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框架搭建
打野筑城：打野（估值修复 + 情绪弹性），筑城（现金流 + 抗波动）。
丑闻事件套利：负面事件引发的情绪性下跌中，影响短期商誉或一次性损失，不改变长期商业模式，情绪和价值修复。
捡烟蒂：价格已充分反映悲观预期、仍具剩余价值的资产，依靠时间和均值回归。
摊大饼：大方向向好，个股未深研阶段，摊饼，随着持股观察加深了解后，逐渐转向打野筑城。
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以下原文：
开个主贴记录一下自己的投资和想法，随时反思。
时刻提醒自己，做确定性，做高胜率的事。
目前仓位包括：
黄金——重仓，小幅盈利
标普500etf——重仓，成本价附近
川投能源——轻仓，小幅浮亏
ST 新潮——超重仓，小幅浮亏，博弈近期金帝的部分要约
30年国债etf——近期次高点清仓，小幅盈利
现金——打酱油等待机会
开盘减了半仓宇通客车，并非逻辑变了，最近没少涨，出一点增加点现金仓位应对不确定性。京东方B 的回购，10 亿港币能收掉不少流通盘，今天成交额不到 1 亿，看来还有不小空间呢。A和B走势为啥相差这么大？
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看公司反复提到25年折旧和资本支出达峰，可是新投产的8.6代预计630亿，7年折旧，今年底量产后要开始折旧，每年增加90亿折旧，怎么能做到资本开支和折旧去年达峰呢？没明白。这个我抄的雪球上@大黄蚬子hgx 的作业，可以搜搜他讲京东方折旧的帖子。大概就是旧生产线提完折旧的减量 > 新生产线开始计提折旧的增量。摘一段：
如果真的像公司说的25年资本开支和折旧达峰，以后维持性资本支出大概每年100亿的话，那么今年大概率会是利润和现金流的向上大拐点，电话给公司，小姑娘一问三不知
京东方一共有18条产线（十年前很多产线的数据还能记住一部分，给自己点个赞[很赞]）其中B123458-10，这七条产线已经折旧完毕，时间来到2025年，变化很大，25年有b6鄂尔多斯的5.5代线（投资220亿）b7成都的6代线（460亿）b9合肥的10.5代线（460亿）和成都6代amoled产线部分折旧到期，加起来26年会比25年减少折旧150亿左右，加上b20北京26年开始折旧，实际减少100亿出头，这部分会直接成为26年的利润。
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仓位由大到小，目前包括：
A：陕西煤业、紫金矿业、云铝股份、赛轮轮胎、ST人福、川投能源、嘉友国际、中远海控、皖能电力、宇通客车、内蒙华电、神火股份、巨化股份、海信家电、京能电力、新集能源、中国神华、华域汽车、万华化学、羚锐制药、镇洋发展、招商公路。以及重仓标普 etf、少量化工 etf。
H：西部水泥、东岳集团、新奥能源、岚图汽车。
B：古井贡B、京东方B。
本月清仓电投能源、长江电力。瓦轴B 要约套利结束。东风集团换股套利结束，留岚图汽车等待入通。
新开仓巨化股份、京东方B。
减仓陕西煤业、招商公路、内蒙华电。
加仓紫金矿业、云铝股份、神火股份、赛轮轮胎。
今天正好东风的现金对价部分到账，还了杠杆。连续十一个月盈利结束在这个月了，开战前小幅盈利都随着战争的不确定性交军费了。像关税战时一样，A 股有点逐渐脱敏的感觉，与那时不同的是有些基本面确实变化了：原油天然气价格的上涨、电解铝产能的减少、物流时间成本和运费增加、全球供应链周转率下降。宏观上油价上涨直接推高 PPI，间接传导至 CPI。因潜在的滞胀风险，黄金、能源和资源、类债型公用事业可能是接下来的防守选择，对 A 股在保守中保持乐观。
再来复习一下公公的涨价传导：
