略。
A：期权永动机：事后明显可以看到，买权会因为股价大幅下跌而不断被清零。但是，卖购部分一定是获利的。所以只要坚持做这个策略一定可以超越指数大盘！这还不包括把永动机N值调节为2倍这样的马后炮手段。
B：期权月季花：可以肯定，这个策略最后只有一个虚值卖沽头寸会出现大幅下跌的损失，但也一定比指数强。因为卖出虚值沽之后沦为深度实值有一个过程，战胜指数（不过还是负收益）也是一定的。这个卖沽仓位靠反复移仓可以一直坚持下来。
C：卖方版永动机：这个就是我自己2021-2022年的实战，文章前面一部分已经做了总结，大家也可以在上一个帖子里感受到临场氛围。2022年初期由于杠杆化操作而大幅跑输指数到年底已经明显超越指数了。
通过这样简单复盘可知，策略在熊市中要保持0亏损无法实现，但要做到超越标的指数都是必然的。这就是我敢于说自己推荐的策略牛熊通吃的底气所在。你用0风险来论证我只能举手投降，如果用对标指数来比我敢接受挑战！
四：2023年的上行目标位
中国股市是政策市，短期波动和政策密切相关。不过长期看最后还是和GDP这些宏观指标呈现正相关。
由于前几年估值泡沫被挤压，去年的整体扰动实在太多，所以2022年度GDP增速大幅回落叠加外部影响创造的一个低点应该也是一个未来的基准参照值。
如果2023年政策定调GDP增速回升到5%，那么上市公司的业绩增速预计可以回升到7%-9%左右。对应的基准指数均值就该以去年低点做为起点向上推升这个幅度。
另外，考虑到市场实际利率有可能继续走高，股债再平衡可以继续倾向于股市，那么又可能形成阶段性的戴维斯双击！就是说公司业绩预期回暖加上资金推动过程里难以避免的估值提升，导致股价指数有可能出现一次短期井喷脉动！
我从2005年起就开始研究指数基金，也一直在训练自己预测年K线范围。不得不说，2022年大失水准，被几个历史性事件冲击得体无完肤。不过回头看，指数振幅其实还是出现了规律体现，说明指数有底这个基本准则能够维持。
有了这个底部区间现实，加上年度振幅均值，那么2023年的高点还是可以前瞻。
在我看来，2022年是比2018年还要艰难的投资年份。因为这一年指数的两个大幅下跌波段在幅度和时长上都超过了2018年，全年体现的特征就是下跌无反弹，反弹不回调，所以风险管理难以准确执行。事后看，可能用“止损”才是最佳的风控手段。
2020年疫情初发，有放水手段对冲。2022年战争，疫情封控和美国通胀反通胀的博弈造就了一轮熊市最主要的影响应该是预期的转变，而不确定性是资产价格市场最坏的推手，于是波动一再超出预期。
一：我的2022
成绩：期权账户-13.46%，以300ETF做为比较基准，年度超额收益率为6.71%。从事期权交易以来，2022年是首次亏损年份。
港股账户13.36%，由于抄底腾讯，大幅超越恒生指数。
看一下实盘成绩的演变：
2022年7月1日，我在帖子里写了一篇《失去的胜利》，那时的相对300ETF超额收益为-8.58%。
原因就在于第一轮下跌杠杆化卖沽仓位太多，几乎没有机会实践卖购对冲，而后期反弹又是一波无回调的上涨，对冲显得多余且被套。所以出现了自己都不好意思拿出来的最差表现。
到年底，这个成绩被改观了。拐点有两个。一个是3季度大盘再度出现了持续不反弹的下跌且创了新低，这些空头坚持下来反败为胜，多头仓位也利用反弹降低调整好了，卖方版永动机（就是过去讨论的偏多双卖）策略获得成功。第二个原因是下半年期权品种扩容，1000指数、500指数和创业板都上市了期权，这样资产配置期权化的格局形成，我的龟兔赛跑战术加快了扭亏进度。
二：教训和总结
2022年最大的收获不是账面收益，而是对大众普遍认识之一“卖沽收益有限”的理念（就是所谓跑不赢大盘）进行了突破。
说来可笑。对于股票投资者而言，选错了股票跑输大盘实在正常，这根本就不可能成为话题。所以后来应运而生的就是指数化投资，赚了指数就赚钱。到了期权时代，杠杆化投资成为高效模式，跑赢指数应该是个常识了，哪怕负收益也可以做到超额指数。这一点至少我自己是做到了。
期权策略里面有这样的一个工具，用卖实值沽替代ETF做为权益投资选择。这个工具到底能否战胜指数困扰了我整整两年！
通过持续两年的实战总结，我得出了一个结论：除非单边牛市，卖沽的确无法战胜大盘。而在一个包含上涨横盘下跌全周期时段里，卖沽策略（含废纸买权保护）是可以成为一个非常简单高效武器的（比工具的级别高几个层级）。
我的2022年教训恰恰是因为：笃信卖沽无法跑赢大盘，因此选择杠杆化策略做为增强，于是上半年遭遇持续下跌而陷入困境。不是卖沽策略问题而是杠杆增强战术错误导致成绩差劲。
我用两年的实战和教训扭转了一个不完整的理论认识，代价不菲，也暴露了自己缺乏悟性的缺点。
需要强调的是：这仅仅是对于卖沽做为权益替代的个人认识，并不排斥其它工具的合理运用。所谓卖沽和买购的争论无须重复展开，我也不再回应这类话题。这本来就是每个人的偏好和选择，没有必要强求统一。
三：策略演变历程
在这几年的大规模运作过程里，我先后在论坛上公开推荐并实战了这样几个期权策略。
A：期权永动机（买入持有远期深度实值认购+动态持有N倍的近月卖购）
思路很简单，用远期多头封锁近期空头的错向风险，不断获得股价下跌阶段的收益做为增强。
B：期权月季花（买入远期平值认购+卖出近期虚值宽跨）
道理和永动机类似。远期认购锁定股价上行中卖购风险，然后期待获得双卖的最佳收益或者拿到0成本的远期多头。
C：卖方版永动机（以前称呼为偏多双卖）（卖出近月实值认沽+买虚值认沽权保护+动态卖出N倍近月认购）
这是期权永动机的变形，卖购部分相同，只不过多头用近期实值认沽义务仓替代了远月认购权利仓。
有经验的同好可以看出这里面的脉络，那就是逐步减少买权支出，去掉更多损耗和不确定性。
现在用2022年的实际大盘表现来评判一下我的三个策略。
A：期权永动机：事后明显可以看到，买权会因为股价大幅下跌而不断被清零。但是，卖购部分一定是获利的。所以只要坚持做这个策略一定可以超越指数大盘！这还不包括把永动机N值调节为2倍这样的马后炮手段。
B：期权月季花：可以肯定，这个策略最后只有一个虚值卖沽头寸会出现大幅下跌的损失，但也一定比指数强。因为卖出虚值沽之后沦为深度实值有一个过程，战胜指数（不过还是负收益）也是一定的。这个卖沽仓位靠反复移仓可以一直坚持下来。
C：卖方版永动机：这个就是我自己2021-2022年的实战，文章前面一部分已经做了总结，大家也可以在上一个帖子里感受到临场氛围。2022年初期由于杠杆化操作而大幅跑输指数到年底已经明显超越指数了。
通过这样简单复盘可知，策略在熊市中要保持0亏损无法实现，但要做到超越标的指数都是必然的。这就是我敢于说自己推荐的策略牛熊通吃的底气所在。你用0风险来论证我只能举手投降，如果用对标指数来比我敢接受挑战！
四：2023年的上行目标位
中国股市是政策市，短期波动和政策密切相关。不过长期看最后还是和GDP这些宏观指标呈现正相关。
由于前几年估值泡沫被挤压，去年的整体扰动实在太多，所以2022年度GDP增速大幅回落叠加外部影响创造的一个低点应该也是一个未来的基准参照值。
如果2023年政策定调GDP增速回升到5%，那么上市公司的业绩增速预计可以回升到7%-9%左右。对应的基准指数均值就该以去年低点做为起点向上推升这个幅度。
另外，考虑到市场实际利率有可能继续走高，股债再平衡可以继续倾向于股市，那么又可能形成阶段性的戴维斯双击！就是说公司业绩预期回暖加上资金推动过程里难以避免的估值提升，导致股价指数有可能出现一次短期井喷脉动！
我从2005年起就开始研究指数基金，也一直在训练自己预测年K线范围。不得不说，2022年大失水准，被几个历史性事件冲击得体无完肤。不过回头看，指数振幅其实还是出现了规律体现，说明指数有底这个基本准则能够维持。
有了这个底部区间现实，加上年度振幅均值，那么2023年的高点还是可以前瞻。
0
@建淞
互动一下，图形未必有效，不过量化分析还是可观的：）振幅不足->高点在后？为什么不是低点在后?
