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2021年是我的投资元年，年前我决定让投资成为自己后半辈子的＂第一职业＂。感恩2021年，2021真是我的幸运年。本帐户年内收益为 40.99%，而同期沪深300收益为-5.20%，我战胜了所有的主流指数。对于这个成绩，我是非常满意的。
但是这个成绩中蕴含着巨大的风险。第一是这全靠四川路桥，如果去掉四川路桥的盈利，那么账户就是亏损了。第二是我在满仓满融的状态下，以160%的杠杆运行，这显著放大了盈亏。全年收益率最高是53.36%，最低是2.66%，中间遇到了四次10%以上的回撤，其中最大回撤高达18.07%。而我却没有应付回撤的办法，只有被动地装死硬抗。
直击自己的灵魂问自己：用今年的方法，明年还有好的业绩吗？如果遇到20%以上的亏损，你将如何处理呢？我不知道，我只是一个抄作业的，我还没有建立起自己的投资体系，还要在学习与实践中摸爬前行。
投资不是马拉松，而是悬崖攀登。比的是控制回撤，而不仅仅是收益。吾知大神曾经教导我（这是我脑补的，可能其他小散也有同样的想法）：“在投资领域，赚钱谁都能赚，但是，尽量减少回撤，才是真能力。这才是高手与大师的真正区别所在。因为跟其他行业不同，在这如果你够激进，有时一次就让你输光。”
以上是我在投资中遇到的主要问题，那么现在有没有找到解决问题的办法呢？
人都是有自己的知识缺陷的，同时也有自己的路径依赖，总是试着用熟悉的老方法来解决新问题。我也不能免俗，还是尝试用过去有用的方法解决问题，等撞上南墙再想办法吧。
第一是，谨慎。我要小心地恪守我的能力圈，坚持走价值投资之路。
这涉及这就对投资本质的认识。以下是我现阶段对价值投资的几点认识：
⑴投资的目的是什么？
当然是赚钱，至少不亏钱。
⑵赚什么钱?
天书大佬认为，投资的盈/亏无非是这么几个来源：利息、折价、波动和未来。
我毛估带猜地理解就是：赚公司成长的钱、赚央行放水的钱、赚规则变化的钱、赚市场情绪的钱，等等。
⑶具体的投资（投机）品种又有哪些呢？
股票、基金、债券（包括可转债）、期指期货等，A股、B股、港股、美股等，上交所、深交所、北交所、新老三板等，太多了。
集思录的大佬们样样精通，我可以在集思录找到每一种学习的榜样。
⑷你会什么呢？
我什么都不会。我曾经认为是一个价值投资者，我赚的是公司成长的钱，我赚的是公司低估时价值回归的钱。但有大佬说“价值投资是最难的一种”，因此我理解的价值投资可能不是正宗的价值投资，可能完全是错误的“价值投资”。
⑸你的价值投资好用吗？
用了几年，效果还可以。
⑹那还很好嘛。投资就像杀猪，每个人有自己的杀法，只要能把猪杀了吃上肉就行。说说你的杀猪方法吧。
我的价值投资方法是为自己建立了一个简单的投资原则。包括以下几点：
①买入股票要有逻辑，卖出股票也要有逻辑。
②好行业、好公司、好价格，走价值投资之路。
③坚持盈利模式，争取躺赢。
④区分开投资与投机，投机的小赌怡怡情，投机当投资则大赌伤身。
⑺太啰嗦了，说说重点吧。
买入世界上最好的股票。
⑻那么什么是世界上最好的票？
偷用资水老师给出的答案：“所有知道底、知道顶、知道时间的票都是最好的票，我只要在底部买入，在时间范围内耐心拿着，在顶部卖出，就是稳赚不赔的。”
第二是，安全+弹性。这可是帅牛老师的分享，是我的珍藏，这是我的2021年的最大收获。
帅牛老师说，安道全老师把可转债浓缩为4个字：安全+弹性，一个品种贡献的收益是它的“涨幅”乘以“仓位”。并进一步解释，如果有个品种提心吊胆研究半天还不敢多买，其实对总收益影响不大。
由此，在2021年我认识到可转债真是对散户最友好的品种（没有之一）。今年未做可转债，诚为可惜，2022年如果可转债还给我机会，我一定要把握好。
同理，对有确定性的品种应该重仓，可转债如是，其他投资品也应是如是。
第三是，学习，广泛的学习。有人总结道“投资是认知的变现”，所以我要多学习，从深度和广度两方面拓展自己的能力圈。
新年立两个志。
先立一个容易的志。这个志是看完2021年买的四本投资类书籍，在理论高度提升自己的投资能力。
再立一个很难的志。这个志是我希望自己达到“入道”的水准，能建立起自己的投资体系，形成自己的投资风格。
我知道这是个太难的志，2022年不大可能达到。但也算是对自己的一个激励，不是有一句话说得好：“梦想还是要有的，万一实现了呢？”
你说可不是嘛？
昨天，送走了2021年，这是我爱的2021年。
今天迎来了2022年，我希望仍然是我喜欢的2022年。
祝福自己，祝福集友，祝福集思录、我深爱的集思录。
老大，我这周更郁闷，和你一样持了安徽建工，主要我去操了一手煤炭，结果操到了半山腰，旅游拿了一周看到没啥动静，上午清了，结果下午板块大幅上涨持有安徽建工等基建股，近期是一种痛苦的体验。
近期经济形势有变好的趋势，汽车等消费股涨幅巨大，作为跷跷板另一边的稳增长股却一蹶不振，如果这个认识是正确的，那就早割早换股。
但是，又怕是牛市真的来了，牛市来了的话，迟早会轮动到基建股的。
决定上述两种走向的是疫情。如果疫情在好转，更大的概率是前一种。
难的是我瞎想的逻辑是不是成立？难的是疫情有没有新的变化？
根据美国疾控中心(CDC)近日发布的数据，奥密克戎新变异株BA.4和BA.5正在美国占据主导，已经占据了美国新增病例的34.9%。令人担忧的是，研究显示，BA.4/5是目前为止免疫逃逸能力最强的新冠病毒变异株，可以重复感染，能走肺，这些特征意味着它们可能导致更多的住院和死亡。
投资太难了。一个正确的决策需要正确的认识加上一定程度的幸运，有时候，运气反而更重要。
例行先报个收益情况。截至本日，帐户年内（按净值为基数）计算收益为 -14.42%，本周为 -3.34%，杠杆为163%；同期沪深300收益为-12.77%，本周为1.68%。持仓真的很精简了啊。
本周主要的操作有：清仓山东路桥；加仓鲁阳节能；减仓明冠新材。
本周A股继续向好，而我重仓持有的安徽建工却逆势下跌；周三山东路桥难得地有一次涨停，而我却完美地错过了；ST大集一直在持有，它已有六天低于一元面值以下，坚持到底的结...
