Edge
Chrome
Firefox
**今年总结**收益率：惨淡，集思录持仓显示是43.89%，实际XIRR是44.38%
回撤经验总结：
1）年初一起回撤，下次再遇到必须加杠杠；
2）永安和本钢格局的回撤，无药可救，属于性格缺陷。
其他经验总结：
1）低溢价策略：
今年算是深入的学习了低溢价策略，但性格关系，完全没有实盘上过，自己下的结论就是不匹配。
低溢价策略回测收益率最高，因为能筛选市场热点的时间段收益远大于筛不出市场热点时的回撤。但这不代表未来还能保证这点。
低溢价策略的最大风险点在于市场风格切换。
因此，个人总结就是在低溢价策略出现大面积折价转债的时候，且市场热点明显且持续，必须重仓上，其他时间不如静等，或者是使用其他转债策略。
2）战略方向：
宏观研报>策略研报>行业研报>公司研报>公司公告>公司E互动/互动易问答
前三块决定方向选择，后面决定具体标的。
自己三年多的投资经历已经证明了自己的长处在于：
A：方向性把握能力强
B：细节挖掘能力百里挑一的好
短处在于：
A：交易时的心态极其脆弱
B：短线交易能力万里挑一的烂
所以，必须挖掘那些低位有强烈反转预期的标的，尽可能的不交易，躺平等待逻辑的兑现才是最适合自己的方式。
**明年展望**战略方向：
1）基建，特指新基建——烽火通信
2）元宇宙产业链——游族转债
3）周期类的钢铁和养殖——本钢转债和湘佳股份
4）有转债的低位正股摊大饼----无合适标的时的权宜之计
收益率目标：
因为自己的方向开始偏周期，因此不对单独年份设定收益率目标，暂设未来两年能像过去两年实现翻倍吧
**继续列上今年要坚持的信条：**人一生只能做成两件事，一是自己喜欢的，二是自己擅长的
三知道：知道底，知道顶，知道时间，保证情绪不崩溃
向下亏损有限，向上空间巨大的机会，必须重仓赌
机会是拿来浪费的，不要耿耿于怀，但是要搞清楚机会后面的逻辑
重数据，重逻辑，轻结论，杜绝情绪
投资性买入，投机性卖出
底部看估值，顶部看情绪
最后补一段：因为自己未来的方向已经定位于挖掘那些低位有强烈反转预期的标的，而且本韭菜厚颜无耻的认为自己在集思录上：
研究面之广
阅读量之大
挖掘心之强
基本无人能及
因此如果有任何大佬老师想找一起挖掘的伙伴的话，别忘了带带本韭菜，保证大佬老师带不了吃亏带不了上当：）
赞同来自: Dolch
http://www.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2022-06-02/603363_20220602_1_N0JQPQoG.pdf傲农6月数据又第一个出来了，48.69单月，上半年合计234.39万头。
傲农第一个给了5月的销售简报，1-5月一共是185.7万头
但是傲农3月3日的调研记录显示：
1）能繁+后备=32万头
2）2022出栏目标600万头
要完成600万的年度出栏目标，剩下7个...
按MSY20倒推能繁，48.69*12/20=29.2万。
这样自己原先的逻辑看起来有问题。
问题点应该就是出在傲农的出栏大约一半是仔猪。仔猪对应的是PSY，育肥猪对应的才是MSY。另外仔猪对应母猪的时间和育肥猪也有5个月左右时差。
打脸已经习惯了，需要继续观察学习。
赞同来自: syuu 、nkfish 、泛舟Rain 、Dolch
饲料价格都开始跌了，盈利情况下谁还去产能啊。感觉没有三次探底了。我还是觉得除非农业农村部的能繁母猪数据错得离谱，否则三次探底是板上钉钉的了。如果把饲料成本倒推回去，现在的猪价算出的利润估计和去年高点相当吧？
可能是史上最弱猪周期的开启
贴个银河证券提供的10年以来月度单猪盈利情况
这波周期底部的亏损深度是碾压前两次的（当然之前赚的更是远远碾压之前两次的），如果看外购仔猪的亏损，深度大约是自繁自养的3-4倍。这种恐慌情况下造成的巨大波动（配种大幅降低和仔猪弃养），折合到现在这个阶段的缺猪，个人感觉还是可以理解的。随着这段时间全行业重归盈利，可以继续观察能繁母猪存栏以及母猪价格来判断后续走势。
赞同来自: 西施惠 、syuu 、江左霉郎 、TuesFool 、狂奔的奶牛 、 、 、 、 、 、 、更多 »
造船周期是一个20年左右的周期（主要由船舶寿命决定），现在还在新周期的初期，申万宏源有几篇深度研报逻辑写的很详尽。我觉得后续应该有很多进入机会的。
猪现在最大的问题就是当下的价格，特别是本周开始的猪价涨幅超出了绝大多数参与者的预期。很多人开始鼓吹就是反转了，完全不管农业农村部、职业养猪（各大猪企的公告）和专业选手（多数券商研报）的客观看法和数据。
