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年份 当年收益率 累计净值 复合收益率
2013 -16.67% 0.83 -16.67%
2014 8.98% 0.91 -4.70%
2015 27.00% 1.15 4.87%
2016 25.44% 1.45 9.67%
2017 68.26% 2.43 19.47%
2018 -11.85% 2.15 13.57%
2019 135.34% 5.05 26.03%
2020 101.65% 10.18 33.66%
2021 -26.34% 7.50 25.09%
投资理念：
以合理或低估价格买入优秀企业长期持有。
投资座右铭：
在市场上屡屡失败的输家，正是那些无法抵住诱惑的投机者。 --摘自《漫步华尔街》
对于2022年，我不敢抱有多少期望。我的打算就是继续持有股权，少决策，少交易，有合适机会的话想减少点融资，即便是要继续在较长的一段时间跑输市场，也要坚持自己。
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通策医疗是让我第一次在一个股票上赚到大钱的，好像是17年一路接飞刀最后很快翻倍赚了45万，可惜认知和格局不够40出头卖了，然后一直想买回来最后260多开始加大仓位买回，最高累计赚了200万，然后高位回调一路加，现在倒亏100万，累计下跌300万了。我对通策似乎有说不清的感情，可能是相信吕董的情怀，相信其能够近乎永续经营，毕竟医院这个生意是永远的刚需，另外，我觉得中国在未来出现一个优秀的大型医生医疗集团或许是有可能的。
当然，现在大家说政策限制资本过多盈利，大家对未来预期大幅下降。同时，目前业绩也受疫情影响增速下滑明显。这些都是事实，我不能在前期看清这些变化，是自己对未来抱有过高预期。对于未来的业绩，我觉得还是要慢慢看，当然，我现在也不没有太多自信了，担忧远多于信心。但是有一点，我不认为通策是垃圾股是庄股或者造假之类。
对于融资杠杆的事，大家说的都很对，我也完全认可，过去由于贪心想一步登天解决问题没有止盈，付出了巨大的代价。我也曾经下决心要控制杠杆但没有做到，但是我基本是成功戒掉了麻将的赌瘾，未来我希望能一样做到戒掉融资，当然还要等一个稍好的时机再去杠杆，现在说再多誓言都是多余也没有意义。
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市值最高点在6月底，然后一路连绵不绝无止境的下跌，7个月亏了1092万，辛辛苦苦许多年，一夜回到解放前，一声叹息，只能是从头再来。１、没想到只加１３０％的杠杆会这么危险；
最可怕的是，最坏的时刻可能还没有到来。两个帐户一个已经跌破警戒线，另一个155%担保比例随时跌破。基本上再有一个跌停出头就要爆仓了，现在不谈赚钱不谈反弹只能说要想办法活下去了！
通策目前市值476亿，对应21年7.2亿净利润约64倍静态PE，对应22年9亿利润约53倍...
２、没想到通策这次会没完没了的下跌（－６０％＋），跌破２００元后，更是加速下行；
（看通策Ｋ线图，起涨点是2020年初的１１０元，就怕..。）
３、建议：大木瓜老师能否部分医疗股调仓到医疗或医药etf上，指数更抗跌，也算抄了底。
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valueseeker - 90后 有情风万里卷潮来 无情送潮归
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我到现在依然不认为杠杆是什么洪水猛兽，它就是一把双刃剑，有利有弊，但是我现在很清楚风险控制的重要性，去年的教训确实深刻。我给自己定了几条关于风控的原则：
1 单笔交易最大亏损比例视我对公司基本面的信心程度，设到8%到15%，绝对浮亏金额不超过总本金的2%，超过的话开始减仓割肉。可能我对这家公司基本面的判断最终会被市场认可，但市场对我的恶意存在的时间与程度是不可控的，止损的设定很有必要
2 原则上不加仓已经出现浮亏的股票 理由同上
3 加强对盈利回吐的监控，从最高盈利点回吐超过百分之二三十就要考虑减仓落袋一部分了。一只股票由于未进行止盈，从存在大量浮盈最后变成大量浮亏，这种情况是不可饶恕的。具体是否减仓，减仓多少根据股票当时估值情况、对基本面的信心、如果减仓是否能找到更具吸引力的标的等综合判断
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这就是我们的宿命吗，看到你不停地越跌越买，就在为你担心，赚得再多，你还是这样过，但输这么多，咋才赚得回来，很多时候，我们是赢得起，但输不起，你赌得太大，尽量卸掉杠杆吧。不要让自己彻底出场，只要不离开这个市场，就有机会赚回来的说得对，有机会的话一定要卸掉杠杆，生存下来最重要。
