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在可转债发行时，很多大股东或者控股东选择了配售，可转债上市减持新规下，他们只能在6个月后减持，这就导致了几个玩法：
这些大股东配债很多，结果导致6个月内实际流通的很少，很多人来利用这个规则，在t+0的规则下，来回翻炒筹码，加上最近行情震荡，所以妖债频出。
今天我想到的是另外一个玩法或者策略，就是，这些大股东在转债马上到转股期之际，一看转债价格才100多点，减持起来不划算，就利用下修这个玩法，让转债的转股价值升高，好减持出个好价格。而且有的大股东为了配债，还把股东进行了抵押，下修的动力就更足了。
这不，今天，华兴转债(SH118003) 就开了个好头。
这个策略怎么弄呢，首先使用jsl的数据进行筛选，贵燃于距离转股日70天左右提出的下修，我们就以70天为界限。
首先看十大持有人占比40%以上的。筛选出
鹤21转债，华兴转债，奥飞转债，特纸转债，升21转债，甬金转债，回盛转债，华翔转债，佩蒂转债，西子转债，豪美转债，华正转债，贵燃转债，台21转债，博瑞转债。
然后再看120以下价格的。
鹤21转债，华兴转债，升21转债，回盛转债，佩蒂转债，西子转债，豪美转债，华正转债，台21转债，博瑞转债。
再挨个手工检查。
鹤21转债：不下修，排除
华兴转债：已经下修。
贵燃转债：已经下修。
升21转债：排除。价格120，正股4pb，下修空间大，新能源车概念，最低价格108左右，等100个位数再观察。
回盛转债 ：观察。价格110多，兽用药品 饲料及饲料添加剂概念。
佩蒂转债：观察，转债市值占比正股市值20%多，宠物食品。
西子转债：111的绝对价格，正股有下修空间，涉及碳中和、光热、风光储能、氢能多个概念。
豪美转债：107，正股1.23pb，下修空间较小。铝型材、汽车轻量化铝型材、系统门窗的生产和销售。
华正转债：106，正股1.7pb。股东配售率34.4%，pcb印刷电路板，电子科技概念。
博瑞转债：116价格，有下修空间，获得了沙东新冠口服治疗药物的仿制权，医药概念。
台21转债：公司发行的第二个可转债，貌似下修动力不大，排除。
筛选了一圈：
首选西子，博瑞转债，备胎豪美，华正。
赞同来自: 水牛2022 、gaokui16816888
2022年5月7日至2022年5月24日期间，豪美控股及董卫东先生通过深圳证券交易所交易系统分别增持公司股份801,100股和855,100股，合计增持公司股份1,656,200股，占公司总股本的0.71%，增持股份数量在增持计划范围内，增持承诺已履行完成。增持了股票，所以半年内不可以卖出可转债，不然就算短线交易
赞同来自: 水牛2022
没查到相关减持规则，为什么不能减持？能分享一下具体规则吗？谢谢。http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/c_20220729_5706472.shtml
你可以关注下我的雪球组合哈，目前来看从5月到现在有8%左右的收益。对，但没办法区分是正股上涨引起的，还是下修的超额收益。
我觉得下修只是锦上添花，价格，溢价率，盘子大小，概念啥的都是要考虑的。
可以统计每一次下修/不下修公告后 转债的第二天的涨跌幅 的平均值
呃，可能是我没说清楚。我不是说他们想还钱。是的，这是常规来看下修博弈的一个视角。
我是说，下修的话，就是以更低价格让大家转股，从而造成更大的稀释。
不想还钱没错，但是以什么价格牺牲股权，绝对是个因素。
例如最近这一波，你看看清一色的券商不下修。
一个因素是他们有钱，同时他们觉得现在股价被低估。所以他们不愿意在现在的价位再进一步下修。
（我当然不是说那些还不起钱又不能进一步融资的。）
还有一个考虑是，公司不想还钱，没错。
正常的股东，若...
