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闻泰科技有明显的灰犀牛风险（4月底年报披露后有可能被实施退市警示，进而引发机构大规模抛售），需要按照高收益债逻辑对待，向下在流动性冲击下可能跌破70元，向上可参考108元赎回价，目前介入性价比不高。
建议稳妥起见，价格方面，可等待跌破面值后的交易机会，时间方面，可等待4月底年报披露结束。
不要陷入宏大叙事的幻想里。A股的宏大叙事里埋葬了累累尸骨。
很多人都不明白，闻泰转债的风险跟最终股票是否退市或者转债是否违约都没有关系。只要被*ST警示，就会出现转债大逃杀。
二、风险分析
一是退市警示。
最大的风险是正股闻泰科技触发上交所退市规则9.3.2“最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或否定意见的审计报告”，被实施退市风险警示。潜在原因是丧失核心子公司控制权等。
有退市风险的转债则需要按照高收益债逻辑对待。作为投资者不能忽视灰犀牛风险。
退一步说，等4月底闻泰科技真的明确不被*st，再按照转债逻辑买入也不迟。
二是机构踩踏。
如果被实施退市警示，闻泰转债会面临机构出库后的巨大抛压。初步测算80多亿闻泰转债中30%是机构持仓，20%是公募基金。一旦正股被实施退市风险警示，基金的做法是不计成本卖出，20多亿的机构持仓，其中15亿以上的基金持仓，靠散户和市场根本不可能接住。全筑转债，最低曾跌到64元。考虑闻泰转债规模更大、机构占比更高，可能由于减持冲击打出更低的位置。
三是大盘转债的转股难题。
闻泰转债目前余额86亿元，转股价与现价接近，流通市值395亿元，转股市值占目前总流通市值的22%。转债转股，会对正股产生明显的冲击效应，可能导致正股下跌，进而拉低转债转股价值，形成负面循环。
事实上，我们可以看到，近几年大盘转债的退出普遍都不体面。
三、收益分析
一是强赎可能性很小。很多人在想象半导体牛市或者国家介入，可以一举逆转形势。但应关注如下事实。
（1）国资持续减仓。无锡国联从第二大股东持股约10%一路减持到目前的5%。掌握巨大信息优势的人一直在撤退。
（2）实控人涉嫌资产转移和利益输送。在荷兰公布的材料里有具体说明。
一个私企，暗地里搞资产转移，未来经营面临重大不确定性，国资大股东一直在撤退。指望官方直接出手救援，可能性微乎其微。
（3）半导体牛市已经持续超过1年半，且处于历史高位。后面不崩盘就很不错了，很难指望再带一波。
综上，强赎就先不要想太多了。
二是刚兑。在乐观情况下，可参考赎回价108元；在保守情况下，可参考100元面值。
另外补充信息。除了关注4月底的*ST风险外，还要关注评级下调风险。
2026年2月11日，闻泰转债的债项评级从AA-下调为A，如果再下调，也可能引发出库风险。逻辑同前文。
---------2026年4月28日补充更新---------
本帖首次发布时间是2026年4月14日 09:42，当时闻泰转债的价格是110.473元.
截至4月28日收盘，闻泰转债价格90.718元，跌幅17.88%，大幅跌破面值，距离90元仅一步之遥。
在此做个记录，不是证明谁对谁错，只是方便跟踪复盘。
本来我并不关注闻泰转债。只是在4月上旬，论坛里出现了很多表示看好闻泰的热门帖子，让我觉得惊讶，因此分享看法。
看法本身并无绝对的对错，投资是概率而非定数。因此，只要是有逻辑和事实做依据的跟帖，我看到都会回复，不论赞同或反对。
lixinfeng02 - 随波逐流、随遇而安
赞同来自: 杨杨001
这5家都是st没有一家是*st非标导致st不预告，挺正常的。有没有直接*st不预告的？闻泰到目前没收到警示公告，我的判断是基本排除*st了。也就是很多人担心的财务审计无法表示意见或否定意见发生概率很低了。但闻泰st的概率还是有的，内控审计意见？转债的走势代表资金的态度了，就是要st的节奏。就还1天了，等着明天开奖了*ST三房
MARK一下，截至4月28日收盘，闻泰转债价格90.718元，跌幅17.88%，大幅跌破面值，距离90元也仅一步之遥。从盘面走势看，闻泰转债沿着5日线下跌，并在盘中创出年内新低。临近4月底，市场天雷滚滚。我初步整理了4月27日晚，由于审计非标被风险预警的5家公司。这些公司都没有就审计非标意见进行提前公告，都是出年报当日直接给非标意见。 因此，公司是否出审计非标，需要投资者自行从监管处罚、舆情风险...这5家都是st
