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**历年收益**
**2023总结**什么方式最适合自己？
抄底才是最正确的投资方式，一切价投必须建立在历史低位才成立，耐心是投资最大的美德
大力加强抄作业大法，希望大家多多推荐愿意分享逻辑的实盘贴
收益率：战战兢兢，如履薄冰，看收益率曲线就知道了，集思录持仓显示是12.98%，实际XIRR是13.27%
主要回顾：
1）五月之前基本随着大盘走，但是开局就把自己今年本拥有的王炸烽火通信在13出头的价格就扔了，美滋滋的换了牧原股份，（没办法，含韭量就是这么高），所以基本都是被各大指数按在地上摩擦；
2）五月开启ST周期，因为新ST都卷得厉害，害怕错过机会，过早介入全筑转债，被折磨的痛不欲生，产生了全年最大的回撤，六月末的反弹主要两点：退市潮的结束+全筑的超预期重整投资方；
3）ST旺季七八月回撤巨大，因为太过迷信全筑，ST大佬非对称下注的群名必须要谨记：不要做股东；
3）十月下旬全年第三波回撤，也是本年第二大回撤，牧原急速下跌到年亏损35%的位置，事后看主要就是融资盘爆仓的关系，因为越跌越大跌。其实不管是周期人还是ST人，在基本面不变的情况下，越跌越应该更贪婪些，只可惜自己在平均33+只上了10%的杠杠，早早的在38+下车撤掉了杠杠。
经验总结：
1）周期经验：
坚决不在底部割肉，以所谓的更低估换低估——说得就是自己年初烽火通信换牧原股份的骚操作，造成了自己全年收益5-10%的差距，因为周期的反转精准时点太难把握
2）ST经验：
大体季节性节奏把握：
年报季之前：摘帽股（精选个股，难度大）
年报季退市潮之后的三季度：任意ST，超跌股为首（可摊大饼，难度小）
9-10月：重整股为重点（精选个股，难度中）
其他时节：全部为事件驱动，精选个股，地狱模式难度
2）战略方向：（和去年保持不变）
宏观研报>策略研报>行业研报>公司研报
要开始注重公司研报。
**明年展望**战略方向：
周期、ST和转债
周期方向：
1）鸡猪（中）
2）造船（超长）
3）消费电子/半导体/面板（短中？）
4）工程机械（长）8年左右**
ST方向：
继续完善打分表
转债方向：
继续等待全市场的回调
另外基于：
1）沪深300破纪录的年线三连绿——意味着大盘股处于历史低位；
2）中证A50的即将上市——意味着大资金马上要来抬轿
所以，原则上，在周期和ST的方向指引下，标的选择两个优先：转债优先，大盘股优先。
收益率目标：
拍个脑袋20%吧
继续列上今年要坚持的信条：
往年经验警示：
坚决不在中高位大仓位入手周期股
坚决不做周期下行的周期股
人一生只能做成两件事，一是自己喜欢的，二是自己擅长的
三知道：知道底，知道顶，知道时间，保证情绪不崩溃
向下亏损有限，向上空间巨大的机会，必须重仓赌
机会是拿来浪费的，不要耿耿于怀，但是要搞清楚机会后面的逻辑
重数据，重逻辑，轻结论，杜绝情绪
投资性买入，投机性卖出
底部看估值，顶部看情绪
20230506: ST原因代码对照表
22年总结
22年实盘暨21年总结
21年实盘暨20年总结
呼吁停止猪周期底部再融资
对低溢价策略本质的理解
贸易战梳理
辉丰回售案例分析
太安今天锁定面退，接下来三天估计每天锁定一只面退：明天中南，后天美尚，下周一世茂。同时从今天晚上开始ST板块加速出年报=每天都可能额外有年报退的，观战酸爽，继续远离ST、远离问题股债、远离小市值/转债。今年退市情况240424：已退13只：华仪、柏龙、泛海、爱迪、鸿达、星源、贵人、新海、博天、民控、美盛、新纺、太安极大概率退市11只：中南、美尚、世茂、明诚29、商城29、越博29、左江28、三盛...保利新会不会退市啊？今天都跌到7毛多了
太安今天锁定面退，接下来三天估计每天锁定一只面退：明天中南，后天美尚，下周一世茂。能否预计一下明年多少个退市
同时从今天晚上开始ST板块加速出年报=每天都可能额外有年报退的，观战酸爽，继续远离ST、远离问题股债、远离小市值/转债。
今年退市情况240424：
已退13只：华仪、柏龙、泛海、爱迪、鸿达、星源、贵人、新海、博天、民控、美盛、新纺、太安
极大概率退市11只：中南、美尚、世茂、明诚29、商城29、越博29、左江28...