建筑这个行业很辛苦，施工企业可能很赚钱，但是利润却不高，我们设计院被也被业主折腾的苦不堪言，离职的很多，哎，行业太乱。
央行发布了2022年5月社融数据，规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿元。企业债券融资净减少108亿元，同比少减969亿元；政府债券净融资1.06万亿元，同比多3881亿元。说明说明企业的投资意愿还是不行，政府债可能更多还是要流入基建行业。谢谢你的提醒。我也注意到相关分析，如下篇文章：
多位首席经济学家第一时间解读指出，在政策积极发力下，5月的金融数据超出预期，社融大幅增长表明经济进入修复通道。
中信证券首席经济家明明对中新经纬表示，5月信贷和社融增速都比市场预期高，主要来自政策的积极发力。
中泰证券首席分析师杨畅认为，5月金融数据有三大特点：第一，政府债券融资拉动社融，地方政府专项债对社融的贡献连续9个月扩大；第二，居民中长期贷款连续6个月同比少增，但幅度略有收窄，能否显现房地产销售端的拐点，值得关注；第三，企业中长期贷款信心有待修复，短期贷款回暖，票据融资阶段新高，或表明企业对降息的预期仍然存在。
中国民生银行首席研究员温彬认为，5月金融数据表明，宽货币向宽信用传导效果显现，但企业和居民中长期贷款增长不够理想，说明实体经济融资需求仍然偏弱。
数据显示，5月社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元。从单月社融增量来看，超过去年11月、12月的水平，为何会出现大幅增长？
明明分析认为，主要有三个原因：一是人民币贷款同比多增；二是政府债的融资额明显多增；三是企业债的融资额也是同比多增。
国金证券首席经济学家赵伟指出，社融超预期主因信贷和政府债券支撑，其他分项变化不大。5月，新增人民币贷款1.82万亿元、同比多增超3900亿元，政府债券新增1.06万亿元、同比多增近3900亿元，两者合计贡献新增社融同比增量的93%。
5月末社会融资规模存量为329.19万亿元，同比增长10.5%。杨畅认为，社融存量连续9个月扩大，这也反映了地方政府专项债在拉动社融中的重要作用。由于地方政府专项债在基建投资中具有一定比例，反映了对基建的资金支持，伴随着人员流动的逐步修复，基建项目的实际进展有望提速。
2022年6月10日，“满仓踏空的我”暨周小结例行先报个收益情况。截至本日，帐户年内（按净值为基数）计算收益为 -11.46%，本周为 0.62%，杠杆率为151%；同期沪深300收益为-14.21%，本周为3.64%。本周操作甚少。主要的有两笔：清仓SOHO中国；加仓鲁阳节能。本周A股形势一片大好，周五发布的经济数据也验证了某种经济向好的趋势性变化，这对我重仓持有的基建股造成了一定的压力。一旦...央行发布了2022年5月社融数据，规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿元。企业债券融资净减少108亿元，同比少减969亿元；政府债券净融资1.06万亿元，同比多3881亿元。
说明说明企业的投资意愿还是不行，政府债可能更多还是要流入基建行业。
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例行先报个收益情况。截至本日，帐户年内（按净值为基数）计算收益为 -11.46%，本周为 0.62%，杠杆率为151%；同期沪深300收益为-14.21%，本周为3.64%。
本周操作甚少。主要的有两笔：清仓SOHO中国；加仓鲁阳节能。
本周A股形势一片大好，周五发布的经济数据也验证了某种经济向好的趋势性变化，这对我重仓持有的基建股造成了一定的压力。一旦经济转好，房地产和基建的夜壶马上就被丢在角落。
现阶段经济能不能支撑5.5%的经济增长目标，我想还是不够的，但市场却不是这样认为的。市场先生总是正确的。个股预期差能造成股票的大幅涨跌，同样地，经济边际性的改善也会给A股市场带来巨大的变化，投资者应该利用这个变化，而我太迟钝了。
截至本日，持仓品种如下(按资金大小排列)：
1、鲁阳节能
2、山东路桥
3、安徽建工
4、复星医药
5、明冠新材
6、*ST大集
7、四川路桥
请问江水股份的套利逻辑是什么？@wangjiandong 我原文中的“套利”江山股份有点歧义。我一直满仓满融，看不得账户上有余钱，哪怕有融资的余额也难受，明知道这样不好，但就是控制不了自己的手。
周二大盘大幅下跌，周三反弹的势头很正，看看融资账户上因为安建的上涨有了新的余额，忍不住想买点什么，刚好看了一篇关于农药的研报，认同它的理念，看看自选股中的江山股份还没上涨，就买了一点，准备中长期持有。
江山股份周四涨了较多，周五又下跌了，无厘头的就卖出，整个过程勉强算个套利吧。
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2022年5月27日，学习唐朝的《别瞅傻子，瞅地》暨周小结例行先报个收益情况。截至本日，帐户年内（按净值为基数）计算收益为 -9.29%，本周为 3.72%，杠杆率为150%；同期沪深300收益为-19.01%，本周为-1.86%。本周操作甚多。主要的有：建仓四川路桥；清仓新发股份、新安股份；加仓安徽建工、鲁阳节能；减仓山东路桥；套利江山股份。本周大幅减仓山桥，大幅加仓鲁阳，这样做的原因是周二山...瞅地的前提是地里真有产出，并且每年都能拿到，仅此一条估计就要干掉80%的国内上市公司，重融资轻分红，隔几年财务洗澡一次。这样下来美好的愿望就会变成等下一个傻子来帮你解脱。
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例行先报个收益情况。截至本日，帐户年内（按净值为基数）计算收益为 -12.54%，本周为 -2.28%，杠杆率为148%；同期沪深300收益为-17.47%，本周为2.23%。
本周操作甚多。主要的有：
清仓四川路桥、浙江东方、巨星科技、孚能科技、上海天洋、万顺新材、亚威股份、ST海航、ST基础、八方股份；加仓安徽建工、鲁阳节能。
其中，川桥持有近两年，它贡献了我的2021年全部盈利，感谢川桥！
其他的清仓股都是亏损的，它们的集体亏损嘲笑着我，嘲笑我的“拍拍脑袋轻易投入重仓赌博”投机法。在资本市场，错误决策的代价就是真金白银的损失，如去年的“套利”中概互联，如今年的定向增发潜伏策略，如傻傻地分不清ST三傻之间区别的傻事。
在此记录一下@吾知讲乜对@之鱼星的一个回复，我个人感觉也是吾大对我的谆谆教导。希望吾大的思想能指导我今后的投资，使我的投资之路走得稳一点，摔的跤能少一点。
“尽量做自己有把握的事，你买的标的从你认知的角度去分析，大概率会赚钱，即使判断错，也不至于暴亏。每个人的精力都是有限的，牵涉得越多，你会越迷茫，跌时也会安慰自己，老娘都跌成这样了，还怕你不成？之所以交易的标的物很多，是因为你认为都是低估的，又不想错过。市场中股票有四千多个，我也一般只做一二个，不是其他的股票不低估，而是在自己的认知里面综合分析他们才是最安全的。做得多而杂，你不可能有时间去每个研究其基本面，但是基本面是个股的根。市场有千千万万种交易方式，也有千千万万种交易标的，但是无论怎么炒作，都不会离开得了根。人的重心引力会引发离地面越远，人会越感觉危险。假如根是重心引力，溢价越高就越风险。你做期指，但又无法承受期指的亏损，因为带杠杆的东西波动估计已经出乎你的意料，而你没有提前作好心理准备。投入这笔你首先要有个心理预期，至少知道自己所用的仓位跌个20%还能谈笑风生，切勿有赌博的念头去博他明天就大涨，思考的是自己能承受多大的亏损而不至于乱了心态。”吾大教导说。
本周学习了中泰证券首席经济学家李迅雷的一篇文章，题目是《投资是“抓手”，但不宜高估》，文章有一些非常新颖的观点，这对我的基建股投资可能有着重要的意义。以下是文章的主要内容：
一季度基建投资增速大幅反弹，广义口径（含电力）达到10.5%，同时中央财经委会议强调“全面加强基础设施建设”，于是市场普遍对今年的基建投资给予非常乐观的预期。但是，市场似乎忽视了两点，第一点是通胀因素，一季度PPI累计同比增长8.7%，意味着扣除价格因素的实际投资增速可能没有那么高。例如，作为道路建设的主要辅料，沥青一季度消费量同比下降24.2%，价格则同比增长22.7%。第二点是季节性因素，一季度的基建投资额占全年比重一般较低（通常不超过15%）。
此外，我还发现，证券研究领域的宏观团队与固收团队对今年基建投资增速的预测普遍存在较大差异，哪怕同一家基金公司内部权益宏观研究员和固收利率研究员的预测差异也很大。这可能是因为方法论上的差别，宏观研究通常会从稳增长的必要性、发改委的项目数、重点工程的投资规模、中财委文件里去看基建的预期增长率，似乎只要有意愿，就能实现目标。而固收团队研究基建的思路，因为本身就是研究债务的，会从“能不能实现”的角度去看，如认为隐性债务约束没有放松，金融机构怕被秋后算账，所以不敢大干快上。
近年来宏观研究领域的很多分析师对基建投资增速的预测一直高估得离谱，说明他们把政策的作用估计得过高。在这方面，我本人更倾向于相信固收研究员的分析框架和逻辑，因为他们一直与地方政府、企业等发债主体保持紧密联系。本文为中泰固收研究团队对基建投资增长前景的研究报告，他们更多是侧重研究基建的“能力”而非“意愿”。
