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期货我从2009年开始接触，内盘外盘做了不少年，有赚有亏，总体小赚。
在这一轮之前：
盈利最多的是两个外盘：
5手美元指数从80做多到100平仓。
1手标普期货从2000做多到2700平仓。
亏损最多的是一个内盘：
3手沪深300从3100做多到2300割肉。
2011年下半年的3手IF是我历史上最大的一笔亏损，
商品期货交易是负和游戏，已基本放弃，
股指期货长持是正和游戏，可以长持。
但由于IF的惨痛记忆，
这轮从2017年9月开始的实盘，不敢上期货了，
起初是跟随E大，指数基金，
到2018年底投入400万，浮亏-18%，
在2020年疫情期间加了200万，
目前共投入667万。
IC的贴水很早就发现了，
但看到2015-2017年的建信中证500增强，也能接近IC，就没有换，
但是建信2018年表现拉胯，
于是从2019年3月28日开始，陆续把基金换成IC。
下图红线是加仓，黄线是换仓。
加仓换仓，时机把握只能说平平，
尤其是第一手，最大浮亏有20%，一路闭眼躺着过来。
效果不错，2020年10月，这轮的浮盈差不多有400万。
南京新房限价，是非常好的套利机会，
10月摇号中签1套，就把基金全部换成了IC，并适度加了杠杆。
目前持有13手IC 2103，中证500等权PB现在只有1.7，躺着装死即可。
贴水日均约2点，13手就是2*200*13=5200元。
你可以把他看成一个每天收租5200的商铺，
商铺价格有波动，一般不碰到大熊市，指数跌20%就是很惨了，
年化10%的贴水，扛过前面两年的波动，后面几乎就是送的了。
2021年1月25日更新：
1月21日尾盘加仓1手IC2103，年化贴水11.9%。
基金持续大额申购，沪深300已屡创新高，中证500也有突破之势。
不过这半年持续震荡，采用这种策略加仓，基本都买在高点[吐血]
2021年是经济繁荣的下半场，股市的最大敌人在于货币政策是否从紧。
只要海外疫情在，海外产能不行，出口就不会差，业绩就不会差，
疫情还在，货币就不会从紧，疫情反而对股市是个利好。
2021年2月5日更新：
果然，一加仓又是买在高点了。
300和500的比值，目前是最近11年的最低点了。
300抱团有极限，500压估值也有极限，就躺着装死好了，万万不可临阵倒戈，以免两面挨嘴巴。
楼下有回复换仓策略的，那篇文章很好，我也加入了贴水观察表。
目前看，换到03比较划算，06、09有分红，指数还要减去分红40-60点，贴水没有那么大。
后面到了3月，会把分红也扣除，一般这个时侯换到04、05，比直接换到06划算。
2021年3月1日更新：
抱团股和小盘股，一个先涨后跌，一个先跌后涨，中证500介于二者之间。
1-2月中证500指数基本平盘，IC还起到了波动缩小器的作用，
指数涨的时候贴水扩大，IC涨的较少，
指数跌的时候贴水减少，IC跌的较少，
持有IC的体验总体还不错。
仍然是持有14手IC2103，年K线涨了1%[囧]
上周从最高点回撤118万，
只看贴水平均一天能吃5000那是相当可观。
这种正和收益，
按天算，和指数的波动相比是忽略不计，
按月算，和指数的波动相比是杯水车薪（1% VS 20%），
按年算，和指数的波动相比已经是三分天下不可小视（10% VS 20%），
按三年算，指数的波动有点五岳归来不看山的意思。
图：2018年6月15日，中证500PB跌破2.0时买入并滚动持有IC近月的收益来源。
特点：
1. 贴水相对平稳，稳稳的增长；
2. 买入时PB首次跌破2.0，当时看是历史相当低的位置了，现在1.7，指数收益也不高；
3. 即便在估值较低时买入，2018年最大回撤也达到了23%以上，对持有人是不小的考验；
4.最终在估值被压缩的情况下，稳稳的老狗还是慢慢的把总收益提了上来。
2021年3月10日更新：
今年收益已正式转负
茅台涨的时候连汤都没喝到，
跌的时候给瓶渣子炸伤了，
连带着500连续挨锤啊。
疫情最大回撤是16%，
现在这波回撤11%了，
照理不应该比疫情还恐惧，
所以有90%的概率，
最多再抗5%就差不多了。
IC2103周一把今年涨的全跌掉了，
周二又跌2%，
周三又跌1%，
我毛估估最大回撤有200了，
觉得心里舒适的朋友就点个赞[笑cry][笑cry][笑cry]
你们也开心一下，
我是不会拉黑点赞的同志的。
一个诀窍，下跌的时候，不要计算收益，
灯一关，就当她是个美女。
2021年3月17日更新：
今天下午将14手IC2103换成7手IC2104和7手IC2106，
价差分别是58点和208点。
