Edge
Chrome
Firefox
近3年来，我国货币发行速度（俗称的放水）可谓猛烈。根据央行数据，2020年全社会货币和准货币的余额只有218.68万亿，到2023年6月底，余额达到287.3万亿元，短短三年的时间，增加了69万亿。当年令人惊叹的4万亿，现在是每季度6万亿。
一听大放水，大家普遍心里一紧，马上联想到钱要贬值，要通胀了？因为这很符合大众的直觉，也与我们过往的经历相符----回顾过去30几年，我国货币发行量持续增长，然后毫无例外的，综合物价在过去的岁月里是在不断上涨的。
但是根据国家统计局7月10日发布数据显示，6月份全国居民消费价格指数（CPI）同比持平、环比还下降了0.2%，也就是说同样的钱这个月买到的东西还略微比上个月多。这个数据意味着我国目前面临的是----通缩的压力。
什么是通缩，就是钱变得更值钱了，同样的钱可以买更多的商品，更大的房子，更多的股票.......
大放水没有通胀，反而出现通缩迹象，是不是很魔幻？
有人说放水会“间接”导致通胀啊？
大家可以设想这样一个模型：
--------------------------------------
$**有个岛国，上面只有10户人家，9户穷（户均资产1万），1户富（资产1个亿）。
如果岛国政府给这1户富人发了100万，这个岛上的物价是否会上涨？
这户富人车子房子早就买了，多了这100万，也不会增加多少衣食住行的商品消费，所以岛上的物价会保持不变。那富人的钱多了会买什么呢？存银行或买资产。
如果岛国政府给10个家庭都发10万，那么9户家庭突然多了一笔财富，就会纷纷添购或更新家里车子，电视，洗衣机，可是岛上短期没有这么高的产量啊，于是供不应求，就会涨价。
同样放水100万，为何效果不一样？**$
----------------------------------------------
过去的岁月，我国的经济一直在高速增长，使得平民的平均收入过去是持续增长的，故而持续通胀，符合“平民有钱物价涨”。换言之，过去数年物价上涨不是因为放水，而是因为平民收入在增长。
2、怎么理解我国这两年的放水为何没有通胀？
疫情期间，我国政府的刺激政策重点集中在扩大基建和对企业减税降费，补助的对象是中小企业主，目的是保就业。因此这期间，绝大部分普通家庭的收入是没有增长的。此外经济不景气，家庭的消费开支也会趋于谨慎，导致需求没有增长。所以政府近期一直在提扩大内需。
稳住了企业，就稳住了供应，而人均收入没有增长，需求就没有增长，所以没有“供不应求”，相反还略微出现了产能过剩，有点“供过于求”。
3、怎么理解这两年西方国家的高通胀？
疫情期间，欧美的经济刺激政策与我国不同，采用的是直接给所有家庭发钱的方式，比如美国，多数美国公民疫情期间每人每周会收到400-600美元的直接补助，还有各类食品物资的补助，不少美国家庭疫情期间的收入还超过了疫情前，于是疫情一恢复，供应尚未完全修复，而家庭需求已经修复到疫情前，供不应求，于是通胀快速就起来了，符合“平民有钱物价涨”。
（注：欧洲的通胀还受到俄乌战争导致的油气涨价等其他因素的影响）
请大家记住青花的“平民有钱物价涨，富人有钱买资产”这个观点吧。会不会通胀，应该首先观察周边一般民众的收入是否在增加，社会的供应有没有相应的增长。
从上面岛国的例子我们还可以看出，如果给平民发钱，是可以增加日常商品的消费需求的。如果后续我国真的面临内需严重不足，商品积压销售不畅，采用给平民发钱的也是一种可以考虑的策略。最近，国内也有个别专家开始提议我国政府也要发行特别国债，直接发钱给每个老百姓来刺激内需。不过这个“度”比较难把握，刺激过度容易把“通缩”刺激成“通胀”。
（注：通缩和过高的通胀对经济都是有害的，一般认为2%左右的通胀是比较适度的。通缩的危害有时还高于通胀：因为如果大家都觉得下个月买会更便宜，攥着钱不消费，而一个人的支出就是另一个人的收入，工厂的商品卖不出去就裁员或倒闭，失业上升，家庭平均收入就越少，消费能力就越差，商品积压就越多，通缩就越严重......形成恶性循环）
第二篇，我们聊聊为何这两年，富人钱多了，但房股皆跌，资产价格并没有涨？
声明：青花闲聊系列文章为本人原创，本人也用同一个账号名在雪球上发表。
一听大放水，大家普遍心里一紧，马上联想到钱要贬值，要通胀了？因为这很符合大众的直觉，也与我们过往的经历相符----回顾过去30几年，我国货币发行量持续增长，然后毫无例外的，综合物价在过去的岁月里是在不断上涨的。
但是根据国家统计局7月10日发布数据显示，6月份全国居民消费价格指数（CPI）同比持平、环比还下降了0.2%，也就是说同样的钱这个月买到的东西还略微比上个月多。这个数据意味着我国目前面临的是----通缩的压力。
什么是通缩，就是钱变得更值钱了，同样的钱可以买更多的商品，更大的房子，更多的股票.......