年内基建增速怎么看
基建关注点从项目逐渐转向资金。从去年底专项债项目准备和申报提前，和今年以来各省市陆续披露的重大项目投资计划看，相比去年“缺项目”导致资金明显闲置的情况，今年项目端不再成为基建发力的主要制约。相比之下，钱从哪来可能更关键。
基建意愿提升，但隐债“红线”未变。近期关于基建发力的信号略显纷乱，比如央行、外管局提出保障融资平台公司合理融资需求的金融“23条”，中央财经委员会把“全面加强基础设施建设、构建现代化基础设施体系”上升到国家安全高度，另一方面中央深改委、银保监会不断强调“坚决遏制地方政府隐性债务”。我们认为从重点领域工作部署情况看，今年基建稳增长的意愿和力度均有明显提高，但是“严控隐债”的基调和红线还没有变，地方政府只能在现有制度约束和财力范围内“尽力而为、量力而行”。
基建项目投资虽然由政府主导，但从历年资金来源看，财政资金以外的部分占比更大（七成以上），主要和平台或项目公司投融资活动相关联。如果隐债监管政策不出现明显放松，没有增量政策工具出台的情况下，随着预算资金和专项债的支撑逐渐减弱，预计二季度起基建力度可能明显减弱。
◼预算资金：支出前置，增速难维持
如果假设上半年广义预算支出维持一季度增速水平（16.2%），全年预算完成情况和目标一致，意味着下半年广义支出增速大幅降至1.0%。此外，受土地市场下行、疫情冲击、减税降费等三重因素叠加影响，一季度广义收入增速已经降至0.2%，地方政府财政收支平衡难度加大，可能出现预算目标无法完成的情况。
乐观情形下，预计下半年一般公共预算用于基建的资金增速降至3.7%。假设全年预算支出进度完成100%，预算安排中基建支出占比上升至23%（一季度21.4%），同时上半年一般公共预算支出增速维持8%的高位，预计2~4季度用于基建的预算资金同比分别增长4.4%、3.7%和3.7%。
◼专项债：绝对规模高，但同比支撑减弱
由于保障房、社会事业等投向支出较为刚性，专项债资金用于基建投资的比例较为稳定，基本在60%左右。今年一季度专项债用作项目资本金的比例上升至8.7%，但仍然明显低于25%的“红线”，而且相关项目资本金比例通常较高，杠杆“撬动”作用有限。4月份以来新增专项债发行节奏明显放缓，5~6月可能再次提速，下半年新增专项债供给大幅减少。
按照2年项目建设期平滑处理，我们估算出2019年以来每月基建专项债资金落地规模。二季度起，每月基建专项债资金落地规模仍然维持在较高水平，但随着去年基数逐渐升高，同比角度看支撑作用预计逐渐减弱。
乐观情形下，假设其他资金分项能够维持去年同期水平（类比一季度情形），但随着季度基建投资规模的上升，二季度起财政资金和专项债拉动作用预计逐渐减弱，2~4季度基建增速分别为4.3%、4.1%和1.6%。
投资是“抓手”，但不宜高估
4月政治局会议明确提出“全力扩大国内需求”，关键是“发挥有效投资的关键作用”。考虑到出口大概率增速回落，消费受限于就业和收入修复，投资有望成为稳增长政策发力的重要“抓手”。但是综合当前政策发力效果看，全年固投增速可能并不高。
乐观情形下：地产改善大概率是“U形”，全年投资额有望和去年持平；如果隐债监管政策不出现明显放松，同时没有增量政策工具出台的情况下，基建增速预计为4.4%；制造业受益于前期利润改善和融资政策支持，预计全年增长8%。此外，假设其他投资项维持今年以来平均增速，预计全年固投增速为5.7%，高于2021年的4.9%，和2018、2019年相近。
于是周末思考的问题将是：“今年的基建股在下阶段将怎么走？它值不值得我投入超重仓？”
这个问题太大了，可它的答案对我来说也太重要了。
尝试解决这样的问题，真的是远远地超越了我的脑容量，唉，投资赚钱真是一件最困难的事。
截至本日，持仓品种如下(按资金大小排列)：
1、山东路桥
2、安徽建工
3、鲁阳节能
4、复星医药
5、明冠新材
6、*ST大集
7、新安股份
8、SOHO中国
9、兴发集团
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例行先报个收益情况。截至本日，帐户年内（按净值为基数）计算收益为 -16.17%，本周为 -3.81%，杠杆率为151%；同期沪深300收益为-20.89%，本周为-2.69%。
本周盈利卖出中签的中国海油，微微加仓ST大集。周四的短暂回本梦又破灭了。
上周五大A难得硬气了一次。节后A股只有两个交易日，周四还行，周五又被暴跌的美股带软了，上证指数盘中又一次跌破3000点，收盘收在3001点，顽强地显示着它存在的少许意义。
其实在现阶段3000点并不重要，守不守住它，象征意义也不大。与此相比，持有什么样的行业与个股才是我们要考虑的重点，比如，今天涨停的个股超过一百只，而跌停的个股只有三两十只，行业与行业、行业中的个股有着相当大的差别。
截至本日，持仓品种如下(按资金大小排列)：
1、山东路桥
2、安徽建工
3、复星医药
4、四川路桥
5、*ST大集
6、明冠新材
7、浙江东方
8、新安股份
9、药明康德
10、SOHO中国
11、兴发集团
12、八方股份
13、广发证券
14、中国神华
15、利扬芯片
16、孚能科技
17、科陆电子
18、亚威股份
19、上海天洋
20、泉峰汽车
21、万顺新材
22、*ST海航
23、*ST基础
24、宇新股份
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例行先报个收益情况。截至本日，帐户年内（按净值为基数）计算收益为 -12.85%，本周为 13.96%，杠杆率为148%；同期沪深300收益为-18.70%，本周为0.07%。
本周基本无操作。得益于山东路桥和安徽建工的优秀表现，我的账户收益情况得到了极大的改善，又一次点燃了我的2022年盈利梦想。
本周A股呈深V状。周一，上证指数跌5.13%，破3000点。周二，上证指数跌1.44%。周三，上证指数最低2864点，收盘涨2.49%。周三，涨0.58%。周五，涨2.41%，收于3047点，这是对3000点的第49次争夺。
以上干巴巴的数字并不能反映A股投资者的心态。
周一上午，上证指数一直在3000点上方晃荡。看着这个，很是厌烦，我一个劲得祝愿它跌破3000点，赶快跌破3000点。当时我得想法是不破不立，A股是早跌早反弹、早死早超生。
真是幼稚啊！
当上证指数跌破3000点时，却是意想不到的惨烈，完全不是我所想象的样子。盘面上，所有板块全线飘绿，近30个板块跌幅超过9%。个股方面，逾4600只个股下跌，下跌个股数量占全部可交易个股的97%。此外，跌停个股数量达到683只，1224家跌超9%，两市涨跌中位数直达-8%,效果超过了千股跌停。我太难了，A股的投资者太难了。
周二，沪指又跌了1.44%，看着不多，但是A股跌幅中位数是3.6%，也就是有2400多家跌幅大于3.6%。又是惨烈的一天。
周三，上证指数跌到2864点，网站上下一片哀嚎，有人看到2700点，更有人看破2440点。好在A股超跌反弹，收盘涨2.49%，修复了部分投资者的心理情绪。
周四，盘整，上证指数上涨0.58%。
周五，整个上午A股又是弱势整理，马上面临五一小长假了，每一个人都不看好它。但是，（但是这个词就是妙），重磅会议内容在中午就得到了及时的发布。A股闻风大涨，上证指数全天上涨2.41%，收复3000点。沪深两市，个股共计上涨4545只，下跌256只，涨停248只，跌停33只，给困难的四月份带来了一抹夕阳下的霞光。
A股一直就是政策市。重磅会议的特殊发布时间表明，2864点就是本次A股的政策底。你品，你细品……如果按常规在收盘后发布，经过漫长的五一小长假消化，重磅会议的精神将大打折扣。打破常规，在午间发布，说明了高层对A股走势的担忧，时不待我啊！
2864点就是本次的政策底。
政策底后，什么时间能到市场底呢？市场底又会是多少点呢？问题又一个问题摆在投资者的面前，又将引发投资者的焦虑情绪。站在当下的市场面前，我们应当怎么办？
投资是一个连续性的游戏。如果你不离开赌场，那么每一天都是新的开始。分享一篇《财联社》的文章，供集友参考。以下是这篇文章的主要内容：
近期A股持续调整，一些数据开始出现显性变化。财联社记者注意到，作为投资参考指标之一的上市公司破净(股价低于每股净资产)程度也在加深。数据显示，截至4月27日，A股已有超过500家上市公司出现破净现象，占整体上市公司数量的10.5%。
一方面，上市公司出现破净往往与其自身成长性有关，公司若出现经营问题，破净的概率将会有所提升。另一方面，在下跌行情之下，流动性不足，也往往引发价格发现功能失灵，破净也会接踵而至。
破净增多并不是为了给悲观情绪加餐，若换一个姿势看待，或就会发现另有玄机。数据显示，近十年内，破净上市公司占比超过10%的情形已发生过5次，且都发生在市场相对底部区域，分别是2005年6月、2008年10月、2014年5月、2018年10月、2020年3月。以往经验来看，破净上市公司数量占整体比重到达10%之后，A股往往就迎来了牛市或者结构性行情的启动。
图为2005年以来上证指数的走势情况，有五个明显的市场底部。
历史不会重复自己，但总是押着同样的韵脚——这是马克·吐温的名言之一。虽然历史已发生五次，本次会例外吗？这需要一定的时间去检验它，但愿本次也不例外。
祝福A股，祝福A股投资者，祝集友劳动节快乐!
