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**2025总结**什么方式最适合自己？
抄底才是最正确的投资方式，一切价投必须建立在历史低位才成立，耐心是投资最大的美德
大力加强抄作业大法，希望大家多多推荐愿意分享逻辑的实盘贴
收益率：我还是从前那个少年，没有一丝丝改变，一如既往保持着过往过山车的烂水平，到了市场或者自己重仓标的行业高波动的时候，自己是没有办法做任何平抑曲线的能力，还是那样的让自己心惊肉跳+痛不欲生，集思录持仓显示是57.19%，实际XIRR是57.9%
主要回顾：
1）虽然年初自己说要看好科技转债替代，但三月之前基本就是双低转债+低价债，双低还是那种最衰的临期双低，天天被揍的痛不欲生
2）三月之后开始建起锂矿仓位，中矿和天齐各半的架势，奠定了今年盈利最大的来源
3）三四月连续四到五成仓位参与玉龙和新潮的套利，但转债和锂矿遭遇川普王八拳对等关税的暴击，最终在四月底才勉强浮出水面
4）五月开始慢慢从原先最大仓位近四成的帝欧切换ST重整+转债的中装，切到一半帝欧因重组起飞；同期套利结束后继续加坑里的锂矿至三成以上，当时被贸易战揍怕了，应该更加激进一点，本身的计划是加到五成左右仓位的，现在看来是非常后悔
5）三季度本来要进行年度ST策略，但ST板块反常提前大涨，只能继续赌正股不上不下但转债价格不错的中装；同期开启中矿天齐轮动模式，似乎找到了周期轮动增强的法宝，锂矿大涨了就不想加的仓位开始加给了山鹰，希望老司机临期表演加造纸周期反内卷起飞
6）中装比预料中提前受理重整，转债人当利空又被折磨了几周，换正股后，最终总算拿到了差强人意的一点小肉沫；四季度前期锂矿继续大涨，但自以为是的轮动轮到天齐之后，有色属性更强的中矿在有色板块更加疯狂的带动下，把天齐甩的尾烟都看不到；三季度后期建的聚酯双雄恒逸和三房也有不错的表演，尤其恒逸，在自认为满意的操作清仓后，开启了年末疯狂飙涨，年度涨幅居然比天齐还高
经验总结：
1）周期经验：
顶部反转及时撤退，可以提前
底部反转及时介入，股价够低也可以提前，否则宁可推后
随着资金量增大以后，尽量在行业头部几只进行平均摊饼——交易是我的弱项，增强是我的幻想，最终总是以交易降低收益收场，切记切记切记
2）ST经验：
只要不退市，低位就要狠狠的拿住，低位就是ST最大的王道
大体季节性节奏把握：
年报季之前：摘帽股（精选个股，难度大）
年报季退市潮之后的三季度：任意ST，超跌股为首（可摊大饼，难度小）
9-10月：重整股为重点（精选个股，难度中）
其他时节：全部为事件驱动，精选个股，地狱模式难度
造假ST可以不受以上规则限制，自身的位置高低和ST整体水位至少同等重要
3）套利经验：
确定性越高的套利，应及时将仓位中赔率概率越低的品种越尽可能切换参与
4）战略方向：（和去年保持不变）
宏观研报>策略研报>行业研报>公司研报
要严密关注行业研报，盯紧周期反转核心变量数据
**明年展望**战略方向：
继续三板斧周期、ST和转债，但重心在反内卷周期股，ST择机，转债需要耐心等待
周期方向：
1）锂矿（中）
2）造纸（中）
3）各种化工品（中）？
4）光伏？
5）房产链的水泥周期？
6）猪？+消费反转？
ST方向：
不搞什么狗屁打分表了，就看退不退市，是不是几年最低附近
转债方向：
等水位降低，等水位降低，等水位降低重要的事情说三遍
高科技板块正股替代+把握不准的周期和ST正股替代
这轮牛市宏观关键词：
东风-31AG
川普再次登基
Deepseek
宇树机器人春晚跳舞
中美小红书对账
马斯克效率部：体制性谎言、体制性腐败、军工领先神话破灭
遵义舰编队环澳+实弹演习
对等关税美国吊打全球，中国打脸美国，G2时代
印巴空战，欧洲完全没有底裤
美逼欧乌投降以结束俄乌战争
哪吒2票房全球第五150亿+，国内遥遥领先第二名（50亿+）100亿级别，不是没有消费力只是不想消费？
九三阅兵：原来去年的东风31AG和印巴空战的歼10都是弟中弟
馆长现象+深蓝行动派郑丽文当选蓝党主席
美军智库兰德支持和统台湾
美国国家安全战略报告重点：美国缩回美洲
日极右翼高氏早苗上台：台湾有事，日本生死存亡
对日史上最大规模军演（若无大地震，可能舰队群环日？）+经济压迫
对台无预警突击军演，12海里治权底裤线不存在（三年前佩洛西串访，海峡中线消失）+登船临检运载军火的长荣货轮