没有一家是*st
非标导致st不预告，挺正常的。
有没有直接*st不预告的？
闻泰到目前没收到警示公告，我的判断是基本排除*st了。也就是很多人担心的财务审计无法表示意见或否定意见发生概率很低了。
但闻泰st的概率还是有的，内控审计意见？
转债的走势代表资金的态度了，就是要st的节奏。
就还1天了，等着明天开奖了
赞同来自: sunpeak 、安静的小白 、franckC 、huanhappy2017 、对不起我错了 、 、 、 、 、更多 »
从盘面走势看，闻泰转债沿着5日线下跌，并在盘中创出年内新低。
临近4月底，市场天雷滚滚。我初步整理了4月27日晚，由于审计非标被风险预警的5家公司。这些公司都没有就审计非标意见进行提前公告，都是出年报当日直接给非标意见。
因此，公司是否出审计非标，需要投资者自行从监管处罚、舆情风险等角度提前预判，并不是期待上市公司大发善心，提前告知投资者。
距离4月底只有2天，总体而言，年报披露的越晚，越让人不放心。等待盲盒开出结果。
赞同来自: chenxuyi88
我记错了，巴安是2021年和2022年就亏损并涉及多项重大诉讼、已经债务违约、银行账户冻结，并因为虚假陈述被警告罚款，并于年报披露前还被警示季报披露违规。我以为早就st了。我感觉巴安这种已经对是否预告违规无所谓了，有点破罐破摔的感觉，和闻泰这种目前还需要保持良好受害人形象差别还比较大。
封基越放越醇
- 四低打地鼠，耐心抓高头，超跌分批吸，仓位控科学。
赞同来自: 许佛大人 、文撕墨客 、happysam2018 、gaokui16816888 、qgj8848更多 »
这个事公司一个公告全都解决了，甚至董秘一个提问解答都行，为什么？明显就是奔着折价转股去的，转债下跌，溢价收敛，公司喜闻乐见。是的，公司下修的目的就是促进转股。
想促进转股可转债必须折价。
只有折价市场才会自然转股。
赞同来自: sunpeak
真跌了就又能下调了，不过基于已经下调过一次了，张未必会同意再次下调到底，转股价太低了，万一能顺利解决控制权呢？张现在持股15.34%，转债按照32.66转股，张稀释到12.66%，转债按20转股，张稀释到11.40%。转股价32.66和20对最终持股的影响只有1%，差不了多少，肯定下修到底
如果st，价格还得跌，如果出常规年报，马上上演大奇迹日，现价可上可下。真跌了就又能下调了，不过基于已经下调过一次了，张未必会同意再次下调到底，转股价太低了，万一能顺利解决控制权呢？
赞同来自: langdewang 、Tom20221130
从盘面走势看，闻泰转债沿着5日线下跌，并在盘中创出新低。
下周就是4月底的截止时间，年报、审计意见的关口终将到来，闻泰转债即将开出盲盒。
下周的悬念：
跌破90，止跌企稳，还是像很多JSLer期待的那样出现大奇迹日？
我记得20年前，伊利董事长 郑俊怀 挪用上市公司资金 借道 买入 公司股权 最后的结果是 进牢房。这次 张老板 也是类似操作 只不过 没有买 上市公司股权 而且 直接 构建自己的私人公司，情况更加恶劣。 但是 如果 张老板进去了，这边临港的项目一黄， 安世中国 就 真断了粮。这样就出大问题了。感觉是 老张 现在是 绑架N多人的利益，，，看谁敢动他。没证实的事才能猜测呢？现在临港的工厂不属于上市公司，只是和上市公司有关联交易！（当然你说的也可能是真的，毕竟它仅15%的股份，我觉得他原来计划，养好了盈利了还是会注入上市公司，荷兰这个事意外）
赞同来自: langdewang 、bluerain369
因为涉及荷兰政府的动向，目前机构应该还没有获取到一手（内幕）的信息，所以按照标准出货方式出货。保留意见也不用*ST，另外也不排除到时候卖出欧洲那边资产，这样虽然账面不好看，但现金流够了，财务洗澡一次，再想办法怎么腾挪，转债能转多少算多少。你从2024以来两次下调转股价可以看出来，公司其实并不想着还钱的，只是早期没折腾这活，结果一瞅还有一年多就要还90多亿
