**今年总结**
收益率:惨淡,集思录持仓显示是43.89%,实际XIRR是44.38%
回撤经验总结:
1)年初一起回撤,下次再遇到必须加杠杠;
2)永安和本钢格局的回撤,无药可救,属于性格缺陷。
其他经验总结:
1)低溢价策略:
今年算是深入的学习了低溢价策略,但性格关系,完全没有实盘上过,自己下的结论就是不匹配。
低溢价策略回测收益率最高,因为能筛选市场热点的时间段收益远大于筛不出市场热点时的回撤。但这不代表未来还能保证这点。
低溢价策略的最大风险点在于市场风格切换。
因此,个人总结就是在低溢价策略出现大面积折价转债的时候,且市场热点明显且持续,必须重仓上,其他时间不如静等,或者是使用其他转债策略。
2)战略方向:
宏观研报>策略研报>行业研报>公司研报>公司公告>公司E互动/互动易问答
前三块决定方向选择,后面决定具体标的。
自己三年多的投资经历已经证明了自己的长处在于:
A:方向性把握能力强
B:细节挖掘能力百里挑一的好
短处在于:
A:交易时的心态极其脆弱
B:短线交易能力万里挑一的烂
所以,必须挖掘那些低位有强烈反转预期的标的,尽可能的不交易,躺平等待逻辑的兑现才是最适合自己的方式。
**明年展望**
战略方向:
1)基建,特指新基建——烽火通信
2)元宇宙产业链——游族转债
3)周期类的钢铁和养殖——本钢转债和湘佳股份
4)有转债的低位正股摊大饼----无合适标的时的权宜之计
收益率目标:
因为自己的方向开始偏周期,因此不对单独年份设定收益率目标,暂设未来两年能像过去两年实现翻倍吧
**继续列上今年要坚持的信条:**
人一生只能做成两件事,一是自己喜欢的,二是自己擅长的
三知道:知道底,知道顶,知道时间,保证情绪不崩溃
向下亏损有限,向上空间巨大的机会,必须重仓赌
机会是拿来浪费的,不要耿耿于怀,但是要搞清楚机会后面的逻辑
重数据,重逻辑,轻结论,杜绝情绪
投资性买入,投机性卖出
底部看估值,顶部看情绪
最后补一段:因为自己未来的方向已经定位于挖掘那些低位有强烈反转预期的标的,而且本韭菜厚颜无耻的认为自己在集思录上:
研究面之广
阅读量之大
挖掘心之强
基本无人能及
因此如果有任何大佬老师想找一起挖掘的伙伴的话,别忘了带带本韭菜,保证大佬老师带不了吃亏带不了上当:)
闲菜 - 多看一眼算我输
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首批国产品种“圣泽901”父母代种鸡雏正式批量供应市场
肉鸡在平养条件下,37日龄时平均体重2.5kg,料肉比达1.58,存活率达95%以上。在密度高于15.9羽/㎡的饲养条件下,欧洲效率指数达到400以上。 优秀。
闲菜 - 多看一眼算我输
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手工点赞,总体还是看猪的短期供求关系,像之前所说黄鸡是三者中属于供需两弱的,本韭菜不打算轻易放开黄鸡。消息来源有问题,看公告应该是6.1进行的调研。
而且鸡猪还要和市场比价,从4月底这波反弹中,鸡猪板块明显跑输多数板块,我觉得资金应该慢慢会朝这里倾斜了。
另外大佬老师,我咋没找到昨天的调研公告?
有没有大佬对于中央收储有了解的,价格应该远高于成本了,但是收储还是收不满?难道需要垫资或者回款慢?
........................分割线....................
看了一下华储的公告,钱是收储企业出,差价国家补。
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总体:黄鸡>猪>白鸡
细分:纯粹的黄鸡>有猪的黄鸡>成本控制优秀的猪企>现金流安全且预期出栏数量(要经得起推敲)增幅大的猪企>弹性大的白鸡>其余现金流安全的猪>其余白鸡>现金流不安全的猪
总体的理由很简单:
1)黄鸡的供给去化是两年前开启的,前两天发的父母代和祖代鸡的详细说明里有具体数据和分析,现在是可反转阶段,但被猪和白鸡的低价压制,属于供需两弱,一旦后两者开始价格反弹,黄鸡就能很舒服,而且不存在现金流不安全的问题;
2)猪去化从去年开启;
3)白鸡的产能还在历史高位,要靠前两者带,但是有个海外禽流感的变量
细分的理由,就说不太明显的地方:
1)猪周期底层逻辑是低成本产能淘汰高成本产能,所以成本控制必须放在第一位,成本控制的好的猪企控制现金流是相对非常容易的;
2)弹性大的白鸡主要是指民和益生这种鸡苗公司,因为白鸡和猪一样祖代大头靠进口,海外禽流感可以直接把产能打到足够反转的程度;
3)现金流不安全的猪的标的可能会出现比前面涨幅更大的情况,但是它是属于胜率低赔率高的游戏,期望值仁者见仁了。正邦现在的情况就是本身胜率低,昨天的公告把赔率也降下来了。
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正邦如果现金流能控制好,其实它的单纯养殖成本是不会比温氏和希望更高的,只是现金流没控制好,造成提前大砍能繁,所以养殖成本之外的费用应该是最高的。(根据5月10日的业绩说明会http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2022-05-10/1213309395.PDF,养殖成本16.45,完全成本20,但是养殖成本是剔除四项费用——正常不是应该三项:管理、销售和财务?)
上个月我也提过,它和牧原都是仔猪出货比例猛增,在当下仔猪划算的时间,这种肯定是明智的做法。那至于80+公斤出育肥,已经是连续两个月差不多的体重,至少体重没有下滑了。下滑严重的是出栏数量,这个是后续反转的关键,昨天我也说了,就算拿去年底的38万来能繁倒推,匹配不上,实际上现在出栏的80+公斤的育肥猪,对应的配种时期的能繁数量是100万+——这个才是最大的问题。
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猪企倒闭不是盼着,是因为猪企自己错误行为的结果,不单单是正邦一家的问题,还有很多家,只是正邦的现金流没控制好。同意,过去煤炭钢铁行业十年烂股,为什么?就是因为是承担解决就业的重要企业,虽然运营效率低但“不能死”。行业无法出清,自然就不能反转。2017年去产能去杠杆,一把出清,这个行业就活了。猪也是一样。
猪周期本来就是先进产能(低成本产能)淘汰落后产能(高成本产能)的过程,过去的周期一直淘汰小散户为主(为啥那时候就不为散户哭泣呢?)。随着养猪业慢慢从散户为主逐渐变成规模场大企业为主的游戏,未来每个周期倒闭一两家猪企应该是种常态,这样长期的CPI才会一点点往下走。
本韭菜坚决支持淘汰落后产...