截至本日，持仓品种如下(按资金大小排列)：
1、山东路桥
2、安徽建工
3、复星医药
4、四川路桥
5、*ST大集
6、明冠新材
7、浙江东方
8、药明康德
9、新安股份
10、SOHO中国
11、兴发集团
12、广发证券
13、八方股份
14、中国神华
15、利扬芯片
16、孚能科技
17、科陆电子
18、亚威股份
19、上海天洋
20、泉峰汽车
21、万顺新材
22、*ST海航
23、*ST基础
24、宇新股份
25、中国海油
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例行先报个收益情况。截至本日，帐户年内（按净值为基数）计算收益为 -23.53%，本周为 -6.93%，杠杆率为157%；同期沪深300收益为-18.77%，本周为-1.79%。
本周加仓ST大集。
本周三与周四惨遭市场蹂躏，账户回到2021年初。不说2020年底，而说2021年初，那是希望A股能否极泰来，为我的2022年回本带来新机遇。
投资是一个连续性的事业，如果你不离开赌场，那么每天都是一个新的开始。现在的A股有没有投资的价值呢?
翻看最有参考价值的沪深300指数，2007年牛市高点是5892点，低点是1607点；2015年牛市高点是5380点，低点是2821点；2021年“牛”市高点是5931点，现在是3943点。沪深300，总的来说，低点是越来越高，高点也是越来越高的。刻舟求剑地用划线派的直尺划一下，向下有限，向上的空间巨大。总之，下跌后A股风险越来越小，也是越来越有投资价值的。
我自诩是一个价值投资者，一个暂时处于困境中的价值投资者，所以我坚持着，艰苦地坚持着，打雷的时候在场，下雨的时候也在场。
截至本日，持仓品种如下(按资金大小排列)：
1、山东路桥
2、安徽建工
3、复星医药
4、四川路桥
5、明冠新材
6、*ST大集
7、浙江东方
8、新安股份
9、药明康德
10、SOHO中国
11、兴发集团
12、广发证券
13、八方股份
14、中国神华
15、利扬芯片
16、孚能科技
17、科陆电子
18、泉峰汽车
19、上海天洋
20、亚威股份
21、万顺新材
22、*ST海航
23、*ST基础
24、宇新股份
25、中国海油
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昨天集友@KKKKKKK 问我一个问题：三个St股，也叫价值投资！？这真是一个好问题，因为它对我来说是非常有价值的，它的价值在于引发了我的思考。由于思考，我可以有着更好的理念来指导自己的投资，借以取得更好的投资效果。感谢集友@KKKKKKK !
思考：我是一个价值投资者吗？
这个问题我的答案一直都是肯定的，我自认为我是一个价值投资者。原因有以下几点：
其一，我秉承的是价值投资理念。
价值投资的标准是：好行业、好公司、好价格；买入世界上最好的股票；所有知道底、知道顶、知道时间的票都是最好的票，我只要在底部买入，在时间范围内耐心拿着，在顶部卖出，就是稳赚不赔的。
其二，我实践的也是价值投资。
我的持仓包括三部分：价值（成长）股有山东路桥、安徽建工、四川路桥、新安股份、兴发集团、广发证券、中国神华等，总的仓位是55%左右；试验策略股有明冠新材、浙江东方、八方股份、利扬芯片、孚能科技、上海天洋、科陆电子、泉峰汽车、亚威股份、万顺新材、宇新股份等，总的仓位是25%左右；困境反转股有复星医药、*ST大集、药明康德、SOHO中国、*ST海航、*ST基础等，总的仓位是20%左右。其中价值（成长）股，仓位最大。
其三，ST三傻有价值投资吗？
投资三傻既有历史原因，也有当下的思考。买入三傻是博高送转。大集赌对了，但由于自己的贪婪，在1.5元的时候没有卖出，也是自己的认知不足，只看到了低价，而没有认识到300亿的总市值对商业股来说太高了。海航和基础赌错了，问题是我没有认赌服输，一跌再跌，损失惨重。
现在情况有些变化，三傻还是有一定价值的。一方面是摘帽的预期，另一方面是2023年海南封关概念，三傻还能再大跌吗？概率很小吧。
如持有1元的大集，如果有90%的概率不退市，上涨20%，10%的概率退市，下跌70%，期望值是11%；如果有80%的概率不退市，上涨20%，20%的概率退市，下跌70%，期望值也有2%。负期望值的股票才不具有投资价值，而正期望值的大集是有价值的。现学现卖，运用凯利公式估算一下，理论最大仓位分别是78.6%、14.3%，而现阶段大集我的持仓不到3%，还是相对安全的。与此同时，我的海航和基础仓位都在1%左右，很少的。
由上可得，我就是一个价值投资者，起码我自己认为自己是一个价值投资者。事实是不是这样呢？
深想一下，并不是这样，这正是集友@Kkkkkkkkk 问题的价值所在。为什么这么说呢？
在2022年，我的价值（成长）股中，山东路桥、安徽建工、新安股份、中国神华是盈利的，而四川路桥、兴发集团亏损也不大，只有广发证券亏损严重，总的是跑赢沪深300的；试验策略股中只有浙江东方、上海天洋微赢，而八方股份、利扬芯片、孚能科技、科陆电子、泉峰汽车、亚威股份、宇新股份跌幅巨大，总的是跑输沪深300的；困境反转股中复星医药年内盈利，*ST海航微亏，而*ST大集、药明康德、SOHO中国、*ST基础等，与沪深300的跌幅相当。
事实证明，我瞎想的策略是不成功的。试验失败是很正常的，但盲目地上了大仓位，则是一个错误、一个不能原谅的错误。在2021年我轻率地重仓投机中概互联，损失惨重，而我却没有congzhong汲取教训。唉，一声叹息……
价值投资，道阻且长，要心无旁骛，坚持再坚持才能走下去。老子云“大道甚夷，而民好径”，我只是一个俗人。
再次感谢集友@KKKKKKK!