扣除分红后，04和06的换月年化贴水接近，就各换了一半，减少方差。
去年国庆之后加的5手，一买就跌，
点位都不算理想，平均对应指数6439点，
指数跌了不少，吃了3个多月贴水后，基本打平。
2021年3月25日更新：
https://xueqiu.com/5819606767/87394727
最近偶然翻到了大卫老师的一个2017年的老帖子，
“二、 估值和折价，哪个安全垫重要？”
大卫老师认为是“折价更重要”。
我手动计算了1个策略：
IC收益4：买在2015年6月15日 PB=5.4 IC=11223点，无贴水，指数是历史最高点后第二天。
这几乎就是最大的倒霉蛋了，PB=5.4还在买，买入后1个月指数就跌了4000点。
然而就是这么倒霉，水平低到这么令人发指，持有到现在也转盈利了，现在PB只有1.7。
看上图，如果晚买1个月，买在2015年7月15日。
IC下月=6836点，PB=3.7也还是很高，趋势一塌糊涂，但是有4%的贴水。
持有到现在盈利=860-（-3787）=4647，收益率=68%
和另一个理性的策略比一下：
IC收益3：买在2018年6月15日 PB=2.0 IC=5436点
收益率=45%
最终高估值高折价的策略，总收益率还高于低估值折价较小的理性的策略3。
高估值超高折价的傻瓜策略4，
低估值中等折价的理性策略3，
最终总收益竟然是傻瓜策略4领先（时间长了3年）。
大卫老师早在2017年就认识到了这一点，
我觉得这和他下场真刀真枪的实干是分不开的，
简简单单的一句话，
其中的内涵我到了四年后才体会到一部分，
真的是佩服的。
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【股市观察】中证500不是垃圾场
前两年沪深300阶段性跑赢中证500之时，
有一种论调：
500培养出的好苗子，都贡献给300了；
300淘汰的失足妇女，都给500接盘了。
所以300永远比500牛。
可是为什么同样是1000点起步（2004年12月31日都是1000点），
牛逼哄哄的300只有4977点，
而输血哥+接盘侠的500有7668点呢？
这篇文章用统计数据解释的很好：
https://www.jisilu.cn/question/437110
能从500到300，那就是“进步最快球员”，
在500里面的时候，给500贡献了很多涨幅，不然也进不了300啊，
进了全明星后，再进一步就难了，对300没啥贡献。
而被300淘汰的那些，
在500里面虽然难复当年之勇，但也并不拖后腿，
类似安东尼霍华德格里芬阿德，
老了，慢了，伤了，确实不复当年之勇了，
但是拿个底薪，打个替补，还是香的。
何况还有个大杀器年化10%的贴水呢？
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【完了完了】反指买500了
我们公司保卫处有个反指，
买啥啥跌，卖啥啥涨，每次都买在8847米。
春节后买了300ETF，直接把300干崩了。
什么格力啊，平安啊，都跟死猪似的。
买了大半年蔡嵩松，割了以后半导体马上起来了。
最近说了几次了要买500，我都拼死拦住了。
上周五死活要买1000块500，
我说我给你200块，大哥你不要买了，
大哥高低不肯，说：就许你赚钱不许老子也赚点啊[一坨屎]
歇的了，这次愣是没拦住[捂脸]
500你争点气啊[世界微尘里]
再往上窜三个点，他就会高抛了[笑哭]
上次高抛了103的赣丰，后来200多了[韭菜]
仓位无变动，安心持有。
声明：此图纯属意淫，不代表真实收益。
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【股市观察】估值在高位的行业仅14%
以PE分位数超过80%的行业为高估，申万28个行业。
2007年01月，高估的行业仅3个，
2007年08月，高估的行业占比96%（全面泡沫化），
2007年10月，高估的行业占比80%。
2015年01月，高估的行业占比32%，随后热度不断扩散，
2015年06月，高估的行业占比96%。
2021年08月，高估的行业占比仅为14%，
2021年02月，占比也不到 30%（仅仅是抱团股的泡沫化）
中证500指数年涨幅的均值大约10%，
但是要么高于20%，要么低于0%，
0%-20%之间的，几乎没有，
下半年货币宽松已经是明摆的事，
加上估值在低位，业绩增速好，
中证500今年涨幅达到20%的概率远远大于低于0%。
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周二上午6779点加了1手IC2109，目前持仓15手，
平均成本5189点，到年底应该能降到5000点出头吧。
