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股市2022年亏损创下了最高记录，把2021年的收益亏掉了九成。
历史上亏损年份有：
2008、2011、2016、2018、2022，前面四次亏损年份加起来也没2022年亏的多。
一方面看亏损额确实非常惨痛，还包括两次被迫底部割肉，16手IC熬了一阵子变成了10手IM；
另一方面看，2020年中证500收在6367点，2022年只有5864点，跌了500点，还能有48万利润，也还不算太糟。
2022年是个熊市低点，看起来自然不怎么好看，中国股、债、房、汇四杀，美国股债双杀，也跑不掉。
如果去比较几个熊市低点的利润，每个低点的累计利润都能抬高，说明投资算是入了门。
2023年应该是一个小修复年，看股市可能类似于2019年，300、500、1000都能涨一些，估计10-15%，把2022年砸下来的坑填上一部分。
目前还是10手IM、卖3手MO、中概ETF，2023年有望把2022年的坑填上六成吧。
楼市2023年二季度有望探底，下半年有所修复，幅度不会很大，
2024年应该能再多涨一些，但下半年的高点，想突破2021年中的前高，有很大难度，
楼市作为主要财富创造机的历史阶段已经告终了。
2023年1月9日更新：对2023-2024年楼市复苏再低看一线。
工资收入2022年创了新高，这轮史无前例的商品大牛市已经于2022年中结束，明后两年估计将有所回落。
计算了累计收益，楼市还是最高，劳动收入第二，证券利润跌回第三。
这些年投资和工作产生了较大的协同作用，互相促进，尚没遇到中年危机。不要因为一两年投资收益巨大就主动放弃工作，因为投资往往第三年就打回原形了，一个只要手扶方向盘或者只要小踩油门，就能保持前冲的工资收入是很重要的。
创业有时候在红利期会收入很好，第一年赚50万，第二年赚250万，当你以为再加把投入能冲500万的时候，他往往就迅速过了红利期，断崖式下跌，第三年给你跌回80万，第四年行业没有了。
工资收入30岁如果20万，大致可以按20万30万再拿20年30年来计算，哪怕是行业衰退了，多数也只是小幅下跌，可以按15万算。
创业、自由职业，没这么长的久期，一辈子属于你的爆款期可能只有两三年，随后团队就散伙了，之后的风口期属于另一批莫名其妙红起来的年轻人。
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2023年6月2日：黎明之前
无论什么指标看，A股都已在底部区域。首先是常用的沪深300非金融股息率和国债收益率的差值，再次达到-2X标准差。
其次是我自己做的增速线（以12年11月27日最低点为起点计算），
中证500和1000低于8%就是很好的买入机会，
沪深300和1000低于6%就是很好的买入机会，
都达到了。
狗哥今天这篇文章水平非常高。
https://mp.weixin.qq.com/s/e8hvybEcGHvU6ydNGbWEOg
我做了个沪深300和人民币中间价的图，特点如下：
- 17年开始，沪深300和人民币汇率的倒数，有非常显著的正相关关系。
主要原因是，外资成为A股，尤其是大票的重要买入力量。
A股每年IPO、再融资、大股东减持的量很大，1万亿量级，加上税费，1.6万亿量级。
这个漏斗洞非常大，每年漏出的钱很多，没有外资，国内资金压根顶不上这个漏斗，
甚至是外资买的少了慢了都不行。
而汇率升值贬值，本身就是外资流入流出的一个佐证。
2. 很遗憾，虽然是正相关，但是股市是先行指标。
3. 汇率升的比较多的时候要很小心。
注意0.15那条线，在这之上空仓，后面都可以用更低的价格把300接回来，而且时间不用等太久。
4. 现在汇率很低，反而不用太担心。
股市涨了一阵子之后，人民币多半也开始后知后觉的升值了。
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【人民币汇率】罕见的三指标都改善还在贬值
把三个指标都调整了一下，放在同一个坐标系，看得清楚。按影响力大小排序应该是：
1. 美元指数
2. 中国企业经营状况
3. 美中利差
特别是美元指数，以前基本同步，21年开始就没那么同步了。
去年年底开始，美元在跌，企业经营在好转，利差也略有下跌，
但人民币汇率还在贬值，
估计还是信心不足，贸易顺差拿到的美元大量放在手上没结汇。
相反的，21年这三个指标都指向贬值，但汇率逆势升值。
19年年中出现过美元没动，利差缩小，但企业经营恶化，人民币贬值的情况。
人民币汇率可以近似看做内外资金对中国的信心（注意不是对中国经济的信心），