四月关注油气、煤炭、有色、黄金。
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新集年报中规中矩，预期中。26 年权益装机投产不少，业绩应该会有小爆发。分红一般般，不过考虑到之前的特别分红加分项，继续持有。新集和皖能电力的持有基础都是安徽工业用电大省属性，用电量增速高，且新能源禀赋差。仍然需要关注特高压入皖，总体来说这一对是对冲煤价波动，做多区域火电的组合。
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周五惯例，闲聊点有的没的。
这两周基本就是川普画 K 线，所以我找来了川普写的 《交易的艺术》看看。从他的商人视角出发看看最近的战争，再对照一些他在美以伊局势上的发言，感觉川味儿太正了……
听川普说话，觉得他逻辑混乱、反复无常：前脚刚支持以色列彻底解决，后脚就警告内塔尼亚胡见好就收，刚搞完斩首行动，转身就说能坐下来好好谈谈。甚至假话连篇：他说谈判顺利，伊朗马上就否认。
从《交易》来看，他的每一句疯话都是在找杠杆。书中指利用自身的筹码（资金、位置、媒体控制力），扭曲对方的心理预期，让对方坚信，达成交易对其有利。在他眼里，可能无所谓输赢，只有开价高低和买卖划算。他对伊朗的极限施压，是为了压价。他给以色列递刀子，也是为了在谈判桌上增加收筹码的力度。
通过制造不确定性，让对手觉得他随时可能掀桌子，市场也真的被这种不确定性牵着走。当大家都在恐惧桌子被掀翻时，他抛出一个稍好的条件，反而成了大家争抢的救命稻草。即便他的 bluff 失败了，他损失的也只是一点唾沫星子和无关痛痒的面子。所有人知道 TACO，但川普知道所有人知道 TACO，所以他就在一次次的反复之中，让你不敢确认这次也会 TACO……
他太擅长多方斡旋了。
去年的关税战，一会是强硬对等关税，一会是暂时延缓，先抛出一个对方绝对无法接受的关税，测试抗压底线，只要谁露出一丝疲态，他立刻会以作出了让步的姿态，签下一份早就想好的协议。在俄乌上，他告诉泽“如果不谈就一分钱不给”，反手告诉普“如果不谈就给乌十倍的武器”。
川普好像每一把都在 bluff，但只要被他试探出对手的底线，他就会完成一次偷鸡。现在的局势，就是他在不断询价。如果伊朗软弱，他就加码；如果以色列动作太大影响了他的美国优先，他大概也会瞬间翻脸。
对于这种只认筹码不认人的交易对手，伊朗和以色列，谁会先绷不住交出底牌呢……
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宏桥年报预期稍差，这有可能是个从外购氧化铝切换到全产业链的机会，类似之前巨化的切换节点。
海控净利润下滑基本在预期中的中档，还算可以接受，股息仍然不错。德翔的业绩反而超出我的预计了，仅下滑了 10%，中间有一段时间的中日关系紧张，但是公司能赚钱，肯分钱，管理层能力强。仍然配得上海运板块打野筑城里面的打野位，股息高，弹性充足。
夸一下紫金的年报，排版看着真舒服啊。
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减了一点陕煤，加了一点赛轮轮胎和紫金矿业。目前动用了 1% 的杠杆……市场情绪很差，俨然一副熊来了的样子。总体持仓股息尚可，回到 3500 应该回撤也可控，只是要控制补仓的节奏了。
最近的有些波动，会发现不少下跌并不是基本面变化，而是一些结构性的东西在起作用。举几个自己的例子：
流动性
港股和 B 股这个问题比较明显。有些标的平时成交就不大，一旦遇到指数调整或者资金撤出，价格波动会被明显放大。比如宝信 B 被调出 MSCI 指数之后，短时间出现过一段比较急的下跌。 类似的情况还有古井贡 B。如果只看股价，很容易以为公司基本面发生了变化。但翻一圈财报和经营情况，其实没有什么明显变化。本质上是流动性突然减少，价格被动调整。这种情况对已经持有的人来说体验并不好，但也会带来一些很奇怪的估值，产生一些流动性引发的机会。