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最可怕的是，最坏的时刻可能还没有到来。两个帐户一个已经跌破警戒线，另一个155%担保比例随时跌破。基本上再有一个跌停出头就要爆仓了，现在不谈赚钱不谈反弹只能说要想办法活下去了！
通策目前市值476亿，对应21年7.2亿净利润约64倍静态PE，对应22年9亿利润约53倍，按过去10年历史估值50-70倍算，目前这个市值在年底维持住也是合理的，但是极端情况下按22年40倍算还有25%下跌空间但是这个我认为明显低估了，所以真实可能的极限是还有最多20%跌幅到380亿。假如22年9亿后面4年复合20%增速，到5年后是18亿利润，对应380亿估值21倍，假如届时实际估值40倍出头也就是翻一倍，所以我认为380～400亿应该是跌无可跌的价位了。
可惜，帐户已经无法扛住20个点的跌幅了。个人的想法：1 后面工资和场外借款还能慢慢挪几万进来支撑一下 2 如果腾讯能有所反弹可能卖一点进来增加担保 3 希望能横住一段时间等京东股票到帐后用来还款 4 万不得已的话只能减仓割肉了。
往好的方面想，假如5年后18亿利润按正常45倍市盈率算810亿，相比今日476亿仍有70%涨幅仍可接受，只是，需要熬过这最难的时刻不倒下。假如，届时连这个业绩都达不到，那就是既做错又看错，只能认命了
对于腾讯和微创，操作上没有高点减仓完全是认知问题，没啥可后悔的，对未来也不太担心。通策属于做错的反而操心更多，如今真正是只能听天由命了。
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------------------同意！国家医保就这么多钱，集采脚踝砍价，这2年对医药、医疗影响很大。
医药市场在一定时间内是恒定的，和社会发展水平有关
美国市场对于美国的医药市场，万亿市值
中国市场对应中国的国力，有恒定的医药市场水平，并且大头被外国医药公司占有
这2年疫情，资金都用在防疫和疫苗上了
投入巨大
不可能从别的行业来救济医疗，不是长久之计
那疫苗占大头，别的医药就萎缩了
感觉
啥时候疫苗结束了，医药才能见底
同时，为了降低费用
中药成了很好的替代...
不过跌下来是机会，我看好医药etf的第4轮熊牛转换。
奔腾年代1999
- 涨到你买，跌到你卖
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感谢封基兄还有其他诸位朋友关心！也谢谢封基兄分享对民营医院的看法和操作，我下来再慢慢琢磨一下。
集思录操作界面还有手机上都没有之前顶级那样熟悉和方便，再加上跌的确实无语，所以我基本只是记录操作和周总结，没有回复大家，见谅。
也确实是不知从何说起！最近7个月亏了1000多万，持有的几个股票都跌了50～70%仍然毫无止跌迹象，唯一抗跌的茅台被我低位卖出换医疗再多跌几十个点。压力确实很大，但是更多的是麻...
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-医药市场在一定时间内是恒定的，和社会发展水平有关
美国市场对于美国的医药市场，万亿市值
中国市场对应中国的国力，有恒定的医药市场水平，并且大头被外国医药公司占有
这2年疫情，资金都用在防疫和疫苗上了
投入巨大
不可能从别的行业来救济医疗，不是长久之计
那疫苗占大头，别的医药就萎缩了
感觉
啥时候疫苗结束了，医药才能见底
同时，为了降低费用
中药成了很好的替代品
所以，造成了医药跌、中药涨的局面
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集思录操作界面还有手机上都没有之前顶级那样熟悉和方便，再加上跌的确实无语，所以我基本只是记录操作和周总结，没有回复大家，见谅。
也确实是不知从何说起！最近7个月亏了1000多万，持有的几个股票都跌了50～70%仍然毫无止跌迹象，唯一抗跌的茅台被我低位卖出换医疗再多跌几十个点。压力确实很大，但是更多的是麻木了，既对现实觉得无法理解不敢相信，又感觉甚至可能会继续下跌，但是无法说服自己这个时候去割肉止损，进退两难！
茅台我依然看好其持续稳定增长的高确定性，但是觉得回报率可能不是很高，同时，过去可能或于乐观的估算了医疗股未来几年的增速，结果在冲动之下换了医疗。对于医疗股，现在看，杀估值是毫无疑问的了，是否在杀逻辑（集采，政策限制盈利）我觉得还有一点疑问，但多多少少是有一部分原因的。