总体来看，18年以后，比较有信心的时间段，就是20年中-22年初的“疫情红利期”。
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2023年5月18日：中概曙光初现
年初给过这么一个公式，中概去年10月见底以来，也确实有所表现，
恒生科技一度从2720点涨至4825点，反弹幅度达到77%，
我的中概也接近解套，哈哈。
2017年以来，恒生科技和美元指数负相关性非常强，
但最近美元没涨，恒生科技却从4800点跌至3800点，负相关性消失了。
这可能和前期资金还是在从香港流出有关，港币的汇率一直在弱方保证附近。
2720点涨至4825点的反弹，港币汇率升值很厉害，
今年美联储快速降息的预期落空后，港币汇率又开始触及弱方保证。
近期恒生科技回落至前期低点附近，表现低迷，但港币汇率有点脱离弱方保证的迹象。
百度等公司的一季报业绩尚可，平台企业政策现在只有利好没有利空。
随着美联储加息的结束，外资有望重回香港，指标只要观察港币汇率即可。
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2023年5月16日：还是很像2013和2019
最近A股回调，几大宽基今年的涨幅又快要归零了，跟美股欧股比，也都是拉胯得很。
经济数据上和公司销售看，4月制造业需求都比较差。
同事上周参加了纺织会议，人很多，但都说没生意，就出来跑跑，所以人特别多。
两个择时指标：
1. 增速线
更新一下，马上又要回撤到8%了，6500附近应该是比较好的加仓点。
6100-6200是去年年底大家全躺在家里发烧的低点，今年的小幅波动，怎么也不应该比那个时候悲观。
2. 央行居民调查
各方面看，还是很像2013和2019的，经济刚刚进入复苏期，信心不稳，稍有风吹草动就怀疑自己。
2013和2019的两次居民调查转正，择时收益还是不错的。
翻出了二产和三产用电量的数据，和2019年比，分别增长了25%和34%，
二产用电量，
19年到23年，4年增长了近1000亿度，
11年到19年，8年增长了近1000亿度，
这个增速绝对是很过硬的，也不知道为什么大家感知上都这么拉胯。
然后翻了下美国的用电量，4年增长了不到2%，
然后哪哪都是说美国经济有韧性，唉。
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用居民调查择时（七）：中证1000和沪深300的行业分布
中证1000和沪深300的行业分布既然有了多IM空IF的对冲组合，那么细化一下，把行业分布对比一下，肯定是必要的，毕竟这两个东西不是只有大票小票的区别。
先看一下沪深300 2014年和2022年的行业市值对比，很快就能发现这玩意为什么不行了。
为啥不行呢？
首先老大银行，市值遥遥领先的，八年，抗战都胜利了，他几乎原地踏步。
其次老三非银金融，也是原地踏步。
其他小的就不提了，要知道每年银证保都是海量再融资的，融了这么多市值还不动，管理层、员工、客户都赚钱了，倒霉的是小股东，不信你打开工行农行的年K线，别前复权，就除权看，惨不忍睹。我内心怀疑他分红其实也为了是给大股东原始股东钱，要不然为啥一边海量融资一边大量分红？
再看看300的行业占比。
2014年银行非银合计46%，接近一半的东西原地不动。
就靠白酒新能源通信电子涨，能涨多少？2014年时占比太低了,还要扣掉移动电信宁德迈瑞富联这些不是涨上来的，而是期间IPO进来的。
再看看中证1000的对比，因为都是小家伙，比较分散，差别不大，地产相关的下去了。
最后看一下中证1000和沪深300的对比，300占比高的基本是金融地产链（白酒也是地产链），高端制造业方向的企业，少数龙头在300里面，多数在1000里面，这些企业是中国企业ROE提高的方向，也是工程师和人才红利聚集的地方。
银行石化这些也不是没有收益，但是他的分红占了收益的相当大比例，而分红的收益IF吃不到，所以按模型，有40%的时间做空IF，战略上也是相对占优的。
2023年4月9日：用央行居民调查数据来量化择时楼主好。想请教一个问题：这一共是4个指标。每个指标要么是+1要么是-1，没有中间态0.那计算的时候是怎么会出现结果为1、-1、3、-3这些结果的呢？
根据中信期货的报告，央行每季度的调查报告，居民部分对于股市有超额收益。
管用的指标有四个：
未来就业预期指数、未来收入信心指数、更多储蓄占比、更多消费占比，
当四者分别上行、上行、下行、上行分别计 1 分，
当四者分别下行、下行、上行、下行分别计-1 分，
对逐季数据进行求和处理。
当累计值为正，则做多 Wind 全 A 指数，否则观望。
看他的回...