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园城和同达性质上类同，都属于空壳公司，昨天也被监管函打死了。太安今天锁定面退，接下来三天估计每天锁定一只面退：明天中南，后天美尚，下周一世茂。
至此，今年退市情况240420：
已退12只：华仪、柏龙、泛海、爱迪、鸿达、星源、贵人、新海、博天、民控、美盛、新纺
极大概率退市11只：明诚、太安、商城、越博、左江、美尚、世茂、三盛、长方、同达、园城
已退当中，其中博天和新海都是重大违法退市，其余都是以面值退的方式。
实际上，和重整相关的11只：
柏龙：申请预重整，5天内被法院拒绝
...
同时从今天晚上开始ST板块加速出年报=每天都可能额外有年报退的，观战酸爽，继续远离ST、远离问题股债、远离小市值/转债。
今年退市情况240424：
已退13只：华仪、柏龙、泛海、爱迪、鸿达、星源、贵人、新海、博天、民控、美盛、新纺、太安
极大概率退市11只：中南、美尚、世茂、明诚29、商城29、越博29、左江28、三盛29、长方26、同达29、园城24
年报还有概率退市的11只：
24：富吉
25：美谷、碳元、红相、慧辰
26：西发、天沃
28：和科
29：围海、惠天、中期
会被面退/市值退虹吸的还有小100只，假设25%被吸走，那以上合计有60只退市
这些是年报季内的最大退市数量。
今年重点打击的还有造假，拍脑袋假设到年底最多还有10只造假被违法退，那今年总计应该会控制在70只以内退市了。加上概率来看的话，可能也就是比过去两年多个10只左右，50-60只退市应该是今年最可能的退市总数了。
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今日，你公司人员向我部提交拟公告文本，称经与公司年审机构和信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称和信所）预沟通，基于审慎性原则，对前期业绩预告进行更正，对公司酒水饮料业务产生的利润总额868.39万元不再确认，但未说明原因。后又不予披露该公告，且拒不接听监管人员电话。
底层人民的直白翻译：
园城：嘿，交易所，我前面业绩披露要改一下，你不要问我为什么，我也不会接你电话解释
交易所：WC，你NB，我就是要让你退市你就这样，你等着，现在不是退市那么简单了
周一：
交易所：WC，我叫我大哥证监会对你公司和你董事长立案，你再NB一个看看
再结合周末其他从未见过加班发的监管函关注函的情况，总感觉红相也是凶多吉少，虽然红相的盘面一直看起来是绝对不可能退市。
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今天还加了点京东方，年度收益小幅新高+12.5%当前持仓：牧原52%+京东方20%+船舶7%+现金仓位等着机会加京东方，或者一个月后的ST/转债吧H大牧原赚麻了，我也快回本了。。。
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吓坏自己的理由：
1）ST板块狂泻
2）监管周末加班不停出关注函监管函啥的，就要搞死想搞死的
3）塞力虽然没退市风险且大概率不会被ST，但是去年全筑的噩梦重新浮现，完全没问题的全筑活生生被情绪杀到了63+
4）公司证券部的接线人员可能接疲了最近的电话，对于我的一些反问，要么沉默要么很官方的说等公告
实在不想为了吃个5%+的小肉，却要冒着跌10%+的风险，尤其这风险的概率看起来越来越大，虽然即使到现在我还依然相信塞力必上101，岭南也不会违约，但是这过山车的酸爽，谁做谁知道
躲开一年一度最恐怖的面退潮虹吸效应再说吧。。。
pppppp
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除了慢慢干枯腐烂，别无他途；
去年底线1毛5，今年下限更低了，7分；
研究辣鸡好多年，老三板重整成功的，屈指可数；
正在重组的，凯迪1，一上老三板就停牌，害我没法套现，
都快拖了4年了，好在今年估计能盈利，只要能盈利，就有希望；
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新纺锁定面退，极大概率退市今天再增加一只：同达园城和同达性质上类同，都属于空壳公司，昨天也被监管函打死了。
同达很有杀鸡给猴看的作用，它是信达控股股东，背后实控人就是财政部，这样一只硬邦邦的央企下属企业就这么倒下，而且是通过审计公司无法表达意见来倒下，可见未来退市的烈度。
顺便再提一嘴，往年这个时候可能有5-10只摘帽了，今年到现在一只都还没成功！
至此，今年退市情况240420：
已退12只：华仪、柏龙、泛海、爱迪、鸿达、星源、贵人、新海、博天、民控、美盛、新纺
极大概率退市11只：明诚、太安、商城、越博、左江、美尚、世茂、三盛、长方、同达、园城
已退当中，其中博天和新海都是重大违法退市，其余都是以面值退的方式。
实际上，和重整相关的11只：
柏龙：申请预重整，5天内被法院拒绝
泛海：申请预重整，7个多月被法院拒绝
爱迪：21年申请预重整，1年2个月被深圳法院拒绝；22年龙岩国资委成为第一大股东，转至龙岩申请预重整，1年3个月被龙岩法院拒绝
