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1，本策略适合大资金做配置，争取做到保证本金基本安全的情况下做到整体年化10%以上。
2，本策略源自 @账户已注销 大神提出的9债1购策略，我在这个基础上多拿出10%的固收去做卖购，争取在不限制买购端盈利的基础上多赚时间的钱。
3，八成固收+仓位的年化保守估计在6%左右，也就是可以贡献约5%的整体收益。因此两成期权仓位需要做到至少30%的回报才可能使整体资金回报超过10%。
4，固收+多少跟300指数走势有相关性，等于包含了部分指数多头仓位。
5，实盘只公布收益率曲线，不再公开持仓和资金量。
6，由于固收+大多不分红，本组和主要通过卖购产生现金流用于补仓等操作。
一，策略总体逻辑
1，80%配置固收+，20%配置期权。
2，以市值计算，仓位比例偏离10%以上，进行再平衡。
3，对于沪深300长期不看跌，因此始终保持多头底仓和少量空头仓位。
二，期权部分逻辑
1，采用对角价差组合力争指数上涨时尽量追得上涨幅，指数下跌时亏得少。
2，多头仓位采用远月深实值IO认购期权，择机往时间价值更少（时间价值/到期时间）更远月的合约移仓。
3，空头仓位采用近月虚值IO认购期权，行权价选择在位于阻力位（主观判断）上方最近的行权价。
4，能以收入的方式移仓卖购就不要轻易计提亏损。
三，固收+部分逻辑
1，以公募一二级债基为主要配置对象，精选20只左右，单只配置不超50万。
2，挑选债基主要考量成以下几个方面：
a，最大回撤 < 5%
b，年化收益 > 6%
b，同类基金中业绩表现的稳定性，要求1，2，3，5年化表现均高于平均水平。
c，基金公司的管理规模TOP20%
d，成立超过5年
3，密切关注可转债，当整体出现机会时（大量跌破面值债出现）优先配置可转债。
四，关于卖购调整技巧
卖购作为指数增强的核心在于保证权利金最大化的前提下尽量使其到期归0，目前最适合调整卖购的技术指标就是阻力位。相较于采用卖购主动做空需要对股价转折点有精准判断，我们只需判断短期内价格不太可能触及的位置即可。在盘整和下跌阶段，我们很容易找到阻力位的参考点，一旦阻力位被突破，那么对于下跌或箱体震荡的判断可能会改变。
注意阻力位从来不是一个点，突破阻力位也不代表趋势必然的改变，但可以肯定的是原本趋势的动能衰减了。那么突破阻力位后我们应该如何调整卖购呢？既然突破阻力位不代表趋势改变，那么贸然上移卖购未必是最好的选择。由于我们卖购行权价通常设置在阻力位上方，那么一旦突破阻力位，股价向行权价靠拢时，我们可以考虑移仓下月，这样确保了移仓收入的最大化，并且给予我们更多的时间去观察趋势的强度。一旦形成流畅的上升趋势，此时可以考虑趁股价回调时平掉卖购，进一步打开上涨空间，特别是在上方找不到短期阻力位时，这也是行情给我们平仓卖购的提示。
对于明确的下跌趋势，当新的更低的阻力位形成时，我们要果断下移卖购，以使卖购的收益最大化。
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1，假日可以登录保证金监管中心看结算单。
2，回撤和我的实盘非常接近，虽然实现路径不同，这个回撤程度我也比较满意。
3，由于你用浅实值，我用深实值，加仓逻辑可能会不同，我主要考虑趋势指标，指数估值。期权总仓位不超过固收的四分之一。
汇报一下该组合收益情况喔~这位兄台是看好沪深300后面有10%以上的涨幅么？如果不是，这全是虚值的远期合约，很容易赚了指数不赚钱啊。2020年3月末蛋总在底部持有大量的远期合约，但到四五月份指数是缓慢上涨了，但其实是不赚钱甚至有些小幅亏损的。只是后面7月份急速上涨10%以上，叠加隐波上升才大赚。当然这是个人看法，不一定准确，只是交流。
期货商貌似节假日在维护系统打不开了，汇报一下本周情况，期权做了一定的调整，主要是卖掉了已经变虚值的io2212c4900，买入了io2206c4700，价格更便宜，博一下反弹。同时增仓两张，还需增仓4张
本周期权端亏损32万，固收端连续做了几笔骚操作
1.期现套利两次，盈利4万
2.最后一天放入本地银行冲存款，利息加返利大概5万
本周净亏损23万，目前总亏损45万，...