那么多国家有几个国家有几个有半导体行业，那不成一个半导体行业萎缩大家都不活了。半导体行业在疫情期间产能如此扩张总会遇上需求不佳时候，过去十几年半导体行业周期性明显但是相应国家GDP萎缩却没有。这两三年半导体没有扩张，疫情期间扩张更是无从说起，很多项目停了，大厂只有40%的产能利用率
那么多国家有几个国家有几个有半导体行业，那不成一个半导体行业萎缩大家都不活了。半导体行业在疫情期间产能如此扩张总会遇上需求不佳时候，过去十几年半导体行业周期性明显但是相应国家GDP萎缩却没有。集成电路产业作为现代工业的大脑，没有集成电路的发展，会带动全产业的下行。有些国家没有集成电路产业，是靠传统产业在增长。我们过去二十年是集成电路产业蓬勃发展的好阶段，但是被美国当头一棒，因为外力导致停滞不前，载加上人口急剧萎缩，整体发展情况不会像过去二十年一样美好。
那么多国家有几个国家有几个有半导体行业，那不成一个半导体行业萎缩大家都不活了。半导体行业在疫情期间产能如此扩张总会遇上需求不佳时候，过去十几年半导体行业周期性明显但是相应国家GDP萎缩却没有。不错，拿一个半导体行业来说事真是管中窥豹了。
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至少半导体行业在萎缩，国民经济中最重要，也是最有技术含量的含量那么多国家有几个国家有几个有半导体行业，那不成一个半导体行业萎缩大家都不活了。半导体行业在疫情期间产能如此扩张总会遇上需求不佳时候，过去十几年半导体行业周期性明显但是相应国家GDP萎缩却没有。
用央行居民调查来量化择时（四）：中证500楼主兄台早上好！
最近我关注到了您的系列研究，就这一篇涉及中证500指数的数据想讨教几个问题。
我把你的居民指数在-4或者正4两栏独立出来，并且以股灾之后的2016年开始对照实际指数表现，看到这样一个结果：
1：你认为指数在正4出炉之后，股指表现相对较好。
2016Q2,Q4,2018Q4,2020Q3,Q4的确如此，还有一个就是2023Q1这个需要等待验证。
出错的有两个，2017Q4和2018Q2，这分别对应供给侧白马疯狂分流资金和贸易战缩表，可以解释。
2：反过来，你可能认为居民指数在-4阶段，股指表现大概率比较差吧？（系列内容太多可能看疏漏，这个结论是我主观判断的）
看一下实际时段：2016Q1，2020Q1，2021Q3，2022Q4是出现-4的时点。
对照500指数的话，；里面有3个其实恰好是一轮上涨的启动低点，2021Q3虽然是牛市尾端，但实际后面还是有上涨可以逃顶的。当然，从股指位置看不做多也可以。
这个-4到底如何指导投资的方向，希望获得指正，谢谢。
2023年4月25日更新：组合策略组合策略：先把现有的跑的还不错的策略IC长持保留下来，已经是舒适区了，万一以后慢牛了，得确保有一定仓位；其次择时策略里面收益最高的多IC择时空IF/IH，肯定要加进去，牛市基本同步，熊市避开大半；再次择时策略里面胜率最高的择时做多IF/IH，可以作为投机仓位。（实操中IC已经升级为IM）一个简单的思路是三个各占⅓；一个升级的思路是：1. IC长持：占40%，哥们...居民指数是啥啊
非常有质量的帖子，感谢无私分享。但是有几点担心：1.IC的贴水可能再也回不去年化10%，日积月累少了很多收益。2. 按照季度调仓一次，一年4个样本，看似2015年开始，总样本也只有32个，担心不牢靠。3. 如果基于人口、经济的大盘不好了，没有慢牛了，衰退了，恐怕出现打的亏损。4. 其实，基于一季度是得4分，我在4月中旬加了一张IC，然后就没有然后啦。慢慢熬，希望2季度不要让我失望。只有4%，另外蛋糕会越来越小的，GDP会萎缩，陷入衰退
littlepower
- 挣扎在回本的路上
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2023年4月25日更新：组合策略组合策略：非常有质量的帖子，感谢无私分享。但是有几点担心：
