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写在前面：
1，本策略适合大资金做配置，争取做到保证本金基本安全的情况下做到整体年化10%以上。
2，本策略源自 @账户已注销 大神提出的9债1购策略，我在这个基础上多拿出10%的固收去做卖购，争取在不限制买购端盈利的基础上多赚时间的钱。
3，八成固收+仓位的年化保守估计在6%左右，也就是可以贡献约5%的整体收益。因此两成期权仓位需要做到至少30%的回报才可能使整体资金回报超过10%。
4，固收+多少跟300指数走势有相关性，等于包含了部分指数多头仓位。
5，实盘只公布收益率曲线，不再公开持仓和资金量。
6，由于固收+大多不分红，本组和主要通过卖购产生现金流用于补仓等操作。
一，策略总体逻辑
1，80%配置固收+，20%配置期权。
2，以市值计算，仓位比例偏离10%以上，进行再平衡。
3，对于沪深300长期不看跌，因此始终保持多头底仓和少量空头仓位。
二，期权部分逻辑
1，采用对角价差组合力争指数上涨时尽量追得上涨幅，指数下跌时亏得少。
2，多头仓位采用远月深实值IO认购期权，择机往时间价值更少（时间价值/到期时间）更远月的合约移仓。
3，空头仓位采用近月虚值IO认购期权，行权价选择在位于阻力位（主观判断）上方最近的行权价。
4，能以收入的方式移仓卖购就不要轻易计提亏损。
三，固收+部分逻辑
1，以公募一二级债基为主要配置对象，精选20只左右，单只配置不超50万。
2，挑选债基主要考量成以下几个方面：
a，最大回撤 < 5%
b，年化收益 > 6%
b，同类基金中业绩表现的稳定性，要求1，2，3，5年化表现均高于平均水平。
c，基金公司的管理规模TOP20%
d，成立超过5年
3，密切关注可转债，当整体出现机会时（大量跌破面值债出现）优先配置可转债。
四，关于卖购调整技巧
卖购作为指数增强的核心在于保证权利金最大化的前提下尽量使其到期归0，目前最适合调整卖购的技术指标就是阻力位。相较于采用卖购主动做空需要对股价转折点有精准判断，我们只需判断短期内价格不太可能触及的位置即可。在盘整和下跌阶段，我们很容易找到阻力位的参考点，一旦阻力位被突破，那么对于下跌或箱体震荡的判断可能会改变。
注意阻力位从来不是一个点，突破阻力位也不代表趋势必然的改变，但可以肯定的是原本趋势的动能衰减了。那么突破阻力位后我们应该如何调整卖购呢？既然突破阻力位不代表趋势改变，那么贸然上移卖购未必是最好的选择。由于我们卖购行权价通常设置在阻力位上方，那么一旦突破阻力位，股价向行权价靠拢时，我们可以考虑移仓下月，这样确保了移仓收入的最大化，并且给予我们更多的时间去观察趋势的强度。一旦形成流畅的上升趋势，此时可以考虑趁股价回调时平掉卖购，进一步打开上涨空间，特别是在上方找不到短期阻力位时，这也是行情给我们平仓卖购的提示。
对于明确的下跌趋势，当新的更低的阻力位形成时，我们要果断下移卖购，以使卖购的收益最大化。
1，本策略适合大资金做配置，争取做到保证本金基本安全的情况下做到整体年化10%以上。
2，本策略源自 @账户已注销 大神提出的9债1购策略，我在这个基础上多拿出10%的固收去做卖购，争取在不限制买购端盈利的基础上多赚时间的钱。
3，八成固收+仓位的年化保守估计在6%左右，也就是可以贡献约5%的整体收益。因此两成期权仓位需要做到至少30%的回报才可能使整体资金回报超过10%。
4，固收+多少跟300指数走势有相关性，等于包含了部分指数多头仓位。
5，实盘只公布收益率曲线，不再公开持仓和资金量。
6，由于固收+大多不分红，本组和主要通过卖购产生现金流用于补仓等操作。
一，策略总体逻辑
1，80%配置固收+，20%配置期权。