鸿达：重要子公司被重整，但上市公司没有=当地政府要从上市公司体系中抢走子公司
贵人：21年重整成功
博天：22年重整成功，重大违法退闷杀了参与重整的国资
新纺：23年申请预重整，已经历时9个月，市场不相信重整先行面退
明诚：23年重整成功，但有以往年度会计差错（造假）净资产为负+22年报无法表示意见事项无法消除+23年报继续非标审计
太安：23年申请预重整，已经历时8个月，市场不相信重整先行面退
商城：23年重整成功，操作风骚，临近年报换审计（极大概率原审计不配合公司造假），新审计遭交易所和中注协两重问询，审计只能明确表示无法表示意见
美尚：有造假历史，22年申请预重整，已经历时18个月，即使重整投资人是深圳国资，市场依然不相信，面退倒计时还差5天
回顾一下正邦的重整重要时间线：
2022年10月控股股东、上市公司、子公司几乎同时申请预重整
同月3天之内，控股股东和子公司都被法院受理重整
上市公司预重整期限延长两次（法规的最大值），到了23年7月第三次预重整的最后一天才受理重整
两天后确定了双胞胎为产投
合理的猜测：
江西省政府极其重视正邦重整，证监会从一开始就拒绝批准，因为这是限制类产业且产能严重过剩，但迫于省级政府的压力，可能有松口允许同行业进行重整
双胞胎22年11月有购买过正邦的能繁资产，但直到最后压线时刻才成为产投，说明双胞胎对参与正邦重整毫无兴趣，只想占便宜捞点有用的资产
因为省政府的重视，一定采取了某些手段施压双胞胎和正邦，在最后关头得到政府许诺和正邦原实控人大割肉让步后双胞胎才同意入主正邦
再来看看当前傲农重整时间线：
230202控股股东和上市公司一起被申请预重整
230305控股股东被法院受理重整
合理的预测：
傲农如果找不到类似双胞胎体量的猪企，且控股股东不愿意大割肉给这个新产投的话，重整成功概率为零
即使找到了，在国九条加持下，被证监会拒绝的概率也极高
天邦的重整：
4月9日股东大会刚刚通过此项议案
但基于天邦还未到资不抵债的地步，简单认为天邦目前还在搞笑的阶段：）
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退市情况更新240412：新纺锁定面退，极大概率退市今天再增加一只：同达
民控锁定面退，美盛还差一天
昨天又出了退市新规细则，目前ST每年是100-200之间，拍脑袋明年ST大扩容到500只，同时转债市场有5%的ST比例。
基于这个新规和现在ST市场情况：
极大概率退市预计增加5只：新纺、美尚、世茂、三盛、长方
同时今年估计会迎来比往年更大的面退潮，房地产行业继续出清，非ST的中南建设预计要步去年蓝光的后尘，越过ST直接一步面退。全年退市数量...
同达很有杀鸡给猴看的作用，它是信达控股股东，背后实控人就是财政部，这样一只硬邦邦的央企下属企业就这么倒下，而且是通过审计公司无法表达意见来倒下，可见未来退市的烈度。
顺便再提一嘴，往年这个时候可能有5-10只摘帽了，今年到现在一只都还没成功！
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结果一大早，统计局居然把数字率先以新闻稿的方式说了出来：其中，能繁母猪存栏3992万头，同比减少314万头，下降7.3%；环比减少150万头，下降3.6%
http://www.ce.cn/xwzx/gnsz/gdxw/202404/17/t20240417_38972708.shtml
这里的环比是季度环比，如果换算成月环比的话，对应上个月能繁4042，实际环比下降1.1%
哈哈哈。。。
顺便提一嘴，考虑到新的生猪产能调控方案，我相信如果今年能繁的减少不及预期的话，行政去产能的措施一定是会出台的，拭目以待。
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@我是一个host巩固说明是老原则，但是新规之后立案的后果恶化
同时巩固自己ST原则：
造假绝对不碰=立案绝对不碰（塞力纠结了，回头要好好梳理一番思路）
年报季非标绝对不碰
年报季低于1.5元面值绝对不碰
四月五月绝对不买ST
原则是不是在新国九条之前就有的，还是之后。另外，这个矛盾的操作，你打算怎么办？
周末想过了，塞力的博弈不会受到立案结果影响，所以后果恶化不对博弈有影响，总体逻辑不变，原则上先继续
但新规对ST，对小票大利空，因此得随时随机应变
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自己的主仓是牧原，之前已经唠叨过很多次猪周期迟迟未能反转的主因就在于养猪主体的变化，主体搞钱能力的变化造成当前的局面。@GLZ0514 大约一年前也对重整做出过很深刻的预测，抄过来，让大家结合退市新规重整条款和猪企的现状一起来对比看看：
过去一周养猪板块也因为三方机构能繁大增重挫，相信月末的官方能繁数据也好不到哪里去。
最近新增且是大增能繁的钱从哪里来我是百思不得其解，所以现在的重心还是继续放在以下三点——因为它们决定了未来能繁的方向：
1）猪企的资产负债率
2）猪企的资金流动性
3）猪价
猪价是三者目前唯一已知...