附：（源自集友@阳光幽灵）凯利公式：
f=p/rl-q/rw。
在公式中，各参数意义为：
f = 应投注的资本比值，即你的股票仓位；
p = 获胜的概率；
q = 失败的概率，即1 - p；
rw = rwin，当你赌对了，你的盈利的比率（不包含本金）；
rl=rloss，当你赌错了，你的亏损比率。
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2022年第1季度已经结束，我的业绩是-16.29%，除以153%的杠杆，相比较-13.45%的沪深300，不是太糟糕，算是一个马马虎虎的成绩，个人还是能够接受的。最大的感受是A股的剧烈波动。在剧烈波动的情况下保持一个良好的心态，算是一种磨练，也算是一种别样的收获。
投资的本质是认知的变现，不同的认知产生了各种投资策略，产生了不同的收益与亏损。此之蜜糖，彼之砒霜，所以找到一个适合自己的投资策略是产生良好投资收益的首要。我自诩是一个价值投资者，一直采取自上而下的选股策略，因此做好预测是非常有必要的。在2021年末我写了一个《2022年A股我猜我猜我瞎猜》的帖子，有了几个瞎猜的结论，并且用它来指导自己的投资行为，效果如何呢？我是不怕打脸的，现在就一一验证吧。
猜想一，2022年我国经济形势如何？
2021年我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。这些因素在2022年有没有根本性改变呢？根本性改变可能很难，但是改变上述预期还是可以的，国家将稳增长作为2022年的政策主线，因此2022年我国经济将有坚强的韧性。
这个猜想算是正确的。5.5%的2022年经济增长目标充分说明了我国经济有着坚强的韧性。
猜想二，疫情是一个怎样的的变量因素？
2022年疫情依然是我国经济的最大变量。但由于疫苗的广泛接种，以及新冠药物的出品，在2022年疫情缓解是大概率的事情。你看，即使像印度那样，人口众多，管理松懈，新冠也泛不起大浪了，最近不是有消息说“95％以上的新德里人都有了抗体”吗？
这个猜想算是一半一半，欧美现在采取躺平政策，我国采取动态清零政策，国情不同，因此也就没有优劣之分。我想在2022年我国战胜新冠将是大概率事件，期待着这一天的早日来临。
猜想三，A股将实施注册制有什么影响？
注册制的实施，并不利于小市值个股，而有利于A股的头部公司。基金抱团必不可免，处在低位的沪深300应该是有机会的。
这个没有实施，略。
猜想四，消费、基建、出口的三驾马车处于什么样的状态？
全球疫情反复、内部经济下行压力、再叠加政策的不确定性的预期压制居民的需求，消费方面是有压力的。坚持高质量发展就等同于与过去的依靠地产、基建的“走老路”发展模式彻底割裂，因此房地产的下行压力以及基建没有高增长是必然的。2021年出口的高增长，使2022年的出口具有更多的不确定性。
因此在2022年各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前，这是比较明确的稳增长信号。政策的发力点到哪里，那里就有了预期差，那里就是2022年A股投资的着力点。
这个猜想算是一半一半，基建没有预想的高增长，而房地产有着预期差。
猜想五，A股周期、价值、成长等各个板块处于怎样的位置？
展望明年，原材料涨价的趋势将被遏制，投资机会需要从周期向制造，从原材料向设备，从上游向中下游转移。但是对小微企业、科技创新、绿色发展的结构性宽松的货币政策还将继续深化和延续下去，比如再贷款、定向降准、碳减排支持工具等结构型货币政策工具明年可能还将继续实施。
因此A股整体上涨是很难的，板块分化在以后将是常态。
能不能从周期转向制造，从原材料转向设备，从上游转向中下游？高质量发展的要求意味着新能源、科创等热点板块能不能强者恒强？处于低位的石油煤炭等能源股、非银金融、医药卫生，与有预期差的交通运输、银行等，它们投资的机会有没有？还有，低迷了一年的港股具不具有更好的机会？
这个猜想算是对的比错的要多一点。新能源、科创等热点板块没有强者恒强；石油煤炭等能源股、银行涨得很好，医药卫生和交通运输还行；非银金融还是一如既往的差；排除中概股，恒生指数还是可以的，它的季线只收跌了5.99%。
猜想六，牛了三年的A股还能继续牛吗？
经济下行，央行放水，A股牛。
房住不炒，资金流入股市，A股流动性溢价增加，A股牛。
疫情缓解，居民的预期收入增加，消费能力增强，经济向好，A股牛。
还有，可能还有一个更为重要的原因，那就是国家需要一个牛市的A股啊。
······
其实我想说的是，A股从来不是中国经济的晴雨表，而货币和利率才是参考核心。股市的上涨，本质上资金的推动。有机构预测，明年上半年央行有两次降准和一次降息。
所以你听，你仔细地听，从“不转弯”到“不转急弯”，马上将油门猛踩，轰轰轰，轰轰轰······
2022年的牛来了！
这个猜想几乎是完全错误，并且产生了账户巨亏的严重后果。预期的降准和降息几乎没有，更没有预期的大放水，而A股也是熊列前茅。股市的上涨，本质上就是资金的推动。根据第一季度国家的经济政策推断，2022年经济政策将定点滴灌，因此在2022年余下的时间里A股将走得很艰难。
回望过去是为了更好的前进。2022年还有三个季度，个人账户扳本的希望还是大大的，有着10%的正收益还是有可能的。保持信心，祝福自己，祝福A股。
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例行先报个收益情况。截至本日，帐户年内（按净值为基数）计算收益为 -16.29%，本周为 2.95%，杠杆率为153%；同期沪深300收益为-13.45%，本周为2.44%。
本周加仓ST大集；清仓西藏珠峰。本周四大集跌破一元，周五最低价为0.94元，我分别在周四和周五以1.01元和0.96元加仓了大集，轻仓投入，坐等摘帽，我是一个赌徒。
“我吹过你吹过的风，这算不算相拥；我走过你走过的路，这算不算相逢。”
一首《听闻远方有你》，同样的旋律，从父亲刘钧到女儿刘艺雯，不同的演唱者，唱于不同的时间，歌者唱出了不同的意境，听者也听出了不同的心情。
伴随这首歌，新冠疫情也由2020年走到了2022年。当地时间3月31日，瑞典政府宣布，从4月1日起，新冠肺炎不再被归为危害社会的疾病，也就是将取消所有新冠疫情防控措施。这真是个鼓舞人心的好消息，希望我国人民也能战胜新冠，希望有更多的国家传来同样的好消息。
截至本日，持仓品种如下(按资金大小排列)：
1、山东路桥
2、复星医药
3、安徽建工
4、明冠新材
5、四川路桥
6、浙江东方
7、药明康德
8、新安股份
9、*ST大集
10、SOHO中国
11、兴发集团
12、广发证券
13、八方股份
14、利扬芯片
15、中国神华
16、孚能科技
17、上海天洋
18、科陆电子
19、泉峰汽车
20、亚威股份
21、万顺新材
22、*ST海航
23、*ST基础
24、宇新股份
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例行先报个收益情况。截至本日，帐户年内（按净值为基数）计算收益为 -18.69%，本周为 -1.91%，杠杆率为155%；同期沪深300收益为-15.51%，本周为-2.13%。
本周加仓山东路桥、安徽建工，西藏珠峰；减仓四川路桥：我完成了既定的调仓，第一重仓股由四川路桥变为山东路桥。相比较四川路桥，山东路桥是更为纯正的基建股，它的2022年业绩增长具有更多的确定性。希望基建股在2022年有好的表现，山东路桥，你更要更加努力哦。
本周我的账户继续创出了年内亏损的新高，而且离扭亏的新目标也越来越远。我不能束手就擒，我要改变，我要逆天改命。对此，我采取了三条新措施，第一是调仓换股，第二是试验新策略，第三是换掉去年的旧窗花，把牛年的换成虎年的。其中第三条是重点，继续保留牛年的窗花是一种路径依赖的体现，在虎年希望老牛保佑我，当然行不通。虎年就应该虎虎生威！
截至本日，持仓品种如下(按资金大小排列)：
1、山东路桥
2、复星医药
3、明冠新材
4、安徽建工
5、四川路桥
6、浙江东方
7、药明康德
8、新安股份
9、SOHO中国
10、兴发集团
11、广发证券
12、八方股份
13、*ST大集
14、利扬芯片
15、孚能科技
16、中国神华
17、上海天洋
18、泉峰汽车
19、科陆电子
20、亚威股份
21、西藏珠峰
22、万顺新材
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例行先报个收益情况。截至本日，帐户年内（按净值为基数）计算收益为 -17.29%，本周为 -4.22%，杠杆率为156%；同期沪深300收益为-13.66%，本周为-0.95%。