更何况“避免淘汰论”最好不要和屁股放在一起,否则动机存疑。就像host兄所说,农户被淘汰的时候,似乎就没什么人为他们发声。
熊彼特的经济周期框架提出的“创造性破坏理论”这样描述:效率高的企业(生产关系)通过破坏旧产业模式的方式大幅扩张,获取利润,但反而促进了全社会运行效率的提高,降低所有人的成本。
如果没有听过这样的理论,起码也应该感受过。举个最简单的例子:互联网经济的崛起大幅改善了人们的生活,尤其是非大城市人民的生活。其本质和房地产一样,都是人们获取商品(服务)的渠道,因此互联网本质上改变了“基差地租”,采用破坏性的手段(由于互联网的替代效应,商铺投资人损失惨重)提高了全社会的运行效率。
同理,柯达的破产,诺基亚的衰败,2020年汇顶科技的指纹识别,等等等等都是原有经济运作模式(人们生活模式)的变化,带来的破坏式创新的结果。但全社会享受了数码相机、智能手机、面部识别等新的替代性的解决方案,全社会的福祉提高了。
只要生活在这个变化的社会中,就无法完全避免这样的情况。如果真的要避免,那么就去寻找那些亘古不变的行业诸如(白酒、喜诗糖果、剃头、烟草etc),那就是另一条道路的选择了
拿着正邦转债当现金替代的,说句难听的,没有风险识别能力,还是不要炒股比较好。上一轮杀了一个雏鹰农牧祭天的事,才过了3-4年大家就忘了?昨天才出的正邦生猪销售报告的数据自己看看:一、2022年5月份生猪销售情况公司2022年5月销售生猪74.97万头(其中仔猪31.24万头,商品猪43.73万头),环比下降18.39%,同比下降54.52%;销售收入7.00亿元,环比下降8.99%,同比下降80....要说数据,那正邦的财务数据烂得一批,2021年亏损额度比过去十年净利润之和都多,要看还有一堆烂数据,看看现金流?转债价格就是这个预期,所以我拿来当现金替代品。
多谢大佬带我
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跪求不要盼着猪企倒闭,这种资本市场预期--企业实际--企业融资需求--资本市场新预期--的恶性循环一旦形成,正邦本来死不了也会被预期搞死。各地政府目前对不减少出栏量、不减少新育量的猪企都尽量补贴和融资支持。今年大家都不容易,如果放任猪周期调节引起CPI爆炸,相信股市只会更残酷。拿着正邦转债当现金替代的,说句难听的,没有风险识别能力,还是不要炒股比较好。
有些钱可以不挣,比如猪价在今年起来带来的猪股票暴涨,我不希望看到,虽然我有不少正邦转债,但是我希望当个现金替代就好。
上一轮杀了一个雏鹰农牧祭天的事,才过了3-4年大家就忘了?
昨天才出的正邦生猪销售报告的数据自己看看:
一、2022年5月份生猪销售情况
公司2022年5月销售生猪74.97万头(其中仔猪31.24万头,商品猪43.73万头),环比下降18.39%,同比下降54.52%;销售收入7.00亿元,环比下降8.99%,同比下降80.83%。
商品猪(扣除仔猪后)销售均价14.67元/公斤,较上月增长18.03%;均重86.58公斤/头,较上月下降0.44%。
均重86.58公斤/头是什么意思懂吗? 如果不懂,那么我再给你看一份去年的正邦销售月报:
一、2021年5月份生猪销售情况
公司2021年5月销售生猪164.84万头(其中仔猪25.67万头,商品猪139.17万头),环比增长39.17%,同比增长232.23%;销售收入36.50亿元,环比增长20.26%,同比增长99.92%。
商品猪(扣除仔猪后)销售均价17.52元/公斤,较上月下降17.98%;均重140.52公斤/头,较上月上升7.05%。
140.52 vs 86.58,这总能看懂了吧?
如果还看不懂,那么再看5月份温氏的销售简报
温氏:
折算下来出栏均重是 120.11 公斤
注意:上面的均值的口径和正邦还不一样,上面的均重是不剔除仔猪的均重。所以实际出栏生猪的均重更高。
这说明什么?说明正邦已经完全养不起猪了,连多养1-2个月都做不到了,正在疯狂回收现金流。就如同一个即将溺毙的人,抓住任何可能抓住的稻草。
所以,如果这轮猪周期真的已经起来了(以22年3月为起点),那么正邦说不定还能活,因为后面盈利预期起来,银行说不定就不抽贷了。
如果还要再跌一波(一波的小周期最少5个月),除非政府出面拯救(似乎之前救过一波),否则我想象不出来到9-10月份的时候正邦的资产负债表会怎么呈现。
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跪求不要盼着猪企倒闭,这种资本市场预期--企业实际--企业融资需求--资本市场新预期--的恶性循环一旦形成,正邦本来死不了也会被预期搞死。各地政府目前对不减少出栏量、不减少新育量的猪企都尽量补贴和融资支持。今年大家都不容易,如果放任猪周期调节引起CPI爆炸,相信股市只会更残酷。猪企倒闭不是盼着,是因为猪企自己错误行为的结果,不单单是正邦一家的问题,还有很多家,只是正邦的现金流没控制好。
有些钱可以不挣,比如猪价在今年起来带来的猪股票暴涨,我不希望看到,虽然我有不少正邦转债,但是我希望当个现金替代就好。
猪周期本来就是先进产能(低成本产能)淘汰落后产能(高成本产能)的过程,过去的周期一直淘汰小散户为主(为啥那时候就不为散户哭泣呢?)。随着养猪业慢慢从散户为主逐渐变成规模场大企业为主的游戏,未来每个周期倒闭一两家猪企应该是种常态,这样长期的CPI才会一点点往下走。
本韭菜坚决支持淘汰落后产能。
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正邦没跌停,这个股票的市场逻辑真的有趣。正邦还不上钱了,要倒闭了,说明,企业难以承受,说明很多猪企会倒闭,说明猪周期要反转了,说明。。正邦自己如果坚持住也会反转。。正邦:我砍自己一刀治好了我自己的病?跪求不要盼着猪企倒闭,这种资本市场预期--企业实际--企业融资需求--资本市场新预期--的恶性循环一旦形成,正邦本来死不了也会被预期搞死。各地政府目前对不减少出栏量、不减少新育量的猪企都尽量补贴和融资支持。今年大家都不容易,如果放任猪周期调节引起CPI爆炸,相信股市只会更残酷。
有些钱可以不挣,比如猪价在今年起来带来的猪股票暴涨,我不希望看到,虽然我有不少正邦转债,但是我希望当个现金替代就好。
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正邦:我砍自己一刀治好了我自己的病?
