Edge
Chrome
Firefox
（主贴内容已不再更新，当前要约信息请参考最新回帖）
最近市场和转债低迷，要约收购股却时有增加，几乎已经到了可摊大饼的程度，那我来梳理和点评一下现在的要约收购股吧：
先说集思录已登记的：
https://www.jisilu.cn/data/taoligu/#cna
1. 东风科技， 溢价太高，时间太久，价格不定，暂不考虑。
2. 中百集团， 太久无进展，风险较大，但我仍觉得希望尚存，风险收益相当。
3. 聚隆科技， 还有10天左右结束，折价较少，大概率全收走，但不全收可能会亏损。
4. 汇通能源， 还有10天左右结束，折价较少，大概率全收走，但不全收可能会亏损。
5. 重庆百货， 全面要约大概率通过，肉不太多。
6. *ST人乐， 全面要约较大概率通过，肉不太多。
再说几个集思录未登记的：
7. 哈药集团，全面要约大概率通过，已溢价，如回到要约价附近可考虑。
8. 人民同泰，全面要约大概率通过，已大幅溢价，如回到要约价附近可考虑。
9. ST康达， 公告触发全面要约收购，去年要约过的老熟人了，较大概率通过，可能会私有化退市。
就这些吧，欢迎补充。
@鼎级外星人 补充 沧州大化 （可能要约）
@Stars 补充 申通快递 （可能要约）
@mingmingniu 补充 金科股份 （可能要约）
其实我还收藏了不少可能会实施要约的股，比如顾地科技因未履行要约收购义务被证监会责令改正，但大股东估计没钱了所以一直没有下文，我都准备删自选了。
目前看来2-9摊个大饼，然后根据进展和折价率的情况进行高抛低吸应该是不错的策略。
如果你比较保守可以3、4、5、6先入一些，2、7、8、9视折价率和进展情况再买吧。
最近市场和转债低迷，要约收购股却时有增加，几乎已经到了可摊大饼的程度，那我来梳理和点评一下现在的要约收购股吧：
先说集思录已登记的：
https://www.jisilu.cn/data/taoligu/#cna
1. 东风科技， 溢价太高，时间太久，价格不定，暂不考虑。
2. 中百集团， 太久无进展，风险较大，但我仍觉得希望尚存，风险收益相当。
3. 聚隆科技， 还有10天左右结束，折价较少，大概率全收走，但不全收可能会亏损。
4. 汇通能源， 还有10天左右结束，折价较少，大概率全收走，但不全收可能会亏损。
5. 重庆百货， 全面要约大概率通过，肉不太多。
6. *ST人乐， 全面要约较大概率通过，肉不太多。
再说几个集思录未登记的：
7. 哈药集团，全面要约大概率通过，已溢价，如回到要约价附近可考虑。
8. 人民同泰，全面要约大概率通过，已大幅溢价，如回到要约价附近可考虑。
9. ST康达， 公告触发全面要约收购，去年要约过的老熟人了，较大概率通过，可能会私有化退市。
就这些吧，欢迎补充。
@鼎级外星人 补充 沧州大化 （可能要约）
@Stars 补充 申通快递 （可能要约）
@mingmingniu 补充 金科股份 （可能要约）
其实我还收藏了不少可能会实施要约的股，比如顾地科技因未履行要约收购义务被证监会责令改正，但大股东估计没钱了所以一直没有下文，我都准备删自选了。
目前看来2-9摊个大饼，然后根据进展和折价率的情况进行高抛低吸应该是不错的策略。
如果你比较保守可以3、4、5、6先入一些，2、7、8、9视折价率和进展情况再买吧。
1
赞同来自: kekexu0800
@壹壹壹
考虑的情况不够全面，因为是沪市，一般要复牌一两个交易日（极端情况可能3-5个交易日）后剩余股份才到账，所以可能复牌后先跌几个点后余股才到账，次交易日大量卖盘，什么时候什么价格出是个艰难的博弈，最终算下来有可能会亏钱。这次看到公告里说二股东全额参与所以就没关注了，没想到这次接受要约的人这么少，不然大跌的时候还是可以小额参与一下的。复牌前，余股就到账户了，复牌后就能直接交易了吧？现在好像沪深都一样，不会滞后几天
2
@huanyelang
这次看到公告里说二股东全额参与所以就没关注了，没想到这次接受要约的人这么少，不然大跌的时候还是可以小额参与一下的。
杭齿股份参与要约总股数100,437,009，比79,971,900多了些，按比例来看，应该是79.6%的申报可以按照8.13来成交，剩下20.4%的份额复牌后按市场价来。如果按照收盘价7.91的成本来测算，如果复牌后股价跌5%到7.51，本次收益为=(0.796*8.13/7.91+0.204*7.51/7.91)-1=1.2%；如果复牌后股价跌10%，收益为0.17%。考虑的情况不够全面，因为是沪市，一般要复牌一两个交易日（极端情况可能3-5个交易日）后剩余股份才到账，所以可能复牌后先跌几个点后余股才到账，次交易日大量卖盘，什么时候什么价格出是个艰难的博弈，最终算下来有可能会亏钱。
不知道各位大神，这样算...