先把现有的跑的还不错的策略IC长持保留下来，已经是舒适区了，万一以后慢牛了，得确保有一定仓位；
其次择时策略里面收益最高的多IC择时空IF/IH，肯定要加进去，牛市基本同步，熊市避开大半；
再次择时策略里面胜率最高的择时做多IF/IH，可以作为投机仓位。
（实操中IC已经升级为IM）
一个简单的思路是三个各占⅓；
一个升级的思路是：
1. IC长持：占...
1.IC的贴水可能再也回不去年化10%，日积月累少了很多收益。
2. 按照季度调仓一次，一年4个样本，看似2015年开始，总样本也只有32个，担心不牢靠。
3. 如果基于人口、经济的大盘不好了，没有慢牛了，衰退了，恐怕出现打的亏损。
4. 其实，基于一季度是得4分，我在4月中旬加了一张IC，然后就没有然后啦。慢慢熬，希望2季度不要让我失望。
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2023年4月25日更新：组合策略
组合策略：先把现有的跑的还不错的策略IC长持保留下来，已经是舒适区了，万一以后慢牛了，得确保有一定仓位；
其次择时策略里面收益最高的多IC择时空IF/IH，肯定要加进去，牛市基本同步，熊市避开大半；
再次择时策略里面胜率最高的择时做多IF/IH，可以作为投机仓位。
（实操中IC已经升级为IM）
一个简单的思路是三个各占⅓；
一个升级的思路是：
1. IC长持：占40%，哥们就底仓死扛吃贴水，吃了几年已经吃成高风险理财了，成本很低；
2. 多IC择时空IF：占40%，居民指数≤0，就开IF空单对冲，IF比IH波动小一些，心态会更好；
3. 择时多IF：占40%，居民指数>0，就开IF多单投机，胜率91%，单季度最多亏86点，有什么不敢的。
居民指数>0的时段是总时段的39%，就按40%算吧。
这样，
40%的时间，是120%仓位单边做多；
60%的时间，有40%的单边仓位+40%的对冲仓位，大约相当于做多的仓位有40-50%，吃贴水的仓位有60-70%。
这是444，稳妥点变成354其实也可以，保守点变成352也行。
在40%的时间稍微加点杠杆，能提高不少收益，
在60%的时间用IF对冲，能减少很多回撤。
这是2015年底开始的策略模拟，紫线是IF和IC各占一半，红线是回测最强的长持IC择时空IF。
适当的组合，可以避免过度拟合，如果未来这个择时突然不管用了，慢牛不跌了（你相信吗？），也能有部分仓位。
投资是个复杂的生态系统，这个系统不宜过于单一，最好能适应各种未知的变化。
这两天大跌，但是一季度的居民指数是+4，这种情况下，
IH和IF没有跌过，
IC有一次，2017Q4亏248点。
就一次是亏的，鼓点劲，没啥好怕的，下跌是机会。
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2023年4月24日更新：长持IC，择时空IF/IH对冲前面提过，长持IC和择时空仓IC的长期收益接近，但用居民调查来择时IC的胜率不高，能不能既提高胜率，又减少回撤，还一直吃贴水，实现熊市少回撤，牛市几乎跟上呢？既要又要还要这么好的事情，现实中当然是可以的。我长期多IC，情况不妙了，就做空贴水少的IF/IH来对冲，结果怎么样呢？先上点难度，头铁一点，直接在2015年6月30日，月线历史次高点进...尽管都是股指，但感觉相关性或者说对冲的逻辑不太可靠，历史数据还不够多。楼主不考虑卖购增强吗？感觉卖购增强的逻辑更清楚，控制好卖购点位和仓位
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2023年4月24日更新：长持IC，择时空IF/IH对冲
前面提过，长持IC和择时空仓IC的长期收益接近，但用居民调查来择时IC的胜率不高，能不能既提高胜率，又减少回撤，还一直吃贴水，实现熊市少回撤，牛市几乎跟上呢？
既要又要还要这么好的事情，现实中当然是可以的。
我长期多IC，情况不妙了，就做空贴水少的IF/IH来对冲，结果怎么样呢？
先上点难度，头铁一点，直接在2015年6月30日，月线历史次高点进场干，先在IC这边挖个单月2730点亏损的巨坑。
总体看，结论如下：
1. 做空IF和IH对冲的效果差不多，空IF的波动更小一些，八年不到的时间，这个简单的对冲，把收益从长持IC的3800点提高到了7000点/7600点，接近翻倍；
2. 观察牛市的起点和终点，发现择时空IF对冲策略，收益基本和长持IC相当，红线和紫线并未显著收窄；
3. 2015年、2018年、2022年三个大熊市，最大回撤只有-200点、-800点、+500点，三个熊市合计回撤-500点；
4. 长持500择时空300的指数收益2830点，贴水收益4184点，大约四六开，大头还是贴水；
5. 这么好的表现可能也有偶然性，比如2016年IF和IH估值都很低，但是IC贴水特别大，所以表现好，2018年贴水少了，就相对差一些，2022年IF估值特别高，反而对冲出了正收益。
胜率从61%提高到了71%，择时空IF的最差季度收益是-469点，其余多是-200多点，比长持IC体验好多了。
其实单用这一招也基本够了，但是我们还是防两件事：
1.这个指标以后不灵了，怎么办？
2.大A以后变的和美股差不多了，大跌少了，长期慢牛了，做空头要通了，怎么办？
楼主，我看你excel里记录的日期是当季度的日期，实际上央行公布的数据并未和季度完全一致。没毛病，每季度初公布上季度调研结果。而调研的几个问题都是对未来一段时间信心预期，其实就是下季度指标
