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近期在另外一个帖子上，分享过个人认为最好用的期权策略-----中性日历对角策略，遭到了不少质疑。在这里讲讲一些想法。
首先，日历对价不仅仅是中性，也能组合为看多对角，看空对角，但是中性最好用，组合后delta尽量接近0。
最好用，当然只是针对个人，其他人可能觉得双卖好，铁鹰好，牛熊牛购，领口，备兑之类好，这些个人策略不用，喜好不同，所以因人而异很正常，这点是不争辩的。
至于为什么觉得这个策略好，是因为觉得对角策略能普适至少80%以上的行情。除了急涨急跌这两种不多见的情况。其他如慢牛，慢熊，无序震荡都能很好适应。而其他策略往往需要较好的预判，而大部分人都没有这能力，所以说中性策略反而挺合适的。
对角也分认沽组合和认购组合，因为目前股指贴水居多，所以一般来说，同价位同收益的认沽组合会比认购组合占用保证金略少，这样资金利用率能稍微高一点点。认沽或认购的中性组合可能是虚虚配，虚平配，虚实配，平实配，实实配，并没有定数。喜欢虚虚配仅仅是因为虚值合约一般滑点小，且占用保证金也少，这样资金使用率又能再提高一点点。
风险与收益，做的是股指期权，没有任何组合保证金，又因为卖近月，买远月，且远月必须比近月贵这铁律的存在下（个人开仓癖好），风险可谓极低，哪怕最极端情况，指数一月翻倍或打对折，中性对角策略本金损失也不会超10%。在70-80%仓位情况下，收益至少等于所做品种的波动率。所以越高波的品种收益相对越高。（这里的收益计算为，开仓后组合的盈利（盘中或双平都可以）÷最初本金。如100W本金，一年后赚了20W，收益率就是20%，不管开什么合约组合，中途占多少保证金，名义delta多大。）最后需要注意的是，在高仓位情况下，会出现当日组合盈利但盘后结算保证金不足的情况，且非常常见。这时一般双平一组来释放保证金。
杠杆如何，一般来说，即使满仓，遇到极端行情，且不会调仓，杠杆也很难超过1，不是上了1倍杠杆，而是名义delta值不超过本金。非常安全。
如何盈利，赚的是什么钱。这里可以很明确的说，中性对角既然近远月对冲了delta和gamma，那赚的当然就只剩下theta的钱了，不赚delta,gamma钱，升波时会赚vega钱，但降波vega也就亏回去。
如何保持中性，一般开仓会尽量把delta配平=0，指数波动时，虽然近远月会对冲，但必然也会偏离，但偏离超过容忍度时，最简单的方法可以近月上下调仓来配平。
到期如何处理，如果是当月次月组合，那双平后重新双开下月-下下月组合好了；如果是当月-远季月组合，那当月到期前一键后移就好了，远季月不管。
一些容易误解的概念，因为对角日历，也可以叫对角牛沽或对角牛购，容易让人觉得这是个看多或看空组合。而真实情况是，对角日历（沽组合）--对角牛沽，它既可能是看多组合，也可能是看空组合，也可能是看中性组合。对角牛购同理。只是这里介绍的是其中的看中性组合。如果看好指数，做个看多组合也可以。
而中性对角组合既然为中性，所以就不预判行情。不存在这两年指数上涨才收益高这种靠行情吃饭的情况。如果接下来两年又震荡回落，相信中性对价一样稳稳慢爬坡。同样的如果有预判的高手，完全可以直接裸多裸空，或者做看多（看空）对角。
最后想说，以上仅仅是分享概念，想法和解释部分人对策略的疑惑之类的，并且这也算是个小众策略，但也不少人默默用着。最后---上面的字并不构成投资投机建议，怀疑者请勿尝试开仓，大家看着图个乐就好。
首先，日历对价不仅仅是中性，也能组合为看多对角，看空对角，但是中性最好用，组合后delta尽量接近0。
最好用，当然只是针对个人，其他人可能觉得双卖好，铁鹰好，牛熊牛购，领口，备兑之类好，这些个人策略不用，喜好不同，所以因人而异很正常，这点是不争辩的。
至于为什么觉得这个策略好，是因为觉得对角策略能普适至少80%以上的行情。除了急涨急跌这两种不多见的情况。其他如慢牛，慢熊，无序震荡都能很好适应。而其他策略往往需要较好的预判，而大部分人都没有这能力，所以说中性策略反而挺合适的。
对角也分认沽组合和认购组合，因为目前股指贴水居多，所以一般来说，同价位同收益的认沽组合会比认购组合占用保证金略少，这样资金利用率能稍微高一点点。认沽或认购的中性组合可能是虚虚配，虚平配，虚实配，平实配，实实配，并没有定数。喜欢虚虚配仅仅是因为虚值合约一般滑点小，且占用保证金也少，这样资金使用率又能再提高一点点。