但是，我觉得无所谓，因为看好猪周期的人，不管是反转还是反弹，总是呆在里面；反而如果真是反弹不是反转的话，会把一堆趋势拥趸忽悠进来高位套牢。
闲菜
- 多看一眼算我输
赞同来自: 江左霉郎 、狂奔的奶牛 、好奇心135 、可惜我是双鱼座
我也在跟踪航运。俄乌冲突带来的是运距的加长，另外就是船的碳中和。期待vlcc早日脱离负运价。
造船我简单看了下，船舶和重工真像卖铁的。没把对手干死之前，日子都不好过。造船的脱硫塔、轮机，看上去也不像啥好生意。做航运得去雪球看看，不过雪球有些是死多头，看他们观点的时候需要注意下。
赞同来自: 江左霉郎 、可惜我是双鱼座 、WwBoom 、闲菜
湘佳确实弱。冰鲜鸡的弹性弱于活鸡，挺正常的。我看盒马上的湘佳冰鲜鸡价格没怎么动过。聊以自慰的估计就是，猪鸡价格好歹没往下走、鸡另外一个弹性大的，应该是鸡苗。益生股份19年的利润是21亿，目前市值也就60多亿。不过现在不像要出现大周期的样子。目前能繁去化明显慢了，生猪2209的价格20515，生猪2301的价格20845。两者的价格又一次靠近。我猜测，期货市场开始交易后续的猪价上行空间有限了。至于后...1）冰鲜鸡价格的事情之前有和湘佳了解过，冰鲜鸡不像活禽可以按照日进行报价，因为下游主要为超市等to B的客户，价格只能按月调节。所以短期价格不会反应市场波动，但是拉长时间，价格总归会公平的反应的；
2）白鸡鸡苗的额外变量有两点：一个是猪价，通过鸡猪共振效应影响鸡价；二是之前提的祖代鸡引种。前者是需求带动，后者是供给带动，两者看起来会在本周期叠加影响白鸡鸡苗，本韭菜还是挺乐观的；
3）大佬老师能不能解释的对本韭菜这种小白再友好一些。。。
4）本韭菜还在跟踪航运和造船周期，前者看起来晚了（不像重蹈湘佳买点过高备受折磨的覆辙）；后者看起来还早，可能可以等鸡猪做完以后再开始。大佬老师有什么值得推荐的？
闲菜
- 多看一眼算我输
赞同来自: 江左霉郎 、我是一个host 、逍遥chen 、狂奔的奶牛 、瀚海银沙 、更多 »
- 湘佳确实弱。冰鲜鸡的弹性弱于活鸡，挺正常的。我看盒马上的湘佳冰鲜鸡价格没怎么动过。聊以自慰的估计就是，猪鸡价格好歹没往下走、
- 鸡另外一个弹性大的，应该是鸡苗。益生股份19年的利润是21亿，目前市值也就60多亿。不过现在不像要出现大周期的样子。
- 目前能繁去化明显慢了，生猪2209的价格20515，生猪2301的价格20845。两者的价格又一次靠近。我猜测，期货市场开始交易后续的猪价上行空间有限了。至于后续怎么发展，又得熬时间跟随。
- 单搞猪周期怕是有得熬了，是不是可以尝试一下其他周期看看？
赞同来自: 江左霉郎 、大魏忠臣毌丘俭 、我想吃蛇羹 、fengxubryan
国际玉米，大豆大跌，对养殖业也是重大利好，相当于涨价，如果再叠加猪肉涨价，就是double kill 了之前粮食大涨，猪肉大跌，鸡猪也有大涨的时候，那时候用的逻辑是亏的越厉害，产能去化越多，越利好周期反转，也是double kill：）
mark一下，生猪期货2209今天涨了5个点，现价20670。各种乐观情绪都来了。我是不看好现在反转的，但是时刻用之前贴过的山西证券的观点提醒自己如果做不到顺势而为，也不要和趋势作对：
我们认为由于本轮母猪产能去化的曲折性和反复性，市场会在犹豫和分歧中去反复确认周期拐点的来临，从而可能导致生猪养殖板块后续出现震荡运行的态势，且波动幅度可能会比较大。我们对生猪养殖板块的策略建议是：
（1）在震荡运行中顺势而为；在新的投资逻辑切换成功后，适度参与养殖股在新逻辑下的演绎；当逻辑被破坏时注意控制风险，然后轻装等待下一个新逻辑的切换。
（2）如果在逻辑切换过程中，受到市场情绪等因素叠加影响，跌破2022 年初以来的运行区间且PB 与前期底部趋于接近，则可以成为重大的配置时机，因为此时安全边际较高，具有良好的风险收益匹配度
赞同来自: kasonlee 、WwBoom 、jadepan 、老火鸡知行合一 、大魏忠臣毌丘俭 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
1）湘佳：我反正该披露的都披露了，不披露的也没要求。反正就是那种态度很好，但是坚决说不出有准确参考意义的数字。最后终于漏了一句，6月活禽应该是可以盈利了（但是这个我看着新牧网也能知道）；