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期货商貌似节假日在维护系统打不开了，汇报一下本周情况，期权做了一定的调整，主要是卖掉了已经变虚值的io2212c4900，买入了io2206c4700，价格更便宜，博一下反弹。同时增仓两张，还需增仓4张
本周期权端亏损32万，固收端连续做了几笔骚操作
1.期现套利两次，盈利4万
2.最后一天放入本地银行冲存款，利息加返利大概5万
本周净亏损23万，目前总亏损45万，净值为0.977，持有体验很好。已用我妈的账户复制了该组合，她进入时间比我好，同时等效仓位仅5成，待下跌我们将继续增仓。
截图为周五中午截止，非收盘，软件打不开了
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固收+对28日的下跌反应不大，债券在这里起到了对冲的作用。
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指数小时图来看，本次下跌还未形成有效反弹，暂时把上次突破的低点4720点作为反弹目标，节后考虑卖3月4800购，若反弹真的突破4720后还有80点的缓冲空间。
均线方面，途中粉色线是80MA，绿色线是240MA，分别代表日线级别的20MA和60MA，可以看到今年以来指数连20MA都摸不到，多头的加仓至少要等指数站上20MA才可以考虑。
关于多头仓位的问题，打算采用趋势指标与指数估值结合的方式确定加仓时机和整体仓位。因为下跌的时间不确定，所以不打算采取网格模式加仓。
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今天的破位导致小时图短期已经找不到支撑位，只能拿日线出来看了，今天收盘距离去年7月的快速杀跌的低点4663点仅有一步之遥。过去半年，300指数实际上就在7月23日到28日这四个交易日形成的区间（5150-4660）里震荡，半年拿着指数多头完全赚了个寂寞，做期权卖方应该还是比较舒服的。
今天一根光脚大阴线说明杀跌情绪还未释放完全，明天早盘破4663的可能存在，但我不认为这个位置会毫无抵抗。重点关注破位后回反弹的高点，该点在后面行情中的阻力一般较强。
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卖4850购是在指数破了4750支撑位后开的，当时的假设是指数进一步破位，反弹直接破前高4850可能性很小，而距离到期日又很近了。
指数在确立新低点4723后，向上又进攻了一次4850，因此把震荡区间从新调整为4723-4850，那么把新的卖购设置在4850缓冲余地过小，所以选择卖高一档，那么接下来的操作计划就是，指数向上破4850后择机移仓3月4950。
以今天的小时图来看，指数在4750附近得到支撑，再次进攻4850的可能性大。
作为一个被动策略的拥趸，我选择让市场告诉我何时建仓何时移仓。
一周又过去啦，来个楼主汇报下这个组合的运营状态和接下来的想法。北交所打新专户产品。可以介绍一下吗？
目前期权方面亏损27万，我匹配了等值的北交所中签率，但是沪江材料上市没有卖的好，共收入一万八低于预期，目前理财收入1450元一天，年初到今天共收入32000元，合计还是5万元固收收入，共计亏损22万。
所以目前净值0.989,在目前指数下跌的情况下，该香草组合符合预期，下周我打算趁着下跌增持2张3月到期平值看涨，增持6张6月到期平值看...
一周又过去啦，来个楼主汇报下这个组合的运营状态和接下来的想法。大佬你可以单独开个实盘贴了，挑战一下持有封基凌波大V们的收益率：）
目前期权方面亏损27万，我匹配了等值的北交所中签率，但是沪江材料上市没有卖的好，共收入一万八低于预期，目前理财收入1450元一天，年初到今天共收入32000元，合计还是5万元固收收入，共计亏损22万。
所以目前净值0.989,在目前指数下跌的情况下，该香草组合符合预期，下周我打算趁着下跌增持2张3月到期平值看涨，增持6张6月到期平值看...