年末美斩杀线——社会制度性腐败+无人性+与年初对账交相呼应印证
明年国际宏观预期=美国可能政策预测：
美中期选举，川普必须保证选票带来的权力+反复提及的中美元首明年互访+今年多轮对决达成必须对中友好的基调
以上种种，乐观主义者的我字里行间只看到中国强势上行周期的利好利好还是利好
收益率目标：
信仰要坚定的激进，手脚要灵活的保守，还是拍个脑袋20%吧
继续列上今年要坚持的信条：
往年经验警示：
坚决不在中高位大仓位入手周期股
坚决不做周期下行的周期股
人一生只能做成两件事，一是自己喜欢的，二是自己擅长的
三知道：知道底，知道顶，知道时间，保证情绪不崩溃
向下亏损有限，向上空间巨大的机会，必须重仓赌
机会是拿来浪费的，不要耿耿于怀，但是要搞清楚机会后面的逻辑
重数据，重逻辑，轻结论，杜绝情绪
投资性买入，投机性卖出
底部看估值，顶部看情绪
投资的本质就是通过预判来博取风险溢价
24年总结
2024ST总结
23年总结
22年总结
22年实盘暨21年总结
21年实盘暨20年总结
呼吁停止猪周期底部再融资
对低溢价策略本质的理解
贸易战梳理
辉丰回售案例分析
上市公司破产重整中的共益债投资研究
主动退市时间线对比
2025贸易战捡漏清单
给转债人的重整扫盲贴
编外运动记录——生命长度是复利另一个最重要指标：
25年总结：
跑步650公里（约等于三月开始）：主要跑5公里，最快502配速；年末开启10公里跑，初次527配速
游泳35公里（相当于夏天从头开始新学）：1000米最后四次终于都游进半小时了，但是因为是到处套利不同的泳池，长度精确性存疑
26年目标：
跑步1000公里：天气良好的情况下，10公里稳定跑进510配速，5公里稳定跑进500配速
游泳50公里：1000米稳定游进半小时
我是一个host
- ST，周期和转债
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记录一点数据来源：
1）供给：
各家券商机构差距不大，因为供给是资本开支周期大级别的变量，总体是透明的，大约相当于猪里的能繁，所以任意机构研报，严谨一些就交叉多看；
供给扰动，比如锂云母全面停产整改换证、津巴布韦禁止锂精矿出口、出口退税/消费税突变、美以伊造成严重依赖柴油的矿山缺油等等需要紧跟政策/时事
2）需求：第三方专业机构看起来最靠谱
各家券商机构差距巨大，这也很可能是锂矿周期预期差最大的地方——昨天查了东吴的数据，去年初到现在1年半的四份深度研报，东吴自己的2026需求数据差了30%，而且是随着时间推移，每次都比上一次大幅上调需求数字；而如果鑫椤的数据最准的话，那东吴的数字误差会高达50%，这TMD还是个正经的机构吗？而且东吴这种情况可不是个例
鑫椤
大东
起点
3）库存：第三方专业机构看起来最靠谱
SMM，但感觉也会受产业链巨头影响，比如今年五月凭空搞出个新样本的库存数据
但至少过去这半年，老样本库存从11万已经减到了9万以内了
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龙大的模式用一句话总结就是：未来的国资财投之一掏出了“共益债”可抵未来的重整投资款，而未来不管产投还是财投的投资对价必然很低，这就相当于龙大用极短的时间用市价即时发了一个转2，然后用这个转2还清了转1，同时转2也全部转股牛逼，皆大欢喜的结局，再次为龙大的创新共赢化债模式喝彩！！！主要还是当地政府太支持了，莱阳国资牛逼
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有些人是煞笔，还说三房转债最多值30元，当时很恐慌，导致我也有点被吓到，我想着62先卖，等恐慌砸下来再买，然后就卖飞了一部分。然后我就感觉妈的这些人都是垃圾货，是真坏，我就退群了。我记得有个人后面明确说了低位唱空就是为了拿筹码，这些人是真坏，各种造谣小作文满天飞，为了利益连底线都不要了
陈华明聪 - 就是赌，下好离手