2）立华：斤鸡成本6.8，这个概念=牧原的完全成本。猪方面的信息，不管是出栏预测还是成本，啥都没有；
3）温氏：态度良好，非常积极的要传递给投资者积极的信号：
问题1养猪成本：和自己理解的一样，综合成本约等于牧原的养殖成本；
问题2养鸡成本：斤鸡成本6.7=养殖成本，不含总部期间费用，差不多等于养猪的综合成本的意思。但是养鸡有15%左右的冰鲜业务，这部分增加的成本不算在6.7里。所以斤鸡成本6.7=活禽养殖成本；
问题明年出栏数量2600-2800万：
能繁今年底140万（现在只有100-110万），PSY现在才到20，把PSY当MSY且用上接近最高的能繁140才能达到2800万出栏。若按2600万算，倒推存活率至少要到2600/140/20=93%，非瘟背景下，一年稳定的存活率是不可能做到的；
对方的解释：PSY以后可能升到22，能繁也可能再上升的。。。
另外，以前以为温氏的代养比例很高，但今天才知道是100%代养。。。
终于知道了为什么那么多公司的数据都是吹牛逼的了，他们其实是在细心呵护市值管理，只有这样积极的给出最积极的信号，股价才能维持啊，毕竟大多数人不会像本韭菜这样刨根问底的，就算那些专业的机构也不会。。。
温氏都这样，那更差的希望就。。。唉
这样看来，还是牧原的行事符合本韭菜的风格。立华今天的沟通后，好感倍增，希望以后自己不要错过在湘佳配债后出现的切换机会。
赞同来自: 大魏忠臣毌丘俭
另外湘佳股东清仓不应该简单的解读为财务投资套现吧，也许有些内部人士的评估和趋势性的判断因素在里面，我们只是不知道罢了。楼主既然重仓湘佳，还是有必要去做个实地调研吧？我没懂，我选黄鸡始于去年四季度温氏披露的调研公告，结合了后续几家黄鸡公司披露的信息以及各大券商发布的定期研报，逻辑一直都是有一致性的。如果黄鸡的行业逻辑没错的话，去实地能调研啥？
这次价格回调估计的到40以下了
就湘佳而言，我现在想了解而了解不了的，我认为都是公司不会披露的信息，比如公司的成本和利润水平，公司真实出栏情况。难不成要去刺探内幕消息？
或者这位大佬老师，如果光明正大的去问光明正大的问题，你想问什么呢？
这次价格回调估计的到40以下了
赞同来自: Dolch 、fengxubryan 、瀚海银沙 、nkfish
湘佳的三股东从上市开始就减持，长期无所谓。短期来看，股价高了，肯定有压制的。说个小票，正虹科技换实际控制人了。养了这么多年的猪，把控制权养没了......生猪2209，看盘面的架势是要站稳19，冲击20了。圣农说后续祖代鸡市占率要干到40%左右。目前在转型toC搞预制菜；大佬老师，第四条的出处能给个吗？
另外其实从正虹被迫换实控人也可以看出猪企现在有多惨，天邦也刚刚找员工变相集资，正邦就更不用说了，傲农不知道后续怎么处理高企的负债率和现在资金流的问题（14亿增发是远不够的）。
2209以及相应的生猪期货的价格指引其实已经造成了全行业的一致性预期，这个是非常危险的，后续本该旺季的四季度，本韭菜不要脸的觉得反而会发生踩踏行为，甚至今年底很可能会再出一两家像正邦这样大砍能繁的行为。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2022-06-21/1213764359.PDF天邦这是变相找管理层和员工集资度过周期底部？感觉天邦紧张的现金流再结合本次猪周期关于明年猪价一季度猪价的分歧(即二次/三次探底），天邦恐难以实现既定的产能，甚至一个不慎还有可能重蹈正邦的覆辙
赞同来自: 夏日骑缘 、江左霉郎 、大魏忠臣毌丘俭 、nkfish 、大象001 、 、 、 、更多 »
这两天这两家公司都有点动静：
1）蓝盾今天开始启动预重整：http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2022-06-20/1213762490.PDF
蓝盾的重整比较有意思的地方是：注册地址两年两次变更广州-宜宾-绵阳
去年通过变更地址躲过一劫，今年通过变更地址应该是如愿转到绵阳来处理重整事宜。
2）搜特：
上周五把一家参股公司高新区供应链20%股权全转给了二股东（同时拥有高新区供应链80%股权），也就是有意成为公司重整投资人的广州高新区投资集团。搜特有十来家参股公司，但却仅仅动了这家和二股东广州高新有关联的股权。
今天又把1.5%的股权回购注销——搜特不可能不知道公司法177条意味着什么，但是它都是债务违约累累等着重整的公司，大抵是不会有谁吃饱撑着来申报债权吧，转债持有人更难以以此要挟下修。屁股估计这也是在重整前理顺股权的一种迹象。
