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不定期更新，这个帖子基本局限于IM和MO。
11-5 补充：由于IM操作不多，标题改成期指滚贴水了。
2023-8-4 补充 一年的总结：
IM1: 22.08.04 买入IM2303,成交价6450点（指数大约6865，贴水415点）。
23.01.30 移仓到IM2306, 6861-6730，回落131点；
23.06.01 移仓到IM2309, 6576-6505， 回落71点；
23.07.25 移仓到IM2312, 6488-6530， 回落58点；
这样，第一手三次移仓收益约260点。加初始贴水，约增强670点（到今年12月份）。
IM2: 22.09.15 买入IM2303,成交价6250点（指数大约6590，贴水340点）。
23.02.02 移仓到IM2306, 6977-6872，回落105点；
23.06.02 移仓到IM2309, 6616-6545， 回落71点；
23.08.04 移仓到IM2312, 6560-6523，回落37点；
这样，第二手三次移仓收益约213点。加初始贴水，约增强550点（到今年12月份）。
2023年底补充：
IM1: 23-11-15，移仓到IM2403, 下降28点（时机不好）。成本到6162点。
23-12-7， 移仓到IM2406, 下降120点（时机好），成本到6042点。
IM2：23年10月，移仓到IM2403, 下降40点. 成本到5997点
下一步择机换掉最后一手IF2212，那么近月期指都没有了，清静一点。
早上其实可以6000以下补一手IC2203(月初以6086卖平了IC12），但因为在医院陪我妈看病，等取药结束打车到家，IC已经上去很多了，改成了IH移仓。
水平有限，就这样了。
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跟随建仓了一手IF，到今天持有20天左右，有随时要卖的感觉，很难拿住啊。有盈利卖了，如果过几天走低，再接回，也可以的。
在最初半年，我就是这样做的，现在回想起来，按照投入资金，居然还是那时候赚的多。
买购从主观上讲应该是对未来的不确定。如果没有杠杆的情况下，期货是进攻期权买方是防守。当然用期权可以弄出各种奇怪的东西来是的，期权买购就好像阵地战，以防守为主，也有反击的余地。
就怕阵地失手，节节败退。
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因为我看你说的是2306相比2303再减300/200点，按目前架势500的月均贴水就二三十点，1000有四五十点，还是我理解问题吗？你说的很对。
前面数列，我是根据持仓价分别减去五六百点。其实03的IM和IC现在价差没有400点的。
最后一段，考虑到马上要新出06合约了，不知不觉中，把IM06的加仓位定在了5300。
IM/IC 3个月的每月贴水不可能有100/66点我猜楼主也不是真的认为每月贴水正常情况能有100/66点，而是赌最远期合约碰到极端大跌时的贴水可能短期内扩大，也就是远期合约恐慌下跌的更多
今天大致算了一下，四个期指的2303合约跌破5600，5200、3500，2300再各补一手，达到轻微杠杆的仓位。IM/IC 3个月的每月贴水不可能有100/66点
到不了就算了。
IM，IC的2306合约，再各减去300/200点。
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再说一件事，似乎有些可比性，供大家参考和思考讨论一下：之前美元兑人民币汇率长期6.5左右时，很多出口收汇企业会选择做远期结汇，就是做多人民币做空美元。因为有升水，最高时6M升水500点以上、1Y期的升水超1000个点〈一美元升水一毛钱人民币），即期6.4，可以签到一年以后6.5以上结汇价，而且到期了如果是刚好没有美元收汇，还可以展期，展期同样可以吃到相应升水（比如再展半年再加500多点、再展一年...多年的外贸生涯，也曾经多次同宁波银行做远期外汇，一般是远期高一点，并且我们是各部门持续有外汇收入，可以滚动交割。
银行工作人员同我们解释主要原因是人民币和美元的利率差，造成远期高一点。
现在倒过来了，远期低一点也很正常。
后来不做了，因为意识到长期下来，没有什么超额收益。
而IC贴水的存在原因是精选指数成份股有超额收益，并且市场上没有廉价的对冲手段。
所以不用担心，IC和IM长期的零贴水甚至升水。
再说一件事，似乎有些可比性，供大家参考和思考讨论一下：我有篇文章，与你的问题或许有点关系。https://www.jisilu.cn/question/429756
之前美元兑人民币汇率长期6.5左右时，很多出口收汇企业会选择做远期结汇，就是做多人民币做空美元。因为有升水，最高时6M升水500点以上、1Y期的升水超1000个点〈一美元升水一毛钱人民币），即期6.4，可以签到一年以后6.5以上结汇价，而且到期了如果是刚好没有美元收汇，还可以展期，展期同样可以吃到相应升水（比如再展半年再加500多点、再展一年...