汇率
另一个影响很直接的是汇率。比如西部水泥 H。公司在非洲市场的经营并不差，但赚的是当地货币。如果当地货币贬值，利润换算成美元或者人民币时，结果就会完全不同。于是会出现一种情况：公司在当地赚钱，股东层面的收益却未必同步，毕竟公司不可能直接分埃塞俄比亚赚的比尔吧。
看这类公司时，现在会多看一件事：利润最终以什么货币体现，考虑美元本位、人民币本位。
管理层
管理层风险在市场里也不罕见。比如人福医药当年因为原控股股东违规资金占用被 ST。后来大股东出局、债务重组、招商局集团入主，公司治理结构就稳定下来了。类似的情况在东岳集团 H 身上也出现过。这类事件对股价的冲击很直接，但结果差异也很大：有的公司就此走弱，有的公司把问题一次性暴露之后反而更稳定。
政策
资源和周期行业里，政策因素出现得更频繁。例如：
- 磷化工行业的环保约束
- 电解铝的产能天花板
- 制冷剂的配额制度
短期看，这些东西经常带来不确定性。
从供给角度看，它们同时也会改变行业结构。
回头看这些例子，会发现市场里的不少波动来自结构性因素：流动性\汇率\管理层\政策……
这些因素有的会演变成长期问题，有的只是阶段性的扰动。区分起来并不容易，很多情况只有事后才看得清。
看看你的持仓，有没有哪一次下跌，后来回头看，发现主要原因其实是结构性因素？
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周金涛的核心观点，就是围绕康德拉季耶夫周期提出的，即“人生财富靠康波”。我觉得还是很有道理的，个人努力固然重要，时代的趋势也是必须考虑的。让 gemini 做了个图，难点在于相位的判断和宏观调控导致的周期频率变动。
以下是 gemini 判断的相位位置……合理性大家自行判断。
康德拉季耶夫（长波）：衰退末期→萧条初期
逻辑支撑：技术长波具有全球同步性。中国在移动互联网时代的流量红利已于 2020 年前后彻底触顶，而当前在新能源、AI 应用层面的创新仍处于高摩擦成本的内卷期。
库兹涅茨（房地产/人口波）：深水区加速下行
逻辑支撑：2019-2021 年迎来了房地产大周期的顶点，并叠加了人口的负增长拐点。目前（2026 年）正处于资产价格重估与地方债务化解的去杠杆期。这一过程可能还将持续 5-8 年。
朱格拉（资本开支波）：见顶回落的产能出清期
逻辑支撑：全球视角下的朱格拉由于 AI 军备竞赛处于“复苏中期”，但中国的朱格拉高点出现在 2022-2023 年的“新能源/锂电/光伏/出海制造业”的疯狂扩产潮。截至 2026 年，这些前期庞大的资本开支已经转化为极度拥挤的实体产能，导致企业面临严重的产能过剩与价格战。中国当前的朱格拉正处于向下出清的萧条期。
基钦（库存波）：底部去库挣扎
逻辑支撑：受制于库兹涅茨下行（财富效应缩水）与朱格拉下行（企业端收缩），国内有效总需求严重不足。企业在经历短暂被动补库后，只能被迫持续进行主动去库以保全现金流。
后面观察一下吧。
solino
- 每一把剃刀都自有其哲学
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今天冲高回落，下午持续低走，无操作，本月盈利已经到了水下。对量化运作的解读很厉害。不是我等散户可以掌控，只能关注重点。
主要的回撤来自电解铝，诱因是几内亚的铝土矿出口管制消息，而盘面如此极端的走势，我觉得是量化的动量因子在作祟。
先厘清基本面：几内亚并非全面禁止铝土矿出口，而是采取核定产能、限制超配额生产的管控方式，政策本身还要一段时间才能落地。目的是为了遏制原材料持续下跌的趋势，几内亚本身是全球最大的铝土矿生产国，其铝土矿出口是与国家财政深度绑定的。
国...
