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简要利弊如下：
现金选择权资金高达150亿以上创纪录。但支付方为大股东中航工业，大央企，牌子硬，不成问题。
3.54的价格低于净资产4.23，更远远低于历史最高价16元多；实际流通盘巨大（43亿多股），套牢盘众多，会否同意或卖出变数较大。
另外有个细节：除了股东大会和上交所批准，本次退市尚需经中航工业批准。按说应该是先有中航工业批准才启动退市呀，怎么到现在现金选择权提供方还没正式批准呢？这有点不合常理。当然也许只是程序问题，但愿如此。
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问题是中航产融的现金选择权仅针对投反对票的股东，那大量套利盘涌入的话，这个决议就达不到小股东投票超过2/3了。而玉龙股份的现金选择权覆盖全体中小股东，和股东大会所持立场无关。玉龙股份的套利者是有很强动力投赞成票来推动决议通过的。从这个角度来看，中航产融退市方案的否决风险是远大于玉龙股份的哥们儿，人家是私有化退市，你说现金选择权无法覆盖全体中小股东？请好好看看公告原文：
为充分保护投资者的利益，公司本次终止上市方案设置异议股东及其他股东保护机制。公司本次终止上市事项经股东大会审议通过后，中航工业向包括异议股东（在股东大会上对《关于以股东大会决议方式主动终止公司股票上市事项的议案》投反对票的股东）在内的、除中航工业及中国航空技术国际控股有限公司、中航科创有限公司、中国航空科技工业股份有限公司、金城集团有限公司、陕西航空电气有限责任公司、成都凯天电子股份有限公司、中国航空工业集团公司西安飞行自动控制研究所、中国航空工业集团公司洛阳电光设备研究所、中国航空无线电电子研究所、中国空空导弹研究院、沈阳沈飞企业管理有限公司、中国航空工业集团公司西安航空计算技术研究所、江西洪都航空工业集团有限责任公司、中振会计咨询有限责任公司、中航通用飞机有限责任公司、中航资产管理有限公司、中航北方资产经营管理（北京）有限公司、中国贵州航空工业（集团）有限责任公司（以下简称“集团其他下属单位”）外于现金选择权股权登记日登记在册的全体 A 股股东提供现金选择权（限售或存在权利限制的股份等情形除外）。
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随意主动退市不是好事情，对散户极不公平。高位套住的人怎么办？本来还有希望解套赚钱的，现在只能认亏出局。打击市场持股信心。如果再有几家跟风，会崩。宁可爆雷市场出清，也不要这种主动退市。兄弟 你沉没成本思想太重了 集体强退 会比集体主动退好么 现在给你机会比市场价格高走 原本的期权没了 但是溢价一些结束 你换个期权呗 干嘛一棵树吊死
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随意主动退市不是好事情，对散户极不公平。高位套住的人怎么办？本来还有希望解套赚钱的，现在只能认亏出局。打击市场持股信心。如果再有几家跟风，会崩。宁可爆雷市场出清，也不要这种主动退市。很容易避开，不买国企就行了，基本不会主动退市
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问题是中航产融的现金选择权仅针对投反对票的股东，那大量套利盘涌入的话，这个决议就达不到小股东投票超过2/3了。而玉龙股份的现金选择权覆盖全体中小股东，和股东大会所持立场无关。玉龙股份的套利者是有很强动力投赞成票来推动决议通过的。从这个角度来看，中航产融退市方案的否决风险是远大于玉龙股份的若股东大会不能通过《关于以股东大会决议方式主动终止公司股票上市
事项的议案》，本次股东大会的****异议股东及其他股东****将不能行使现金选
择权。
应该是所有小股东
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那么中航信托的雷到底有多大呢？一、风险暴露规模与核心项目房地产项目踩雷金额超21亿元
中航信托通过多只信托计划投向融创、恒大等高风险房企项目，涉及资金池产品、非标债权等，底层资产集中于商业地产和旧改项目：天瑜22A011号：存续规模2亿元，投向融创西南某项目，抵押物估值从28亿元缩水至12亿元（缩水40%），延期至2026年兑付；天颢21A006号：二次违约，展期9个月后仍未兑付，对接融创项目，涉诉金额2.15亿元；天启393号：恒大项目逾期三年未解，首次违约发生于2021年底，中航信托介入操盘后仍未解决。资金池流动性黑洞
资金池项目因“借新还旧”模式断裂引发系统性风险：赎回挤兑压力：2025年3月单周净流出超1.8亿元，存量赎回申请积压45亿元；庞氏化操作：通过虚增抵押率（宣称50%实际不足30%）、滚动发行掩盖风险，资金错配缺口达680亿元（2024年到期规模）。二、风险传导与财务恶化诉讼雪球效应中国人寿股权回购案：涉诉金额27.1亿元，若败诉（参照雪松信托同类案件80%败诉率）将触发交叉违约条款，形成“司法冻结-挤兑-更多诉讼”的恶性循环；融创反诉案：一审胜诉后遭融创反诉，资产处置周期超18个月，法律纠纷进一步拖延兑付。财务指标崩塌营收与利润暴跌：2024年上半年营收5.75亿元，较2022年同期（16亿元）缩水64%；净利润9496万元，同比下降78%；非标资产占比畸高：非标资产占比仍超60%，转型窗口期已关闭，2024年预计归母净利润亏损4800万元。
问：这说的是只统计出席大会的小股东，还是说所有低于5%不管出席不出席？
答：这里说的是统计出席中航产融股东大会的特定股东的有效表决权，即除单独或者合计持有公司 5% 以上股份的股东和公司董事、监事、高级管理人员以外，出席股东大会的其他股东所持有效表决权需三分之二以上通过。
明确统计范围：从文档内容可知，是对出席股东大会的股东进行分类统计表决权。对于低于 5% 股份的股东，只统计出席股东大会的这部分股东的表决权情况，未出席股东大会的这部分股东表决权不纳入此次统计范围。这一规定是为了确保在公司重大决策（如本次终止上市事项）表决时，充分考虑到中小股东（此处指除上述特定股东外的其他股东）现场参与决策的意见，保障中小股东权益的同时，也遵循了公司决策程序的规范性和公正性。
独孤小强
- 转债新手
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这个是不是一次投票，分别统计啊？而且看公告，只需要参加投票的所有人中达到 2/3 就行，不参加投票的应该不参与统计。本次终止上市尚需经出席中航产融股东大会的全体股东所持有效表决权的三分之二以上通过，且经出席中航产融股东大会的除单独或者合计持有公司 5%以上股份的股东和公司董事、监事、高级管理人员以外的其他股东所持有效表决权的三分之二以上通过。
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