银行股要是没有坏账就好了

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一直觉得银行是个很奇怪的存在
今天总结了一下数据

以2022年12月31日的总市值和总盈利来看
沪深5000多家公司，总市值87.62万亿，净利润合计5.76万亿
如果把银行拿出来，42家上市银行，总市值9.3万亿，净利润合计2.08万亿
所以
银行的利润占上市公司总体的36%，但市值却仅占10.61%
为什么很多人分析银行股，就是因为一眼看上去相对盈利估值比较低
那么，这到底是罕见的价值，还是看上去美丽的陷阱？

从行业占GDP比例来看
中国GDP 121万亿，银行行业占比10%高估吗？
根据新闻报道，美国金融业占GDP是20%，但这是金融业全部，另外他们投资银行全球布局，感觉不具可比性
然后看第三大经济体日本，数据更难找了，只找到一篇报道（1），说银行总市值占GDP比从1990年最高30%下滑到最低占8%
好像现在的10%不是个离谱的数字

大家都会说银行的坏账

比如建行，不良贷款率1.38%，拨备覆盖率241%，损失准备占总贷款总额的3.34%
假设建行贷款，不良认定，拨备准备这些都是审慎的，我理解，最后损失不超贷款总额3.34%，那么现在的盈利就是真钱
建行贷款总额22万亿，多1%坏账就是2000多亿，和建行一年净利润差不多，最坏会怎么样？
如果和日本比，泡沫破裂后，银行不良率最高到接近10%（2），那就没法说了
我一直觉得，如果中国经济平稳向好，难道独独银行的坏账不断攀升？
坏账这块我没想法，我也不能证明，也不能证伪

如果不考虑坏账问题，或者说银行的报表可信，那就简单了
建设银行过去几年虽然ROE一直下降，但也稳稳地站在12%以上
如果假设能维持12%的ROE，那很简单
本金每年挣12%，一部分分给股东，一部分继续投入挣12%
你如果能够按照1倍净资产买入，那就妥妥的年化12%
更别说现在A股市净率仅有0.6
如果能够0.6倍市净率买入永续ROE 12%的公司，分红再投收益估计接近20%了，做梦都会笑醒

云蒙阿姨提出过一个十年十倍的方案
就是一倍本金建行，年化假设15%+（0.5PB左右分红再投）
我三倍买入，那就是年化30%-40%
扣除利息费用，年化20%+实现十年十倍
我觉得最爱国的不是网上嘴炮抨击什么日本韩国，或者买个华为手机；而是拿自己的钱，满仓满融四大行，坚定看好中国，与国运同进退

整体感觉银行向上可能有修复空间，但向下也有风险

我已经挺久不敢买金融股了，容我再好好想想

写完看了眼建行走势，并没出现下跌，只是不给好的估值而已

（1）：https://www.sohu.com/a/71413661_114984
（2）：https://www.huxiu.com/article/1822547.html

发表时间 2023-09-24 17:11 来自北京

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shshchen

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2022年底中国银行总贷款是214万亿。
中国地方债务，显性的是37.8万亿，隐性的约61.4万亿，总的是100万亿。
现在这100万亿在报表上基本都是正常类资产。
所以说不良率1%拨备率3%都没什么意义，大家关心的是那46%。
当家里存着2吨炸药的时候，有没有一箱烟花爆竹无关紧要。

2023-09-24 18:11 来自上海引用

davyzhu

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一，上半年的不良率是持平下降趋势，随着净息差企稳（央行和银监会托盘），下半年银行的ROE应该也能触底反弹。如果银行ROE持续下降，同时总资产规模急剧扩大（上半年四大行总资产增速接近15%）。即ROE和总资产增速不同步。那分红以后，核心一级资本充足率会再下降，到时候怎么补充核心一级资本是个巨大的难题（一级资本可以通过发行永续债补充，但核心一级资本必须发行普通股）。所以监管部门不会放任银行ROE下降。换句话说，银行业赚钱是政治需要。银行不赚钱，政府也会想办法出政策让银行赚钱，以维持银行的资本充足率要求。
二，银行没有坏账的话，小微企业由谁来支持？众所周知小微企业不良率是所有贷款类别里最高的。而绝大多数小微企业无法达到上市融资标准，只能通过银行融资。

2023-09-24 18:08修改来自上海引用