氧化铝供需总体依旧宽松，要不也不会出现出口管制，无非为了提升价格，或类似其他动作。氧化铝价格上涨后会出现松动或延迟，毕竟谁也不会跟自己过不去给别人做垫脚石。
电解铝期货价格依旧在上行，每上涨3个点可覆盖氧化铝约10个点涨幅。但更大的困扰，波斯湾封堵，电解铝跟油气同样被封堵，虽然不像油气是焦点，波斯湾约7%的产能出口实打实被封了，氧化铝运不进去，电解铝运不出来。打击的是氧化铝需求，电解铝的供给短缺实实在在。
目前位置，电解铝依旧是较少逻辑很硬的标的。
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主要的回撤来自电解铝，诱因是几内亚的铝土矿出口管制消息，而盘面如此极端的走势，我觉得是量化的动量因子在作祟。
先厘清基本面：几内亚并非全面禁止铝土矿出口，而是采取核定产能、限制超配额生产的管控方式，政策本身还要一段时间才能落地。目的是为了遏制原材料持续下跌的趋势，几内亚本身是全球最大的铝土矿生产国，其铝土矿出口是与国家财政深度绑定的。
国内铝土矿库存处于充足区间，产业链的价格传导应是周度以上的慢周期，不至于日内就能引发剧烈波动。铝土矿出口管制会逐步导致氧化铝产量缩减，进而推高氧化铝价格，今天氧化铝期货的涨价也印证了这一预期，而氧化铝占电解铝成本 30%-35%，成本端抬升确实会压缩电解铝企业利润预期，但这种传导效应，是不该在一个交易日内就兑现的。
在这些前提下，我们再来捋一下市场被量化资金主导的快速反馈链条：量化一号监控到铝土矿出口管制的事件驱动，博弈供给收缩，铝价中期上行，铝股早盘快速拉升，逻辑达成，直接依托底仓做 T+0 兑现->价格刚出现拐头，量化二号的短期反转因子立刻触发，顺势跟风卖出->紧接着，前期布局铝股的量化增强类产品，触碰回撤止盈、动态止损的阈值，程序开始挂单出逃->量化三号、四号乃至更多策略模型，相继捕捉到下跌动量后同步砸盘，盘面买盘根本无法承接，流动性快速枯竭，股价便从早盘冲高一路被压至下午持续低走……
市场上的量化资金并不基于基本面长期逻辑交易，而是将“远期预期”以极快速度变为“日内现实”，随后把价格停在一个日内不会产生较大趋势动量的位置，抹平超额波动。它们的目的也不是看空铝产业本身，只是单纯追逐价量信号、执行模型策略，最终把中长期的供给侧逻辑，透支成了单日的回调。
或许我们散户可以在高频的量化收割中，寻找到一些价格与价值错配的低频机会，从而让市场上的量化为我们打工呢。
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solino
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三月第二周 3 红 2 绿，小幅盈利。均衡持仓大致就能拿的长久，比如楼主既有煤，电，又有电解铝，还有很多其他行业，总有预期强劲的品种，也总有估值修复的品种。这样，时间不是问题，低估和行业逻辑才是关键。
主要靠煤、电、铝三个撑着，基本没有操作。最近北京换季，又犯鼻炎，周末不出门了，打算在家看看书……
闲聊几句，最近有一个感觉：低估值投资最大的敌人，其实不是判断错误，而是时间。
我的持仓整体比较简单：主要是 看好的行业 + 分散持仓 + 相对低的估值。
这种组合很适合我这个普通小散户：不太容易踩单...