回头看，自己最大的错误还是买贵了！一方面，没有足够的耐心等到具有较大安全边际就过早买入，另一方面，过去对医疗成长股的未来增速过于乐观！比如通策医疗，原来乐观预计未来5年增速25～30%，现在看，未来5年增速能保住20%出头我也不敢说。原来乐观算给5年后65-70估值，现在感觉5年后静态50倍似乎都高了。
如果静态看当下，估值也还是都不便宜，但是我感觉确实也不算很贵了，所以，我是无法在这个时候已经跌了60%附近再去割肉的，哪怕再抗15-20%的下跌，以通策来说，我觉得再跌20%就是不到400亿，对应21年利润估计不足45倍市盈率，如果5年后利润18亿如果届时还是45倍估值，则5年是翻倍了，所以，感觉在跌20%是极限了。
忘记过去自己的得失，站在当下来看，假如我是空仓有钱，此刻，我是否愿意买入这些股票？即便是安全边际仍不是很大，但是，谁也无法买在最低点，所以，如果是我，我肯定是宁愿牺牲一点收益率在此时下注。
在政策压制下，医疗行业是否就真的没戏了？我也不知道，即便整个行业受到压制，但是，我觉得其中的一小部份优质龙头企业，仍然有较大机会走出困境再现辉煌。回到当下，企业增长一时放缓，投资人抽身离去这也无可厚非，于我自身而言，还是会选择傻傻的坚守，最起码，要给多一些时间看看企业业绩是短期受影响还是根本性的变坏了，再做决策。
投资犹如为人处事，锦上添花不如雪中送碳，或许未来回头看最好的投资时机就是当初看起来最坏的时候。
我无意给自己或他人煲鸡汤自我安慰，每个人都有自己的选择，对于困难我们不应该低估它，对于未来我们也不能放弃希望！
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自鼎级关闭以后，一直很挂念木瓜兄，苦于不知何处寻觅？今天通过娇主席得知木瓜兄移步至此，找到后甚是开心，幸会幸会！通过您在集思录的实盘记录，对清仓茅台换同策的操作有些意外，也体悟到了您最近投资旅程中的紧张与压力。一年多以来，深感政策变化的无边法力，认为爱尔等私营医疗企业的成长逻辑可能有变，已清仓爱尔，现在主要是茅台和半导体组合。《孟子尽心》曰：“防祸于先而不致于后伤情。知而慎行，君子不立危墙之下，焉...医疗、医药这段时间最难熬，不过反弹也快了。
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自鼎级关闭以后，一直很挂念木瓜兄，苦于不知何处寻觅？今天通过娇主席得知木瓜兄移步至此，找到后甚是开心，幸会幸会！通过您在集思录的实盘记录，对清仓茅台换同策的操作有些意外，也体悟到了您最近投资旅程中的紧张与压力。一年多以来，深感政策变化的无边法力，认为爱尔等私营医疗企业的成长逻辑可能有变，已清仓爱尔，现在主要是茅台和半导体组合。《孟子尽心》曰：“防祸于先而不致于后伤情。知而慎行，君子不立危墙之下，焉...娇主席不知道来了没有（或潜水中），很喜欢看他的偷机大法和内功心法。
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赞同来自: damugua8126
轻风大师牛！集思录的对话使用确实很烂。没有回复，没有表情。
已经亏傻了！
110～120%仓位
白酒重仓
磷化工重仓
明天老鬼子消息落地
明天看茅台继续护盘情况，想适当减仓，节后再说！
压力大！
轻风大师仓位几何？
这里登录有点不习惯，
我目前7.5成仓。
明后天如收到春节红包，我也要减一成仓了。
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周增：-9.14%，年增：-9.14%，仓位：129.94%，港币汇率：0.8171。回撤不小。加油。
本周卖出新股移动，加仓微创1500，本年无操作周数累计0次。
腾讯控股 43.53%
微创医疗 17.41%
通策医疗 27.61%
爱博医疗 10.69%
欧普康视 0.75%
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统一回复下前面几位：
1 希玛眼科有关注但是了解非常少。民营医院里，我还是独爱通策。通策毕竟有浙江大本营保底，全国扩张也通过存济看到了希望。相比之下，希玛似乎还是处于起步阶段，可能潜在收益和风险都要高点，但是确定性似乎差了。而通策和爱尔，我之前谈过，通策的市场和市值空间感觉更大，而且我个人不喜欢不断增发股票的模式，仅仅是个人喜好而已。
2 迈瑞无疑是国内医疗器械老大，国际化也做的很好。但是，这个行业我们普通投资者也很难深入了解。我个人是觉得迈瑞已经够大了，恐怕未来的增长有限，所以，医疗器械我是选择微创这种市值小但是同样是细分行业龙头且国际化也做的很好的公司。
总的来说，如果选太大市值的医疗公司，我觉得倒不如拿着茅台省心省力又安全。
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