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目前期权方面亏损27万，我匹配了等值的北交所中签率，但是沪江材料上市没有卖的好，共收入一万八低于预期，目前理财收入1450元一天，年初到今天共收入32000元，合计还是5万元固收收入，共计亏损22万。
所以目前净值0.989,在目前指数下跌的情况下，该香草组合符合预期，下周我打算趁着下跌增持2张3月到期平值看涨，增持6张6月到期平值看涨。
同时我打算按照香港收益互换市场，再抽两千万，分别买入等值中证500一年期平价看涨期权和恒生指数一年期平价看涨期权，剩余资金购买北交所打新专户产品，保本看涨中证500和恒生指数，多元化组合内容。
这个组合持有体验不错，我将加大保本看涨的组合资金量，这样就可以不预测市场，把更多的精力放在探索世界的美好上
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先看300的小时图：
我个人对趋势逆转的判断有2个条件：
1，股价突破上下跌阶段最后一个高点，正好是4850点，并且小时图上这个点位被测试了很多次。
2，突破前高后回踩的点位不能低于上一个低点，也就是图中4760点的位置，如果回调继续去测试4723点，那只能维持震荡观点不变。
小时图的趋势长度一般在1-2周，反映到日线级别，依然是震荡，过去1年多用日线图基本是抓不到趋势的。
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正如建淞老师所言，我实际上在用卖购做趋势跟踪，我的设计理念是让市场（股价）告诉我何时移仓。
再说下我对gamma风险的理解：
gamma风险的本质是内在价值从无到有的过程，而临近到期的期权由于时间价值所剩无几，所以内在价值一旦转正，亏损会迅速扩大。
但是，提前移仓并不能避免内在价值从无到有。无论你卖2月，6月，9月，只要合约变成实值，卖权的内在价值损失就和买权的内在价值盈利互相抵消，那么此时对角组合就变成一个单纯赚时间价值的组合，虽然这样不至于亏损，但显然不符合对角价差的本意：方向+时间。
因此，移仓的时机不能解决根本问题，行权价的选择才是关键。希腊字母并不能帮我们解决行权价的选择问题，唯有对标的趋势的判断才是出路。
最后说一下关于期权策略的讨论：
对于一个完整的策略，它的每一步都是环环相扣的，而大家讨论的时候倾向于把策略的某个部分单独拆出来分析。比如我这个策略遇到大涨，即所谓的gamma风险，除了买权能盈利以外，我还有80%的固收+也能创造大量的盈利，所以gamma风险根本不在我的考虑范围里。
大家讨论都是浅虚值购要不要拿到期的问题，而我关注的是标的节前的趋势是什么？4850是不是阻力位？如果突破阻力位标的新的震荡区间可能是什么？并且据此选择新的卖购合约的行权价。对角或者备兑上移卖购的本质是你对下面一个月的行情看涨，通过上移卖购打开买权的盈利空间，如果连一个阻力位都突破不了，何来的上涨？
本质上，我是通过标的趋势运动盈利，并非一个专业的期权交易者。
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请允许我以过来人身份来参与。
1：临近到期平值ETF合约只要残值低于0.01元我是会提前平仓的。看看IO4850购应该是0.0044元吧。过往经验的确如同两位老手所言，很容易翻船的。论坛上过去有一位叫“投资儿童”的网友在早期股票做得风生水起，偏偏就因为喜欢卖0.05元的认购裸空“套保”，最后巨亏于此。