风险与收益，做的是股指期权，没有任何组合保证金，又因为卖近月，买远月，且远月必须比近月贵这铁律的存在下（个人开仓癖好），风险可谓极低，哪怕最极端情况，指数一月翻倍或打对折，中性对角策略本金损失也不会超10%。在70-80%仓位情况下，收益至少等于所做品种的波动率。所以越高波的品种收益相对越高。（这里的收益计算为，开仓后组合的盈利（盘中或双平都可以）÷最初本金。如100W本金，一年后赚了20W，收益率就是20%，不管开什么合约组合，中途占多少保证金，名义delta多大。）最后需要注意的是，在高仓位情况下，会出现当日组合盈利但盘后结算保证金不足的情况，且非常常见。这时一般双平一组来释放保证金。
杠杆如何，一般来说，即使满仓，遇到极端行情，且不会调仓，杠杆也很难超过1，不是上了1倍杠杆，而是名义delta值不超过本金。非常安全。
如何盈利，赚的是什么钱。这里可以很明确的说，中性对角既然近远月对冲了delta和gamma，那赚的当然就只剩下theta的钱了，不赚delta,gamma钱，升波时会赚vega钱，但降波vega也就亏回去。
如何保持中性，一般开仓会尽量把delta配平=0，指数波动时，虽然近远月会对冲，但必然也会偏离，但偏离超过容忍度时，最简单的方法可以近月上下调仓来配平。
到期如何处理，如果是当月次月组合，那双平后重新双开下月-下下月组合好了；如果是当月-远季月组合，那当月到期前一键后移就好了，远季月不管。
一些容易误解的概念，因为对角日历，也可以叫对角牛沽或对角牛购，容易让人觉得这是个看多或看空组合。而真实情况是，对角日历（沽组合）--对角牛沽，它既可能是看多组合，也可能是看空组合，也可能是看中性组合。对角牛购同理。只是这里介绍的是其中的看中性组合。如果看好指数，做个看多组合也可以。
而中性对角组合既然为中性，所以就不预判行情。不存在这两年指数上涨才收益高这种靠行情吃饭的情况。如果接下来两年又震荡回落，相信中性对价一样稳稳慢爬坡。同样的如果有预判的高手，完全可以直接裸多裸空，或者做看多（看空）对角。
最后想说，以上仅仅是分享概念，想法和解释部分人对策略的疑惑之类的，并且这也算是个小众策略，但也不少人默默用着。最后---上面的字并不构成投资投机建议，怀疑者请勿尝试开仓，大家看着图个乐就好。
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楼主好，各位兄弟好。
我发现我们日历价差套利，最好还是带点方向，比如现在是牛市，缝低就开 微偏多的日历价差，有二个好处，1.牛市易涨赚的多，2.还有指数上涨后，我们的日历价差组合 会自动变微偏空的，刚好跟我们的微偏多头寸对应，可以减少移仓频率和手续费支出了。
我这几天就是配置的微偏多，收益还不错，移仓也从容很多。
我发现我们日历价差套利，最好还是带点方向，比如现在是牛市，缝低就开 微偏多的日历价差，有二个好处，1.牛市易涨赚的多，2.还有指数上涨后，我们的日历价差组合 会自动变微偏空的，刚好跟我们的微偏多头寸对应，可以减少移仓频率和手续费支出了。
我这几天就是配置的微偏多，收益还不错，移仓也从容很多。
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@大小愚头
如果强行使Vega<0，则Gamma<0，表现为方向空头，这时要用期货合约对冲方向风险吗？
谢谢指教。
目前白银期权的深虚值沽，4月的价格比5月价格还高，存在无风险套利，每对利润大致在400-500之间，耗时最多90天，压30000左右资金，最低年化约6%。如果考虑残值，则年化约8%，如能中间价成交，年化约10%。如运气好临期时价格靠近行权价，则年化甚至15-20%（但靠近行权价会增加资金占用）。楼主，我想请教一下，白银期权4月和5月合约比例问题，即希腊字母风险暴露问题。如果配置Gamma中性，则Vega>0，表现为做多波动率，但白银期权波动率百分位很高（参考openvlab，2602合约隐波历史百分位100%），这和策略是矛盾的。
如果强行使Vega<0，则Gamma<0，表现为方向空头，这时要用期货合约对冲方向风险吗？
谢谢指教。
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@大小愚头
- 楼主好，我今天加了点钱进来，新开了点1月和2月组合。原来的3月买单，也没移仓了，算了，移来移去的手续费都挺贵了。
现在我看所有指数期权， 貌似都是2月比3月低。我个人一般不会往前移。。-----------------
- 楼主好，我今天加了点钱进来，新开了点1月和2月组合。原来的3月买单，也没移仓了，算了，移来移去的手续费都挺贵了。
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@江万福