趁五一，再聊聊重整和摘帽的事。
先说说重整吧，最近观察到的几个案例：
1、 庞大集团年审无法表示意见，带*且面临面退。
庞大集团今年年审意见被出具无法表示意见，同时马上面临带星且面值退市压力。庞大是2020年重整的标的，2021年摘帽。今年年审意见全部是涉及原来重整遗留的问题以及主营问题的。且庞大集团重整时承诺了3年35亿的净利润，经过了重整后3年，目前合计需补偿35亿…
庞大集团的重整投资人，深商控股，同时也是众泰汽车的重整投资人。另外深商有参与运作了中珠和亚联。可以见得，如果庞大的35亿业绩承诺开始向深商追偿，应该就把深商拖垮了吧。那同时也直接影响到了众泰后续经营改善的计划了。
2、 贵人鸟，今年年审内控否定，带ST。
贵人鸟，21年重整标的，22年摘帽。今年年审内控否定，内控否定的原因是，审计师无法判断公司主营的粮食贸易的真实性。而粮食贸易的主营，正是贵人鸟重整时，重整投资人带来的，改善贵人鸟经营情况的主营。
3、*st博天，重整后年报披露申请摘帽，但追溯调整往年年报可能触及违规退市。
博天是22年重整标的，22年重整龙头股，23年年报披露申请摘帽，同时披露往年报表调整，调整金额巨大，追溯期限长。同时其20年及21年追溯调整的净资产，触及退市新规的5亿及占比50%的标准，目前被交易所立案，可能导致违规退市。
博天在22年取得交易所无异议且完成重整，但在重整完成后，又被发现触及违规退市的风险。若交易所在博天重整裁定前的审核阶段发现上述财务问题，可能就不会给博天审批无异议函。而现在，交易所在年中给博天批出无异议函，博天已完成债转股，重整投资人真金白银投入，债权人的债务已经转变成了股票。在这种情况下若立刻发生退市风险，重整各方都承受巨大损失，交易所也面临着各方的压力。博天的案例，可能使得监管部门，在给予无异议前，对重整公司的往年财务情况进行更加严格的审核。
4、 瑞德和实达一样摘星不摘帽，而实达在今年年报时也未申请摘帽。
实达去年重整后，由于没有了主营，上交所用了特有的第7条，主观卡了实达的摘星摘帽。实达重整时，承诺的资产注入，在重整完成后1年内并没有进行。今年年报披露后也为进一步申请摘帽。
瑞德和实达一样，也属于全现金偿债，大比例除权后大幅上涨的标的，只是目前瑞德的价格已经跌回了除权前抢权阶段的价格。瑞德今年年报，上交所同样用了第7条，主观卡了瑞德的摘帽，理由是资产注入未有明确安排。而和实达不一样的是，瑞德其实重整后，还是有一定主营的，但是摘帽依然被卡。
如果交易所要一直卡到资产注入完成的话，那时间周期就相当长了。
5、 华英和安控去年底的立案。
华英是21年重整完成的标的，在22年11月被立案，立案原因是22年4月年公告的前期会计差错更正涉及虚假披露。不过立案后1个月就结案。
安控是22年重整完成的标的，在22年12月底立案，立案原因是21年4月公告的前期会计差错更正涉及虚假披露，立案后大概4个月结案。
可以看到，华英的立案追溯了将近1年前信息披露的差错调整；而安控连则追溯了2年前披露的差错调整。华英的差错调整涉及净利润1.6亿；安控的差错调整，涉及的金额只有500万-2000万的单项金额。和其他上市公司的差错调整相比，两家公司的调整金额其实不算大，但是都被追溯了立案。
从年初开始，就一直有传言，监管部门对目前的上市公司重整并不满意，主要原因可能是前期重整完成的标的，大部分没有经营改善，而受益更多的是参与重整投资套利的投资人。而从上述5个案例，涉及了重整完成标的的新增主营虚假、业绩未改善、业绩承诺未完成、财务造假未发现、以及差错及摘帽从严从重处理的情况。是不是可以推断，监管部门给出无异议函的门槛可能进一步提高，那对今年需要重整保壳的标的，则有更多不利的影响。
回顾21年和22年垃圾股牛市，其实很大一部分行情都是重整带动的，21年的众泰、22年的博天，都是当年的领头羊，却也是现在的问题标的。在监管部门卡死并购重组后，重整变成了困境企业保壳的最好方式。如果这条路也卡紧的话，那垃圾股的生存空间就更加艰难了。
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过去一周养猪板块也因为三方机构能繁大增重挫，相信月末的官方能繁数据也好不到哪里去。
最近新增且是大增能繁的钱从哪里来我是百思不得其解，所以现在的重心还是继续放在以下三点——因为它们决定了未来能繁的方向：
1）猪企的资产负债率
2）猪企的资金流动性
3）猪价
猪价是三者目前唯一已知的，猪价虽然比之前低点高了二块左右，但其实还是在猪企的平均完全成本以下（本帖的完全成本，如果未说明，一律视为牧原版完全成本）。
现在就等月末一季报了。
另外，昨天国九条以及对应证监会发布的《关于严格执行退市制度的意见》，对猪周期博弈有明显影响的：