2：但是，不同的人有不同的交易思路和策略，很难说提前平仓就一定是对的。比如股价在相对高位，备兑或者认购牛差，完全可以接受到期的。而在股价低位（这个属于主观判断），如果卖购不能及时平仓会严重拖累买权未来的获利潜力。如果楼主就是看空本阶段，那么坚持到期也是可以的。因为他愿意接受移仓到2月4900购的结果就不存在对错。
3：2020年6月底，我自己初创月季花策略就遭遇这样的情况。事先看卖购在相对高位，实际是在后市的低位。但是，不要紧的，认购牛差或者对角不怕牛市的。因为我还有一招叫“拆拿”（china）等待股价真正反弹到高位拐点，先平多头（+废纸买权对冲空头），随后利用股价回调后平空头，一样可以获得技术利润。只不过这个看起来难度高些而已，但不是不可能。2020年7月我实战做到了。
因此，还是回到策略最初的设定，永动机（就是目前大家讨论的对角组合）只有在单边熊市里会有可控损失（依旧强于股权投资者），其它情况都可以从容应对。
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我也在思考移仓的时机问题，再次正好做个讨论。
我移仓考量主要是两张合约的价差，根据我的观察越接近平值的合约价差越大，因此我的移仓策略就是等平值附近往下个月移仓。
至于为什么要一直拿着近月等到期，我举个例子：
假如明天股价摸到4850，而我持有1月购4850，我可以移到2月购4900，移仓以收入形式完成。
但如果我提前一周移仓到4850，而明天股价摸到4850的话，显然我要移到2月购4900是不可能以收入的形式完成的，我只能往更远月的移，无形中丢失了一次不亏钱向上移仓的机会。
假如股价始终摸不到4850，那我让合约归0岂不美哉？
非常赞同老兄的观点，我完全认同长期买浅虚值看涨更加让整个组合更线性一些。请问纯固收组合包主要是哪些产品呢？能不能举几个例子，请赐教：）
我是给老妈管理资金的，根据她的要求我给她设计了4个资产组合包，有纯固收的，有保本看涨的，有指数增强的，还有只买不卖不计涨跌的。
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我也是新手，我们策略设计的底层逻辑类似，所以我会提一点自己的想法，希望以后多多互动。
9债1购也好，你这个保本看涨也罢，包括我自己的8债2期，都面临一个大幅下跌后怎么调整多头仓位的问题。
我自己的组合因为有卖购产生的现金流，在买购价格大幅下跌后，可以用卖购产生的现金在同价位加仓，也就是低位上杠杆加仓，这样操作的前提是我们相信均值回归。比如我手上的4200购跌成平值的话，要问自己4200点的沪深300值不值得加杠杆上。
你这个保本组合因为提前透支了现金流买入认购，大幅下跌的话会变得非常被动。如果我来设计这个策略，我会考虑在技术指标的指导下止损保留实力，虽然这会导致一些交易损耗，但至少能保留在底部加仓的可能性。可以考虑一些交易信号少，但胜率高的指标。
我自己实盘远月实值购的开仓点也是欠缺考虑的，早在去年7月底，300已经跌破年线，年线以下建仓做多只有最后一次是对的，其他都是错的。
非常赞同老兄的观点，我完全认同长期买浅虚值看涨更加让整个组合更线性一些。可以自开一个贴记录一下情况和心得，这样后面增加资金后大家都可以参考一下真实大佬运作全过程
我是给老妈管理资金的，根据她的要求我给她设计了4个资产组合包，有纯固收的，有保本看涨的，有指数增强的，还有只买不卖不计涨跌的。她今年对这一保本看涨部分资金要求就是三点，第一，完全的保本，第二，尽量在指数上涨时不踏空，第三，不到大涨大跌，不允许对期货账户进行增资。所以我采取了固收加一年期看涨期权的模式，相对于认购银河香草，起码...