我来说一个确定性吧：目前1月份的振幅都接近10%上下，那么从年度振幅不足这个角度去研判就可以明确得出一个结论：今年的高点还在后面！
3
@kynsir
这一轮我基本也是实值沽+卖购上来的，虽然收获不错，但虚值购都涨成了实值购，现在仍有一些实值卖购合约待处理，准备通过震荡行情消化掉。如果是认真交流切磋我还是可以给出一个对策的，为何叫偏多双卖（或者说卖方永动机）？那就是说始终保留多头部分仓位为深度实值，比如你有哪怕5手7000沽，用来对冲X手虚值变实值的认购，这里会有多大的缓冲空间？另外，股价又不是一直上涨的，会有回落，比如这两天的50和300，那么你的空单卖购可以永动操作呀，可以先割肉平仓再等待更高位置卖购补仓。我把这一招称为反向永动机，你可以体会一下哟：）
感觉卖购的处理是个大难点，卖的太少，熊市里对收益增厚有限，卖的稍多，大的上涨行情就会非常被动。
要么就是上涨前提前止损了卖购，但这个实在是高难度动作，是超高能力，跟策略关系就不大了，有这个能力，做买方可能挣得更多。
0
@建淞
50ETF(510050)份额变动2023-01-31 2161056.682023-01-30 2099676.68300ETF(510300)份额变动2023-01-31 2089398.77 历史最高2023-01-30 2025138.77请教这说明了啥
5
赞同来自: weimo 、西北望1969 、集XFD 、xineric 、投资严选更多 »
@kynsir
仓位增减比较简单灵活，不用为选哪档合约和哪个月份合约烦恼了，也不用考虑杠杆率和收益率的计算了。
我觉得投资应该简单原则，到鱼多的池塘去，在期权的战场上我认输了。
这一轮我基本也是实值沽+卖购上来的，虽然收获不错，但虚值购都涨成了实值购，现在仍有一些实值卖购合约待处理，准备通过震荡行情消化掉。我也有这个困惑，今年退回到做ETF为主了。
感觉卖购的处理是个大难点，卖的太少，熊市里对收益增厚有限，卖的稍多，大的上涨行情就会非常被动。
要么就是上涨前提前止损了卖购，但这个实在是高难度动作，是超高能力，跟策略关系就不大了，有这个能力，做买方可能挣得更多。
仓位增减比较简单灵活，不用为选哪档合约和哪个月份合约烦恼了，也不用考虑杠杆率和收益率的计算了。
我觉得投资应该简单原则，到鱼多的池塘去，在期权的战场上我认输了。
7
赞同来自: 任大小姐 、巫灵啊啊呜 、西北望1969 、xineric 、人来人往777 、 、更多 »
@建淞
感觉卖购的处理是个大难点，卖的太少，熊市里对收益增厚有限，卖的稍多，大的上涨行情就会非常被动。
要么就是上涨前提前止损了卖购，但这个实在是高难度动作，是超高能力，跟策略关系就不大了，有这个能力，做买方可能挣得更多。
这个问题其实昨天两个实盘都给出方案了。另外你们总是把偏多双卖当成两个对立组合，就没有考虑过卖沽获利之后，股价继续上涨，卖购被套其实就是回吐利润，是可控的呀！这一轮我基本也是实值沽+卖购上来的，虽然收获不错，但虚值购都涨成了实值购，现在仍有一些实值卖购合约待处理，准备通过震荡行情消化掉。
感觉卖购的处理是个大难点，卖的太少，熊市里对收益增厚有限，卖的稍多，大的上涨行情就会非常被动。
要么就是上涨前提前止损了卖购，但这个实在是高难度动作，是超高能力，跟策略关系就不大了，有这个能力，做买方可能挣得更多。
2
@stevezhang89
高位平多头，那如果以为的高位不是高位，不跌反涨呢？空头不就被套的死死地？这个问题其实昨天两个实盘都给出方案了。另外你们总是把偏多双卖当成两个对立组合，就没有考虑过卖沽获利之后，股价继续上涨，卖购被套其实就是回吐利润，是可控的呀！
0
@建淞
300ETF(510300)份额变动2023-01-30 2025138.772023-01-20 2011098.7750ETF(510050)份额变动2023-01-30 2099676.682023-01-20 2112366.68500ETF(510050)份额变动2023-01-30 1078176.862023-01-20 1068656.86持仓沽购比2023-01-30 ...高位平多头，那如果以为的高位不是高位，不跌反涨呢？空头不就被套的死死地？
12
赞同来自: 乐鱼之乐 、滚雪球2020 、塔塔桔 、西北望1969 、甜橙飘飘 、 、 、 、 、 、更多 »
300ETF(510300)份额变动
2023-01-30 2025138.77
2023-01-20 2011098.77
50ETF(510050)份额变动
2023-01-30 2099676.68
2023-01-20 2112366.68
500ETF(510050)份额变动
2023-01-30 1078176.86
2023-01-20 1068656.86
持仓沽购比
2023-01-30 50ETF 1.05 300ETF 1.03 500ETF 1.07
2023-01-20 50ETF 1.26 300ETF 1.28 500ETF 1.21
点评：冲高回落，兔年第一天的交易宛如2021年春节后首日。看看数据跟踪，很有意思。体现的是空头利用这个机会平减仓，ETF份额反而是相对稳定。和盘口的外资内资换手不太一样。
博弈非常激烈。
我自己总结过，备兑或者永动机策略应对探底回升行情非常友好，低位平空单回升之后回补空头。那么偏多双卖应对冲高回落行情也比较适合。高位平多头之后可以等回落回补多头，而被套的空单失而复得。总之，只要不是单边走势，行情越曲折，策略越有效！
2023-01-30 2025138.77
2023-01-20 2011098.77
50ETF(510050)份额变动
2023-01-30 2099676.68
2023-01-20 2112366.68
500ETF(510050)份额变动
2023-01-30 1078176.86
2023-01-20 1068656.86
持仓沽购比
2023-01-30 50ETF 1.05 300ETF 1.03 500ETF 1.07
2023-01-20 50ETF 1.26 300ETF 1.28 500ETF 1.21
点评：冲高回落，兔年第一天的交易宛如2021年春节后首日。看看数据跟踪，很有意思。体现的是空头利用这个机会平减仓，ETF份额反而是相对稳定。和盘口的外资内资换手不太一样。
博弈非常激烈。
我自己总结过，备兑或者永动机策略应对探底回升行情非常友好，低位平空单回升之后回补空头。那么偏多双卖应对冲高回落行情也比较适合。高位平多头之后可以等回落回补多头，而被套的空单失而复得。总之，只要不是单边走势，行情越曲折，策略越有效！
2
@魍者之语
可以说是相当的无知了，什么都不懂没完没了的喷垃圾，除了显示自己的愚蠢并不能得到其他什么。自己愚蠢不是错，自己愚蠢还到处说就不对了。观点激烈争论挺好的，起码很多人都从中收益。相反说风凉话的，比如争什么呀，有点下作。更没劲的事人身攻击，恶意贬低人格，就没有意思。大家看帖子就是学习和探讨，不同观点，发问者无论说的深度如何，有人愿意争论没啥不好，没人回答，自然就冷却了。借此也说一下恶意抬杠建淞和人身攻击的人，有了他的实盘交易，贡献了多少经验和教训，即便有不同观点，可否客气的探讨，一个帖子谁能把自己的思考完整的表达出来，都带上各种条件的预测，大家肯定会觉得啰嗦，所以没必要抓住一些没谈到的常识作为表达自己的论据。期权水平我是个小白，做人的话比一些没品的家伙强些，愿你懂得感恩！
沪深300指数的基日是2004-12-31，基点是1000点，今天收盘4137，18年的涨幅是4倍多。不管是跟经济发展还是货币发行量比比，有毛病吗？号称永远涨的美股，比如标普500，2005初大概1200点，目前是4200点，18年涨幅3.5倍。
而且，平时我们看的3...
