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我本渔樵孟诸野，一生自是悠悠者；
乍可狂歌草泽中，宁堪作吏风尘下？
只言小邑无所为，公门百事皆有期；
拜迎长官心欲碎，鞭挞黎庶令人悲；
归来向家问妻子，举家尽笑今如此；
生事应须南亩田，世情尽付东流水；
梦想旧山安在哉，为衔君命且迟回；
乃知梅福徒为尔，转忆陶潜归去来。
1000多年过去了，生产力和生活水平提高了很多，但很多地方好像没有改变。
我的情况和扫地小僧有些类似——已经财务自由，每天都在辞职的路口徘徊，等待一个导火线。不过股市的资金量比他少一个数量级，主要资产配置到楼市了，回撤严重，准备今年卖掉一套用来打新。
24年还剩2个交易日，收益率应该就在40%附近了，不会有太大变化。值得总结的经验就一个，找到了一个好公司；教训有很多，该贪婪时恐惧了。
25年的计划很简单，继续寻找好行业，好公司，然后等待好的价格买入，找不到就打新股。
我猜不出股市的涨跌，有那本事我不说是首富，至少也是富豪排行榜前几名。
经过24年的磨合，本人的操作模式成熟了一些，可以用“渔樵耕读”来总结：
渔——投变，在打新的同时寻找交易性的机会，有鱼的时候撒一网；
樵——投稳，北交所打新为主，同时寻找其他低风险投资的机会，隔段时间上山砍柴，赚点是点；
耕——投增，寻找好行业，好公司，然后等待好的价格买入，庄稼丰收时卖出。
读——读年报、读研报、读经典，提高自己。
目前持仓情况：
药明合联，45%；现金，50%；
沪深打新底仓（600161、300294、002217、603887），5%。
赞同来自: 虾虾皮
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一、公司基本面优势
1. 技术壁垒- 拥有独家“重组胶原蛋白”技术（专利成分Pure-重组胶原蛋白），技术壁垒高，难以被仿制。
- 在医用敷料（创面修复）和功效性护肤品领域具备“医研共创”背景，专业认可度高。
- 品牌矩阵成熟
- 可复美（医用敷料/功效护肤）和 可丽金（抗衰护肤）为核心品牌，覆盖医用与消费端。
- 产品线持续拓展至精华、面膜、乳液等多品类，客单价与复购率较高。
- 渠道多元化
- 早期依赖医疗机构，现已成功转型至线上线下全渠道：
- 线下：覆盖全国超千家医疗机构、药房。 - **线上**：通过天猫、抖音等直营+分销模式，DTC（直接触达消费者）占比提升，利润率优化。
- 早期依赖医疗机构，现已成功转型至线上线下全渠道：
- 财务表现强劲
- 高毛利率（近年维持在80%-85%）、净利率（约50%），盈利能力领先行业。
- 营收增速连续多年超30%，研发投入逐年增加。
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二、行业增长潜力
1. 功效护肤赛道高增长- 中国功效性护肤品市场规模年增速超20%，胶原蛋白细分赛道增速更快（约30%+）。
- 消费者对成分和功效认知提升，“成分党”和“医美修复”需求持续增长。
- 医美与医疗协同
- 医美术后修复成为标配需求，医用敷料市场渗透率提升。
- 胶原蛋白在抗衰、修复领域的应用拓展（如注射类产品），打开远期成长空间。
- 政策支持与行业规范化
- 监管趋严（尤其对医疗器械类敷料）利好具备资质的头部企业，中小品牌出清加速。
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三、估值驱动因素
1. 盈利确定性高- 高净利率和现金流支撑估值溢价，市场愿意给予龙头更高P/E（市盈率）。
- 技术平台化潜力
- 重组胶原蛋白技术可延伸至功能性食品、生物医药等领域，打开第二增长曲线。
- 出海可能性
- 技术具备全球竞争力，东南亚、日韩等市场对胶原蛋白需求旺盛，海外拓展或成未来催化剂。
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四、风险与挑战
1. 竞争加剧- 华熙生物、敷尔佳等企业在透明质酸（玻尿酸）领域具备优势，可能向胶原蛋白赛道渗透。
- 国际品牌（如修丽可、理肤泉）加码功效护肤市场。
- 研发迭代压力
- 生物合成技术迭代快，需持续投入研发保持领先。
- 渠道与营销成本上升
- 线上流量成本攀升，可能影响销售费用率。
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五、估值参考
- 当前市值约 300-400亿港元（截至2024年中），动态市盈率（P/E）约 30-40倍，高于传统化妆品公司，但低于高增长科技型消费企业。- 市场给予溢价的原因：
- 技术独特性（稀缺标的）