第三，削减“壳”资源价值。加强并购重组监管，强化主业相关性，加强对“借壳上市”监管力度。加强收购监管，压实中介机构责任，规范控制权交易。从严打击“炒壳”背后违法违规行为。坚决出清不具有重整价值的上市公司。
本轮猪周期到目前为止有三家重整猪企：
正邦重整已经完成，因为中间的预重整是达到了江西省法院重整的极限，法院受理也是最后一次预重整的最后期限压线通过的，所以ST群主流的观点是江西省政府硬拉来未上市的双胞胎保住了正邦的壳，而且叠加证监会在其他猪企增发问询函的认知中，可大胆猜测证监会是猪企重整的拦路虎——它清楚猪企产能严重过剩，更别提养猪也不是什么值得鼓励类行业；
傲农的重整和它控股股东同一天2月2日开始的，控股股东3月7日早早的拿到了法院的受理通知，而上市公司本身却显得遥遥无期的样子；
天邦更扯淡，还没到资不抵债的地步，产能更还没开始缩减，据自己电话沟通的说法是：害怕被金融机构抽贷或者不给展期——说明金融机构很可能已经把这个意思表达给天邦了或者就是做了，所以自己去申请了重整。
猪企的重整，在自己的眼里是没有任何社会价值的，现在被逼到这个地步的猪企，就是代表着行业最落后前10%的产能，本就该在每轮周期要消失的。何况它们的产品都是无差别的猪肉，傲农天邦正邦还是牧原温氏神农，谁养不是养。从国家的层面上，尤其从农业农村部更新的生猪产能调控方案的角度，这三家重整猪企就该死的越早越好，越有利于行业落后产能早日出清，行业早日反转，行业平均成本健康稳定的持续下降。
当然，从地方政府的角度，是完全不同的，都是自己的香饽饽，必须要拼死救的。
但相信证监会在过去几年中碰到的一堆重整骗子案例——庞大贵人博天等，随着国九条和证监会的具体落实意见中，明确指出的坚决出清不具有重整价值的上市公司，今年及以后的猪企重整，结果应该会非常凄凉。
自己会等到一季报出来后，结合正邦的案例，再继续给证监会投诉应禁止猪企的重整，希望顺水推舟助力监管进一步保护养猪行业的健康发展。
当然，本人没那么道德高尚，最重要的是要让自己赚钱：）没重仓的话，我也乐得在一旁看戏的。但是，如果有些人基于本人重仓就要来喷我，而不是实事求是看整体的逻辑性的话，那就算了吧，你们的道理大概率都是错的：）
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退市情况更新240412：同时巩固自己ST原则：
民控锁定面退，美盛还差一天
昨天又出了退市新规细则，目前ST每年是100-200之间，拍脑袋明年ST大扩容到500只，同时转债市场有5%的ST比例。
基于这个新规和现在ST市场情况：
极大概率退市预计增加5只：新纺、美尚、世茂、三盛、长方
同时今年估计会迎来比往年更大的面退潮，房地产行业继续出清，非ST的中南建设预计要步去年蓝光的后尘，越过ST直接一步面退。全年退市数量...
造假绝对不碰=立案绝对不碰（塞力纠结了，回头要好好梳理一番思路）
年报季非标绝对不碰
年报季低于1.5元面值绝对不碰
四月五月绝对不买ST
统计一下今年退市情况240408：退市情况更新240412：
已退9只：华仪、柏龙、泛海、爱迪、鸿达、星源、贵人、新海、博天
极大概率退市7只：民控、明诚、太安、商城、美盛、越博、左江
民控锁定面退，美盛还差一天
昨天又出了退市新规细则，目前ST每年是100-200之间，拍脑袋明年ST大扩容到500只，同时转债市场有5%的ST比例。
基于这个新规和现在ST市场情况：
极大概率退市预计增加5只：新纺、美尚、世茂、三盛、长方
同时今年估计会迎来比往年更大的面退潮，房地产行业继续出清，非ST的中南建设预计要步去年蓝光的后尘，越过ST直接一步面退。全年退市数量预计创历史新高，至少50只起步了。
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看过我之前实盘曾经高达七成辉丰正股，五成以上本钢，五成以上全筑，都是在鬼故事盛行的时候，就知道今年只上不到三成仓位的塞力是多保守了。大佬现在还看好周期吗？
当然，如果不是因为屁股强烈看好今年的周期股机会的话，搞不好塞力也会上之前的大仓位。
猪、铜、铝、化工这些吗？
http://www.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2024-04-11/603716_20240411_SSLZ.pdf转债人对问题债的歧视，无语ing
塞力开奖了：）
第二大仓位的塞力，其实除了当成现金等价物做后续的回售博弈以外，其实它是有个额外的提前兑奖权的，今天的公告写的很明白：
公司说：我承认我回购的股票一部分超过3年，一部分马上超过3年，虽...
