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科创版封基好几个都折价厉害，但是也对应了科创版高位。终究还是要利用一下，用期权做个对冲，看看最终效果如何。
2026/8到期，选了506000 1/2，506005 1/2，1：1对冲科创50etf期权。期权对冲采用领口，上下方各约10%左右买沽卖购，保底是用折价应对10%的下跌空间，即不亏不赚。最好的结果是上涨，折价+净值上涨-对冲成本，最终最大盈利大约在20%左右。
当然目前由于没有明年8月的期权，采用的是12月，后面看情况续约。如果中间来个大涨大跌，有可能提前全部平仓或者平掉一条腿，就当是市场给发的红包了。
2026/8到期，选了506000 1/2，506005 1/2，1：1对冲科创50etf期权。期权对冲采用领口，上下方各约10%左右买沽卖购，保底是用折价应对10%的下跌空间，即不亏不赚。最好的结果是上涨，折价+净值上涨-对冲成本，最终最大盈利大约在20%左右。
当然目前由于没有明年8月的期权，采用的是12月，后面看情况续约。如果中间来个大涨大跌，有可能提前全部平仓或者平掉一条腿，就当是市场给发的红包了。
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@赚钱买房
观察了几天，发现buy put涨的不好，sell call涨的好多了。 平价的情况下，delta不是差不多么，时间价值损耗差别这么大吗？？
更新一波净值，比较平稳，总体在预期内，看来净值还要趴一段时间。用的合成空头，请问下不同行权价去buy put + sell call，合成的口头有差别吗？？
观察了几天，发现buy put涨的不好，sell call涨的好多了。 平价的情况下，delta不是差不多么，时间价值损耗差别这么大吗？？
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sunkan
- 基金爱好者
远月流动性太差，可以直接卖近月购，控制在升水4-5%左右的合约，权利金2.5-3%，做个备兑，每月换月，506000，506005，506002各买一部分合成底仓，我现在这个策略持有不少仓位。
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@gongxiaochun
多谢，我理解你说的指数平稳浮亏，指的是熊购本身，没有考虑现货部分的组合对吧？人家这个帖子讨论的是封基+期权套利。因此如果你选卖出远月平值认购的话，相当于备兑。
还有一个问题，我想只卖购，然后持有到期，这样的话，是不是平值期权最划算，时间价值最大？
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@建淞
还有一个问题，我想只卖购，然后持有到期，这样的话，是不是平值期权最划算，时间价值最大？
相互切磋取长补短，最好不要用大佬这样俗气的称呼：）熊购浮亏指的是开仓对冲之后股指继续上涨，组合本身会亏损但亏损有限，那么就比裸卖购要好许多了。整体收益不受限。买虚值认购就是为了这个达成这个目标。多谢，我理解你说的指数平稳浮亏，指的是熊购本身，没有考虑现货部分的组合对吧？
还有一个问题，我想只卖购，然后持有到期，这样的话，是不是平值期权最划算，时间价值最大？
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@gongxiaochun
熊购浮亏指的是开仓对冲之后股指继续上涨，组合本身会亏损但亏损有限，那么就比裸卖购要好许多了。整体收益不受限。买虚值认购就是为了这个达成这个目标。
大佬，请教一下关于熊购的问题相互切磋取长补短，最好不要用大佬这样俗气的称呼：）
1. 为啥科创平稳，熊购会浮亏呢？ 熊购指的不是买call价位高，卖call价位低吗？这样整体上是收权利金吧？
2. 既然有了折价的封闭基金，为啥还要认购虚值呢？
买封闭式基金现货，同时卖实值call，会不会是盈利概率更大的策略？缺点确实是上面封顶了，最多吃到折价收益率。
期权小白刚接触，希望能得到大佬的指点！
熊购浮亏指的是开仓对冲之后股指继续上涨，组合本身会亏损但亏损有限，那么就比裸卖购要好许多了。整体收益不受限。买虚值认购就是为了这个达成这个目标。
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@建淞
1. 为啥科创平稳，熊购会浮亏呢？ 熊购指的不是买call价位高，卖call价位低吗？这样整体上是收权利金吧？
2. 既然有了折价的封闭基金，为啥还要认购虚值呢？
买封闭式基金现货，同时卖实值call，会不会是盈利概率更大的策略？缺点确实是上面封顶了，最多吃到折价收益率。
期权小白刚接触，希望能得到大佬的指点！
