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我最初接触股票这种东西是在1993年四川某个地级市的一条马路上，后来在成都红庙子，城北体育场都留下了我瘦弱的身影，这就是当时非常火爆的股票一级半市场（股票黑市),但后来政府的一个文件让当初的黑市哀鸿片野，最后市场消失，我也第一次领教了政策的威力（我现在依然持有当初买的所谓内部职工股托管在成都的托管中心）。后来因为没有资金，直到1996年我省吃俭用还了当初炒黑市的钱还剩下几千元经过排队开户我终于拥有了合法赌民的身份，说来真是好笑，从1996年到2007年5月30日长达十一年我基本上没有空仓过，牛屎来了，因为一直满仓所谓的绩优股我的收益超越大盘没有问题，但是熊市中又把大部分收益还给了市场，在2005年到2007年的这波特大牛屎中我靠一直满仓持股不动收益率再次远远的超越了大盘涨幅，后来著名的5.30发生了，我看着自己账户上对我来说当初已经非常满意的资金，在想想当初股票黑市在政策的威力下的消失，我决定不能在把赚到的还给市场了，所以5。30当天我毫不犹豫的卖出了手中的股票，虽然大盘后来再次大幅度上涨，我依然不为所动，靠打新股，买债券开始了低风险投资之路，2008年股市飞流直下三千尺，也就是这一年我靠攀钢三剑客的整合，上海电气吸收合并上电股份的操作(因为当初川长钢，攀渝钛业，攀钢，上电股份有现金选择权保护，我也把这种模式当做低风险操作）取的了24%的收益率，当时的我真是意气风发，因为我从来没有在熊市中全身而退过。大熊市中这样的收益让我开始沉迷低风险操作，2009年来了，我放弃了工作开始走上职业投资的道路，由于出于对金融危机与全流通的恐惧2009年超级大反弹（其实就是一轮中级牛屎）我判断失误，一直持有债券，股市越涨越不敢买入，结果2009年收益率只有9%，这是我第一次踏空牛屎，确发现对于我这样的人牛屎的踏空比熊市的套牢更加痛苦。。。（去吃饭了，有空再写我现在投资理念逐步形成的简单经过与大家分享）
你的第一个问题我不知道该怎样回答，分级A每年可以享受固定收益，这个你知道，但是如果你想短期持有获利，这个完全由价格的波动决定，波动的因素也很多，我没办法预测。你的第二个问题如果鹏华银行分级上市，A如折价，B应该会溢价，因为有折溢价套利机制的存在，所以A的折价会有B的溢价来弥补，分级A的获利方法还是很多的，轮动，套利，低折等等，这方面集思录有很多优秀的帖子与优秀的玩A类的坛友，你可以多看看，不过看你的意思主要还是操作B类，A好像是被动持有。
对于A类我们每个人买入的目的不同，所以选择的思路也会不同，比如德隆专家买A就想在保证本金安全的前提下每年有稳定的现金流，因为专家资金量级别大；而有些人完全从低风险固定收益的思路买A，每年通过一些操作技巧获取10%以上的收益，这选择非常不错；而像我这样的人选择A类，主要就是看中A类的安全性与流动性，在有固定收益的同时还有代价非常低的看空期权，我的收益率并不是指望靠操作A类来维持，所以我买A类就会选择流动性好，有低折预期的A类品种来穿越漫长的熊市，因为A类的看空期权哪怕你方向判断错误，本金也可以基本无忧，这比股指期货与让沽权证以及融券这类做空手段有巨大的心里优势(毕竟我们不需要靠做空来发财，做空收益只是锦上添花），所以我一直认为折价大的A类与可转债有异曲同工之妙，只不过方向不同而已，某些时候持有有低折预期的A来甚至可以保护自己的权益类仓位，比如前几天的150143，大盘上涨他不一定会下跌，但大盘下跌一定幅度他一定会上涨。。。
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shuifeng2009
- 修身齐家
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确实，这样火爆的行情今年到目前满仓持有股票确只有区区10%左右的收益率，这都还是靠中行套利与融资打新的收益维持，比起那些新股民我真是无地自容。还好，我的心态还是非常不错，现在我总是与市场保持一定的距离，相信我的坚持会有回报的，无聊的日子编了一首诗了感受一下自己的心情。。。
清明时节涨纷纷
持有银行泪两痕