本周调仓的幅度比较大，加仓了山东路桥、安徽建工；减仓了四川路桥、兴发集团、新安股份。
本周A股资本市场给了我一个教训，那就是个人投资者在大势面前、在政策面前纯粹是个蛋，一碰就碎的蛋。市场就是如此的残酷的。为了避免挨打的疼被遗忘，为了避免只挨打而不涨教训，把本周发生的一些事记一个流水账，我想还是非常有必要的。以下是本周的流水账：
周一，国家统计局公布了2022年1~2月GDP增长率为7.5%，这远超人们的预期。叠加疫情的扩散，叠加人们以自己的局限认知对7.5%作出的普遍怀疑，从而对A股有了不好的预期差。A股开盘后应声大跌，全天上证指数下跌2.61%，中国互联网ETF下跌7.35%。我的24支持股中，只有复星医药是红的。我亏去了一年的工资，账户的亏损创出了新高。
周二，太平洋对岸传出了中概股的坏消息。A股继续大跌，全天上证指数下跌4.95%，中概股尤为惨烈，中国互联网ETF下跌了8.47%。我的24支持股中，又只有明冠新材是红的。我亏去了两年的工资，账户的亏损又一次创出了新高。
周二A股收盘后，中概股在H股继续下跌；H股收盘后，中概股在美国市场接力大幅下跌。
周三，A股开盘后再接再厉的下跌，上证指数下探到3023点，3000点岌岌可危，中概股同样亏出了翔。我又亏去了一年的工资，账户再一次创出了亏损的新高，几乎跌掉了去年的全部盈利。
画外音：唉，当时的心情不能言表，不能言表。
在这灰暗的时候，于下午1点30分左右，A股传出了一个好消息。刘鹤副总理主持国务院金融稳定发展委员会，召开了专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议强调，有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。对市场关注的热点问题要及时回应。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。
A股V型反转，上证指数上涨3.48%，全天振幅为5.02%，中国互联网ETF罕见的涨停了。当天我幸运地赚了一年工资。中概股在美股的当天竟普遍上涨30%左右，我又一次见证历史。
神奇的大反转，神奇的2022年3月16日。
周四和周五A股继续反弹，上证指数又上涨1.40%和1.12%,周四中国互联网ETF又上涨7.35%。我也沾了点光，收获了一年加一年的工资。
惊天动地的一周过去了，我的账户竟然还是亏损的，不像集思录的大佬们收获了许多韭菜，差距是一如既往地如此的大。痛感“技不如人”啊。
回看自己的2022年计划：“直击自己的灵魂问自己：用今年的方法，明年还有好的业绩吗？如果遇到20%以上的亏损，你将如何处理呢？我不知道，我只是一个抄作业的，我还没有建立起自己的投资体系，还要在学习与实践中摸爬前行。
投资不是马拉松，而是悬崖攀登。比的是控制回撤，而不仅仅是收益。吾知大神曾经教导我（这是我脑补的，可能其他小散也有同样的想法）：'在投资领域，赚钱谁都能赚，但是，尽量减少回撤，才是真能力。这才是高手与大师的真正区别所在。因为跟其他行业不同，在这如果你够激进，有时一次就让你输光。'”
现在的我是如此的惭愧，现在的我是如此的彷徨。我没有自己的投资体系，而我却是一个赌性十足的赌徒。霍华德·马克斯说过一句华尔街谚语：“有老的投资者，也有胆大的投资者，但没有胆大的老投资者。”
我是那个例外吗？我会是一个胆大的老投资者吗？
截至本日，持仓品种如下(按资金大小排列)：
1、四川路桥
2、山东路桥
3、复星医药
4、明冠新材
5、安徽建工
6、浙江东方
7、新安股份
8、药明康德
9、SOHO中国
10、兴发集团
11、广发证券
12、八方股份
13、*ST大集
14、利扬芯片
15、孚能科技
16、上海天洋
17、泉峰汽车
18、中国神华
19、科陆电子
20、亚威股份
21、万顺新材
22、*ST海航
23、*ST基础
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例行先报个收益情况。截至本日，帐户年内（按净值为基数）计算收益为 -13.64%，本周为 -5.66%，杠杆率为153%；同期沪深300收益为-12.83%，本周为-4.23%。
本周加仓浙江东方、山东路桥。
本周是发生了许多值得思考的东西。大的方面，如政府工作报告中2022年GDP增长目标为5.5%，这比预想的要高：如伦镍单日涨幅达80%，两天涨幅达230%，据说是在期货上对做空头青山的精准狙击，一如当年的负油价：如暴跌的中概互联，又流传着在美的中概股要退市的“鬼话”，等等。小的方面，当然是我个人的，如周三所持有的24只个股集体跳水，创造了我的投资历史，当晚好奇地算了一下，那还有8%的概率，也不算倒霉透顶的那个；如周三跌掉一年的工资，周五跌掉半年的工资，我不感到难过，竟然是开心的，究其原因，那是大盘金针探底的杰作，我暂时避免了大亏的囧境；等等。本周A股的上下起伏，使我又一次感受了A股的残酷。不论是猛烈的下跌，还是钝刀子割肉，都是那么心痛，那么胆寒啊。
生活中开车，如果遇到要掉头时，我一般都是溜一个大弯，而不是选择原地180度掉头。在投资中也是如此。一直知道“对小散来说高杠杆要不得”的道理，但到了现实，一跌才想到降杠杆，但一涨就马上忘了，杠杆满上，我就是这么的“机械”。杠杆满上，杠杆满伤，我这是等一个结局，一个撞上南墙时再回头结局啊。
今年的政府工作报告透露出一些有趣的、但个人认为对A股可能不好的信息。如5.5%的增长目标，这说明国家对今年经济的自信，那就可能等不到央行的大放水了？如为了落实2.8%的财政赤字目标，央行上财政部缴一万亿利润，烟草等特许行业也上缴财政部伍仟亿元利润，这一点五万亿利润是央行和烟草等特许行业近两年的积累，在2021年没有动用，而用在了2022年，这意味着说明呢？意味着国家在紧裤腰带？站在高层的视角，三驾马车消费、基建（包括地产）、出口分别充当怎样的角色？在此背景下，我重仓的传统基建有没有大的机会？一个个问题，真希望有大神直接给出答案。
答案当然是等不来的。周末还是看看各方面对政府工作报告的分析吧。这是非常有必要的，也是当下的重中之重。
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2、山东路桥
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5、复星医药
6、新安股份
7、浙江东方
8、药明康德
9、SOHO中国
10、广发证券
11、八方股份
12、*ST大集
13、利扬芯片
14、孚能科技
15、上海天洋
16、中国神华
17、泉峰汽车
18、科陆电子
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22、*ST基础
23、安徽建工
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例行先报个收益情况。截至本日，帐户年内（按净值为基数）计算收益为 -8.45%，本周为 3.06%，杠杆率为150%；同期沪深300收益为-8.99%，本周为-1.68%。
本周建仓安徽建工、宇新股份；加仓浙江东方、新安股份；减仓广发证券；清仓口子窖（盈利）。
截至本日，持仓品种如下(按资金大小排列)：
1、四川路桥
2、兴发集团
3、山东路桥
4、明冠新材
5、复星医药
6、新安股份
7、浙江东方
8、药明康德
9、SOHO中国
10、广发证券
11、八方股份
12、利扬芯片
13、*ST大集
14、孚能科技
15、中国神华
16、上海天洋
17、泉峰汽车
18、科陆电子
19、亚威股份
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21、*ST海航
22、*ST基础
23、安徽建工
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例行先报个收益情况。截至本日，帐户年内（按净值为基数）计算收益为 -11.17%，本周为 -0.83%，杠杆率为149%；同期沪深300收益为-7.43%，本周为-1.68%。
本周建仓利扬芯片、孚能科技、亚威股份；减仓新安股份；清仓西藏珠峰（盈利）、泰格医药（微亏）。
本周最大的消息当然是俄罗斯入侵乌克兰。周四上午A股走势很好，我的账户也愉快地走在爬坑的路上，我一时还有本周出坑的幻想。不料导弹一飞，我的账户快速转为亏损，即使周五反弹，但也不能弥补周四的损失。为什么俄乌战争的费用是我买的单？从地缘关系上看，中国是大大的利好啊，即使退一万步讲，中国也可以做一个“吃瓜”群众啊。我不懂A股。