事情总不经意间，比如最近的能源及资源品，暴涨节奏，煤炭和电解铝也算在其中。一些外围品种，比如川投国投，跌了挺久了，前期跟随移动，茅台等老登股们阴跌不止，也跟随能源反弹。情绪影响的深度，取决于能源影响持续长短，持续时间长了估值就要重来。
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主要靠煤、电、铝三个撑着，基本没有操作。最近北京换季，又犯鼻炎，周末不出门了，打算在家看看书……
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闲聊几句，最近有一个感觉：低估值投资最大的敌人，其实不是判断错误，而是时间。
我的持仓整体比较简单：主要是 看好的行业 + 分散持仓 + 相对低的估值。
这种组合很适合我这个普通小散户：不太容易踩单一公司的雷、 整体估值不高、回撤通常不会特别极端、有一定的股息作为保底。
但身边和一些跟我有相同持仓的朋友有时来问一些类似的问题，比如：
- “这个股票已经回撤 x% 了，你怎么看？”
- “这个行业不是你一直看好吗，为什么一直跌？”
- “这个公司这么低估，为什么市场一直不买账？”
不止我身边有，我观察到很多分散投资 + 低估值偏好的大 V 下面这种问题更多……
因为从直觉上来说：低估值好像应该很快就会被市场修复。
但慢慢就会发现一件事：市场修复低估值的速度，其实非常慢，而且经常慢得超出预期，慢到对自己产生怀疑。
有些行业可能要等一个周期、有些公司可能要等一次业绩兑现、有些资产甚至要等到市场叙事重新切换……
而在这个过程中，真正难受的往往不是亏损本身，而是时间带来的压力。
很容易出现，别的板块在涨，热点每天在换，而自己的持仓， 不是横盘，就是慢慢阴跌。有时候甚至会怀疑，是不是自己看错了啊？哪些因素没有考虑到吗？如果时间拖得足够长，很多人最后并不是因为逻辑被证伪离场，而是因为等不下去了。
所以我现在越来越觉得：低估值投资最大的难点，可能不是找到低估值，而是在市场迟迟不修复的时候还能不能拿得住。
挺好奇大家的经验。如果只能选一个，你觉得低估值投资最大的难点是：时间成本？价值陷阱？市场情绪？自己拿不住？
另外也想问一个问题：你持有时间最长的一笔“低估值投资”是多久？最后结果怎么样了？
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瓦轴B 的要约收购到账了，时间大概 70 天，按港币收益率 3.6%。因为是挺早换了港币放在 B 股账户里的，所以就不考虑汇率的磨损了。还可以买回当时为了买入古井贡B 清仓的粤高速 B，价格没有偏离太多。
这一周的电力股整体都挺强的，之前从川投换仓出去的各个品种有输有赢，总体来看换仓略跑输。
三月持仓个股的年报披露日期先记一下，到时候慢慢看吧。
万华化学 3.17
中远海控 3.20
紫金矿业 3.21
神火股份 3.24
云铝股份、中国神华、新集能源 3.28
ST 人福、华域汽车、宇通客车、海信家电 3.31
祝大家周末愉快！
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西部水泥吃了暴雷，业绩低于市场预期，今日全仓仅 -0.07%，说说这次的感受吧。
主要教训在于没有充分认识到“海外重资产 + 对本币贬值”这个组合的杀伤力。
重新认识汇率风险
过去看财报，习惯盯利润表，只要水泥卖得动、毛利不错就安心了。但在非洲这种高通胀、汇率波动剧烈的市场，汇率不只是财务费用数字的变化。当地货币大幅贬值时，无论工厂多么高产，其折算成人民币的资产价值都会迅速缩水，导致钱在赚，利润却没法回流。这种直接侵蚀资产负债表价值的风险，在海外重资产投资中被我低估了。同业避险措施