0
@bigbear2046
我愿意试试，但是@建淞 老师能否对此单开一个帖子方便我们跟踪开仓之后，等待高位平仓多头卖沽，或者到期移仓下月，很简单的。这个策略我在论坛上已经开了大概3个帖子了。说实话，低风险低收益现在不再是我的目标了。如果你实战有任何问题可以打赏77元后获得协助。
10
赞同来自: 孔子不要打我 、xineric 、集XFD 、人来人往777 、超级怂人全靠蒙 、 、 、 、 、更多 »
@建淞
我也来聊聊我对行情的判断。
非常主观，仅供参考！
自从去年12月初认为行情反转之后，
我现在判断它是做多窗口下的吃饭行情，
时间就是今年上半年，宏观政策，内外环境，汇率等因素，
都是一个适合做多的窗口期。等到下半年，各种不确定性又增加了。
正因为这样，大家就要抓紧时间吃饭，机会稍纵即逝啊，
在这种逻辑下，就不会有大级别长时间的大行情，
就这一波直接做到头，中间会有震荡整理，但调整空间不会大，不会有像样回踩。
走势会很类似于08年经济危机见底后，09年上半年的走势。
（高度未知，但不会像09年那么高）
非常主观，仅供参考！
新年好！从2018年至今还能持续互动的网友不多了。我想说下对你这个观点的评论。根据我的判断，你也类似趋势性选手，有机会就参与，没机会就观望。虽然彼此操作思路不同，但实际一直能保持良性互动，真的很不容易。君子和而不同，何必搞出你死我活？新年好！
现在说正题，以我的理解，你认为后面即使是牛市也应该大概率需要回踩确认，那么此刻可能该空仓等待或者被轧空在外。而我基于同样的判断采取的方式却不同，选择了偏多双卖，就是...
我也来聊聊我对行情的判断。
非常主观，仅供参考！
自从去年12月初认为行情反转之后，
我现在判断它是做多窗口下的吃饭行情，
时间就是今年上半年，宏观政策，内外环境，汇率等因素，
都是一个适合做多的窗口期。等到下半年，各种不确定性又增加了。
正因为这样，大家就要抓紧时间吃饭，机会稍纵即逝啊，
在这种逻辑下，就不会有大级别长时间的大行情，
就这一波直接做到头，中间会有震荡整理，但调整空间不会大，不会有像样回踩。
走势会很类似于08年经济危机见底后，09年上半年的走势。
（高度未知，但不会像09年那么高）
非常主观，仅供参考！
0
@hhwllsj
大胆试试实盘吧，我刚刚介绍了一个卖沽策略，如果你选择跟随，在10手以内我负责保证你0风险！愿意相信吗？
这位说“按照现在的1000点，每手亏18500元，按照每月平值卖沽回本500元计算，在指数保持1000点的情况下，37个月就回本了。”新年好！你说的很对，不能太理想化，那么你有没有考虑过：你卖沽应该是看涨对吧。好，判断错误的确会出现你说的情况，那么可不可以有点信心，让自己判断对一次呢？37个月里肯定会大幅波动，难道37个月里你向上移仓的机会一次都不存在？向上移仓是获利或者增加收入，我没说错吧：）
这太理想化了，根本不可能这么简单。指数可不是死的，它甚至会大幅波动，指数一动你跟不跟（移不移仓）？如果不动就可能远离平值（时间价值变少），一动就可能因为方向判断错误造成额外亏损（即移仓失败），甚至来回打脸。
大胆试试实盘吧，我刚刚介绍了一个卖沽策略，如果你选择跟随，在10手以内我负责保证你0风险！愿意相信吗？
2
赞同来自: kingwinder 、滚雪球2020
@烙饼姐姐
现在说正题，以我的理解，你认为后面即使是牛市也应该大概率需要回踩确认，那么此刻可能该空仓等待或者被轧空在外。而我基于同样的判断采取的方式却不同，选择了偏多双卖，就是说，有多头也有空头。这就相当于一个是空仓，另外一个是对冲持仓。
我觉得此刻就体现了组合策略的优势，能防空也能防踏空！
节前不少人觉得没有完美的策略，但这和保持一个框架策略并不冲突。而我公开推荐的策略虽然有一些文艺化气息，但都属于框架策略，这就是我坚持的理由。保持仓位等待股价变化而不是空仓，满仓这样的反复切换。虽然效率可能低一些，但能降低择时错判的概率。
不是参与争论哈，就是想复习一下，事后诸葛亮18年那段时间。是只有50走出了横盘，其他还在跌。因为当时有国家队，一直是在18年下半年用50当尺子，在护盘吃了半年的货。然后50也是年底那诛心一跌之后，几乎没有调整，直接开涨。新年好！从2018年至今还能持续互动的网友不多了。我想说下对你这个观点的评论。根据我的判断，你也类似趋势性选手，有机会就参与，没机会就观望。虽然彼此操作思路不同，但实际一直能保持良性互动，真的很不容易。君子和而不同，何必搞出你死我活？
而其他很多指数，诛心一跌之后，还有个回踩确认。才开始转势的。
根本原因，还是筹码都在大资金手里面，必须有这个过程。
现在说正题，以我的理解，你认为后面即使是牛市也应该大概率需要回踩确认，那么此刻可能该空仓等待或者被轧空在外。而我基于同样的判断采取的方式却不同，选择了偏多双卖，就是说，有多头也有空头。这就相当于一个是空仓，另外一个是对冲持仓。
我觉得此刻就体现了组合策略的优势，能防空也能防踏空！
节前不少人觉得没有完美的策略，但这和保持一个框架策略并不冲突。而我公开推荐的策略虽然有一些文艺化气息，但都属于框架策略，这就是我坚持的理由。保持仓位等待股价变化而不是空仓，满仓这样的反复切换。虽然效率可能低一些，但能降低择时错判的概率。
5
赞同来自: 甘甜交响曲 、任大小姐 、滚雪球2020 、Joelgz 、人来人往777更多 »
明天开市，预告一下我自己的操作计划：获利平仓2月6250沽+卖出2月6750沽，实现两个目标，A拿到春节红包。B降低多头仓位，期权账户资金0支出或者体现增加收入。
这里也给关注本帖的新手一个低风险策略介绍（老手都懂，可以略过）
如果你预判年后股价可能冲高回落，那么执行这个策略：卖出2月3000沽+买入6月2750沽。（50ETF期权）
静态的前收盘价分别是0.1706元和0.0871元，实际明天开盘后会出现较大变化，动态价格出来后可以自己判断是否愿意参与。反正保持一条原则，执行该策略一定要以收入方式实现。
静态解析：假设按前收盘价构建组合，实际为收入0.08X元，合约价差0.25元，可以有4次按月移仓机会。
如果年后继续走牛市，那么3000沽最终可以有机会低价平仓或者归0，然后等待股价回落，回收远月买权残值。
如果年后走势真的冲高回落，只要你能高位止盈卖权，那么后面那个买权是存在非常大潜力的。
如果年后股价震荡，非牛非熊或者重新走熊，那么只需要按月移仓3000沽到6月即可。只要你4次移仓收入达到0.17元，策略就是0风险。实际移仓收入决定最后的考核成绩。
这个策略叫对角价差组合。我介绍这个策略和是否战胜指数没有关系，就是低风险状态下开仓获得0.08元，力争平仓支出低于0.08元，以正收益结束战斗。考核的是全年年化成绩。
注意：**我不会参与该策略的任何争论，那等于降低认知层次。毕竟这就是教科书里最基本的内容。
