前言
市场观察图表,是我个人观察市场的量化模型集合。所有的模型,都是对现实世界的简化表达;并且,从严格意义上来说,“所有模型都是错误的”。
但是,“多样性预测”的数学推导,可知:多个独立或者是低相关性模型的预测平均值,会更接近现实情况。
我的市场观察图表,就是把我个人归纳整理的多个模型放在一起,从而多角度的“盲人摸象”。
一、使用的主要模型
1、股债价差模型又称为“FED Model”,这个是非常经典的相对价值评估模型;从长期来看,无论是美国还是中国市场都是比较有效的;具体的解释,可以参见 《市场观察图表 —— 2022年(月度更新)》 的主帖,这里就不再赘述了。
2、基于国盛证券的山寨模型
国盛证券的研报《A股收益预测框架》,基于流动性(股债的风险溢价)和 业绩展望(信贷脉冲)对于股指的未来1年的走势进行预判;同时,在借鉴资水宏观择时公式(大盘涨跌 = a1 * 流动性 + a2 * 估值 + a3*业绩展望 + a4*博弈 + a5*重大事件)的基础上,我在山寨版的模型中增加了一个代理变量(股市自身的估值水平)并由此改进了预测模型。
3、LEI领先指标模型(基本面)
基于Feldman发表的《Buy and Hold Versus Timing Strategies: The Winner Is》,山寨了一个纯基于经济基本面的股市择时模型,并在全球多个国家的股市上进行了检测,总体看,用其做多股指的效果较佳;详情参见 《研究札记:择时策略对比》 的主帖,这里就不再赘述了。下图是在A股上则择时业绩回测:
4、LPPL模型(技术面) —— 仅在极端市场情况下使用
为应对非理性的上涨或下跌趋势,引入了LPPL模型;其原理是综合考虑技术面的趋势和均值回归,构建最优参数的LPPL模型,并预测泡沫崩溃的概率和临界点。详情参见下图:
二、模型的解读
相比固化的量化模型,模型的解读,则带有更多的主观色彩,更类似 摇卦后的解签。所以,我会首先提供模型的结果,并附上个人的解读 —— 当然,即使基于相同的模型结果,每个投资者也都可以有截然不同的解读。
三、更新频率
正常情况下,本帖是月度更新,会在每个月的最后一个交易日结束之后,在回帖中更新。此外,如果遇到类似去年4月底和10月底等比较极端的情况,也可能会临时更新。