三个多月前有和搜特沟通过，公司告知法院受理重整前需要证监会和最高院批准，大约三个月时间。现在三个多月过去，又有这些个看似关联的动作，不能不让本韭菜浮想联翩。
时间上，蓝盾晚了两个多月而后发先至，搜特却磨磨蹭蹭到现在，有没有懂得的大佬老师来说说他们到底有啥区别啊？
顺便在打分表上增加重整附加项，随时把相应更新记录进去。
赞同来自: 趋势交易者
鸡肉便宜，毕竟炸鸡只要1美元(狗头)如果是因为便宜，那么消费能力更弱的中国鸡肉消费应该更高才对。1，3两点倒是有可能，还有说鸡肉营养价值更高的。查了下我国城镇居民相比农村居民确实有猪牛肉消费更低，禽类消费更高的特点，看来鸡肉是消费升级的方向？以后禽类消费市场说不定真比猪猪要大啊，emmmm。
言归正传，1. 猪肉不放血，难做也难吃。2.鸡肉比如鸡翅真的很便宜，没有通账的19年2刀可以买生的20个左右。当然现在是翻倍价格了。3.快餐也是炸鸡类比较多，麦当劳火的也就是鸡或者牛汉堡
首先，我重仓了湘佳，目前猪鸡仓位大约四成。乱T果然马上就被大佬老师打脸啊。。。
1. 谈论夏季猪鸡消费淡季，发生在最近湘佳的第一次大涨。正常情况下，短期涨多了肯定是需要注意回调风险。但是如果短期涨多了就扔，又有可能是出现踏空的风险，到时候想加仓位加不上去。可以参考最近的立华走势，想一想，如果持有该怎么做？
2. 短线一般分为5分钟、30分钟、60分钟、日、周，时间度量越小，走势越随机，也就越难做。短线卖了就飞、买了就套，就很正常。
...
今天42.8+接回了一部分湘佳，本来等着41.8+再接，结果拉回去了，只能129.8被迫去接转债，至此昨天踢飞的仓位全部回来了，合并仓位占总仓位2/3，正股又占其中的2/3左右。但是转债今天一点没涨：（
赞同来自: 瀚海银沙 、心里不要想太多 、UniqueLy 、nkfish 、我是一个host更多 »
不香啊。。。从风险来说，现在可转债无论是价格还是溢价率都在历史高位，今天可转债平均价格是143，18年可是只有90几啊。说不定以后转债都是这个定价，但应该存在转债系统性大跌然后带崩的风险吧？我觉得对下行风险的估计太乐观。有一定道理，这样推理的前提是目前的债底还是部分由当前的溢价率水平所定价的。那样的话，我们讨论的问题就转变成由溢价率夯实的债底更稳还是由交易盘确认的股价底部哪个更可靠的问题了。（或者说，短期内市场整体转债溢价率大幅下杀的概率更高还是牧原跌破原先支撑位的概率更高的问题）
然后是对收益的估计，可转债利息在会计处理上不是按实际支付的利息，而是按市场利率来计算。（可能是转债存续期不固定的缘故，不能照固定期限的债券计算，会差几十倍）对利润压制很大，所以成...
而且这个问题是有期限的，就是在猪周期反转确认前，如果猪周期已经确认反转，那么毋庸置疑肯定是正股更好。然后才是猪周期的价格上限在什么位置决定哪个公司的性价比更高。如果猪价高点是20-22，那么成本优先最佳。如果猪价高点是25-30元，那么弹性最佳。
闲菜
- 多看一眼算我输
@闲菜 下图是你的发言，我无意冒犯，请教一下：首先，我重仓了湘佳，目前猪鸡仓位大约四成。
1.你说夏季是鸡猪消费淡季，做短线注意风险，意思即中短期看空
2. 今天你又说短期波动不好做，长期波动好做，意思即中短期看多
3. 为什么会有两种思考，基于什么
4.我估计你是技术派，目前技术面好就看多了吗？不管夏季是鸡猪淡季？？
1. 谈论夏季猪鸡消费淡季，发生在最近湘佳的第一次大涨。正常情况下，短期涨多了肯定是需要注意回调风险。但是如果短期涨多了就扔，又有可能是出现踏空的风险，到时候想加仓位加不上去。可以参考最近的立华走势，想一想，如果持有该怎么做？
2. 短线一般分为5分钟、30分钟、60分钟、日、周，时间度量越小，走势越随机，也就越难做。短线卖了就飞、买了就套，就很正常。
3. 反弹或者反转其实并不用关心太多。反弹多了自然就是反转。这个和猜底一样，只有走出来了才知道是底部。湘佳破33的时候我是没敢加仓。
不香啊。。。从风险来说，现在可转债无论是价格还是溢价率都在历史高位，今天可转债平均价格是143，18年可是只有90几啊。说不定以后转债都是这个定价，但应该存在转债系统性大跌然后带崩的风险吧？我觉得对下行风险的估计太乐观。然后是对收益的估计，可转债利息在会计处理上不是按实际支付的利息，而是按市场利率来计算。（可能是转债存续期不固定的缘故，不能照固定期限的债券计算，会差几十倍）对利润压制很大，所以成...鸡肉便宜，毕竟炸鸡只要1美元(狗头)
