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最近市场和转债低迷，要约收购股却时有增加，几乎已经到了可摊大饼的程度，那我来梳理和点评一下现在的要约收购股吧：
先说集思录已登记的：
https://www.jisilu.cn/data/taoligu/#cna
1. 东风科技， 溢价太高，时间太久，价格不定，暂不考虑。
2. 中百集团， 太久无进展，风险较大，但我仍觉得希望尚存，风险收益相当。
3. 聚隆科技， 还有10天左右结束，折价较少，大概率全收走，但不全收可能会亏损。
4. 汇通能源， 还有10天左右结束，折价较少，大概率全收走，但不全收可能会亏损。
5. 重庆百货， 全面要约大概率通过，肉不太多。
6. *ST人乐， 全面要约较大概率通过，肉不太多。
再说几个集思录未登记的：
7. 哈药集团，全面要约大概率通过，已溢价，如回到要约价附近可考虑。
8. 人民同泰，全面要约大概率通过，已大幅溢价，如回到要约价附近可考虑。
9. ST康达， 公告触发全面要约收购，去年要约过的老熟人了，较大概率通过，可能会私有化退市。
就这些吧，欢迎补充。
@鼎级外星人 补充 沧州大化 （可能要约）
@Stars 补充 申通快递 （可能要约）
@mingmingniu 补充 金科股份 （可能要约）
其实我还收藏了不少可能会实施要约的股，比如顾地科技因未履行要约收购义务被证监会责令改正，但大股东估计没钱了所以一直没有下文，我都准备删自选了。
目前看来2-9摊个大饼，然后根据进展和折价率的情况进行高抛低吸应该是不错的策略。
如果你比较保守可以3、4、5、6先入一些，2、7、8、9视折价率和进展情况再买吧。
1.全部3.4要约给伊泰51%，超出部分自由下跌2.要约3.4给伊泰51%，3.1给金帝20%，剩余部分自由下跌假设市场是个整体，选2划算吧？还要考虑成本的，如果今天买，3.22的成本，那就没得选
赞同来自: 峰峰峰哥
1.全部3.4要约给伊泰51%，超出部分自由下跌我觉得想选2都不可能，因为所有人都会选1。就算有几个聪明人真的选了2，能凑到8%吗？够呛。就算凑到了，等于市面上又少了8%的货，那选1的如果被全收了，岂不是选2的聪明人秒变傻子？
2.要约3.4给伊泰51%，3.1给金帝20%，剩余部分自由下跌
假设市场是个整体，选2划算吧？
赞同来自: deepblue009
现在唯一的风险是要约比例达不到28%，要约不成立已经不可能了，如果达不到28%只有2种可能，股价大于3.4；或者又来了一家竞争性要约。假定达不到28%，要约失败，价格又低于3.4，大家图什么？外面有70%的货，等于要约40%，不算多，套利党肯定上了。如果说连28%都没有，股价大概率不可能在金帝要约有异常的时候到2元，这是我的看法。
如果要约成立，即使要约比例超过51%，以伊泰的实力，更应该看高一线
1.全部3.4要约给伊泰51%，超出部分自由下跌啥意思，没看懂，选2是假设市场只有一位统一的投资人？这种假设本来就是不可能的，应该假设的是：市场上都是理性的投资人，那么都会选1
2.要约3.4给伊泰51%，3.1给金帝20%，剩余部分自由下跌
假设市场是个整体，选2划算吧？
littleboy886 - 每天刷公告才是正经
赞同来自: zhygurao
昨天要约金帝的股票都撤回的差不多了，金帝除非提价到3.4以上，破坏伊泰的要约行为，否则就是要约数量为零。1.全部3.4要约给伊泰51%，超出部分自由下跌
2.要约3.4给伊泰51%，3.1给金帝20%，剩余部分自由下跌
假设市场是个整体，选2划算吧？
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不能根据《沪港通业务实施办法》和《深港通业务实施办法》，港股通投资者通过中国结算作为名义持有人代持股份，有权参与上市公司的各类公司行为，包括要约收购。中国结算会根据香港结算的通知，汇总投资者的申报意愿并统一处理
为啥不能呀，按说港股通可以参加要约呀？
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牛的。无论是主动还是被动，大智慧昨天公告，湘财持有大智慧的股份减持了一个多点。一边公告减持，实质也减持，另一边又公告对其资产重组，很魔幻吧。
你说的我懂。
感谢⁄(⁄⁄•⁄ω⁄•⁄⁄)⁄
我没注意deepseek的这句话描述。刚刚又问了它一遍，果然它承认错误了：
用户提出的质疑合理，原表述存在不严谨之处。结合最新市场信息及并购条款，澄清如下：
一、关于“大智慧股价低于现金选择权价格”的准确性
1. 当前股价与现金选择权价格对比
根据2025年4月21日数据，大智慧股价为8.72元，而现金选择权价格为9.53元/股...
