油炸可转债大饼【2021】

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投资体系

下面是2018年制定的可转债投资准则，现在觉得也是大部分适用，我称之为“市场走势与供应量之共振原理”，概括起来以下几条：

1、股市下跌
2、转债持有者情绪悲观，卖出转债，转债价格整体下跌
3、转债下跌，以至于新债开盘就跌破面值
4、可转债发行困难，供应量急剧减少
5、部分可转债债性收益与纯债相当
6、此时【买入】债性收益较高或价格较便宜可转债大饼
7、等待市场复苏

8、股市上涨
9、可转债投资者信心恢复，转债价格慢慢上涨
10、上市公司积极下调转股价，相关转债快速上涨，低价转债受此影响并跟涨
11、可转债恢复发行，供应量增加
12、可转债对正股上涨表现迟钝，不跟涨
13、此时【卖出】可转债
14、等待下一次机会

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【20210104】

前段时间，看了一个帖子，讨论我们是应该学格雷厄姆（格派），还是学芒格（芒派），对我的启发很大。

格派要求股价极度低估，对公司的质地没有过多的要求，通过分散买入极度低估的标的，在估值正常时卖出获利。

芒派并不要求低估，对公司的质地要求非常高，愿意以稍贵的价格买入好的公司，享受其成长的收益。

对于投资可转债来说，我一定是选择格派，两个原因：

1、我清楚自己有多大本事，不可能有芒格的眼光，做不了芒格；但我有常识、耐心和胆量，在出现系统性机会时可以抓得住。

2、可转债对标的上市公司，肯定不是最好的公司，最好的公司没必要发可转债，直接定增融资就好了；但也不是最烂的公司，最烂的公司监管层帮我们过滤掉了。在这样的条件下，想在这一堆普通公司中选择出蒙尘的金子，实在是超出了我的能力范围。

所以，我对可转债的投资除了遵循“市场走势与供应量之共振原理”之外，更加关注那些价格很低，却暂时没有退市风险的标的。

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【20210303】

关于信用债的两点思考：

一、交易所是最靠谱的评级机构

债券如果大跌到70元以下，一周以后还没遭到交易所停牌转大宗交易，那么基本上就是安全的。

这背后的原因，我想可能是债券出现异常波动以后，交易所会向发行人询问情况，发行人如果确认会违约，他们就不愿意让更多的债券被分散买走，给违约处理带来麻烦，倾向于申请停牌。你若是欠了某个机构一个亿不还，你就是大爷；如果是欠了1000个人每人10万，就等着挨揍吧！

如果本身没有问题，就不会轻易申请停牌，因为停牌实际上是宣告自己存在违约的倾向，对后续融资极为不利。

所以，已经暴跌过但没有停牌的债券相对来说更安全些。

二、关于同一发行主体不同久期债券的选择问题

当同一发行主体不同久期的债券，若被怀疑存在违约风险，一般会出现收益率平价的趋势。

例如：1年内到期的83元，2年内到期的70元，往往期限越近，年化收益更高一些，但我还是愿意买70元的，理由有几点：

1、如果近期债券一年内能够顺利兑付，届时远期的价格也会涨到当前近期价格，收益率并不比近期的低；
2、如果近期违约，所有债券都不能兑付，买价格高的损失更大。触发交叉违约后，债委会成立做资产保全，近期远期一个待遇。
3、如果市场信心恢复，远期的价格涨幅明显会高于近期，收益率更高。

所以，只要年化收益相近，买便宜的最划算。

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【20210330】

可转债继续跌，连续第二天小亏。

本次可转债投机前后经历了三个月时间，按照帖子里提到“市场走势与供应量之共振原理”，目前已经来到第11步，是时候卖出了。

在这三个月里，可转债持仓在2月8日创新低，最大亏损4%，随着市场快速修复，最终盈利15%。

总体来说，时间比预估的短一些，盈利幅度与预估的差不多，算是达到了预期效果！

本次操作结束，期待下一次机会！

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发表时间 2020-12-24 13:42 最后修改时间 2021-03-30 14:02