相信牛屎梦轮回
梦回唐朝水太深
。。。
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说实话我现在持有银行股也是一种无奈的选择，我个人认为现在的股市是牛屎，但是其他的股票估值实在太高了，以我的理念根本没有办法去坚持持有，银行股虽然大部分时间都是死气沉沉，估值吧其实也算不上太低估，但是毕竟相对于目前的整个市场估值来说还算是估值洼地，未来存在着大幅度修复的机会，就算我判断错误，只要没有发生金融危机，目前持有银行股风险还是可控的，反正我最多在坚持半年，而且也不会上杠杆，几个月时间发生金融危机的概率还是非常非常小的，就拿华夏银行来说吧，市盈率不到6倍，目前股价实际上已经低于净资产，成长性在银行股中也还是不错的，总股本与实际流通市值在股份制银行中也是最小的，题材也有。。。虽然我不是银粉，也不是价值投资者，但是基于我对于大盘的判断，我没有理由不坚持持有，当然我对于大势的判断是错误的那是另外一回事。。。这个市场赚钱的机会太多了，我能够赚到我能力范围内该赚的钱我已经心满意足了。。。
上面得出的结论，在取样和取样方法上是不是有问题？
您是否存在“证实性偏见”的问题？比如，用林园、但斌2007没能成功逃顶，董宝珍茅台事件，这样的“伪”价值投资者来论证了你的观点。
林园自己说的较多的好像是确定性投资吧。
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也许有一天，我们的市场环境改变了，我可能会再一次回到价值投资的操作模式，但现在我对价值投资只能说不，与其相信价值，我宁愿相信趋势，相信资金运作，相信低风险模式，我的个人经验告诉我再垃圾的股票，有了资金的炒作，股价照样可以飞上天，再好的股票没有资金的关照照样能够把你折磨个半死。。。所以我个人以为在A股市场价值投资就是伪命题，什么林园投资茅台之类的故事根本就是骗人的把戏，林园这种骗子只不过是牛屎环境中特定的产物，目的就是为了制造眼球，吸引更多的韭菜而已。。。
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看到楼主的经历有些共鸣
价值投资很难解决时间和空间上的未知，开始的太早，多数人熬不到胜利，熊末牛初进去的只是些幸运儿。
绝对的低风险投资，收益率必然很有限，熊市里自然很舒服，牛市里很难受。
而牛市和熊市都是回头看才知道。
做股票这么多年，真心推荐两本书:作手回忆录和大作手操盘术，分别对应道和术，真正看明白了，赚钱不难。难的是控制自己人性的弱点，坚持自己的交易系统。做啥事都是这样，坚持到底就是胜利。
以转债为对象结合趋势分析就完美了。当然，现在的转债，安全性和进攻性都差不多没了。
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对于现在的市场我不想说的太多，毕竟这里是低风险论坛，我不会去预测明天股市是涨还是跌，我更不会去预测大盘能够涨到多少点，毫无意义也没有这个能力。简单的说我现在持股不动是在赌博，赌什么呢？赌空间，因为市场既然能够选择大盘股作为攻击方向，那么市场必须有足够的空间完成建仓，拉升，出货这一系列程序，显然我个人认为目前的空间不具备完成这一系列的程序，所以我愿赌服输，判断错了至少又是一次经验的积累。。。这么多年了，关于选择卖出时机的问题，我一直找不到适合我的方法，所以过早下车与过山车总是伴随着我，还好，因为运气加经验我还是能够长期在这个市场中靠自己的账户生存。。。
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安全饕 - 独立的判断与操作是我一直坚持的原则