- 高盈利+高增长的双重属性
- 医用+消费双轮驱动的模式抗风险能力较强
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六、长期潜力判断
1. 乐观情景- 若胶原蛋白在医美注射、生物材料等领域实现突破，市值有望向千亿港元迈进。
2. 中性情景
- 维持功效护肤龙头地位，受益于行业增长，市值稳步提升。
3. 风险情景
- 技术被替代/竞争恶化，增长放缓，估值回调。
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总结
巨子生物的核心投资逻辑在于 “技术壁垒+消费升级+医疗背书” 的三角支撑。短期看，功效护肤与医用敷料赛道仍将驱动增长；长期看，技术平台的延伸能力决定天花板。若公司能持续强化研发、拓展应用场景并控制渠道成本，其估值仍有上升空间。投资者需关注技术迭代、竞品动态及监管政策变化。
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可惜没有及时行动，阿里受AI影响，快速拉升了。今天把合联做T的部分收益，买入了美团。
后续计划将今后合联做T的收益，全部买入美团，等待困境反转。
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说的太好了每个人的经历、心态、实际情况不一样，还是要找到适合自己的体系我之前把大部分资金都放了进去，心理总是患得患失现在只放1/3在股市，心态好多了，慢慢打磨吧资产配置很重要，我已经投向配置派阵营了。
赞同来自: kolanta
刚刚听芒格的发言：说的太好了
你该投多少钱，少到你睡得着。
控制情绪不是压抑，是设计，设计一个你能活下去的策略，让情绪没机会发疯，别让情绪比现金多。
现金是理性最好的朋友，理性不是天赋，是锻炼出来的，锻炼的过程叫忍受孤独，当全世界都在喊这次不一样，你要能笑笑说，都是一样的。
我最成功的投资，全部靠等，等公司变强，等市场犯错，等人类的愚蠢替我赚钱，时间是世界上最伟大的经理人，他会把好的资产升值，把坏的投资腐蚀...
每个人的经历、心态、实际情况不一样，还是要找到适合自己的体系
我之前把大部分资金都放了进去，心理总是患得患失
现在只放1/3在股市，心态好多了，慢慢打磨吧
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你该投多少钱，少到你睡得着。
控制情绪不是压抑，是设计，设计一个你能活下去的策略，让情绪没机会发疯，别让情绪比现金多。
现金是理性最好的朋友，理性不是天赋，是锻炼出来的，锻炼的过程叫忍受孤独，当全世界都在喊这次不一样，你要能笑笑说，都是一样的。
我最成功的投资，全部靠等，等公司变强，等市场犯错，等人类的愚蠢替我赚钱，时间是世界上最伟大的经理人，他会把好的资产升值，把坏的投资腐蚀，也会把自信过头的人磨成谦卑，问题是大多数人没给他机会。
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磨刀不误砍柴工，近期都在认真梳理和优化自己的投资框架，写了四篇文章，分为：年轻人为什么要投资？投资到底赚的是谁的钱？我为什么选择成为资产配置派？我的”田园牧歌式“资产配置策略。现已基本完成，下一步重点就是研究行业、公司。
在论坛上写的内容，有时自己都忘了执行，太过可惜，例如4月我把整个电解铝行业分析了一遍，选好了云铝和神火，但最后却没执行计划。计划弄个公众号，不以盈利为目的，也不进行推广，简单记录自己的思考，同时小范围做个分享。
整个10月和11月账户表现不够理想，倒也正常，市值有所回撤，今天重新开始减仓。下一阶段就是一边打新一边等熊市。不等到股灾大部队坚决不再入场。
”放手一搏“账户年内收益率117.98%，跑赢99.31%股友；
”防守一波“账户年内收益率15.34%，跑赢65.08%股友。
今年综合净值1.6033，2024年起累积净值2.2252。
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动作慢了。前天问好Deepseek后就计划买入铜、铝。6月底看好的铜铝今年都有50%+的涨幅了，不得不承认我又踏空了。这可能就是老股民的悲哀吧。
结果昨天开盘后就一路上涨，我又不习惯追涨，踏空了。深刻怀疑主力资金也问了DS一样的问题。
今年错失了不少股票，例如快手、荣昌生物、和铂医药、乐普生物、星图等。总结原因一是魄力不够，4.7大跌那天不敢果断抄底；二是太忙了，交易时间只能做到偶尔看盘。另外还有一个问题，我总能在同样板块或题材中N选1，选出走势最差的那一只，例如圣诺和诺泰，我选择了诺...