- 嗯，明白了，差不多就是：这个日历价差组合总体是可以赚钱的，但是赚不多，因为组合的方向偏向，对组合影响也挺大的。
偏空的期权组合在市场大涨的时候当然会亏损，股票和可转债的盈利会被拖累，总体持仓盈利即可，不用过于关注单个市场盈亏。------------------
- 嗯，明白了，差不多就是：这个日历价差组合总体是可以赚钱的，但是赚不多，因为组合的方向偏向，对组合影响也挺大的。
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大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
@dengyao9977
楼主好，我发现一个情况，今天etf期权这边新上了2月份的合约，我发现2月份合约的隐波明显小于3月份合约的隐波，科创50尤其明显，这个时候，我们日历价差的买远月，是否需要把3月的移仓到2月上来？不过需要增加一笔交易手续费。现在我看所有指数期权， 貌似都是2月比3月低。我个人一般不会往前移。。
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大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
月初说过中证1000季度振幅不足，当时指数如需达到振幅，下轨是更近一点的，所以本月持仓一直偏防守的保护。最近单边上涨，即使不停的调整也只能维持平衡或小亏，吞噬了月初的小幅利润。有种7-8月感觉。
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江万福
- 长江之水，福泽万民。
@dengyao9977
------------------ 楼主好，理解您的：讨厌单边行情，组合吃震荡的想法。我是看到 @江万福 兄弟说的，"组合偏空，一个月赚了2个多点"，就是想让他看看，如果指数上涨的时候，他的组合还会赚钱不？如果不赚了，那么组合方向，也是影响很大啊，如果还一样赚钱，那就证明这个模式适应性 很广泛了。偏空的期权组合在市场大涨的时候当然会亏损，股票和可转债的盈利会被拖累，总体持仓盈利即可，不用过于关注单个市场盈亏。
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楼主好，我发现一个情况，今天etf期权这边新上了2月份的合约，我发现2月份合约的隐波明显小于3月份合约的隐波，科创50尤其明显，这个时候，我们日历价差的买远月，是否需要把3月的移仓到2月上来？不过需要增加一笔交易手续费。
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@大小愚头
- 楼主好，理解您的：讨厌单边行情，组合吃震荡的想法。我是看到 @江万福 兄弟说的，"组合偏空，一个月赚了2个多点"，就是想让他看看，如果指数上涨的时候，他的组合还会赚钱不？如果不赚了，那么组合方向，也是影响很大啊，如果还一样赚钱，那就证明这个模式适应性 很广泛了。
这个月目前股指方面约1.5%左右的正收益，但是单边的碳酸锂导致1%左右的亏损，所以这个月只剩0.5%的利润了。低波期，本来就不预期有好收益，月初就是预期1-2%之间，目前一点几正是预期内的。而分仓碳酸锂导致回撤最后低于预期也没什么奇怪。-----------------
最后这几天的中千小单边行情，股指收益也是回撤的。一个非常讨厌单边方向行情的人，却经常被说收益来自吃方向，那真是很难理解。
- 楼主好，理解您的：讨厌单边行情，组合吃震荡的想法。我是看到 @江万福 兄弟说的，"组合偏空，一个月赚了2个多点"，就是想让他看看，如果指数上涨的时候，他的组合还会赚钱不？如果不赚了，那么组合方向，也是影响很大啊，如果还一样赚钱，那就证明这个模式适应性 很广泛了。
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大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
@dengyao9977
最后这几天的中千小单边行情，股指收益也是回撤的。一个非常讨厌单边方向行情的人，却经常被说收益来自吃方向，那真是很难理解。
这几天，不知道楼主去哪里happy了，帖子也不管了，人气也不要了么？ @ 大小愚头，：） 。这个月目前股指方面约1.5%左右的正收益，但是单边的碳酸锂导致1%左右的亏损，所以这个月只剩0.5%的利润了。低波期，本来就不预期有好收益，月初就是预期1-2%之间，目前一点几正是预期内的。而分仓碳酸锂导致回撤最后低于预期也没什么奇怪。
