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- 为什么要“去银”？
光伏确实是白银工业需求的主要驱动力。而且在光伏和太阳能电池行业，原材料成本的确是核心敏感点。
(1)成本占比高：在目前主流的N型电池（TOPCon/HJT）中，银浆成本占非硅制造成本的 30% ~ 40% 以上，占组件总成本的 10% ~ 15% 左右。
(2)行业利润薄：光伏是一个极度内卷、利润薄如刀片的制造业。组件厂的净利率往往只有 1% ~ 5%。如果占成本 10% 的银浆价格翻倍，组件厂的利润瞬间就会变成负数。
(3)储量不够用： 文献指出，随着光伏迈向70TW时代，全球银储量根本无法支撑现有的消耗模式。
(4)越先进越“烧钱”： 行业目前转型的TOPCon和HJT电池（N型电池），其双面银浆工艺导致银耗量是传统PERC电池的两倍。银价上涨吞噬了发电效率提高的优势。 - 纯电镀铜工艺替代难度大
电镀Ni/Cu（镍/铜）技术早在90年代就有应用且性能优异，但至今未成为主流，原因在于：
（1）丝网印刷太强大： 现有的银浆丝网印刷工艺胜在“简单、产能高、极度成熟”。要替换掉它，不仅仅是换材料，而是要彻底改变生产流程。
（2）电镀工艺复杂： 相比于“印刷-烧结”的两步走，电镀涉及“掩膜、曝光、显影、电镀、去膜”等湿法工序，流程长、良率控制难。且铜比银容易氧化，需要镍作阻挡层，增加了工艺复杂度。
（3）环保与设备门槛： 电镀需要处理大量含重金属的废液，环保审批极难，且设备投资远高于传统的丝网印刷机。 - 目前降银技术的发展及对银需求的影响
3.1 两大核心降银技术
（1）0BB（无主栅）技术：结构上的“减法”
原理： 取消电池片表面印刷的粗主栅（Busbar），改为在组件封装环节用极细焊带导出电流。
减银效果： 显著。相比主流SMBB技术，银耗降低 30%~40%。
成熟度： 量产爆发期（2024-2025）。HJT： 已成标配（生存刚需）；TOPCon： 头部大厂（通威、晶科等）正密集导入。
关键点： 设备投资回报率（ROI）与银价强相关，银价越高，设备回本越快。只有在高银价下，0BB设备的高昂更换成本才能被节省下来的银浆成本快速覆盖，促使厂家从“观望”转为“不得不换”。
（2）银包铜技术：材料上的“替代”
原理： 利用铜粉做核、银包裹表面，以铜代银（约30%-50%体积）。
减银效果： 极大，但受限。含银量可从90%+降至50%甚至更低。
成熟度： 严重分化。HJT（低温工艺）： 非常成熟，已大规模应用，使得HJT银耗成本能对标PERC。TOPCon（高温工艺）： 目前几乎不可用（高温导致铜氧化/扩散风险），仍依赖纯银。
3.2 影响：单瓦银耗（g/W）断崖式下跌
随着技术普及，N型电池（TOPCon/HJT）的单瓦银耗迅速下降，至甚至低于老一代P型电池水平（<10mg/W）。
4.光伏行业整体对银需求量：维持平稳到逐步减少
4.1 光伏装机量仍在迅速增长，核心在于：
（1）便宜——比火电便宜。
（2）电力缺口：新能源车、AI数据中心、绿色能源造成巨大电力缺口。
（3）中国产业规划-风光大基地。特高压输电使隔壁、沙漠光伏发电，东部利用变得可行。
这三点决定了光伏装机量仍然持续高速增长。
4.2 银价上涨迫使降银工艺加速
2025年初，光伏电池成本结构中，银浆成本占比首次超越硅片，全行业都被迫升级前述的降银工艺。2025年，各头部企业已经开始了产业升级（细节从略）。
因此，在2026年，技术省下来的银，刚好被新增的装机量抵消。总银耗维持在3000-4000吨/年的峰值平台。
在2027年或更后面，光伏装机量继续增长，但对银的总需求可能下降。银价将失去光伏这一最大的边际增量引擎。
结论，银价目前有维持高位的动力，但不可能无限制上涨。
12月底卖购了AG2602最虚的一档，至元旦前赚了80%权利金当时也看了一下，白银最虚的call持仓量很大。考虑了一下要不要空，后来觉得逼仓时一切皆有可能，高iv买这么多虚值call的也不是傻子，就管住了手。
开年后就起起浮浮，一度把仓往更高的档调了2次
就在上周五我以为权利金稳拿的时候，ag2602最后一个交易日的几乎涨停行情，直接将我的安全线击穿。（其实在持仓的一个月中我就在想国内外联动涨这B样盘面还是一点都跌不下去，会不会有阴谋论期权到期最后一天搞次大行情）
愿赌服输，我参与了目前为止史上最NB的贵金属行情，以后退休我回头想想应该不会...
