2021年展望以及2020年回顾——还能玩多久?

第6年的总结了,每年开个新帖,记个流水账。
一、2021年展望
1、市场还能玩多久?
市场似乎没什么好说的。连续两年的结构性牛市了,市场的观点相对一致,毕竟趋势存在还能有一定得延续,而20年的大牛市一方面是以流动性增加带来的水牛,另一方面,也有房地产等大类投资品的大部分不景气带来的吸收效应(20年房地产除了深圳带动珠三角、上海带动长三角外,其他全部地区都是一潭死水)。只是市场极大扩容后,依然还是出现局部市场的景气。
基于趋势的因素,首先还是应该将策略的负面容忍度调高一些,例如回撤,持仓周期等等,争取在趋势中间获得一些超额收益。不过也需要基于疫苗接种后,经济周期恢复的同时伴随着流动性的收缩,同时要关注房地产市场第四季度开始的报复性反弹是否会继续蔓延开来。
关于未来的市场,再持续扩容以后,机会在哪里呢?
(1)、蓝筹溢价肯定会有的,这事机构构成市场主力后的市场持续的特征。换句话说,就是确定性溢价。当然这种溢价不是现在那种只有逻辑没有业绩的溢价,所有的溢价要有业绩的持续确定性增长作为支撑,而纯涨估值的那部分,波动将会非常大,因为贵是最大的风险要素。半导体和部分医药股已经做了示范了。
(2)、长尾效应会越来越明显,尾部市场会越来越大,但由于机构不再深度介入已经主流投资者的风险偏好,尾部市场的定价会越来越合理,甚至出现折价。而这里面的竞争相对不再激烈,机会反而也会逐步增多。虽然资金容量有限,但是超额收益也会存在。而这个资金容量只是针对机构而言来说太小了,对一般投资者而言,是足够的。
2、ST还能玩多久
这句话对自己说的。
虽然主流观点都觉得这两年所谓的垃圾股的股灾,但其实这两年的ST还是好做的。因为带帽以后,会有足够多的一轮跌幅,把所有的利空体现在股价上。而很多周期反转的股票,或者重组的标的,在反转后或者重组后,市场并没有给出正确的定价。而当市场发表标的确定性出现后,给予的确定性溢价就更容易获取到。甚至是在今年摘帽这么难的情况下,确定性摘帽的标的市场反而都给了一波充足的机会,对规则的熟悉和市场的观察反而更能带来一些溢价收益。
但是,在年底退市新规的结构下,以后的ST还存不存在,谁都不知道。交易所的这次改革是史无前例的,没有历史过程能参照未来会是什么样的结构和环境。而一切的解释权都在交易所手上。如果交易所手松一些,以后除了一定要退市的公司外,可能没有ST了。
其实这几年,做摘帽的因子倾向已经发生了重大变化。早几年只要严格对照规则,看报表财务指标就好。之后到前两年,要考虑主营是否贴近市场热点。而20年,都还要考虑估值和同类型公司的比较。然而如果以后没有ST了,那就没有摘帽了。吃饭的锅被砸了就只能转行了。
未来还能不能做?做什么?一切都是未知数。
3、21年摘帽
个人建议,一切从谨慎的角度出发。首先选择不触发财务类新规的3点,特别要关注去年保留意见是否解决的,可以看去年的保留意见和半年报公司处理解决进展以及其他相关的解决的公告,没有解决的摘帽估计很难。同时,选择扣非为正的,确保不触发其他风险警示中的三年净利润扣非恕低为正且最近一期审计报表显示持续经营能力不确定这一条。整体算下来,应该只有25只左右的标的相对安全了。
二、2020年回顾
20年做摘帽是相对不好做的,一方面年报披露时间表,被疫情冲击而变化的一塌糊涂。一方面交易所持续改变尺度口径,完全不按规则办事,也无从下手。但是超额收益,能来自于口径确定后的确定性溢价部分,比如金山摘帽后的华能、集成摘帽后的津滨,以及确定深圳扣非口径以及上海营收口径后,可以规避掉一大堆的看上去可能摘帽的雷股。年内净值1.58,新的一年重新开始,希望明天的夏利能带个好头吧。
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好奇心135