我还是坚持认为磨刀不误砍柴工，抱怨归抱怨，还是要继续持有现金深入研究，不想明白坚决不入场。
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我回想了一下，这句话是真的，07年那会，我在530之后就全部撤出去买房了，直到2009年再重新入场，躲过了4000点后的大牛市以及跌到1600点的大熊市。
15年那轮大牛市，我因为又买房了，所以资金量不大，当时的风格是永远满仓，敢打敢冲，到5000点的时候大概赚了800%，然后股灾期间跌掉了超过一半的利润，又回到3000点的时候，后续又在四季度，4000点以下，利用000034赚回大多数利润，最终收益率在700%左右。
所以，我确实没有4000点以上赚钱的经验。现在的行情对我来说又是一个全新的体验，目前计划以不变应万变，继续“种庄稼”、“薅羊毛”双策略并行。
药明生物(02269) 大家在选择药明康德，药明生物，以及药明合联的时候很容易把他们看作一个同进同出，其实他们各自的博弈逻辑完全不一样，但又有相同点一个是他们的品控，一个是他们的性价比
首先药明康德所在的小分子领域已经是一个成熟的市场，他的看点在于减肥药带来的多肽的需求，以及整体医药市场研发所带来的线性增长
药明生物的优势在于大分子的技术难，市场竞争玩家有限且大多都是单一领域成功企业，其次还有生物药研发投入曲线相较于传统药物更加陡峭
药明合联则是现在当红的新技术路线，其难度以及投入则曲线也更加陡峭
再说各家面临的问题:康德面临的是一个成长性不足的问题，他的提升之前的逻辑是cxo外包的渗透率提升，以及他的高性价比带来的市场份额提升，这个在当下的政策背景之下都存有疑问，大企业更加倾向自己建厂，而从欧美企业手上抢市占率又面临保护主义，他的高基数是压舱石也有可能成为拖累项，市占率能稳定在现在水平，则能享受行业平均增长
药明生物面临的情况也是市占率过高，当然这也是市场对他的认可，但是这是个大蛋糕，真正能参与竞争的应该是可能大型药企，他们有技术甚至可以成立单独的cxo部门，当然这个面临同业竞争啊这一类的风险暂且不表，其次m端这些技术壁垒小很多的领域竞争力则会加大因为生物药的制造利润是整个链条里价值最高的。药明生物需要维持高速增长可以说m是必挣之地，这个暂时药明管理层只能做好自己的事以高于同行的质量，我甚至建议价格上（不用端着了现在的竞争格局不是维持毛利率的时候是要提升市场份额，你不抢给了三星壮大机会）当然如果药明各领域都冒头政治风险又会加大这个两难，看公司理解是避其锋芒闷声发育建立口碑等中美关系好转再拼市场份额，还是现在发展期抓紧打压对手了
药明合联作为一种新技术大家的投资热情都会很高，未来空间可以无限遐想，他逾期说是cxo更不如说是是类创新药，因为他的成功建立在单一技术的成功，同样他的失败也可能是整个技术的失败，这个对于大公司来说不至于伤经动骨，但是对于这条产业链上的是毁灭性的，法案对他的影响也最小，一个是基数小一个，是还在初期阶段在生物医药投资收益率降低的大背景下，这是各个药企不得不卷的领域，要密切关注相关adc药物的进展有没有爆款药物推动药企热情，前段时间一款adc的多适应症失败也打击了一下市场热情。
还有一个风险是行业风险医药外包的渗透率的提升一直是讨论的关键，其次是欧美之前的行业担忧，在整体投资收益率只有1.2%的情况下，对利率的敏感已经接近变态，前段时间0利率的情况下有很多管线推进，这估计会在这几年陆续兑现会提升收益率但这都是未知数，但是创新药本来就是未知才是它的魅力，这几年爆款药的上市也会提升药企的研发热情，我们投资链上的企业任何企业的成功都是行业的成功，这是个全球产业链化最高的行业。
最后生物医药的拐点大概率正在到来，利率的降低，新药密集的上市，都是催化因素，在这些背景下，小小的法案是阻挡不了的，请永远相信美国医药复合体的力量