大放水没有通胀，反而出现通缩迹象，是不是很魔幻？
本文就是要纠正大众的一个错误的观念----放水会导致通胀
首先，判断是否会通胀只有一个直接原因，就是“供不应求”--当需求大于供应会引发价格上涨。而不是放水。有人说放水会“间接”导致通胀啊？
大家可以设想这样一个模型：
--------------------------------------
$**有个岛国，上面只有10户人家，9户穷（户均资产1万），1户富（资产1个亿）。
如果岛国政府给这1户富人发了100万，这个岛上的物价是否会上涨？
这户富人车子房子早就买了，多了这100万，也不会增加多少衣食住行的商品消费，所以岛上的物价会保持不变。那富人的钱多了会买什么呢？存银行或买资产。
如果岛国政府给10个家庭都发10万，那么9户家庭突然多了一笔财富，就会纷纷添购或更新家里车子，电视，洗衣机，可是岛上短期没有这么高的产量啊，于是供不应求，就会涨价。
同样放水100万，为何效果不一样？**$
----------------------------------------------
青花总结了这样一句口诀给大家：平民有钱物价涨，富人有钱买资产。
1、怎么用这句话来理解过去大家的经验？过去的岁月，我国的经济一直在高速增长，使得平民的平均收入过去是持续增长的，故而持续通胀，符合“平民有钱物价涨”。换言之，过去数年物价上涨不是因为放水，而是因为平民收入在增长。
2、怎么理解我国这两年的放水为何没有通胀？
疫情期间，我国政府的刺激政策重点集中在扩大基建和对企业减税降费，补助的对象是中小企业主，目的是保就业。因此这期间，绝大部分普通家庭的收入是没有增长的。此外经济不景气，家庭的消费开支也会趋于谨慎，导致需求没有增长。所以政府近期一直在提扩大内需。
稳住了企业，就稳住了供应，而人均收入没有增长，需求就没有增长，所以没有“供不应求”，相反还略微出现了产能过剩，有点“供过于求”。
3、怎么理解这两年西方国家的高通胀？
疫情期间，欧美的经济刺激政策与我国不同，采用的是直接给所有家庭发钱的方式，比如美国，多数美国公民疫情期间每人每周会收到400-600美元的直接补助，还有各类食品物资的补助，不少美国家庭疫情期间的收入还超过了疫情前，于是疫情一恢复，供应尚未完全修复，而家庭需求已经修复到疫情前，供不应求，于是通胀快速就起来了，符合“平民有钱物价涨”。
（注：欧洲的通胀还受到俄乌战争导致的油气涨价等其他因素的影响）
请大家记住青花的“平民有钱物价涨，富人有钱买资产”这个观点吧。会不会通胀，应该首先观察周边一般民众的收入是否在增加，社会的供应有没有相应的增长。
从上面岛国的例子我们还可以看出，如果给平民发钱，是可以增加日常商品的消费需求的。如果后续我国真的面临内需严重不足，商品积压销售不畅，采用给平民发钱的也是一种可以考虑的策略。最近，国内也有个别专家开始提议我国政府也要发行特别国债，直接发钱给每个老百姓来刺激内需。不过这个“度”比较难把握，刺激过度容易把“通缩”刺激成“通胀”。
（注：通缩和过高的通胀对经济都是有害的，一般认为2%左右的通胀是比较适度的。通缩的危害有时还高于通胀：因为如果大家都觉得下个月买会更便宜，攥着钱不消费，而一个人的支出就是另一个人的收入，工厂的商品卖不出去就裁员或倒闭，失业上升，家庭平均收入就越少，消费能力就越差，商品积压就越多，通缩就越严重......形成恶性循环）
第二篇，我们聊聊为何这两年，富人钱多了，但房股皆跌，资产价格并没有涨？
声明：青花闲聊系列文章为本人原创，本人也用同一个账号名在雪球上发表。