言归正传，1. 猪肉不放血，难做也难吃。2.鸡肉比如鸡翅真的很便宜，没有通账的19年2刀可以买生的20个左右。当然现在是翻倍价格了。3.快餐也是炸鸡类比较多，麦当劳火的也就是鸡或者牛汉堡
赞同来自: ylxwyj
在我看来买牧原转债不香吗？不香啊。。。从风险来说，现在可转债无论是价格还是溢价率都在历史高位，今天可转债平均价格是143，18年可是只有90几啊。说不定以后转债都是这个定价，但应该存在转债系统性大跌然后带崩的风险吧？我觉得对下行风险的估计太乐观。
不管本轮能繁是真见底还是假见底，牧原的成本优势在。本轮真见底，那么本轮就是被烫平的小周期，那么猪价短期高点均值如果在20-22元，那么牧原的成本优势带来的毛利率安全边际占利润比例大，是最受益的。（变成偏长期的量增逻辑）
如果本轮不是真见底，那么说明能繁还要再往下。目前的市场预期要落空，那么参考正邦转债没有违约风险时的债底（105-108元），牧原的债底对应也算108好了...
然后是对收益的估计，可转债利息在会计处理上不是按实际支付的利息，而是按市场利率来计算。（可能是转债存续期不固定的缘故，不能照固定期限的债券计算，会差几十倍）对利润压制很大，所以成长股对转债强赎的意愿很大。我对财务不了解，以上都是背的，但观察的几个案例确实马上强赎了。如果牧原转到130就强赎，收益这块不确定性也挺大的。
反过来看牧原正股，47附近的底部是在猪下行周期+负面舆论（商票逾期）+市场大跌下多次确认的，跌破的可能性有多大？前提假设：如果不存在更坏的情况，那就不会有更低的价格。推论：牧原正股优于转债。
最后说个题外话，美国的鸡肉消费是猪肉消费的几倍，中国则相反。是因为文化还是消费水平啥的呢？有没有哪位老师知道的，指点一下呀。
赞同来自: 江左霉郎
嗯，看好黄鸡我是理解的。我只是对目前湘佳转债的估值不太满意，因为其债券余额6亿多并不小，没有妖债潜质。而且因为是新发转债，所以估值上会往往会有一点溢价（流动性溢价），但时间一长可能溢价会逐步淡去。湘佳和牧原，大资金一定是牧原更好；而且就牧原本身来说，大资金也是转债更好，毋庸置疑的。
牧原转债作为一个替代正股持仓的转债的性价比我觉得是还可以的，还是从风险回撤比的视角看待，同样的风险暴露下，我拿牧原转债愿意拿到8-10%仓位，牧原股份就只能拿到3%仓位了。
这样算下来，湘佳的预期收益需...
像本韭菜这样的小散要赌，只能赌湘佳了，数学期望值未必更强，但是架不住从基本面上看可能更高很多的赔率的诱惑。
另外本韭菜觉得对于猪周期拥趸来说，正股基本面是关键，股债切换既是锦上添花也是对抗回撤的利器，在股债之间灵活一些为好。
赞同来自: UniqueLy 、集XFD 、skyblue777
谢谢泛舟大佬老师批评指点，本韭菜的想法：嗯，看好黄鸡我是理解的。我只是对目前湘佳转债的估值不太满意，因为其债券余额6亿多并不小，没有妖债潜质。而且因为是新发转债，所以估值上会往往会有一点溢价（流动性溢价），但时间一长可能溢价会逐步淡去。
1）本韭菜的基础逻辑目前还是：黄鸡>猪>白鸡；
2）湘佳已经有了转债，会有类似牧原转债保底的效果，当然关键要看市场给的溢价率中枢的问题。上市这几天看下来的溢价率中枢比较高，在30%+。所以有可能湘佳的现阶段市场情绪的债底会在120附近；
3）湘佳是主力仓位，后续希望有股债切换机会来达到保持权益不变的情况下实现做T效果。
牧原转债作为一个替代正股持仓的转债的性价比我觉得是还可以的，还是从风险回撤比的视角看待，同样的风险暴露下，我拿牧原转债愿意拿到8-10%仓位，牧原股份就只能拿到3%仓位了。
这样算下来，湘佳的预期收益需要比牧原多10-15%，湘佳转债和牧原转债的性价比才能大致打平。但我对黄鸡的研究不够深入，不敢确定上面的前提，所以我拿不了湘佳转债。
赞同来自: 泛舟Rain
在我看来买牧原转债不香吗？谢谢泛舟大佬老师批评指点，本韭菜的想法：
不管本轮能繁是真见底还是假见底，牧原的成本优势在。本轮真见底，那么本轮就是被烫平的小周期，那么猪价短期高点均值如果在20-22元，那么牧原的成本优势带来的毛利率安全边际占利润比例大，是最受益的。（变成偏长期的量增逻辑）
如果本轮不是真见底，那么说明能繁还要再往下。目前的市场预期要落空，那么参考正邦转债没有违约风险时的债底（105-108元），牧原的债底对应也算108好了...