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http://www.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2024-04-11/603716_20240411_SSLZ.pdf塞力开奖了：）第二大仓位的塞力，其实除了当成现金等价物做后续的回售博弈以外，其实它是有个额外的提前兑奖权的，今天的公告写的很明白：公司说：我承认我回购的股票一部分超过3年，一部分马上超过3年，虽然我想把...塞力买到第二重仓你胆子是真大，哥们你胆子是真大
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塞力开奖了：）
第二大仓位的塞力，其实除了当成现金等价物做后续的回售博弈以外，其实它是有个额外的提前兑奖权的，今天的公告写的很明白：
公司说：我承认我回购的股票一部分超过3年，一部分马上超过3年，虽然我想把它们用于可转债转股，但是tmd被你们转债人抓住破绽了，逼着我发这个公告，好惨。。。
按照公司法162条：
第一百六十二条 公司不得收购本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：
（一）减少公司注册资本；
（二）与持有本公司股份的其他公司合并；
（三）将股份用于员工持股计划或者股权激励；
（四）股东因对股东会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份；
（五）将股份用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券；
（六）上市公司为维护公司价值及股东权益所必需。
公司因前款第一项、第二项规定的情形收购本公司股份的，应当经股东会决议；公司因前款第三项、第五项、第六项规定的情形收购本公司股份的，可以按照公司章程或者股东会的授权，经三分之二以上董事出席的董事会会议决议。
公司依照本条第一款规定收购本公司股份后，属于第一项情形的，应当自收购之日起十日内注销；属于第二项、第四项情形的，应当在六个月内转让或者注销；属于第三项、第五项、第六项情形的，公司合计持有的本公司股份数不得超过本公司已发行股份总数的百分之十，并应当在三年内转让或者注销。
公司法224条：（原177条）
第二百二十四条 公司减少注册资本，应当编制资产负债表及财产清单。
公司应当自股东会作出减少注册资本决议之日起十日内通知债权人，并于三十日内在报纸上或者国家企业信用信息公示系统公告。债权人自接到通知之日起三十日内，未接到通知的自公告之日起四十五日内，有权要求公司清偿债务或者提供相应的担保。
公司减少注册资本，应当按照股东出资或者持有股份的比例相应减少出资额或者股份，法律另有规定、有限责任公司全体股东另有约定或者股份有限公司章程另有规定的除外。
以前有些转债公司法盲，股权激励剩余的股份想注销被转债人抓着要清偿，无奈之下会撤回注销决议，但是塞力没机会，它是三年超期的情况，必须要注销=必须要给转债人清偿
所以，公司接下来只能把转债价格弄到101以上了，考虑到8月的回售期，那就是要么下修、要么下修、要么下修、还是下修+市值管理一下了，除非真想还这占市值三份之一的债，还就还咯，反正我们也没啥好怕的：）
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原先突飞猛进的三小猪是：傲农、巨星和华统。傲农已经宣告死亡，巨星和华统的出栏高增长今年也都被证伪，好好活下去享受一波周期高潮的利润进而夯实前两年的高增长，应该变成一个非常现实的目标了。
市场里，自己统计的15家猪企，根据自己掌握的数据预测，之前应该提过，今年增长率前三就是神农64%，京基52%和唐人神的28%；接下来是新五丰的25%和温氏的20%；再下来就是牧原东瑞天康的15%了。
这其中：
京基剔除外购仔猪/二育的增长只有22%，且市值其实更受地产业务影响
新五丰成本巨高，信披巨不透明，当作吹牛逼
东瑞因成本属于最高，未来的前景一塌糊涂
天康去年河南业务因疫情巨幅收缩
考虑到以上因素，可靠的出栏增长排名应为：
1）神农64%
2）唐人神28%
3）温氏20%
4）牧原15%
不考虑成本不剔除其他业务的头均市值为：
1）唐人神1900
2）牧原3400
3）温氏4200
4）神农8000
这四家当中，其中唐人神的牧原版完全成本应该是略高于行业平均，有点类似新希望的情况，所以它的出栏可靠性在这四家中最不可靠，如果进一步剔除唐人神，那可能就是接近了今年猪板块里相对强的猪企的答案了。
闲菜
- 多看一眼算我输
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看了财报有些疑问请教:
1、从合同负债和存货（一般营收增长之前有补库存周期）的大幅度减少来看，没看到订单信息，24的营收貌似不乐观？
2、美元最早可能在Q2降息，看公司的境外业务占比逐年增加，账上还有2亿美金现金，汇兑这块可能有风险？
3、从扣非ROE看，Q3是高点，资产周转率也接近历史极限了，这公司是强周期股，高点一过估值就要杀？（参考上次周期顶部19年Q3 pb1.5、ps1）
其他没看太仔细...
