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回顾一下永久组合的内容：
25%股票：受益于经济繁荣（增长）。
25%长期国债：受益于经济衰退和利率下降（通缩）。
25%黄金：受益于货币信用危机和通货膨胀（避险）。
25%现金：提供流动性，并在通缩中增强购买力（稳定）。
目前股票，30年国债，黄金，怎么都感觉在高位
这个组合还能玩下去吗？
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这个不用考虑太多，就当做一个手搓的中低风险投资策略就可以了。可行肯定是可行的，久经市场考验的。择时也没必要，不然就不叫永久投资组合，再者高了低了本身也都是后视镜。也不用在这个策略上搞优化，就把这个策略当成一个独立的策略就行。需要决定的就是给个占总仓位的比例，0-100。我自己就在践行这个策略，目标是用30%体量左右的资金来投资。
luckzpz
- 像爱惜自己生命一样保护本金
这个不用考虑太多，就当做一个手搓的中低风险投资策略就可以了。有一个核心问题，是不是这个组合里的品种必须是同一个国家的
可行肯定是可行的，久经市场考验的。
择时也没必要，不然就不叫永久投资组合，再者高了低了本身也都是后视镜。
也不用在这个策略上搞优化，就把这个策略当成一个独立的策略就行。
需要决定的就是给个占总仓位的比例，0-100。
毕竟不同国家周期都不一致
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可行肯定是可行的，久经市场考验的。
择时也没必要，不然就不叫永久投资组合，再者高了低了本身也都是后视镜。
也不用在这个策略上搞优化，就把这个策略当成一个独立的策略就行。
需要决定的就是给个占总仓位的比例，0-100。
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转债比他不是好多了 回撤收益率都比他高 确定性也更强 除非转债没有了 才考虑这个
为了分散而分散去搞这个策略 完全没意义
目的就是赚钱 也不搞研究 所以最多是个备用策略
即使转债没了 还有9债一购 也比他强呀 这个策略排位太靠后了
只是看上去高大上
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所以在这个基础上，我们自己可以对其进行变形升级，个人的主要考虑如下：
1. 黄金可以扩展为商品，在不同的周期内，不同的商品会受益，比如铜、原油等等，可以增加一定比例的配置，包括比特币等数字货币；
2. 每一个大类资产内部可以增加轮动、比如股票分为成长、价值、质量、小盘（甚至股性转债等）等类型，定期在板块内部进行轮动；
3. 板块之间存在交集，比如金矿股是否在某些情况可以认为是黄金的平替甚至上位替代、长江电力等类债股票可以认为是长债的平替等等；
4. 现金部分可以认为是投资的机会成本，如果出现套利、转债（临期、轮动）、中性量化、北交所/reits打新等机会，甚至某一些其他资产比如股票出现极端机会，也可以调配比例；
5. 可以考虑杠杆替代的方式，比如黄金、长债、股指都可以用期货、期权来合成，合成之后省掉的保证金可以用来做增强收益等等，比如桥水也是在债券端择机加杠杆实现更高收益。
个人感觉哈利布朗是提供了一个思考的框架，每个人可以根据自己的能力范围以及投资品种来进行优化，毕竟资产配置（再平衡）是投资里唯一的免费午餐，押注单一资产的波动更高，多资产可以保持心态的平衡和控制住回撤。
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这个组合如果你觉得是正确的话，任何时候都可以玩下去。简单说就是，开始投资时，
但比例我觉得还是调整一下比较好，
长期看，如果股票一直25%，权益类的占比太低了，
应该提高到50%，再结合中国股市的实情，最好不要持有普通股票，
否则遇到大熊市，来个腰斩，太难翻身，
可以用可转债和带现金选择权的套利股票来代替。
黄金25%基本可以，或者比例也可以降低一点，用来预防恶性通货膨胀或其它极端情况。
但没有必要提高比例，毕竟黄金十几...
50%搞低风险的权益类资产，比如可转债和套利股，
25%搞黄金，
25%现金，等待补仓机会。
假设二十年前，也就是2005年开始投资，本金10万，
权益类资产本金5万，不搞再平衡，
一直搞低风险的可转债和套利股，到现在这部分估计变成了50万。
（这是简单估算的，毕竟每个人的投资水平不同，差的估计只达到30万，好的估计已经几百万了）
黄金本金2. 5万，当时没有黄金ETF，投资金条估计是每克90元左右
（我2003曾经去实体金店问过价格，记得当时投资金条价格是每克70多元，金首饰比如项链是每克100元上下，2005的金价不清楚，估计是90左右吧）
目前（今天），工商银行的金条回购价格是每克820元左右，
所以黄金资产就变成了22. 5万，
现金最初是2. 5万，由于一直没有补仓机会，也没有搞再平衡，
所以到现在还是2.5万现金（没有考虑这二十年的累计逆回购的收益）
这么算起来，如果2005年，10万本金开始投资，不搞再平衡，也没有追加后续资金投入，
到现在可以达到75万。（二十年时间）
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但比例我觉得还是调整一下比较好，
长期看，如果股票一直25%，权益类的占比太低了，
应该提高到50%，再结合中国股市的实情，最好不要持有普通股票，
否则遇到大熊市，来个腰斩，太难翻身，
可以用可转债和带现金选择权的套利股票来代替。
黄金25%基本可以，或者比例也可以降低一点，用来预防恶性通货膨胀或其它极端情况。
但没有必要提高比例，毕竟黄金十几年不涨反跌也有可能。
现金25%没有必要长期维持这个比例，如果遇到补仓机会，可以减少现金比例。
长期国债对于散户，没有必要配置。
另外，我觉得没有必要搞再平衡。
比如今年2025开始投资，
50%搞可转债和套利股，这部分资金以后一辈子一直搞，不用去搞再平衡。
25%或20%配置黄金ETF，涨跌都不管，一辈子都不动，也不去搞再平衡。
剩余25%到30%现金暂时搞一天期国债逆回购，
如果5年以后，黄金或可转债有亏了，就用一半现金补仓，
如果10年以后，黄金或可转债亏了更多，就全部补仓。
然后，这一辈子就不管了，生死由命吧。
luckzpz
- 像爱惜自己生命一样保护本金
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人家说的国债指的是美国国债，30年期孳息率刚刚创了20年高位，感觉从股票、黄金上再平衡切过来蛮合适的。这个策略所有品种我理解都是一个国家的，如果美国国债，那对应的也是美国标普500，美国黄金ETF，其实我感觉也都在高位
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