这次看到公告里说二股东全额参与所以就没关注了，没想到这次接受要约的人这么少，不然大跌的时候还是可以小额参与一下的。
0
@huanyelang
杭齿股份参与要约总股数100,437,009，比79,971,900多了些，按比例来看，应该是79.6%的申报可以按照8.13来成交，剩下20.4%的份额复牌后按市场价来。如果按照收盘价7.91的成本来测算，如果复牌后股价跌5%到7.51，本次收益为=(0.796*8.13/7.91+0.204*7.51/7.91)-1=1.2%；如果复牌后股价跌10%，收益为0.17%。剩下20万手里有16万手是二股东的，它也不可能直接砸出去，复牌后主要还是看买盘力量，卖盘估计也就几万手。
不知道各位大神，这样算...
0
@huanyelang
杭齿股份参与要约总股数100,437,009，比79,971,900多了些，按比例来看，应该是79.6%的申报可以按照8.13来成交，剩下20.4%的份额复牌后按市场价来。如果按照收盘价7.91的成本来测算，如果复牌后股价跌5%到7.51，本次收益为=(0.796*8.13/7.91+0.204*7.51/7.91)-1=1.2%；如果复牌后股价跌10%，收益为0.17%。不算交易税费，剩下股份如果能在7.05以上卖出，就不亏钱。看谁跑得快。
不知道各位大神，这样算...
0
@huanyelang
杭齿股份参与要约总股数100,437,009，比79,971,900多了些，按比例来看，应该是79.6%的申报可以按照8.13来成交，剩下20.4%的份额复牌后按市场价来。如果按照收盘价7.91的成本来测算，如果复牌后股价跌5%到7.51，本次收益为=(0.796*8.13/7.91+0.204*7.51/7.91)-1=1.2%；如果复牌后股价跌10%，收益为0.17%。不知道各位大神，这样算...但是其实20万手里面二股东就占了16万手
2
luckzpz
- 像爱惜自己生命一样保护本金
@huanyelang
杭齿股份参与要约总股数100,437,009，比79,971,900多了些，按比例来看，应该是79.6%的申报可以按照8.13来成交，剩下20.4%的份额复牌后按市场价来。如果按照收盘价7.91的成本来测算，如果复牌后股价跌5%到7.51，本次收益为=(0.796*8.13/7.91+0.204*7.51/7.91)-1=1.2%；如果复牌后股价跌10%，收益为0.17%。二当家也砸盘？？要不要先发减持公告
不知道各位大神，这样算...
