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2025年把我自己历经十年的期权实战体验总结之后，理论方面的构架完成了，而实践所遵循的路径就变得简单而枯燥了。用现成的一句话就可以概括：计划你的交易，交易你的计划。所以2026年的这个实战帖子正文没有新的反思总结和感悟了。剩下的只有：复杂的事情简单做，简单的事情重复做，重复的事情用心做。
这几年很多人接受了这样的一个观点：选择比努力重要。因为在不同赛道里获得的成败得失可以截然相反。2025年老登股和小登股的极端差异表现更可以让这个观点深入人心。而在我看来，选择固然重要，努力也一样不可或缺。
因为我属于“期权玩家”，这里就以这个赛道为主题，展开说说个人观点。
对于从股市转战期权的投资者而言，这是一个重要的选择。大家试图追求的是：上涨能赚钱，下跌能赚钱，不涨不跌依然赚钱。可是就算选择了期权这个类别，没有努力恐怕也难以实现预期目标的。因为即使期权入门了，还要面对做买方还是卖方的进一步选择。如何判断准确走势让买方一本万利，如何控制仓位让卖方游刃有余。就事实而言，哪怕期权交易在内地已经有十年多历史了，买方和卖方的争论从来就没有停止过。更遗憾的是：不少投资者在一个特定时段栽了跟斗之后就主观放弃前一个思路，转换下一个思路，反复在买方和卖方之间摇摆，最后自己变得无所适从，循环选择变成了折磨自己。
期权策略也是一样：双卖吃亏了就做双买，随后又觉得双买损耗很大，又要做铁鹰策略，结果铁鹰限制了牛市收益又要更换策略。这边刚刚反思了吃贴水策略的艰难，那边又树起贴水大旗，要在牛市里驰骋。我们自己指点别人的时候经常会说“没有一个策略是能够完美适应全部的市场周期”。轮到自己，反而不自觉会认为可以给出前瞻市场的最佳策略。这里的逻辑BUG其实就在于“默认自己能够预判市场”。如果真的可以做到，还会参与论坛交流吗？最终我们应该认识到，期权策略无法包赚不赔，但可以调整应对。这就离不开持续学习和反思。
掌握了各种期权策略后大家都明白，如果股价走势符合策略要求就会盈利，反之容易亏损。那么策略到期如果亏损就非得止损认赔吗？我们有没有这样的经历，就是这个月亏损的仓单到了下个月失而复得反败为胜了？这是不是在告诉我们选择止损不一定是最佳应对方案吗？做几次移仓，当一个老赖，结果可能转危为安，这就是努力大于选择的诠释。
在论坛上对期权交易劝退的观点也很多，这应该对应的就是投资亏损后的告诫。可是很少有网友针对亏损给出分析。到底是判断方向出错还是追涨杀跌模式有问题？是不断加大仓位导致失控，又或者是贪婪到试图赚取最后一分钱结果得而复失。很多原因并非是做期权交易造成的吧？当我们觉得某件事情不靠谱的时候，是否想过不靠谱的其实是自己的努力还不够，没能吃透某种内涵和本质呢？论坛上做期权的帖子也不少，可是有一些帖子有头无尾，不了了之。无论如何，哪怕是失败了止损了，做一点分析回顾不就等于交了学费拿到经验了吗？连这个有始有终都做不好，换下一个赛道一定就可以脱胎换骨吗？
小时候我们学习过，失败是成功之母，因而在某个领域失败后最值得去努力改造提升自己而不是选择放弃。放弃很容易，却会导致我们又回到股民的以做多盈利的模式，万一今后又要面对牛短熊长该怎么办？就比如25年Q4有多位网友私信告诉我，自己觉得可转债进入了风险区，希望在今年学习期权规避风险。无论是劝退还是转进，都完全有合理性，但对比起来看，怎么有一种周期轮回的感觉呢？
通过上述案例展示，我个人觉得，如果一个投资者始终处于“选择”阶段，稳定不下来，那么能有多少岁月经得起蹉跎？其实，条条大路通罗马，选择一条适合自己的，努力坚持走下去才更有意义。
当然，对于一个以投机套利为盈利策略的交易者来讲，本身就是在不断寻找市场定价错误的机会，那就不属于上述切磋的对象了。但是，这个投机群体其实有一个明显特征：静若处子动若脱兔，一击而中一击而退都可以果断处置。这种杀伐果断的执行力没有市场历练是做不到的。他们跳跃性的选择你可以看到，他们背后的努力你却容易忽视。
投资领域的选择固然重要，投资心理建设，技巧掌握，风险控制，市场判断和应变也很重要。没有努力，只有选择远远不够！
欢迎你，各位看官网友，让我们一起在这个帖子里把自我努力和进步延续下去！
附录：2025年度业绩月报表
当你做错方向被套之后有三种判断和对策。谢谢回复
1：继续保持原来判断并坚持。那就是我上周的交易方式，低平高卖永动机策略。
2：缓解压力取中庸。就是所谓的铁鹰重构。平购转跨，实现再平衡。