大概率这事和多年前大智慧对湘财干的事情一样，搞不成。
如果金帝也提高到3.4就有意思了，大概率是20%股份选择卖给金帝，50%卖给伊泰，触发退市，全能收走，套利党皆大欢喜。要是这样，我觉得两家都收不满，就选择手上的30%给金帝，70%给伊泰。觉得金帝要约价格改成3.40以上对金帝自己更有利，还能多收一点
新潮的控股股东可运用其股东表决权或者通过其他符合法律、法规以及 ST 新潮
公司章程规定的方式提出相关建议或者动议，促使 ST 新潮在规定时间内提出适
当的解决方案并加以实施，以维持 ST 新潮的上市地位。如 ST 新潮最终因股权
分布不具备条件终止上市，届时收购人将通过适当安排，仍积极促使 ST 新潮的
剩余公众股东能够按要约价格将其股票出售给收购人。
wbb渐入佳境 - 2033十年十倍
赞同来自: 环生
是不是deepseek复制过来的。里面最关键的一点写错了。“大智慧股价低于现金选择权价格，且合并若失败需赔偿异议股东，大股东有动机推动合并成功。”如果合并失败，也不会赔偿异议股东的，那么套利就失败了。所以这个套利是这样的，如果套利的人越多，那么合并失败的概率越大，最终导致所有套利者集体努力完成了自杀行动。自己挖坑把自己埋了。牛的。
你说的我懂。
感谢⁄(⁄⁄•⁄ω⁄•⁄⁄)⁄
我没注意deepseek的这句话描述。刚刚又问了它一遍，果然它承认错误了：
用户提出的质疑合理，原表述存在不严谨之处。结合最新市场信息及并购条款，澄清如下：
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一、关于“大智慧股价低于现金选择权价格”的准确性
1. 当前股价与现金选择权价格对比
根据2025年4月21日数据，大智慧股价为8.72元，而现金选择权价格为9.53元/股（定价基准日前120日均价）。两者存在约 9.3%的折价（(9.53-8.72)/8.72），因此原表述“股价低于现金选择权价格”正确。
- 现金选择权的触发条件
异议股东需满足以下条件方可行使现金选择权：
- 在股东大会上对合并议案投反对票；
- 持续持股至合并实施日； - 在规定时间内申报行权。
若未满足上述条件，即使股价低于行权价，也无法行使现金选择权。
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二、关于“合并失败需赔偿异议股东”的争议
1. 条款原文的局限性
根据湘财股份与大智慧公告，合并方案仅规定了异议股东现金选择权的行权流程，但未明确提及“合并失败时需赔偿异议股东”。
- 法律依据：《公司法》第七十四条赋予异议股东回购请求权，但仅适用于合并成功的情形。若合并失败，该权利自动失效。
- 赔偿逻辑：若合并因吸并方（湘财股份）违约终止，大智慧股东可依据《合同法》主张赔偿，但需证明实际损失，而非直接获得现金选择权价格补偿。
- 大股东动机分析
- 推动合并的核心动力：湘财股份与大智慧合并的战略协同性（整合金融科技资源、提升客户转化率）是主要驱动力，而非赔偿压力。 - 历史教训：2015年大智慧收购湘财证券失败导致双方股价暴跌，此次合并双方大股东（新湖集团、张长虹）有更强动力避免重蹈覆辙。
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三、修正后的安全边际表述
更严谨的表述应为：
“大智慧当前股价较现金选择权价格存在9.3%折价，若合并成功且异议股东满足行权条件，可锁定该收益；同时，合并双方大股东基于战略协同性与历史教训，有较强动机推动交易完成，降低合并失败风险。”
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四、风险提示
1. 合并失败的风险
- 若合并因监管否决（如反垄断审查）或市场环境恶化终止，股价可能回落至合并公告前水平（约7.5-8.0元），潜在跌幅8-15%。
- 现金选择权仅在合并成功时生效，失败则无法行使。
- 流动性风险
大智慧日均成交额约2.3亿元，大额资金参与套利可能引发股价波动，影响实际收益。