**
这里也给关注本帖的新手一个低风险策略介绍（老手都懂，可以略过）
如果你预判年后股价可能冲高回落，那么执行这个策略：卖出2月3000沽+买入6月2750沽。（50ETF期权）
静态的前收盘价分别是0.1706元和0.0871元，实际明天开盘后会出现较大变化，动态价格出来后可以自己判断是否愿意参与。反正保持一条原则，执行该策略一定要以收入方式实现。
静态解析：假设按前收盘价构建组合，实际为收入0.08X元，合约价差0.25元，可以有4次按月移仓机会。
如果年后继续走牛市，那么3000沽最终可以有机会低价平仓或者归0，然后等待股价回落，回收远月买权残值。
如果年后走势真的冲高回落，只要你能高位止盈卖权，那么后面那个买权是存在非常大潜力的。
如果年后股价震荡，非牛非熊或者重新走熊，那么只需要按月移仓3000沽到6月即可。只要你4次移仓收入达到0.17元，策略就是0风险。实际移仓收入决定最后的考核成绩。
这个策略叫对角价差组合。我介绍这个策略和是否战胜指数没有关系，就是低风险状态下开仓获得0.08元，力争平仓支出低于0.08元，以正收益结束战斗。考核的是全年年化成绩。
注意：**我不会参与该策略的任何争论，那等于降低认知层次。毕竟这就是教科书里最基本的内容。
**
2
@hhwllsj
实际上只要涨幅不够多，一般的变动都是你的菜。
换句话，在跌的时候你的不怕，涨的时候却怕了，这个就是大多数人的恐惧，也就是散户心态，包括我自己！！！！！
这位说“按照现在的1000点，每手亏18500元，按照每月平值卖沽回本500元计算，在指数保持1000点的情况下，37个月就回本了。”其实很多人都担心——“一动就可能因为方向判断错误造成额外亏损（即移仓失败），甚至来回打脸”
这太理想化了，根本不可能这么简单。指数可不是死的，它甚至会大幅波动，指数一动你跟不跟（移不移仓）？如果不动就可能远离平值（时间价值变少），一动就可能因为方向判断错误造成额外亏损（即移仓失败），甚至来回打脸。
实际上只要涨幅不够多，一般的变动都是你的菜。
换句话，在跌的时候你的不怕，涨的时候却怕了，这个就是大多数人的恐惧，也就是散户心态，包括我自己！！！！！
4
赞同来自: 一樽还酹 、巫灵啊啊呜 、西北望1969 、xineric
@红牛Y
这太理想化了，根本不可能这么简单。指数可不是死的，它甚至会大幅波动，指数一动你跟不跟（移不移仓）？如果不动就可能远离平值（时间价值变少），一动就可能因为方向判断错误造成额外亏损（即移仓失败），甚至来回打脸。
卖沽是不用讨论的，无论是理论上，还是实践上。从三个知道来说，卖沽的最大亏损是指数跌完，像50期权，最大每手也就亏28500左右,100手才285万。期权卖方的风险无限只要集中在卖购。因为上无顶，当然不是真的无顶，是这个顶对荬购方来说，已经没有意义啦。比如2005年那次，卖沽到顶亏9980元，荬购却要亏到50000元，要回本，按照每月平值需要100个月，而且实际上再也没有回到998点，而是一直上移...这位说“按照现在的1000点，每手亏18500元，按照每月平值卖沽回本500元计算，在指数保持1000点的情况下，37个月就回本了。”
这太理想化了，根本不可能这么简单。指数可不是死的，它甚至会大幅波动，指数一动你跟不跟（移不移仓）？如果不动就可能远离平值（时间价值变少），一动就可能因为方向判断错误造成额外亏损（即移仓失败），甚至来回打脸。
12
赞同来自: goodexp 、任大小姐 、滚雪球2020 、guo888000 、建淞 、 、 、 、 、 、 、更多 »
@zzyouxi
期权卖方的风险无限只要集中在卖购。因为上无顶，当然不是真的无顶，是这个顶对荬购方来说，已经没有意义啦。
比如2005年那次，卖沽到顶亏9980元，荬购却要亏到50000元，要回本，按照每月平值需要100个月，而且实际上再也没有回到998点，而是一直上移到目前的3200点左右。所以卖沽从长期来看是赚的。
按照现在的点位跌倒1000点，每手亏18500元，按照每月平值卖沽回本500元计算，在指数保持1000点的情况下，37个月就回本了。
委员说要反对教条主义，”期权卖方收益有限但可能的亏损无限“这句话究竟对不对？举例假设现在沪深300指数为4000点，A用户全仓买入指数基金，B用户卖沽持有同样仓位。买入后两年指数一路震荡向西，又遇到黑天鹅，大跌到2000点，B用户从局部看两年获得的权利金约1000点被一波带走，而且还额外亏了1000点，似乎和亏损无限的说法相符。但是从全局来看，B用户在大跌2000点情况下只亏损1000点，持仓不变...卖沽是不用讨论的，无论是理论上，还是实践上。从三个知道来说，卖沽的最大亏损是指数跌完，像50期权，最大每手也就亏28500左右,100手才285万。
期权卖方的风险无限只要集中在卖购。因为上无顶，当然不是真的无顶，是这个顶对荬购方来说，已经没有意义啦。
比如2005年那次，卖沽到顶亏9980元，荬购却要亏到50000元，要回本，按照每月平值需要100个月，而且实际上再也没有回到998点，而是一直上移到目前的3200点左右。所以卖沽从长期来看是赚的。
按照现在的点位跌倒1000点，每手亏18500元，按照每月平值卖沽回本500元计算，在指数保持1000点的情况下，37个月就回本了。
0
@zzyouxi
委员说要反对教条主义，”期权卖方收益有限但可能的亏损无限“这句话究竟对不对？举例假设现在沪深300指数为4000点，A用户全仓买入指数基金，B用户卖沽持有同样仓位。买入后两年指数一路震荡向西，又遇到黑天鹅，大跌到2000点，B用户从局部看两年获得的权利金约1000点被一波带走，而且还额外亏了1000点，似乎和亏损无限的说法相符。但是从全局来看，B用户在大跌2000点情况下只亏损1000点，持仓不变...新手有点看不明白指数从4000点跌到2000点，B用户从局部看两年获得的权利金约1000点被一波带走，而且还额外亏了1000点，这个是怎么理解获得了1000点的权利金，大概是怎么算出来的
3
赞同来自: aladdin898 、人来人往777 、烙饼姐姐
@xxsmxl
请教一下，是每月双卖吗，还是什么周期双卖，另外双卖的档位是虚几档，在什么时间开始双卖呢？这个比较复杂，我一般卖虚值3档，但卖出的时候不是一次卖出，而是顺大势，逆小势，同时适时进行动态调整。
5
赞同来自: 龙猫大哥 、long641209 、建淞 、xineric 、绿海红鹰更多 »