本周一妖债佳力伸出了69CM的大长腿，我只能远远地观赏而不能拥有，诚为可惜。我与佳力其实是可以有点故事的。佳力曾经离得那么近，只是由于自己认知上的不足，我失去了她，同时也永远失去了一次吹牛的机会。今后再遇到二选一的难题时，一种是选涨得好的，长得漂亮的；另一种是干脆包圆了，我全都要。男人嘛，就要爽快些。
说说人话：按照市场有效论，一只股票的当时价格充分反映了它的全部信息。在短期的趋势中，涨得好的具有一定的势能，所以二选一时应该选择涨得好的品种；如果你看不出它们的区别，不如干脆摊个大饼。作为信息源最末端的小散，就不要掺杂个人的因素胡乱选择，要严格按既定的策略买卖股票。
截至本日，持仓品种如下(按资金大小排列)：
1、四川路桥
2、兴发集团
3、山东路桥
4、明冠新材
5、复星医药
6、广发证券
7、药明康德
8、SOHO中国
9、八方股份
10、新安股份
11、孚能科技
12、口子窖
13、利扬芯片
14、*ST大集
15、浙江东方
16、泉峰汽车
17、上海天洋
18、科陆电子
19、亚威股份
20、中国神华
21、万顺新材
22、*ST海航
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由于2020年及以前，我对投资是抱着玩玩的心态，投入资金不大，为了追求收益，满仓满融，上了杠杆，但投入股市的资金占总资产比例不大，风险可控。
2021年及以后，投入股市的资金占总资产的比例已经大幅上升，再满仓满融，上了高杠杆，风险已经很大了。
2022年1月份，帐户下跌10％以上，加上杠杆后亏损近20％，几乎亏掉了2021年的全部盈利。现在降杠杆、减仓则是资金永远的损失，因此只有被迫保持高杠杆。试想一下，如果没有2021年盈利的前提条件，如果是净资产亏损20％，我的心态如何？想一想，心有余悸。
作为普通的小散户，盲目上高杠杆，肯定是风险不可控之举，断断不可为。
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四川路桥是我的第一重仓，它的回调造成了今年的巨大损失，也给我的2022年投资形成了巨大的心理压力。
2022年我是极度看好传统基建的。
三驾马车中，消费不足，出口因2021年高基数而增长有限，房地产被打压，因此2022年的经济形势肯定是严峻的。国家相应的采取了“稳增长”政策，为了达到这一目标，只有走加大基建、加大传统基建的老路，仅靠新基建量能是不足的，而且远水也解不了近渴。
可惜由于我的认知不足，特别是对四川路桥个股的认知不够，没有认识到四川路桥2021年随着新能源概念大幅增长，估值已经不低。在2021年末和2022年初，没有减掉四川路桥的仓位去换成估值更低的山东路桥、陕西建工、安徽建工等，真是一个巨大的错误。
错误的认知，付出的是惨痛的代价。在2022年1月份四川路桥随着新基建（新能源、磷化工）跌10％以上，而山东路桥等传统基建却涨30％以上，一亏一盈，差距真的太大了。
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例行先报个收益情况。截至本日，帐户年内（按净值为基数）计算收益为 -10.42%，本周为 3.14%，杠杆率为135%；同期沪深300收益为-5.85%，本周为1.09%。
本周无操作。
截至本日，持仓品种如下(按资金大小排列)：
1、四川路桥
2、山东路桥
3、兴发集团
4、明冠新材
5、复星医药
6、新安股份
7、广发证券
8、SOHO中国
9、药明康德
10、八方股份
11、*ST大集
12、口子窖
13、浙江东方
14、泉峰汽车
15、上海天洋
16、科陆电子
17、中国神华
18、泰格医药
19、西藏珠峰
20、万顺新材
21、*ST海航
22、*ST基础
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例行先报个收益情况。截至本日，帐户年内（按净值为基数）计算收益为 -13.15%，本周为 3.32%，杠杆率为146%；同期沪深300收益为-6.86%，本周为0.83%。
本周的主要操作是建仓浙江东方、万顺新材；减仓科陆电子；买入又卖出古鳌科技（亏损）。
认知不足害死人，胡乱交易害死人，本周交了几笔学费。
节前科陆电子发了年报预亏的公告，于是抖个机灵，次日一开盘就减仓。开盘卖出后果然下跌，耶！成功的操作。不料收盘时，科陆电子竟然涨回去了，我交了第一笔学费。
反手买入古鳌科技，不料古鳌科技却大幅下跌8.87%，而大盘是高开高走，涨幅达2.03%，A股当天形势是一片大好，难道古鳌科技遇到了什么坏消息啊？
果然有俺们小散不知道的消息。盘后它发了一个调低非公开增发价格的公告，由18.95元/股调低为12.62元/股，原来2020年的分红是10转5派0.2，哦，预期变了。亡羊补牢，我知道该怎么做了。晚上制定预案：明天开盘卖出，抢在信息扩散之前走人，避免更大的损失。
第二天早上有点“忙”，忙于讲话，忙于玩手机，竟然忘了昨晚的预案。等打开交易APP已是9点35分了，古鳌科技又下跌了4%，赶紧挂低价卖出，卖了一个当天的最低价，我交了第二笔学费。
当天也是因为“忙”，又忘了新股的申购，我又交了一次学费。
事后想想，为什么不设个闹铃提醒提醒呢？
雪上加霜的是古鳌科技在下两个交易日竟然大幅反弹9.48%。如果不卖，竟然还是盈利的，于是我交了第四笔学费。
卖出古鳌科技后，在万顺新材和佳力图中二选一，万顺新材名字好听，而佳力图不知名字是什么意思，佳力图是上涨的，而万顺新材是下跌的，果断买了“便宜”的万顺新材，机智。
伤口撒盐啊，小散苦啊。佳力图当天与下个交易日收获了两个涨停，后三个交易日最高涨幅达33.14%，我交了最大的第五笔学费。
呜呼哀哉！生活中的你啊，到菜市场买个青菜，都会左挑右选，货比三家，在股市买几万、几十万的股票却在几分钟、甚至几秒钟就作出决定。胡乱操作，完全没有卖出买入的原则，说你就该亏，你还不服吗？不服行吗？
截至本日，持仓品种如下(按资金大小排列)：
1、四川路桥
2、山东路桥
3、兴发集团
4、明冠新材
5、复星医药
6、广发证券
7、新安股份
8、SOHO中国
9、八方股份
10、药明康德
11、*ST大集
12、口子窖
13、浙江东方
14、泉峰汽车
15、科陆电子
16、中国神华
17、上海天洋
18、西藏珠峰
19、泰格医药
20、万顺新材
21、*ST海航
22、*ST基础
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例行先报个收益情况。截至本日，帐户年内（按净值为基数）计算收益为 -15.94%，本周为 -5.74%，杠杆率为154%；同期沪深300收益为-8.63%，本周为-4.52%。
本周的主要操作是建仓明冠新材、八方股份、上海天洋；加仓山东路桥、科陆电子、泉峰汽车；清仓博雅生物、中国巨石、南极电商、康龙化成、山东玻纤、齐翔腾达。本周终于初步完成了计划的调仓，这个调仓太迟了，造成了巨大的损失，这反映了自己的认知不足，计划一定要严格执行，任何对下跌中的股票来个反弹再走人的幻想都是不可能实现的。
2022年的一月共有四个交易周，其中第一周我的账户是下跌的，第二周我的账户还是下跌的，第三周我的账户又是下跌的，到了第四周我的账户照旧还是下跌的。
本周我大约差不多读懂了“两棵枣树”的寓意。先生在《秋夜》中写道：“在我的后园，可以看见墙外有两株树，一株是枣树，还有一株也是枣树。”
1924年的先生心情如何？曾经看到过曙光的先生，却在这时经历了彻夜的黑暗，他感到彷徨、孤寂、无奈，《秋夜》正是在这种大环境下诞生的。先生笔下的枣树，一株是枣树，还有一株也是枣树，这表达了一种前赴后继的决心，前面的即使倒下了，后面的还会继续冲上来，胜利终归是属于枣树们的。
2022年一月的股市无疑是令人失望的，但整个2022年是不是也是如此？我想这没有必然的联系吧。在A股，悲观者经常胜利，但乐观者却最终获利，所以投资A股还是乐观的好。
祝集友们新春快乐，幸福安康！
截至本日，持仓品种如下(按资金大小排列)：
1、四川路桥
2、山东路桥
3、兴发集团
4、明冠新材
5、复星医药
6、广发证券
7、新安股份
8、科陆电子
9、药明康德
10、SOHO中国
11、八方股份
12、*ST大集
13、口子窖
14、泉峰汽车
15、上海天洋
16、中国神华
17、泰格医药
18、西藏珠峰
19、*ST海航
20、*ST基础
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例行先报个收益情况。截至本日，帐户年内（按净值为基数）计算收益为 -10.82%，本周为 -1.72%，杠杆率为158%；同期沪深300收益为-2.33%，本周为1.12%。