像海螺水泥，会更注重币种匹配管理，在币种与资金安排上做主动管理，在海外营运中控制不同币种风险，而不是完全放任汇率敞口。西部水泥没有明确的对冲策略，不过在之前的年度报告中提到“管理层已建立外汇风险监控机制，定期评估敞口并采取对冲措施”。说明管理层是有汇率风险意识的。但借美元债去赚高波动本币，在企业经营风险之外又加了一层汇率博弈风险。结果是，当汇率震荡时，业务利润承受力很弱。线性推断
用中报表现线性推导全年表现，很容易忽视宏观环境的非线性变化。财报本身有滞后性，一旦下半年汇率出现急剧变化，上半年的良好表现反而变成风险遮蔽。在市场趋势已经转向时，仍然按旧逻辑做判断，就会掉进盲区。仓位管理
这次在仓位控制上，西部水泥还在摊大饼阶段，总仓位不到 2%，让这次判断失误只是局部损失，而不是全面崩盘。无论逻辑多自信，仓位管理始终是最后一道防线啊。
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另外三桶油两连板。感慨很多时候其实都是在磨，磨练心智，磨掉耐心……大部分时间的涨跌其实是没什么意义的，也即涨跌皆刍狗，真正决定一年收益的可能就几个交易日，所以一定要在这几天的时候“在场”啊。
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仓位由大到小，目前包括：
A：陕西煤业、紫金矿业、ST人福、内蒙华电、嘉友国际、川投能源、皖能电力、中远海控、云铝股份、赛轮轮胎、宇通客车、招商公路、海信家电、京能电力、神火股份、万华化学、新集能源、华域汽车、中国神华、电投能源、长江电力、羚锐制药、镇洋发展。以及重仓标普 etf、少量化工 etf。
H：东风集团、西部水泥、东岳集团、新奥能源。
B：古井贡B、瓦轴B。
本月清仓德翔H、换股来的海联讯、海康威视、景津装备、粤高速B。
新开仓海信家电、京能电力、西部水泥H、羚锐制药、华域汽车。
二月调仓不少，主要是降低了川投的仓位和清掉了一些套利标的。今天减仓了部分银行黄金，换汇之后买入了古井贡B，原因是 MSCI 指数调出古井贡B，跟之前的宝信B 是一样的逻辑，股息本身也不低，属于有一定保底的事件套利标的。东风集团私有化基本板上钉钉，可以看作现金。
三月关注电力、化工、造纸。
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solino
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今天卖出了大半的川投能源，剩下的仓位已经来到中仓了。水电拿了这么久，基本面其实没有大的变动，但市场偏好、资金流向不在这里。减仓认亏。川投国投长电我也有比较重要的仓位，不敢减，免得两面被打。怎么说呢，最新的电力市场改革机制，对水电算中性，跌了一年多，市场或许已经在预判，后面的路径反而比较清晰。最坏的情况也可以接受，继续拿着挨打。
川投之前的仓位换了一部分内蒙华电、赛轮轮胎以及抄作业的华域汽车，剩余的持有现金。整体亏损相对于总仓位其实还好，但是却结结实实给我上了关于仓位管理的一课，亏了时间成本，影响决策判断，春节前斩掉大部分，年后轻装上阵。
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杭汽轮 B 本来是打算换股直接换到银河这边托管的，但是华泰那边的客户经理感觉没搞清我的需求，还是在华泰托管了。想换一个对 B 股和要约等更熟悉的客户经理，不知道该怎么操作一下，跟现在的客户经理有时候鸡同鸭讲……
清仓德翔海运，建轻仓西部水泥。德翔海运在我自选里面，请问为何清仓？
今天看了《只有弱智才买股票》，一百多页，标题和观点都挺冒犯，但对思考投资很有刺激。比如说内容当中的市场与真实生产的脱钩、一级市场“剧本工坊”化、股价是“预期的预期”，以及流动性制造出来的繁荣幻觉等等。
很多行情并不是基本面在走，而是叙事、资金和共识在轮流登台。看完之后不尽多了一些对于投资的虚无感，可要说远离市场又何其之难？现阶段先保证远离宏大叙事，尽可能贴近实际生产...
