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又是一年年终总结时，先是翻看了去年的年终总结，对于今年纯粹的理财能取得这个收益，感到些许意外，也更加坚定了走这条路的信心。
回忆了今年一系列围绕理财展开的操作，或许用守正出奇来概括较为合适。
2025年全年收益31.31%，按周统计没有回撤。2025年12月31日上市的北交新股蘅东光及当天暗盘交易的璧仞科技，这两只新股的收益计入2026年，为明年的收益打个基础。
一、25年理财投资回顾
今年纯粹的理财，没有二级，除了新股上市当天的交易，其他时候基本没有头寸的暴露。纯粹的理财和打新，净值曲线按周统计没有回撤，日内折腾各类货基、债基，整体来去也不大，这使得投资的心态很平稳，能更专注。
今年的主要收益来源和去年类似，包括北交所打新、港股打新、场内外理财，此外增加了美股打新，然后几乎把杠杆用到了极致。
北交所打新，理财的主要收益组成部分，根据Steven老师的统计，2025年北交新股共25个，比2024年多2个，2025年不考虑余股的收益是2.8%，考虑余股的收益是3.92%。3.92%的全年打新收益对于纯二级选手来说，可能就是一天的波动，且要投入诸多精力，二级选手们多感觉不值。不过对于像我这样的理财选手来说，这是最重要的收益组成，特别是在杠杆的加持下。
港股打新，去年下半年港股打新市场被激活，今年延续，因为港股的分配机制，单户资金不如多户资金。年初特地带着家人们又去了趟香港，开卡开户，同时也充值了几个人的额度。虽说今年港币汇率下跌不少，同时CRS境外20%的盈利纳税，不过整体还是有利可图的，比如蜜雪、映恩、恒瑞等都贡献了不小的收益。
美股打新，对于我来说，美股打新今年最大的收益来源是FIGR，其实还有个BLSH也很牛，不过BLSH当时都在老hu打的，老hu不管打多少就给1股，而富tu记得是3000美元以下满配，上市上涨150%，未在富tu申购，错过了一户3万人民币的大红包。正是因为BLSH吃了亏，FIGR打新我是小资金平铺富tu账户，剩余资金分配老hu账户，最终富tu记不太清3000美元还是2000美元以下满配，超了也不多给，老hu是直接按申购资金的10%左右给，上市FIGR上涨40%左右，按老hu的计算，本金收益为4%，富tu的更高。
场内理财，这块除了此前的折溢价套利，今年重点进行了各类货基和债基的日内操作，简称撸毛，这块收益每天看虽然不多，不过积少成多，同时持续的看盘，期间出现的机会也能抓住些，也利于卖新股时对盘面的感知。
场外理财，这块主要是各类银行活动以及时点资产提升，2025年的整体活动力度其实不如2024年，或者说是一年不如一年，毕竟目前降息周期，地主家余粮也不多。虽说是收益少了，不过这对于我来说这是日常理财，为了保持资金的灵活性，每日往返于各个银行之间，只要还有，收益再少我也会继续做。
杠杆融资，这块不具体展开了，只举个简单的例子，6%的基础理财收益，3%的融资成本，一倍杠杆就是9%，两倍杠杆就是12%。9%的基础理财收益，一倍就是15%，两倍就是21%。对于千万以下的资金来说，我觉得杠杆用得好，事半功倍。千万以上的资金，杠杆的增幅相对有限，毕竟对于普通人来说融千万以上的难度太大了。当然上述说的仅针对于理财。魏大户曾说过操作要保守，仓位要激进。
二、25年理财投资感想
理财是一条孤独的路，多数时候波澜不惊，偶有机会，能否抓住决定了收益是否能拔高一截。不过即便没有拔高，单纯的理财，练好基本功，折腾场内各种货基、债基品种，辅助以打新及场外理财，一年获得6%左右的基础收益，希望还是很大的。其实年初时我对今年的预期收益也是6%，结果实际大超预期，不过这也是理财的魅力，你能知道自己的最低收益，但能往上多少，就看行情以及期间的各种机会。守基础理财的正，出不可预知的奇。
三、26年投资理财思路
2024年年终总结时，我对2025年的理财思路是：“25年几个投资理财的思路，一是继续专注理财，二级只做套利，平时继续场外理财为主，除非场外理财整体收益跌至逆回购附近，要不场内理财只做短平快。二是目前的北交和港股打新继续，直到无利可图为止。三是不断学习和尝试，进一步理解和感知场内外的一些机会，做好准备，重点关注二级剧烈波动时的机会，隐隐感觉这部分决定了明年收益的高低。四是目前低利率环境下，低成本的融资，增强理财收益。”
2026年的理财思路与2025年大体一致，练好基本功，深耕理财，守正出奇。降低预期收益，时刻保持学习，做好部分理财工具被没收的准备，就像此前的分级基金一样。不期待过高的收益，保证基础收益即可，这也是我将衡东光和璧仞科技拨备给明年收益的原因之一。
附上2017年有记录以来的整体净值曲线并整理了自己每年的操作概况：
最后祝的各位集友们，2026年顺风顺水顺财神，有钱有闲有开心。
【附：此前几年年度投资总结】
2024年投资总结：专注理财
2023年投资总结：左手资产，右手负债
2022年投资总结：不亏才能有复利
2021年投资总结：守拙
2020年投资总结：绝对收益