本周的主要操作是建仓西藏珠峰；减仓华东医药。投资的风险无所不在，因为总经理的辞职，泉峰汽车就遭到了两个跌停。其总经理在公司任职二十多年，分管研发、生产、销售等，责任重大，据说现在与公司在发展方向上有分歧，这对公司真不是一个好消息。
新年来连续三周被A股暴揍，实在没有心情谈投资，还是分享一个关于奥密克戎疫情的好消息吧。
据《澎湃新闻》报道，就在奥密克戎毒株首次被全世界知晓仅八周后，世卫组织1月20日宣布，在最早报告该变异株的南非，奥密克戎疫情正在走向终结。
“奥密克戎疫情正在减退，这一波疫情正在（南非）结束。”世界卫生组织非洲区域主任莫提博士（Dr Matshidiso Moeti）20日在线上记者会上说。
数据显示，每日新增病例在南非全国越来越多的地方呈直线下降。患有严重疾病的病例比例远低于德尔塔疫情高峰期。疫苗——尤其是在加强针注射后，在预防住院和死亡方面仍然非常有效。
在这一波疫情中，非洲累计平均病死率（确诊病例中的死亡比例）仅为0.68% ，而此前三波疫情高峰的病死率都在2.4%以上。
南非可能不是唯一迎来奥密克戎疫情终结的国家。有迹象表明，另一个较早期暴发奥密克戎疫情的英国也正在与南非一样出现快速的疫情消退。随着感染人数急剧下降，有专家乐观认为，英国正在逐渐走出这一波疫情的“至暗时刻”。最终，奥密克戎变体可能会在英国成为“地方病”，而不是大流行病。
“地方病”被认为是仍然在人群中传播，但传播水平相对较低且没有严重的公共卫生影响。换句话说，就是新冠病毒“流感化”。
截至本日，持仓品种如下(按资金大小排列)：
1、四川路桥
2、复星医药
3、兴发集团
4、博雅生物
5、广发证券
6、南极电商
7、中国巨石
8、山东路桥
9、新安股份
10、药明康德
11、SOHO中国
12、科陆电子
13、康龙化成
14、*ST大集
15、口子窖
16、山东玻纤
17、华东医药
18、泰格医药
19、中国神华
20、西藏珠峰
21、泉峰汽车
22、齐翔腾达
23、*ST海航
24、*ST基础
25、亚虹医药
26、晶科能源（新股）
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例行先报个收益情况。截至本日，帐户年内（按净值为基数）计算收益为 -9.26%，本周为 -3.31%，杠杆率为157%；同期沪深300收益为-4.33%，本周为-1.99%。
本周的主要操作是建仓科陆电子和泉峰汽车；清仓紫金矿业、中信证券和香农芯创；加仓山东路桥；减仓广发证券和博雅医药。
本周只是对持仓进行了微调，而没有完成既定的调仓计划。这源于自己的侥幸心理，也反映了自己认知能力的不足，从而使自己陷入了路径依赖的思维困境。随着本周自己继续被重锤，深感自己就是那个“日攮一鸡”的偷鸡贼。
古时候，有个人整天不务正业、游手好闲，专门以偷邻里的鸡为生，一天偷一只，不偷就手心发痒。
有人苦口婆心地劝告他说：“快点不要偷了，这种勾当是不道德的。”
这个偷鸡的人听了，也想改恶从善，便对劝告他的人说：“好吧，我下定决心痛改前非，不过我的偷瘾很深，一下子不偷也很困难。这样吧，以前我一天偷一只鸡，从今天起减少到一个月偷一只，到明年就可以不偷了。”
人啊，明知错误又不能立即改正是不可取的，要努力成为一个知错就改的好同志哦。
截至本日，持仓品种如下(按资金大小排列)：
1、四川路桥
2、兴发集团
3、复星医药
4、博雅生物
5、南极电商
6、广发证券
7、中国巨石
8、新安股份
9、山东路桥
10、药明康德
11、科陆电子
12、SOHO中国
13、康龙化成
14、华东医药
15、*ST大集
16、山东玻纤
17、口子窖
18、泰格医药
19、泉峰汽车
20、中国神华
21、齐翔腾达
22、*ST海航
23、*ST基础
24、亚虹医药
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例行先报个收益情况。截至本日，帐户年内（按净值为基数）计算收益为 -6.16%，本周为 -6.16%，杠杆率为160%；同期沪深300收益为-2.39%，本周为-2.39%。
难过的新年第一周，全部的四个交易日连挨了四闷棍。
个股中，川桥没有随基建股上涨，而是跟着新能源概念下跌，难道它真把自己当做新能源概念股？CRO类股大跌，CRO类股到了杀逻辑的境地吗？兴发大跌，甚至连大幅预增的年报都没有官用，新能源股已经到了穷途末路？以上的种种，牵涉的个股，是应该坚持一段时间，还是马上就调仓换股，都没有现成的答案。唉，投资之路太难走了。
另外，周一港股CRO类股大跌，周二集合竞价时又下跌，而A股开盘下跌不多，正确的做法是先卖出减少损失，但我却什么也没有做。新股亚虹医药开盘破发，收盘跌23.41%，麻木下我也懒于卖出。ST大集四个跌停后打开，我没有卖出，现在大集进入另一种持有逻辑了。
本周没有按原定的计划进行调仓换股和降下杠杆率，蒙受了很大的损失。究其原因，它源于自己的懒惰，也源于自己执行计划的随意性，更是由于自己缺少正确的投资体系，深为遗憾。
截至本日，持仓品种如下(按资金大小排列)：
1、四川路桥
2、兴发集团
3、博雅生物
4、复星医药
5、广发证券
6、南极电商
7、中国巨石
8、新安股份
9、山东路桥
10、紫金矿业
11、药明康德
12、SOHO中国
13、华东医药
14、康龙化成
15、*ST大集
16、山东玻纤
17、口子窖
18、泰格医药
19、中国神华
20、香农芯创
21、中信证券
22、齐翔腾达
23、*ST海航
24、*ST基础
25、亚虹医药
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这几天狂刷集思录，关注和点赞了许多大佬的总结，学到了许多懂的和不懂的知识，收获是很多的，其中最大的收获是认识了自己，认识了自己纯属投资的菜鸟。意识到这个，开始有点难过，现在感到庆幸。知道了自己的不知道，也算是看总结别样的收获吧。
材料一：2021年市场收益表现可以 @持有封基 的一张表概括。
通过表格高亮的数据条目，来重点概括下今年的市场特点。2021年，A股4000多只股票，近2/3的标的是上涨的，中位数涨幅9.9%，算术平均值反倒更高，达24%，也即是说，如果年初无脑等额买入A股所有4000多只股票，也能获得24%的收益！
解读：+24.08%*160%=+38.53%，喔，原来2021年我的收益是源于这里，我是坐在电梯里上了楼啊。
材料二：@资水总结说，2021年的钱好赚，赚钱的赛道清清楚楚：转债、ST、新三板、原材料、新能源，只要踏上了这五条赛道的，都轻松盈利；赔钱的赛道也清清楚楚：抱团股、被政策砸晕的教育医疗内房、受中美双重挤压的中概等，只要没掉到这些坑里的，都很少亏损。
解读：是的，我的四川路桥蹭上了新能源概念，我是躺倒在赛道上，被拉扯着前了进。
孙子云：“知彼知己，百战不殆”。认识了自己的不足，在2022年我要多多的学习，谨慎地对待自己的每一笔投资，以不败为出发点，来争取2022年有着良好的收益。
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作为理工男，喜欢有清晰的解析，
“天书大佬认为，投资的盈/亏无非是这么几个来源：利息、折价、波动和未来。”
无非就是投资界的博格公式：年复合收益率 = 期初的股息率+ 盈利增长率 + 市盈率的变化率 。
“安道全老师把可转债浓缩为4个字：安全+弹性，”
无非就是：预期收益率=利息+ 看涨期权 ，
买入可转债投资逻辑，如果100元以下买入，预期收益率 =年化1%-2%利息+看涨期权30%+。
买入兴业银行投资逻辑，如果18元买入，预期收益率 =年化5%股息+看涨期权30%+。
得益于中国股市的波动性，这个“看涨期权”一般可以在1-2年内兑现，，，，，
例行先报个收益情况。截至本日，帐户年内收益为 0%，本周为0%；同期沪深300收益为0%，本周为0%，杠杆率160%。
截至本日，持仓品种如下(按资金大小排列)：
1、四川路桥
2、兴发集团
3、博雅生物
4、复星医药
5、广发证券
6、中国巨石
7、南极电商
8、新安股份
9、紫金矿业
10、山东路桥
11、药明康德
12、SOHO中国
13、康龙化成
14、华东医药
15、*ST大集（已减去高送转浮盈）
16、口子窖
17、山东玻纤
18、泰格医药
19、中国神华
20、中信证券
21、香农芯创
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