@江万福 问一下兄弟，您的偏空组合的日历价差，这几天指数涨了，收益如何？之前是指数小跌，你赚了2%，现在指数小涨了，如果还能感觉到赚钱，那就说明这个日历价差策略还是不错。如果又回吐了，那说明，你的组合还是在吃方向，而非吃日历价差的theta。
最后这几天的中千小单边行情，股指收益也是回撤的。一个非常讨厌单边方向行情的人，却经常被说收益来自吃方向，那真是很难理解。
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@dengyao9977
这几天，不知道楼主去哪里happy了，帖子也不管了，人气也不要了么？ @ 大小愚头，：） 。 @江万福 问一下兄弟，您的偏空组合的日历价差，这几天指数涨了，收益如何？之前是指数小跌，你赚了2%，现在指数小涨了，如果还能感觉到赚钱，那就说明这个日历价差策略还是不错。如果又回吐了，那说明，你的组合还是在吃方向，而非吃日历价差的theta。现在波低，theta 价差很小，有时候接近0，科创50
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@大小愚头
- 应该不是吧，您用期权软件构建一下组合策略，看看盈亏图，一目了然。我用的汇点期权，看的很清楚。另外，自己人工算算两种组合的溢价减少值，也能算的出来。可能还是 认沽隐波差，高于认购隐波差的原因吧。
认购比认沽收益略高，是近期贴水减少的原因吧。-----------
- 应该不是吧，您用期权软件构建一下组合策略，看看盈亏图，一目了然。我用的汇点期权，看的很清楚。另外，自己人工算算两种组合的溢价减少值，也能算的出来。可能还是 认沽隐波差，高于认购隐波差的原因吧。
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@dengyao9977
您好，您这个做的还真不错。但是我看行权价都比较虚，其实是可以双边移一下仓的，移到离平值近一点，收益率会高出40%以上。我也是玩这个策略不过两个月，接近平值收益是高。跟着楼主学了不少操作细节。虚值保证金少，楼主还分享了券商软件的期权指标偏大或偏小，如果不知道调的再完美也是摸不着头脑，还有远端价差大、波动率等原因感觉没便宜占，没有跟价走导致越来约虚。
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大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
@dengyao9977
-------------认购比认沽收益略高，是近期贴水减少的原因吧。
- 您好，您的策略，也是我最近一直在思考的：
- 1、用认购构建日历价差，好像比认沽构建日历价差，每一对的收益略高一点点。
- 2、组合的行权价最好离平值近点，套利收益最大，越远收益越差。
- 3、如果远月买平值，那么很容易波动到进入实值，这又带来一个问题，就是移仓麻烦，成交量太少。
- 4、为解决3个问题，所以远月最好还是用虚值，这可以解决移仓时的成交量问题，但是又带...
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@江万福
- 您好，您的策略，也是我最近一直在思考的：
- 1、用认购构建日历价差，好像比认沽构建日历价差，每一对的收益略高一点点。
- 2、组合的行权价最好离平值近点，套利收益最大，越远收益越差。
- 3、如果远月买平值，那么很容易波动到进入实值，这又带来一个问题，就是移仓麻烦，成交量太少。
- 4、为解决3个问题，所以远月最好还是用虚值，这可以解决移仓时的成交量问题，但是又带来新的问题，就是近月跟远月的delta相差太大了。
- 5、为解决4个问题，我思考的是引入当月深度实值，或者像您说的，直接买入etf或股票，就当补足日历价差的delta。
- 6、所以，您的组合是对的，日历价差收益较大，股票或etf当作日历价差的补充，确实可以长期持仓了。
楼主的日历对角策略我实盘跑了一段时间，分享一点个人体会，供大家参考。-------------
我这边的底仓主要是小盘股轮动 + 小盘可转债轮动，期权这块整体是偏空配置，而不是中性，主要目的不是单独博收益，而是对冲股票和转债的波动。具体做法是：卖近月平值或浅虚认购，买远月虚值认购，到期前移仓，滚动操作。
这个月平仓时，两条腿账面上都是盈利，月度期权收益大概接近 2%，看起来效果不错。但需要说明的是，这个结果本身并不代表策略...
