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1、股市下跌
2、转债持有者情绪悲观，卖出转债，转债价格整体下跌
3、转债下跌，以至于新债开盘就跌破面值
4、可转债发行困难，供应量急剧减少
5、部分可转债债性收益与纯债相当
6、此时【买入】债性收益较高或价格较便宜可转债大饼
7、等待市场复苏
8、股市上涨
9、可转债投资者信心恢复，转债价格慢慢上涨
10、上市公司积极下调转股价，相关转债快速上涨，低价转债受此影响并跟涨
11、可转债恢复发行，供应量增加
12、可转债对正股上涨表现迟钝，不跟涨
13、此时【卖出】可转债
14、等待下一次机会
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【20210104】
前段时间，看了一个帖子，讨论我们是应该学格雷厄姆（格派），还是学芒格（芒派），对我的启发很大。
格派要求股价极度低估，对公司的质地没有过多的要求，通过分散买入极度低估的标的，在估值正常时卖出获利。
芒派并不要求低估，对公司的质地要求非常高，愿意以稍贵的价格买入好的公司，享受其成长的收益。
对于投资可转债来说，我一定是选择格派，两个原因：
1、我清楚自己有多大本事，不可能有芒格的眼光，做不了芒格；但我有常识、耐心和胆量，在出现系统性机会时可以抓得住。
2、可转债对标的上市公司，肯定不是最好的公司，最好的公司没必要发可转债，直接定增融资就好了；但也不是最烂的公司，最烂的公司监管层帮我们过滤掉了。在这样的条件下，想在这一堆普通公司中选择出蒙尘的金子，实在是超出了我的能力范围。
所以，我对可转债的投资除了遵循“市场走势与供应量之共振原理”之外，更加关注那些价格很低，却暂时没有退市风险的标的。
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【20210303】
关于信用债的两点思考：
一、交易所是最靠谱的评级机构
债券如果大跌到70元以下，一周以后还没遭到交易所停牌转大宗交易，那么基本上就是安全的。
这背后的原因，我想可能是债券出现异常波动以后，交易所会向发行人询问情况，发行人如果确认会违约，他们就不愿意让更多的债券被分散买走，给违约处理带来麻烦，倾向于申请停牌。你若是欠了某个机构一个亿不还，你就是大爷；如果是欠了1000个人每人10万，就等着挨揍吧！
如果本身没有问题，就不会轻易申请停牌，因为停牌实际上是宣告自己存在违约的倾向，对后续融资极为不利。
所以，已经暴跌过但没有停牌的债券相对来说更安全些。
二、关于同一发行主体不同久期债券的选择问题
当同一发行主体不同久期的债券，若被怀疑存在违约风险，一般会出现收益率平价的趋势。
例如：1年内到期的83元，2年内到期的70元，往往期限越近，年化收益更高一些，但我还是愿意买70元的，理由有几点：
1、如果近期债券一年内能够顺利兑付，届时远期的价格也会涨到当前近期价格，收益率并不比近期的低；
2、如果近期违约，所有债券都不能兑付，买价格高的损失更大。触发交叉违约后，债委会成立做资产保全，近期远期一个待遇。
3、如果市场信心恢复，远期的价格涨幅明显会高于近期，收益率更高。
所以，只要年化收益相近，买便宜的最划算。
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【20210330】
可转债继续跌，连续第二天小亏。
本次可转债投机前后经历了三个月时间，按照帖子里提到“市场走势与供应量之共振原理”，目前已经来到第11步，是时候卖出了。
在这三个月里，可转债持仓在2月8日创新低，最大亏损4%，随着市场快速修复，最终盈利15%。
总体来说，时间比预估的短一些，盈利幅度与预估的差不多，算是达到了预期效果！
本次操作结束，期待下一次机会！
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辉丰应该与亚药对标，主营业务遭遇巨大打击，业绩大幅亏损，转股价值极低，正股有被ST风险，属于纯债性收益。
鸿达、广汇、本钢不样，溢价率低，正股稍微来一阵风，转债就有得赚。
我认为现在千万不能买高价债，股市已经牛了2年，跟2018年低谷时期的处境完全不一样，如果市场整体表现不好，就算你选择了基本面好的股票，也难有表现。如果利率再走高，股票不跌，转债一样会跌。
再说了，真的有信心选到基本面好且没有被市场发现的股票吗？
我觉得，选择已经暴雷的，但不至于倒闭的公司，比选择优秀的公司容易得多。
这些持仓里，国城、鸿达、孚日有明显的暴雷情况，本钢不被市场信任，都有明确下跌的原因，反而比较放心。
比较疑惑的是广汇，没有明显的暴雷，价格还这么低。唯一能够想到的是它有188亿的商誉，这个暴雷风险比较大，但市场价格已经是0.5倍PB, 已经全部计提了商誉，风险已经部分化解。
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这些天信用债天天涨，可转债天天跌，准备用信用债这个账户加仓可转债。
从去年9月恒大债暴跌开始，再到11月部分信用债的崩溃，我都是听着各种鬼故事一路抄底轮动而来。
买过67元的19恒大01，66元的16冀中01，63元的19泰达01，70元的16冀中02，73元的18苏宁07，以及前段时间建仓的19钢联03、13平煤债、16南山07等。
结果就是所有操作全部盈利，无一亏损，累计盈利应该也有50多万吧！按投入金额算，接近30%收益。
还有12元买的18紫光04，我相信赚钱也是肯定的，只是赚多少、消耗多少时间的问题。
这是目前的持仓，准备逐步退出，转向可转债。
现在的可转债，就是去年11月份的信用债，历史总是不断的重复！
京公网安备 11010802031449号