心系一处,生物医药投资思考,医疗器械未来可能涌现最多的10倍股

有幸应@Penny 小姐姐之邀,对生物医药投资做一个回溯和思考。
我是2015年开启半职业投资的,至今持仓市值翻了两番。投入的部分本金是卖掉一套房子所得。卖房炒股?似乎一开始就充满了癫狂和博弈的意味,事实上房子是2013年卖掉的。2015~2016年,做低风险套利,以分级A为主,感谢集思录。2017年初,全面转向生物医药投资。
还记得那个初春午后,在喧闹的大街上,“我不想再等了,“于是拿出手机,用30%资金买入恒瑞医药,一次性建仓完成,做了一生中最有勇气的决定,到现在没有卖出一股,成本20元。

一、建构一条低风险的封闭路径
我的投资理念可用一句话概括:立足于基本面的(生物医药)成长股投资,并且长线持有。
投资者喜欢引用尼采的那句话:“那些杀不死我的,必将使我更加强大。“然后一上场就被杀死了。面对浩瀚无边的不确定性,也就是无穷数据和变量,个体的应对能力非常不匹配,与风险正面相对几乎没有胜算。
境由心生,在股市是成立的。许多在现实中体面的人,却在市场中过着卑微的人生,他相信庄家、收割,那么丛林法则就是真实存在的,他每天都会遇上庄家、收割。他自认为是强者,选择了一条艰难的路,然后猥琐收场。
有没有一条路可以绕开这些丛林,或者这条路本来就平直宽阔,岁月静好。
投资是认知的变现,《孙子兵法》最著名的一句话是“知己知彼,百战不殆“,说的就是认知问题。
我首先要认识自己是弱者,外部风险不可能战胜,自身弱点不可能克服,不要指望依靠主观努力取得投资成功。
从弱者思维出发做减法。
我可以建构一条封闭路径,屏蔽外部风险,隔离自身弱点。确定性、程式化,尽量减少主观性,最大程度降低出错概率,风险和弱点依然存在,只是无从暴露。
第一件事是选择赛道。“我曾经见过人类无法想象的奇迹,云南铜业从9元到90元,然后从90元到9元,而所有过往都将消失于时间,如同泪水消失在雨中……死亡的时间,到了!”周期股坐过山车,烟蒂股沉闷冗长,科技股节奏太快,“如果我知道我会死在哪里,那我就永远不会去那个地方”。在一个快速迭代的时代,过几年,有些行业可能整个都消失了,而生物医药永续,虽然有科技属性,但头部公司会长期存在。生物医药赛道的优秀现在已是共识,不多讲了。
第二件事是选择股票。高瓴张磊说过一句令人动容的话,“选择与谁同行,比终点更重要”。在生物医药投资之初,买入每只股票,我会至少准备一年。2015年第一次股灾时,开始观察恒瑞医药。千股跌停,恒瑞刚开始也大跌,但很快就不跟了。当时对生物医药了解甚浅,但是依据经济学原理,价格包含了大多数信息,随后,分析研发管线、管理团队、商业能力、财务数据,特别注意到恒瑞上市以来没有再向市场融资一分钱。这样一直到2017年初,我再也等不下去了。2017年中相继买入中国生物制药、石药集团。药明生物40元时没买到,就一直观望,因为不是太理解估值和护城河,直到两年半以后,终于想明白了,100元附近买入,也不觉得晚。选最强的行业最强的股,依附于强者,这就是弱者生存逻辑。与其依靠个人的主观努力在风险重重中取得超额收益,不如让这些强势股去熨平波动,跑赢指数。
第三件事是选择习惯。前面说了隔离自身弱点,其实不能完全做到,并不是说选到好股就风平浪静了。也许是以前做分级A时对几厘钱差价都比较敏感,有了日内交易的习惯,总是忍不住做T,高抛低吸,降低持仓成本。然而注定失败,做对9次,做错1次就全盘皆输。除了恒瑞医药不敢动以外,几乎所有持仓股票都被买飞过,有时想都没想,抬手就卖掉,然后被迫追高买回,恶习深入骨髓。所以,长期以来我的所有烦恼皆来自于股票上涨。这种交易习惯直到几个月前才完全戒掉,后来规定自己只能做正T,低买高卖,然而,港股加仓需要非常慎重,2018年底,连续加仓中生、石药差点把我拖进无底深渊。选股也经历过冲动,有两三只股票准备不足就买入,然后很快止损离场。所以,最好的习惯就是多数事情都不能做。
“先胜而后求战”,在集思录,成功投资者都设定了自己的边界和路径,有人只做可转债,或者主动基金,或者折价封基,或者ETF。
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发表时间 2020-08-18 10:04     最后修改时间 2020-08-18 10:51

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1、这个帖子一开始就反复说了,每年秋冬季节,大幅回落,是生物医药长线建仓的时间窗口,越到年尾越是低落,然而萧杀之中,正蕴藏着未来生机。
2、分析基于长线逻辑,我长期持有医药医疗,经历过几轮集采比较淡定了,每次低迷时总有很多怀疑的声音。
3、这段时间一直在思考一个问题。在媒体高度发达的今天,不存在信息不对称和可及性问题,炒股应该变成很简单的事情,优质股人尽皆知,买入拿着即可,为什么二八盈亏格局还是没有改变?可能问题在于认知不足和人性弱点。没有深刻理解基本面和长期逻辑,过于受到短期消息面和涨跌的扰动,乐观时更加乐观,悲观时更加悲观,股票逻辑未崩坏,但持股信心却崩溃了。
2020-11-25 13:12 6 条评论

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