这还有点不一样，五方拉手账是做假，美股七姐妹怎么会那么低级呢？那叫梯云纵，通俗的说就是左脚踩右脚，然后右脚踩左脚，永动机一样飞上太空。我也看到一个说法：openAI的奥特曼，可能会带领人类走向新纪元，也可能让世界陷入长达十年的回调期。这些公司画的饼是星辰大海级别的，目前无法证明又无法证伪，中美的做法都是在这个方向上猛堆社会资源，期望那几个人真能把事做出来。
转个二小姐的评价：
OpenAI现在光是对外宣布的总订单量就高达1.5万亿美元，可这家公司的年营业额才100亿美元，利润是负数，还没挣上钱，一直在借钱画大饼。
一个满屁股债，兜里只有100块的人，跟你说它要给你下15000的订单，你相信他真的摸得出钱来么？
企业可...
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英伟达，OpenAI，甲骨文，AMD点了个赞。这还有点不一样，五方拉手账是做假，美股七姐妹怎么会那么低级呢？那叫梯云纵，通俗的说就是左脚踩右脚，然后右脚踩左脚，永动机一样飞上太空。
转个二小姐的评价：
OpenAI现在光是对外宣布的总订单量就高达1.5万亿美元，可这家公司的年营业额才100亿美元，利润是负数，还没挣上钱，一直在借钱画大饼。
一个满屁股债，兜里只有100块的人，跟你说它要给你下15000的订单，你相信他真的摸得出钱来么？
企业可以只靠刷单喂大饼就能抬高股价吗？
AI产业目前的变现方向还找不到
只有教AI课程的人先割了一波韭菜
所有做出来的AI短剧、MV，连不要钱都不一定有人看，更别提收费观看了
也许将来AI短剧的确越来越精良了，二小姐的兽化人不再长三条腿，也能和银河帝国的执政官展开激烈打戏了，可并不意味着就有人看了啊。特效高燃大片之所以有人看，是因为市场上少，将来一旦人人可以自制AI高燃大片，你打开朋友圈，到处都是末世危机、灾难现场、星球大战、人兽搏斗喊你来看，你就会对这些东西免疫。
不仅不觉得它高燃
反而只觉得它聒噪
反正我摸索了一圈，没找到AI变现的方向
但股市的估值已经炒到超过100倍市盈率了……
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今天听老王的短视频，学到一个新名词：五方拉手账。简单来说，就是通过多个账户互相转账，制造虚假的交易流水。通常会有五个或更多账户参与，资金在这些账户之间循环流动。英伟达，OpenAI，甲骨文，AMD点了个赞。
今天听老王的短视频，学到一个新名词：五方拉手账。简单来说，就是通过多个账户互相转账，制造虚假的交易流水。通常会有五个或更多账户参与，资金在这些账户之间循环流动。为啥要这样操作？有啥获利吗
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为什么今天的年轻人，比我们当年更勤奋、更聪明、掌握了更多信息，却似乎离“财富自由”这个梦想越来越远？
一、规则的变迁： 财富增长的逻辑，从“劳动创造”到“资产驱动”，发生了怎样的深刻演变？
社会中个体努力的强度与社会财富的积累，正以前所未有的速度脱钩。这并非个人能力的失败，而是个体努力在宏观历史和经济结构下的必然结果。本文将穿越千年，借助《盐铁论》、《21世纪资本论》和现代货币理论（MMT）这三面镜子，来映照这一代年轻人的共同困境，认清在当前这个时代，我们处在什么样的财富规则中。
（一）历史的回响——《盐铁论》揭秘财富分配的奥秘
西汉时期的《盐铁论》早已说道：“富在术数，不在劳身；利在势局，不在力耕”。这两句话共同指向一个核心思想：财富的分配，更倾向于那些掌握“规则”和“位置”的人，而非仅仅依靠“努力”的人。它揭示了一个残酷的现实：在财富分配的游戏里，努力只是一个入场券，而非获胜的关键。你的努力价值由你所处的平台、资本和产业链位置决定。大多数年轻人的努力方式，仍然停留在“劳身”与“力耕”的层面，而财富的分配规则却早已是“术数”和“势局”的游戏。
（二）资本的铁律——《21世纪资本论》与r > g的魔咒