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正邦和上个月差不多一样的均重,岌岌可危。不过猪企好的地方就是,资产变现还是很容易的,而且基本不打折——这个月的均价涨幅和其他猪企没什么区别。
但是,去除仔猪后的纯育肥猪只有43+万了,倒推回去,按照正邦披露的PSY22,估算MSY18左右,那么对应的能繁只有不到30万。正邦披露的是去年底有38万能繁,而且大量卖仔猪也是从3月才开始的,说明这批育肥猪对应母猪配种率也大幅下降或者其实正邦处理了更多的能繁。。。
叠加商票逾期的消息,正邦明天应该又躲不过一场大跌吧。
但是,这是对猪周期反转是绝对的利好,但凡成本高的,现金流控制又有问题的,最终都逃不过这种下场。就算现在看起来现金流无压力的温氏希望也一样,因为成本都太高了,如果猪周期迟迟得不到反转,他们也只不过是逃得了一时而已。猪周期博弈的下半场,表面上是比拼现金流,实际上是在比拼成本。现金流充裕的公司,如果养不好猪(控制不好成本),就算度过了这个周期,下个周期一样逃不掉。
天康因为转债双高,不是很认真关注,粗看感觉不大可能完成220万的年出栏,找时间看看有没有时间查查成本、PSY和能繁情况。
华统的出栏节奏起来了,完成130万的出栏看起来问题不大,而且成本、PSY和能繁情况也都中规中矩,而且浙江的猪价还可以有1块左右的相对成本优势。就是不知道作为养猪新手,会不会后面出什么幺蛾子,比如非瘟之类的
赞同来自: fengxubryan
18:25恩,预期中的事情,就看市场怎么解读吧
【正邦科技:部分商业承兑汇票逾期未兑付】 正邦科技公告,受猪周期影响,公司及子公司江西正邦养殖有限公司等近期因流动资金紧张出现部分商票逾期未兑付的情形,截至公告披露日,逾期未兑付余额合计5.42亿元。公司将持续与债权人积极协商,妥善处理相关商票逾期未兑付事项。
(华尔街见闻7x24直播 不止是快) https://wallstreetcn.com/live/global
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【正邦科技:部分商业承兑汇票逾期未兑付】 正邦科技公告,受猪周期影响,公司及子公司江西正邦养殖有限公司等近期因流动资金紧张出现部分商票逾期未兑付的情形,截至公告披露日,逾期未兑付余额合计5.42亿元。公司将持续与债权人积极协商,妥善处理相关商票逾期未兑付事项。
(华尔街见闻7x24直播 不止是快) https://wallstreetcn.com/live/global
湘佳趋势总体类同立华温氏的黄鸡部分,但是湘佳销售月报一直诟病的是冰鲜业务是看不到的,而冰鲜占比近6成,所以销售月报的参考有效性总是大打折扣。
希望是看到的第二家吹牛逼的,不过它吹的不是出栏,吹的是MSY。按照之前披露过的数字,大概PSY是21,存活率80%,所以折算的MSY是16.8。但是它的能繁去年到今年长期和温氏同样在100-110万之间,温氏是老老实实的写自己MSY16,出栏目标是1800万(110×16=1760),差不多偏保守。而希望原先的出栏目标是1300-1800(这得多不靠谱的养猪水平才能把出栏波动范围写这么大?)业绩说明会后直接改成接近下限的1400万(这个数字和目前的出栏节奏很匹配),按下限的100万算,MSY也只有1400/100=14,要么是PSY虚高,要么养猪水平不行,存活率虚高。不过温氏的MSY16和新希望的MSY14放在牧原20的MSY面前,加上还要付出去的代养费,完全成本差距那么大也是正常了。
提到唐人神,就顺带再提提傲农金农,从结构上来看,去年这三家是仔猪占比很高的公司,都超过了至少三分之一吧。今年唐人神转型仔猪占比降到了10%附近(也应该是傲农金农未来的方向),目前节奏是按照公司披露的上半年40%(80万),下半年60%(120万)的量来走。但是披露养猪的相关信息太少,本韭菜没查到母猪结构和数量,也查不到成本数据,更查不到psy。看看还不如金农靠谱,更别提和牧原比较了。
昨天华创出的鸡猪研报把当前的存栏情况显示的很清晰:
父母代存栏处于18年以来的最低,且接近18年存栏;后备也是19年以来最低,但接近19年。
父母代鸡产能扩大需要的时间:
种蛋到父母代鸡苗3周
父母代鸡苗到能产蛋期24周
产蛋期到商品代鸡苗3周
鸡苗到出栏2-3个月不等
也就意味着即使祖代鸡存栏现在就是历史最高,反应到商品代出栏也得9-10个月时间,差不多就是对应明年3-4月。
那么现在的问题有两个:
1)祖代鸡存栏情况如何?
在一季度的时候,祖代接近19年,后备甚至靠近18年,但是二季度快速补栏,祖代及后备已经甩开18和19年了——但离20和21的高位还有距离;
2)股价反应了多少反转的预期?
就当前和周期底部的比较来看,反转的预期反应的比例很低很低,所以照道理后续的空间巨大。
难得湘佳吃口大肉。手工点赞,总体还是看猪的短期供求关系,像之前所说黄鸡是三者中属于供需两弱的,本韭菜不打算轻易放开黄鸡。
湘佳今天半天的成交量快赶上平时一天的成交量。而且开盘就往上顶了五个点,应该是有大户进来。去看了下新闻,昨天6月6日有机构调研。应该是获得了某些利好(被忽悠).....so,湘佳还是盘子太小,机构随便买点儿就出现大波动。
另外一个立华,走势太强,立华走强的同时应该有些大户做了黄鸡板块的切换。
最后在大佬的帖子里提个醒,夏季是猪鸡消费淡季,做短线需要注意风险。
而且鸡猪还要和市场比价,从4月底这波反弹中,鸡猪板块明显跑输多数板块,我觉得资金应该慢慢会朝这里倾斜了。
另外大佬老师,我咋没找到昨天的调研公告?
http://www.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2022-06-02/603363_20220602_1_N0JQPQoG.pdf傲农之前的分析有些信息有问题:
傲农第一个给了5月的销售简报,1-5月一共是185.7万头
但是傲农3月3日的调研记录显示:
1)能繁+后备=32万头
2)2022出栏目标600万头
要完成600万的年度出栏目标,剩下7个...
1)傲农600万出栏目标(自己查到)的最后一次公告说明时间是3月8日,而年报以及5月21日公告两次都改成了550万。但是2024年的目标1000万没变;
2)傲农之前基本是卖仔猪为主,今年目标是力争育肥猪占比到50%,所以理论上把之前的仔猪压栏+后续多出仔猪是可能达到550万的。
但是总体自己的分析逻辑觉得还是没错,依旧认为傲农只能出460万。
https://bigdata-s3.wmcloud.com/researchreport/2022-06/baf1725422efe5077d012205e0198f01.pdf
目前生猪价格虽然持续回暖,但是终端消费的疲软导致猪肉价格上涨不顺畅,屠宰企业出现倒挂现象。根据涌益咨询数据,本周河南地区大型屠宰场的头均亏损为-78.61 元,而行业内平均头均亏损已经达到了 120 元。目前屠宰端处在亏损状态且鲜销压力较大,压价意愿较大;然而近期猪价的上涨和对未来猪价的乐观预期使得养殖端压栏惜售情绪较强,目前消费端相对疲软且生猪供给依旧充足,不排除猪价回调的可能性。
不懂就问:屠企是活雷锋吗?为啥要倒挂着做生意?是不是只是赌一把端午节前的行情?
比较大的新闻是随之也来了增发预案,约四分之一市值量的增发。
大北农的也来了月报,也来了增发预案,不过占市值量低多了,不到十分之一吧。
4月销量同比环比都下滑,难不成大幅压栏?
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立华和温氏的黄鸡简报都是量价齐升,立华的量价涨幅都更大。
立华的猪销量目前看起来没法达到62万的年出栏目标,但1-2月没数字,3-5月分别是1.85、2.68、3.65万头。另外立华的增持今天也结束了,看看后面立华还能不能维持过去这个一个多月的鸡猪板块最强势上涨的势头。
温氏和牧原的猪出栏量环比都下降了,价格是很透明的,自然在大幅上涨,这个月环比都涨了2+元。
值得注意的是牧原的仔猪销售占比继续提升,上个月是16%,这个月已经到了22%——本韭菜解读为牧原不认为现在是在反转,只是暂时的反弹而已,所以要赶紧出更划算的仔猪。
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然而猪企里谈成本的时候各家公司的定义是不尽相同的,所以需要自己理出牧原版的完全成本概念:即按照该完全成本和售价相减之后,乘以对应的数量和单猪重量直接可以得出净利润。
但一般来说完全成本的定义两种:一个是生产成本=毛完全成本;一个是牧原版的净完全成本。究竟希望版本的完全成本是个啥定义?
翻出新希望1-3月的销售简报,做了个简单的对比表
多数公司的毛完全成本和净完全成本的差距(三费)都落在1-2元之间,因此
平均成本1就假设希望的完全成本是牧原版的,2是牧原版+1元/公斤,3是加2元/公斤
这样可以得出不同成本假设下的1季度亏损额。
但是希望的定期报告是看不出不同业务的实际利润情况的,好在希望在5月7日的调研记录上提到了这点:http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2022-05-07/1213291823.PDF,1季度养猪亏了31亿。
那么可以得出不同成本情况下,和这个31亿的差距,这个差距应该就是1季度猪计提金额,作为对比,一季度消耗性生物资产计提(总计提)金额5.9亿。
可以看出:
如果按照18.7算时,猪计提6.6亿大于总计提0.7亿,说明猪计提的量超过了总计提,实际完全成本肯定比这个高;
按照20.7算时,猪计提负的0.8亿,说明这个成本下计提应该倒贴给利润,说明实际成本肯定比这个低;
按照19.7算时,猪计提2.9亿,因为禽业务是白鸡鸭,同行也在巨额亏损,所以禽计提3亿看起来还算比较合理。
这样,1季度希望的完全成本就是19.7元/公斤,再考虑到希望的MSY只有16左右(牧原20),还有1公斤1.5元左右的代养费,还有闲置的猪舍产能(以前吹牛逼的出栏数达不到),和牧原3.7元的差距可以理解。(四月差距缩小到了3元/公斤)
因此,就简单认为新希望提完全成本的时候是生产成本,三费1元/公斤左右。
传达室李老伯 - 白日梦职业选手
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2022-06-01/1213573825.PDF牛逼,到时可以把双汇并购了,都是河南的企业。屠宰和下游加工销售还是有点技术含量吧。
牧原的问询涵答复来了,照道理今天的答复应该算6月1日吧?是不是算超时了?