3：认错改变方向。平购卖沽。
“针对创业板空单的拯救战术”这个具体的做法，建淞能不能讲讲，多谢当你做错方向被套之后有三种判断和对策。
1：继续保持原来判断并坚持。那就是我上周的交易方式，低平高卖永动机策略。
2：缓解压力取中庸。就是所谓的铁鹰重构。平购转跨，实现再平衡。
3：认错改变方向。平购卖沽。
各位兄台，请观摩一下本帖的长期关注小姐姐的实盘操作！是针对创业板空单的拯救战术。“针对创业板空单的拯救战术”这个具体的做法，建淞能不能讲讲，多谢
做错方向并非死路一条，至少有3种方法可以改变，所以，根本就不需要担惊受怕。
早上我的文章明明白白写清楚了，这样的被逼空经历已经是第三次了。哪怕就是924行情，我的空单（熊购）最后都是以盈利结束的。
等着瞧呗：）
其实我的科创永动机早上已经开动一次了。1.77元获利平仓，1.8元重新卖出开仓。
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这个数字是我的组合对冲值。是空头和多头的仓位比。在这一轮单边行情里真实的表现其实是过低的多头仓位在账面上没办法抵消我的空头浮亏，所以拖累了组合业绩。
终于利用昨天的单日下跌，减空头增加多头50仓位配置，把对冲值降低回到了1比1的比例，重新拿回控制权。
单边行情，卖沽合约哪怕是实值平值都追不上ETF，尤其因为恐高，买方众多，所以近月合约获利容易但效率其实较低。要想达到效果，必须选择深度实值！可惜，没有想象力的话，在第一时间选择深度实值的可行性会遭到内心质疑的。人不是机器。
因为现在有远月铁鹰组合在手，我就选择这些合约做一次回测。以4月7日反弹前夜为基准，看看远期合约的表现如何。
表格中的7500C是根据当时股价位置选择的平值合约做为参照，9000C是我当时持有的并且获利现在大幅被套的空单，9000P是后期做为对冲的选择。回到4月初，客观上讲，卖9月9000C是有理由的，买9月7500C的人肯定相当少，卖9000沽的可能一个都不会有。
回到当前看实证，所有合约都跑不过ETF本身。卖9000沽却超过了买7500C。这就是深度实值合约的最好诠释。这个结论我几年前就论证过了。可是在7.6元左右的那一刻，要选择深度实值9000认沽合约做多，这个真的很难的。
往事已矣，当初不会这样选，现在可以这样选了。5月13日股价达到9元，9000跨的内在价值为零，可是9月的9000跨组合净值高达1.11元。这个可以有！（备注，这里说的是双卖，而真实的期权组合其实是铁鹰，有买权保护的。读者诸君不要误读）
1.88回到1，这个1就是这样来的了。当然，还包括了另一组非对称配置：做多50做空科创。
yzyylfywl - 2026，牛市的第3年，是否最长最大待定。
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鱼与熊掌不可兼得，只赚上涨的钱，就吃不到时间价值。时间价值是相对无趋势的盘整或者看对方向的卖方而言，前者要么是你看错，浪费一段趋势行情，后者会面临趋势上扬delta不断缩小的尴尬场景，都是有利有弊，单买call，纯粹就是看牛尾的行情控制回撤，如果不对，就是损失权利金罢了
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正向永动机 = 买入远月深实值购 + 卖出近月虚值购。本质是一种备兑策略，也被称为Poor Man's Covered Call (PMCC)。反向永动机是由被套的熊购价差演变来的，
反向永动机 = 反比例熊购价差。卖出低行权价认购，同时买入更多的高行权价认购，且组合开仓时是收入型。
不知是否正确。至于为什么叫永动机？我尚未掌握其中奥义，希望建松老师斧正
被套的卖购可以在盘中先平掉一部分，如果平对了，股价继续上涨可以在更高的位置回补卖购，
平错了影响也不大，股价下跌剩下的卖购能回血不少，毕竟被套了能减亏就行了不要求下跌还回本大赚，做出的价差收入可以买些认购买权保护，就自动变成反比例认购价差，
好像记得楼主说过，反向永动机是空头纾困的方法，一般不会直接这样去开仓
2026-02-05 510500 中证500ETF南方 1100816.86
2026-03-02 510500 中证500ETF南方 983696.86
2026-04-13 510500 中证500ETF南方 996616.86