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五、总结
原回答中“合并若失败需赔偿异议股东”的表述不准确，修正后更符合条款与市场实际。投资者需重点关注合并流程进展及行权条件，而非依赖假设性赔偿机制。
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突然意识到，这次st新潮出现的情况应该是A股历史上第一次真正的竞争性要约，见证历史了...ST生化也很戏剧性，但佳兆业不是通过要约，是通过协议转让杀出，当时股东参与度很高。后面浙民投拿下了ST生化的控股权。
然后，吃晚饭的时候突然又想到一个风险，如果金帝和伊泰b都收到了足够多的股份，有可能导致上市公司在外的股份不足，因而导致由于股权结构不满足上市要求的退市风险。
ST新潮案例实在是太难了...
伊泰B股的收购报告书中说了，如果不能满足上市条件，会按照3.4的报价收购剩余的全部股份。
历史上有几个要约之后不满足上市条件的，也都按照要约价进行了剩余股份收购，比如扬子石化（记不得了）
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然后，吃晚饭的时候突然又想到一个风险，如果金帝和伊泰b都收到了足够多的股份，有可能导致上市公司在外的股份不足，因而导致由于股权结构不满足上市要求的退市风险。
ST新潮案例实在是太难了...
是不是deepseek复制过来的。里面最关键的一点写错了。根据湘财股份（600095.SH）吸收合并大智慧（601519.SH）的预案及市场动态，当前大智慧的套利机会及风险分析如下：
一、套利机会的核心逻辑
1. 现金选择权套利（短期确定性）
- 操作路径：以当前股价8.72元买入大智慧，在股东大会上投反对票成为异议股东，并在合并实施时以9.53元/股行使现金选择权，理论收益约 9.3%（(9.53-8.72)/8.72）。
- 关...
“大智慧股价低于现金选择权价格，且合并若失败需赔偿异议股东，大股东有动机推动合并成功。”
如果合并失败，也不会赔偿异议股东的，那么套利就失败了。所以这个套利是这样的，如果套利的人越多，那么合并失败的概率越大，最终导致所有套利者集体努力完成了自杀行动。自己挖坑把自己埋了。
wbb渐入佳境 - 2033十年十倍
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请问，现在买入大智慧，还有现金选择权吗？根据湘财股份（600095.SH）吸收合并大智慧（601519.SH）的预案及市场动态，当前大智慧的套利机会及风险分析如下：
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一、套利机会的核心逻辑
1. 现金选择权套利（短期确定性）
- 操作路径：以当前股价8.72元买入大智慧，在股东大会上投反对票成为异议股东，并在合并实施时以9.53元/股行使现金选择权，理论收益约 9.3%（(9.53-8.72)/8.72）。
- 关键条件：需满足股东大会前持续持股、投反对票、申报行权等程序性要求。
- 安全边际：大智慧股价低于现金选择权价格，且合并若失败需赔偿异议股东，大股东有动机推动合并成功。
- 换股溢价套利（中长期博弈）
- 换股比例：1股大智慧换1.27股湘财股份。按当前湘财股价8.14元计算，换股后价值为 10.34元（1.27×8.14），较大智慧现价8.72元存在 18.6%溢价（(10.34-8.72)/8.72）。 - 策略选择：若融券可行，可做空湘财股份锁定换股溢价；否则需承担合并期间股价波动风险。
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二、潜在风险与约束
1. 合并流程不确定性
- 审批耗时：需通过股东大会（预计2025年5月）、上交所审核、证监会注册等10余项程序，参考国泰君安案例需6-12个月。
