贡献一些双低转债的数据，探讨一下双低转债还有没有交易价值

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可转债

近一个月，双低转债持续萎靡，而另一边却是沪深300的一路走高，对双低持有者形成双重伤害。雪上加霜的是，带头大哥@yyb凌波于1月7日下午清仓，双低党们一时群龙无首，陷入了迷茫。本文试图通过历史数据，去观察策略失效的蛛丝马迹。

我们先来看下转债市场平均溢价率和平均价格的历史走势。

由图可见，转债的各项指标在历史上变化极大。17年后，可转债的数量快速增加，各项统计数据也趋于稳定，而凌波大神的实盘是从18年5月开始，为了便于对比，本文的分析数据也从18年5月开始。

我们先放大看一下，18年5月起的各项统计数据。

由于有一些妖债会拉高平均值，我们统计一下中位数的走势。

（此图上一版有错误，做了订正）

接下来，我们回测一下双低策略的净值走势，简单粗暴地选择最低的前20只转债，每周调一次仓。

回测结果与凌大的实盘非常接近，由于策略没有考虑调仓滑点和手续费，净值还要高一点。9%的回撤，2.55的夏普率，双低在过去无疑是一个非常优秀的策略。
再来看一下持仓正股的期间走势。

双低转债的正股果然是垃圾啊，其实总体并没这么垃圾，只是我们不断地轮出上涨的好股票，仓位里只留了不见起色的垃圾债才导致了这样的统计结果。总的来看，这次的回调幅度其实历史上出现的频次并不低，但对应到策略表现确实这次要回撤更大一点，市场确实发生了某种变化。

再看一下持仓双低价格平均值。

现在100左右的价格其实处在底部区域。
再看一下持仓双低的溢价率平均值。

也并没有处于特别高的区域。

综上，从双低转债的历史表现和估值区间来看，双低转债目前处于低估状态。未来策略失效的风险点在于：小市值股票还有没有炒作的可能；垃圾转债会不会大面积违约。以上风险点还需继续探讨。

-----------20210608更新各价格区间历史溢价率数据--------

发表时间 2021-01-08 18:23 最后修改时间 2021-06-08 16:41

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