1
赞同来自: 好奇心135
杭齿股份参与要约总股数100,437,009，比79,971,900多了些，按比例来看，应该是79.6%的申报可以按照8.13来成交，剩下20.4%的份额复牌后按市场价来。如果按照收盘价7.91的成本来测算，如果复牌后股价跌5%到7.51，本次收益为=(0.796*8.13/7.91+0.204*7.51/7.91)-1=1.2%；如果复牌后股价跌10%，收益为0.17%。
不知道各位大神，这样算对的吧，那应该是很难亏钱了啊。剩余还有20万手要跑路，但是盘面一天成交才5-6万手 尴尬了
不知道各位大神，这样算对的吧，那应该是很难亏钱了啊。剩余还有20万手要跑路，但是盘面一天成交才5-6万手 尴尬了
2
永不止步啊
- Stay hungry, stay foolish
杭齿前进的部分要约收购，二股东20%的股票不满三年，是不是不满足参与要约的条件？
1 . 2019年4月，二股东参与大股东的混改，从大股东手里受让了20%的股票，并承诺
2 . 实际交割日为2019年7月31日, 见第1页第2点[http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2019-08-02/601177_20190802_1.pdf]
1 . 2019年4月，二股东参与大股东的混改，从大股东手里受让了20%的股票，并承诺
“广发科技承诺，在上市公司股份转让完成（以交割日为准）之日起三年内不转让其持有的上市公司股份。”见第5页第2点。[http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2019-04-05/601177_20190405_1.pdf]
2 . 实际交割日为2019年7月31日, 见第1页第2点[http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2019-08-02/601177_20190802_1.pdf]
2019 年 8 月 1 日，萧山国资转来中国证券登记结算有限责任公司出具的《过户登记确认书》，萧山国资协议转让给广发科技的 79,971,900 股公司股份的过户登记手续已于 2019 年 7 月 31 日办理完成。
0
@泛舟Rain
风险都没研究清楚，就不要做投资了。建议多去研究历史上的要约案例，云南城投、如意集团等等的要约结束后都是暴跌的。而且谁告诉你可被收走80%？最后3天要约申报数会暴涨是普遍规律。只要比例稍有偏差，80%收走20%留下和70%收走30%留下，以现在2%的套利空间计算对应的风险抵抗能力相差71%（一个安全垫可抵御8%下跌，一个仅可抵御4.6%下跌），参数敏感性是很高高的。山东如意要约期间股价走势图如下：你@我干啥，前面那个人说收购比例不确定导致大股东和二股东有风险，我是回复他收购比例不确定只要能收够19.99%就行了，大股东才不管收购的是从哪里来的，我又不是说收购比例不确定投资者没风险……
3
赞同来自: Gutichen 、好奇心135 、skyblue777
@gfzhywa @瑞宇堂
我仔细回顾了一下如意集团的超额收益，如意暴跌的这段时间不是指数大跌的时候。见下图：
参照上图，我个人对那段时间的股价走势与要约的关系是这样理解的：
1.由于如意集团的要约价格过高，在初期热烈气氛的带动上涨后，参与要约人数过多，导致预期收益大幅下跌。最后几日的要约参与人数增长挫伤了大家的预期，因此导致了11月6日-11月16日的下跌（可以看到那段时间中证500是上涨的）
2.但由于要约价过高，导致撤回的人数不多（最后三天也不能撤），因此实际参与要约的人数远超100%，导致要约结束后前几个交易日的卖压非常大（可以看到11月27日前几天的成交量巨大，都是逃命的套利盘，可以看到同期中证500的紫线下跌很小），因此导致了踩踏。下跌24%左右。
我们的本意是讨论杭齿，过去的历史经验也不能完全照搬，情况也不一样，建议就此打住，还是关注如何应对。我个人认为杭齿还是有机会的但接下来是非常强的套利者之间的博弈，属于难度比较大的。如果节后上涨我会顺势卖出的。
我仔细回顾了一下如意集团的超额收益，如意暴跌的这段时间不是指数大跌的时候。见下图：
参照上图，我个人对那段时间的股价走势与要约的关系是这样理解的：
1.由于如意集团的要约价格过高，在初期热烈气氛的带动上涨后，参与要约人数过多，导致预期收益大幅下跌。最后几日的要约参与人数增长挫伤了大家的预期，因此导致了11月6日-11月16日的下跌（可以看到那段时间中证500是上涨的）
2.但由于要约价过高，导致撤回的人数不多（最后三天也不能撤），因此实际参与要约的人数远超100%，导致要约结束后前几个交易日的卖压非常大（可以看到11月27日前几天的成交量巨大，都是逃命的套利盘，可以看到同期中证500的紫线下跌很小），因此导致了踩踏。下跌24%左右。
我们的本意是讨论杭齿，过去的历史经验也不能完全照搬，情况也不一样，建议就此打住，还是关注如何应对。我个人认为杭齿还是有机会的但接下来是非常强的套利者之间的博弈，属于难度比较大的。如果节后上涨我会顺势卖出的。
0
@瑞宇堂
如意集团要约期限2018年9月19日至2018年11月16日，2018年9月19日中证500指数开盘4673.95，2018年11月16日中证500指数收盘4659.1，何来需要补跌？你理解错了，上面探讨如意集团的那个问题，不是说要约期开始和结束后的股价对比，而是说要约结束后的暴跌走势。我的意思是如意集团要约后的那段暴跌，刚好是碰上那段时间指数也是暴跌的，所以它当时的暴跌只是跟随指数而已。
杭齿前进要约期限2022年4月7日起至2022年5月6日，2022年4月7日中证500指数开盘6321.81，2022年4月29日中证500指数最新收盘5627.9，按照你的逻辑，杭齿前进才是那个需要补跌的。。。。...