比如20年1季度的数据是202004228公布的，不知道你回测的时候的时间是不是跟这个公布的一致。
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中证500的IC，和前面的IH、IF相比，有很大不同，主要是贴水大，
上市以来按季度换季的总贴水达到了6410点，每季度平均200点，
这意味着做空IC的压力非常巨大，你要有多强的择时做空能力才能填上这几千点的坑啊？
择时能力：
数据跑出来以后也和毛估估的结果差不多。先看两条绿线（不做多，择时空IC），
理论上的深色绿线，勉强跑赢了中证500指数，
但是IC上市后，实际上的浅色绿线，在先拿到2015年三季度一个股灾的大红包，梦幻开局之后，到现在已经亏损了，实操上如果IC上市早一点，做空的人早在2013-2015年不讲理的杠杆牛里跳楼了，
以后我们就不看IC的绿线了。
再看红线择时空仓的情况：
主升浪：
2013-2015年杠杆牛，因为宏观经济真题不行，只吃到了一点尾巴，TMT行业牛几乎没吃到。
2019-2020年复苏牛，吃到大部分。
2021年新能源牛、2023年AI牛，行业牛市，也错过了。
主跌浪：
避熊市能力还是蛮强的，
2010年Q2大跌避过了，2015年古寨避过了，2018年熊市基本避过了，2022年熊市完全避过了，
只有2017年回调没避过，没办法，那年经济蛮好的，500前面炒的太高在还债。
最后看一下IC择时空仓和IC无脑长持。
粗红线：IC择时空仓累计点数，收益可以拆分成：深红细线（吃到的贴水）+浅红细线（指数涨幅）。
粗蓝线：IC无脑长持累计点数，收益可以拆分成：深蓝细线（吃到的贴水）+浅蓝细线（指数涨幅）。
粗线是左轴，细线是右轴。
择时的话，指数下跌基本避过了，但指数上涨错过一些（居民指数的择时能力用于中证500效果差一些，杠杆牛和行业牛抓不住），贴水很多没有吃到。
长持的话，指数的波动要全部承担，但贴水能全部吃到，
一开始很不利，上来就吃了2800点的指数跌幅，落后2700点，但水滴石穿，
2018年底就赶上了红线，
2018年熊市后落后1600点，2021年中再次反超红线，
2022年熊市再度落后，但这次只落后1000点了，目前已接近红线。
回到2015年6月底7月初，2015年Q3的2800点跌幅，无论是看PE还是看K线，我认为起码还是能规避掉大部分的，整体上IC长持总收益还是略超择时空仓，但是波动非常大，体验不好，也没法抓其他产品的机会。
可操作性：
IC择时空仓，胜率有73%，亏损就是2017年，有三次，最大单季亏损只有248点，另两次几乎平盘，对于亏钱的体验是相当好的，当然踏空了2015年Q2、2021年、2022-2023年的小行情，不少人也难以忍受。
IC长持，胜率虽然有61%，但是经常被暴击，能坚持下来的人很少，坚持几年的都是百里挑一的真汉子。
2015年不提了，
2018、2022年都非常难熬，
2019-2021年的三年牛市，体验也没那么好，
熬了几年的熬过来的，估计以后继续熬也问题不大，但是随着贴水变小，得开发些新策略搭配着用了。
@liu11liu11感谢楼主，不知道楼主是否方便讲原始的excel数据分享出来？
感谢楼主的分享，有几个问题：
1：请问IH时多时空的整体收益率与持有IC/IM 时空IH的收益率对比如何？或者说IH IM IC轮动效果如何？
2：您说的：
这个更不得了了，胜率65%，凭借着“我进来了，我又出去了，你打我啊”，直接把超额收益干到了3543点。
这个是指恒生的效果还是IH时多时空的效果？
这个还在做，过几天应该能出来。上证50这篇里面说的都是IH
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感谢楼主的分享，有几个问题：
1：请问IH时多时空的整体收益率与持有IC/IM 时空IH的收益率对比如何？或者说IH IM IC轮动效果如何？
2：您说的：
这个更不得了了，胜率65%，凭借着“我进来了，我又出去了，你打我啊”，直接把超额收益干到了3543点。
这个是指恒生的效果还是IH时多时空的效果？
- 这个还在做，过几天应该能出来。
- 上证50这篇里面说的都是IH
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IF不是长期贴水，
2010年-2014年几乎一直升水，
2015年8月以后，才开始有一定贴水，
2021年Q4以后的一年多，也几乎没有贴水了，
没有贴水对于做空IF的策略，会相对有利。
择时能力：
择时能力和上证50几乎一致，主升浪：
除了2010年-2011年的反弹，2015年Q2的冲顶，一个都没落下，牛市里择时空仓策略几乎和指数平行，吃到全部涨幅。
主跌浪：
2011年-2014年的长熊市，沪深300从3223跌至2165，跌1058点，择时空仓策略仅从2736跌至2404，跌332点，少跌了七成。
2015年、2018年、2021-2022年三个大熊市，分别只跌了0、86、0点，股神无疑。
真正做到了牛市跑平指数，熊市不亏钱。
可操作性：
统一选取2015年IH、IC也上市之后的时间段，计算涨幅和胜率。
IF的胜率，尤其是做空胜率，还比IH更高一些。
择时空仓策略无疑是最具可操作性的，除了2013年比较困难，其余时间几乎没亏过，空仓时候资金充裕心态较好，可以抄底其他明显更具投资机会的品种。