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我是给老妈管理资金的，根据她的要求我给她设计了4个资产组合包，有纯固收的，有保本看涨的，有指数增强的，还有只买不卖不计涨跌的。她今年对这一保本看涨部分资金要求就是三点，第一，完全的保本，第二，尽量在指数上涨时不踏空，第三，不到大涨大跌，不允许对期货账户进行增资。所以我采取了固收加一年期看涨期权的模式，相对于认购银河香草，起码多了一个流动性的好处，同时我妈也更喜欢沪深300。
之前因为接触期权不多，也是新手，所以采取了平价看涨期权模式，现在随着市场的下跌，我计算了一下，如果当初全买io2212c5200，应该可以少赔5万多，尽管绝对金额不大，但是这5万多以我当年上班时的工资来算，可能要一年不吃不喝才能挣回来。。。所以我还是要多向老兄学习，我还需要成长
不过有个好处在于，随着近段时间的下跌，我手上的平值看涨全部变成了虚值看涨了，掩面哭泣*
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一点个人看法：
保本看涨买实际杠杆高的浅虚值比较合适，虽然归零可能性高一些，但行情来了比浅实值的名义市值高得多。
另外止盈的逻辑也很重要，时间价值高的合约趁上涨+升波平仓是最优解，不然利润很容易被时间吃掉。
我还倾向于加上一些简单的择时，比如现在这种行情买购属于烧钱行为。
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最近搞了个小实验。
1、300基金5元下方买入，加5250沽折价权力仓（时间价值为负）完全对冲开仓。
2、上涨时间价值为正后，赚几十元时间价值平仓。
3、开仓4900卖购继续等，波动中时间价值下降后平仓，继续赚个时间金。
4、移仓4800卖购继续等，前天指数涨4800实值加深继续赚个时间金平仓。结束。
本次试验主要也是看看移仓水平，组合在绝大部份时间保持了盈利，亏损的时间的亏损率很低。虽然是实盘不过仓位很小，要是上仓位的话肯定不能这样干。
不能过渡追求风险缓冲，比如平仓买沽后，移仓5000平值卖购静态下是最好选择，苗头不对破了4950再移仓4900购，然后跌破4900不能再移仓4800购了，一单反弹买方就严重受害了。
有时候对指数多空没啥看法，近月平值的时间价值肯定是最大值化的，走势加速单边要果断，晚了移仓目标的内在价值和时间价值合计数就低了，底部卖购就成了盈亏互换，下一步严重被卡。
比股票容错率高多了，只要是走平状态下，卖方就是时间的朋友。
作为一名纯新手，前阵子看了一下中金所的教培教程就入市啦，操作期权经验不足一个月，拿1500w现金先来试一下，1350w放股票账户打北交所，150w买24张io 和两张ic，正好对应1500w仓位，大概固收应该能覆盖掉io的成本，如果各位大神觉得我这个策略好，我打算这个月再拿五千万出来试试党和国家欢迎你拿5000亿来试试。
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目前期权只有裸买购，等一根阳线再开卖购。
行情方面，300跌破上一个震荡箱体的底部4780点，下一道支撑是去年11月10日的低点4750，另外这个位置7月28，8月20，8月31试探过3次，均未跌破，暂时认为此处支撑较强。今天一根光头光脚大阴线，说明做空动能还未释放完全，明日早盘有进一步向下试探的可能。
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期权方面没什么好说的，在卖购的加持下指数创新低而期权没有，明显的超额。
固收今天是今年单日亏损最大的一天，我仔细看了手上亏损多的债基，无一例外配置了可转债。
我整个固收组合的股票仓位不到10%，在300下跌不到3%的基础上，按说组合下跌不应该超过0.3%，究其原因是因为现在的转债普遍脱离了债底，纷纷具有了股性，使得我组合的对于股票的暴露程度超过了10%。
300指数方面：
今天收盘这个位置如果按照震荡交易的话可以先获利平仓卖4900购，按照我40元的开仓成本，今天收盘每张已经获利超过2000元了。明天如果不破位的话，应该可以趁着反弹接续接回卖4900购。如果破了4786，激进点可考虑从新卖当月4850购搏一下，或者趁机移仓下个月4900购都是合理的操作。
我暂时还秉承多看少动的原则，继续拿着4900购等到期吧。
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上周我选择卖出4900购是基于下面3个判断：
1，1月5日上个震荡箱体下沿4877被向下突破后形成了阻力。
2，日线60MA的位置在4900也会形成阻力。
3，4900整数关口的阻力。