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之前美元兑人民币汇率长期6.5左右时，很多出口收汇企业会选择做远期结汇，就是做多人民币做空美元。因为有升水，最高时6M升水500点以上、1Y期的升水超1000个点〈一美元升水一毛钱人民币），即期6.4，可以签到一年以后6.5以上结汇价，而且到期了如果是刚好没有美元收汇，还可以展期，展期同样可以吃到相应升水（比如再展半年再加500多点、再展一年再加1000多点）。怎么样，是不是和滚动吃贴水很象？所以很多人觉得好像有点空子可以钻：到期时的锁汇价如果是和到期时的即期价比不太理想，可以把收到的美元按较好的即期价先结掉，保持头寸展期继续吃升水，美其名曰时间换空间。而且因为出口企业只要正常经营，未来就有美元收入用于交割，也是企业长期持有头寸博一把的底气。
但是，今年4月份过后，画风突变，美元一骑绝尘，北上不回头。很多企业习惯了死扛，习惯了＂时间换空间＂，却没注意到升水迅速消失，到目前反转为一年期倒贴水1000多点了，如果是原来锁价6.8的现在到期了想展期一年，新的价格6.7都不到了。
历史上也有过升水变贴水，但我印象中是很久远的事了，811汇改？好像也没有持续很久。反倒是锁汇率、吃升水、滚雪球、时间换空间、有利时再交割一直是长期的习惯操作模式。
这一波单边汇率走势，最直接的原因当然是美元大幅加息。可是，为啥大家都理直气壮地认为指教可以无脑移仓吃贴水？为啥就不会出现类似于汇率的价格崩跌，再叠加升贴水短时间内大反转的情况？是基于咬定中证500、中证1000有巨量泡沫？还是纯粹的赶脚？泡沫是不是可以破、也可以不破？还有泡沫多少可以量化计算吗？等等诸多疑问。越品似乎越没有底气了。
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嗯，这才是真实的贴子。大部份人的真实交易和真实心态。顺风顺水时以吃贴水为籍口给自己信心，并互相壮胆，不断上杠杆加仓。等多年利润一朝被抹平时，许多人（应该是大部分人，没法统计，估计的）会选择在这个时点退出江湖，白忙活了，自认倒霉，只留下上辈子曾经富裕过的记忆。还有一部分不死心继续扛的，也会很快陷入后悔并在度日如年的纠结中迅速金盘洗手。等斩仓后回头一看，度日如年的纠结日子竟然真的才只有几根K线，却感...我想我是其中一个。一百万开一手，多出来的钱去买理财也很好啊。
嗯，这才是真实的贴子。大部份人的真实交易和真实心态。【没有几个人能做到100万本金只开一手吃贴水，再开一手卖购对冲的就更少了，而一旦上了杠杆心态就完全不是设想的那回事了。】
顺风顺水时以吃贴水为籍口给自己信心，并互相壮胆，不断上杠杆加仓。等多年利润一朝被抹平时，许多人（应该是大部分人，没法统计，估计的）会选择在这个时点退出江湖，白忙活了，自认倒霉，只留下上辈子曾经富裕过的记忆。还有一部分不死心继续扛的，也会很快陷入后悔并在度日如年的纠结中迅速金盘洗手。等斩仓后回头一看，度日如年的纠结日子竟然真的才只有几根K线，却感...