总结下来两点:
1)我牧原认为:虽然我国生猪养殖行业具有周期波动性,行业周期的波动在短期内会对公司的经营业绩造成一定影响,但每次周期波动过后,通常会形成行业集中度的提升,公司生产规模进一步扩大。公司...
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傲农第一个给了5月的销售简报,1-5月一共是185.7万头
但是傲农3月3日的调研记录显示:
1)能繁+后备=32万头
2)2022出栏目标600万头
要完成600万的年度出栏目标,剩下7个月月均出栏=414.3/7=59万头。
也没查到近半年内傲农的PSY水平。
今年的出栏全部只能靠现有的这32万母猪了,就算32万全是能繁,使用业界一流的牧原MSY水平20,年度出栏数可以到640万,月均53万头/月,今年理论的极限水平=53*7+186=557万头,说明傲农不实在,在吹牛逼:)
根据该研报中披露的数据https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202203211553947683_1.pdf
2020年末,傲农的能繁+后备=30万头
保持能繁数量不变的情况,通常能繁是后备的4倍左右;现在主流的猪企一般维持在2-3倍之间,这是为了保证后续能繁的快速增长;激进的结构可以看到有1-2倍的,比如刚刚大砍能繁的正邦,去年末是38:22=1.7倍左右,这种结构通常说明是要放弃短期而力拼中长期。
傲农近一年多能繁+后备总数未增加多少,很可能的情况是去年到年中数量一直增加,然后下半年又开始慢慢往下走。根据过去一年的月出栏数字,毛估估傲农的母猪结构大约是21-26能繁(MSY20则对应月均出栏35~43万头),6-11后备,这种结构波动。
同样使用MSY20,26万能繁对应2022年出栏=26*20/12*7+186=489万头
21万能繁对应2022出栏=21*20/12*7+186=431万头
取个中值,傲农今年应该只能出栏460万头,这样倒推出来的毛头均市值傲农就没那么低估了,算是和希望禾丰华统金农一个级别吧,但是里面最低的。如果考虑到成本的关系,牧原也应该落入这一区间。这里头应该就牧原把吹过的牛逼都实现的(未核实),所以还是优选牧原。
赞同来自: 传达室李老伯
牧原的问询涵答复来了,照道理今天的答复应该算6月1日吧?是不是算超时了?
总结下来两点:
1)我牧原认为:虽然我国生猪养殖行业具有周期波动性,行业周期的波动在短期内会对公司的经营业绩造成一定影响,但每次周期波动过后,通常会形成行业集中度的提升,公司生产规模进一步扩大。公司在行业周期过程中扩大生产规模,储备生产能力,有利于公司抓住周期上涨红利。基于此,公司 2019 年以来制定了积极扩张生猪养殖规模的发展规划和能繁母猪增长规划,公司生猪出栏量自 2020 年以来呈现持续快速增长的状态。
本韭菜画外音:无法预测周期反转时点,但是知道周期的逻辑,更清楚知道穿越周期并快速扩张的法宝就是远低于市场的成本+可控的现金流(即使最悲惨的一季度经营性现金流仍然基本平衡)
2)我牧原的成本低+可预测的销售价格推断出可变现净值高于当前成本,所以我牧原不用减值;
用牧原扣除三费的成本(约等于完全成本-2块)来看,可以相互印证
叠加牧原朝着生猪市场未来趋势:运猪变运肉,而提前布局的和生猪出栏相匹配的屠宰产能,未来牧原从营收的角度=上市猪企第二名到第九名养猪业务总和+三四个双汇的生猪屠宰业务?
第十八届发审委2022年第61次会议审核结果公告_中国证券监督管理委员会谢谢大佬老师,顺便问问,这种不通过的是不是回去准备好问题的答案就可以马上再来申请?
http://www.csrc.gov.cn/csrc/c105899/c3183649/content.shtml
一、审核结果
(一)山东益生种畜禽股份有限公司(可转债)未通过。
(二)浙江伟明环保股份有限公司(可转债)获通过。
二、发审委会议提出询问的主要问题
(一)山东益生种畜禽股份有限公司
请发行人代表:(1)说明...
@东方龙2014
如果是的话,这貌似和申请过程中答复交易所/发审委的一些回复函类似?
http://www.csrc.gov.cn/csrc/c105899/c3183649/content.shtml
一、审核结果
(一)山东益生种畜禽股份有限公司(可转债)未通过。
(二)浙江伟明环保股份有限公司(可转债)获通过。
二、发审委会议提出询问的主要问题
(一)山东益生种畜禽股份有限公司
请发行人代表:(1)说明发行人2021年度三项费用是否及时完整入账,是否存在本属于2021年度费用未计入或计入次年的情形;(2)说明2021年年报减值测试未对种鸡相关生产性生物资产计提资产减值是否谨慎;(3)测算按种蛋归集生产成本的情况下,对2021年度生产成本的影响,是否对2021年度经营业绩构成重大不利影响;(4)结合宝泉岭农牧25.55%股权的减值测试情况,说明相关销售均价等关键参数是否与实际情况相符,未计提资产减值是否谨慎;(5)结合2021年四季度和2022年一季度业绩下滑情况,说明行业经营环境和市场需求是否存在现实或可预见的重大不利变化,相关不利因素是否已消除。请保荐代表人说明核查过程、依据,并发表明确意见。
(二)浙江伟明环保股份有限公司
无。
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一季度,大北农应该差不多,但是没用利润倒算核实过;
大北农:公司一季度肉猪完全成本约17.2元/公斤左右;
新 希 望:公司2022年4月完全成本是18元/公斤;
天康生物:一季度公司的养殖综合成本为18元/公斤左右;
天邦股份:公司一季度末育肥完全成本18.68元/kg;
牧原股份:公司4月份养殖完全成本略低于16元/kg;
港股:
中粮家康:21年养殖完全成本约 16 元/公斤。母公司是国内最大的粮食企业,此外,公司利用期货套保,收益...
新希望我的记录上是18.7元/公斤四月;
天康正股和转债价格都太高,直接忽略没记录;
天邦我的记录上是养殖成本18.68,完全成本20.96元/kg。
只有牧原的成本是真正的完全成本,直接可以算出净利润的,其他家不能算出净利润的都是假完全成本。
牧原的低成本和去年有一致性,今年完全成本涨了1块完全就是因为饲料方面的原因,其他猪企也因此涨了1-2元不等。
闲菜 - 多看一眼算我输
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大北农:公司一季度肉猪完全成本约17.2元/公斤左右;
新 希 望:公司2022年4月完全成本是18元/公斤;
天康生物:一季度公司的养殖综合成本为18元/公斤左右;
天邦股份:公司一季度末育肥完全成本18.68元/kg;
牧原股份:公司4月份养殖完全成本略低于16元/kg;
港股:
中粮家康:21年养殖完全成本约 16 元/公斤。母公司是国内最大的粮食企业,此外,公司利用期货套保,收益 14.22 亿元。公司生猪养殖分部实现净利润 26.80 亿元,头均净利润达 780 元左右。年报对于生猪进行了大幅计提,导致21年利润为负。
图一是玉米期货从去年11月份开始的走势图。
非常好奇牧原是怎么做到的低成本。去年还有小猪可以解释,今年呢?坐等5.31收盘前的牧原答复。
图二是牧原2021年报里面抠出来的套保损益。
闲菜 - 多看一眼算我输
4177万能繁和-0.2%的去化,这个数字大约两周前农业农村部就经由央视某台播放过。立华的定增是被大股东都拿走,要进行底部扩张。一致行动人沈琴、沈兆山停止减持,另外沈琴还要进行增持。另一方面,艾伯艾桂从上市开始就进行减持。艾伯艾桂最初的股份是8.59%,现在基本是要进行清仓式减持。市场目前更认可财务总监沈琴的增持。
今天晚上官方终于把四月的数据刷新到网站上了
http://www.moa.gov.cn/ztzl/szcpxx/jdsj/2022/202204/
包括涌益在内的民间数据其实也更早的反应了四月去化的大幅减速。逻辑其实很简单,现在的市场是在博弈降价阶段,猪价越降,养殖业者越惨,能繁去化越快;而四月中下旬以来生猪现货...
