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这次来集思录发个实盘帖，一方面是为了加强自己对策略的执行力，另一方面是过去几年交流期权的网友有好几位“消失”了，觉得有些可惜，希望自己的实盘帖可以抛砖引玉，给期权这个小众市场注入一些微不足道的活力。
策略的基础是偏多双卖替代现货，用免费的杠杆实现超额收益，同时也会结合指数估值水平、技术指标、希腊字母等因素，动态调整仓位。目标是每年跑赢上证50、沪深300、中证500、创业板指中的最强指数5个点。
关于策略细节以及希腊字母的探讨，打算放在日常的跟帖里，时效性强一点。
本来2022年11月11日的时候这个账户资产正好100万，那时候打算开帖子的，后面被各种事情耽误，干脆等到2023年初再开，目前账户资产涨到108.8万，算是凑巧赶上个吉利的数字。新年新气象，希望在新的一年里自己可以从过去几年的疫情影响和家庭变故中走出来，多跟网友交流，向各路大佬学习，不断进步。
把2022年最后一个交易日的账户截图放到正文末尾：
田驴儿 - 你问我要去向何方，我指着大海的方向。
感觉楼主的操作逐渐脱离了初衷，另外买购卖购同时开，这个操作实在没看懂我一直有做买方啊，平时在期货账户操作，这次是因为ETF期权快到期Gamma大，所以在这个账户小仓位操作。卖开代替卖平省手续费。
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田驴儿 - 你问我要去向何方，我指着大海的方向。
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楼主对卖购的价位把握的比较好，能卖在0.0121是很难的，有什么技巧分享吗？认购IV太低，所以开仓比较严格，早盘第一波冲高回落之后再次冲高乏力预计全天以震荡为主，于是开始挂卖购，简单来说就是佛系挂单，随缘成交，不压价，不抬价。
田驴儿 - 你问我要去向何方，我指着大海的方向。
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请教一下您们的操作思路：若创业板ETF涨超2.5，四月2.5沽就变成虚值，可能无价值到期，请问上移是平2.5沽，卖2.6或2.7沽吗？能否解释一下操作逻辑，谢谢前面那句话是跟毛巨师开玩笑的哈。是否上移这个问题主要取决于对指数的判断。上移的话可以在趋势行情中避免踏空，更好地跟踪指数，但是如果指数没有想预期那样持续上行而是回落，上移就不划算了。
请教一下您们的操作思路：若创业板ETF涨超2.5，四月2.5沽就变成虚值，可能无价值到期，请问上移是平2.5沽，卖2.6或2.7沽吗？能否解释一下操作逻辑，谢谢变虚值之后就只有时间价值了，如果创业板继续上涨，卖2.5沽是吃不到指数涨幅，所以卖2.6或者2.7。
毛大师这么一说，我觉得2500不稳了，如果放量强冲一波，可能要上移请教一下您们的操作思路：若创业板ETF涨超2.5，四月2.5沽就变成虚值，可能无价值到期，请问上移是平2.5沽，卖2.6或2.7沽吗？能否解释一下操作逻辑，谢谢
田驴儿 - 你问我要去向何方，我指着大海的方向。
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更新今天的数据，网页版第一页末尾正好停留在1月17日某网友的评论，干脆啰嗦几句吧。
对方原话“如果只有期权账户的资金，杠杆太高，一波流就被带走。最关键的是也没见高收益。”
杠杆倍数，或者说仓位百分比，是一个客观数据，比如本账户的仓位约为200%；而杠杆的高低，是一个主观意见，对于低风险投资者，100%的权益仓位就算很高了。对于长期进行衍生品交易的投机客而言，加一倍杠杆毫无压力。
“一波流就被带走”，是一个拍脑袋的评价，而不是压力测试后的结论。比如这个账户，今天收盘风险度为42.95%，这是券商在交易所保证金基础上加收20%的数据，实际风险度还要低一些。一波流能带走这个账户的话，那恐怕资本市场之外出了大问题，投资别的品种不见得更安全。
“最关键是也没见高收益。”这一点确实是本人水平低下导致的，账户里跟踪的标的，恰好是今年表现最差的两个宽基指数。不过2023年时间才过去四分之一，年底再来看收益情况吧。毕竟日常投入时间精力不多，收益只要不是特别差就可以接受。
田驴儿 - 你问我要去向何方，我指着大海的方向。
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不认为实值认沽出现折价是策略本身的缺陷。其实这是由于股价下跌过度造成实值合约沦为深度实值的结果。如果股价保持在一定跌幅内这个问题就可能变化为移仓有收入了。我自己3月2400沽移仓就是收入。而兄台2500沽是前面被动持仓形成的结果。其实只要在高点区间做一些无支出减仓，现在2500沽向下移仓恢复仓位就可以获得正收入或者时间价值了。卖实沽替代现货，只要一直滚动移仓，总是会遇到遇到Skew顺时针旋转的。买实购替代现货同理。因为实沽折价对应实购溢价，那么卖实沽或者买实购都要付出额外成本。我认为这是策略本身的缺陷，建淞兄认为不是，也许只是各自表达方式的不同造成的。
在前几年，时不时也会有Skew逆时针旋转的情况出现，买实购或者卖实沽都能占到便宜。比如2020年二季度实购持续折价，就有不少人占到这个便宜，大量买购，随后在七月初指数快速拉升过程中获得指数上涨+杠杆+实购折价的三重收益。
至于兄台说的高点区间无支出减仓，不在这本帖的讨论范围内了。在跟帖中我对其他网友有解释，这个账户只做最基础的偏多双卖策略，其他操作，比如用买方进行波段交易（或者说高低点判断），这一块主要放在期货账户里面。
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很好的问题，你提到的这一点正是本策略的缺陷（之一）。PSkew右端低，深实沽出现折价，说明期权市场看好后市。如果换成没有折价的合约，又可能在大涨的时候Delta不足，跟不上指数涨幅。换或者不换，各有利弊。如果CSkew也是右端走低，表达看涨可以采用反比例认购，付出的成本较低。不认为实值认沽出现折价是策略本身的缺陷。其实这是由于股价下跌过度造成实值合约沦为深度实值的结果。如果股价保持在一定跌幅内这个问题就可能变化为移仓有收入了。我自己3月2400沽移仓就是收入。而兄台2500沽是前面被动持仓形成的结果。其实只要在高点区间做一些无支出减仓，现在2500沽向下移仓恢复仓位就可以获得正收入或者时间价值了。
西北望1969
- 不忘初心，方得始终......
坚信自己的策略，在自己的承受范围内，不为市场波动左右，忽略短期市场波动的干扰，听从内心的召唤。
你问我要去向何方，我指着大海的方向......
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