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2025年把我自己历经十年的期权实战体验总结之后，理论方面的构架完成了，而实践所遵循的路径就变得简单而枯燥了。用现成的一句话就可以概括：计划你的交易，交易你的计划。所以2026年的这个实战帖子正文没有新的反思总结和感悟了。剩下的只有：复杂的事情简单做，简单的事情重复做，重复的事情用心做。
这几年很多人接受了这样的一个观点：选择比努力重要。因为在不同赛道里获得的成败得失可以截然相反。2025年老登股和小登股的极端差异表现更可以让这个观点深入人心。而在我看来，选择固然重要，努力也一样不可或缺。
因为我属于“期权玩家”，这里就以这个赛道为主题，展开说说个人观点。
对于从股市转战期权的投资者而言，这是一个重要的选择。大家试图追求的是：上涨能赚钱，下跌能赚钱，不涨不跌依然赚钱。可是就算选择了期权这个类别，没有努力恐怕也难以实现预期目标的。因为即使期权入门了，还要面对做买方还是卖方的进一步选择。如何判断准确走势让买方一本万利，如何控制仓位让卖方游刃有余。就事实而言，哪怕期权交易在内地已经有十年多历史了，买方和卖方的争论从来就没有停止过。更遗憾的是：不少投资者在一个特定时段栽了跟斗之后就主观放弃前一个思路，转换下一个思路，反复在买方和卖方之间摇摆，最后自己变得无所适从，循环选择变成了折磨自己。
期权策略也是一样：双卖吃亏了就做双买，随后又觉得双买损耗很大，又要做铁鹰策略，结果铁鹰限制了牛市收益又要更换策略。这边刚刚反思了吃贴水策略的艰难，那边又树起贴水大旗，要在牛市里驰骋。我们自己指点别人的时候经常会说“没有一个策略是能够完美适应全部的市场周期”。轮到自己，反而不自觉会认为可以给出前瞻市场的最佳策略。这里的逻辑BUG其实就在于“默认自己能够预判市场”。如果真的可以做到，还会参与论坛交流吗？最终我们应该认识到，期权策略无法包赚不赔，但可以调整应对。这就离不开持续学习和反思。
掌握了各种期权策略后大家都明白，如果股价走势符合策略要求就会盈利，反之容易亏损。那么策略到期如果亏损就非得止损认赔吗？我们有没有这样的经历，就是这个月亏损的仓单到了下个月失而复得反败为胜了？这是不是在告诉我们选择止损不一定是最佳应对方案吗？做几次移仓，当一个老赖，结果可能转危为安，这就是努力大于选择的诠释。
在论坛上对期权交易劝退的观点也很多，这应该对应的就是投资亏损后的告诫。可是很少有网友针对亏损给出分析。到底是判断方向出错还是追涨杀跌模式有问题？是不断加大仓位导致失控，又或者是贪婪到试图赚取最后一分钱结果得而复失。很多原因并非是做期权交易造成的吧？当我们觉得某件事情不靠谱的时候，是否想过不靠谱的其实是自己的努力还不够，没能吃透某种内涵和本质呢？论坛上做期权的帖子也不少，可是有一些帖子有头无尾，不了了之。无论如何，哪怕是失败了止损了，做一点分析回顾不就等于交了学费拿到经验了吗？连这个有始有终都做不好，换下一个赛道一定就可以脱胎换骨吗？
小时候我们学习过，失败是成功之母，因而在某个领域失败后最值得去努力改造提升自己而不是选择放弃。放弃很容易，却会导致我们又回到股民的以做多盈利的模式，万一今后又要面对牛短熊长该怎么办？就比如25年Q4有多位网友私信告诉我，自己觉得可转债进入了风险区，希望在今年学习期权规避风险。无论是劝退还是转进，都完全有合理性，但对比起来看，怎么有一种周期轮回的感觉呢？
通过上述案例展示，我个人觉得，如果一个投资者始终处于“选择”阶段，稳定不下来，那么能有多少岁月经得起蹉跎？其实，条条大路通罗马，选择一条适合自己的，努力坚持走下去才更有意义。
当然，对于一个以投机套利为盈利策略的交易者来讲，本身就是在不断寻找市场定价错误的机会，那就不属于上述切磋的对象了。但是，这个投机群体其实有一个明显特征：静若处子动若脱兔，一击而中一击而退都可以果断处置。这种杀伐果断的执行力没有市场历练是做不到的。他们跳跃性的选择你可以看到，他们背后的努力你却容易忽视。
投资领域的选择固然重要，投资心理建设，技巧掌握，风险控制，市场判断和应变也很重要。没有努力，只有选择远远不够！
欢迎你，各位看官网友，让我们一起在这个帖子里把自我努力和进步延续下去！
附录：2025年度业绩月报表
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你的逻辑没毛病，目前，我个人也倾向于再翻上去的可能性不大。这段实战体会非常精彩！从均线趋势表现看明显就已经是下行走势了，60均线上方应该没有指数了。只不过每个人都会有自己的主观判断。我一直坚持超跌必反弹，50指数已经该有周线反弹要求了，而科创和中证500月度跌幅很大，反弹0.382百分位是有概率优势的。另外，最重要一点是股债性价比尚可，目前市场实际利率依然在低位，通胀却起来了，负利率显而易见的。还包括回补缺口这样未必准确的谚语等等。
但是回到操作层面上，重要的是应对和跟随，而不是提前太早的预判。
市场上有一大批技术派和量化资金，都会把MA60作为非常重要的参考因素，
因为目前MA60还是上行的，所以盘面表现就是拉锯，下跌也不顺畅，
要等到将来MA60转向下行了，就有一大批资金会加入空头，跌的就顺畅了。
但是，万一如果发生小概率事件，又翻上去了，也要有相应的准备，
而不...