天风证券报告质量很高，中证500的股债收益比跌至-2标准差。
原因：
1. 国债收益率持续下跌，已经不到2.9%；
2. 中证500年中调仓后，调入一些低估值股，PE下降；
3. 中报开始公布，化工、有色等周期股，利润增长很快。
沪深300的股债收益比跌至均值，按以往经验，均值撑不住，还会继续收缩。
中证500
3月的低点6033点，可看做非常悲观的点位，90%以上概率跌不破了，
7月的低点6534点，可看做一般悲观的点位。
中报陆续在公布，中证500利润增速相当可观。
暂时的想法是贴水吃多了，择机就加1手，
加完后成本还是控制在5000点附近，
没太多下跌空间，跌了就装死吃贴水。
去年国庆后加的5手，浮盈也接近100万了，贴水贡献略超一半。
https://mp.weixin.qq.com/s/vR3pLJu0GgBVRx-U_c8nPA
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根据中信期货数据，牛市中的调整期，如创业板强于沪深300，调整后创业板依然强。
一共13次，
4次调整中创业板强：4次调整后创业板依然强；
9次调整中沪深300强：7次调整后沪深300依然强，2次调整后创业板强。
这次调整中创业板强，按统计看，后续创业板依然强。
依然是中小盘强于大盘，成长强于价值。
外资流向看，消费流入停滞（弱于外资整体流入走势）。
A股这两年机构看行业景气度投资的特征非常明显，景气度增速新能源显著好于食品饮料。
IC强于IF、IH的趋势，很大概率还将维持。
开仓不择时，但是开了就开始赔还是挺考验心态的，毕竟400点得吃半年多贴水才能回来。
楼主感觉这波下跌能到哪呢？
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今天IC的浮盈突破了500万整数关口，小小纪念一下。
一直到2018年，我最多的一年利润也只有96万，500万在我的印象中是遥不可及的，
没想到在IC单项目上，躺着躺着就实现了。
我想起2015年云蒙利润达到500万，发帖时的意气风发，和现在的云蒙，
顺手回雪球搜了一下，帖子也都还在，
我们这种水平，有限的很，对市场还是要足够敬畏。
中证500和沪深300，强弱的周期性很明显。
有几年死命的炒小炒成长，比如2013-2015，
有几年玩命的怼大怼蓝筹，比如2016-2020。
最近两波下跌超过30%的熊市，
2011年跌透了之后，炒小，所谓互联网+，
2018年跌透了之后，先也是炒小，疫情来了之后改炒大，所谓赛道股。
沪深300有两个明显的泡沫点：
2018年1月，代表是腾讯471，
2021年2月，代表是茅台2608。
统计学的语言就是，炒到了高出均值2个标准差，下图可以看出，继续向上的概率分布只有2%了。
而中证500，一直在20%分位点附近。
上次更新说，中证500突破了震荡一年的区间，
横是够长了，竖起来不知道能不能也很长。
当时有朋友加仓IC，问要不要等，我粗粗计算了一下，还是尽量不要等，
既然估值还在低位，又能突破，那么向上冲的概率不小，
而假突破又跌回来，概率虽然也不小，但是亏不了几个钱，
哪怕跌至区间下沿6000点，也还能忍受，
那不如就干。
当你犹豫不决的时候，不妨列出四种情况，给出概率，给出赔率，
虽然概率和赔率都很粗糙，但是比“如果，万一，要是，哪怕”这些词语还是管用得多。
这个方法，卡尼曼在以色列部队效力的时候，就用过，用来给服兵役的新兵选岗位，
简单的几个维度和几个分数，比凭感觉面试，然后定个岗位，精准度高了不是一点。
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如果第二日又单日下跌5%，当日浮亏是136×95%×5%=-6.46万，保证金变成136×95%×95%×17%=20.8658万，需要补仓21.964-6.46-20.8658=5.3618万，5.3618/21.964=24.41%，5.3618/（136*95%）=4.15%；
也就是说，账户里除了保证金之外，可用资金至少维持在上一日保证金的24.41%或者持仓市值的4.15%，才可以保证单日下跌5%的情况下不爆仓，可用资金至少维持在上一日保证金的48.82%或持仓市值的8.30%，才可以保证单日下跌10%的情况下不爆仓（当然没有考虑暴跌提高保证金比例的情况），
请问大神这个逻辑对吗？
今天ic2107收于6956.2，但今天是股指期货交割日，中证500点位6925.12，如果我持有ic2107等待交割，相差的这些点位在我的账户会如何体现?或者换句话说，今天持有ic2107不平仓会有什么后果?