2
赞同来自: 好奇心135
要去考证放的水去了哪儿，需要看看央行的资产负债表才能下结论。印象中的一组数据，居民部门存款增速和总量应该是近几年最高。在利率下行阶段，放的水会去替换前几年的高利率贷款，简而言之新放的水在金融系统里面空转。水没有去该去的地方。那么等这部分高利率贷款消化完成后，如此大基数的人口一定会在低利率环境里面带来新增消费，通胀会调头。
2
大放水，注意是“大”必然会引起大通胀，但这波大水传导到所有商品特别是生活必需品上需要有一个时间过程。假如一个小岛上共11个人，9个穷人1个富人外加1个管理者，某天小岛管理者给富人发一大笔钱，无论这富人把钱存银行还是购置不动产，最终这些钱都会或多或少地流到那9个穷人的腰包，包括流到管理者的腰包，无非就是分配比例不同而已，生活必需品或多或少地涨价也是必然的。
那么小岛管理者用发债代替“印钱”是否能避免通胀呢？答案也是否定的，早晚这些债务最终大概率要靠“印钱”来冲销，总之货币供应量增加，生活必需品通货膨胀，最倒霉的是中产。中产就是耗材，靠救济活着的穷鬼则是废物。
那么有没有一个蓄水池来容纳这些放水来的大水？当然也是有的，与古代相比，现代货币蓄水池就是计算机、互联网、智能手机、汽车、高铁、飞机、轮船、各种家电、医疗医药。。。等等现代化高科技工业品和新型服务，一句话，革命性颠覆性的新产品新型需求可以吸纳多印出来的货币，这使得目前发达国家普通人的生活质量远远超过2000年前的国王（个别方面比如性伙伴的数量质量除外）。假如小岛短期内没有巨大变革性的科技进步，没有搞出新产品新需求，传统商品又无法出口，也没有能力把大水引向其他岛屿或大陆，那么在这么一个封闭的小岛上，要想避免通货膨胀是天方夜谭。
最后说说城镇商品房、公用建筑、基建。古人虽然也有房子住，但建筑质量、家居家电和配套很差，所以近30年（全款购入的）新建商品房可以看成新需求，属于货币蓄水池范畴，改善型住房更是新需求，不过一旦刚需房和改善型住房饱和后，这个蓄水池的货币吸纳作用就大大下降了。不幸的是，因为大部分商品房是首付 加贷款购入的，所以也伴随着购房者债务的增加，还有公用建筑、基础设施建设也产生了巨大债务，而这些债务如果未来没有其他大规模的新需求来吸纳，最终也会转变成多印出来的货币，即导致通货膨胀。
那么小岛管理者用发债代替“印钱”是否能避免通胀呢？答案也是否定的，早晚这些债务最终大概率要靠“印钱”来冲销，总之货币供应量增加，生活必需品通货膨胀，最倒霉的是中产。中产就是耗材，靠救济活着的穷鬼则是废物。
那么有没有一个蓄水池来容纳这些放水来的大水？当然也是有的，与古代相比，现代货币蓄水池就是计算机、互联网、智能手机、汽车、高铁、飞机、轮船、各种家电、医疗医药。。。等等现代化高科技工业品和新型服务，一句话，革命性颠覆性的新产品新型需求可以吸纳多印出来的货币，这使得目前发达国家普通人的生活质量远远超过2000年前的国王（个别方面比如性伙伴的数量质量除外）。假如小岛短期内没有巨大变革性的科技进步，没有搞出新产品新需求，传统商品又无法出口，也没有能力把大水引向其他岛屿或大陆，那么在这么一个封闭的小岛上，要想避免通货膨胀是天方夜谭。
最后说说城镇商品房、公用建筑、基建。古人虽然也有房子住，但建筑质量、家居家电和配套很差，所以近30年（全款购入的）新建商品房可以看成新需求，属于货币蓄水池范畴，改善型住房更是新需求，不过一旦刚需房和改善型住房饱和后，这个蓄水池的货币吸纳作用就大大下降了。不幸的是，因为大部分商品房是首付 加贷款购入的，所以也伴随着购房者债务的增加，还有公用建筑、基础设施建设也产生了巨大债务，而这些债务如果未来没有其他大规模的新需求来吸纳，最终也会转变成多印出来的货币，即导致通货膨胀。