- 合同负债和存货确实是下降的，还有个不好的是应收占比增加。合同负债三季度和年报都是在九千多万。年报和三季报都对存货进行了计提。24年的业绩个人无法预测，民生证券预计2024年净利润同比减少9.33%。
- 两亿现金这个包含了应收吧？翻看了下，2022年和2023年外汇套期保值都是赚的，当然这里有人民币贬值因素，至于人民币升值的情况如何，暂时相当于一个黑盒。
- 目前钢铁都算不上景气周期，常宝算是不景气里面的景气股。常宝一半的收入是油套管。如果分析常宝是不是进入衰退周期，其实可以看是不是油气开采进入了衰退周期。当然a股可能会提前杀。
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@我是一个host今天应该更多的是周末PMI大超预期的利好，我跟的周期行业大多数都在大涨，越接近拐点的越底部涨的越凶
虽然我也有一点牧原，但是我也不认为这是猪周期反转啊，最多只是反弹，研究的越多猪周期自己越懵？楼主解惑下？
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工智出清，ST的机会等两个月以后再说了，这部分等着这几天加京东方ST天山控股股东解除和中国电力+北京国资委背景的中电农创股权收购协议，收购协议来的时候，天山两周成为3倍股，现在也还是当时2倍左右的高度，明天应该要准备封死跌停了吧。
猪板块开始疯狂，差不多五家涨停，市场谁赢帮谁那部分最鸡贼的资金已经进来疯炒小猪了，牧原温氏这种浓眉大眼的遭到了无情的鄙视，急得自己乱跳脚，嫉妒心极重的自己只好心里默默诅咒小猪它们（尤其傲农天邦）年报面退潮吃不了兜着走——但是人家极大概率早走了。。。
继续新高，年收益+7.16%
天山不光是ST，还是养殖股，是不是我的诅咒在发功？搞不好明天弄死傲农和天邦？
不要把牧原一起带走啊。。。
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继续新高，年收益+5.09%帝欧和中装被转债大部队拉出了一大截，中装是新ST，大概率年报要叠加*，这是正常的；但帝欧目前看起来应该就是和小问题一堆的其他低价转债差不多，怎么的也得90吧——如果严格按照现在市场估值的话反正公司也去沟通/威胁过了，交易所也投诉了，坐等发酵另外欢迎大家来砸醒我的屁股，多说说帝欧到底哪里有问题，特别是那些可能的大问题看了报表，啥问题都没有，就是要大额计提
@我是一个host前面说了，就是这个帖子https://www.jisilu.cn/question/492052
我对帝欧不是很了解，因为他是房地产链的企业，我兴趣已经不大了，而且记得16亿左右的应收账款（估计收不了），最近又是年报季很可能爆雷，所以想知道host大这个时点的建仓逻辑，哈哈
而且不是长持
我对帝欧不是很了解，因为他是房地产链的企业，我兴趣已经不大了，而且记得16亿左右的应收账款（估计收不了），最近又是年报季很可能爆雷，所以想知道host大这个时点的建仓逻辑，哈哈
今天+2.54%，今年目前日收益最高的一天，年收益新高+3.91%养殖板块现在基本上又被市场认定为防守板块，和大盘稳定的重新起了跷跷板效应，当然今天的大涨很大程度归功于昨天天邦的重整，有不少新资金认为这是猪周期启动的一个信号。猪价如果继续这样要死不活的持续下去，牧原今年亏百亿指日可待，只是这不会造成实质性损伤，因为经营净现金流应该还是为正的；但对于那些高成本的小猪来说，那就是世界末日了，下半年再...
