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我最初接触股票这种东西是在1993年四川某个地级市的一条马路上，后来在成都红庙子，城北体育场都留下了我瘦弱的身影，这就是当时非常火爆的股票一级半市场（股票黑市),但后来政府的一个文件让当初的黑市哀鸿片野，最后市场消失，我也第一次领教了政策的威力（我现在依然持有当初买的所谓内部职工股托管在成都的托管中心）。后来因为没有资金，直到1996年我省吃俭用还了当初炒黑市的钱还剩下几千元经过排队开户我终于拥有了合法赌民的身份，说来真是好笑，从1996年到2007年5月30日长达十一年我基本上没有空仓过，牛屎来了，因为一直满仓所谓的绩优股我的收益超越大盘没有问题，但是熊市中又把大部分收益还给了市场，在2005年到2007年的这波特大牛屎中我靠一直满仓持股不动收益率再次远远的超越了大盘涨幅，后来著名的5.30发生了，我看着自己账户上对我来说当初已经非常满意的资金，在想想当初股票黑市在政策的威力下的消失，我决定不能在把赚到的还给市场了，所以5。30当天我毫不犹豫的卖出了手中的股票，虽然大盘后来再次大幅度上涨，我依然不为所动，靠打新股，买债券开始了低风险投资之路，2008年股市飞流直下三千尺，也就是这一年我靠攀钢三剑客的整合，上海电气吸收合并上电股份的操作(因为当初川长钢，攀渝钛业，攀钢，上电股份有现金选择权保护，我也把这种模式当做低风险操作）取的了24%的收益率，当时的我真是意气风发，因为我从来没有在熊市中全身而退过。大熊市中这样的收益让我开始沉迷低风险操作，2009年来了，我放弃了工作开始走上职业投资的道路，由于出于对金融危机与全流通的恐惧2009年超级大反弹（其实就是一轮中级牛屎）我判断失误，一直持有债券，股市越涨越不敢买入，结果2009年收益率只有9%，这是我第一次踏空牛屎，确发现对于我这样的人牛屎的踏空比熊市的套牢更加痛苦。。。（去吃饭了，有空再写我现在投资理念逐步形成的简单经过与大家分享）
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你好，我个人以为目前的整个资本市场所处的环境是雾霾笼罩，首先实体经济的情况大家都心中有数，股市一年前刚刚经历一轮牛市，现在谈底部真的还为时过早，虽然股市有过几次股灾式下跌，但风险释放还远远不够，我身边的一些股民依然信心十足，反尔是我这种股市中的老鸟却成了惊弓之鸟，因为我知道，一轮熊市中，有时候指数没有跌多少，很多个股却是股价腰斩再腰斩，更何况我们的A股市场是个典型的政策市，历史上总是发生政策监管一松就乱，一紧就死的轮回。最近欣泰的强制退市又让我感觉到了这种轮回，而去年国家队救市期间被动持有的筹码如同一个堰塞湖，未来将怎样流出，这个市场有着太多的不确定性，所以我只能敬而远之，就算市场真的走牛我也会完全放弃。。。
至于A类与债券，他们之间本身在某些方面是贯通的，A类在目前资金泛滥的情况下完全可能出现价格全面溢价的情况，A类一旦失去低成本看空期权的优点后对我个人来说吸引力就不大了，在本帖几个月前我谈过这个观点，而债券目前也是选择难度大，高信用债收益率实在低，垃圾债又实在闹心，好在我还能在这个夹缝中找到一些品种，通过控制久期与仓位来规避风险获取合理收益，我并不是一个债券的长期投资者，A类与债券只不过是我防止熊市亏钱的避风港，所以我的观点有很多局限性。。。
我们低风险投资者最大的特点就是选择的品种都是自己心中有底的，目前的权益类品种我真的找不到心中有底的品种，当然，也许是我心中的底过于苛刻吧，所以我个人目前只能在债券市场寻找机会，同时耐心等待属于我能力范围的菜。。。
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目前持仓债券如下：
122342仓位100％
122369仓位85％
124187仓位20％
122222仓位12％
122408仓位8％
债券总仓位225％，到今天今年收益率12.6％，
今年我就是靠A类与债券获取低风险投资收益，对于一些其他的机会不太关注，
以前是想法很多，执行力不好，现在是想法不多，执行力很好，结果以前很累，
现在则轻松的多，投资是一辈子的事，真的不能把投资过程变成一种折磨，所
以我真的感谢低风险投资，能够让投资过程变成一种享受，这比什么都重要，
所以我努力的守着自己的能力范围。。。
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122342仓位93％
122369仓位92％
122222仓位20％
124187仓位20％
122200仓位14％
债券总仓位239％，到今天今年收益率为10.3％，仓位比上一次有所下降，主要还是考虑防止中登下调包钢债与122200的拆算，结果本周122342拆算下调至0.77，122369下调至0.75，122200下调至0.59，比我预期的0.7档与0.5档要高一些，目前中登跟据什么调整折算我也搞不懂了，拆算率的不确定成了我上杠杆最不稳定的因素，每天下午4点过都要去中登网站查一下折算才踏实，不过还好，我目前仓位的标准劵还能够应付拆算的进一步下调，而且124187是不能入库的，所以目前的仓位状态我没什么压力。目前的债券市场我个人以为在不碰垃圾债的前提下控制久期，合理利用杠杆还是能够有不错的收益率，只不过像我这样的思路债券选择的余地就不大，超配包钢债成了我的不二选择……