查看湘佳的问询函,侧面可以看出,如果黄鸡的走势上行,活鸡为主的立华,赚的肯定比湘佳更多。
pppppp - +---++--+-+++++++++++
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4177万能繁和-0.2%的去化,这个数字大约两周前农业农村部就经由央视某台播放过。太难了;
今天晚上官方终于把四月的数据刷新到网站上了
http://www.moa.gov.cn/ztzl/szcpxx/jdsj/2022/202204/
包括涌益在内的民间数据其实也更早的反应了四月去化的大幅减速。逻辑其实很简单,现在的市场是在博弈降价阶段,猪价越降,养殖业者越惨,能繁去化越快;而四月中下旬以来生猪现货...
这个过程用煎熬来表述感觉算轻的;
各大业内公司为了熬到最后,又开始纷纷融资过冬;
进程也许会比大家地悲观预测还要长;
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4177万能繁和-0.2%的去化,这个数字大约两周前农业农村部就经由央视某台播放过。同意,研究过美国猪养殖历史的都知道。去散户化的进程结束后并没有终结猪周期,而是周期时间的逐渐延长和周期波动的进一步加剧。因为去产能不再是一个一个散户的连续过程了,而是会体现成一个个规模养殖公司的整体产能消失。
今天晚上官方终于把四月的数据刷新到网站上了
http://www.moa.gov.cn/ztzl/szcpxx/jdsj/2022/202204/
包括涌益在内的民间数据其实也更早的反应了四月去化的大幅减速。逻辑其实很简单,现在的市场是在博弈降价阶段,猪价越降,养殖业者越惨,能繁去化越快;而四月中下旬以来生猪现货...
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今天晚上官方终于把四月的数据刷新到网站上了
http://www.moa.gov.cn/ztzl/szcpxx/jdsj/2022/202204/
包括涌益在内的民间数据其实也更早的反应了四月去化的大幅减速。逻辑其实很简单,现在的市场是在博弈降价阶段,猪价越降,养殖业者越惨,能繁去化越快;而四月中下旬以来生猪现货市场却开始涨价,这个突然打断了去化加速的逻辑链条。
之后生猪期货2209到2301的价格都长时间在19+元/公斤,这个价格是可以保证绝大多数的养殖业者,不论大小都可以稳定盈利,因此去化逻辑近乎崩溃——因为如果真持续这个价格下去,明年二季度大概率也不可能反转。
更坏的事情是,A股市场在四月底经历了一场惨烈的全场近乎无差别的下跌,通过板块之间的比价博弈,明显的,猪周期完全不敌去年的赛道板块,因此板块整体几乎还在上月末的底部趴着。这个大约就是过去这一个月发生的事情。
但总体上,似乎鸡猪板块发生了一些分化,黄鸡明显强了,立华显著的大幅跑赢板块,湘佳应该也强于板块一些,猪里的东瑞也明显碾压板块(因为供港业务和涨价最猛的广东猪逻辑)。明天收盘再做一次详细统计,看看分化的情况如何。
让本韭菜神棍一下接下来要发生的事情:
现在猪周期所处的区间开始进入之前提过的楔形区间的边缘地带,大部分业者微亏,小部分微赚,去化理论上还在进行。但是这个要涨价甚至下半年要反转的预期,使得多数亏损业者不肯放弃,所以去化的时间就被这个一致性预期拖后,又因为不去化能繁(涨价预期还会造成现在配种率提高),造成后续生猪出栏数量不减反增,从而后续猪价就自然不涨反跌;同时因为迟迟不反转,市场又会在猪价再跌之前形成新的预期反转可能又遥遥无期了。这个时候,撑不住的养殖业者就会像去年的正邦一样狠狠的把刀割向自己——这是无可奈何的困境,自己割了母猪,市场才会反转;自己不割,市场永远不会反转。不反转的过程,别人可能还能赚钱,自己却持续不停亏钱。落后产能=高成本产能的必然结果。
这个逻辑,其实也说明了未来即使散户出清,大集团场拿到了大多数的市场份额,猪周期也将依然存在,只是将来的厮杀是在上市公司之间罢了,而不是像现在一样大多数上市公司受益。
因此,之前也应该说过,猪周期必将到来,拖得越久(能繁去化越多)反转高度越高。
当然,就算想清楚了这些逻辑,自己现在也绝不会先抛弃鸡猪板块而去追逐哪些最近受大资金青睐的那些板块。因为
1)自己始终如一的短线烂操作
2)不知道大资金板块比价的阈值在哪条线上
3)自己从来赚钱都是靠有逻辑能说服自己的屁股神功
另外,今晚照道理牧原该答复了吧
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2022-05-19/1213417671.PDF
打死也不说自己成本是多少。
销售简报来看,4月仔猪占比和牧原一样迅速升高(1季度6%+到4月的21%+),说明一样资金紧张且并不看好下半年行情。
1季报利润情况+结合打死不披露成本的架势,毛估估唐人神怎么也得是在18-19元/公斤的完全成本起,不太明白为什么那么多人推崇它?
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大型养殖企业的成本是远高于小型养殖场的,前两年环保风暴把小猪场关了一大批,人为去产能,后来叠加非瘟猪价高上天际,然后又允许小型猪场存在。据我自己的了解(我有几个认识的朋友家里是搞小型猪场的),按目前饲料价格,他们的盈亏平衡线是生猪14元一公斤,当然,这个价格只是单纯的养殖成本,一家人养猪为此所费的时间精力没有进行折现的价格。所以目前我国生猪去产能很慢,甚至如果生猪价格再涨上2元一公斤的话,这样的价...一般人谈上市公司的成本的时候,这个成本叫完全成本=饲料+人工+疫苗+折旧摊销+死淘+其他+三费;而谈散养户的时候,成本就变成了饲料+疫苗+其他(和养殖直接相关的现金花费)。这种不是同一样事物的比较是没有任何意义的,要比就应该把所有相关的都加进来一起比较,否则规模场的只要拿出可变成本和散养户拼就可以了。一旦只拿出可变成本比拼,散养户还有什么优势?