1）本韭菜的基础逻辑目前还是：黄鸡>猪>白鸡；
2）湘佳已经有了转债，会有类似牧原转债保底的效果，当然关键要看市场给的溢价率中枢的问题。上市这几天看下来的溢价率中枢比较高，在30%+。所以有可能湘佳的现阶段市场情绪的债底会在120附近；
3）湘佳是主力仓位，后续希望有股债切换机会来达到保持权益不变的情况下实现做T效果。
牛明雷 - 狼人杀千人赛事冠军X3
就股价来说，如果是小周期，对目前激进派，例如正邦是好事，可以渡过难关。如果是三次探底，正邦这样的肯定拉倒了，对中粮渣渣康这样期货对冲成本的应该是好事。
标的选择来说，我认为渣渣康更安全一些，小周期目前股价也谈不上贵，就算亏也亏不了太多，如果三次探底大周期，他应该能活下来赚大钱。如果认为就是小周期，正邦、新五丰也许是好选择。
1.你说夏季是鸡猪消费淡季，做短线注意风险，意思即中短期看空
2. 今天你又说短期波动不好做，长期波动好做，意思即中短期看多
3. 为什么会有两种思考，基于什么
4.我估计你是技术派，目前技术面好就看多了吗？不管夏季是鸡猪淡季？？
赞同来自: zhuzi51 、吉吉木 、UniqueLy 、江左霉郎 、skyblue777 、 、 、 、 、 、 、更多 »
湘佳收盘前43.54接回来一部分正股，也接了一部分转债129.8，目前转债+正股恢复到45%的仓位在我看来买牧原转债不香吗？
不管本轮能繁是真见底还是假见底，牧原的成本优势在。本轮真见底，那么本轮就是被烫平的小周期，那么猪价短期高点均值如果在20-22元，那么牧原的成本优势带来的毛利率安全边际占利润比例大，是最受益的。（变成偏长期的量增逻辑）
如果本轮不是真见底，那么说明能繁还要再往下。目前的市场预期要落空，那么参考正邦转债没有违约风险时的债底（105-108元），牧原的债底对应也算108好了。不管到时候猪养殖股裹挟着牧原股份下跌多少，牧原转债的底部就是最多下跌16%。
那么牧原转债的极端下行风险最多封死16%，上行收益=牧原股份收益-12% （收益预期：大周期100%；小周期保守计算：40%）
而且如果真的本轮猪价再次带动母猪的量跌下去了，那么到时候再把牧原转债换成湘佳、牧原（或其他弹性大的猪股）正股不是更香吗？（价增逻辑）
和host老师探讨
------------------------------------------------------------------------------------
再补充一下，如果是担心持有转债的弹性不够，那么可以学习一扔大师的打法：用转债+IC期货的方法，将转债少掉的股票弹性加回去。同时通过动态调整的方式，保持自己的股票弹性一直是一倍beta。
赞同来自: 江左霉郎 、skyblue777 、xineric 、却无浩然气 、泛舟Rain 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
这周从萝卜投研上农林牧渔除了正常的定期研报外，已经有三家券商出了额外的农林牧渔深度报告：天风完全是对猪，华安是农林牧渔但猪是大头，山西证券对养殖但猪篇幅大于鸡（鸡只提白鸡）。很久没有这样频繁的深度报告了，难怪这周鸡猪大涨。
其中山西证券写的非常认同：
国内猪价的季节性涨跌叠加本轮母猪产能淘汰的反复，有可能使得市场对生猪养殖股的投资逻辑在“能繁母猪产能去化”和“猪价周期反转（可能）确立”之间来回切换。在原有投资逻辑被破坏后，市场逻辑可能会进入短暂的混乱期，期间生猪养殖股股价可能会经历一阵调整，随着新的投资逻辑切换成功，养猪股股价后续将遵循新的逻辑做进一步演绎，如此循环往复，直至新的、较为强烈的周期拐点信号出现。