清仓德翔海运，建轻仓西部水泥。今天看了《只有弱智才买股票》，一百多页，标题和观点都挺冒犯，但对思考投资很有刺激。比如说内容当中的市场与真实生产的脱钩、一级市场“剧本工坊”化、股价是“预期的预期”，以及流动性制造出来的繁荣幻觉等等。很多行情并不是基本面在走，而是叙事、资金和共识在轮流登台。看完之后不尽多了一些对于投资的虚无感，可要说远离市场又何其之难？现阶段先保证远离宏大叙事，尽可能贴近实际生产吧。这本书我看到了楼主附带了链接，是楼主上传的吗
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今天看了《只有弱智才买股票》，一百多页，标题和观点都挺冒犯，但对思考投资很有刺激。比如说内容当中的市场与真实生产的脱钩、一级市场“剧本工坊”化、股价是“预期的预期”，以及流动性制造出来的繁荣幻觉等等。
很多行情并不是基本面在走，而是叙事、资金和共识在轮流登台。看完之后不尽多了一些对于投资的虚无感，可要说远离市场又何其之难？现阶段先保证远离宏大叙事，尽可能贴近实际生产吧。
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目前仓位包括：
煤炭&电力：
陕西煤业、川投能源——重仓
新集能源、皖能电力、内蒙华电、长江电力——小饼
有色：
云铝股份——中仓
紫金矿业——轻到中仓
神火股份、电投能源——轻仓
海运：
中远海控——中仓
德翔海运 H——轻仓
医药：
ST 人福——中仓
出海：
嘉友国际、宇通客车、赛轮轮胎。
偏套利：
东风集团 H——重仓
新奥能源 H、东岳集团 H、镇洋发展——中仓
杭汽轮 B——轻仓，等待换股海联讯中
门票股：
招商公路——中仓
分众传媒、海康威视、景津装备——轻仓
一月在最后一天有色的大幅回撤中结束了。有色、煤炭总体没有降仓位，仅做了换仓，但是都踏空在涨停前夕……我难道有避涨停体质？清铜陵后三个板，清盘江后扭亏公告今天直接一字。
煤炭和有色上都在向“打野筑城”的逻辑靠拢，打野（估值修复 + 情绪弹性），筑城（现金流 + 抗波动）。现在处于打野转筑城阶段，防御性加强。进攻尝试仓集中在出海成长逻辑和假 st 上，希望给我足够的时间试对建仓……
大家周末愉快！
空钩客 - 笑指涨跌皆刍狗，坐观盈亏入空舟
以下原话：
由于目前B股要约收购是第一次，所以无法确定具体费用（只能参考A股收费，具体以实际交易产生费用为主）
深圳市场股票：需收取佣金（同股票交易佣金）、印花税（成交金额的万分之五）、过户费（成交金额的十万分之一）。
上海市场股票：需收取佣金（同股票交易佣金）、印花税（成交金额的万分之五）、过户费（股票面值的万分之五）。
空钩客 - 笑指涨跌皆刍狗，坐观盈亏入空舟
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提款机效应
想象一下，当一个基金经理或者加了杠杆的大户，面临突发性利空（比如今天的融资保证金上调），急需现金去补保证金，或者应对基民的恐慌赎回。这时候，他打开账户一看：
垃圾股：可能已经封死跌停，或者买盘稀缺，根本卖不出去。
优质白马/红利股：流动性好，买盘充足，随时可以成交。
结果就是：为了救急，他被迫含泪卖出手中最优质、最赚钱的筹码。
好公司在大跌初期急跌，不是因为它变坏了，而是因为它太好了——好到成为了市场恐慌时刻唯一的“提款机”。
空钩客 - 笑指涨跌皆刍狗，坐观盈亏入空舟
市场担忧 2026 年江苏长协电价（344.19 元/兆瓦时）大跌会重创火电逻辑。
但根据“25 国能江苏 MTN002”募集书披露，国电江苏公司 2025 年 1-9 月实际售电均价仅为 343.84 元/兆瓦时（已低于 2026 长协价），但同期毛利率却创出新高达到 14.24%（2024 年为 13.48%）。
见@回收再利用 的雪球帖子。国电电力：让我直接告诉你2026江苏答案，终结你的所有判断
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