委员说要反对教条主义，”期权卖方收益有限但可能的亏损无限“这句话究竟对不对？举例假设现在沪深300指数为4000点，A用户全仓买入指数基金，B用户卖沽持有同样仓位。买入后两年指数一路震荡向西，又遇到黑天鹅，大跌到2000点，B用户从局部看两年获得的权利金约1000点被一波带走，而且还额外亏了1000点，似乎和亏损无限的说法相符。但是从全局来看，B用户在大跌2000点情况下只亏损1000点，持仓不变而且大幅跑赢指数怎么不提呢？黑天鹅总会过去，等指数回到4000点，A用户体验了一把过山车，B用户盈利应该大概率超过30%了吧。恐怕这时候大部分人在跌到3000的时候就割肉出局或者躺平装死了。@zyhsdx大哥说卖沽=接货，顿开茅塞、深以为然。我觉得“期权卖方收益有限但可能的亏损无限”这句话在卖沽的时候改为：”期权卖沽收益有限、震荡躺赚、下跌少亏“的抄底利器合适些。
0
@wushengli1681
我17年开始做期权，只做双卖，动态移仓。期权投入资金约为可投资资金的5%，5年连续盈利，每年盈利超20%。经验：不要太贪婪！请教一下，是每月双卖吗，还是什么周期双卖，另外双卖的档位是虚几档，在什么时间开始双卖呢？
16
赞同来自: 绿海红鹰 、newsu 、滚雪球2020 、麒麟瓜 、bigbear2046 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
**兔年寄语关注本帖的新老网友
很快，我们将迎来兔年交易。本帖原先打算起名为“弯弓射雕，期权玩家2023”，后来考虑减少“对立面”，改名为“厚积薄发，期权玩家2023”。
经历2022年不堪的实体面打击和虚拟资产熊市的考验，持续被套两年之久的卖沽战法最终在虎年最后几天成功解套，这就是实战给予我的信心。
我一直说自己不是老师，就在这里默默实战，用持续8年之久的经验来完善自己的投资模式，并不追求轰动或者粉丝流量。帖子年年成为热门又不是我造假换来的。
总是有人说我误导小白，哗众取宠，可是，在真实的交易战场，我用经验和教训改进了自己的武器，类似于现在持有AK47,再也回不到大刀长矛时代了。不是我要误导新手，而是大家有必要与时俱进呀。
最近我提出了两个颠覆性的认识：备兑组合收益受限理论可以突破！卖沽战法可以做到资金无回撤（不是市值无回撤）。大家炮轰我能理解，但我也不是夸夸其谈呀，整个2021-2022年的实战就是最好的例证，都有记录可查呀。
再谈一个非常简单的案例：去年12月卖出500期权6250沽，经过移仓到1月6250沽，最终大获全胜，这本身也是我自己的实盘。可是，过程中发生过12月股价大跌的实际情况，也导致有网友害怕割肉。所以，在我手里稳稳的卖沽战法却导致他人底部割肉，这就是彼此的差别所在。我不觉得是问题，但的确有人可以批评我误导小白。拿不住还是拿得住，这个问题很高端吗？资金管理，仓位管理，这些问题本来属于低级水准，每次要公告一下是不是也太小看论坛其他网友了。明明知道跌多了会反弹，那么反应在技术指标上就是KDJ严重超卖。可是为啥200元的腾讯会评论说成公用事业估值呢？
好在兔年交易即将拉开帷幕。理论上我也无须创新，现有的三个公开策略足够运作下去，所以接下来大家将只看到我的实盘交易和预测，理论上的东西说不清道不明，争论无出路。你不理解完全正常，我的认知又不必追求通俗普及。总之，我不靠吸引啥粉丝获利，成绩全部来自交易本身。小白真的遇到困难了，可以打赏77元咨询我。买权被困市值缩水我无能为力，卖权出错市值增长，我还是可以给出一定解困方案的。一切由诸君自己决定。
不要把自己认识不到的东西说成误导别人，那我就已经满足。
2014年，就是同样的一幕导致我离开了“鼎级论坛”来到“集思录”。这种事情何必重复发生呢？
（参阅我的公众号文章《突破常识的束缚》）
很快，我们将迎来兔年交易。本帖原先打算起名为“弯弓射雕，期权玩家2023”，后来考虑减少“对立面”，改名为“厚积薄发，期权玩家2023”。
经历2022年不堪的实体面打击和虚拟资产熊市的考验，持续被套两年之久的卖沽战法最终在虎年最后几天成功解套，这就是实战给予我的信心。
我一直说自己不是老师，就在这里默默实战，用持续8年之久的经验来完善自己的投资模式，并不追求轰动或者粉丝流量。帖子年年成为热门又不是我造假换来的。
总是有人说我误导小白，哗众取宠，可是，在真实的交易战场，我用经验和教训改进了自己的武器，类似于现在持有AK47,再也回不到大刀长矛时代了。不是我要误导新手，而是大家有必要与时俱进呀。
最近我提出了两个颠覆性的认识：备兑组合收益受限理论可以突破！卖沽战法可以做到资金无回撤（不是市值无回撤）。大家炮轰我能理解，但我也不是夸夸其谈呀，整个2021-2022年的实战就是最好的例证，都有记录可查呀。
再谈一个非常简单的案例：去年12月卖出500期权6250沽，经过移仓到1月6250沽，最终大获全胜，这本身也是我自己的实盘。可是，过程中发生过12月股价大跌的实际情况，也导致有网友害怕割肉。所以，在我手里稳稳的卖沽战法却导致他人底部割肉，这就是彼此的差别所在。我不觉得是问题，但的确有人可以批评我误导小白。拿不住还是拿得住，这个问题很高端吗？资金管理，仓位管理，这些问题本来属于低级水准，每次要公告一下是不是也太小看论坛其他网友了。明明知道跌多了会反弹，那么反应在技术指标上就是KDJ严重超卖。可是为啥200元的腾讯会评论说成公用事业估值呢？
好在兔年交易即将拉开帷幕。理论上我也无须创新，现有的三个公开策略足够运作下去，所以接下来大家将只看到我的实盘交易和预测，理论上的东西说不清道不明，争论无出路。你不理解完全正常，我的认知又不必追求通俗普及。总之，我不靠吸引啥粉丝获利，成绩全部来自交易本身。小白真的遇到困难了，可以打赏77元咨询我。买权被困市值缩水我无能为力，卖权出错市值增长，我还是可以给出一定解困方案的。一切由诸君自己决定。
不要把自己认识不到的东西说成误导别人，那我就已经满足。
2014年，就是同样的一幕导致我离开了“鼎级论坛”来到“集思录”。这种事情何必重复发生呢？
（参阅我的公众号文章《突破常识的束缚》）
5
赞同来自: 甜橙飘飘 、龙猫大哥 、集XFD 、红牛Y 、坚持存款更多 »
@hhwllsj
不知道是不是熊市太长了，所以连幽默风趣的风格都要接受审核:)
快乐起来吧，我们一起努力0回撤:)
我觉得，所谓“资金0回撤”，应该指的是期权“账户实际资产+持仓市值”加起来0回撤的意思。这是理论上的比较绝对化的说法，所以你指出来问题确实是对的，zyhsdx说的也有道理，只不过你们两个人的关注点不在一个地方。新年好！我至始至终说的大多都是“期权账户资金0回撤”，这个真做到了。但从来没有说期权组合0回撤，这个指的应该就是市值或者净值。在本主贴里明明白白写了去年是8年来首次亏损，所以我觉得大家不会默认市值0回撤的。
不知道是不是熊市太长了，所以连幽默风趣的风格都要接受审核:)
快乐起来吧，我们一起努力0回撤:)
2
@阿彪12345678
如果你做对角策略，就是我说的期权永动机，那阶段性做空选卖购即可。这样的话，做对了空头获利，做错了相当于构建能备兑的组合，整体也不会亏损。
谢谢，买6.15沽算空单？小白提问谢谢你的回顾总结。空单一般包括买沽，卖购，或者买沽+卖购，这个根据自己情况选择，没有定律。