这段话我沒太理解， 兄台的意思是 100本金的人，会上好多手吃贴水？
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嗯，这才是真实的贴子。大部份人的真实交易和真实心态。顺风顺水时以吃贴水为籍口给自己信心，并互相壮胆，不断上杠杆加仓。等多年利润一朝被抹平时，许多人（应该是大部分人，没法统计，估计的）会选择在这个时点退出江湖，白忙活了，自认倒霉，只留下上辈子曾经富裕过的记忆。还有一部分不死心继续扛的，也会很快陷入后悔并在度日如年的纠结中迅速金盘洗手。等斩仓后回头一看，度日如年的纠结日子竟然真的才只有几根K线，却感...100万开一手吃贴水不是已经上杠杆了么？我是做指数替代的，沪深300指数3800点开一张就是104万。在低估区域才是杠杆狩猎的时候，杠杆要慢加的，一上来就加还不如去赌场
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顺风顺水时以吃贴水为籍口给自己信心，并互相壮胆，不断上杠杆加仓。等多年利润一朝被抹平时，许多人（应该是大部分人，没法统计，估计的）会选择在这个时点退出江湖，白忙活了，自认倒霉，只留下上辈子曾经富裕过的记忆。还有一部分不死心继续扛的，也会很快陷入后悔并在度日如年的纠结中迅速金盘洗手。等斩仓后回头一看，度日如年的纠结日子竟然真的才只有几根K线，却感觉像熬了一个世纪。
别问我怎么知道的，我就是知道。
没有几个人能做到100万本金只开一手吃贴水，再开一手卖购对冲的就更少了，而一旦上了杠杆心态就完全不是设想的那回事了。
我真希望有谁能在熊市中坚持住，并持续更新贴子，真实记录下心态的演变，那绝对是最好的学习资料。谢谢
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经历一轮过山车后，大家都很痛，也都会反思。要不要做大网格？可能心理感受上会让你好一些，但最终结果是不是更好，谁知道呢？任何反思后的改进，到下一次行情里依然都是概率问题。补充一点，就是杠杆问题。如果是追涨杀跌的趋势派，那可以无视杠杆讨论，这是另外一种风控。对于常规吃贴水的人来说，加10%~20%这样一个轻度杠杆，我觉得也是可以在无爆仓风险的前提下，小幅提高最终收益率的。不必谈杠杆就是毒药，一点都不能接受。
纠结不定的时候，还是先回到初心，算算最早开始吃贴水时的想法与期望值吧。
滚贴水最终收益率=指数本身收益率 + 贴水 + 保证金理财。滚贴水的大多都是做长线甚至超长线的，我简单粗暴地划分下各自的收益率范围。
指数本身：就长期年化来说...
当然，也看各自的心理承受能力吧，毕竟心理感受也是很重要的，别中间被折腾的低位下了车，那就得不偿失了。
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去年高点到现在，一路回撤接近2000点，即使扣除贴水，一手IC也要回撤30万。经历一轮过山车后，大家都很痛，也都会反思。要不要做大网格？可能心理感受上会让你好一些，但最终结果是不是更好，谁知道呢？任何反思后的改进，到下一次行情里依然都是概率问题。
我在想，是否可以抛出一部分，下跌后补仓，减少损失。相当于大网格。
然后留下一半，等待10000点。
纠结不定的时候，还是先回到初心，算算最早开始吃贴水时的想法与期望值吧。
滚贴水最终收益率=指数本身收益率 + 贴水 + 保证金理财。滚贴水的大多都是做长线甚至超长线的，我简单粗暴地划分下各自的收益率范围。
指数本身：就长期年化来说，悲观5%，中性7%，乐观12%
贴水：悲观3%，中性5%，乐观8%
保证金理财：悲观3%，中性4%，乐观5%
合计起来，滚贴水策略的长期年化收益率： 悲观11%，中性16%，乐观25%
对于已经进场的人来说，指数的起点已经固定了，如果你进场是相对低位，那其实指数上至少能吃到中性的7%，换月稍微做好一点，保证金理财努力做高一点，长期年化16%是基本有保障的，事实上大概率会在16%~20%这个区间。
想提高到长期年化20%~25%这个区间，除非贴水长期异常丰厚，否则主要就是看你的退出时点了。要么等一个指数泡沫，就是长期年化至少到12%的时候；要么就是你说的那种主动择时，清仓减仓来回做波段。
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相对低点进场，中间一路坚持吃贴水+保证金稳健理财，最后高点退出。同时做到以上3条，那堪称完美，即使完全无杠杆，收益率也很高了。能力和运气，缺一不可。要我说，最难的，还是第3条——“最后高点退出”。多高算是高？退早了，后面走成大牛市，那就太遗憾了。毕竟现在A股这体量，要是好不容易来一场大牛，一旦错过了再等下一回，猴年马月，人生苦短啊！退晚了，比如2021年这次，看着最高涨幅也就1倍不到点。说高吧，...去年高点到现在，一路回撤接近2000点，即使扣除贴水，一手IC也要回撤30万。