2022 年初到4 月初这段时间，伴随着猪价下跌，养猪股股价反而上涨，更多是按照“母猪产能去化”的逻辑演绎。随着4 月以后能繁母猪存栏下降幅度趋缓甚至可能回升，原来“母猪产能去化”的逻辑被破坏，市场逻辑进入一段混乱期，股价对猪价上涨也没有给出正反馈，反而出现较大幅度的调整，把年初以来大部分的涨幅回吐。养猪板块调整过后，沿着猪价（季节性）回升的轨迹，市场投资逻辑逐渐切换至“猪价周期反转（可能）确立”上来，养殖股价对猪价上涨开始给出正反馈，股价跟随猪价上涨而出现明显反弹，反而“无视”最近的能繁母猪存栏回升。
我们认为由于本轮母猪产能去化的曲折性和反复性，市场会在犹豫和分歧中去反复确认周期拐点的来临，从而可能导致生猪养殖板块后续出现震荡运行的态势，且波动幅度可能会比较大。我们对生猪养殖板块的策略建议是：
（1）在震荡运行中顺势而为；在新的投资逻辑切换成功后，适度参与养殖股在新逻辑下的演绎；当逻辑被破坏时注意控制风险，然后轻装等待下一个新逻辑的切换。
（2）如果在逻辑切换过程中，受到市场情绪等因素叠加影响，跌破2022 年初以来的运行区间且PB 与前期底部趋于接近，则可以成为重大的配置时机，因为此时安全边际较高，具有良好的风险收益匹配度
本韭菜认为山西证券这段描述其实就是之前5月14日东北证券提出的楔形区间的再解读。
这几天又看了不少分析，算把为什么能繁去化不够而这段时间仔猪和生猪飙涨的逻辑想的能说服自己了：
1）去年三季度到四季度很长一段时间，外购仔猪育肥利润是-1000到-2000元/头——所以这段时间，新生的仔猪损失率比平时要高不少，对应的就是今年一季度到二季度的育肥猪出栏比对应能繁预期少；
2）去年二季度后期到四季度初期，生猪价格暴跌，养殖业者配种谨慎，加上十个月的出栏时间，刚好对应今年4月开始到现在这段时间，也使得育肥猪出栏比预期少
再叠加广东生猪新政和疫情下的供给困难，就烧起了现在仔猪和生猪价格的飙涨，进而把养猪股博弈的“能繁去化”逻辑推翻，演变成了“周期（可能）反转“逻辑下的板块大涨。
但是，按照华安本周的深度报告：
2022年4月以来，生猪价格从12.5元/公斤快速上涨至15.83元/公斤，涨幅26.6%，仔猪价格和二元母猪价格也随着上涨；其中，15公斤仔猪价格从408元/头大涨至684元/头，涨幅高达67.6%，50公斤二元母猪价格从1622元/头上涨至1830元/头，涨幅达到12.8%。
仔猪涨幅最猛，说明一致性看好季节性的年末行情；
生猪其次，逻辑大概就是刚刚自己的推理；
母猪其实刚刚才涨，我理解为主流业者非常克制，也是以农业农村部数据为准，不相信反转到来，所以没有积极补栏；但是有些”不研究基本面的趋势型“业者终是按捺不住了，所以最近母猪价格开始相对小幅上涨，体现在农业农村部的数据就是5月能繁存栏小幅上涨。
之前也提过，本韭菜认为是要出现三次探底的，时间会在明年春节后到二季度某个时间，然后根据当时的能繁存栏决定是否反弹还是反转——如果能繁在合理值4100万基础上再去化10%，我认为就能进入反转了。
华安的一个数据看起来也支持本韭菜三次探底的想法：
从调整后的能繁来看，其实到现在为止能繁基本没减，价格的涨跌完全控制在养殖业者自己能掌控的配种率和仔猪愿养度。
因此呢，一致性看好年底的行情极大概率造成今年年底行情不旺——如同去年一致性看好今年二季度的二次探底而提前”消灭“育肥出栏造成二季度开始的淡季暴力反弹。而补能繁这种危险行为甚至可能会让三次探底带来的去化都不足够。
总结下来就是，在原先自己想好的黄鸡>猪>白鸡的基础上，要充分的运用这期山西证券的策略，这样才可能不枉自己花这么多时间研究鸡猪的基本面。
烽火是烽火通信？主要是看的啥？通信对比下中兴看看？大佬老师，主贴里都有写啊，除了本钢在1月下旬的时候清仓全换了湘佳。
游族太烂了。再说整个游戏板块都不太喜欢给高估值。举个例子，三七互娱，PE还不到20。这个是在三七互娱已经打通了海外发行的情况下给的估值。
当然这俩只看k线，最近走势还行。毕竟都是高点腰斩的主..........