2026-05-11 510500 中证500ETF南方 557816.86
真夸张，近一个月份额缩水快一半了，真是擦肩而过互相问好
https://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/basic/index.shtml?FUNDID=510500
yiyi8484 - 小女子经济要独立
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下跌有底，上涨无顶。虽然理论上肯定是有顶的，但是这个顶你不知道是在什么时候到达，也不知道最终幅度会是多少。那过程中的煎熬以及需要不断增加的保证金，到最后一刻容易被击溃。我是不会去做空的，可以止盈，但绝不会去螳臂挡车的做空也不是刻意要做空，只是空单头寸已经错过了止损的位置和时机，
但现在这位置又不甘心认赔出局，只能持久战慢慢耗回本，仅此而已。
至于煎熬和击溃，每个人承受能力不同，但是有一点能确定，
就是时间是站在卖方的，多耗几个月，总能耗回来。
我的烂尾创从4月购3500，经过多次闹腾，已经无支出变成6月购3800了。
一不小心，又站在“人民”的对立面了科技股涨涨不休，我自己把部分500空单转换到了科创50的空单，相当于套利交易。在500组合里空单是有对冲的，而到了科创板就只有废纸买权保护，没有多头对冲。可是看看外围科技股热火朝天，论坛上又有很多沉沦在老登股试图切换去科技股的言论，感觉自己一不小心又站在了“人民”的对立面上了。在历史上我有几次这样的经历了。2018年1月，上证50十八连阳阶段，多头卖光空单持续浮...下跌有底，上涨无顶。虽然理论上肯定是有顶的，但是这个顶你不知道是在什么时候到达，也不知道最终幅度会是多少。那过程中的煎熬以及需要不断增加的保证金，到最后一刻容易被击溃。我是不会去做空的，可以止盈，但绝不会去螳臂挡车的做空
毛之川
- 只在集思录和雪球注册了账户，其他平台打我着名号的皆为骗子！
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一不小心，又站在“人民”的对立面了完蛋了，我们成了对手，我在做多科创50，你在做空。。。
科技股涨涨不休，我自己把部分500空单转换到了科创50的空单，相当于套利交易。在500组合里空单是有对冲的，而到了科创板就只有废纸买权保护，没有多头对冲。可是看看外围科技股热火朝天，论坛上又有很多沉沦在老登股试图切换去科技股的言论，感觉自己一不小心又站在了“人民”的对立面上了。
在历史上我有几次这样的经历了。2018年1月，上证50十八连阳阶段，多头卖光空单持续...
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科技股涨涨不休，我自己把部分500空单转换到了科创50的空单，相当于套利交易。在500组合里空单是有对冲的，而到了科创板就只有废纸买权保护，没有多头对冲。可是看看外围科技股热火朝天，论坛上又有很多沉沦在老登股试图切换去科技股的言论，感觉自己一不小心又站在了“人民”的对立面上了。
在历史上我有几次这样的经历了。2018年1月，上证50十八连阳阶段，多头卖光空单持续浮亏，后来到2月反败为胜。2020年12月起，逢高做空300，结果又被逼空，导致自己创设了反向永动机战术。后来春节过后，战术还没启动，就再度反败为胜了。这次属于第三次了。只不过目前仓位才刚刚建立，还没有想明白要怎么搞就已经成为“反派”了。
诸葛亮一直说魏延脑后有反骨，莫不成我自己也是如此？除了2021年是刻意做空外，一般情况我都是偏多双卖。可是现在面对高估值，包括4000点以上的上证指数，做多兴趣不大了，也的确已经过渡到中性双卖或者偏空双卖了。
如何在高涨的市场里把握风险收益，难度较高。常规心理状态下，多头只要不敢满仓就跑不赢指数，而如果牛市中发生调整又容易错判，在回撤控制上可能失误。做空更难，因为牛市的顶部是资金推动型，估值和技术都未必有效。
但是，我自己反复对照K线图，还是对均值回归理论保持信心的。树不会涨上天，跌多了就会涨，涨多了也会跌。年初十七连阳时，我自己坚信指数该有下影线，所以恐高是对的，后来果然跌了15个点。而一旦跌到这个份上，我又坚持认为指数阶段性超跌反弹一定可以达到0.382百分位。这个也实现并且直接创了年度新高。