我在想，是否可以抛出一部分，下跌后补仓，减少损失。相当于大网格。
然后留下一半，等待10000点。
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同时做到以上3条，那堪称完美，即使完全无杠杆，收益率也很高了。能力和运气，缺一不可。
要我说，最难的，还是第3条——“最后高点退出”。
多高算是高？退早了，后面走成大牛市，那就太遗憾了。毕竟现在A股这体量，要是好不容易来一场大牛，一旦错过了再等下一回，猴年马月，人生苦短啊！
退晚了，比如2021年这次，看着最高涨幅也就1倍不到点。说高吧，吃贴水的虽然择时能力相对一般，但其实多少也有感觉确实不低了，时间上也符合历史牛市时长了。可你说真有多大泡沫有多高呢，好像也并不严重，加上贴水加持，心里想着要不就扛一扛？毕竟没有疯牛，那按理后面深度大熊的概率也不大啊。
好了，一路扛到现在了。你问痛不痛？大过节的，你说你问这个干啥子：(
现在吃不吃，看个人心态。心大的，当然直接就吃上了，总比7000+得时候吃好吧。我这样早就满仓的来说，当然是卖沽定投啊，杠杆部分要猥琐发育。现在空仓的，那是择时大神，人家根本就不看贴水的好不好。嗯，没有满仓的，慢慢加就行，反正已经相对低位。当然也有到5000的可能。只要能够承受回撤，都可以加仓。
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择时选择越多越容易50%概率。所以很多人没有择时能力，就选择无脑。什么时候应该什么时候不应该，如果只看明天后天大后天的话，谁也说不清楚。只要有贴水，理论上说什么时候开始吃坚持下去都可以。最大的问题就是贴水那天没了怎么办，哈没贴水了可以卖购啊，在预期收益线以上卖购多少能回点血。
flyzizai
- 金钱来之不易，花之多功，投之慎重，多买人力。
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问得好！（1）对于宽基，无脑持仓我觉得不应该检讨，最怕的是的在指数高估之前的高抛低吸或者主动干预。虽然我不喜欢中证1000，但我觉得无脑持有中证1000直到高估的策略也是兼具高确定性和高收益中很好的一种策略。
劝退谈不上，只是在跟帖提一下，其实也不是很坚决。
至于我自己，那时候也没有几手，也坚持贴水，所以没有抛掉。
今年三月份以后才加到现在的仓位。当然六七月份没有高抛一部分，确实造成了现在的大回撤。
个人觉得无脑持有值得检讨。
（2）确实不应该按照静态pe来衡量宽指是否低估，因为估值是要看未来成长性，但请放心，指数高估的时候，静态pe肯定是高的，换句话说，我们可以利用pe来判断是否高估，周期性也好钟摆也好，所以只要认知到位，这个策略可能是操作和持仓体验都极友好的策略。
@明月天山你是指卖沽吧？没有40点啊
“只要有贴水，任何时候都可以开始吃贴水”，这是你的进入条件，那何时退出呢？就拿中证1000期货说吧，现在的贴水是一天一个点，就把它当作一个均值，一年是365点。然后开两张mo卖购最远虚值就好，这样一年也能有40点左右。也就是说每年400点，持有10年就是4000点。6100点的成本，10年4000点白来的，比房租合适。最大的问题就是，跌到3000点之后贴水没了就尴尬了，嘎嘎嘎
赞同来自: ergouzizzz 、xineric
清风说得很对。如何评判指数绝对值的高还是低？两年前你进入的时候是高还是低？去年7000多点时，你劝退了集友不要高位吃贴水，为什么自己不退出呢？
任何投资，无脑肯定是不行的。去年500指数7000多点时， 有集友打算开启贴水，我评论了：要看指数绝对值，不能光看贴水大小。
曾经看到过有集友把期指仓位分成长持吃贴水和投机仓位，一下子找不到帖子，大家能否提示一下ID？
择时选择越多越容易50%概率。所以很多人没有择时能力，就选择无脑。什么时候应该什么时候不应该，如果只看明天后天大后天的话，谁也说不清楚。只要有贴水，理论上说什么时候开始吃坚持下去都可以。最大的问题就是贴水那天没了怎么办，哈“只要有贴水，任何时候都可以开始吃贴水”，这是你的进入条件，那何时退出呢？
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当然，有能力择时吃贴水，那么一方面能吃到指数的肉，也能吃到贴水的肉，还能吃到因为杠杆加成的肉， 属于 三合一的能力
大部分人是沒能力择时的，所以无脑吃贴水，其隐含了，一旦看错方向，至少贴水能给自己减少一点损失
毕竟大部分人都是凡夫俗子啊
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如果说，去年9月份，认为指数在高位，连贴水都不应该去吃，
我们这里暂且不谈有没有从后视镜的角度
就说当下，现在中证500-5700点、中证1000-6100点，适合进去吃贴水吗？
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