和股市中的任何判断一样，我这个判断正确率也是50%，所以我的重点是判断错误后如何应对，下面公布一下我接下来的操作计划。
现在我们看300指数过去一个月的小时图：
可以看到12月20日到1月4日，指数在一个小箱体里震荡了2周，其上沿为4960，下沿为4877，随后1月5日，指数向下突破下沿。
让我们继续分析，可以看到1月5日下跌创造了新的低点4786，我姑且假设300会在4877到4786这个区间震荡，此时我拿着4900购到期，岂不美哉？可惜行情不会按照我的意愿走。
向上突破4877怎么办？
那么此时我的假设变为300会在4959到4786之间震荡，4877这条线现在可以删掉了。保守派可以选择将当月4900购移到下个月5000购，激进点的可以选4950购。一般来说往下个月上移100点还是可以以收入的方式完成。只要能够随着行情及时以收入方式移仓，整个组合的利润其实在不断扩大，我们的盈亏平衡点也在不断下降。
向下突破4786怎么办？
下跌趋势进一步加强，此时认为4786形成新的阻力，那么可以将4900购获利平仓后，下移到4850购，等待下跌出现新的低点，我们又可以重复上述分析。
总之不要轻易判断趋势方向，先假设行情会在某个可大可小的区域震荡是比较稳妥的操作方式。
股价继续上涨，不是继续亏损么？怎么在方向上赚钱呢。
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我们知道认购对角组合一般是买入一个低行权价的远月购然后卖出一个高行权价近月购，也可以看作是一个具有方向性（看涨）的日历价差组合。
按照教科书的定义，对角价差即赚方向的钱也赚时间的钱。但仔细思考下，我们会发现如果想多赚时间的钱，你就要放弃部分方向的钱。反之，如果要赚方向的钱，就要放弃部分时间的钱。也就是说这两种收益是互损的。
举一个简单的例子就是当股价摸到你卖购的行权价后，你是选择继续坚守还是向上移仓？
选择坚守（包括移到远月）显然是要赚时间的钱，把手头卖购合约的theta吃干抹净，至于股价继续上涨就由它涨。
而选择向上移仓，我们实际上选择计提了当前卖购合约theta损失（由虚值变平值，theta增大），然后卖出了一张theta更小的合约。那么只要股价延续上涨的趋势，我们在方向上赚的钱足以抹平theta的亏损。
究竟哪种选择更好呢？
我想这取决于我们对市场的认知，赚方向的钱本质上是在抓趋势。我原本采用对角价差的初衷是主要赚市场长期上涨的钱，因此我提出要把卖购始终保持在虚值。 @建凇 大师提醒我不要自我设限，卖实值购有什么不可以？
经过反复思考，我理解了其实我给自己的设限是：”我要抓趋势“。这源于我对50和300做过的一系列趋势策略的回测，似乎都有不错的表现，所以我设计策略总是不自主的往抓趋势这一条路上去靠。
我曾反复强调，认为股价长期一定会走某种趋势是一个危险的假设，然而我自己在设计策略时却不自觉采用了这种假设。而认为股价大部分时间在震荡相对来说是一个可信度高得多的假设。
做股票或者期货，对于震荡行情我们只能采用高抛低吸的方式，需要我们对行情判断有相当的精确度。然而有了期权这个工具，我们可以在判断不是那么精确的情况下，轻松赚到震荡的钱，也就是theta。
综上所述，我认为对角价差的终极杀招在于脱离买权成本区域后，可以采用卖实值购做震荡行情，每一次的股价折返都是我们盈利的空间，即使看错了，方向的钱被对冲掉，我们还可以稳收theta
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卖购作为指数增强的核心在于尽量使其到期归0，目前最适合调整卖购的技术指标就是阻力位。相较于采用卖购主动做空需要对股价转折点有精准判断，我们只需判断短期内价格不太可能触及的位置即可。
在盘整和下跌阶段，我们很容易找到阻力位的参考点，一旦阻力位被突破，那么对于下跌或箱体震荡的判断可能会改变。
注意阻力位从来不是一个点，突破阻力位也不代表趋势必然的改变，但可以肯定的是原本趋势的动能衰减了。那么突破阻力位后我们应该如何调整卖购呢？既然突破阻力位不代表趋势改变，那么贸然上移卖购未必是最好的选择。由于我们卖购行权价通常设置在阻力位上方，那么一旦突破阻力位，股价向行权价靠拢时，我们可以考虑移仓下月，这样确保了移仓收入的最大化，并且给予我们更多的时间去观察趋势的强度。一旦形成流畅的上升趋势，此时可以考虑趁股价回调时平掉卖购，进一步打开上涨空间，特别是在上方找不到短期阻力位时，这也是行情给我们平仓卖购的提示。
对于明确的下跌趋势，当新的更低的阻力位形成时，我们要果断下移卖购，以使卖购的收益最大化。
对于任何趋势，我们首先相信趋势会延续直到被打脸，打脸后再考虑如何应对。因为一个趋势中可以回调N次，但反转只有一次。
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