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询价新规将彻底改变A股未来打新的格局

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“询价新规”于2021年9月18日正式落地，“新规”修订后，有效报价区间显著拓展、报价入围率明显下滑、定价中枢有所上移、中签率中枢上升。

今天是询价新规下的首批创业板个股“N严牌”、“N高铁”、“N鸿富瀚”上市，新股涨幅显著收敛。未来估计将形成新的新股涨幅中枢。未来的打新收益预期中枢将系统性下调。

这也符合询价新规：防止寡头式串通询价，让利产业资本、科学家、企业家的核心逻辑。这也和之前证监会连续出台规定严查公私募基金公司串通询价有着密切的关系。

从结果来看，询价新规出台后，科创板、创业板的有效报价区间宽度中枢分别从0.4％、0.6％大幅提升到了20.3％、16.9％左右。原来的“寡头密谋式”报价彻底报废。

但由于询价中的高价剔除比例从10％下降至1％，因此定价中枢明显上移，新股询价的竞争激烈程度提升。总体而言，新股上市前的定价有效性大幅提升，但新股的收益明显下降。

从今天的结果来看，询价新规将彻底改变A股未来打新的格局。若按此持续博弈，则预计中国历史上的新股红利大概率将在未来5年左右消失，进入类似发达国家市场的风险新股报价市场。

低风险的武器将越来越少，可惜...
发表时间 2021-10-20 10:40     最后修改时间 2021-10-20 10:40
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    78 个回复

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田忠校

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牛
2021-11-12 12:51 引用
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dhhlys

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大佬，怎么看北交所开张当天涨跌呢？值得不值得去埋伏一波？
2021-10-25 11:31 引用
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lucylv

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怎么没有出现撕票行情？！
2021-10-25 11:05 引用
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九头

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怎么没有出现撕票行情？？？
2021-10-25 10:55 引用
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泛舟Rain

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今日A股市场再度出现首日上市即破发的行情，可孚医疗(301087.SZ)和凯尔达(688255.SH)今日首日上市分别低开10.89%和4.9%。A股持续了近两年的“新股上市必涨”光环正式告破。
2021-10-25 10:22 引用
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jetwang - 望远能知风浪小，凌空始觉海波平。

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破发才正常，不可能每个都是宁德时代
2021-10-23 09:55 引用
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扑天雕林

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开始撕票
2021-10-23 07:46 引用
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halhha

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熊市马上就要来了
2021-10-23 00:51 引用
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cody2021

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北交所开门之际，来这一出，不想干了？
2021-10-23 00:34 引用
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风长宜

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神贴啊
破发格局出现了
不幸被楼主言中
2021-10-22 22:31 引用
3

yeungc

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倒是把中签不缴款进黑名单的机制给去了啊！红利没了，我们连选择也没了吗？
2021-10-22 22:23 引用
6

水与时间溯流

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阿土哥的新策略也要失效了。利好可转债。
2021-10-22 19:09 引用
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半缘

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高价ipo的后果是没人炒新，然后破发，然后没人打新，然后只能下调IPO价格直到有人炒新。
所以高价ipo是不可能持续的，破发几只就老实了
2021-10-22 15:35 引用
3

不炒股我就看看

赞同来自: 昆仑侠 、分分钟狮子王 、水龙啊

我好奇多少人为了新股15%的收益 买了阿土哥的私募
2021-10-22 15:29 引用
5

lrj444 - 入行20年

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你让买方卖方对新股发行价自由博弈就是扯淡，因为在我们这疙瘩，买方基本上都不是用自己钱的，价格再高都敢买。但是卖方却是把真金白银收兜里的，多一块钱是一块钱。
至于发行完了后，有没有会所嫩模伺候，或者其它隐蔽形式的报答，我认为绝对是没有的（大笑）
2021-10-22 15:24 引用
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babebu

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已经割肉门票了，今天爆亏2万也割了
2021-10-22 15:03 引用
1