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三房转债值30我说的啊，我为自己的认知买单：到了30我就买，没到30一毛钱也不买。我要是错了，三房值200我没买，活该我赚不到钱；要是三房最后清零而我买成了重仓，活该我亏死。我知行合一，有什么问题吗？倒是你，跌的时候卖了等跌更多，涨的时候觉得卖飞了会涨更高，你脑子长哪里了？还是你脑子里全是屎？你不是煞笔谁是？那我明白host大佬说的是谁了，就是你这样的。龙大估计你也是吹最多值30，拿它跟鸿达、搜特比，就是你。为啥我对你的话印象深刻，因为你说自己是一个资深的垃圾债投资者，在垃圾债上赚了很多钱，那你就不是小白，那只能是太坏，而不是太蠢。在低位无限传播恐慌，只为了捡便宜筹码。你不是认知它值30，什么等待这样，你是拿你的经验，骗小白，正常有经验的就知道鸿达造假，跟三房、龙大不是一个情况，所以还说什么呢？只能是坏而且没底线。
我这样的就是太直白，没城府，我也为了钱可以放下尊严，但是我做不到这样坏。你说值50我都觉得理解，就算40我也理解，30我是真吐了，这是有经验的人说的？
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说是国内宁德时代“枧下窝”复产实锤、国外各大锂矿复产，例如尼日利亚纳萨拉瓦州的巨型锂矿投产，外加高盛发布“毁灭级”研报，预测半年全球锂市场将严重过剩 20% — 22%，价格一路跌至 6.5 万元/吨 的冰点。。。，然后就资金踩踏出逃了感觉高盛也是胡咧咧，下半年没可能就投产了
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锂矿人这周遭受暴击，基本都是两个跌停左右的跌幅，基本面看了半天，找不到逻辑上的问题说是国内宁德时代“枧下窝”复产实锤、国外各大锂矿复产，例如尼日利亚纳萨拉瓦州的巨型锂矿投产，外加高盛发布“毁灭级”研报，预测半年全球锂市场将严重过剩 20% — 22%，价格一路跌至 6.5 万元/吨 的冰点。。。，然后就资金踩踏出逃了
现在的股价对应的是去年10月不到10万的碳酸锂价格，而我认为周期高点还未到来——因为我认为供需错配的情况未来还会继续拉大，所以只能继续死扛再说
至于为什么五月之后跌这么惨，我不懂，懂得的大佬老师们可以说说看，我唯一的看法就是当时涨幅过大，最差的天齐都有2-3倍涨幅，而一旦碳酸锂价格预期达不到，那就只有暴跌一条路，交...
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- ST，周期和转债
小道消息，据说某电池特大厂违规拿到锂矿开采批复，导致碳酸锂期货价格大幅下行，签采购合同时以此对各原材料厂商进行压价。这是在之前一周的消息，按照逻辑，宁德拿到生产许可证之前应该过环评，但是它没有，也意味着选矿和尾矿的问题跳过了，不知道复产后这问题怎么解决
除非它只管采矿，选矿和尾矿委外，但是会委外给谁呢？中间的运输及运力又怎么解决？
即使都有办法解决也无所谓，周期大级别的供给情况是由资本开支决定的，26-28年是这轮周期理论上的低谷期。何况枧下窝的产能一直都是表内供给，即使停产，也一直是算在大多数市面可看到的供需平衡表里的供给量，复产也不能改变缺口的事实
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锂矿人这周遭受暴击，基本都是两个跌停左右的跌幅，基本面看了半天，找不到逻辑上的问题现在的股价对应的是去年10月不到10万的碳酸锂价格，而我认为周期高点还未到来——因为我认为供需错配的情况未来还会继续拉大，所以只能继续死扛再说至于为什么五月之后跌这么惨，我不懂，懂得的大佬老师们可以说说看，我唯一的看法就是当时涨幅过大，最差的天齐都有2-3倍涨幅，而一旦碳酸锂价格预期达不到，那就只有暴跌一条路，交易...我觉得赌小额没问题啊。重整成功，小额兑付，转股的也赚钱。重整失败，大家一起完蛋。赌小额的好处是最后一天最后30秒买入成本和可能收益一次性锁定了，后面不用操心了。赌重整我觉得我没有能力一直拿着不动拿到转股价值115。还是最后30秒买入一次性锁定成本和预期收益最适合我，不用操心涨跌，就开大小。
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锂矿人这周遭受暴击，基本都是两个跌停左右的跌幅，基本面看了半天，找不到逻辑上的问题现在的股价对应的是去年10月不到10万的碳酸锂价格，而我认为周期高点还未到来——因为我认为供需错配的情况未来还会继续拉大，所以只能继续死扛再说至于为什么五月之后跌这么惨，我不懂，懂得的大佬老师们可以说说看，我唯一的看法就是当时涨幅过大，最差的天齐都有2-3倍涨幅，而一旦碳酸锂价格预期达不到，那就只有暴跌一条路，交易...