我这个策略为什么要在转鼓期博弈下修呢，因为是有的大股东质押股票或者可转债了，到转鼓期能减持了，他们就有动力去提出下修，好把手上的债卖个好价格。
现在这个策略性价比低。 下修了，收益2%+，不下修，跌-5%你可以关注下我的雪球组合哈，目前来看从5月到现在有8%左右的收益。
我觉得下修只是锦上添花，价格，溢价率，盘子大小，概念啥的都是要考虑的。
赞同来自: 红牛Y
我们投资可转债的一个重要因素就是大股东不想还钱啊呃，可能是我没说清楚。我不是说他们想还钱。
我是说，下修的话，就是以更低价格让大家转股，从而造成更大的稀释。
不想还钱没错，但是以什么价格牺牲股权，绝对是个因素。
例如最近这一波，你看看清一色的券商不下修。
一个因素是他们有钱，同时他们觉得现在股价被低估。所以他们不愿意在现在的价位再进一步下修。
（我当然不是说那些还不起钱又不能进一步融资的。）
还有一个考虑是，公司不想还钱，没错。
正常的股东，若不是转债持有人，更低的价格被稀释，他们为什么要同意？
（当然，好多散户小股东，根本懒得管这事。。）
民企，大股东在上市前进行了股票质押，配了大量的债，截止到2022年的6月30的年报里显示，大股东的债没怎么减持。
应该有消息知道了，提前偷跑了，目前127
民企，转债十大持有人68.58%，pb1.49，到期税前收益1.34%，大股东有股票质押。已经满足下修条件多达24天，如果现在提出下修，MA20为14.3，下修到底的话，到净资产附近为14.6左右，近似计算转股价值为100，大概给个25%-30%的溢价率，125到130应该有吧，如果不下修，拿着等到期也不亏，期间也有可能沾上新能源概念，建筑复苏等等
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期间市场风云变化，新能源代表的创业板板块经历了疯狂和疯狂，机构预测宁德时代2060年的营收将为1714亿，转债市场，小盘债的不断冲高，可转债的等权指数创下了历史新高，证监会出台新的可转债交易规则，。
而转眼之间，市场已经凉凉了，软塌塌地躺在地上不肯起来。
上一个5月31日策略里，西子转债(SZ127052) 友发转债(SH113058) 选择了下修，给足了我的面子。。艾迪转债等等选择了死扛，升21转债嗖嗖嗖地完成了强赎，猪肉鸡肉转债们更是冲到了130升级150的强赎线上。
抽丝剥茧一番，西子和友发两位朋友，即使大股东的股票或者可转债都没质押，但十大持有人比例一个在72%，一个在50%，艾迪和华正两个硬扛的主，十大持有人比例一个在33%，一个在11%。谁的动力强，一目了然。
先来看看，发动下修的，大多是临期或者刚过转股期不久的。
福莱特在130左右的价格选择提出下修，结果次日的涨幅乏善可陈。
鉴于市场冷淡，对爱的不理不睬，溢价率的收缩，西子和友发转债，直接导致提出下修后的次日，涨幅明显差于5月，6月。
再来看看，不下修的，不是价格高，就是十大股东持有人比例少，要不就强赎了。
接着，我们看看哪些转债有可能下修。
第一大部分，是大股东有股份或者可转债质押的。
绿色部分的，有两种情况，一个是离转股日还有好一阵子，明确提出不下修的，因为现在下修了，大股东也没办法出货，另外一个是刚过转股日没多久，还是有可能下修的。
紫色部分的，是等着抽奖的，此外感谢集思录的朋友整理，我把个人股东配售比例大的单独标注出来了。
第二大部分，是大股东质押情况不清晰的。
大家可以从里头挑个人股东配售多，十大持有人比例大，排除某些已经说好不下修的。
最后，我有几个思考：
1.博弈可转债转股起始日左右，发动下修的，必备的几个条件：
绝对价格120以下，130的空间不大；大股东有质押的，或质押股票，或质押可转债；正股pb高，有下修空间；十大持有人占比高；个人配售比例高；排除银行券商
2.未来如果国证2000指数继续下跌，叠加溢价率下降，转股起始日左右提出下修的转债会越来越多，只是提出下修的动作带来的次日涨幅肯定也要缩水一些。