空了点基本面比较差的钯，微亏，准备离场。
赞同来自: yjjkwxf
白银期货的远月合约大贴水，空头在主力合约被逼空，移仓的话增加成本。即使保证金够，能扛下接下来的暴涨，但移仓也是亏的。空头已经彻底输了这个品种历史上绝大部分时间是远月是升水，因为有一定仓储成本
赞同来自: gaokui16816888
这种组合是100%赚，但是上期所没有保证金优惠，所以收益一般，你不如到广期所碳酸锂主力合约上去找机会，我建了几十手类似你这样的仓位，一个组合保证金为卖权的五分之一好，谢谢提醒！！！以前在碳酸锂上也搞到过......................近期总感觉做空白银赚钱容易些，结果这几天赔得有点惨...........果然国际炒家难琢磨.........................
赞同来自: happysam2018 、微浅阳光
做多的好处知道底最多是0，只要不上杠杆心理素质够好就不会倒在黎明前。做空最大的麻烦就是不知道顶在那里，比如100万的本金，做多白银可以开两张，没杠杆怎么都不会爆仓，但是做空白银如果涨到1000就完了。所以，这东西有顶吗？外国人还会负油价，虽然历史上只有一次，可是亏损严重。
xtxjj - 老实本份
赞同来自: happysam2018 、秋风客
这种组合1000%的概率赚钱，宇宙人也没能力让我赔钱................... 跌破22000最多赚1500，上涨或跌到22100以上最少赚105............这种组合是100%赚，但是上期所没有保证金优惠，所以收益一般，你不如到广期所碳酸锂主力合约上去找机会，我建了几十手类似你这样的仓位，一个组合保证金为卖权的五分之一
赞同来自: happysam2018 、sybil03 、fengqd
要相信人民币的稳定性。
但是做空真的不行，假如货值占资金的10%，就算跌到1万5，也就赚5%，可以扛10倍涨幅，期间的痛苦无法承受。
1. 核心属性
白银具备货币与工业双重属性。• 物理特性： 地球上导电性、导热性、反光率最高的金属。
• 不可替代性： 在光伏、电子、军工领域，因其物理极限性能，难以被铜或铝完全替代。
2. 供给端（生产）：极具刚性
• 年总供应量： 约 10亿 - 10.2亿盎司（矿产+回收）。• 矿产银 (约82%)： 约 8.4亿盎司。
o 副产品属性： 72% 的白银伴生于铅、锌、铜、金矿。这意味着白银产量受制于基础金属开采，不随银价上涨而快速扩产。
o 扩产周期： 勘探到投产平均需 10-15年。
o 主要产地： 墨西哥、中国、秘鲁（且面临矿石品位下降问题）。
• 再生银 (约18%)： 约 1.8亿盎司。来自工业废料和旧首饰，电子垃圾回收成本高，增长缓慢。
3. 需求端（消耗）：工业刚需
• 工业应用 (约60%)：o 光伏 (Solar)： 最大增量来源，用于导电银浆。
o 新能源车 (EV)： 触点与连接器用量是燃油车的2-3倍。
o AI/电子： 用于高算力服务器散热与信号传输。
o 价格弹性低： 白银在终端产品（手机、汽车）成本占比极低（<1%），工业界对价格不敏感，只能接受高价——胡椒面效应。
• 投资与首饰 (约40%)： 银币、银条、珠宝。对价格敏感，高价下需求会萎缩。
4. 库存端（存量）：赤字状态
• 供需缺口： 连续多年处于赤字 (Deficit) 状态，年缺口约 2亿盎司。• 显性库存： 交易所（COMEX、SHFE、LBMA）库存因弥补工业缺口而持续下降，处于历史低位。
• 隐性库存： 民间（尤其是印度）持有大量银饰与餐具(30-50亿盎司)。这是潜在供应堰塞湖，在极端高价下会回流市场（熔炼回收），压制价格。
• 摩根大通 (JPM) 影子金库： JPM曾在2011年后囤积数亿盎司现货，且作为最大白银ETF (SLV) 的托管人，可能在价格威胁金融系统时抛售库存平抑市场，并在心理上击溃多头。
5.金融干预与规则风险
• 规则修改： 交易所可能宣布“只许卖出不许买入” (Liquidation Only)，或疯狂上调保证金 (Margin Hike) 逼迫高杠杆多头爆仓。• 金融魔术： 银行通过借银 (Leasing) 和再抵押 (Rehypothecation) 制造纸面供应；交易所可能降低交割标准（允许低纯度/异形银进场）以扩大定义上的库存。
• 行政手段： 政府可能出台暴利税 (Windfall Tax) 或强制结汇/没收，强行冷却投机热度。
6. 市场逻辑
结构性短缺是白银市场的核心特征。工业需求（光伏/AI）的指数级增长，与矿山产量的停滞不前形成了不可调和的矛盾，导致只能通过消耗存量来维持平衡。金银比回归： 在牛市末端，白银表现通常大幅跑赢黄金，强制修复金银比。
价格真空区 (Blue Sky Breakout)： 一旦突破历史阻力位，上方无套牢盘压力，价格可能呈指数级飙升，直至需求被迫毁灭。
获利盘涌出： 绝大多数持有者的成本在20-30区间。面对4-5倍的暴利，基金与散户的获利了结（Profit Taking）将形成巨大的技术性抛压，可能形成暴跌。
7. 核心参考资料体系
• 行业数据（圣经）：o 《World Silver Survey》 (世界白银协会)：获取产量、现金成本 (AISC) 及供需数据的唯一权威来源。
o 《USGS Mineral Commodity Summaries》：查询全球地质储量与矿山寿命。
• 投资逻辑：
o 《The Great Silver Bull》 (Peter Krauth)：详述供给悬崖与光伏需求。
o 《Guide to Investing in Gold & Silver》 (Michael Maloney)：阐述货币历史与不可回收危机。
o 《The Big Silver Short》 (Chris Marcus)：揭露纸白银操纵机制。
• 历史与地缘：
o 《The Story of Silver》 (William Silber)：亨特兄弟操纵案与政治博弈。
o 《白银帝国》/《白银资本》：中国作为贫银国吸纳全球白银的历史映射。
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这种组合1000%的概率赚钱，宇宙人也没能力让我赔钱...................保证金率是多少，我的22%，算了卖期权保证金要75465。最低收益也就千分之一，而且大概率只能赚101（两张手续费4元），持有30天的话，年化利率1.6%，比一个月定期强一点。毫无风险。
跌破22000最多赚1500，上涨或跌到22100以上最少赚105............