3
@gfzhywa
杭齿前进要约期限2022年4月7日起至2022年5月6日，2022年4月7日中证500指数开盘6321.81，2022年4月29日中证500指数最新收盘5627.9，按照你的逻辑，杭齿前进才是那个需要补跌的。。。。
所以列证据切忌印象流，讨论了半天发现证据即打脸就尴尬了。
山东如意当时要约后的走势跟现在航齿前进没有什么可比性吧？那时候是大熊市，如意当时要约期间股价没有跟随大盘大跌，后来的大跌是补跌。杭齿公布要约时的指数点位只比现在高一些而已，就算要约结束股价也不需要像山东如意那样大幅补跌吧如意集团要约期限2018年9月19日至2018年11月16日，2018年9月19日中证500指数开盘4673.95，2018年11月16日中证500指数收盘4659.1，何来需要补跌？
杭齿前进要约期限2022年4月7日起至2022年5月6日，2022年4月7日中证500指数开盘6321.81，2022年4月29日中证500指数最新收盘5627.9，按照你的逻辑，杭齿前进才是那个需要补跌的。。。。
所以列证据切忌印象流，讨论了半天发现证据即打脸就尴尬了。
0
@泛舟Rain
风险都没研究清楚，就不要做投资了。建议多去研究历史上的要约案例，云南城投、如意集团等等的要约结束后都是暴跌的。而且谁告诉你可被收走80%？最后3天要约申报数会暴涨是普遍规律。山东如意当时要约后的走势跟现在航齿前进没有什么可比性吧？那时候是大熊市，如意当时要约期间股价没有跟随大盘大跌，后来的大跌是补跌。杭齿公布要约时的指数点位只比现在高一些而已，就算要约结束股价也不需要像山东如意那样大幅补跌吧
只要比例稍有偏差，80%收走20%留下和70%收走30%留下，以现在2%的套利空间计算对应的风险抵抗能力相差71%（一个安全垫可抵御8%下跌，一个仅可抵御4.6%下跌），参数敏感性是很高高的。
山东如意要约期间股价走势图如下...