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随着中转强赎的临近，我自己倾向于去杠杆后换成中行正股，（我现在已经经常把能出库的中转换成正股，但目前持有正股仅仅是为了套利的需要),现在表面上看中行股票表现因为中转的不断转股受到了抑制，其实不然，这波行情中行曾经两次涨停，股价表现四大行中也仅仅次于建设银行，因为建设银行实际流通盘90亿左右而且没有转债券抑制，在行情的现阶段有不错的表现很正常，而400亿中转确实对中国银行股价起到了压制，但是也正是这种压制给超级大资金提供了通道，要知道持有转债的投资者基本上是低风险爱好者，有了一定的利润很容易搬砖出货，我们来看看成交量就很清楚，以前中国银行的成交量在四大行中最小，甚至因为成交量过小连上证50都挤不进，但现在明显成交量放的很大，比其他大银行多了一个级别，这不是简单的说放量是大股东为解决转债可以说的通，这个因素当然有，但现在这样的放量比例过于夸张，只有一个解释，那就是有大资金在源源不断的进入。。。要知道目前的行情热点就是国企大屁股，屁股大且筹码更容易被收集的话往往在大牛屎中会出现超越行业的涨幅，显然目前的中行具备这样的条件。。。
现在我再来说说中国银行的一点基本面，中行的海外业务是一大优势，今年前三季度海外业务拨备前利润增长达到了35%，在现在市场流行一带一路走出去的概念炒作下也许中国银行会有超预期表现也有可能的，另外中国银行管理层已经对混改，员工持股等表现出了非常迫切的愿望，虽然这些东西其实都是概念性的，本质上没有什么意义，但是我个人的经验是牛屎中概念的炒作比业绩的炒作疯狂的多的多，我希望把自己的理性能够留着在熊市中发挥，牛屎需要浪漫的遐想。。。中行的pb,pe在银行股中都不算高，所以也具备一定的安全垫。。。
当然以上的观点仅仅是因为我持有中转，中行下屁股决定脑袋的想法，也许我很贪婪，很幼稚，今年的中转高杠杆让我获取了超预期收益，年初的时候谁又能想到现在的局面呢，很幸运中转能够让我在收益与心态上站上牛屎的制高点，也就有了足够的安全垫。牛屎中经常循环发生着撑死胆大的，饿死胆小的事。。。。。。
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关于未来的想法我自己最希望能够做到的是投资简单化，心态平和化，生活平谈化。
具体来说2015年上半年准备持有股票在坚持一下，毕竟我自己的印象中A股市场每一次牛屎其实跟经济关联度不是很高，跟政策与资金的推动反而关联度更高，我想这也是我们的市场没有慢牛的原因之一吧，政策与资金目前的市场是具备条件的。不管怎么样风险控制还是必须的，一旦证明自己判断错误我会毫不犹豫回归低风险操作，低风险品种我还是比较倾向于分级基金A类，主要是A类流动性好，信用风险也没有问题，熊市中还有低折的额外收益，中间如果有其他低风险机会的话也可以参与一下，然后耐心等待市场的下一次轮回，到时候哀鸿片野的时候市场自然会涌现出一些能够保证本金基本安全的前提下防止牛屎踏空的品种，可转债只是其中之一，未来随着个股权证的回归，完全可以找机会利用认沽权证与正股的组合来保证本金相对安全又不会踏空行情的时机，这样的机会在2006年的大牛市中出现过好多次，我自己就参与过华菱管线，丝绸股份，青岛海尔等，这些股票股改的时候附带了让沽权证的发行或者上市公司承诺一定时间以一个固定的价格回购流通股，有一段时间这些股票价格就低于上市公司回购价，或者股价与让沽权的组合价值低于认沽价。其实分级基金A类的低折也是可以利用，今年上半年银华稳进面临低折的时候如果看好大盘但是又怕本金风险的话完全可以买入稳进与瑞福进取的组合，利用稳进的低折保护瑞福进取的杠杆，因为他们都是跟踪深圳100指数，跟踪不会有偏差，而且进取也是折价的，只不过这个只是阶段性的，一旦低折真的发生，需要从新找机会。还有一些吸收合并具有现金选择权的股票也有这个功能，我也参与过很多次，只不过选择这样的品种有时压力会很大，毕竟有时间不固定，审核不通过的风险。所以只要我保持资金的流动性我不担心到时候会没有机会。其实真正考验的是一旦上车后如何去坚持。。。