所以，我个人判断是，通胀无牛市，通胀无熊市。
2021年蓝筹股牛市结束后实际一直在相对高位箱体波动的，后来乌克兰战争叠加了上海封城才导致了年度熊市。现在这部分指数比2022年还低，下行空间应该不太大的。
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这个问题我用AI也问过了，深度实值的期权，它可以减少资金的投入，但是作为长期持有，与现货相比，它没有优势，因为有时间价值损耗看在什么指数上做的，50和300不行，没有贴水。500和1000是可以的，深度实值购大多数时候都有贴水的，略深一些就是负时间价值了。对比现货，其唯二劣势是流动性不够和需要移仓，其他全是优势。
你的逻辑没毛病，目前，我个人也倾向于再翻上去的可能性不大。嗯嗯，因为前面说过，做空的时候是1/3的等效市值仓位，怕被随时拉爆，目前属于仓位可控的阶段，只要大盘指数连续3天站上半年线，我就开始割掉买沽的仓位，变成双卖。
但是回到操作层面上，重要的是应对和跟随，而不是提前太早的预判。
市场上有一大批技术派和量化资金，都会把MA60作为非常重要的参考因素，
因为目前MA60还是上行的，所以盘面表现就是拉锯，下跌也不顺畅，
要等到将来MA60转向下行了，就有一大批资金会加入空头，跌的就顺畅了。
但是，万一如果发生小概率事件，又翻上去了，也要有相应的准备，
而不...
以前我也喜欢做双卖，不做方向上的判断，怕出错，在双卖里面蹲着，期待左右逢源。 今年觉得，除非是真的震荡市场，不然在有可能方向性的趋势面前，还得勇敢的做一些自己的预判，只要控制好仓位，做好应对，算是用自己的资金对自己认知的实践吧。
yiyi8484 - 小女子经济要独立
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强势翻上去干嘛？ 有年报季报业绩支撑？gjd刚出来没多久，难道会回去搞所谓的慢牛？只有等gj先打完打残，价位足够低了，进去才不会被抢食吧。外围环境，滞涨 战争啥的，都不是很好，资金都要退出，除非我a目前是绝对低估的，才有可能推上去，不然我觉得有点难。这是我的逻辑，不一定对。你的逻辑没毛病，目前，我个人也倾向于再翻上去的可能性不大。
但是回到操作层面上，重要的是应对和跟随，而不是提前太早的预判。
市场上有一大批技术派和量化资金，都会把MA60作为非常重要的参考因素，
因为目前MA60还是上行的，所以盘面表现就是拉锯，下跌也不顺畅，
要等到将来MA60转向下行了，就有一大批资金会加入空头，跌的就顺畅了。
但是，万一如果发生小概率事件，又翻上去了，也要有相应的准备，
而不是拿着空头头寸跟市场死磕到底。
现在市场就是处在这么一个关键的位置，做趋势的资金都在等最后的方向。
场内的多方空方，有位置的优势，但是过程会曲折，
将来等方向出来，趋势资金赚的是快钱，但是没有位置的优势了。
这是我对市场的理解，仅供参考。
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刚开始关注期权，请教各位高手，现在期权是不是历史最贵的时候了，以前是不是从来没这么贵?MO2703的虚沽时间价值居然是1100多。期权是否历史最贵，需要过往数据验证。从你这个现价看，买方等于耗费15个点保本一年，卖方则相当于跌1100点到6500点还可以保本。以此即可权衡究竟是贵还是划算。
对照中证1000指数月线图看看6500点是否合理可能就有自己的答案了。
如果我没有记错，看多500到10元的也是老兄对吧。趋势转变应对改变没有问题，但即使熊市也有反弹，牛市也有回调。期权的厉害就在于可以调节多空比例。前面一位网友就给出答案，可以做偏空双卖呀。对的，我上周3 500etf跌破60日均线前，我是看到10元的，上周三那天跌破均线之后，我就日间多翻空了，前几天跌破120日之后就更加坚定做空了，这几天又爬上了120日，目前还是偏空，深实值沽暂时放着不动，大跌就小仓位卖沽 算逆小周期做多对冲一下，如后续小涨就抛掉卖沽算是赚点每周的现金流，如没有反弹就移仓，，直到价位足够低可以变成深实值购为止吧，算是另外一个周期开启。
你去看我的老帖子，2021年顶部下来后就做了一把50周线“杰克鱼”行情。这个词汇现在论坛上很多网友都熟悉了。