如果你做对角策略，就是我说的期权永动机，那阶段性做空选卖购即可。这样的话，做对了空头获利，做错了相当于构建能备兑的组合，整体也不会亏损。
19
赞同来自: 但凡 、蔡辉 、liang 、zengyongqiang 、leavening 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
@建淞
我大概是在2019年在证券公司通过了“录音录像”考试和模拟操作，处于对卖权风险的考虑，降级开户（没有开通卖权），随后只零零散散交易过几手（转入期权账户就小几千元），如末日轮彩票，春节前双买博波动，偶尔买平值或微虚堵方向，总体基本收益平衡，关键是没有找到期权的感觉。
为了方便实践不同模式的权益市场操作（股票主观多头，可转债不同轮动，最小市值轮动，期权交易），我又在其他券商开了户，同时开通的期权（包括卖权）和期货。刚好券商发了个广告，深圳证券交易所组织“博衍杯”全国ETF及期权大赛。我正好要实践一下期权交易，就报名参加了。若仅考虑期权市场，期权交易就基本上是零和博弈，我想等比赛结束了不管我自己成绩如何，券商能告诉我我在参赛中的排位，我就满意了，我好决定我今后是继续学习参与期权交易还是彻底退出。
我在2022年12月20日左右投入6万元参加比赛（比赛分10万元以上和以下两组），业务是深圳证券交易所组织的比赛，标的仅是在深圳证券交易所交易的期权。我比较了这些期权的ETF，个人主管觉得创业板在底部震荡时间较长，在2023年3月31日（期权比赛截止日期）大概率会有一定幅度的上涨（整个股票市场也是），重点参与创业板ETF期权。采取的是对角牛市价差（DIAGONAL BULL SPREAD）策略，同时买了几手3月微虚购。目前总资产79771.78元，实时风险度60.75%。（我还没有弄清楚实时风险度是啥意思），目前收益大大超出我的预期，这是运气是水平？真不知道。
我目前参与期权交易的主要策略有：1、对角牛市价差，2、铁鹰式价差，3、少量偶尔堵方向的买微虚购（近月或远月）。（我看到别人的文章说1、2策略在美国对于个人是成功率高的策略，哪就从这里开始学习实践吧）
我上集思录本是为了学习可转债投资策略和实战经验，结果发现集思录对期权实战演练讨论比较激烈且充分，如“建淞”、“ZYHSDX”、“骆驼1978”等等，不一一列举，都是实战高手。
我发现我采用的对角牛市价差与建淞老师的期权永动机是类似的策略。也在琢磨、学习建淞老师的卖方版永动机策略的精髓、适用场景及后续应对策略。就在老师的帖子下问了一下：具体怎么开的6.15左右的空单。我实质上是想了解我理解的空单和别人说的空单是不是一回事。空单的定义是什么？（小白问题，在度娘处没有解决，打扰到大家了），买沽算空单吗？卖购算空单吗？请各位老师指教，谢谢了。
我个人觉得做期权首要的是对标的的方向、幅度（波动）、时间的判断（预测），预测的准确率高了成功率高（后续操作简单），没有预测就失去开仓（建立策略）的基础。在预测成功率一定的情况下，希腊字母和微笑曲线、B-S模型等才是体现期权知识和实战成绩的关键，是要学习、领悟、挺高的地方。
希望借助集思录的平台，向老师们学习，先谢谢了。
这也是我受“持有封基”老师的鼓励和启发，要想学习就要敢于先高手提问，不怕出丑。
打扰大家了！
祝大家身体健康万事如意心想事成账户长红。
很简单呀，6.15元卖购，被套到6.3元的话，浮亏已经计入净值。那么一旦股价回落，这部分浮亏开始缩减，净值反而上升。建淞老师好！我在各个平台（APP）从别人的帖子学习到不少知识，让我称为老师的第一人是“持有封基”老师，在期权实战经验方面您是老师，我爬楼看了您的帖子和答复贴，有理论有实践，答复问题（挑战）冷静、客观、就事论事，从本质上探讨问题。希望也相信能从您的帖子中学习到期权实战经验和技术。
我大概是在2019年在证券公司通过了“录音录像”考试和模拟操作，处于对卖权风险的考虑，降级开户（没有开通卖权），随后只零零散散交易过几手（转入期权账户就小几千元），如末日轮彩票，春节前双买博波动，偶尔买平值或微虚堵方向，总体基本收益平衡，关键是没有找到期权的感觉。
为了方便实践不同模式的权益市场操作（股票主观多头，可转债不同轮动，最小市值轮动，期权交易），我又在其他券商开了户，同时开通的期权（包括卖权）和期货。刚好券商发了个广告，深圳证券交易所组织“博衍杯”全国ETF及期权大赛。我正好要实践一下期权交易，就报名参加了。若仅考虑期权市场，期权交易就基本上是零和博弈，我想等比赛结束了不管我自己成绩如何，券商能告诉我我在参赛中的排位，我就满意了，我好决定我今后是继续学习参与期权交易还是彻底退出。
我在2022年12月20日左右投入6万元参加比赛（比赛分10万元以上和以下两组），业务是深圳证券交易所组织的比赛，标的仅是在深圳证券交易所交易的期权。我比较了这些期权的ETF，个人主管觉得创业板在底部震荡时间较长，在2023年3月31日（期权比赛截止日期）大概率会有一定幅度的上涨（整个股票市场也是），重点参与创业板ETF期权。采取的是对角牛市价差（DIAGONAL BULL SPREAD）策略，同时买了几手3月微虚购。目前总资产79771.78元，实时风险度60.75%。（我还没有弄清楚实时风险度是啥意思），目前收益大大超出我的预期，这是运气是水平？真不知道。
我目前参与期权交易的主要策略有：1、对角牛市价差，2、铁鹰式价差，3、少量偶尔堵方向的买微虚购（近月或远月）。（我看到别人的文章说1、2策略在美国对于个人是成功率高的策略，哪就从这里开始学习实践吧）
我上集思录本是为了学习可转债投资策略和实战经验，结果发现集思录对期权实战演练讨论比较激烈且充分，如“建淞”、“ZYHSDX”、“骆驼1978”等等，不一一列举，都是实战高手。
我发现我采用的对角牛市价差与建淞老师的期权永动机是类似的策略。也在琢磨、学习建淞老师的卖方版永动机策略的精髓、适用场景及后续应对策略。就在老师的帖子下问了一下：具体怎么开的6.15左右的空单。我实质上是想了解我理解的空单和别人说的空单是不是一回事。空单的定义是什么？（小白问题，在度娘处没有解决，打扰到大家了），买沽算空单吗？卖购算空单吗？请各位老师指教，谢谢了。
我个人觉得做期权首要的是对标的的方向、幅度（波动）、时间的判断（预测），预测的准确率高了成功率高（后续操作简单），没有预测就失去开仓（建立策略）的基础。在预测成功率一定的情况下，希腊字母和微笑曲线、B-S模型等才是体现期权知识和实战成绩的关键，是要学习、领悟、挺高的地方。
希望借助集思录的平台，向老师们学习，先谢谢了。
这也是我受“持有封基”老师的鼓励和启发，要想学习就要敢于先高手提问，不怕出丑。
打扰大家了！
祝大家身体健康万事如意心想事成账户长红。
1
赞同来自: xineric
@骆驼1978