3
赞同来自: LGZZ 、jlmscb 、dingpenglei
有空说两句吧。要约分部分要约和全面要约。
部分要约，一般来说，市场的价格要低于要约价格才能要约成功，某方就会想办法把市场价格维护在要约价格之下。数量超过了要约数量，按比例要约，剩下的盈亏就看复牌后的股价涨跌。而这个整体要约的收益就把两部分的收益加起来计算：被收走的部分收益加剩余部分市场的波动。
全面要约，一般不以退市为目的，所以某方就会想办法把市场价格维护在要约价格以上，防止你股票约给他。一般情况，全面要约的意思就是不要约，收购方只是履行法律规定，其实它不想再要其他股份了。所以全面要约的收益，就看你的成本价与某方维护能力的价格差。
部分要约，一般来说，市场的价格要低于要约价格才能要约成功，某方就会想办法把市场价格维护在要约价格之下。数量超过了要约数量，按比例要约，剩下的盈亏就看复牌后的股价涨跌。而这个整体要约的收益就把两部分的收益加起来计算：被收走的部分收益加剩余部分市场的波动。
全面要约，一般不以退市为目的，所以某方就会想办法把市场价格维护在要约价格以上，防止你股票约给他。一般情况，全面要约的意思就是不要约，收购方只是履行法律规定，其实它不想再要其他股份了。所以全面要约的收益，就看你的成本价与某方维护能力的价格差。
6
赞同来自: Shawlock 、聪哥广州全职 、merril 、好奇心135 、布朗123 、更多 »
@huanhappy2017
只要比例稍有偏差，80%收走20%留下和70%收走30%留下，以现在2%的套利空间计算对应的风险抵抗能力相差71%（一个安全垫可抵御8%下跌，一个仅可抵御4.6%下跌），参数敏感性是很高高的。
山东如意要约期间股价走势图如下：
收走比例不确定有啥风险？比如最终收了80%，剩下的20%二级市场减持不行吗？从哪里来回哪里去，大股东的目的是收19.99%，至于谁的，不在乎吧。风险都没研究清楚，就不要做投资了。建议多去研究历史上的要约案例，云南城投、如意集团等等的要约结束后都是暴跌的。而且谁告诉你可被收走80%？最后3天要约申报数会暴涨是普遍规律。
只要比例稍有偏差，80%收走20%留下和70%收走30%留下，以现在2%的套利空间计算对应的风险抵抗能力相差71%（一个安全垫可抵御8%下跌，一个仅可抵御4.6%下跌），参数敏感性是很高高的。
山东如意要约期间股价走势图如下：
0
@瑞宇堂
你这个角度是从投资者套利角度来讲的，即使最终收走比例在80%左右，但从要约方和被要约方角度，他们不能冒这个收走比例不确定的风险，要约花费数亿不是小数目。收走比例不确定有啥风险？比如最终收了80%，剩下的20%二级市场减持不行吗？从哪里来回哪里去，大股东的目的是收19.99%，至于谁的，不在乎吧。
2
@瑞宇堂
当然怎么说都是一种分析，事实是否如此，就看最后两个交易就知道了。
一是维持股价在要约价上，好让二股东单独接受要约，但是代价有点大（谁来承担这个代价也很难谈好）——实际上这个代价完全可控，就拿路畅来说，最后3天的拉升总共成交量才2个亿，大概主动拉抬的资金也就几千万，不超过1个亿，就算最后亏损10%，也就几百万的事，相比几个亿的要约，这点钱不算啥，何况，后续还真的不一定亏损，毕竟整体看来股价还在低位。目前定向要约的历史数据也都支持这一点，基本都是拉抬股价来实现的。路畅的案例和杭齿前进有点差异，因为中联对路畅的要约收购是和之前对大股东部分股份收购的延续，要约报告书摘要出来的时候股价就已经远远高于要约价，整个要约申报期内也只有短短两天因为大盘跌破3000点和2900点才短暂低于要约价，也就是说多数人的成本，或者说如果有套利资金介入，他们的成本都在要约价之上，这种情况下基本没有什么额外的成本需要去维护股价。而原大股东的股份也很明显是无论什么价格都是会接受要约的。
当然怎么说都是一种分析，事实是否如此，就看最后两个交易就知道了。
1
赞同来自: 吉吉木
@jeffrey_n