- 您好，您的策略，也是我最近一直在思考的：
- 1、用认购构建日历价差，好像比认沽构建日历价差，每一对的收益略高一点点。
- 2、组合的行权价最好离平值近点，套利收益最大，越远收益越差。
- 3、如果远月买平值，那么很容易波动到进入实值，这又带来一个问题，就是移仓麻烦，成交量太少。
- 4、为解决3个问题，所以远月最好还是用虚值，这可以解决移仓时的成交量问题，但是又带来新的问题，就是近月跟远月的delta相差太大了。
- 5、为解决4个问题，我思考的是引入当月深度实值，或者像您说的，直接买入etf或股票，就当补足日历价差的delta。
- 6、所以，您的组合是对的，日历价差收益较大，股票或etf当作日历价差的补充，确实可以长期持仓了。
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江万福
- 长江之水，福泽万民。
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楼主的日历对角策略我实盘跑了一段时间，分享一点个人体会，供大家参考。
我这边的底仓主要是小盘股轮动 + 小盘可转债轮动，期权这块整体是偏空配置，而不是中性，主要目的不是单独博收益，而是对冲股票和转债的波动。具体做法是：卖近月平值或浅虚认购，买远月虚值认购，到期前移仓，滚动操作。
这个月平仓时，两条腿账面上都是盈利，月度期权收益大概接近 2%，看起来效果不错。但需要说明的是，这个结果本身并不代表策略“稳定赚钱”，实际上同期股票和可转债持仓是有回撤的，期权盈利更多只是降低了整体组合的波动，平滑了盈亏曲线。
之所以选择日历对角这种思路，是因为我在期权市场也摸爬滚打了一年多，买方、卖方策略基本都试过，效果都不理想。后来反思发现，自己之前其实一直在违背期权设计的初衷——它本质上是风险管理工具，而不是用来赌方向、猜涨跌的。
现在的组合是：小盘股 + 小盘可转债轮动，叠加期权对冲，整体体验比以前好很多，不再需要频繁判断方向，操作压力小，也更容易做成规则化、自动化的执行。对我个人来说，这种方式更接近一种长期配置、偏“养老思路”的组合结构。
我这边的底仓主要是小盘股轮动 + 小盘可转债轮动，期权这块整体是偏空配置，而不是中性，主要目的不是单独博收益，而是对冲股票和转债的波动。具体做法是：卖近月平值或浅虚认购，买远月虚值认购，到期前移仓，滚动操作。
这个月平仓时，两条腿账面上都是盈利，月度期权收益大概接近 2%，看起来效果不错。但需要说明的是，这个结果本身并不代表策略“稳定赚钱”，实际上同期股票和可转债持仓是有回撤的，期权盈利更多只是降低了整体组合的波动，平滑了盈亏曲线。
之所以选择日历对角这种思路，是因为我在期权市场也摸爬滚打了一年多，买方、卖方策略基本都试过，效果都不理想。后来反思发现，自己之前其实一直在违背期权设计的初衷——它本质上是风险管理工具，而不是用来赌方向、猜涨跌的。
现在的组合是：小盘股 + 小盘可转债轮动，叠加期权对冲，整体体验比以前好很多，不再需要频繁判断方向，操作压力小，也更容易做成规则化、自动化的执行。对我个人来说，这种方式更接近一种长期配置、偏“养老思路”的组合结构。
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大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
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@dengyao9977
@大小愚头> 所以我一般不喜欢开平值合约，开近虚+远虚搭配，减少波动。楼主好。我感觉，这个问题不是虚值、实值的问题，是行权价离开平值太远，比如6%以上，我们这个日历价差组合就不赚theta了，说不定还要亏theta。您做虚值，只是说，交易量大一点，该移仓还得移仓的。我提一个想法，不知道对不对：就是不想频繁移仓，所以，如果指数反弹了，认沽组合delta变成了偏负、theta变成了0，这个时候，减少...在我的印象中，已经很久很久没遇到theta为0或负的情况，至少没有任何记忆，甚至可能从来没试过。 至于增加减少远近月买方卖方的数量来调整delta，这个我倒是经常做。是正常的调整，感觉并没有破坏原结构。
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赞同来自: bjs0800
@大小愚头
我提一个想法，不知道对不对：就是不想频繁移仓，所以，如果指数反弹了，认沽组合delta变成了偏负、theta变成了0，这个时候，减少几张买方远沽，或者增加几张卖方近沽。同时修补delta和theta。
反之，指数下跌了，认沽组合delta变成了偏正、theta变成了0，这个时候，减少几张买方远沽，或增加几张卖方近沽。同时修补delta和theta。
您看这样如何呢？会不会破坏原有的组合结构？值不值得？谢谢。
> 所以我一般不喜欢开平值合约，开近虚+远虚搭配，减少波动。
楼主好。我感觉，这个问题不是虚值、实值的问题，是行权价离开平值太远，比如6%以上，我们这个日历价差组合就不赚theta了，说不定还要亏theta。您做虚值，只是说，交易量大一点，该移仓还得移仓的。我提一个想法，不知道对不对：就是不想频繁移仓，所以，如果指数反弹了，认沽组合delta变成了偏负、theta变成了0，这个时候，减少几张买方远沽，或者增加几张卖方近沽。同时修补delta和theta。