大城小事

赞同来自: mzbslh

再等一下老乡，我还有一个户12月可开科创板
2021-10-22 14:58 引用
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凉拌土豆

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打新破灭。
2021-10-22 14:04 引用
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碧水春

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赞同撕票
2021-10-22 12:23 引用
1

GEELY008820

赞同来自: panda201401

网上发行量太少，网下发行量占百分之七十，，市盈率又太高，新股发行又回到十年前，股民红利没了，可以撕票了
2021-10-22 12:19 引用
3

十袋几歪 - 自闭了

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俺都还没中过新股 就这样了 :(
2021-10-22 12:19 引用
4

等时间认输

赞同来自: Ericlam 、行舟yy 、liulingsheng 、cnaxg2019

下午把我的建行和伟星先卖个一半，撕票了，只要大家都行动起来，倒逼改革，又会恢复之前的
2021-10-22 12:13 引用
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wxhcome1987

赞同来自: 田忠校 、wolfggwlg

不明白这叫让利企业？企业手里的份额都是锁定的，6个月后，自然是市场估值。
恰恰相反，这次改革推高发行价，无非是扩大范围，把a的钱给了b，b愿意给更高的价格（但是这个钱进不了企业的口袋，只是昙花一现），
由于新股神化不在，整个估值水位反而会下降，进而形成多输场面，打新散户输，炒新散户更输，企业输（赚钱效应下降，整体估值下滑），基金输

获利的只是范围扩大的那一小戳人
2021-10-22 11:37修改 引用
2

rnll

赞同来自: scottgood 、yanghongyong

也就是便宜了原始股东和发行券商。
2021-10-22 11:35 引用
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玉宇

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中自业绩跳水，问什么发行价还这么高
2021-10-22 11:20 引用
6

bismackzhang

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这事就像雇人排队，制造热闹假象，让不明真相群众接盘。
现在不给排队的人工资，次数多了，一哄而散，看卖给谁。
查了基金半年报，大多数所谓小盘打新基金，都没有卖出中的新股，持仓上百只，实际上涨的是新股+次新股持仓钱。机构中了新股不砸盘，方便炒热场子。
现在机构中新股也慌不择路，越发有意思。
2021-10-22 11:20 引用
17

wangsj

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高价发行的恶果这么快就被忘了，河里石头再重新摸一遍……
2021-10-22 11:08 引用
2

sleepy5457

赞同来自: 行舟yy 、qycfly

中了精进的瑟瑟发抖，N中自好歹PE是正数，精进是连年亏损的……
2021-10-22 10:44 引用
1

玉宇

赞同来自: 西风烈

第一支破发新股出现了
2021-10-22 10:35 引用
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小哈

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楼主牛人
2021-10-22 10:34 引用
1

hello123

赞同来自: hark2000

新的一轮博弈开始了
2021-10-22 10:24 引用
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晴天1950

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楼主先见之明
2021-10-22 10:23 引用
2

jeffrey810

赞同来自: hark2000 、yangchen0821

好像炒新资金对新询价规则以脚投票，目前这几家低收益甚至破发的公司发行市盈率也不能算很高，这周开始的几个才是真高。
2021-10-22 10:10 引用
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humor007

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熊市的特征之一，新股破发。
2021-10-22 10:06 引用
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云游龙

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N中自(688737)破发第一股，没有赚钱机会，狠。居委会赔吗？可以退货吗？消法管吗？
2021-10-22 09:57 引用
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deathunter

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挺好的，去搞投行吧，利好建投
2021-10-22 09:57修改 引用
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midingxian

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这事的影响应该是逐步进行、缓慢扩散的，当大家发现打新收益收敛之后，相关的策略也会逐步调整，不知道会对门票股造成多大的边际冲击。
2021-10-22 09:55 引用
5

BMWTANG

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新股破发----新股发不出----重新走回定价发行+现金收购
2021-10-22 09:52 引用
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蓝色坚韧球

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N中自(688737)业绩跳水
2021-10-22 09:50 引用
17

泛舟Rain

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全tm完了，N中自(688737)破发了...