可能真得等到30号，如果被出具无法表示意见的审计报告（否定意见基本不可能），比如荷兰拒绝并表，那么就直接*ST。
比较好的情况可能是，闻泰现在用的是荣成非普华，那么有概率出具 带强调事项段的无保留，或者直接出 无保留，那么就不会ST了，至少能过30号的关口~
赞同来自: KenithQian 、Tom20221130 、sunpeak
可是转债并没有转股，10万的转债转股简直可笑并不需要转债转股。只要有大规模转股的预期，正股就会有人开始跑路。
就像闻泰并没有*ST，但只要有*ST的预期，转债就会有机构开始跑路。
交易预期，是转债和股票投资最有意思的地方。
脑袋一拍，预计最后各种情形的概率：转债完全违约但是有小额兑付：这个概率大概10%，折价转股或者到期还本付息：这个概率大概80%危机完美解决，安世半导体回归闻泰科技：这个概率10%。为什么这么估计，因为看了不少报道，觉得站在中美科技战的角度，这个大概率变成拉锯战，斗而不破，既然不破，那么中间可能性很大。如果是转债完全违约让散户承担损失，又有点过分了。现在这个价格99.26，如果按照到期还本付息计算...小额的话，这个量比较大，估计多少张？500还是100张？
赞同来自: Tom20221130
他们加一起能重仓多少钱？68个亿吗？捡钱的机会有的是，等一等“重仓”指的不是他们钱多，而是上周在110以上的价格、形势不明的情况下，他们就敢推高仓位去博。当时热门贴里三四个都在讨论抄底加仓。所以我写了这篇帖子讨论风险。
ericlule - 满招损 谦受益
赞同来自: langdewang
请教各位2个问题：（1）机构这么出货，是不是证明闻泰科技要被ST了？（2）如果30号闻泰科技被ST，手头还持有闻泰转债的机构因为规定，是不是要不论价格地砸盘？即使价格明显低于转股价值，也必须把转债卖了？因为涉及荷兰政府的动向，目前机构应该还没有获取到一手（内幕）的信息，所以按照标准出货方式出货。
可能真得等到30号，如果被出具无法表示意见的审计报告（否定意见基本不可能），比如荷兰拒绝并表，那么就直接*ST。
比较好的情况可能是，闻泰现在用的是荣成非普华，那么有概率出具 带强调事项段的无保留，或者直接出 无保留，那么就不会ST了，至少能过30号的关口~
赞同来自: langdewang
截止到上午收盘，最近的总成交量是43亿，总规模是86亿，至少等换手率达到100%以上，再考虑动手。机构的持仓占比50%，机构散户割肉盘，日内交易，这几块加起来，换手至少能达到100%。从盘面看，几乎只要有大的买盘，就会被快速吃掉，说明机构资金出逃的决心和迫切。而且今天的100整数关口，快速跌破，完全没有抵抗！最好是等，30号年报出来再看情况。一家之言，仅供参考！压路机前捡钢蹦的精髓就是30号年报出之前买入，30号之后再买就索然无味了
pppppp
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如果坚信闻泰能到期还钱，108就是铁底，2块钱买看涨期权，我感觉“是机会大于风险”，而不是反之。当然，你可以说现在的走势是打我的脸，但我觉得短期走势不改变“机会大于风险”还是“风险大于机会”的判断。108假的，说账上没钱，可以搞成100；
利益相关：我个人目前持有闻泰转债仓位5%，准备如果跌到96元满到10%。如果继续跌还会加，但最高不超过15%。
如果再没钱，可以直接干1-3万小额全款，3-50万5-7折，
50万以上直接一对一专员VIP折扣，0.1-2折；
哎；可转债现在除了可以转股（不断下修），其他跟信用债没啥两样；
这也是，现在新人必须有2年以上才有权限开通 可转债交易；
赞同来自: okyangxiang
机构砸出深坑后，或许是机会大于风险。如果坚信闻泰能到期还钱，108就是铁底，2块钱买看涨期权，我感觉“是机会大于风险”，而不是反之。当然，你可以说现在的走势是打我的脸，但我觉得短期走势不改变“机会大于风险”还是“风险大于机会”的判断。
110块买进去，明显是风险大于机会。
利益相关：我个人目前持有闻泰转债仓位5%，准备如果跌到96元满到10%。如果继续跌还会加，但最高不超过15%。
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