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没有增长的公司,长期是个问题,毕竟不是垄断或寡头。与水仙或罗莱家纺比,品牌也没有特别。这个观点我以前也曾有过,后来我有了不同看法,我们探讨一下。我查了下原文,巴菲特在1996年回答,有些企业完全不需要资本或者只需要非常少的资本,这是最好的企业。后面有一次还回答,成长和价值,他们是不可区分的。成长是一个机会,但只有当它通过现在增加资本、以一个比当前利率高得多的速度、在未来可以增加更多的现金可用性的时候,成长对价值才是积极的。在富安娜这里,我刚特意查了下,它购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金,从16年的高峰3个多亿,到近3年在4-8千万。相对于它每年稳定赚的钱,这个资本化投入不大(尤其利润符合唐朝老师形容的赚的是真金白银)。我再举个例子,比亚迪近3年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金是300多亿到1200多亿,前些年比亚迪还需要费用资本化来美化报表,以比亚迪的行业地位,它的净利率才5%,每年还需要海量的投入来维持竞争力。相比之下,是不是不增长、但能赚钱的生意是不是也很不容易了。讲句老实话,在估值偏高的大A,实在有太多垃圾公司,尤其这几年ipo还对行业有限制,一堆披着科技外衣的亏损制造业上市(当然我不否认有少量真的好公司),但他们对股东回报真的不如消费股强。本人真觉得大A最强的科技就是酱香科技,没有比白酒更好的生意模式了,但白酒股普遍偏贵。另外,针对你说富安娜品牌一般。我个人偏好消费股还有一个原因,就是人感性的,像我用惯了海飞丝,即使比学生时更有钱,也还是用海飞丝,这就是品牌的魅力,或者像巴菲特说是一种商誉,可能你觉得富安娜品牌一般,但就是有人钟爱,或者说习惯了
总结:可以持有,但不算优秀标的
挺不错的,曾是我常持股之一,业务简单,经营稳定,roe常年在15左右,经营现金流常年稳定在7,8亿,几乎没有有息负债,应收也少且比例常年稳定。总体就是稳,生意好理解。最关键是19年开始分红一直在6%左右,可能老板也发现生意似乎做到顶了(从18年到现在营收基本就30亿的规模了),该开店的地方差不多都去了,电商也不是新事物了,这种业务稳定、现金流充沛的公司,放眼望去,基本2条路,要么多元化(好像是巴...元祖的生意不是给企事业单位的卖购物卡高额返现嘛,10个顾客9个拿卡去消费的
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btw,什么时候俺能不是新人啊