在规模场没有出现21年那样空置太多产能+屯一堆天价仔猪的情况,散养户作为整体的成本一定是高于规模场的。否则养猪业这么多年下来,就应该是逆向淘汰,而不是每个周期后规模场的市场份额越来越大。
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http://reportdocs.static.szse.cn/UpFiles/fxklwxhj/LSD002714171799.pdf
本月底前答复。
自己重点关注问题列表:
1 (1)结合所处行业的发展现状和趋势、自身经营状况和规划、生猪养殖成本及变动情况等因素,分析说明生猪价格走势对你公司经营业绩的影响;请说说为啥你这么牛逼,特别在现在周期底部
(2)结合你公司营运资金需求、持有的货币资金情况、银行授信使用情况、经营现金流情况、偿债期限及安排等因素,分析说明你公司是否存在流动性风险,如是,请及时、充分进行风险提示;大家一直传你有财务造假,请先就会不会流动性爆雷解释两句
(3)在对上述问题(1)(2)回复的基础上,说明你公司应对行业下行压力已采取或拟采取的措施(如有),同时说明在生猪价格走低情况下加大你公司生猪出栏量的具体考量,并分析其对你公司的影响。顺便教一下底部扩大产能的秘诀
4(1)结合报告期内行业发展情况、生猪价格走势等因素,你公司原材料、库存商品和消耗性生物资产的具体内容,相关存货可变现净值与成本之间的对比情况等,说明你公司本期未对相关存货计提跌价准备的原因及合理性,是否符合你公司实际及行业发展情况,是否符合企业会计准则的有关规定;
(2)说明你公司对相关存货的盘点情况,包括但不限于盘点程序、盘点方法、盘点时间、盘点数量、结果及其准确性,相关盘点是否受限,是否存在异常等。
5(2)结合近两年所处行业发展情况、生猪价格走势、自身生产经营实际、主营业务盈利能力变化、相关固定资产和生产性生物资产的具体构成、使用情况和处置或报废情况等因素,说明
你公司对上述固定资产、生产性生物资产进行减值测试的情况,本期未计提减值准备的原因、依据及合理性。
大家都减值,为啥你就这么优秀,就不减值???
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很遗憾,没有出栏每头猪的均重。
但是根据猪企的销售简报,可以大约估算为110公斤左右。
那么行业散养户和规模养殖企业成本分别为17.53和17.25元/公斤。暂取17.5元。
这时候需要注意一下农业农村部对该成本的定义:
“散养生猪每头成本”、“规模养殖生猪每头成本”指生产过程中耗费的现金、实物、劳动力和土地等所有生产要素的成本
根据本韭菜三脚猫的财务知识,既然是生产要素,通常是指生产成本,对应的利润是毛利,所以应不含三费:管理费用、财务费用和销售费用,这三项费用在自己跟踪的披露信息和根据季报年报倒推的逻辑估算一般都在1-2块/公斤之间,暂取1.5元。
然后再来看看牧原口径的完全成本(真正的完全成本)不到16元/公斤,年内目标是15元/公斤。
行业平均完全成本是19元,牧原算16元,牧原一家市场份额约为8%。
市场价如果按照盈亏平衡点19元持续一段时间,发生的事情是牧原每个月狂赚3*450*110=15亿,然后那边有多少家养殖业者亏这15亿,亏钱的多数都得出局吧?不出局,那好,那只能降成本,行业平均成本下探,牧原们赚少了,但是更多的养殖业者面临亏损。
最终,就看谁熬得过谁:)
这个时候,还是本韭菜原来的观点,要么买成本低的如牧原巨星等——巨星这类的已经从低点翻倍,牧原明显有性价比优势;要么买供需两弱的黄鸡板块——但是温氏和立华都有猪,温氏猪特别多+成本超过行业平均水平+股价已经涨的过多,立华是养猪新手成本未查到,只好优选湘佳了
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另外我提一个风险点。如果猪企迟迟无法去产能,在产销平衡的情况下,即使猪价回升,周期高点也不会太高。历史数据的高点需要研究为什么会出现高点,或者说高猪价的导火索是什么?现在猪向头部企业集中的情况下,还有没有可能出现某种导火索?这个问题本韭菜不担心,周期上行时间如果说是由补产能时间决定的话,那周期下行时间就是完全由养猪业者决定的,什么时候去化足够产能为止,如果去不够,就只能在之前一篇研报里说的“楔形区域”里震荡。
震荡的过程中,其实是低成本猪企侵蚀高成本猪企份额的过程。对于过去来说,都是规模企业成本低挤压成本高的小养殖户,但非瘟和它的暴利改变了这一平衡,有不少小散户大大低于规模企业。成本高的小散户其实这轮已经洗的差不多了,所以现在这个时候应该是某些规模企业成本最高,属于应该开始被洗出去的,但是因为资金雄厚的关系,迟迟不肯出局。
但是,只要他们不出局,猪价就不能反转,就得继续出血,所以他们的做法只有两种:
1)被迫出局,某个时间点大砍产能,像去年底的正邦一样;
2)继续优化成本,争取自己的成本回到前列,让其他人被迫出局。
现在这个过程,其实也揭示了未来即使规模企业占据绝对主流,周期也会依然存在。以前周期下行时都是小散户被砍出局,上市公司随便一家都闭着眼睛暴利;未来就得小心挑选猪企,避免自己成为周期下行的牺牲品。
顺便可以想想为什么猪周期疫病容易在下行期出现,因为到了一定阶段,猪企要狠命缩减各种成本,包括人工;人同时因为待遇降低,不会用心干活。猪就容易被相对粗养,疫病就慢慢来了。来了,就又是反转的好消息。
也可以去看看现在集中度远高于我们的美国猪企的周期性,一样逃不过
闲菜 - 多看一眼算我输
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个人认为三季度极大的可能无法见底,四季度是否反转存疑。理由可从生猪期货反推。2022-05-17
给出一个有一定风险的套利机会——空生猪2205,多生猪2301。
现在生猪期货2205的价格是14850,2209的价格是19335,2301的价格是19720。这个价格是9月份和明年1月份的价格差不多,都是一吨195xx元。那么这个价格就意味着,猪价从5月份就开始进行大幅反弹。 5月到9月是跨过各家企业盈亏线。
假设这...
运气比较好,猜对了几天。生猪2209价格是18820,生猪2301价格是19990。
新希望六和完成首单生猪期货交割 系四川省内首单
由于生猪期货交易规模比较小,猪企并不能完全将货卖到生猪期货上去。但是这个价格不妨可以作为一个指引,大概可以反推一下猪企业的想法。例如未来价格高了,猪企肯定就是熬;未来价格低了,猪企业抓紧去产能。几家猪企就看看现金流和猪的成本能不能撑到那个时候。
闲菜 - 多看一眼算我输
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最近实在受不了了,天天被爆锤,转债人却又天天暴涨。特地去翻出来一篇文章。一个趋势起家的私募对于价值投资的一些理解。
无奈做个信仰楼,作为时不时被暴打而又看着其他大佬老师在各种妖债和转债策略里大快朵颐的心理支柱。
挑选上市时间尽可能久的鸡猪企季线来显示其显著的周期高低点差异,可以看到非瘟并不特殊,只是放大了波动性:
鸡苗二煞:益生民和
湘佳的天涯沦落苦命人:圣农
现在最被看轻的准倒闭二猪:双邦
作为一个超级不合格的新韭菜,一定要时时刻刻提醒自...
700多买的茅台,跌到了500
这篇东北证券的研报也非常不错,昨天半夜反复看了好几遍,填补了自己的一些盲区和疑问点:大佬湘佳买了多少万股?您的研究水平我大写的服!
https://xueqiu.com/9508834377/219878135
做个对自己的重要点的记录:
1)为什么能繁一般使用年限是2.5年
2)为什么能繁数据这么错综复杂
数据样本方案调整,存栏数据或被误读。市场对于能繁母猪存栏数据的可靠性一直 存在疑问——尤其 Wind 数据与实际行业调研之间有明显的...