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沙发(开心状)
2021-01-04 06:39 0 条评论
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sunnlyzzzj

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2021-01-04 06:58 0 条评论
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妖红 - shinkai

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厉害**
2021-01-04 08:41 0 条评论
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美棠子 - 美妞爸爸

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今年摘帽并不容易,摘星容易
2021-01-04 08:45 0 条评论
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liteon - 知者无畏

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顶!
2021-01-04 08:58 0 条评论
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wwystl

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新年好,楼主加油~
2021-01-04 09:07 0 条评论
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午夜海

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一起加油
2021-01-04 09:16 0 条评论
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kplaybo

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火钳刘明
2021-01-04 09:21 0 条评论
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GLZ0514

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夏利开个好头了,开板卖了。板上换了江泉。
年报现在从2月份开始涨到3月份了,2月的都在板上,3月10号左右的都在拉。
2021-01-04 09:47 12 条评论
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seeker24680 - 80后IT男

赞同来自: lyjgeorge

G大的良心帖子要支持。
2021-01-04 09:53 1 条评论
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珠海佬

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新的一年,大家加油
2021-01-04 11:28 0 条评论
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lwcdxx - 70后工作男

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谢谢楼主
2021-01-04 18:47 0 条评论
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泛舟Rain - 股海泛舟

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只要21年的年报披露时间别再变来变去,收益应该还是有的。多点少点而已。G兄加油,自己加油!
2021-01-04 20:55 1 条评论
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kplaybo

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劝业拍卖股,完成过户了,牛散能不能来拉升一波
2021-01-05 19:59 0 条评论
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seeker24680 - 80后IT男

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事实是牛散抓紧溢价减持一波
2021-01-06 09:45 4 条评论
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孤独的长线客

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话说新规到底生效了没有啊?征求意见完了好像没有正式发布?再有就是,如果现在发布,这些政策对2020年的数据有效没有呢?
2021-01-06 11:46 2 条评论
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seeker24680 - 80后IT男

赞同来自: 妖红

新洋丰涨7个点,六化接近跌停。然而两个公司的产品好象是差不多的。最近的行情太操蛋了。
2021-01-06 14:30 3 条评论
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摩帮小工 - 摩帮小工

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G大威武
2021-01-07 14:00 0 条评论
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GLZ0514

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结构化行情走了几天,感觉很难受,但是也似曾相识。
导了13年至今的每日涨跌家数、比例以及上证50与中证1000的当日涨幅。从涨幅差的数据其实可以看到,这几天的行情并不算特别极端。按涨幅差排序,今天排到52位。
每年都有些极端行情,不过牛市期间的极端行情更多一些,大部分巨大涨幅差的行情发生在15年,之后17年,19年也都有。
20年基本处于普涨状态,所以行情差不大,所以这几天的感觉冲击会大一些。
基础数据见附件,有兴趣可以看看。
2021-01-07 18:34 5 条评论
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GLZ0514

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这一周的极端行情,走势最差的居然是底层最好的,流动性产生的问题,也会带来机会。如果行情继续扩大结构化,我考虑调整持仓结构,减少纯摘帽股,超配宏盛、劝业、六化,也就是回归摘帽最原始的逻辑,因为ST而导致的错误定价。
2021-01-07 23:22 2 条评论
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东隅桑榆 - 在资产增长的路上,越挫越勇

赞同来自: 完美大V

先mark下
2021-01-10 13:06 0 条评论
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kplaybo

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大港,晚上来了年报业绩预告,股价早上就拉高了
2021-01-11 21:00 5 条评论
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坐电梯都坐到地下室了
2021-01-13 10:40 9 条评论
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GLZ0514