我们先只考虑单卖期权这一交易，看看能不能够死扛，实现零支出。每个月移仓想要收到一笔期权费，前提是期权得有可观的时间价值，但深度价内和深度价外期权时间价值都极低，卖出的意义不大。如果不跟随指数移动，固定在某个点位卖出（比如4000点），当指数远离这个点位时就无利可图。想要收到这笔期权费就得跟着指数上下移动，在实一档或虚一档的位置卖出开仓，只要有了跟随指数涨跌移仓的动作，就会在指数快速上窜下跳过程中...我觉得，所谓“资金0回撤”，应该指的是期权“账户实际资产+持仓市值”加起来0回撤的意思。这是理论上的比较绝对化的说法，所以你指出来问题确实是对的，zyhsdx说的也有道理，只不过你们两个人的关注点不在一个地方。
7
赞同来自: 甘甜交响曲 、akahc 、xineric 、乱码 、人来人往777 、 、更多 »
@骆驼1978
个人认为只有一种情况会这样做，就是保证金要扛不住了，所以归根到底还是个初始仓位问题。
我们先只考虑单卖期权这一交易，看看能不能够死扛，实现零支出。这个操作任何一个稍微在期权市场里亏过钱的卖方都不会干，跟随指数在固定档位移仓的结果只能是gamma浮亏全部落实，这是明摆着的稳定亏钱行为。
每个月移仓想要收到一笔期权费，前提是期权得有可观的时间价值，但深度价内和深度价外期权时间价值都极低，卖出的意义不大。如果不跟随指数移动，固定在某个点位卖出（比如4000点），当指数远离这个点位时就无利可图。
想要收到这笔期权费就得跟着指数上下移动，在实一档或虚一档的位置卖出开仓，只要有了跟随指数涨跌移仓的动作，就会在指数快速上窜下跳过程...
个人认为只有一种情况会这样做，就是保证金要扛不住了，所以归根到底还是个初始仓位问题。
11
赞同来自: 任大小姐 、桃李不言 、bbblll 、harryluo 、新河电喷维修 、 、 、 、 、 、更多 »
@骆驼1978
股指期权想长期赢利，资金越大越好做。我说我对期权悟道就是理解了一句话，卖沽就是接货。所有品种里面，股指的长期向上和均值回归是更具有确定性的，且更有连续性，所以我现在不做其他商品期权。行情下跌趋势中比如说沪深300跌破4000点卖出认沽期权50点接货，此时你的成本就是3950点，卖沽=备兑，行情不好必然跑赢指数。大涨跑不赢指数怎么解决，那就卖实值两档的沽，也有内在价值也有时间价值，变虚值后向实值移仓就好，反正上涨了肯定赚钱了，赚多赚少而已。我说这个方法不做短期择时操作，长期移仓必有收益。我实盘6手卖沽一年时间做出了500点的超额收益。你可以理解为我4640点抄底建仓，历经2022年大跌，通过备兑和移仓吃期权权利金，现在成本在4140点，加杠杆做多，行情来了必然跑赢指数。
偏多双卖策略跟单个合约最大的区别就是长期持续性，既然是左侧交易，单个合约当然可能亏损，结合网格策略加仓卖沽减仓卖购，双卖持续移仓直到微笑曲线的右边体验就不一样了。这个我们继续验证，我确定沪深300回到4600我是能赚不少的。
我们先只考虑单卖期权这一交易，看看能不能够死扛，实现零支出。每个月移仓想要收到一笔期权费，前提是期权得有可观的时间价值，但深度价内和深度价外期权时间价值都极低，卖出的意义不大。如果不跟随指数移动，固定在某个点位卖出（比如4000点），当指数远离这个点位时就无利可图。想要收到这笔期权费就得跟着指数上下移动，在实一档或虚一档的位置卖出开仓，只要有了跟随指数涨跌移仓的动作，就会在指数快速上窜下跳过程中...所以说骆驼老哥你做期权想得太多，属于交易型选手，简单的下跌卖沽网格抄底被你想得那么复杂，开仓后哪里需要经常跟随指数移仓，每个月移仓一次就行了。建淞兄说的比较复杂一点，我已经解释得很通俗易懂了，还有实盘持仓及暴跌穿仓经历验证双卖的下跌极限，你好好看看可以验证一下。大家都说你没卖过期权就来辩，其实以前你开期权帖子我就去跟着看，做期权你在论集思录可是先行者。但是我确信你没有做过卖沽长期交易持续移仓，多卖几个月你就知道了，其实跟股指期货贴水差不多。账户资金0回撤和0支出都是有条件的，这个长期做卖方的大概能明白，对定义理解也有偏差，不强求都能接受。
股指期权想长期赢利，资金越大越好做。我说我对期权悟道就是理解了一句话，卖沽就是接货。所有品种里面，股指的长期向上和均值回归是更具有确定性的，且更有连续性，所以我现在不做其他商品期权。行情下跌趋势中比如说沪深300跌破4000点卖出认沽期权50点接货，此时你的成本就是3950点，卖沽=备兑，行情不好必然跑赢指数。大涨跑不赢指数怎么解决，那就卖实值两档的沽，也有内在价值也有时间价值，变虚值后向实值移仓就好，反正上涨了肯定赚钱了，赚多赚少而已。我说这个方法不做短期择时操作，长期移仓必有收益。我实盘6手卖沽一年时间做出了500点的超额收益。你可以理解为我4640点抄底建仓，历经2022年大跌，通过备兑和移仓吃期权权利金，现在成本在4140点，加杠杆做多，行情来了必然跑赢指数。
偏多双卖策略跟单个合约最大的区别就是长期持续性，既然是左侧交易，单个合约当然可能亏损，结合网格策略加仓卖沽减仓卖购，双卖持续移仓直到微笑曲线的右边体验就不一样了。这个我们继续验证，我确定沪深300回到4600我是能赚不少的。
0
@qepwq_wu
需要搞那么复杂，跟组合有什么关系？就是低位开多高位开空，要都看的准2022年随便翻多少倍。可惜投资反人性，大部分人两头打脸不需要复杂。我的空单开仓大约在6.15元左右，所以后期如果我说股价从6.3元下跌到6.2元净值居然继续上升可能会有人指出我在造假：）
7
赞同来自: 甘甜交响曲 、杨午 、tcghaogao 、xineric 、一樽还酹 、 、更多 »
@zyhsdx
每个月移仓想要收到一笔期权费，前提是期权得有可观的时间价值，但深度价内和深度价外期权时间价值都极低，卖出的意义不大。如果不跟随指数移动，固定在某个点位卖出（比如4000点），当指数远离这个点位时就无利可图。
想要收到这笔期权费就得跟着指数上下移动，在实一档或虚一档的位置卖出开仓，只要有了跟随指数涨跌移仓的动作，就会在指数快速上窜下跳过程中永久性的亏钱。
以沪深300为例，比如两周时间内涨4%再跌回原地，或一周时间内涨跌3%，跟随指数卖出期权就会永久性亏钱。也就是说，指数不涨不跌，但中途波动幅度过大或速度过快，卖出期权到期也能亏钱，这是大家容易忽略的问题。
关于期权卖方资金0回撤我多解释几句，很多争论和攻击来源于此。其实就是买入被套死扛不割肉等上涨，做股票的容易理解，新手来做期权的听说0回撤就晕菜了吧，基本道理是一样的。被套不平仓等上涨。我们先只考虑单卖期权这一交易，看看能不能够死扛，实现零支出。
从期权长期交易角度来说，每个月合约到期是要移仓到下月的，这个移仓操作会有前面一个合约的平仓收益结算，老合约到期买入平仓要支付权利金，资金流水为负，新合约卖出开仓收入权利金，资金流水为正。卖期权就是卖保险的，每个月收...