反之，指数下跌了，认沽组合delta变成了偏正、theta变成了0，这个时候，减少几张买方远沽，或增加几张卖方近沽。同时修补delta和theta。
您看这样如何呢？会不会破坏原有的组合结构？值不值得？谢谢。
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大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
赞同来自: 孤独的长线客 、jackymin001
@dengyao9977
所以我一般不喜欢开平值合约，开近虚+远虚搭配，减少波动。@孤独的长线客
- 我也关注到这个问题了，日历价差，当合约行权价处于平值附近，收益是最好的。但是一旦波动到离开平值大约3、4%的距离，组合收益将降低一半，如果波动到离开平值大约6、7%的距离，组合将变成亏损了，并且delta也反向增加了，即必须移仓了，且还需要注意保持delta尽量不变。
- 这些问题，楼主有啥方法处理呢？
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@孤独的长线客 @大小愚头
- 我也关注到这个问题了，日历价差，当合约行权价处于平值附近，收益是最好的。但是一旦波动到离开平值大约3、4%的距离，组合收益将降低一半，如果波动到离开平值大约6、7%的距离，组合将变成亏损了，并且delta也反向增加了，即必须移仓了，且还需要注意保持delta尽量不变。
- 这些问题，楼主有啥方法处理呢？
16号的大跌，17号下午的大涨，把这种左右打脸的情况演绎的淋漓尽致，这种前后一天的情况应该不多，但是在一个换月周期内我感觉是常态吧？这种既不是单边大涨也不是单边大跌，但是在上下移仓的过程中，把利润磨的完全没得了。-----------------
这种怎么破呀？
- 我也关注到这个问题了，日历价差，当合约行权价处于平值附近，收益是最好的。但是一旦波动到离开平值大约3、4%的距离，组合收益将降低一半，如果波动到离开平值大约6、7%的距离，组合将变成亏损了，并且delta也反向增加了，即必须移仓了，且还需要注意保持delta尽量不变。
- 这些问题，楼主有啥方法处理呢？
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@大小愚头
这种怎么破呀？
刚好这两天股指和碳酸锂都有行情。16号的大跌，17号下午的大涨，把这种左右打脸的情况演绎的淋漓尽致，这种前后一天的情况应该不多，但是在一个换月周期内我感觉是常态吧？这种既不是单边大涨也不是单边大跌，但是在上下移仓的过程中，把利润磨的完全没得了。
先说碳酸锂，这玩意歇了半个月，最近几天又大涨，我开的对角基本由平DELTA转为负了，头几天调仓基本都是就动近月，偶尔几张调1档就能搞定，虽然一直顶着负delta，但总体能维持小盈利，直到今天锂大涨，一天8个点，速度太快了，虚值也越来越远，虽然也在调，但是实在赶不上行情。一天暴涨就把半个月的碳酸锂利润干完还小亏一点了。白干了，就双减仓一部分，剩下做对角叠加比率，耗时...
这种怎么破呀？
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借楼请教一下大家，关于仓位管理经验值的问题，比如卖近月7200P，买远月7200P，算多少仓位呢？
A，按单边最大市值计算则72W，
B，按单边最大D值计算，假设0.5D则36W，
C，按资金占用+到期时最不利点位亏损计算，
D，其他计算方法，
不知道大家平常习惯如何评估自己的仓位？
A，按单边最大市值计算则72W，
B，按单边最大D值计算，假设0.5D则36W，
C，按资金占用+到期时最不利点位亏损计算，
D，其他计算方法，
不知道大家平常习惯如何评估自己的仓位？
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@dengyao9977
多谢楼主的这个帖子，我也开始做 日历价差了，目标是1~2%每月，就可以了。1月3月跨度会不会太大？感觉1月2月比较好吧
我选择的是做认购，买入3月认购，卖出1月认购，我的组合带一点点判断，我认为是牛市，所以delta配置成微微偏正。
但是合约上，不好选择，我看沪深300的位置低，但是多做这个的话，套利收益太低了。创业、500、科创的位置，我还是觉得高。目前我是尝试阶段，每个都弄了点，观察观察。
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多谢楼主的这个帖子，我也开始做 日历价差了，目标是1~2%每月，就可以了。
我选择的是做认购，买入3月认购，卖出1月认购，我的组合带一点点判断，我认为是牛市，所以delta配置成微微偏正。
但是合约上，不好选择，我看沪深300的位置低，但是多做这个的话，套利收益太低了。创业、500、科创的位置，我还是觉得高。目前我是尝试阶段，每个都弄了点，观察观察。
我选择的是做认购，买入3月认购，卖出1月认购，我的组合带一点点判断，我认为是牛市，所以delta配置成微微偏正。
但是合约上，不好选择，我看沪深300的位置低，但是多做这个的话，套利收益太低了。创业、500、科创的位置，我还是觉得高。目前我是尝试阶段，每个都弄了点，观察观察。
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大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