择时做空IF也能有不少贡献，3000多点的东西，2015-2023年八年时间，有1788点的额外收益，50-60%，也不算少了。
时多时空策略胜率达到71%也相当高了，收益最高，但是分别有一次700点、600点的单季度亏损，还有不少次250-330点的亏损，体验相对会差一些，但是下一季度基本就迅速回血了，连续亏钱的煎熬期比较短。
沪深300优选策略：
- IF择时空仓
优点：占资金少，少许贴水
缺点：没有股息，有时升水 - 申购若干小型沪深300（增强）基金（C类）
优点：有股息，这是沪深300收益的较重要的部分，以前有不少打新收益
缺点：全保证金，增强较少，打新收益现在很少了
1：请问IH时多时空的整体收益率与持有IC/IM 时空IH的收益率对比如何？或者说IH IM IC轮动效果如何？
2：您说的：
这个更不得了了，胜率65%，凭借着“我进来了，我又出去了，你打我啊”，直接把超额收益干到了3543点。
这个是指恒生的效果还是IH时多时空的效果？
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总体结论：
1. 居民调查代表经济景气度，用它来择时，对于上证50、沪深300，很管用；
对于中证500，不如沪深300；
对于中证1000，又不如中证500。
原因很简单：
上证50、沪深300，本身就代表整体的经济景气度；
中证500、中证1000，除了受宏观经济周期影响，流动性（2013-2015年炒作）与部分行业景气度（2021-2022年新能源，2023年AI？）影响也很大。
2.上证50、沪深300：
调查>0就满仓，调查≤0就空仓，体验和收益都是最好的，
资金少的用分散买入C类小型指数增强基金来满仓，
资金多的用IH、IF来满仓，都能再增加少许收益。
调查≤0就做空，反之空仓，效果不如择时空仓。
3.中证500、中证1000：
IC、IM贴水太大，不能做空，顶着巨大的贴水去做空，长期肯定不行，阶段性做空，几年下来也不行。
长持IC和择时空仓，收益差不多，但是回撤大很大。
长持持有贴水较大的IC、IM，调查≤0就做空IH、IF，能进一步提高收益，回撤也比长持小很多，是最佳策略。
上证50：
择时能力：
择时效果之强大，令人震惊：- 2009年Q2下车，Q3立即上车，赶上了那波最后一涨。
- 2010Q2开始不时下车，在2010-2014年大熊市中，
上证50从2554跌至1620，跌37%，
择时空仓策略仅从2731回撤至2574，跌6%，
然后精准的赶上了2014年Q4 962点的史上最大单季度涨幅，2015年Q2提前逃顶。 - 2016年Q3到2017年Q4的牛市，同步指数，
2018年的大跌，只吃到Q1，Q2Q3Q4全部躲开，
2019年初卡点上车，精准赶上史上第二大单季度涨幅，此后的牛市同步指数，
2021年Q1又下车，避开了两年大熊市。
无论是09年开始，还是15年有了IH后，择时空仓都吊打那个可怜的永远年轻的上证50……
上证50优选策略：
1. IH择时空仓优点：占资金少，少许贴水
缺点：没有股息，有时升水
2. 申购若干小型上证50基金（C类）
优点：有股息，这是上证50收益的重要组成部分，以前有不少打新收益
缺点：全保证金，难以增强，打新收益现在很少了
可操作性：
如果择时胜率高，且回撤小，这种策略就很容易坚持下去，反之，胜率低，赔率高，经常连续择时三四次都失败，波动特别大，就很难坚持。
上证50这个体验是炸裂的，三个策略，从有IH的2015年6月30日开始算：
- 择时空仓：
居民指数>0买入，反之空仓，累计收益2055点，
从2014年Q2到2023年Q1，只亏过一次，138点，
胜率91%，亏的那次亏的也很少，胜率和赔率都很强。 - 择时做空：
居民指数≤0做空，反之空仓，累计收益1487点，波动就大得多了，
胜率只有50%，亏得多的时候要亏200-355点，
其实也还行了，因为一般来说，交易策略都是
胜率高的赔率低，经常赚小钱，但是一次亏个大的，比如高抛低吸，赚几个点就跑亏了死扛，这种顺人性但是亏钱，
胜率低的赔率高，经常亏，连续亏，偶尔赚个大的，比如海龟交易法则，这种逆人性可能能赚钱，但是很难坚持。
这个策略有50%的胜率，还能把2000多点的指数赚出1487点，只能说上证50真的太垃圾了。
你见过什么指数，你只是择时做空，还能赚这么多的？一般的股市你怎么干早就亏的裤衩子都不剩了。
哎，为什么写着写着我就想到，恒生要不要跑一下？
我还真有点有点聪明啊……
0做多，≤0做空，
0做多，≤0做空，
这个更不得了了，胜率65%，凭借着“我进来了，我又出去了，你打我啊”，直接把超额收益干到了3543点。
再看一下IH的三个策略，红线稳步向上体验肯定是比绿线好的，橙线不用说了。
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2023年4月11日更新：用央行居民调查数据来量化择时（300、500、1000）指标3和4是一件事情吧？分开算等于这个指标权重加倍
先把指数的数据跑出来：
前面说的四项居民调查指数，
1. 就业预期指数
2. 收入信心指数
3. 倾向于"更多储蓄"的比例
4. 倾向于"更多消费"的比例
1、2、4项，如果环比上涨，计1分，反之计-1分。
3项，倾向于"更多储蓄"的比例是个反向指标，更多储蓄时计-1分，反之计1分。
这其实是个居民花钱信心...