每个月移仓想要收到一笔期权费，前提是期权得有可观的时间价值，但深度价内和深度价外期权时间价值都极低，卖出的意义不大。如果不跟随指数移动，固定在某个点位卖出（比如4000点），当指数远离这个点位时就无利可图。
想要收到这笔期权费就得跟着指数上下移动，在实一档或虚一档的位置卖出开仓，只要有了跟随指数涨跌移仓的动作，就会在指数快速上窜下跳过程中永久性的亏钱。
以沪深300为例，比如两周时间内涨4%再跌回原地，或一周时间内涨跌3%，跟随指数卖出期权就会永久性亏钱。也就是说，指数不涨不跌，但中途波动幅度过大或速度过快，卖出期权到期也能亏钱，这是大家容易忽略的问题。
3
@一樽还酹
1.不必追求同价位移仓，浅实值卖沽变深度实值的时候，期权的安全垫已经做出了下跌保护，超额收益已到手，亏损平仓兑现浮亏即可，不影响净值计算。实盘操作移仓原则是新开仓的下月卖沽仍然是深度实值，但是不必追求最深实值合约，移仓下移几档时间收益要多一点，追求的是时间价值带来的超额收益，这样滚动能保证长期做下去。
2.还是同样的理由，浮亏本来已经发生了，兑现就好。此时已经大幅下跌，根据隐波高低可以选择向超远月最深值合约移仓，以追求账面资金看起来回撤小，这样可能可以抓到反弹和降波行情，我去年3月实战做成功过，前提是没有爆仓。此时更应该做的是场外资金进场加仓抄底，或者调整仓位加大合约数量，这样可以做到账面资金不回撤，但其实还是加杠杆了。要注意此时的合约数量，是否杠杆过高，如继续大幅下跌风险是否能扛住。
有两个问题不太清楚，还请解答。1. 市场价格偏移较大的时候，同价位的卖价会很低了，时间价值太少，这个怎么解决。2. 市场价格偏移过大后，之前价位的合约可能会被取消，只能移仓次一档的，造成实际亏损，这个有什么解吗？谢谢。就我自己的实盘来说，全面用期权替代权益仓位后，做的是指数增强。我不追求账面上的资金0回撤，用净值计算收益曲线，这样就解决了用账户资金计算收益时候回撤和指数跌幅有偏差的问题。因此：
1.不必追求同价位移仓，浅实值卖沽变深度实值的时候，期权的安全垫已经做出了下跌保护，超额收益已到手，亏损平仓兑现浮亏即可，不影响净值计算。实盘操作移仓原则是新开仓的下月卖沽仍然是深度实值，但是不必追求最深实值合约，移仓下移几档时间收益要多一点，追求的是时间价值带来的超额收益，这样滚动能保证长期做下去。
2.还是同样的理由，浮亏本来已经发生了，兑现就好。此时已经大幅下跌，根据隐波高低可以选择向超远月最深值合约移仓，以追求账面资金看起来回撤小，这样可能可以抓到反弹和降波行情，我去年3月实战做成功过，前提是没有爆仓。此时更应该做的是场外资金进场加仓抄底，或者调整仓位加大合约数量，这样可以做到账面资金不回撤，但其实还是加杠杆了。要注意此时的合约数量，是否杠杆过高，如继续大幅下跌风险是否能扛住。
0
@zyhsdx
1. 市场价格偏移较大的时候，同价位的卖价会很低了，时间价值太少，这个怎么解决。
2. 市场价格偏移过大后，之前价位的合约可能会被取消，只能移仓次一档的，造成实际亏损，这个有什么解吗？
谢谢。
关于期权卖方资金0回撤我多解释几句，很多争论和攻击来源于此。其实就是买入被套死扛不割肉等上涨，做股票的容易理解，新手来做期权的听说0回撤就晕菜了吧，基本道理是一样的。被套不平仓等上涨。从期权长期交易角度来说，每个月合约到期是要移仓到下月的，这个移仓操作会有前面一个合约的平仓收益结算，老合约到期买入平仓要支付权利金，资金流水为负，新合约卖出开仓收入权利金，资金流水为正。卖期权就是卖保险的，每个月收...有两个问题不太清楚，还请解答。
1. 市场价格偏移较大的时候，同价位的卖价会很低了，时间价值太少，这个怎么解决。
2. 市场价格偏移过大后，之前价位的合约可能会被取消，只能移仓次一档的，造成实际亏损，这个有什么解吗？
谢谢。
0
@红牛Y
关于实值沽，就用你自己的案例。卖出12月6250沽移仓到1月6250沽，你看看结果再对照你自己的实战。
全程运用卖出实值沽+买废纸沽保护关于废纸沽，你只要去复盘去年1月行情就可以明白。当月0.01元以下成本的废纸沽涨到0.1X元，帮助我减亏10多万！
————我一直不能理解，觉得买废纸沽保护完全是多余的，因为期权交易费用摆在那里，每张要5元钱，废纸沽没有30元以上，就基本是交易费用了。其次，以300EFT沽2月为例，3643A为31元，距离现在的跌幅为12%，单月超过12%跌幅，在2017年以来就没有出现过，这钱一年下来也不是的成本啊。
————另外卖出实值沽，基本就是赌指数了。指数跌时实实在在的亏，指数涨时收...
关于实值沽，就用你自己的案例。卖出12月6250沽移仓到1月6250沽，你看看结果再对照你自己的实战。
4
@mingmingniu
同感。到最后就不是在讨论道理了，而是在于定义的认定。例如，什么叫预测？ 看似简单的问题，却由于每个人心目中的微小差异，最后产生结论的巨大分歧。为了说明问题，来一个极端例子，有人认为明天太阳会从东方升起叫预测，有人则不认为。都有各自道理，但搞下去没有意思。@元素_指引我吧以前还喜欢参与一下这种讨论的。现在想通了，争论100年也不会有结果。我要是在卖方上赚钱了，我会苦口婆心劝别人做卖方吗？现在期权品...是啊，就是这样。我也贡献一个例子，比如我说我的体系原来有择时这一条，但是现在我说我的体系进化了，删除择时这一条。我是在全市场多个品种中寻找性价比相对较高高的机会，选择合适的工具参与。那有人就说了，你卖高买低，你这不还是择时吗？有可能争来争去，大家的操作手法都是一样的，就是对“择时”这个词的定义不同。本来这事大家互相理解了就过去吧，可是人天生的杠性不允许，“那不行，“择时”就得按我的定义来”。╮( •́ω•̀ )╭
京公网安备 11010802031449号