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业绩预告期就要到了,再熬一熬吧,最可能有惊喜的还是宏盛和六化吧。宏盛半年净利润2亿了,去年宇通重工新能源环卫车上险量是652量,今年1-12M是792量同比增长21%,市占率20%,其中M11上险129和M12上险187。等着1月份的业绩预告了。
2021-01-13 17:08 1 条评论
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GLZ0514

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招商中证白酒指数基金本周五上市交易,代码161725,简称:白酒基金,根据披露文件截止今年1月8日基金规模568亿,830万持有人,370亿份,人均不到4500份,人均持有市值7400多元。

蚂蚁这么卖公募,真的符合投资者特性吗?7400多元的人均持有市值的投资人,知道自己买的基金持有的底层是什么吗?
2021-01-13 21:56 10 条评论
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seeker24680 - 80后IT男

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焦炭的价格还在往上,st安泰却跌回他启动的位置了,所以感觉价格逻辑对黑的东西是不成立的。
2021-01-15 14:13 5 条评论
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赞同来自: 微微1976 好奇心135 泛舟Rain 闲菜 只买一半 胡桃夹子 涅槃2020更多 »

江泉扣非盈利1575-1875万元,Q4单季度有900-1100的扣非净利润,前三季度也就700万而已。应该还行
界龙扣非盈利1300万元-2000万,一般般,不过专门披露了主营业务净利润8600万,求生欲十足,交易所要什么给什么。
感谢八二轮动,净值回水面。本月下半月都是业绩预告期,看看市场怎么样。
2021-01-15 17:14修改 4 条评论
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2020年,六国化工公司本部实现工业总产值23.22亿元,同比增长13.88%,超计划10.15%;主要产品颗粒磷铵、复合肥、合成氨、尿素分别完成年计划的119.21%、110.83%、111.5%、117.29%。
去年,该公司本部销售化肥产品141.2万吨,完成年计划的102.3%。
2021-01-21 21:37 0 条评论
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新洋丰这两天公布了一份投资者活动记录,完全说明了磷肥四季度超往年的景气,超配六化赌一把。
1.请介绍一下公司去年四季度的情况。
答:历来四季度是公司的传统淡季,原因是在四季度我国大部分地区已经没有农业活动,而复合肥企业在四季度会采购春肥生产所需的磷酸一铵,因此往年公司四季度的业绩主要是由磷酸一铵构成。但是今年情况比较特殊,受2020年农产品价格景气的影响,农民种植意愿提升。同时,农民在经历一年景气的农产品市场之后,收入提升,愿意购买质量性能有保障的品牌农资,因此,今年四季度农民和经销商备肥积极。反映到销售上,整个产业链春肥启动时间整体比往年提前了1-2个月,从原材料到复合肥都有不同程度的涨价,产业链上下游对明年春肥的农资需求比较乐观,因此,公司今年四季度的销售情况比往年要好,呈现“淡季不淡”的可喜局面。
3.公司今年四季度的预收款情况如何。
答:预收账款对复合肥行业来说很重要,公司和下游经销商结算一般采取“先款后货”或者“现款现货”的方式,预收款高说明下游采购意愿高,下游经销商对行业的预判较为乐观,也能反映一家公司在行业内的地位以及上下游议价能力。根据2020年12月31日的数据,公司今年四季度的预收款相比去年同期有40%以上的增长,充分反映出下游需求的旺盛,以及公司经过过去几年的发展,已经成为行业内无可争议的龙头企业。
4.公司今年业绩能够快速恢复的原因是什么。
答:首先是公司自身的成长逻辑,去年三磷整治的一次性影响已经几乎消除,公司的一铵生产已经恢复正常水平,新型肥继续放量。另外,不可忽视的是今年由于主粮价格走高推动的行业整体景气度提升带来的影响,我们可以看到今年玉米价格已经涨了很多,农民种粮收益率提高之后会加大投入到下一季的农资消费中,因此我们可以看到今年复合肥的销售启动时间比往年更早,目前上下游产品都是上涨趋势,说明下游需求复苏,经销商拿货积极。
2021-01-22 10:50 2 条评论
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GLZ0514