0
@seetomorrow
钱无论用来购买什么资产，这些资产要么直接用于生活，要么是用来生产用于生活的资产，要么是用来生产用来生产生活的资产的资产，...........，上游资产的价格提高，最终也会影响到终端产品。
还是那句话，传到链条有多长以及量的问题。
你说的第2点的第一个环节就不成立：岛上平民如果收入都没有提高，生活处于紧平衡，你的租金怎么提？你是假设了一个不存在的环境，现实世界中不存在你说的哪些环境，因此，不可能有放水不会导致通胀情况出现，只是一个量的问题。
过去租金会提，是因为大多数人的收入在增长，所以对租金提高有一定的容忍度
钱无论用来购买什么资产，这些资产要么直接用于生活，要么是用来生产用于生活的资产，要么是用来生产用来生产生活的资产的资产，...........，上游资产的价格提高，最终也会影响到终端产品。
还是那句话，传到链条有多长以及量的问题。
0
@建淞
我这里的通胀特指CPI，不包括资产。
而且我在第二篇也说了，放水确实导致了资产的一个类别的上涨。
楼主君好！钱来到世间，不是用来买商品，就是用来买资产。你把商品和资产都认为是通胀，那你的结论一定会通胀就无可辩驳。
坦率说，如果这是一篇公众号，我可能一笑而已。不过在论坛发表，就切磋几句，权当抛转吧。
放水一定引发通胀！这是常识，不能用一些案例来否认基本规律。
大家都看到：美国2008年之后搞QE，最后拯救了次贷危机。2020年大放水，再次引发高通胀。同样的津巴布韦、委瑞内拉大放水制造超级通胀，把自己的货币搞成了金圆券。
想必大家会用日本长期通缩来做为反例。但是在我看来，1990年代以后的大放水之所...
我这里的通胀特指CPI，不包括资产。
而且我在第二篇也说了，放水确实导致了资产的一个类别的上涨。
0
@seetomorrow
你说的第2点的第一个环节就不成立：岛上平民如果收入都没有提高，生活处于紧平衡，你的租金怎么提？为什么现在很多店铺租金都降了？
过去租金会提，是因为大多数人的收入在增长，所以对租金提高有一定的容忍度
0
@wang788688
而我们上面说的69万亿，是扣除了湮灭后的增量。打个比方，过去3年也许新发放贷款100万亿，湮灭了31万亿，净增69万亿
有没有可能，前几年富人的债务也大，这两年防水的都被富人拿去优化资产负债表了，所以资产也没涨富人如果赚了钱归还贷款，那么就会导致货币的”湮灭“，货币总量就会减少。
而我们上面说的69万亿，是扣除了湮灭后的增量。打个比方，过去3年也许新发放贷款100万亿，湮灭了31万亿，净增69万亿
0
@建淞
我同意你说的放水长期来看一定会通胀，但是注意有个限定词：长期来看。
比如未来如果推出遗产税、房产税、高收入所得税等劫富济贫的政策，富人的财富就会被征税转移到平民----于是”平民有钱物价涨“。
在此类政策没有出现之前，很难。
楼主君好！我说的通胀指CPI，人均生活成本。而你将资产上涨认为是富人的通胀，定义不一样。
坦率说，如果这是一篇公众号，我可能一笑而已。不过在论坛发表，就切磋几句，权当抛转吧。
放水一定引发通胀！这是常识，不能用一些案例来否认基本规律。
大家都看到：美国2008年之后搞QE，最后拯救了次贷危机。2020年大放水，再次引发高通胀。同样的津巴布韦、委瑞内拉大放水制造超级通胀，把自己的货币搞成了金圆券。
想必大家会用日本长期通缩来做为反例。但是在我看来，1990年代以后的大放水之所...