反弹波段而已。
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截止3月25日，我自己的年度业绩两次入水（2月2日，3月23日）后再度浮上水面。年初十七根阳线涨升后我写了一篇《地心引力》的分析，指出行情一定会有均值回归表现。
在踏空500指数行情后把仓位转入50这个蓝筹板块避险。结果居然印证了市场上的一个传说：总有一坑等着我！
到昨天为止，500年度涨幅4%，50年度涨幅为-5.6%，活脱脱把避险策略变成了踩坑战术。赚到了利润被浮亏抵消了。
以前资金偏好小盘股，把蓝筹股称呼为三傻。后来银行股变身金特估，而保险和证券现在沦为老登股，在4000点高位居然成为弃子，简直是对耐心资本的一种讽刺。
黄金，白银，原油价格波动剧烈，普通投资者未必能参与把握，可是对应的板块指数（比如500和1000）如果不参与就无法获得投资收益。蓝筹指数不能成为避风港的话，又会吸引资金反复进行高风险博弈。
当初在3000点上下波动的时候，无论如何选择都还有一定的安全边际，现在在4000点上下波动，如果不提高风险偏好就只能演绎“避险入坑”这场苦情戏。
以前我沾沾自喜，给自己起了个外号“卖赢楼主”，可是现在真的感觉市场在“逼良为娼”了。
我们这里有网友称呼50指数为“渣男”，现在连我这个避险选择都不给机会，那真是渣到极致了。
没有50指数的转折，这个牛市可能已经结束了。何去何从？
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1：50ETF今年表现最差，目前年度最大跌幅-8.18%，本轮跌幅-12.5%。哪怕就是熊市，年度最大跌幅均值也不过20个点左右。
2：500指数本轮跌幅1284点，幅度为-14.79%，按照前面我的研究，如果就此反弹，理论上可以有500点空间，目标位置7900点。对应500ETF大约在7.95元左右。
3：目前500和300指数价差回到2026年最小间距（3000点），修复了太大的乖离。不过500的年内最大跌幅仅仅不到1个点，因此很可能后续反弹后还有低点。
4：科创50ETF本轮跌幅最大，超过-20%，理论上超跌反弹力度也会大。
5：创业板依靠几个权重股和新能源概念支撑，表现最强。或许强者恒强，也可能相对而言缺乏了价格竞争力。
6：3月23日的跳空缺口应该在后续反弹中得到回补。
牛市中大家有多种方式赚钱，比如满仓满融。期权也大多被当成杠杆来使用。可是如果市场改变了趋势，那么期权的作用就不该被低估。除了杠杆作用外，还有避险、保值、对冲的功能。
每一样都可以做出超额指数的成绩。
3月23日，我的年度业绩为-1.81%，多头杠杆率64%，对冲值1.88，现金收益率6.52%。
yiyi8484 - 小女子经济要独立
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刚出来的新闻，美国说通过第三国跟伊朗外长有沟通。那么问题来了，伊朗外长，甚至伊朗总统能代表伊朗吗？就算谈下来了，伊朗各方势力，特别是革命卫队会承认吗？新闻真假不重要。
之前有部电影里面的台词问了，“美国人？你是哪种美国人？”
现在，也可以问一句，“伊朗？是哪一个伊朗？”
重要的是盘面反馈，石油跌了，外盘涨了。
大跌之后看量化每一次波段大跌后我都会填写下面这张表。让历史数据来提醒自己：不是说熊市就一步到位跌跌不休的。 这就是500指数从2015年股灾开始至今的历次阶段性跌幅超过10%的实盘数据积累。（其它指数也类似，不发布了）表格看点在哪里？1：每一轮下跌都是有底的。这句话不是废话，而是说，阶段性跌幅超过10%以后，即使不知道底在哪里，但后续跌幅该收缩了。其实意思就是，正常情况下波段跌幅在10%-15%...大佬这个统计很有借鉴意义，不过我觉得跌到份上又会感觉“这次不一样”而不敢下注了
大跌之后看量化每一次波段大跌后我都会填写下面这张表。让历史数据来提醒自己：不是说熊市就一步到位跌跌不休的。这就是500指数从2015年股灾开始至今的历次阶段性跌幅超过10%的实盘数据积累。（其它指数也类似，不发布了）表格看点在哪里？1：每一轮下跌都是有底的。这句话不是废话，而是说，阶段性跌幅超过10%以后，即使不知道底在哪里，但后续跌幅该收缩了。其实意思就是，正常情况下波段跌幅在10%-15%范...最痛点：