赞同来自: gaokui16816888 、freetstar89 、大魏忠臣毌丘俭
此外，我看有朋友分析财报，发现这家公司确实挺缺钱的。
还是有些不理解，前面说豪美转债市净率1.35，下修空间不大是怎么说，豪美现股票价13.11，那么每股净资产是13.11除于1.35等于9.71，那么转股价只要不低于9.71就可以了。当前21块的转股价不就可以下调到13块左右，那下修到底不是也有空间，为什么会说豪美转债下修空间不大现在就110了，修到底也就是对应10-15%左右的溢价，110-115左右。还要担着下修不通过的风险，有些鸡肋。
下修的话应该是pb估值越高，下修的空间越大吧。
@风行迷踪
还是有些不理解，前面说豪美转债市净率1.35，下修空间不大是怎么说，豪美现股票价13.11，那么每股净资产是13.11除于1.35等于9.71，那么转股价只要不低于9.71就可以了。当前21块的转股价不就可以下调到13块左右，那下修到底不是也有空间，为什么会说豪美转债下修空间不大
赞同来自: 王重阳九九 、freetstar89
转2下修的概率比较小吗，为什么？实话实话，单纯这个策略出发，转2也符合条件。就我个人而言，现在排除转2，是因为转2历史上从没有接近转股期就下修的，当然看历史仅作为参考，还是得往前看，股市充满不确定性，也是它的魅力
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请教一个问题：有质押的股票或可转债，质押了以后，肯定是融资了，大股东还能卖出股票或可转债而不违约吗？还是需要先解除质押才能卖（这样就可以看到公告），或者质押的时候约定好可以卖？虽然也是业余 不过想想也简单 股票质押率又不是100% 只要质押率不超标想卖多少卖多少..
@水牛2022
请教一个问题：有质押的股票或可转债，质押了以后，肯定是融资了，大股东还能卖出股票或可转债而不违约吗？还是需要先解除质押才能卖（这样就可以看到公告），或者质押的时候约定好可以卖？
今天5月31日，博杰转债127051提出了下修，然而它前几天刚过转股日，可以转股了，所以这个策略时间范围内应该再大一些，对不对。什么时候质押的，怎么找不到公告？
看了下质押公告，公司的前几大股东都把可转债质押了。
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下修是啥意思看到这样的问题有点郁闷，不过一看是新人，简略科普下吧：
下修是公司董事会的权力（不是义务），股东大会通过的话把转股价下调至接近现价（具体看公告）。
换句话，通过“作弊”，把转债内涵的虚值期权直接改成平值期权。
再换句话，给持有人“送钱”，3-5个点甚至更多。
钮钴禄茜央娜迪 - 用今天的勤奋打败昨天的自己
博杰转债(SZ127051) 5月30日提出了下修，充分证明了可转债临近转股期-博下修策略是可行的。感谢楼主提供思路，精装转债大股东质押率49.89%，数据来自wind，请楼主核实下
but，当初正门和备胎里都没有他，为啥呢，因为原来我一看十大持有人占比才2.15%，见下图，直接给他过滤掉了。昨天经过网友的提示，发现jsl给的这个数据很奇怪，实际上十大持有人占比是70%多，深挖下公司的公告，发现实际上大股东们把可转债都质押了，所以提出下修的动力很足，当然像上22转债(SH113...
博杰转债(SZ127051) 5月30日提出了下修，充分证明了可转债临近转股期-博下修策略是可行的。感谢楼主的思路和分享。是不是还要看看下修到底，有多少上涨空间？
but，当初正门和备胎里都没有他，为啥呢，因为原来我一看十大持有人占比才2.15%，见下图，直接给他过滤掉了。昨天经过网友的提示，发现jsl给的这个数据很奇怪，实际上十大持有人占比是70%多，深挖下公司的公告，发现实际上大股东们把可转债都质押了，所以提出下修的动力很足，当然像上22转债(SH113...
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