2019年投资总结：折价、赛道
2018年投资总结
回忆了今年一系列围绕理财展开的操作，或许用守正出奇来概括较为合适。
2025年全年收益31.31%，按周统计没有回撤。2025年12月31日上市的北交新股蘅东光及当天暗盘交易的璧仞科技，这两只新股的收益计入2026年，为明年的收益打个基础。
一、25年理财投资回顾
今年纯粹的理财，没有二级，除了新股上市当天的交易，其他时候基本没有头寸的暴露。纯粹的理财和打新，净值曲线按周统计没有回撤，日内折腾各类货基、债基，整体来去也不大，这使得投资的心态很平稳，能更专注。
今年的主要收益来源和去年类似，包括北交所打新、港股打新、场内外理财，此外增加了美股打新，然后几乎把杠杆用到了极致。
北交所打新，理财的主要收益组成部分，根据Steven老师的统计，2025年北交新股共25个，比2024年多2个，2025年不考虑余股的收益是2.8%，考虑余股的收益是3.92%。3.92%的全年打新收益对于纯二级选手来说，可能就是一天的波动，且要投入诸多精力，二级选手们多感觉不值。不过对于像我这样的理财选手来说，这是最重要的收益组成，特别是在杠杆的加持下。
港股打新，去年下半年港股打新市场被激活，今年延续，因为港股的分配机制，单户资金不如多户资金。年初特地带着家人们又去了趟香港，开卡开户，同时也充值了几个人的额度。虽说今年港币汇率下跌不少，同时CRS境外20%的盈利纳税，不过整体还是有利可图的，比如蜜雪、映恩、恒瑞等都贡献了不小的收益。
美股打新，对于我来说，美股打新今年最大的收益来源是FIGR，其实还有个BLSH也很牛，不过BLSH当时都在老hu打的，老hu不管打多少就给1股，而富tu记得是3000美元以下满配，上市上涨150%，未在富tu申购，错过了一户3万人民币的大红包。正是因为BLSH吃了亏，FIGR打新我是小资金平铺富tu账户，剩余资金分配老hu账户，最终富tu记不太清3000美元还是2000美元以下满配，超了也不多给，老hu是直接按申购资金的10%左右给，上市FIGR上涨40%左右，按老hu的计算，本金收益为4%，富tu的更高。
场内理财，这块除了此前的折溢价套利，今年重点进行了各类货基和债基的日内操作，简称撸毛，这块收益每天看虽然不多，不过积少成多，同时持续的看盘，期间出现的机会也能抓住些，也利于卖新股时对盘面的感知。
场外理财，这块主要是各类银行活动以及时点资产提升，2025年的整体活动力度其实不如2024年，或者说是一年不如一年，毕竟目前降息周期，地主家余粮也不多。虽说是收益少了，不过这对于我来说这是日常理财，为了保持资金的灵活性，每日往返于各个银行之间，只要还有，收益再少我也会继续做。
杠杆融资，这块不具体展开了，只举个简单的例子，6%的基础理财收益，3%的融资成本，一倍杠杆就是9%，两倍杠杆就是12%。9%的基础理财收益，一倍就是15%，两倍就是21%。对于千万以下的资金来说，我觉得杠杆用得好，事半功倍。千万以上的资金，杠杆的增幅相对有限，毕竟对于普通人来说融千万以上的难度太大了。当然上述说的仅针对于理财。魏大户曾说过操作要保守，仓位要激进。
二、25年理财投资感想
理财是一条孤独的路，多数时候波澜不惊，偶有机会，能否抓住决定了收益是否能拔高一截。不过即便没有拔高，单纯的理财，练好基本功，折腾场内各种货基、债基品种，辅助以打新及场外理财，一年获得6%左右的基础收益，希望还是很大的。其实年初时我对今年的预期收益也是6%，结果实际大超预期，不过这也是理财的魅力，你能知道自己的最低收益，但能往上多少，就看行情以及期间的各种机会。守基础理财的正，出不可预知的奇。
三、26年投资理财思路
2024年年终总结时，我对2025年的理财思路是：“25年几个投资理财的思路，一是继续专注理财，二级只做套利，平时继续场外理财为主，除非场外理财整体收益跌至逆回购附近，要不场内理财只做短平快。二是目前的北交和港股打新继续，直到无利可图为止。三是不断学习和尝试，进一步理解和感知场内外的一些机会，做好准备，重点关注二级剧烈波动时的机会，隐隐感觉这部分决定了明年收益的高低。四是目前低利率环境下，低成本的融资，增强理财收益。”
2026年的理财思路与2025年大体一致，练好基本功，深耕理财，守正出奇。降低预期收益，时刻保持学习，做好部分理财工具被没收的准备，就像此前的分级基金一样。不期待过高的收益，保证基础收益即可，这也是我将衡东光和璧仞科技拨备给明年收益的原因之一。
附上2017年有记录以来的整体净值曲线并整理了自己每年的操作概况：
最后祝的各位集友们，2026年顺风顺水顺财神，有钱有闲有开心。
【附：此前几年年度投资总结】
2024年投资总结：专注理财
2023年投资总结：左手资产，右手负债
2022年投资总结：不亏才能有复利
2021年投资总结：守拙
2020年投资总结：绝对收益
2019年投资总结：折价、赛道
2018年投资总结
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