感谢建淞兄统计的数据。我深市500ETF买沽3.1目前浮盈但担心反弹就会归零，看来月跌幅超10%要注意反弹。而买沽虚值幅度超10%的胜率期望值并不太高，有盈利应该落袋，至少止盈一部分。
500月度跌幅10%，刚好是买沽3100归零的位置，我这个反向比例价差刚好是最痛点，卖沽3200以上亏损而买沽浮盈不多，组合整体亏损。
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每一次波段大跌后我都会填写下面这张表。让历史数据来提醒自己：不是说熊市就一步到位跌跌不休的。
这就是500指数从2015年股灾开始至今的历次阶段性跌幅超过10%的实盘数据积累。（其它指数也类似，不发布了）
表格看点在哪里？
1：每一轮下跌都是有底的。这句话不是废话，而是说，阶段性跌幅超过10%以后，即使不知道底在哪里，但后续跌幅该收缩了。其实意思就是，正常情况下波段跌幅在10%-15%范围是一个常态。当然，每次下跌我们都会觉得“这次可能不一样”。
2：我不知道每一轮跌幅有多大，但是我知道，目前来讲，每一轮下跌之后的反弹百分比都可以达到0.382！比如说，目前指数跌了快1000点了，未来至少有400点反弹空间。如果下周累积跌幅超过1000点，那么后续反弹目标位也是可以测算出来的。机会就在这里！当然，仅仅是反弹，该如何把握只能因人而异了。
3：根据我的统计，500指数月度跌幅超过10%的历史有8次（2015年以后），分别在2015年（3次）2016年（1次）2018年（1次）2022年（2次）2024年（1次）然后就是本月（还没结束）无论是熊市中还是牛市中，大跌之后的反弹一定会有。在这10年历史里，月度跌幅10个点的概率不属于高比例。
4：表格没有“终点”。
但是我发现楼主大佬都是卖实一档的，也就是卖沽低于卖购。
在实战体验中这两个开仓有区别么？我看预测的最大收益和亏损都很接近，另外卖实一档的保证金需要更高。那从资金利用的角度，是不是标准的宽跨式期权资金利用率更高？，问了ai说，这种卖实一档的很多都是因为先卖虚，实际持有过程中出现了暴涨或者暴跌，其中一个向上，或者向下导致的。
yiyi8484 - 小女子经济要独立
赞同来自: 建淞 、俊俊218218 、海浪9999 、阿彪12345678
是他吗？我觉得不是，两点理由：
50ETF(510050)基金份额变动
2026-03-20 2385156.68
2026-03-19 2328366.68
300ETF(510300)基金份额变动
2026-03-20 4491858.77
2026-03-19 4482228.77
500ETF(510500)基金份额变动
2026-03-20 967176.86
2026-03-19 9...
1.体量偏小，不像是他的吨位。
2.如果是他，当晚都会高调宣布我已买进！
赞同来自: 建淞
是他吗？ 50ETF(510050)基金份额变动2026-03-20 2385156.682026-03-19 2328366.68300ETF(510300)基金份额变动2026-03-20 4491858.772026-03-19 4482228.77500ETF(510500)基金份额变动2026-03-20 967176.862026-03-19 931536.86 ...量不够大，只能是他们回补一部分仓位，灰犀牛不知道会跑来多少头，他们的大仓位还没有启动。现在可能是卖实值购去控制下跌的风险可能更好点。个人认为如果300废纸沽买的是4200，实值沽卖4800，那么实值购也应卖在附近，比如4300或4400。
你这思路，不就是我前几天劝老师的，何不在相对低位，波动率也低的时候去做方向性的买方交易？至于后续搭配一个卖方收权利金，这个看情况分批做了。其实深实值的卖方就是带方向性的买方，性质是差不多的，硬要说缺点的话，可能移仓的时候，需要花点溢价平仓。
问题是，这个帖子的老师，不认可做方向低波权利方的思路哟。。。
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