- 政策风险：若监管层对“券商+金融科技”模式持保留态度，可能否决合并。
- 估值与流动性风险
- 大智慧基本面：2024年净利润亏损2.01亿元，市盈率-86.82倍，市净率12.19倍，财务风险显著。
- 流动性限制：大智慧日均成交额约2.3亿元，大额资金进出可能冲击股价。
- 市场博弈风险
- 套利资金砸盘：若大量资金参与换股套利，可能压低湘财股价，导致溢价空间缩窄。
- 现金选择权行权比例：若超过5%股东行权，可能导致合并失败或稀释收益。
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三、关键时间节点与资金占用
阶段 预计时间 资金占用周期 收益类型
股东大会审议 2025年5月 12个月 现金选择权套利
监管审批 2025年Q3Q4 36个月 换股溢价套利
合并实施 2025年底2026年 612个月 最终收益兑现
时间成本参考：若2025年4月21日买入，预计资金占用6个月，年化收益率约18.6%（未扣除融券成本）。
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四、替代策略与对冲建议
1. 相对价值策略（需融券）
- 操作：买入大智慧+融券做空湘财股份（比例1:1.27），锁定换股溢价。
- 成本：融券年化费率约8-10%，需覆盖股价波动风险。
- 事件驱动波段交易
- 催化节点：股东大会通过（+5-10%脉冲）、证监会批复（+10-15%涨幅）。
- 止损规则：若大智慧跌破8.50元（技术支撑位）或湘财跌破7.50元（现金选择权价），需离场。
- 防御性对冲
- 配置高股息标的：如中船防务（股息率3.2%）对冲行业周期风险。
- 转债套利：关注湘财转债（若发行）的转股溢价率波动机会。
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五、决策建议
投资者类型 策略选择 仓位建议 止损规则
保守型 观望或小额试水现金选择权 ≤10% 跌破8.50元止损
激进型 换股溢价+事件驱动组合 ≤30% 湘财跌破7.50元止损
机构/专业投资者 融券对冲+量化高频 动态调整 溢价率缩窄至5%离场
总结：大智慧套利机会兼具“现金安全垫”和“换股弹性”，但需警惕政策与流动性风险。建议优先参与现金选择权套利，换股溢价策略需结合融券工具控制风险。
luckzpz
- 像爱惜自己生命一样保护本金
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上次是内部控制被否，不会退市 ，这次如果是财务报表被否，会*ST ，但也要下一年再否，才退市，上次财报是无保留，这次审计机构不愿出无保留，所以换了审计机构，财报是否被否无法判断，这次如果变*ST ，参加要约可能在60% ，持仓80%收走，但退回的20%股票可能下跌，但是2家公司都这么看好，全部被收走 ，没有退回股票的可能性很大。对于2刘正确的做法是申请摘帽，把股价弄到3.4以上去
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大家能不能不要将股价拉过3.1，这样可以3.1先卖给第一家要约方，然后钱到手了，在买入股票3.4卖给第二家要约方不可能，第一家如果拿到足够的股权，伊泰B则必然失败，那时就是自始无效。这是捡了芝麻丢了西瓜。
另外，我认为伊泰B的入局不完全是好事，太多的股东入局者再加上管理层，实质上增加了潜在“公司控制权无序争夺”退市的风险，这个风险是去年4月新规新增的，这部分的风险需要准确评估。
好的结果就是去年科林电气那样的激烈而有序的竞争，不好的结果就是当年爱建集团在广州基金和均瑶集团或永辉收购武汉中百那样的恶性竞争。
根据我过去注会经历的理解，立信这点时间应该是无论如何都没法完成审计底稿的。未来大概率是4月底无法顺利公布年报，然后停牌。接着像普利一样，延时发出年报，大概率维持内控否定，带星。
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