@孤独的长线客
先说碳酸锂，这玩意歇了半个月，最近几天又大涨，我开的对角基本由平DELTA转为负了，头几天调仓基本都是就动近月，偶尔几张调1档就能搞定，虽然一直顶着负delta，但总体能维持小盈利，直到今天锂大涨，一天8个点，速度太快了，虚值也越来越远，虽然也在调，但是实在赶不上行情。一天暴涨就把半个月的碳酸锂利润干完还小亏一点了。白干了，就双减仓一部分，剩下做对角叠加比率，耗时间看能否把利润磨回来。不过广期所品种一直大起大落，看着利润高，做着容易掉坑。今天钯金，铂金都打板，以后广期所能远离就远离。（我家离广期所直线不到5公里）
股指下午又拉回来，这种行情如果在月初倒没什么，但是在交割周容易来回打脸。调仓我自己没有固定模式，根据远月持有的情况，大部分时间看行情往后+下移一档，远月可能也会动。比如我自己，昨天持有7200P@12,今天移仓到7000@1，同时把远月的6400@3也移到6200@6。
这两天调仓损耗了净值0.2%，不小了。不过12月默认结束，月初不再大波动下，短期可能就不频繁调仓，减少损耗。
请问:刚好这两天股指和碳酸锂都有行情。
这种大涨和大跌之后的调仓，是买卖双方都调，还是只调卖方呢？如果当时已经进入下半月了，是否同时就干脆买方和卖方都换月呢，还是只换卖方，买方只调价位不换月？
先说碳酸锂，这玩意歇了半个月，最近几天又大涨，我开的对角基本由平DELTA转为负了，头几天调仓基本都是就动近月，偶尔几张调1档就能搞定，虽然一直顶着负delta，但总体能维持小盈利，直到今天锂大涨，一天8个点，速度太快了，虚值也越来越远，虽然也在调，但是实在赶不上行情。一天暴涨就把半个月的碳酸锂利润干完还小亏一点了。白干了，就双减仓一部分，剩下做对角叠加比率，耗时间看能否把利润磨回来。不过广期所品种一直大起大落，看着利润高，做着容易掉坑。今天钯金，铂金都打板，以后广期所能远离就远离。（我家离广期所直线不到5公里）
股指下午又拉回来，这种行情如果在月初倒没什么，但是在交割周容易来回打脸。调仓我自己没有固定模式，根据远月持有的情况，大部分时间看行情往后+下移一档，远月可能也会动。比如我自己，昨天持有7200P@12,今天移仓到7000@1，同时把远月的6400@3也移到6200@6。
这两天调仓损耗了净值0.2%，不小了。不过12月默认结束，月初不再大波动下，短期可能就不频繁调仓，减少损耗。
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@brokenboy
- 必须适度择时，要有点耐心，不能完全无脑。完全无脑的话，就赚不到什么钱了，这是必然的。
如果碰到像去年上半年指数跌到4000多点能不能承受巨额亏损？能承受就上。---------------
- 必须适度择时，要有点耐心，不能完全无脑。完全无脑的话，就赚不到什么钱了，这是必然的。
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@大小愚头
- 谢谢楼主回复。这个是对的，要适度择时，无脑肯定不行。
@dengyao9977---
楼主，我的一个想法：选择相对的指数低位，长期执行，合成期货吃贴水+卖出次月虚值平值认购，配置delta微微为正(因为选择的是相对的低位)的情况下，我计算，贴水的年化收益有6-12%，备兑的收益有15%多，这样会不会略好于日历价差？
如果指数涨到高位了，没有贴水了，可以换成高波双卖，或者合成空头+卖次月虚值平值沽，当然了，也可以不做，等指数回来后，继续吃贴水+备兑。...
- 谢谢楼主回复。这个是对的，要适度择时，无脑肯定不行。
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@dengyao9977
楼主，我的一个想法：选择相对的指数低位，长期执行，合成期货吃贴水+卖出次月虚值平值认购，配置delta微微为正(因为选择的是相对的低位)的情况下，我计算，贴水的年化收益有6-12%，备兑的收益有15%多，这样会不会略好于日历价差？ 如果指数涨到高位了，没有贴水了，可以换成高波双卖，或者合成空头+卖次月虚值平值沽，当然了，也可以不做，等指数回来后，继续吃贴水+备兑。如果碰到像去年上半年指数跌到4000多点能不能承受巨额亏损？能承受就上。
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大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
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@dengyao9977
-----------------------确实对角日历两者低消后利润不高，不过既想安全，又高利润的策略往往是不存在的。你双卖用高风险换高利润，没毛病。都说股民越老越胆小，我这种也同样胆小。
- 感觉单纯的日历价差，没有吃到这个贴水，只是吃贴水差，太少了。其次，卖出的近月吃的时间价值和买入的远月亏的时间价值抵消后，实际上也没剩多少收益了。
- 不知道我的想法，是不是合适？
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大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