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收盘云天化公布全年业绩预告,上半年扣非-1.5亿,第3季度扣非盈利0.74亿元,第4季度扣非盈利1.35亿,粗看了一下应该是上市单季度最高扣非盈利。同行业都在做证四季度磷肥景气,就看六化自己了。
2021-01-22 16:18 6 条评论
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GLZ0514

赞同来自: zenglm 泛舟Rain 涅槃2020


上图,毛利率为2019毛利率+7%,毛利为2019毛利+3.9亿。

六化的预告,扣非利润看上去不及预期。不过预报披露了两个数据,1、毛利率上升7%;2、毛利增加3.9亿。
根据2019年和今年单季度情况,推算了下数据。
2019年毛利3.5亿,增加3.9亿的话,2020年全年毛利7.4亿,2020年之前历史最高的毛利是15年的6.5亿。

单4季度毛利率有所下降,全年毛利15%,也是05年以来的最高了。2020年Q2-Q4每个季度的毛利都在2亿这样,所以估计应该是年底额外结了什么费用或者产生了额外的支出,导致扣非以及净利润并不及预期所致。

以上,都是自我安慰的分析。半年报的跌停还心有余悸,而我今天又在自我催眠下加仓了。下周老天保佑不要太惨。
2021-01-22 23:58修改 6 条评论
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GLZ0514

赞同来自: 泛舟Rain 涅槃2020

昨天椰岛扣非转正,今天庞大公告扣非转正。上市公司调表能力真的太强了,交易所想要什么就给什么。
2021-01-25 17:27 0 条评论
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GLZ0514

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今天给六化打了电话,说四季度毛利还有,今年毛利是增加3.9,去年的数不记得。四季度有一笔费用,原来公司觉得不要计,审计说要就计了,整体毛利率有15%。
然后问了下产品提价,公司说复合肥最近一般,二铵有涨价。然后一看行情,复合肥的云图涨停了,wtf。哎,都是命都是命。
2021-01-25 19:01 6 条评论
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王力平

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林洋能源光伏运营利润变化挺大的(建造成本上大概有优势)。劝业这一季报葫芦里到底有多少料?
@资水 劝业一季报两位老师都有过预测。不知这林洋能源的运营增长能否让两位老师再提高下期盼?
2021-01-27 00:56 1 条评论
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王力平

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太阳能000951的20年报预增2-15%。林洋电表加运营预增40-60%。
这些报表这玩应能全信嘛。调来调去的。光伏运营有点去年中泰化学给我的转折感了。
2021-01-27 01:27 2 条评论
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GLZ0514

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嘉泽新能 2020Q3 上网电量17亿度,装机量1.1G,市值84亿。
林洋能源 2020Q3 上网电量14亿度,装机量1.4G,市值142亿。
劝业装机量 2020Q3 上网电量17亿度,装机量1.5G,市值55亿。

史丹利 2020业绩预告2.3-2.8亿 市值65亿
云图控股 2020业绩预告归母2.1亿 市值94亿
司尔特 市值39亿
六化 202业绩预告 1.5-2亿,市值20亿

极端风格下,ST这个帽子带来的价差实在太大了。
2021-01-27 11:21 4 条评论
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泛舟Rain - 股海泛舟

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今天st江泉涨停了,希望来个开门红
2021-01-27 21:16 0 条评论
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GLZ0514

赞同来自: 好奇心135 微微1976

算了下,2020年,全年ST扣非净利润为正的总共27家。
2021年呢,共212只ST,已披露扣非业绩预告的52家,其中23家已经公告扣非为正了。再加几只三季报披露业绩主营良好预计扣非也能为正的,还有几只重组的,扣非为正的已经超过2020年全年了。
等到月底都披露完预告再统计一次看看。
怎么说呢,至少目前看,在ST版块里,业绩情况和价格是背离的。
2021-01-28 00:05修改 4 条评论

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