割了或者换吧，别被沉没成本给套住。
游族转债也是年初的时候大仓位七换八换到了湘佳，剩下一点买了游族正股，哭死了。。。
一直以为稳增长的烽火应该会更快兑现，这样就可以真正接近满仓鸡猪，结果套的牢牢的。
话说怎么和中兴对比？
我的逻辑是基于下修不到底=公司认为新转股价就是底，加上转债最硬的130转股价值的逻辑，然后寄希望于稳增长拉动新基建，到了转股价值130，就和烽火说再见的。
闲菜
- 多看一眼算我输
游族太烂了。再说整个游戏板块都不太喜欢给高估值。举个例子，三七互娱，PE还不到20。这个是在三七互娱已经打通了海外发行的情况下给的估值。
当然这俩只看k线，最近走势还行。毕竟都是高点腰斩的主..........
割了或者换吧，别被沉没成本给套住。
赞同来自: jimxim 、江左霉郎 、业余抄手 、nh胡陈 、henze 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
本韭菜走马观花了一遍，对债务偿还安排划了三个重点：
1）银行融资：截至报告期末，尚未使用银行授信额度逾 80 亿元，主要为国有大型银行。。。公司作为江西省重点龙头企业，得到了当地政府的大力支持，与合作银行沟通协商，对银行存量贷款不限贷、不抽贷、不断贷、不压贷，给予无还本续贷的政策支持。——这个应该就是政府层面给的支持了，被绑架了不支持也得支持，只有正邦活下去，才是政府、银行和正邦三赢的结果；
2）发行债券：公司将持续探索境外债券的发行——国内发不了了，只能国外去骗；
3）活化资产：向大北农出售西南饲料公司的股权交易，公司已收到第一笔交易款 5亿元。——卖血求生说的这么清新脱俗：）
当然正邦的确也做了很多节流的工作，本韭菜觉得只要银行融资方面能支持，正邦还是死不了的。而如果38万能繁 22万后备的结构，后续能转化成45万能繁 15万后备的结构；如果还能有近18的MSY，明年出栏还是可以维持在800万的水平。按200亿来算，折合头均2500市值，看起来还是有很大的上涨空间的。
当然，最关键的就是两点：
第一，银行力保正邦资金链不断裂，这点似乎在政府层面早已经达成共识了，而且今年在稳增长背景下的大放水，叠加今天正邦自己说的“无还本续贷”这个流氓绝招，这点的可信性猛然增加了很多；
第二，正邦的母猪能保住，后续成本能控制下来。考虑到温氏和希望差不多的水平，我觉得正邦应该也可以且有资格活下来。
赞同来自: jimxim 、逍遥chen 、江左霉郎 、狂奔的奶牛 、闲菜更多 »
雪球今天下午15点邀请了财通金梓才分享他的投资理念。理念先放一边，金梓才在去年9、10月份开始重仓猪，目前仍是重仓。我摘录他的一些观点。其实我觉得主要还是看可涨的空间，鸡肯定是不会产生比猪更大市值的公司，但是架不住鸡整体本身市值小啊。
1. 这一轮猪周期和上一轮是不同的，上一轮的各种数据以及市场观点高度一致，估计快速上涨。这一轮，市场上明显出现了分歧，去产能如何、股价的弹性如何都存在不一致性。由于这些不一致性，很难出现暴涨的情况，更多的是一个平稳的状况，需要市场去进行观点的一致化；
2. 为什...
就本韭菜跟踪的28家鸡猪企业来说：
如果去除希望温氏，鸡平均市值就是80亿+，猪平均市值是250亿+；
如果希望和温氏记算鸡也算猪，鸡平均市值是230亿+，猪平均市值320亿+。
温氏和希望实际上一般更被倾向认为是猪企，所以猪平均是鸡的两倍以上的规模应该很正常。
猪企被认为可涨的空间大主要是因为市场集中度比鸡更小，头部公司可以通过高杠杆迅速扩大产能，并试图度过周期底部。但实际上，这种办法长期来看，如果不注重自己本身的成本控制，完全是行不通的。典型例子远的有遭遇非瘟的温氏，近的有当下资金链近乎断裂的正邦。市场如果能越来越注重到这个基本面底层逻辑的话，那些吹牛逼的公司真的能飞的比脚踏实地的公司更高？
闲菜
- 多看一眼算我输
赞同来自: 逍遥chen 、江左霉郎 、dashidai 、我是一个host 、狂奔的奶牛更多 »
1. 这一轮猪周期和上一轮是不同的，上一轮的各种数据以及市场观点高度一致，估计快速上涨。这一轮，市场上明显出现了分歧，去产能如何、股价的弹性如何都存在不一致性。由于这些不一致性，很难出现暴涨的情况，更多的是一个平稳的状况，需要市场去进行观点的一致化；
2. 为什么投资的猪？猪是一个市场空间比较大的地方，容易诞生大市值公司，行业波动大，龙头企业可以在逆周期里进行扩张。
...........................................................................
个人观点：猪的上升空间确实比鸡大，就拿祖代鸡来说。全球需求是700万套，每套现在价格大约是200块，整体就14亿的空间。即使圣农拿下全部国内市场100万套，2亿就是个瓶颈了。
京公网安备 11010802031449号