法国经济学家托玛•皮凯提于2014年出版《二十一世纪资本论》，该书基于18世纪工业革命以来全球二十余国的税收与遗产记录，通过数百年的经济数据，揭示了一个残酷的长期规律：资本回报率（r）倾向于持续高于经济增长率（g），即 r > g。这个看似简单的公式 r > g，意味着过去积累的财富会比现在的新创财富增长得更快，必然导致财富以比整体经济更快的速度向顶层集中，形成强大的“马太效应”。财富的“自我繁殖”能力，已经超过了“劳动创造财富”的能力。既然在 r 的赛道上无法竞争，所有人只能更残酷地在 g 的赛道上（劳动市场）厮杀。通过无限延长工作时间、提升技能来获取微薄的竞争优势，以期获得更高的工资。但这只是 g 内部的零和或负和游戏，无法改变 r > g 的宏观格局。因此，越内卷，个人幸福感越低，但离财富自由依然遥远。
（三）货币的幻觉——现代货币理论（MMT）与资产价格的狂欢
现代货币理论（Modern Monetary Theory, MMT）的核心观点是：一个拥有货币主权、能自由发行本币的政府（如美国、日本、中国），其开支在财务上不会受到限制，它不会像家庭一样“没钱”而破产。现代货币是主权信用货币，政府和商业银行体系可以通过财政支出和信贷来“无中生有”地创造货币。在2008年金融危机和2020年新冠疫情期间，全球主要经济体都实施了MMT所描述的“印钞”操作（量化宽松QE、大规模财政刺激）。这些政策的直接目的是：拯救整个经济系统，防止崩溃。
而年轻人获取货币的主要方式，是通过私人部门的“劳动”来“赚取”。这意味着，货币的创造端（政府/金融体系）与货币的赚取端（年轻人）是分离的。当货币被大量创造并注入经济时，首先接触到这些新货币的部门（如金融业、大型企业、资产持有者）能够以尚未上涨的价格购买资产和商品。而当货币通过工资等形式“滴漏”到年轻人手中时，物价和资产价格早已被推高。年轻人劳动收入的增长速度，远远追不上资产价格的膨胀速度。年轻人虽然保住了工作（系统被拯救），但他们用劳动收入去购买资产（如房子）的难度却呈指数级上升。他们被排除在了货币“头等舱”之外，却要承担货币泛滥后“经济舱”票价上涨的后果。
二、在新时代，重新定义“努力”与“自由”
现实固然充满挑战，但抱怨从不是解决方案。理解规则不是为了陷入绝望，而是为了获得清醒。如果我是现在这个时代的年轻人，我会尽量成长为一名 “智慧的现实主义者”：清醒地认识这个时代的规则，然后，更有策略地运用我的青春、才华与努力。
建议一：思维升级，从“埋头苦干”到“抬头看路”，像资本家一样思考。
我需要的可能不是更努力的“劳身”，而是停下来，抬头看路，去深刻理解这个时代的“术数”与“势局”，努力从价值的直接提供者，转变为规则的理解者、杠杆的使用者和趋势的参与者。要花时间去研究行业趋势、理解商业模式、分析财富分配的规律。
建议二：认识自己，我的天赋与热情在哪里？打造收入的第二曲线。
如何定义我的能力圈？问自己：对哪个领域，我比身边90%的人都了解？哪个话题，我能滔滔不绝讲上两小时且逻辑清晰？哪个手艺或特长，我做起来像玩一样，小时候不用父母逼就能花一下午做的事情，别人觉得很累？在一张纸上画一个圈，圈内写下我精通和热爱的三到五件事，圈外是我知道但不懂或完全不懂的事。未来将我的精力和资源优先投入到圈内，打造自己的核心竞争力。
建议三：财富本质，理解“资产”与“负债”，实现睡后收入
财富不是金钱，是睡后收入的资产。财富自由的本质，不是你多能挣钱，而是你拥有的资产能为你产生多少被动收入。
我要像资本家一样思和行动：从获得第一笔收入开始，就要有意识地将钱分为三部分：消费、储蓄/应急、资产构建。资产可以是金融资产（股票、基金）、知识产权（版税、课程）、甚至是我的一个数字化产品（一个App，一个社群）。通过专长建立价值基础，杠杆放大价值，承担风险获得股权，最终拥有能自动生钱的资产。