谢谢楼主老兄点名：）关于科创板封基套利，今年9月22日前后在我的帖子里已经有过讨论了。看一下截图用远月合成空单对锁封基的测算。网友解读和你的思路完全一致。不过，关于这个问题，我自己给出另外一个答案：用远月实值熊购来对锁套利。1：到期指数下跌，折价封基按照正常的情况可能抗跌，熊购获利替代折价收益。2：指数和基金到期都平稳，折价到手，熊购可能会有浮亏但不会超过折价比率。3：继续大涨，熊购是有限浮亏，...大佬，请教一下关于熊购的问题
1. 为啥科创平稳，熊购会浮亏呢？ 熊购指的不是买call价位高，卖call价位低吗？这样整体上是收权利金吧？
2. 既然有了折价的封闭基金，为啥还要认购虚值呢？
买封闭式基金现货，同时卖实值call，会不会是盈利概率更大的策略？缺点确实是上面封顶了，最多吃到折价收益率。
期权小白刚接触，希望能得到大佬的指点！
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赞同来自: jx58245858
有了数据支持之后，我更能理解折价的意义了，并且通过做空科创50难以在风险可控的情况下赚取收益的原因，因为在科创50大幅向上波动的时候，封基大概率是跑不赢指数的，也就是会有负超额，那么组合的对冲端存在因为涨幅过大而追保（卖出认购）的可能性。
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@建淞
谢谢楼主老兄点名：）买熊购无法在大幅下跌时减少封基的亏损。楼主的主要目的是吃贴水的同时防止暴跌，那么合成期货空头付出一些贴水成本最方便了。
关于科创板封基套利，今年9月22日前后在我的帖子里已经有过讨论了。看一下截图
用远月合成空单对锁封基的测算。网友解读和你的思路完全一致。
不过，关于这个问题，我自己给出另外一个答案：用远月实值熊购来对锁套利。
1：到期指数下跌，折价封基按照正常的情况可能抗跌，熊购获利替代折价收益。
2：指数和基金到期都平稳，折价到手，熊购可能会有浮亏但不会超过折价比率。
3：继续大涨，熊...
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赞同来自: 党振霞 、KevinLe 、阿彪12345678
谢谢楼主老兄点名：）
关于科创板封基套利，今年9月22日前后在我的帖子里已经有过讨论了。看一下截图
用远月合成空单对锁封基的测算。网友解读和你的思路完全一致。
不过，关于这个问题，我自己给出另外一个答案：用远月实值熊购来对锁套利。
1：到期指数下跌，折价封基按照正常的情况可能抗跌，熊购获利替代折价收益。
2：指数和基金到期都平稳，折价到手，熊购可能会有浮亏但不会超过折价比率。
3：继续大涨，熊购是有限浮亏，而基金收益不会受限。
这个方案的看点是没有给封基戴帽子（封顶），也没有保护成本支出。供参考吧。
关于科创板封基套利，今年9月22日前后在我的帖子里已经有过讨论了。看一下截图
用远月合成空单对锁封基的测算。网友解读和你的思路完全一致。
不过，关于这个问题，我自己给出另外一个答案：用远月实值熊购来对锁套利。
1：到期指数下跌，折价封基按照正常的情况可能抗跌，熊购获利替代折价收益。
2：指数和基金到期都平稳，折价到手，熊购可能会有浮亏但不会超过折价比率。
3：继续大涨，熊购是有限浮亏，而基金收益不会受限。
这个方案的看点是没有给封基戴帽子（封顶），也没有保护成本支出。供参考吧。
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今日盈利约0.4%。
很多人压根没懂领口对冲是什么，也不知道大涨大跌对双腿意味着什么。
建议爬首页的这个帖子找 @建淞 进修一下。
https://www.jisilu.cn/question/504545
很多人压根没懂领口对冲是什么，也不知道大涨大跌对双腿意味着什么。
建议爬首页的这个帖子找 @建淞 进修一下。
https://www.jisilu.cn/question/504545
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我也做了一个月，收益大概就3%，主要就是基金有过一次补涨。
合成期权贴水如果很大其实就没啥意思了，净值不同步的关系是因为持仓比例是不一样的，成分股都不同，但因为主要是系统对冲，观察下来影响反而不是很大。
核心还是要看合成期权的贴水，这个参数要是合适，基金折价也正好偏大，就直接开，然后网格交易，多多少少油水还是有的，但不多罢了
我现在是全平了，在观察看看
合成期权贴水如果很大其实就没啥意思了，净值不同步的关系是因为持仓比例是不一样的，成分股都不同，但因为主要是系统对冲，观察下来影响反而不是很大。
核心还是要看合成期权的贴水，这个参数要是合适，基金折价也正好偏大，就直接开，然后网格交易，多多少少油水还是有的，但不多罢了
我现在是全平了，在观察看看
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