这贴20日才发，2天后新股就没生意么？
2021-10-22 09:38 引用
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米糕不是米糕

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688737首日破发了？
2021-10-22 09:36 引用
0

klh63FWE2vb

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感谢分享。
2021-10-21 21:09 引用
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liouzone

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虽然没中过多少签，还是感谢这个制度，但股票不擅长，准备撕票。
2021-10-21 21:03 引用
0

深拥阳光415

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普通新股第一天都能撕票了，打新福利也在褪色，
2021-10-21 20:50 引用
2

zhenglonggeng

赞同来自: fengqd 、xyh366

要撕票走人了
2021-10-21 19:54 引用
1

rebecca1782

赞同来自: xyh366

高铁昨天一签只赚了2000，一年中一次有任何意义吗？
2021-10-21 11:48 引用
8

酱油面

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市场总是在变化中

记得当年，IPO上市公司“恶意圈钱”，大幅提高价格，让二级市场苦不堪言，当然，这个过程中，保荐方+上市公司是大赚的

于是市场反对之。。。。。逐渐逐渐，变到现在，催生了相当多的受益者
这个时候，上市公司觉得受到“欺负”了
讲真，对于某些公司而言，的确是受到“欺负”了，辛辛苦苦很多年，一上市，还被资本又搜刮一道，于理也不符

现在又是纠偏的时候了。。。唉，小散的兵器又少了一个。。。
2021-10-21 11:30 引用
2

huxj2015

赞同来自: yanghongyong 、喜欢烧米饭啊

低风险起来越少了。
2021-10-21 11:28 引用
11

lhw44488

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其实就是想高价发行嘛，说是利好企业家，创业者，可是，然而，但是，如果来钱如此容易，谁愿意真的去搞科研，搞创新啊？
猪脑决策
哪次高价发行新股，最后不是压垮了股市？然后又暂停，然后又低价发
2021-10-21 11:25 引用
1

ylxwyj

赞同来自: henji01

挺好的，我很开心
2021-10-21 11:17 引用
0

米糕不是米糕

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关注
2021-10-21 11:04 引用
2

stone19940329

赞同来自: fengqd 、xyh366

n德昌一个板都没封住 最惨主板新股了
2021-10-21 10:56 引用
10

灵魂在飞

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如果这样的话，A股的估值参考港股，一大半股票有50%以上的跌幅！
2021-10-20 17:23 引用
9

zsp950

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大不了以后连门票股都不要了
2021-10-20 17:20 引用
0

家里种地的

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关注后续发展
2021-10-20 17:16 引用
5

cnaxg2019

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嗯，谢谢博主的好文，个人亦有同感，个人已经准备再继续观察一段时间后看看是否需要在下个年报出台后是否彻底不再将考虑门票打新因素而重新配置账户内的持仓品种和比例了，唯一担心的就是没了或大幅降低了打新收益（无风险补偿收益）可能对现有些靠新股发行配售收益粉饰业绩的公募基金会有“蝴蝶效应”，最近市场的疲弱不知是否和此有关？以后或许正如博主所说和国外发达国家股市相类似了，事到如此现在只唯有祝愿和希望咱中国股市也能和国外成熟股市一样在未来能持续的稳步长牛向上就好！如能如此对各方都将受益匪浅！
2021-10-20 17:11 引用
23
2021-10-20 16:27 引用
21

zoetina52

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炒股亏成狗
就靠一星期免费刮几张彩票
期望中个大奖回本
慢慢的彩票返奖小了 甚至中奖了还要倒贴钱
还炒nm的股哦
提桶跑路
2021-10-20 16:01 引用
6

奕哥

赞同来自: xyh366 、lpl94 、大勇止割 、TuesFool 、zsp950 、甘泉更多 »