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好吧，我来说说我的建仓逻辑，前天122369出现了93.5元的价格，我稍微算了一下，这个价格进一步上杠杆其实没有什么风险，假设122369明年4月份真的停牌了，那么我持有九个多月只要能够在净价91.5的价格买出就能够完全覆盖我的正回购成本，到那时91.5的价格意味着122369变成一年到期的债收益率税前将超过14％，对于包钢这种只会被兼并不会被破产的重要性资源性国企，这样的收益率我认为概率很小，包钢的评级也已经出来了，所有的负面情绪都已经体现在价格上了，今年钢材价格已经上涨一段时间了，如果能够保持一段时间，包钢就有可能在今年实现微利，在保证本金相对安全的情况下去获取有可能的超额收益这符合我的投资理念，至于仓位过于集中这并不是风险。。。在很多情况下我们在低风险投资上靠经验，靠独立分析，靠资金管理，但不要忘了我们还需要靠勇气。。。
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122342仓位64％
122369仓位31％
124187仓位35％
122328仓位13％
122222仓位13％
债券总仓位156％，收益率8.8％左右。
本来想加些超短债，但一直找不到合适的标的，现在仓位中两个包钢债信用风险不用去考虑，最大的问题就是今年再亏损会面临停牌失去流动性，但目前的收益率己经体现了这种风险，所以我重仓配置了包钢债，未来完全可以找机会在可能的停牌前获利出来，124187我建仓后一直没动，这种有土地超额担保的高收益债值得珍藏，其他的问题其实用不着过多担心。122328虽然久期长了点，但收益率还行，拆算高，发行主体上市公司虽然去年亏损，但今年一季度扭亏为盈，并且中报继续盈利的可能性很大，所以还有一定的配置价值，122222永泰债虽是煤炭民营上市公司，但永泰能源刚刚完成了增发，企业经营业绩，现金流稳健，主营业务向电力，物流转向，煤炭资源储量也很可观，并且不存在停牌的风险，所以虽是民营上市公司，但信用风险问题不大，有一定的配置价值。。。
如果本月底有合适的债券好一点的价格我准备在适当的提高杠杆，但不会超过170％的仓位。。。
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122201仓位40％
122328仓位13％
124187仓位35％
112036仓位7％
122342仓位57％
债券总仓位152％，依然保持杠杆低，信用高，久期也还行，到目前今年收益率为7.7%，下一步如有机会准备再配置一些超短债，今年目标依然在保证资金安全性与流动性的前提下争取相对合理的收益率。。。
在这一行玩久了，我们不应该也不需要整天盯着行情，有时候与市场保持一定的距离反而更有利于机会的把握，并且有利于身体健康，有利于心态平和，要想把投资当成自己后半生的职业，有些习惯我必须去改变，虽然已经改变很多，但依然改变的还不够。。。
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第一，122201，久期1.39，税前年化6.17%，折算0.9，AAA评级，好像税前年化很低呀，前辈为什么选择这个债券呀？
第二，我的券商不给我开通正回购，我已经开通了合格投资者，请问前辈有没有合适的券商介绍？
第三，112067，久期0.87，税前5.9%，折算率0.69，好像税前年化也蛮低的哦，请问都是基于安全性的考虑吗？
第四，124187，久期1.99，税前年化10.01%，取消折算
看了下久期有长有短，好像算了下差不多这个组合年化收益是6.17*1.05+1.15*5.9+10.01*0.35=16.8%-扣除正回购成本
第五，请问下哪里学习正回购质押相关知识，我还从来没有操作过，希望前辈能帮忙回答下，谢谢
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这一周我按计划把债券仓位提高到了153%，把124187仓位增加到25%，派息除权日买进18%仓位的112067，这样我的债券组合基本上完成了，暂时也不会有大的变动了，杠杆也不会加了，因为另外还有45%的银行T 0理财，这样算我的总仓位达到了198%，配置银行理财就是为了防止中登折算下调风险，下一步如果A类折价扩大就计划把银行理财换成A类，债券仓位不动，A类流动性好，应付折算下调问题不大，我持有的债券基本上不用担心信用风险，久期也不长，而且都是面值以下买入，这样回售的时候避税成功的概率大一些。债券是一种相对独立的投资品种，我们完全可以通过控制仓位，控制久期，提高持仓信用等级来规避风险，获取相对合理的收益率，毕竟现在其他的低风险品种机会不是很多。。。
佩服您的水平，更佩服您无保留分享自己知识经验的胸怀！！
另，作为刚来的小白，问您两个问题:
第一，您目前债券仓位130%，满仓+杠杆，是不是违背低风险初衷？
第二，之前在A类基金，经常看到您说3+，4等的A类，这个数字是指该基金约定的年化收益吗？选择这类A的意义是？
小白请教，让您见笑了。
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