注意风险与收益的平衡，谨慎选择，稳健前行。不做高风险、高收益、低投入的事情，要尽量选择那些低风险、高投入（主要是时间和学习精力的投入）、有门槛、高收益的事情。这样的项目虽然短期内可能看不到显著的回报，但长期来看，却能够带来稳定且可持续的增长。
如果这个系列一直写下去，我会分享一些我的投资理念、框架和具体操作。一定要谨慎，切记财不入急门，慢就是快！
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除了干活以外，整理了一下投资思路，确认了自己无法择时，只能坚定做配置派了，但现在各大类资产都在高位，还是无法下手，后续还是只能一边北交所打新，一边等待机会进行资产配置。
另外有感于身边的年轻朋友实在太苦了，写了一篇文章——《后财富自由时代随笔1：为什么现在大多数年轻人这么努力，却未能致富？》，从《盐铁论》、《21世纪资本论》和现代货币理论（MMT）三篇经典著作的思路，分析在当前这个时代，我们处在什么样的财富规则中。因为这篇文章主要还是偏理念方面，我发在XHS上了，有兴趣的年轻朋友可以去看看。
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lance老师，请教您一个问题，就是一只股票的话，要怎么分析它是好还是坏，大佬们常说的基本面分析指的是哪些呢，我最近看上了一只股票叫科大智能，我自己是看它的财报，市盈率也还可以，有几家机构也有关注它，它还计划要赴港上市，我就想着小小投机一下，但是我不知道我这样想对不对，所以只是轻仓试水。lance老师能不能给点建议呢？先谢谢lance老师了。我刚刚简单看了几分钟，就没兴趣了，也许后续还会涨，但不是我的菜。
PE太高，短期涨幅太高，ROE太低，名字感觉碰瓷中科大（中科大只占1.3%股份），唯一的亮点是行业正在风口上，但这也是最大的风险。
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美联储2024年，9月第一次降息后，11和12月分别都降过息。今年因为特朗普关税已经发生过金融动荡了，也算是在2024降息后吧。是的，我只凭脑子的印象就直接下了结论，确实错了。刚查了一下，2024年美联储共实施三次降息，首次力度较大（50基点），后两次均为25基点，全年累计降息1%。时间节点集中在9月、11月和12月，政策转向主要受通胀缓和及经济稳健扩张驱动。
根据靳卫萍老师讲的内容，降息后货币宽松，向全球提供流动性，同时也是为了更好的收割其他市场的优质资产。感觉这次全球经济体都变聪明了，今年其实全球股市都在涨，没有一个经济体崩溃。从历史数据看，美元走弱利好几乎一切资产。今天的有色上涨就是为了迎接美元降息。
另外靳老师还说了一个很重要的点，贝森特在强迫日元加息，如果日元加息短期会对亚太股市带来负面影响，不得不防。
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自1980年以来，每次美联储加息到5%以上都会引发金融危机，而且大多数是发生在降息的时刻。
1980年加息到20%，82年开始降息——拉美债务危机；
1988年加息到9.75%，89年开始降息——90年日本泡沫破裂；
1994年加息到6%，95年年中降息——97年亚洲金融危机；
1999年加息到6%，开始降息——2000年互联网泡沫泡沫；
2004年加息到5.5%，07年开始降息——08年次贷危机；
2022年开始加息，2024年9月开始第一次降息，2025年9月预计开始第二次降息——？
出于谨慎，我今天继续减掉持有合联仓位的10%，累计减持了合联总仓位的30%，成本已经降到负数。
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科斯托拉尼曾经把自己的投资思想简化成了一个模型，称之为“科斯托拉尼的鸡蛋”。他认为市场总是处在两个趋势之间，其一是超买的趋势，其二是超卖的趋势，前者就是牛市，后者就是熊市。每次证券市场中的崩盘和溃散都以暴涨为前提，而每一次的暴涨都以崩盘收尾。他将这两个趋势总结成三个阶段，分别是：校正阶段、适应阶段和过渡阶段