赞同来自: SAMCHAN1 、tony77 、bingccc 、MMMMMzsf 、投资交朋友、蓝涯、浅眠一梦、秋子子、唐小丫、任大小姐、00文00 、米乐乐乐1 、北风号叫、公子晨、牧牧牧、卫庄2018 、天外来客九二派、redkylin 、simeng 、dingo49 、面包、湖州人dlw 、旧颜色11 、ycyycy 、老火鸡知行合一、王旁青头兼五一、竹节虫、西门吹雪0002 、伯纳乌小球童、ll883108 、无非如此、nice66 、蓝色手机、哥斯拉顾、杨俊卿、朋友醉好、ninja8863 、菜霸、hzhdj 、ffjixi 、miniming 、方圆百尺、guxy 、深海里的渔夫1 、ivycathu 、黄树鑫、无名lu人、alphakiller 、华2021 、zhangbin1008 、lhtsteve 、NichoLin 、你好2020 、LCJ_jie 、XPEX 、NIMJ 、忆落、风火山林、攒钱之后买点啥、简苗、下南道、不再犹豫im 、熊猫不回撤、华丽、不知子、jardonkobe 、foolishman 、Lenny 、美女撞地球、前后左右、我在这儿66 、skyblue777 、老油老油条、温暖如昔、山者、醉后、neverfailor 、啵波、白仇、你猜再猜、LOF3617 、中信溧阳、颖杰、gjzreal 、bismackzhang 、红牛Y 、三林、huang88888 、夏花秋果、芸豆糕、清风自来、炒债养家、投机、明明就很忙的、hndfsk 、蝶恋火2 、刘润志、都星哲733 、深蓝天空123 、剑鱼嘴、岁神、东方红、哈哈哈有意思么、tangzheci 、timerose 、逍遥chen 、好心情、tang618 、情绪522 、和悦、天空星辰、igorzhang 、冷清307 、highland 、冷采、相约、憨豆小子、追雪、烤白鼠、ljc 、victini 、mei_2014 、涂1234658 、idreamhcg 、你你的温柔、aiplus 、江葱葱、风吹云散、SH601919 、基建小白、分裂的旅行者、Bbjgg 、jianan 、卢训、热疯了、画眉、特工017 、高139 、初哥、Tangjunquan 、东方神妞、暮斫、jsus11 、拜师、赤焰8 、memoriesaier 、开心在读书、caifeng2018 、wym005 、金戈铜马、sh46552946 、青蛙1999 、zsp950 、林中小屋、Carter等风来、皮皮侯志伟、五月初十、天书、金币买的名字、lt19881202 、kakagoal 、软泥爱打人、笑看秋月春风、竹林六爷、美梅、爱财主、哆鑫、Juhn 、vshine 、风清扬9527 、很尴尬哈、韩拾叁、小柠檬好运连连、七八月、hamasiki 、汨江水、米小乐、山石林夕、maoxl33 、好的坏的都有、Liberia 、魍魉、股市酱油客、muyu2010 、塔塔桔、ryanxzqn 、witchdoctor 、时间的味道、唔系大虾、听海的歌、booboo 、更爱真理、机械师、dangshuan 、pppppp 、LukeTao 、凌霄子、木才、积少成多66 、青山老祖、沉默者1988 、净心守志、jpsxtl 、ShallowMind 、fulldream 、简单点ss 、王非特、重低音、孤独的长线客、夜路沙冷、下个星期回本、odesklaura 、rayyi 、自在行风、Wanli012 、胆子真不大、bobbyjisi 、丽丽的最爱、zzmzxf 、孤独的自由、shmilyday 、xineric 、新股民前来请战、chuhang 、路人转、牵着蜗牛、bluewhitedj 、hydk 、路林、yc850k 、夜雨沧神、tigerpc 、动量交易、ipmxl 、自在花、冷血玩家、白金牛、wangyang661 、llllpp2016 、daxian100 、狂奔的奶牛、Ivansaid 、iwatch 更多 »

668 个回复

自在花 - 复利的重要一项是不能亏损

2021-01-20 19:38 引用

风清扬9527

又是亏钱的一天

2021-01-20 15:39 引用

油炸可转债大饼【2021】

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