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根据中信期货的报告，央行每季度的调查报告，居民部分对于股市有超额收益。
管用的指标有四个：
未来就业预期指数、未来收入信心指数、更多储蓄占比、更多消费占比，
当四者分别上行、上行、下行、上行分别计 1 分，
当四者分别下行、下行、上行、下行分别计-1 分，
对逐季数据进行求和处理。
当累计值为正，则做多 Wind 全 A 指数，否则观望。
看他的回测曲线，回撤低的吓人，下周把这个数据调出来，研究一下。
不用那么极端，为负的时候适度减仓，为正的时候再加回来，就能提高收益。
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3月制造业PMI 51.9，较2月扩张，
且速度在近年属于前几位，服务业扩张速度加快。
高频数据观察，除了
装潢（房地产后周期）
汽车（去年基数太高）
电子（周期性低谷）
之外（汽车电子也是疫情收益行业），
其余行业都在增长，
尤其是疫情受损行业，都在持续恢复。
国内经济弱复苏肯定没有问题，国外联储加息已是强弩之末，
3月中旬硅谷银行、瑞士信贷小危机砸出来的低点是较强支撑，
对于300、500、1000分别是：3900点、6100点、6700点。
人类社会进步的两大主线，能源和信息。
能源的进步几十年一次，这波新能源属于小进步，
锂电池对于汽油的替代，大概能节省油费80-90%，
光伏太阳能对于火电的替代，也已经比火电价格低了，
都在持续进行中。
AI技术带来的信息效率的提升，虽然只是才露尖尖角，
毫无疑问将是巨大的，
搜索引擎的智能化、AI绘画，这都很容易注册账号去体会，
初级程序员、律师、医生的被替代也近在眼前了。
这个层级至少不输于00年代的互联网和10年代的移动互联网，
我心目中他会远远超过前面两次。
哪怕是看个八卦呢，随便问一个问题，自动就提示你继续问了，完全停不下来。
目前持仓：
10手IM2306
4手MO，平均时间价值2.4点/日，适应震荡小涨，另一种途径多吃贴水。
80万中证1000雪球，敲出价6955，适应震荡不涨，高票息冲抵房贷，可更快积累本金。
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由于期指日内交易费用是正常交易的15倍（刚刚调整为10倍），
很多日内交易都采用今天锁仓，第二天再平仓的策略，
这造成了两个结果：
- 开盘和尾盘交易量大，滑点较小。
- 急涨环境，资金在尾盘空开对锁，尾盘贴水易走阔；
急跌环境，资金在尾盘多开对锁，尾盘贴水易收窄。
对于移仓：
最好选择尾盘，滑点小，波动小，开盘前30分钟波动较大，容易瘸腿。
对于多头加仓：
如果急跌，不要等到尾盘，贴水会显著变小，2点-2点半贴水大，相对占便宜。
对于多头减仓：
如果急涨，不要等到尾盘，贴水会显著变大，2点-2点半贴水小，相对占便宜。
去年以来经常单日大跌然后尾盘贴水很小甚至升水，并伴随着放量，
这往往并不是资金看好后市在抄底，只是日内资金在锁仓，
多头高杆杠必须割肉的可以趁机割肉……
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10手IM2303换到了2306，价差105。
硅谷银行出事又被托管后，美债收益率迅速下跌。
美联储做事确实果断，直接兜底，不玩什么既要又要还要，这样的成本反而是最低的，
经此一役，加息差不多可以借坡下驴了，
出事对于非美经济尤其是发展中国家，反而成了利好。
加息没把发展中搞崩，反而是自己的债市楼市先撑不住了。
美债收益率有M头形态。
湾区房价中位数从150万美元，只用了8个月就跌到了100万美元，跌回2018年水平。
美国房价中位数也跌回了2021年。
2023年3月7日更新：买了一份雪球哪有15%，第二年敲出就是6%，还要扣除手续费，跟固收差不多了。
上上周五买了一份雪球，也算是解开了一个新技能。
实操之后，算是对雪球这个品种有初步了解了。
想仔细学习的，可以把狗哥的公众号几十篇文章，从头到尾看一遍：
https://mp.weixin.qq.com/s%3F__biz%3DMzg3NzEyNjU0Mg%3D%3D%26amp%3Bmid%3D2247483850%26amp%3Bidx%3D1%26amp...
2023年3月7日更新：买了一份雪球请问哪家券商？
上上周五买了一份雪球，也算是解开了一个新技能。
实操之后，算是对雪球这个品种有初步了解了。
想仔细学习的，可以把狗哥的公众号几十篇文章，从头到尾看一遍：
https://mp.weixin.qq.com/s%3F__biz%3DMzg3NzEyNjU0Mg%3D%3D%26amp%3Bmid%3D2247483850%26amp%3Bidx%3D1%26amp...