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养殖板块现在基本上又被市场认定为防守板块，和大盘稳定的重新起了跷跷板效应，当然今天的大涨很大程度归功于昨天天邦的重整，有不少新资金认为这是猪周期启动的一个信号。
猪价如果继续这样要死不活的持续下去，牧原今年亏百亿指日可待，只是这不会造成实质性损伤，因为经营净现金流应该还是为正的；但对于那些高成本的小猪来说，那就是世界末日了，下半年再崩掉3家猪企也很正常。
如果没记错的话，往前数的N个周期，出问题到这个级别的就是雏鹰一家，而这个周期已经三家了，而且年内还可能数量翻倍，这是何等惨烈的一个新周期。。。
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去年正邦，今年傲农天邦，之后新希望新五丰金新农华统，如果每家猪企在使出浑身解数从市场从社会搞到一堆钱死撑后，然后就厚颜无耻的重整合法赖天量的债=几乎等同于十倍及以上量级定增的资金量，且还基本不用淘汰什么高成本垃圾产能，那么牧原这类管理优秀成本优秀的猪企就是个彻头彻尾的笑话了。
监管如果不作为，就应该挂在耻辱柱上。
给自己先布置一个作业，争取一周内更新一个新的邮件样本，继续向证监会和交易所投诉，要求堵住猪企重整的任何机会，还给行业周期自我净化自我升级的功能，这样行业才能真正的回报社会。
拉黑参与天邦定增的机构SB机构们，买定增送重整，走过路过不要错过
尤其6个月内天邦基本面没任何好转，甚至继续恶化，而股价被即将解禁的机构爆炒，这些机构就是大A不能成为合理投资市场的搅屎棍
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2024-03-19/1219330696.PDF
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https://www.jisilu.cn/question/492052
顺便致敬@candycrush 及 @小卡 这类市场规则的散户保护者，没有他们，我们只会被欺负的更惨
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@BingoYou 大佬老师的岭南电话调研，抄过来留作记录：自己刚才也打通了，加上自己的沟通结果：
今天终于打通了岭南股份的电话，得到以下信息跟大家分享：
1、公司年报预告亏损比Q3较多，主要是计提减值准备和商誉减值，但是具体数值需要等年报出来；
2、原大股东尹洪卫股权质押和冻结的事项，短期内对实控人华盈产投的控股权没有影响，尹洪卫股权冻结属于超额冻结，目前在进行庭外和解，后续如果要进行股权拍卖，也是会进行股权拆解后拍卖。
3、评级被...
1）解决转债两手抓：一是搞钱——控股股东借钱为主，二是下修——国资这里有些障碍
2）控股股东从原大股东拿到的投票权会因为潜在的股权拍卖而失去控制权
结论：风险不小，赔率不大，仓位以减为主吧
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今天终于打通了岭南股份的电话，得到以下信息跟大家分享：
1、公司年报预告亏损比Q3较多，主要是计提减值准备和商誉减值，但是具体数值需要等年报出来；
2、原大股东尹洪卫股权质押和冻结的事项，短期内对实控人华盈产投的控股权没有影响，尹洪卫股权冻结属于超额冻结，目前在进行庭外和解，后续如果要进行股权拍卖，也是会进行股权拆解后拍卖。
3、评级被下调至BBB的问题，评级公司跟公司确认过事项，目前银行贷款逾期的事项，正在申请贷款展期；
4、实控人定增进度：公司对华盈产投的定增事项，目前因为证监会再融资政策的关系还在进行中，需要等政策开放。中山华盈产投已经得到上级国资部门的审批通过。
5、可转债到期兑付的问题：公司年前就已经开始准备资金，实控人那边也会给与支持，没有问题。
6、可转债下修的问题：公司表示不会学习其他公司的做法，发出“到期前不下修”的公告，公司还是会根据市场情况来下调转股价来促进转股。对于下修后是否会稀释华盈产投的股权问题，公司表示问题不大。
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1）去年10月31日华统还在吹牛逼2024年要出栏400-500万
2）去年一季度之后华统再没披露能繁数量，去年3月是13万
3）去年华统未对生产线生物资产进行减值
4）生产性生物资产去年1-3季度末分别是2.87，2.49和2.63，这个趋势相当于比13万去化了10%
第一次电话提出质疑，等；第二次电话试图用糊弄的方式打发我，结果辩论没我专业没成，说再核实；第三次看真是糊弄不了了，只能摆烂，说等公告。。。
那只能自己恶意揣测了：
4季度猪价和非瘟问题严重，照道理4季度是加速去化。按照生产性生物资产比例估算每季度能繁约为：13，11.3，11.9，10.5（猜），均值11.8；MSY估计21，那么今年出栏应该是245左右。但是华统吹的是400-500，差不多翻倍的吹法，这里面要么是有雷，要么是马上要出公告修改出栏区间？
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是，当年辉丰转债买的时候不是问题债，行业是草甘膦还不错。跌着跌着利空就来了，所以，我现在对每只转债都不敢上太多。有时候仓位重了，真的就是怕什么来什么。印象中辉丰不是草甘膦，是咪鲜胺全球龙头，当然三大类农药应该都有，只是咪鲜胺是大头
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淮北股票减持后，煤炭行业不会再搞了，只留拿了三年多的神华h继续在手里，你说的那家甘肃的不了解基本面情况，基本上在煤炭行业不属于一线与二线煤炭上市公司……。现在减煤炭仓位的现金部分，年初暴跌就开始慢慢买可转债。我胆子小只买基本面情况还可以，或者大股东比较硬的国资 看上去安全的品种。那些问题债我一个都不敢碰。企业是有周期的。整体市场没有齐涨共跌的大牛市可能。所以，市场不好，后面会有更多的可转债到期。基...可转债买的多了，问题债常常自己找上门，原本基本面看起来还可以的后来也成了问题债。
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