这个点我觉得说得很好，大股东和二股东之间的股份转移进退，并非一定要1对1完全对应的方式，现在看至少有两种实现方式：一是维持股价在要约价上，好让二股东单独接受要约，但是代价有点大（谁来承担这个代价也很难谈好），效果也不完全可控；二是现在这种情况，价格低于要约价不多，专门的套利资金觉得没有足够的安全保障，基本不会参与（比如孔大就基本已清仓），剩下的散户接受要约的也比例不会高，那么二股东的大部分股份可以...一是维持股价在要约价上，好让二股东单独接受要约，但是代价有点大（谁来承担这个代价也很难谈好）——实际上这个代价完全可控，就拿路畅来说，最后3天的拉升总共成交量才2个亿，大概主动拉抬的资金也就几千万，不超过1个亿，就算最后亏损10%，也就几百万的事，相比几个亿的要约，这点钱不算啥，何况，后续还真的不一定亏损，毕竟整体看来股价还在低位。目前定向要约的历史数据也都支持这一点，基本都是拉抬股价来实现的。
0
@bhuang555
大股东想买到股份，有二股东的股份垫底，不管股份是否在要约价之上，都能收足这个点我觉得说得很好，大股东和二股东之间的股份转移进退，并非一定要1对1完全对应的方式，现在看至少有两种实现方式：一是维持股价在要约价上，好让二股东单独接受要约，但是代价有点大（谁来承担这个代价也很难谈好），效果也不完全可控；二是现在这种情况，价格低于要约价不多，专门的套利资金觉得没有足够的安全保障，基本不会参与（比如孔大就基本已清仓），剩下的散户接受要约的也比例不会高，那么二股东的大部分股份可以被大股东要约走，剩下的不多股份可以继续持有，也可以后续在公开市场上慢慢减持。这种方式代价小，效果可控。
二股东目的是要卖出股价，就更没必要买入拉升股份到要约价上，即使没全部要约给大股东，剩下的部分要出清也不是难事，必竟剩下的量不会多
所以没人会去维护股价的，大量套利盘在上面压着，最后低于要约价收盘是大概率
6
赞同来自: sgc8228 、xiaowei1106 、一剑飘雪 、tillock 、v3kk2 、更多 »
鲁阳节能基本情况：
1、关于2014年备忘录。
奇耐应有权提名三(3)位非独立董事，管理层股东应有权提名两(2)位非独立董事，南麻应有权提名一(1)位非独立董事。奇耐、管理层股东和南麻各自有权提名一(1)位独立董事。奇耐提名一(1)位监事，管理层股东有权提名一(1)位监事，及公司职工有权依据相关中国法律的规定推举一(1)位监事。
各方将使鹿成滨先生被选举为董事会主席并且奇耐提名的一位董事被选举为副董事长。
奇耐有权推荐公司的财务总监和市场总监人选，奇耐将委派技术顾问至公司。
2、关于要约收购后安排
三方将共同选择合适的候选人，共同提名为董事会三(3)名独立董事候选人。
奇耐将有权单独提名五(5)名非独立董事的候选人。鹿成滨先生及南麻将投票支持奇耐对前述董事提名的候选人。
3、为了将鲁阳节能建设成为奇耐在中国的特种材料生产、研发和创新中心和主要产业平台，奇耐将积极推动资源整合，在法律允许的范围内，逐步将奇耐在中国的业务整合到鲁阳节能平台，且奇耐今后在中国的投资都在鲁阳节能平台运作；同时帮助鲁阳节能实现其业务结构的科学化。
4、综上，要约收购完成后，奇耐将占有发行人53%的股份，占有董事会5/6的席位（除独董外），股东大会及董事会中都占有绝对优势。并且以鲁阳节能为中国境内唯一投资平台。
1、关于2014年备忘录。
奇耐应有权提名三(3)位非独立董事，管理层股东应有权提名两(2)位非独立董事，南麻应有权提名一(1)位非独立董事。奇耐、管理层股东和南麻各自有权提名一(1)位独立董事。奇耐提名一(1)位监事，管理层股东有权提名一(1)位监事，及公司职工有权依据相关中国法律的规定推举一(1)位监事。
各方将使鹿成滨先生被选举为董事会主席并且奇耐提名的一位董事被选举为副董事长。
奇耐有权推荐公司的财务总监和市场总监人选，奇耐将委派技术顾问至公司。
2、关于要约收购后安排
三方将共同选择合适的候选人，共同提名为董事会三(3)名独立董事候选人。
奇耐将有权单独提名五(5)名非独立董事的候选人。鹿成滨先生及南麻将投票支持奇耐对前述董事提名的候选人。
3、为了将鲁阳节能建设成为奇耐在中国的特种材料生产、研发和创新中心和主要产业平台，奇耐将积极推动资源整合，在法律允许的范围内，逐步将奇耐在中国的业务整合到鲁阳节能平台，且奇耐今后在中国的投资都在鲁阳节能平台运作；同时帮助鲁阳节能实现其业务结构的科学化。
4、综上，要约收购完成后，奇耐将占有发行人53%的股份，占有董事会5/6的席位（除独董外），股东大会及董事会中都占有绝对优势。并且以鲁阳节能为中国境内唯一投资平台。
京公网安备 11010802031449号