闲菜 - 多看一眼算我输
真心请教,波浪理论,缠论等技术分析已经公布天下,算是个阳谋,会不会出现当你以为看懂并且能按条件操作的时候,刚好被一些做技术量化的程序捕捉到,然后教科书般被算计?个人理解是,基本上能出现标准图形对应操作的,都可以用编程自动处理,技术分析现在已经被过度的量化。波浪理论我没看过,不做评价。我来说说缠论里面对这个问题的一些理解。
禅师认为人是有贪、嗔、痴、疑、慢的,正是这些才造就了股票的各种图形,当然这个图形是合力造成的。如果人性不改,技术分析就是有效的。
举个例子,缠论的一买就是一种超卖,超卖了当然可以买。明显就是大家怕了,已经超跌了,你说买不买?下跌的时候都是坏消息,上涨的时候都是好消息。
另外至于按照图形来围猎散户,当然存在的。前提是股票的合力是由某个强大的分力影响的。某个分力过强不就是操纵股价么。现在的处罚力度,操纵股票得不偿失。机构可以围猎么?也是可以的,抱团股崩盘的时候不是发生过砸盘易方达酒庄么?大家都是市场里的生物,肉食动物、食草动物,不过都是生物链里的一环。
缠论强调的是当下,不强调预测。知道当下的状态总是好的,可以让自己少一些冲动。
另外一点,基本面的上限是高于技术面的。基本面并不会时时改变,注定了基本面是一个长周期的投资,而长周期的投资难度或者说成功率是高于短期的。短期扰动太多。
技术分析最好学的是趋势,首推《海龟交易法则》,海龟里面的各种参数设定可能现在并不一定最优,但是思想很重要。然后就是《华尔街的幽灵》,幽灵这本书就说了三件事,正确持仓、持仓加码以及卖出。然后对照这个原则去看利弗莫尔的《股票大作手回忆录》以及《股票大作手操盘术》。为什么要对照着看,因为利弗莫尔犯了很多错误,总结下别人的经验教训比较划算。看完这些后,趋势基本就搞定了。真心请教,波浪理论,缠论等技术分析已经公布天下,算是个阳谋,会不会出现当你以为看懂并且能按条件操作的时候,刚好被一些做技术量化的程序捕捉到,然后教科书般被算计?
比较麻烦的是震荡,这里我推荐的是缠...
个人理解是,基本上能出现标准图形对应操作的,都可以用编程自动处理,技术分析现在已经被过度的量化。
https://xueqiu.com/9508834377/219878135
做个对自己的重要点的记录:
1)为什么能繁一般使用年限是2.5年
2)为什么能繁数据这么错综复杂
数据样本方案调整,存栏数据或被误读。市场对于能繁母猪存栏数据的可靠性一直 存在疑问——尤其 Wind 数据与实际行业调研之间有明显的差距。我们认为这主要 是由于农业农村部每月公布的仅仅是存栏变化数据(同比、环比),而自 2012 年 4 月起就不再公布能繁母猪的具体数量(绝对值)。并且自 2017 年 1 月起,农业农村 部生猪存栏信息实行新的样本轮换方案,由 4000 个监测点变更为 400 个监测县,并 结合规模场监测数据,对数据进行了适当的调整。此外,2018 年 3 月,农业农村部 发现由于环保拆迁以及规模场扩张等因素导致存栏数据存在失真情况,为使监测数 据更准确地反映实际生产变化,农业农村部对样本方案进行了优化完善,并对历史 数据进行了回溯调整。这就导致了 2018 年前后存栏数据不存在可比性,如果简单使 用此前的绝对数量乘以变化率得到的存栏数量自然与实际存在较大误差。
两个独立统计口径共存,能繁母猪存栏数据混淆。除了被广泛使用的农业农村部数 据,国家统计局从 2020 年起也开始独立公布能繁母猪存栏数据,因此市场上出现了 农业农村部和国家统计局两个统计口径。农业农村数据只公布变化率,而国家统计 局公布了绝对值,但两者之间不能混用,否则容易出现混淆。为向行业提供更为有 效的数据信息,2021 年 5 月,由农业农村部、国家发展改革委、商务部、海关总署、国家统计局联合发布的生猪产品信息数据正式上线。至此,能繁母猪存栏数据真正 实现了统一口径。
我们重新修正了数据,更为接近农业部官方口径。由于农业农村部能繁母猪数据时 间跨度更长且更为高频,也被市场更为广泛采用,因此我们以农业农村部官方新闻 稿中给出的 2021 年 5 月能繁母猪存栏 4400 万头为基准,再根据每月官方给出的存 栏变化率,对能繁母猪存栏进行了调整修正。根据修正后的数据,2018 年 12 月末 能繁母猪存栏为 4110 万头,再根据同比变化率得出 2017 年末能繁母猪的存栏应为 4482 万头,与农业部官方数据 4470 万头基本符合。考虑到数据保留位数,我们认 为该修正值数据序列已经接近农业农村部官方数据。为更真实地反映生猪养殖行业 实际情况,以下我们所采用的能繁母猪存栏数据均采用调整后的修正值
这段的解释能让我对之前帖子这个图的数据一下子打消了疑问
3)心悦诚服的楔形区间波动解释
楔形区间波动的意义在于实现了产能优化。在行业去产能过程中,退出的主要是部 分投机的散户以及成本偏高且资金实力不足的中小型养殖企业。而当猪价反弹时,最先补充产能的却是成本和资金都具有优势的规模化企业。在不考虑饲料价格、防 疫成本等行业普遍因素变化情况下,通过猪价楔形区间波动,行业平均成本将逐渐 降低,同时具有成本和资金优势的企业市占率也将逐渐提升。因此,这个过程实现 了规模化养殖企业对散户的替代、低成本产能对于高成本产能的替代,事实上推动 了生猪养殖行业的产业升级。
所以这段话的精髓,坚定了要找低成本猪企,或者是东瑞那种(因售价碾压性的高)变相低成本猪企;以及会随着猪周期波动但是已经相对安全的多的黄鸡企。
4)猪价上行周期为何较短
如我们之前所述,当猪价出现突破楔形区间上边界时,意味着行业总体能繁母猪数 量已经低于均衡水平。仅凭借增加母猪产仔频次和生猪出栏体重,猪肉供给的增量 依然无法满足需求缺口。这就必须通过补栏父母代能繁母猪来实现,而父母代能繁 母猪存栏与祖代能繁母猪存栏之间存在以下关系:
父母代能繁母猪存栏 * 年更新率 = 祖代能繁母猪存栏 * 扩繁系数
根据该公式,行业为了尽快增加父母代能繁母猪存栏,一方面会降低父母代母猪的 年更新率,减少淘汰母猪的数量;另一方面也会尽可能提高祖代母猪的扩繁系数,以增加新增父母代母猪数量。而扩繁系数则取决于:
扩繁系数 = 祖代母猪年产父母代母猪头数 * 留种率
祖代母猪年产父母代母猪头数主要受育种技术影响,短期内提升能力较为有限。但 留种率却有一定的调节空间,虽然可能会降低母猪种群质量、影响养殖效率,但产 能巨大缺口下的高猪价,完全能弥补成本的增长。后备母猪增加 13 个月后肥猪出栏量增长。由于提高了留种率,后备母猪数量将大 幅增加。经过 4 个月,后备母猪可转为能繁母猪;能繁母猪配种 114 天后,商品代 仔猪出生,再育肥 6 个月后,可实现出栏销售,整个过程大约需要 13 个月。这意 味着在提高留种率 13 个月后,肉猪出栏量就会出现明显增长,相应地猪价也就开 始见顶回落
5)MSY的疑问:
能繁母猪存栏减少 8.3%,产能利用率大幅下降。尽管从 2021 年下半年起,生猪养 殖行业就已开始去产能,但能繁母猪存栏从 2021 年 6 月的 4564 万头下降至 2022 年 3 月的 4185 万头,近一年时间降幅仅 8.3%。并且 2022 年一季度行业平均 MSY 降至 16.63,较 2021 年同期回落 13.16%。鉴于二元母猪替代三元母猪后 PSY 的提 升、以及非洲猪瘟疫情缓和下死淘率的降低,MSY 的下降可认为是养殖行业主动降 低了能繁母猪的产仔频次所致。此外,由于猪价低于成本线,而料肉比会随生猪体 重增长而上升,为尽可能降低成本、减少开支,养殖场纷纷提前出栏肉猪。2022 年 4 月,全国生猪出栏均重约 117 公斤,较 2021 年同期的 136 公斤大幅下降近 14%。MSY 和生猪出栏体重均同比大幅下降,意味着当前生猪产能并未得到完全利用。
竖有多高,横有多长。因为上一轮猪价的超级周期,上涨持续时间和高度均远超此 前几轮,使得当时养殖户补栏的积极性和持续时间都明显超出正常补栏节奏,最终 使得本轮去产能周期开始时的能繁母猪初始存栏量远高于均衡水平。如果去产能速 率一样,势必需要更长的时间消化。考虑到出栏体重以及 MSY 的潜在提升能力,我们认为能繁母猪存栏在 3 月末 4185 万头的基础上至少还要下降 13%,才会出现 真正的产能不足。
对东北证券上面这两段话的逻辑完全认同,但是对图表里的MSY数据存疑。
不太清楚MSY计算的逻辑。
如果说是等能繁生完并育肥后的统计,那202103是MSY的顶点的话,说明这批能繁是202005以前的,这时候还处于疯狂的“是个母猪就赶去当能繁”的阶段,这批母猪有超过19的MSY,我是坚决不信的。因为这个研报自己说了“二元母猪 正常情况下能产 8-10 胎,平均每年可产 2.2-2.4 胎”(这个符合正常多数信息的印证),按照自己搜集猪企披露的PSY和MSY的信息,一般存活率在80-90%。把这个三个数据全部取均值来算的话,MSY也只有17.6;把这三个数据低点高点相乘的MSY区间为14-21.6,19+的MSY明显处于全部都是二元的高位。两种方式计算都说明这大概率不能是202005前的全行业能繁(多数是三元和回交二元)能达到的水平;
这说明可能是另外一种统计:当期母猪的预期MSY。但是这个逻辑就更站不住脚,因为从去年3月到现在能繁的结构是越来越好,意味着预期MSY肯定越来越好。
有懂得的大佬老师来说说吗?