谢谢大佬!
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中证500今天终于突破了去年7月6899的高点，
横盘消化了整整一年了，
老话说“横有多长，竖有多长”，
且看这次能竖多长。
2018年开始的这轮投资，
收益率也刚好达到了100%，
和中证500创新高在同一天，
不知道是不是冥冥中的安排。
中信期货这篇报告写的水平蛮好，
在2016-2020年连续五年不如300后，
500在未来几年应该要重新领先了。
多年以来，房产一直是资产的最终归宿，
上班攒了钱，做生意赚了钱，投机赚了钱，
最终都用房产来固化，
把波动性大的钱，
变成和社会财富同步或略超的资产。
无论再长的雪坡，也会走慢的，
无论是二手房的停贷缓贷，
还是评估价贷款，
还是一手房供应的充足（二线城市），
都让房产这个雪球滚动的阻力越来越大，
收益风险比越变越低。
作为一个以房产起家的博主，我对房产越来越兴味索然。
IC（或者指数增强基金）也是一种资产的最终归宿，
其雪坡，也许在这里，
而房产，恐怕在这里了。
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上半年行情波澜不惊，中证500涨7%，贴水约6%。
IC去年年底浮盈222，今年6月底浮盈444，
这数字也是奇了。
IC吃贴水的同道中人，将这个策略戏称为躺平，
在我看来，这种躺平，是躺在高铁上的，
高铁的速度，是中国最好的800企业中较小的500个，平均增长速度的2倍。
（每年的贴水和指数收益的增长基本相当，甚至还多一点）
5月开始，把行动半径从指数LOF+套利，扩展到主动LOF+套利。
现在持有的四个LOF：
富国天惠
兴全合宜
兴全模式
中国互联
起初是想做溢价套利增强，进场后发现大部分时间在折价。
折价也蛮好，不用开拖拉机了。
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在好赛道上，再用心提高一点胜率，就是专业人士的目标
IC长持是个好赛道，可以进一步优化的是换月。
你可以无脑换月，
也可以按统计数据，超过均值1个标准差换月，
无脑换月的期望值是均值，胜率50%，
均值+一个标准差，意味着胜率提高到86%，
一个标准差大部分时候可以触发，再高触发几率就明显小了，
这样可以每次积一点小胜。
今年和朋友交流之后，用了这个方法，
只往后换，不往前换。
今年以来，交割周周三收盘换月的价差是平均54点，
实际由于有滑点，估计在52点。
我实操两次换季大概204和197，平均每月67点，超额15点。
对应14手每月42000，不算少了。
当然，时间还短，也有运气的因素。
赔率是一赔一的情况下，
如果是48%的胜率，那么是不能玩的，100次平均亏4，
如果是52%的胜率，那么是要分散多玩的，100次平均赚4，
如果是55%的胜率，100次平均赚10，是52%胜率的2.5倍，
如果是60%的胜率，100次平均赚20，是52%胜率的4.0倍。
什么叫韭菜？赌场里48%胜率玩百家乐，就是韭菜，
什么叫专业人士？记牌后发现有52%胜率，然后下场玩21点，就是专业人士，
所谓高水平专业人士？就是努力把52%提高到55%，提高到60%。
不需要80%、90%，60%对于52%，从利润的角度，已是碾压了。
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昨天尾盘把IC2106换成2109了，贴水197点，换月贴水11.8%。
手续费换到别的公司还能再低一点，但是滑点损失更大，就没换。
换一次按1000算，一年换8次是8000，对应市值1800+，也就是万0.5，再压缩意义不大。
用同花顺ifind跑了数据，发现贴水几乎无法预测，哪怕是事后分析也分析不出来，
那么就只看贴水的分布概率就好了。
肉眼可见200以上的换季贴水历史上没有几天，所以就换了，11.8%已经满足了。
上午指数涨了一点，总浮盈突破400关口，贴水收益也突破200关口，纪念一下。
今年IC吃贴水策略跑赢大多数明星基金估计问题不大的。
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中证500在4月和5月都收出一根接近4%的月K线，