我同意你说的放水长期来看一定会通胀，但是注意有个限定词：长期来看。
比如未来如果推出遗产税、房产税、高收入所得税等劫富济贫的政策，富人的财富就会被征税转移到平民----于是”平民有钱物价涨“。
在此类政策没有出现之前，很难。
0
@数据矿工
过去租金会提，是因为大多数人的收入在增长，所以对租金提高有一定的容忍度
1、钱印多了肯定是会引起通胀的，因为无法控制钱只流入到某些人的钱包。你说的第2点的第一个环节就不成立：岛上平民如果收入都没有提高，生活处于紧平衡，你的租金怎么提？
2、即使钱只流入到有钱人的钱包，也会引起通胀，只是不过时间会延后，比如有钱人钱多了把房价炒上去，那么商铺租金会上涨，商品和服务的价格也会调整；饭店商场服务人员的居住成本会上涨，他们工资也需要上涨，最终也会引起商品和服务价格的上涨。传导的链条长一点而已，最终都会影响到物价。
过去租金会提，是因为大多数人的收入在增长，所以对租金提高有一定的容忍度
23
赞同来自: newsu 、重低音 、homanking 、随机天空 、人来人往777 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
楼主君好！
坦率说，如果这是一篇公众号，我可能一笑而已。不过在论坛发表，就切磋几句，权当抛转吧。
放水一定引发通胀！这是常识，不能用一些案例来否认基本规律。
大家都看到：美国2008年之后搞QE，最后拯救了次贷危机。2020年大放水，再次引发高通胀。同样的津巴布韦、委瑞内拉大放水制造超级通胀，把自己的货币搞成了金圆券。
想必大家会用日本长期通缩来做为反例。但是在我看来，1990年代以后的大放水之所以没有通胀，其实是之前大放水造成的泡沫破灭形成了资产负债表衰退，这一点辜朝明教授已经讲解得非常清楚了。就是说，这一次的放水之前出现了资产负债表破产，所以大家忙于修复，没有扩表扩大投资的愿望。假如日本是一个类似美国的移民国家，一定早就走出通缩了。
事实上，我还可以告知，据日本前央行总裁白川方明自传介绍，伯南克在2000年初就告诉日本，你的零利率政策还不够，要QE！所以，一直到后来，安倍经济学登场，央行直接入场买ETF，继续释放流动性，才最终走出通缩。
因此，放水一定会引发通胀！因为无论放水到穷人还是富人，最终不是引起消费通胀就是引起资产价格通胀。这一次美国高通胀，鲍威尔遭受批评的就是加息太晚，而恰恰是数据显示没有通胀才让他在零利率上停留太久造成了错误。通胀不会缺席！
回到我们国家，2015年涨价去库存也是在制造通胀。而现在的通缩同样是消费最重要的主体遭遇了资产负债表衰退。恒大其实就是当年日本的投射。它的破产会加剧通缩，而挽救恒大（清零老股东）才是未来的正确方式。
中国房价下跌是泡沫在清洗，股市低迷不振是因为IPO在持续吸纳流动性，实际股市市值依然是通胀的表征。
所以我现在很淡定认为：只要印钞机不停，未来一定有通胀。不是消费被启动（穷人的通胀）就是资产价格被拉动（富人的通胀）！
坦率说，如果这是一篇公众号，我可能一笑而已。不过在论坛发表，就切磋几句，权当抛转吧。
放水一定引发通胀！这是常识，不能用一些案例来否认基本规律。
大家都看到：美国2008年之后搞QE，最后拯救了次贷危机。2020年大放水，再次引发高通胀。同样的津巴布韦、委瑞内拉大放水制造超级通胀，把自己的货币搞成了金圆券。
想必大家会用日本长期通缩来做为反例。但是在我看来，1990年代以后的大放水之所以没有通胀，其实是之前大放水造成的泡沫破灭形成了资产负债表衰退，这一点辜朝明教授已经讲解得非常清楚了。就是说，这一次的放水之前出现了资产负债表破产，所以大家忙于修复，没有扩表扩大投资的愿望。假如日本是一个类似美国的移民国家，一定早就走出通缩了。
事实上，我还可以告知，据日本前央行总裁白川方明自传介绍，伯南克在2000年初就告诉日本，你的零利率政策还不够，要QE！所以，一直到后来，安倍经济学登场，央行直接入场买ETF，继续释放流动性，才最终走出通缩。
因此，放水一定会引发通胀！因为无论放水到穷人还是富人，最终不是引起消费通胀就是引起资产价格通胀。这一次美国高通胀，鲍威尔遭受批评的就是加息太晚，而恰恰是数据显示没有通胀才让他在零利率上停留太久造成了错误。通胀不会缺席！
回到我们国家，2015年涨价去库存也是在制造通胀。而现在的通缩同样是消费最重要的主体遭遇了资产负债表衰退。恒大其实就是当年日本的投射。它的破产会加剧通缩，而挽救恒大（清零老股东）才是未来的正确方式。
中国房价下跌是泡沫在清洗，股市低迷不振是因为IPO在持续吸纳流动性，实际股市市值依然是通胀的表征。
所以我现在很淡定认为：只要印钞机不停，未来一定有通胀。不是消费被启动（穷人的通胀）就是资产价格被拉动（富人的通胀）！
0
国家印这么钱难道放银行不用，它印来干嘛，所以9穷1富人例子不成立！国家放水肯定是放到 1基建， 2公务员工资福利， 3，国家研究工程， 4，医疗，农补等。 这些钱都是到普通大众，所以肯定会通胀，，，如果工资不涨，物价涨，那普通人就很难过了，有些人干脆躺平了。
京公网安备 11010802031449号