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我可以很明确的说这不是低风险投资，也不是什么所谓的价值投资，因为我们这个神奇的股市（造假成本实在太低了）根本不值得我去价值投资，说难听点就是赌博，说好听点我把他当成中行转债的延续，其实中转价格过了110后还高杠杆都不能说成低风险投资了，为什么我确要一直坚持呢。这就跟我的投资理念有关了，我并不是为了固定收益而选择低风险操作，我是为了熊市中不把牛屎中赚的钱还给市场而选择了低风险操作，我依然对牛屎充满期待，因为我非常清楚只要我把握住一轮牛熊足以改变我的人生，但是低风险操作久了往往会使自己胆子越来越小，这是低风险操作的通病，我也迷茫过，那么有的人又会说你怎么知道是牛屎与熊市呢?是的，我不知道，要知道我早就发大财了，其实这与选择低风险品种的时机有关系，比如我选择中转，当初中转还有两年多时间到期，债性收益能够完全覆盖正回购成本的同时股性确依然保持，我不知道牛屎什么时候来，但我知道就是这两年牛屎不来，我高杠杆中转也不会亏损，甚至还会有一定的固定收益，但如果牛屎来了呢，结果大家也就看到了，这种思路当初我在鼎级关于中转的帖子中跟帖与别人探讨过多次，这种投资理念大家也认同，真正出问题的就是坚持与不坚持的区别，所以说我现在持有中行正股与华夏银行对于我自己来说只是中转的继续坚持，但是中转毕竟要面临着强制赎回，选择正股继续持有是因为我根据自己的经验判断牛屎没有结束，我有理由继续坚持，华夏银行说白了也是中转的替代而已。。。
低风险投资是个大话题，每个人对低风险的认识不同，结果也不相同，其实低风险并不是毫无风险，某些特定的环境下甚至存在着毁灭性的风险，就我个人来说选择低风险操作不仅仅为了固定收益。。。。
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2013年随着可转债的下跌以及可转债可以质押回购，我又一次转向了可转债，可转债很早以前就做过，确实可转债是保证本金相对安全的前提下防止踏空牛屎的好品种，更何况还有了正回购这种低成本上杠杆的工具，但2013年做可转债比较艰难，我主要做了中转与新钢转，石化转与债券及某些股票的套利，还好，在运气与经验的帮助下2013年勉勉强强，收益率6%。。。
2014年，我继续把保证本金安全的前提下防止踏空牛屎的理念继续下去，虽然年初的债券非常有诱惑力，但我不为所动，我依然选择高杠杆可转债这一武器，国电转，工转，石化转，中转都曾经是自己的持仓品种，选择这些大盘转债还是出于安全的考虑，毕竟上杠杆与没有杠杆心里是完全不一样的，最后因操作的因素中行转债成了自己唯一的品种，主要是中转的债性与股性结合的比较好，高杠杆也没有什么压力，对中国银行正股也比较有信心，结果出乎意料的行情来了，我的持股不动再一次发挥了威力，除了有过几次换成华夏银行与农业银行的操作外几乎不操作，2014年差不多收益率有161%左右吧，收益率超越大盘没有问题。。。
2015年我又开始做梦了，目前持有45%华夏银行与55%中国银行，前几天把不多的杠杆卸掉了，去掉杠杆不代表我不看好，主要还是出于控制风险与保持心态的需要，毕竟现在的位置上下都正常，说实话没有去年的收益率打底我根本不可能满仓持有没有安全垫的股票，所以说防止牛屎的初级阶段踏空非常重要。。。看看2015年我的持股不动计划是不是又是一次梦一场，但我已经做好了梦与现实的准备。。。
二十几年的股市生涯我有太多的感受与大家探讨，希望我们大家能够共同进步，在市场面前我们永远是学生。。。
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2010年我再次选择攀钢满仓买入，因为攀钢再一次有了现金选择权，基本能够保证本金安全，果然随着鞍钢整合攀钢，000629摇身一变成了资源股，股价有有了不错的表现，2010年还是靠着持股不动获得了52%的收益率。低风险投资也能够获的不错的收益。。。
2011年我又开始做梦了，假如牛屎来了我的000629凭着资源股的身份一定不会让我失望，前面几个月确实不错，后来攀钢的现金选择权登记日过去了，再持有攀钢也就不算什么低风险投资了，但是我依然不为所动满仓持有，市场是残酷的，股价一路下跌到了我的成本价附近时我不得不清醒，一场梦而已，刚好这个时候债券市场著名的9。30发生了，我买入债券挽回了一些收益，但是我2011年依然是我从2005年到2014年在十年中的唯一一次亏损，收益率为负11%。。。（难道我好不容易形成的投资理念根本就行不通jQuery18308144356121289261_1420947635328?我困惑了好长一段时间）
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