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大佬老师很了解本韭菜,跪求有啥适合本韭菜的技术面学习方法推荐不?技术分析最好学的是趋势,首推《海龟交易法则》,海龟里面的各种参数设定可能现在并不一定最优,但是思想很重要。然后就是《华尔街的幽灵》,幽灵这本书就说了三件事,正确持仓、持仓加码以及卖出。然后对照这个原则去看利弗莫尔的《股票大作手回忆录》以及《股票大作手操盘术》。为什么要对照着看,因为利弗莫尔犯了很多错误,总结下别人的经验教训比较划算。看完这些后,趋势基本就搞定了。
另外,皮厚指的是不怕被说,而且擅长于自己先说来堵住;痛点大家都懂得,受不了的时候,话就特别多。另外上海关了一个多月,尿不湿不够用啊。。。
比较麻烦的是震荡,这里我推荐的是缠中说禅的108课。不夸张的说,这本书的技术分析包含了前人的所有精华部分。当然由于禅师英年早逝,不然缠论应该还可以写出后续部分。缠论这个需要带着图形来看,自己找当年的图形看效果更佳。这个如果看不进去,过些年再看,可能会更有体会,着急不得。
技术分析,说白了就是将市场进行分类,满足一定的条件去买卖,赢面大。
在不可做空的情况下,基本就是做多。解决以下三个个问题:1. 下跌趋势中,下跌要卖,跌到什么程度可以买;2. 上涨趋势中,上涨可以买,涨到什么程度可以卖。3.震荡趋势中,如何低买高卖。
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翻出去年末建立自己另一个压箱底猪周期逻辑的研报,来自华金证券,方向是偏指导猪周期进出时机的,又细细的研读了一下:
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202111241530808802_1.pdf?1637742334000.pdf
其中有个可能这轮要遇到的问题:能繁和猪价不负相关了?
这轮能繁的高点是去年6月的4564万头,对应上个月应该是理论出栏最高点。
但是这轮能繁的结构产生了巨大的变化,可以看上图中从2020年四季度开始陡峭上升的能繁增长。长期跟踪猪周期的都知道这段时间养殖业者疯狂补母猪,大约是头母猪就赶去当能繁的架势,补到顶峰的时候,其实这些能繁中三元母猪占比是非常高的。而从去年六月之后能繁开始环比下滑,但是下滑的过程中多数人看到了简单的数量的下降,但深研的人都知道能繁的结构发生了重大变化,二元母猪到现在应该在结构中呈现了主导地位——这个逻辑从各大猪企大幅上涨的PSY可以得到相互印证。被重新替换的二三元母猪的效率差是否会造成出栏的实际下降,这应该是下一个冲击猪周期的重要事件。
按照现在能繁不到位,猪价先涨而股价大跌的逻辑,我认为市场的预期是认为出栏要下降。如果这个月数据出栏不降反升,这应该会成为养殖业者在下行期又加上的一根稻草。拭目以待吧。。。
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大佬先别盲目乐观,现在去化明显偏慢,市场偏乐观。需要做好长久战的准备。大佬老师很了解本韭菜,跪求有啥适合本韭菜的技术面学习方法推荐不?
大佬的实盘帖我从之前的辉丰就开始追,算是了解一点点大佬的。大佬虽然说自己脸皮比较厚,但是痛点貌似也比较低。楼主可以回顾下自己辉丰当时的实盘帖。
喜欢重仓“赌”,重仓带来的一个问题就是波动比较大。而波大和痛点低有些矛盾。做周期或者说涨价概念我认为首屈一指的是吾知大佬。吾知虽然也是喜欢重仓,但是吾知的总仓位也就2、3成,喜欢做低位...
另外,皮厚指的是不怕被说,而且擅长于自己先说来堵住;痛点大家都懂得,受不了的时候,话就特别多。另外上海关了一个多月,尿不湿不够用啊。。。
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最近实在受不了了,天天被爆锤,转债人却又天天暴涨。大佬先别盲目乐观,现在去化明显偏慢,市场偏乐观。需要做好长久战的准备。
无奈做个信仰楼,作为时不时被暴打而又看着其他大佬老师在各种妖债和转债策略里大快朵颐的心理支柱。
挑选上市时间尽可能久的鸡猪企季线来显示其显著的周期高低点差异,可以看到非瘟并不特殊,只是放大了波动性:
鸡苗二煞:益生民和
湘佳的天涯沦落苦命人:圣农
现在最被看轻的准倒闭二猪:双邦
作为一个超级不合格的新韭菜,一定要时时刻刻提醒自...
大佬的实盘帖我从之前的辉丰就开始追,算是了解一点点大佬的。大佬虽然说自己脸皮比较厚,但是痛点貌似也比较低。楼主可以回顾下自己辉丰当时的实盘帖。
喜欢重仓“赌”,重仓带来的一个问题就是波动比较大。而波大和痛点低有些矛盾。做周期或者说涨价概念我认为首屈一指的是吾知大佬。吾知虽然也是喜欢重仓,但是吾知的总仓位也就2、3成,喜欢做低位涨价股。另外吾知还有做期权,当然盘感一般人也比不了。
楼主的优势就是基本面的大量研读,去确定好大方向。如果大佬真的心不太安,可以学点儿技术面,大概知道股票现在的状态。
再说,湘佳目前好歹没去碰前几天的历史最低点是不?
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无奈做个信仰楼,作为时不时被暴打而又看着其他大佬老师在各种妖债和转债策略里大快朵颐的心理支柱。
挑选上市时间尽可能久的鸡猪企季线来显示其显著的周期高低点差异,可以看到非瘟并不特殊,只是放大了波动性:
鸡苗二煞:益生民和
湘佳的天涯沦落苦命人:圣农
现在最被看轻的准倒闭二猪:双邦
作为一个超级不合格的新韭菜,一定要时时刻刻提醒自己:去年的转债超级大年自己惨不忍睹的战绩。
同时时时刻刻给自己打气:
鸡猪周期必然要一起到来,最晚不超过明年内,周期高低点至少翻倍起,平均是3倍+