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上上周五买了一份雪球，也算是解开了一个新技能。
实操之后，算是对雪球这个品种有初步了解了。
想仔细学习的，可以把狗哥的公众号几十篇文章，从头到尾看一遍：
https://mp.weixin.qq.com/s%3F__biz%3DMzg3NzEyNjU0Mg%3D%3D%26amp%3Bmid%3D2247483850%26amp%3Bidx%3D1%26amp%3Bsn%3Da1e76589 ... 21%23wechat_redirect
实操上，对于指数还是需要有基本的判断。
首先，你要找一个不可能敲入的；
其次，你找一个尽可能票息高的；
再次，最好能不要第一个月就敲出的。
我这次选了个这个，基准日是6955点。
挂钩的指数一般有300、500、1000、恒生科技，
选A股的指数要好于港股，跌起来相对可控，
恒生科技跌起来真是壕无人性，40%的安全垫感觉都不如A股20%的。
最近票息比较低，主要受期指贴水低、波动率低影响，所以市场上开发出了早利型的。
就是第一年敲出给你高息，如果第一年没敲出第二年才敲出，就只有低息了。
我判断这些学区七八成的概率第一年就能敲出的，比普通雪球划算。
这种有一定封闭期的，感觉比不封闭的还要好些，
你认购时资金锁定几天，起码T+3才起息，敲出时资金最快T+3才到账，
一个月就敲出的话，实际资金占用要40几天，票息就被摊低了。
另外就是尽量分散多买几个基准价不同的雪球，这样保证大部分时间都有票息可吃，
我开的券商是100万起购，通道是代销的私募基金，
华泰问了是1000万起购，我让他有多远滚多远了……
100万一个仓占用资金有点多，
找个人分50万，然后50万*4，50万*6这样，分散开吃票息就舒服得多了。
票息按15%算，房贷按5%算，200万雪球理想状态下可以顶600万房贷利息，
对于上班族的资金积累还是很有帮助的。
券商私募开户门槛是300万金融资产或者50万年收入，个税APP里面开证明最方便，有的券商用单位的收入证明也可以；
有的产品需要专二资质，门槛是在这个券商有500万净资产，T-1日收盘有就行了，开完就拿走。
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2023年2月22日更新：按计划平仓1手IM请问下哪家券商现在还有雪球产品？
上午6929平仓1手IM，这1手是春节前6464买入投机的，两会前平仓。
两会本周末召开，就择机平仓了。
券商那里明天开个专业投资者二类资格，打算买点雪球类的产品。
现在敲入价格普遍在75%，敲出在100-103%，
敲入的风险是没有的，敲出的概率是很大的。
最理想的应该是锁定两三个月，第一年敲出票息高，第二年敲出票息低的产品。
初步看了一下，...
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上午6929平仓1手IM，这1手是春节前6464买入投机的，两会前平仓。
两会本周末召开，就择机平仓了。
券商那里明天开个专业投资者二类资格，打算买点雪球类的产品。
现在敲入价格普遍在75%，敲出在100-103%，
敲入的风险是没有的，敲出的概率是很大的。
想抄作业的可暂时参考公众号 星火传道。
最理想的应该是锁定两三个月，第一年敲出票息高，第二年敲出票息低的产品。
初步看了一下，雪球起购100万，全额保证金，
最好是不要一两个月就敲出了，时间长一点比较好，
如果分散点位布局，100万一次吃资金有点多，能找人分摊到50万一次就舒服多了。
不过新产品嘛，我一向是弄清楚原理，风险不大就先干着，边干边学。
指数走到7000点，继续上涨的概率在变低，震荡的概率在变高，贴水又少，
小幅调整一下，增加一点雪球和期权的仓位。
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上次说到，北上和融资有望形成合力。
春节之后，融资盘一直持续在买入，而北上前面四天在流出。
今天北上巨额流入140亿，融资应该也是流入的，这就形成了合力，收出一根中阳线。
中证1000去年年底是个悲观的低点，当时大家都阳着在家里，这个点位刚好落在8%增速线附近。
那么用这个点位，8%的年化增速，可以认为是相当好的买点。
今年的回调低点，应该不太会太跌破这条线，在红框区域震荡上行是比较合理的。
如果超过10%增速线，配合上公募开始好卖，北上开始流出，个人会适度减仓。
主仓位是IM 11手，上涨行情自然不会错过；
副仓位是做空MO 3手，思路是：
既然今年是小幅上涨的概率较大，那么：
到期保本价略低于8%增速线，跌破了正好可以底部用IM加仓，
行权价放在略低于9%增速线，再往上的涨幅不吃了，到期相当于自动减仓，
看小涨就用小幅实值的期权，涨的多了指数涨幅也能吃到一部分，还能吃一些时间价值。
这样相当于吃着较大贴水（2点/天）的高抛低吸，作为少量仓位来参与。
基金发行从冰点开始略有升温，离火爆还早：
https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjzl/2023-02-09/doc-imyezqkz6595999.shtml
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今天换仓1手MO2303-P-6800到MO2306-P-7000，
指数如果从3月到6月不跌的话，
有174点相对收益，差不多相当于174点贴水了。
期权策略还在摸索中，
现在换到MO2306-P-7000的总成本是713点，
和当时直接开空成本基本一样，
但是指数是从6707点涨到了6912点，涨了200点，
好像是上算了。
指数图更新了一下，把北上资金也加上去了。
总体看，北上资金比较聪明，融资余额比较笨。
北上持续在买，融资持续在卖的主要是：
2018年11月-2019年1月，之后形成合力，都买了，指数大涨；
2020年04月-2020年5月，之后形成合力，都买了，指数大涨。
春节前看起来和这两段很相似，粉色框。
融资盘如果也持续买入的话，又有望形成合力了。
红框里是指数短期暴涨后，北上开始卖，融资还在买，形成短期高点。
如果出现类似状况，又还是没什么贴水，考虑一定程度减仓，现在明显还没到。
预警点位是7035和7754点。
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