2，以市值计算，仓位比例偏离10%以上，进行再平衡。
3，对于沪深300长期不看跌，因此始终保持多头底仓和少量空头仓位。
二，期权部分逻辑
1，采用对角价差组合力争指数上涨时尽量追得上涨幅，指数下跌时亏得少。
2，多头仓位采用远月深实值IO认购期权，择机往时间价值更少（时间价值/到期时间）更远月的合约移仓。
3，空头仓位采用近月虚值IO认购期权，行权价选择在位于阻力位（主观判断）上方最近的行权价。
4，能以收入的方式移仓卖购就不要轻易计提亏损。
三，固收+部分逻辑
1，以公募一二级债基为主要配置对象，精选20只左右，单只配置不超50万。
2，挑选债基主要考量成以下几个方面：
a，最大回撤 < 5%
b，年化收益 > 6%
b，同类基金中业绩表现的稳定性，要求1，2，3，5年化表现均高于平均水平。
c，基金公司的管理规模TOP20%
d，成立超过5年
3，密切关注可转债，当整体出现机会时（大量跌破面值债出现）优先配置可转债。
四，关于卖购调整技巧
卖购作为指数增强的核心在于保证权利金最大化的前提下尽量使其到期归0，目前最适合调整卖购的技术指标就是阻力位。相较于采用卖购主动做空需要对股价转折点有精准判断，我们只需判断短期内价格不太可能触及的位置即可。在盘整和下跌阶段，我们很容易找到阻力位的参考点，一旦阻力位被突破，那么对于下跌或箱体震荡的判断可能会改变。
注意阻力位从来不是一个点，突破阻力位也不代表趋势必然的改变，但可以肯定的是原本趋势的动能衰减了。那么突破阻力位后我们应该如何调整卖购呢？既然突破阻力位不代表趋势改变，那么贸然上移卖购未必是最好的选择。由于我们卖购行权价通常设置在阻力位上方，那么一旦突破阻力位，股价向行权价靠拢时，我们可以考虑移仓下月，这样确保了移仓收入的最大化，并且给予我们更多的时间去观察趋势的强度。一旦形成流畅的上升趋势，此时可以考虑趁股价回调时平掉卖购，进一步打开上涨空间，特别是在上方找不到短期阻力位时，这也是行情给我们平仓卖购的提示。
对于明确的下跌趋势，当新的更低的阻力位形成时，我们要果断下移卖购，以使卖购的收益最大化。
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DrChase - 可以少赚，但求不赔。
赞同来自: neptunus 、lanyu33 、xineric 、zzczzc666 、至味清欢 、 、更多 »
@rohou
这个问题之前在本帖有过讨论，负时间的出现一般都是有原因的，并非市场白给的便宜。
简单来说，由于指数成分股分红不计入指数，分红会导致股指回落，那多头不就吃亏了吗？因此指数空头会以贴水的形式把分红的部分补贴给指数多头。如果空头不给贴水，就会发生拿着成分股收分红+做空股指的无风险套利机会，这显然不符合市场规律。
由此我们可知分红较多的月份贴水也会较高，覆盖这些月份合约贴水也会变高。
根据平价公式，合成期指 = 买购+卖沽，因此：贴水 = 沽的时间价值 - 购的时间价值 。
当期指贴水较大，且沽的时间价值不够高的时候，购就只能是负的时间价值。
一个更为朴素的道理在于，期权合成期指的贴水和期指贴水之间差值的无风险套利都是做市商用程序交易吃掉的，作为散户不太可能占到这个便宜。
这个问题之前在本帖有过讨论，负时间的出现一般都是有原因的，并非市场白给的便宜。
简单来说，由于指数成分股分红不计入指数，分红会导致股指回落，那多头不就吃亏了吗？因此指数空头会以贴水的形式把分红的部分补贴给指数多头。如果空头不给贴水，就会发生拿着成分股收分红+做空股指的无风险套利机会，这显然不符合市场规律。
由此我们可知分红较多的月份贴水也会较高，覆盖这些月份合约贴水也会变高。
根据平价公式，合成期指 = 买购+卖沽，因此：贴水 = 沽的时间价值 - 购的时间价值 。