@dengyao9977
楼主，我的一个想法：选择相对的指数低位，长期执行，合成期货吃贴水+卖出次月虚值平值认购，配置delta微微为正(因为选择的是相对的低位)的情况下，我计算，贴水的年化收益有6-12%，备兑的收益有15%多，这样会不会略好于日历价差？合成期货+卖次月虚或平值购，那其实就是等价于卖次月实值或平值沽。同时要配成微微正，相当于要多卖虚/平购，这样本质是偏多双卖的策略，且购数量略多于沽。从后视镜看，这个策略在这3个月应该利润相当的好，但再往前数3个月却是大亏。双卖对调仓和心理要求是很高的。目前低波，慎用。
如果指数涨到高位了，没有贴水了，可以换成高波双卖，或者合成空头+卖次月虚值平值沽，当然了，也可以不做，等指数回来后，继续吃贴水+备兑。
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@dengyao9977
- 感觉单纯的日历价差，没有吃到这个贴水，只是吃贴水差，太少了。其次，卖出的近月吃的时间价值和买入的远月亏的时间价值抵消后，实际上也没剩多少收益了。
- 不知道我的想法，是不是合适？
楼主，我的一个想法：选择相对的指数低位，长期执行，合成期货吃贴水+卖出次月虚值平值认购，配置delta微微为正(因为选择的是相对的低位)的情况下，我计算，贴水的年化收益有6-12%，备兑的收益有15%多，这样会不会略好于日历价差？-----------------------
如果指数涨到高位了，没有贴水了，可以换成高波双卖，或者合成空头+卖次月虚值平值沽，当然了，也可以不做，等指数回来后，继续吃贴水+备兑。
- 感觉单纯的日历价差，没有吃到这个贴水，只是吃贴水差，太少了。其次，卖出的近月吃的时间价值和买入的远月亏的时间价值抵消后，实际上也没剩多少收益了。
- 不知道我的想法，是不是合适？
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楼主，我的一个想法：选择相对的指数低位，长期执行，合成期货吃贴水+卖出次月虚值平值认购，配置delta微微为正(因为选择的是相对的低位)的情况下，我计算，贴水的年化收益有6-12%，备兑的收益有15%多，这样会不会略好于日历价差？
如果指数涨到高位了，没有贴水了，可以换成高波双卖，或者合成空头+卖次月虚值平值沽，当然了，也可以不做，等指数回来后，继续吃贴水+备兑。
如果指数涨到高位了，没有贴水了，可以换成高波双卖，或者合成空头+卖次月虚值平值沽，当然了，也可以不做，等指数回来后，继续吃贴水+备兑。
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大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
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@dengyao9977
----这个偏多套利和偏空套利做起来矛盾吧，在没方向明确前只能选一方。如果已经走出涨跌趋势，那就不算套利了。我经常都是跟随行情移仓，即使移错了，也有兜底，可以先苟一下，反正虚值多，苟着苟着就又安全了。
-关于指数的走势，我跟楼主感受也一样。其实，我们对行情不是完全没预判的，一些特定的时候还是有预判的，只是 不是全天候都有预判的。所以基于此，我觉得楼主的策略，也可以做一些改进，比如后面如果指数真跌一波后，可以加大偏多套利，如果指数后面又涨一波后，可适度偏空套利。不知道楼主认同不？*
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@大小愚头
-关于指数的走势，我跟楼主感受也一样。其实，我们对行情不是完全没预判的，一些特定的时候还是有预判的，只是 不是全天候都有预判的。所以基于此，我觉得楼主的策略，也可以做一些改进，比如后面如果指数真跌一波后，可以加大偏多套利，如果指数后面又涨一波后，可适度偏空套利。不知道楼主认同不？*
目前中证1000的季度振幅8.01%是有记录以来（2005年至今）最低的。上一次最低振幅发生在16年3季度的9.18%。如果要达到上次最低的振幅，那么剩下2周半时间指数要突破新高到7750附近，或者至少跌破7000。虽然上面提倡低振幅，但是低振幅行情很难长久维持，叠加目前极低的隐波，后面不管春季行情再涨一波，或先下个台阶释放风险，还在大幅裸卖，或做空波动率的，都建议谨慎为主。----
个人宁愿先苟着，加强...
-关于指数的走势，我跟楼主感受也一样。其实，我们对行情不是完全没预判的，一些特定的时候还是有预判的，只是 不是全天候都有预判的。所以基于此，我觉得楼主的策略，也可以做一些改进，比如后面如果指数真跌一波后，可以加大偏多套利，如果指数后面又涨一波后，可适度偏空套利。不知道楼主认同不？*
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大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
@dengyao9977
这么看下来，我觉得低波的时候，可以选用 日历价差，稳稳的赚点小钱。如果是高波的时候，就做双卖策略，赚点小钱吧。认购占用资金更多，虽然卖购也有兜底，但是还是觉得很逆心理，所以少做，不会多做。
还有楼主为啥不选认购，目前汇点期权显示，认购近月和远月的隐波都差不多的。
京公网安备 11010802031449号