赞同来自: happysam2018 、liuyafei
这种组合1000%的概率赚钱，宇宙人也没能力让我赔钱...................这套利被你抓住了
跌破22000最多赚1500，上涨或跌到22100以上最少赚105............
赞同来自: happysam2018 、春天的雪人
跌破22000最多赚1500，上涨或跌到22100以上最少赚105............
赞同来自: happysam2018 、liuyafei
那次动力煤做空赚了约50万，现在想想也是运气，幸亏发改委出手救了我..........从1600开始买期权做空，每天第一件事就是追加保证金，现在回想起来不知哪来的底气..........大约在2000左右开始调头，每天跌停，连看都不用看，只管数钱............涨得高跌得也凶，后来被胜利冲昏了头脑，手践在1100左右做多，又赔回去近20万......................做空白银到昨天才开始亏钱，相当厉害了
前些日...
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假如真想管，这东西的下场估计和动力煤差不多，白银LOF的结局估计是清盘。那次动力煤做空赚了约50万，现在想想也是运气，幸亏发改委出手救了我..........从1600开始买期权做空，每天第一件事就是追加保证金，现在回想起来不知哪来的底气..........大约在2000左右开始调头，每天跌停，连看都不用看，只管数钱............涨得高跌得也凶，后来被胜利冲昏了头脑，手践在1100左右做多，又赔回去近20万......................
前些日子想着这次白银要重韬动力煤的复辙，一直做空，前期小赚，昨晚开始了亏钱之旅..................仔细想想，与动力煤不一样：一个是国内瞎炒且ZF可以干预，一个是全球恶炒资金为王；一个是短期可以快速增产，一个短期无法增产；一个用户及需求相对稳定，一个是工业需求增长和大众可以投资和消费.....................
赞同来自: happysam2018 、兰戈先生
国际白银价格一盎司约110 USD，约770元RMB，合24840，比国内约便宜14%，这是不是大资金搞的阴谋？？？整不明白就理解为争夺定价权，国内有色产量那么高，伴生产量也很恐怖吧。
赞同来自: yjjkwxf 、happysam2018 、缥缈孤鸿影 、射日观星
假如真想打压，先限仓，由于白银基金无法开仓，白银基金可以以此为借口清盘，因为白银基金只有多头仓位，这样增加了空头的力量，加上企业套保盘，光看国内，多头必败。
就算国际上炒，由于限制出口，国内价格比国际高也无所谓。
赞同来自: happysam2018 、跑路皮皮 、射日观星
白银这样的商品有没有顶？会不会涨到比如1000美元或250人民币？这东西也是有成本的，人民币成本每克几块钱。假如不考虑国际因素，光在国内玩的话，这个位置空的风险不高了，毕竟涨幅已经超过一线城市地产了吧。但是这东西是国际品种，不知道国际炒家想玩到多高，做空的风险真的好大。上面已经在降温，就看能不能有妙计了，尽管做空的差不多被干完了，国内做多的不及时走最后可能也是完蛋。假设80年的1美元相当于现在100美元的话，1980年亨特兄弟操纵白银最高50，被美国制裁了以后跌到10美元也相当于现在1000美元，还有很长一段路可以走
这东西也是有成本的，人民币成本每克几块钱。假如不考虑国际因素，光在国内玩的话，这个位置空的风险不高了，毕竟涨幅已经超过一线城市地产了吧。
但是这东西是国际品种，不知道国际炒家想玩到多高，做空的风险真的好大。
上面已经在降温，就看能不能有妙计了，尽管做空的差不多被干完了，国内做多的不及时走最后可能也是完蛋。
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