A1=校正阶段，这是牛市的开始，成交量较小，拥有股票的人数减少；
A2=适应阶段，这是牛市的延续，成交量开始放大，拥有股票的人数增加；
A3=过渡阶段，这是牛市的疯狂期，成交量剧增，拥有股票的人数巨增；
B1=校正阶段，这是熊市的开始，成交量较大，拥有股票的人数下降；
B2=适应阶段，这是熊市的延续，成交量下降，拥有股票的人数继续下降；
B3=过渡阶段，这是熊市的绝望期，人心散了，散户再也不敢碰股市了，股民都不承认自己还炒股。拥有股票的人数趋向稳定。
正确的操作方法是：
在B3和A1阶段买入股票；
在A2阶段什么也不做，只是持有股票；
在A3和B1阶段卖出股票；
在B2阶段什么也不做，只是持有现金。
判断市场危险程度的主要指标就是市场上的玩家人数，如果玩家人数一直在上升，那么危险程度也在慢慢上升；如果玩家人数一直在下降，那么危险程度也在慢慢下降。
要想判断出这个极点是不太可能的，连神仙也做不到，只要能判断出相对的高/低点就可以了。
那么问题来了，现在是什么阶段呢？
我个人觉得，如果后续有大量新股民入场，现在就是A2阶段；如果后续新股民进场的力度不够强，现在就是A3阶段。
也就是说，现在可以选择持有或卖出股票，但无论如何都不是买入股票的时机。
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ADC和GLP-1仍是下一阶段重要风口，可惜卖飞了少量仓位的合联，今天又重新买回少量诺泰。
”放手一搏“账户年内收益率104.4%，跑赢99.72%股友；
”防守一波“账户年内收益率13.44%，跑赢72.18%股友。
今年综合净值1.534。2024年起累积净值2.129。
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股票投资最重要的还不是选股，至于选择低估值股票，也没有那么严格的标准。比如路上一个人，一眼就能看出他是个胖子，根本不用上称，因为他大大超出了普通人的体型。找出低估的股票也不难，因为这种低估比一般的股票低估的不是一星半点。
其实，股票投资最重要的是下面的顺序。
一、确定投资的目标。有了明确的目标，才能找到相应的投资策略，然后坚守你的策略，才会实现你的目标。比如，有人目标年收益5%，那你找出多年稳定股息5%的股票，坚守持股守息就能达到目标。又比如，有人要求年收益100%，那就只能去投机，加杠杆投机，甚至去赌博。
二、做好大类资产的配置。投资多少比例，分别在股市、房产、债券、现金类现金资产上，然后又怎么再平衡。这比单纯的选股，会获取更大的收益。
三、股票的组合。买多少只股票，配置在那些行业上，比例多少。这很重要。
四、选择主动投资还是被动投资。
五、才是选择具体的股票。在这五个方面中，选股的重要性是最低的。
和我的思路基本一致，其实前几年我也想尝试建立一个高股息组合，可惜最后没能耐住寂寞，还是不了了之，如果这次我是高成长+高股息组合的话，从去年开始综合收益应该能达到150-200%。刚刚翻了一下高股息板块，已经找不到能下手的标的了。
随着资金的水涨船高，是时候解锁新的策略了俄，到年底计划尝试“种庄稼”、“薅羊毛”、“摊大饼”三策略并行了。
大家都涨，就我一个人是亏的不知道你买的是什么？
理论上牛市都会轮涨，但今年这个牛市总感觉怪怪的。
我感觉今年主要是运气比较好，持仓的三个品种药明合联、诺泰生物，药明巨诺都在风口上。但操作上还是存在不少问题的，仓位一直不敢满，尤其是合联4.7日跌到24元，以及诺泰被ST那天，都是绝佳的买掉，都错过了。
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