指数的阶段性周期波动就是A股的特征。做多被套等解放，做空被套等下跌在逻辑上没有差别。人们经常说做多最多亏到零，做空可以亏无限，这是站在裸做空角度看问题，而在期权世界里，一张废纸买权就已经否决了这个经验的正确性。更何况，我还有一个反向永动机战术没有启用，这个战术甚至可能把错误策略演变成盈利头寸。只不过当前还没有想用罢了。
2024年9月，在低迷的市场里，我成为最后的“多头”，很多同行都割肉减仓了。2026年5月，在满屏看涨科技股的氛围里，无意之间我成为空头代表了。既来之则安之。
这就是我一家之言，仅供批评不做投资建议的哟！
周一估计又是延续现在的行情，昨天失误在最高点平了十张空单，其实是打算开卖购的。不过也问题不大，下周估计还有更高的开卖点。这次开的是六月的9250，估计下周能到1500以上，极限2000；准备卖到风险度50%左右，另外还有30%的资金以防止极端行情。如果真遇到极端大涨特涨的行情了，就准备直接买沽了。买沽的时候喊一声，我平购
不过也问题不大，下周估计还有更高的开卖点。
这次开的是六月的9250，估计下周能到1500以上，极限2000；准备卖到风险度50%左右，另外还有30%的资金以防止极端行情。如果真遇到极端大涨特涨的行情了，就准备直接买沽了。
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这一轮行情和海湾那边交战双方很相似，就是市场资金持续推高权重股，带动指数连续上涨无调整。对于多头而言，逢高减持变成踏空，对于空头而言，没有机会做出差价沦为极限压迫下的套牢者。
到昨天为止，我自己近月多头卖沽合约全部清仓了，仅仅保留了一组9月9000跨式铁鹰组合和科创板空头熊购。对冲值达到1.88这样的几年来的最高值。
持有9月9000跨相当于做了一次远期包租婆。借这个话题说明一下为何我自己的现金收益率和年度业绩差异的原因。
卖出9000购是因为3月预防战争用的。收入用于支付近月买沽保护。本以为这个合约高度虚值，很安全，有机会获利平仓再转换。结果现在升值了一倍，达到了0.4元。浮亏严重拖累并抵消了多头实际盈利，因此年度收益率指标不升反降，而交易的现金收益率依旧在节节攀升。
卖出9月9000沽就是为了对冲空头，继续保持一定的多头盈利机会。另外我还有早期买入的9500C买权保护。
昨天收盘，500ETF8.771元，9000跨的组合净值为0.7231+0.3907=1.11元。
仅仅从期权组合的内在价值看，只有0.23元，但这个组合因为到期时间很长，所以有0.88元的时间价值。当前卖9000沽等于8.28元做多，安全边际可观。就跨式组合而言到期股价在10-8元区间都可以盈利。如果股价大波动，冲高回落，更可能实现铁鹰曲线反转，而且股价只要超过9.5元，我自己的空单就停损了。
设计很完美，但是因为到期远，所以每天的期权市值（负债）始终很高，这样的话，就无法在年度收益里体现潜在的盈利。
市场采用逼空方式极限压迫理性投资者，的确对于我这样的保守投资造成困扰。但是，空头即将停损并且有失而复得的可能，哪里会轻易投降！而逼空继续的话，我的对冲多头依旧可以享受快乐。
这也许就是所谓的：痛并快乐着：）
卖购500，已经亏了几万了，干净平了实值的，找机会加了点虚值的，然后今天虚值的也亏了快一万了。现在真的有点疯狂了，在没有增量资金入场的情况下，我是不认为A股能很快上4200。不行继续加，现在风险度30%，加到50%就不准备加了。科创50是不是更好一点，隐波更高，估值泡沫也更大，我觉得肯定会破，做好风控，陪它玩到底
赞同来自: 建淞
卖购500，已经亏了几万了，干净平了实值的，找机会加了点虚值的，然后今天虚值的也亏了快一万了。现在真的有点疯狂了，在没有增量资金入场的情况下，我是不认为A股能很快上4200。不行继续加，现在风险度30%，加到50%就不准备加了。500今天新高了，如果你没有现货，没有long call， 裸卖购还是有点危险的。如果500继续上涨可能会升波，那么你在delta， gamma，vega所有维度上都是与行情相反的，即使仓位不动，风险度也会上升，相当于被动加仓，要小心。
赞同来自: Gerry1012010
有点没看明白楼主这个组合图啥呢？买15张购作用是什么，真的希望到1850之上吗，好像有点掩耳盗铃的感觉当时是价格便宜买了几手，没想着刻意对冲。波动率起来了，明天换策略把空单置换一些，方向猜不对降波的汤总能喝点吧
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