相当可惜，以后定价会越来越合理化市场化了，超额无风险收益会越来越少。这个市场越来越考脑壳了。
2021-10-20 15:54 引用
1

集思小子

赞同来自: tonnydp

新股的收益明显下降
2021-10-20 13:19 引用
1

一梦十年14203

赞同来自: mzbslh

我有一个户还差一月满俩年，权限都没开齐呢
2021-10-20 12:41 引用
7

Caleb89

赞同来自: ASC1975 、FantasyTao 、Vipckenw 、夜路沙冷 、TuesFool 、闽水安澜 、嘟歪更多 »

唉，总感觉自己错过了好多，房价快速上涨，不理智的大牛大熊，如今连新股的收益都逐渐要没了。
2021-10-20 12:31 引用
3

跬步致远 - 不积跬步无以至千里

赞同来自: 大勇止割 、令狐冲74 、TuesFool

今天上市的，90多发行价，才涨了20块，所以真的可以考虑撕票的事了。
2021-10-20 12:15 引用
1

yangchen0821

赞同来自: zsp950

收益下滑到一定阶段就撕门票走人了
2021-10-20 12:14 引用
2

小海Bates

赞同来自: 王大胃 、dongdongw

又不是没有破发过，大熊市来一次，又会让利回来的。
年华几个点应该始终会有，再多就要靠命了；少了，报价的那些货也会收敛，毕竟钱也是有成本的。
2021-10-20 12:10 引用
25
2021-10-20 12:07 引用
0

九头

赞同来自:

利好H股？？？
2021-10-20 11:44 引用
2

以转债守之

赞同来自: 慢跑的胖子 、飘蜻

刚有三个户，就这样了
2021-10-20 11:28 引用
3

lucylv

赞同来自: 小宝sd 、喜欢烧米饭啊 、六币

不让利，不允许让利，这逻辑无敌了。
2021-10-20 11:14 引用
12

低风险策略家 - 以低风险策略构建投资组合

赞同来自: 小岛藤子 、FantasyTao 、lujj3000 、大民哥 、diyibangyan879 、种菜de小蔡 、TuesFool 、cddw 、cnaxg2019 、六币 、zsp950 、newbison更多 »

以前上十万才能叫肉签，以后上万就能叫肉签了，高价IPO有破发风险。
2021-10-20 11:20修改 引用
3

yujunlan

赞同来自: diyibangyan879 、小岛藤子 、泛舟Rain

新股定价更加接近市场价了。新三板卷的厉害，收益刚够利息
2021-10-20 11:07 引用
1

陪伴成长

赞同来自: 四十岁财务自由

市场资金泛滥，不需要这么多抬轿子的 。。。
2021-10-20 10:55 引用
0

xuyongnn

赞同来自:

大家都到北交所打新， 这个定价低，而且用资金+1手党，炒新的可以转战场了：）
2021-10-20 10:52 引用
13

自在行风

赞同来自: ZachVizla 、小岛藤子 、FantasyTao 、booboo 、Kluer 、闽水安澜 、basementkids 、mdwjf 、老实的很 、realbean 、zsp950 、humor007 、大金更多 »

且打且珍惜吧
关注门票股质量，小心被撕票。
2021-10-20 10:51 引用
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dengca1987

赞同来自:

昨天刚中一签新锐股份，估计一万收益都悬了
2021-10-20 11:02修改 引用
1

hello123

赞同来自: cnaxg2019

就中了个电信，只够一顿金拱门。未来都没机会吃肉了
2021-10-20 10:49修改 引用
1

张霸气

赞同来自: 温其如玉

刚新开两个户>_<
2021-10-20 10:45 引用
2

西楼

赞同来自: 令狐冲74 、cnaxg2019

感觉网上打新中签率也越来越低了
2021-10-20 10:45 引用

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泛舟Rain
泛舟Rain

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