当期指贴水较大，且沽的时间价值不够高的时候，购就只能是负的时间价值。
一个更为朴素的道理在于，期权合成期指的贴水和期指贴水之间差值的无风险套利都是做市商用程序交易吃掉的，作为散户不太可能占到这个便宜。
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DrChase - 可以少赚，但求不赔。
关于负时间价值认购的问题，之前有网友提到分红对于认购时间价值的影响，结论就是期权市场由于有做市商的存在很难占到时间价值的便宜、负时间的出现一般都原因。
另外，负时间价值显然也不能成为交易的决策，还是要结合指数走势。所以我现在也不太关注买认购的时间价值了，始终保持卖购对冲就行了。
另外，负时间价值显然也不能成为交易的决策，还是要结合指数走势。所以我现在也不太关注买认购的时间价值了，始终保持卖购对冲就行了。
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赞同来自: howtogetout
@howtogetout
隐波对远期深度期权的定价影响非常的大，目前IO购12%沽22%，差10%的隐波 对于深度期权时间价值差了指数的3-5%，如果远隐期波飙到30%，远期深度期权可以时间价值暴涨差不多一半的权利金还有一些深度实值的时间价值为负数，波动率非常低，如果能利用这些深度实值认购期权，相当于免费的杠杆。而且如果沪深300下跌，这些深度实值的时间价值就会恢复，波动率也会升高，也就是说跌的时候这些深度实值期权比指数跌的要少，类似转债的安全垫。如果用10%的资金，买入10倍杠杆的深度实值期权，90%买国债，整个组合理论上可以跑赢沪深300
我看io2212p5600就是深实值了，波动率是25%，但是时间价值就很小，大概只占10%左右，1068的价格里只有102的时间价值。貌似深实值即使波动率高了，时间价值也不多
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又打新又炒股 - 稳稳地赚慢钱
楼主老师及各位朋友好，又请教问题了。现在300指数的价位我感觉已经不高了，这时侯我有一笔资金想入市，请问是卖沽好还是买购好？
我的想法是：在指数高位时买购好（因为下跌有保护），而在低位时，卖沽好。不知我的想法对不对，请楼主老师和各位高手指教
我的想法是：在指数高位时买购好（因为下跌有保护），而在低位时，卖沽好。不知我的想法对不对，请楼主老师和各位高手指教
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DrChase - 可以少赚，但求不赔。
由于大幅降波，我的持仓出现了多空头同时赚钱的美好景象。
日内做空波动率真是可遇而不可求的机会。
下午开的日历沽虽然是负delta，但由于上涨后近月卖沽同时赚了方向+降波的钱，所以还是有相当大的机会获利平仓的。
日内做空波动率真是可遇而不可求的机会。
下午开的日历沽虽然是负delta，但由于上涨后近月卖沽同时赚了方向+降波的钱，所以还是有相当大的机会获利平仓的。
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赞同来自: 西北望1969 、tianyantong 、DrChase
@DrChase
今天收获不错，趁反弹下移卖购，新老合约都盈利，昨天抄底的也获利平仓了。我反弹是上移卖沽，但减少张数。
这样的行情其实蒙对了也没什么值得沾沾自喜的，毕竟仓位不敢上，对了也就挣点小钱，小赌怡情罢了。
如果再选一次，昨天不应该拿卖沽抄底，毕竟目前不确定性太大。
京公网安备 11010802031449号