陈华明聪 - 就是赌，下好离手
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锂矿人这周遭受暴击，基本都是两个跌停左右的跌幅，基本面看了半天，找不到逻辑上的问题现在的股价对应的是去年10月不到10万的碳酸锂价格，而我认为周期高点还未到来——因为我认为供需错配的情况未来还会继续拉大，所以只能继续死扛再说至于为什么五月之后跌这么惨，我不懂，懂得的大佬老师们可以说说看，我唯一的看法就是当时涨幅过大，最差的天齐都有2-3倍涨幅，而一旦碳酸锂价格预期达不到，那就只有暴跌一条路，交易...我觉得每个人都是一种选择，为啥说是对抗，我没在群里。没了解具体情况，我反正选择死扛到底，我觉得这也没问题啊。而且我觉得3.1亿，龙大已经很成功了。重整成功持有正股起飞，重整失败，那就一起完犊子。我就不愿意他这么玩，妈的，拖到最后才下修，才来重整，转股价都不到90，我就等小额。
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现在的股价对应的是去年10月不到10万的碳酸锂价格，而我认为周期高点还未到来——因为我认为供需错配的情况未来还会继续拉大，所以只能继续死扛再说
至于为什么五月之后跌这么惨，我不懂，懂得的大佬老师们可以说说看，我唯一的看法就是当时涨幅过大，最差的天齐都有2-3倍涨幅，而一旦碳酸锂价格预期达不到，那就只有暴跌一条路，交易预期你的预期，CTMD...
龙大3.153亿完成了自己的使命，会剩这么多，我只能说一堆别有用心且不研究基本面的小额人通过各种群忽悠了一大堆纯交易转债人干出的结果。转债人需要严肃认真的和ST人好好学习重整，好好学习ST规则，以及各种独属于ST板块的一些规律
股价达到小额人的115*1.95=2.24，我认为正股会远远早于转债，到时候看吧，转债板块重整成功的正邦、全筑、中装哪个不是如此？好好双赢的路摆在那里不走，喜欢带领小额人和一个被政府早早背书且基本面在ST板块相当不错的公司对抗重整走双输的路，到底图啥我是真不知道。我能看到的就是这些群里还有一大堆SB把这些重整成功的和预期重整成功的还是天天和蓝盾鸿达搜特之流摆在一起，真是污了集思录人之名
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- ST，周期和转债
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龙大今天转0.93亿，还有4.7亿莱阳市政府召开龙大重整化债专项会议，强调多个潜在产投来调研前段时间有德康来莱阳，龙大总部所在地龙旺庄街道有人出席会议，潜在实力投资人疑似浮出水面中特别注意新闻都是今天发的，大概率就是龙大为了促转股买的新闻，买新闻本身现在不重要，重要的这是不是事实。如果是，而龙大无法公告出来，大概就是不足以构成公告要件，但现在最后关头还是努力通过新闻发出来了
这种情况下碰到的准公告，没见过假的，逻辑上也不敢为假
那这样看，德康是真大概率要来当产投了
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妈的，开始耍无赖了，之前还尽可能，还不如一开始直接说不行虽然我也有不少仓位，但是咱们实话实说，截止目前状态转股40%，又庭外重整，公司这么短时间整了这么多，这不努力吗，挺努力了。转债价格最高85块，没有卖是我自己贪心了。我觉得公司是足够努力。
赞同来自: 孔老大
其他债权人的债都还没到期吧！ 转债到期了，不够钱拖几天出个兑付方案，先行兑付一部分不是很应该吗？例如：愿意每张转债只拿回本金100的每个转债债权人先行兑付3万元，不给利息。不愿意的，按规定每张转债115，展期（重整）统一处理你认真吗？你到期了就先行兑付，那其他债权人估计得把法院的门踩破了，哪怕你没事问问ds呢。不可能的。
在预重整和重整期间，公司本身的钱是不能用来偿债的。战投的钱还等着和债权人谈一个好价呢，巴不得越长时间越好，越长时间你越会打折，对所有债权人一视同仁、银行的、供应商的都是一个逻辑。你不会以为就是小额的人会维权吧？
这又不是城投又不是银行......
京公网安备 11010802031449号