6000-6800区间震荡10个月了，
这次突破的可能性看起来蛮大的了。
贴水最近有所下降，
近一年月均贴水平均是60，
现在46，大概是低一个标准差的水平。
还好4月的时候价差143，直接换到了6月。
总浮盈距离400关口还差一点，
指数涨跌和贴水贡献距离200关口也差一点。
去年国庆后加仓的5手，买的都不低，贴水吃一吃，也有66的利润了。
PB分位数角度看，
500相对便宜，继续安心持有。
50、300，相对较贵。
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现代社会都有基线，也就是地平线。
以前找个工作的基线是中专，现在变成了本科，
哪怕是二本三本专转本，你也是受过高等教育。
你要造一架飞机，基线就是北航南航毕业，
懂物理，会力学，知材料，
去波音空客干工程师，就是从二楼起步。
而不是自己在家里捣鼓，弄个小发明小创造，
干一辈子也没用，一直都在地下里瞎忙。
楼市的基线是什么呢？
一线二线次新带学区住宅，
你捣鼓三线四线也好，分析写字楼工业园也好，
都是在地下室挣扎。
股市的基线是什么呢？
指数基金，沪深300+中证500，这是一楼，
炒个股，从概率上就是在负一楼。
看封基老师统计的指数涨幅和个股中位数涨幅。
炒股的期望值是中位数涨幅，
和300+500的平均收益差的不是一点半点，
都差到15%了。
如果把指数基金换成指数增强基金，
投入的精力多不了多少，
收益还能提高一些，这就从一楼半起步了。
如果再进一步，换成老牌主动基金，
就拿集思路LOF成交排名前列的这些，
分散买入就是了，怎么样呢？
从2018年6月15日熊市中期，买入这五个：
基金收益126%，沪深300是42%，最弱的兴全趋势也有80%的收益。
你说去年前年是基金大年，今年不算大年吧，也跑赢指数，
毕竟基金经理的头不是白秃的。
分散买入老牌基金，就在二楼开始起步了。
IC吃贴水同期的收益是55%，和指数增强接近，也在一楼半吧。
不要在地下室里苦苦挣扎了，
你研究，你计算，你调研，
先把那和指数基金期望值的15%填平了，
才能从地下探出头来，像一只土拨鼠一样喘口气，
何苦要和自己过不去呢，躺平，认怂，还能多赚15%呢。
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北向资金连续三天超过90亿流入。
把历史距离扒了一下，
放宽点尺度，超过80亿就行，
上一次连续三天超过80亿的流入，
还是2020年7月2日-7月7日，连续4天。
沪深300的成交是当时水平的73%，
中证500的成交是当时水平的47%。
上次沪深300起步稍弱，在暴力拉涨后还创出新高，
上次沪深500暴力拉涨，随后横盘10个月。
看起来2021年的中证500更像2020年的沪深300。
2020年6月1日开始，
人民币和A股走势强相关，
升值对应上涨，
今年2-3月的贬值对应着下跌，
近期又转为升值了。
2020年6月1日开始的那波大幅升值，此后中证500最大涨幅27%。
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4月结束了，
中证500已经连续7个月，
月线在（-2%,4%）之间窄幅震荡，
PB在2.1附近震荡。
这种慢牛很像“股市”，而不是“中国股市”。
2012年1月6日-2021年4月30日，指数估值基本相当，
用这个起点和终点，计算年化收益率，就接近长期期望值。
以年为单位，收益率是12%，波动率是27%，波动是收益的2.3倍，噪音是信息的2.3倍。
以月为单位，收益率是0.9%，波动率是6.7%，波动是收益的7.7倍，噪音是信息的7.7倍。
以周为单位，噪音是信息的16倍。
指数以年为尺度，波动尚且是收益的2倍，个股就更大了，
更何况绝大多数人都是以月、周，甚至天为尺度呢。
周一弄进去，周三赚10%出来，然后再换一个股，是不少人的渴望，
这注定了他们被波动侵袭，困在噪音里。
IC长持可以每年多10%收益，波动也会小一点，
这样收益率是22%，波动率是23%（毛估估），噪音和信息相当了，
这是多么巨大的优势啊。
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