我大概是在一年多前关注和研究创新层。本人发帖的目的仅仅是分享,激励自己继续前行,也希望集友能提出批判性的意见和建议。
一、风险提示:
1、创新层风险极高,日涨幅可达100%,日跌幅可达50%,流动性极差(好的日交易量千万级,差的日交易量十万级,甚至才几万或者没有成交量),一旦踩雷,亏一半是正常的。
2、企业良莠不齐,营收总体不高,财务规范性不强,有些企业财务数据的真实性存疑,盈利规模和波动性较大。
3、数据较少,信息量不多。
4、家族企业较多,治理规范性较主板差。
另外,根据前辈的说法,创新层、基础层最好的日子是2019-2021年,已经挖掘了好几年,真正低估的,优秀的公司已经不多,以前转板收益少则一两倍,多则五六倍的机遇已经一去不复返。目前的预期收益已明显降低。当前价值挖掘的程度提升,市场关注度提升,创新层估值提升。
另外,有些前辈已经开始挖掘基础层刚上市的公司,投资进一步前移。
二、创新层的一些投资思路:
1、普通摊大饼。详见孔曼子大师的论述。选股维度包括成交量、辅导及IPO动向、做市商排名、财务数据分析等。(较低风险)
2、研究后,摊大饼策略。(较低风险)
3、深研后,集中投资策略。(较高风险)
三、创新层的优势。
1、估值低,如果能转板成功,估值能得到显著提升。
2、很多企业为初创企业,目前的投资类似于风投、PRE-IPO,大概是C轮、D轮的投资,潜力较大。
3、有些企业成长性良好,爆发力强,能获得成长的收益。
四、目前北交所的优势。
1、与转主板相比,免税。
2、普通投资者无一年锁定期,锁定期限较短。
3、转板时不需要填写很多资料。
因此今后重点关注转北交所的股票。
五、目前在研股票(仅供参考,不定期更新)
康乐卫士、纳科诺尔、开特股份、广德环保、宇迪光学、巨峰股份、纳晶科技、奥迪威、曙光数创、芯诺科技、广东羚光、力王高科、花溪科技、百事宝、中讯四方、邦盛北斗、康乐药业、宏远电器、欧伏电气、中科三耐。
免责声明:本帖所有的分析均为个人研究记录,不推荐任何人参考,再次强调创新层风险巨大,数据及相关信息均来自公开信息,仅供参考,不做为投资依据。
2022-1-1,帖子改名为新三板研究记录,把标的范围扩大到整个新三板。
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百事宝电器成立于1997年, 是专业生产电磁断路器企业。公司厂房建筑面积达30000多平方米,并且拥有多条先进的全自动生产线。公司是处于配电开关控制设备制造业的开发、生产商,拥有国家武器装备科研生产许可证,汇集了一大批技术专业人才,获得多项国家专利,通过了欧盟CE、德国VED 和TUV、加拿大CSA、美国UL 安全认证,为通机、通讯、军工和新能源汽车等行业提供安全可靠、环境适应性强的液压电磁断路器和高压直流接触器产品。
公司网站:http://www.chinabsb.com/
优势:
1、有一定技术实力。2021年7月,公司获评国家第三批专精特新“小巨人”企业。企业每年投入的科研经费占全年销售额近8%,近3年产值持续保持了40%以上的增长。依托省级企业研发中心,公司产品逐步增加到了上百种规格的液压断路器,已拥有40余项实用新型专利。
2、行业前景较好。公司主要产品起到进口替代及运用于新能源行业。(1)液压电磁断路器。液压电磁断路器产品主要应用于专业设备,区别于传统断路器。随着公司取得军工等资质军工产品国产化趋势,未来公司产品将逐步替代进口传统断路器。液压电磁断路器与传统断路器热胀冷缩原理产品相比,具有不受外界温度影响,可定量控制优势。(2)高压直流接触器。高压直流接触器是一种直流负载通断控制的电路开关,通常应用于自动化的控制电路中,它实际上是以小电流去控制大电流运作的一种“自动开关”,并在电路中与其它元器件组成安全保护机制与转换电路等作用。目前,高压直流接触器产品广泛应用于新能源电动汽车、充电桩、光伏储能等领域:在新能源汽车中主要用于对电池充电与放电线路切换及保护,自动检测与隔离故障线路,有效提高电池使用寿命,为新能源汽车的核心元件;在充电桩中主要配合系统对充电桩进行自动记费输电与断开,防止过充、触电、漏电等不正当操作;在太阳能发电中主要应用在实时检测系统中,辅助太阳能电板检测系统,对老化、损坏、短路电池板进行隔离,以减小影响效率,系统远程控制电池板进行维护,从而提高了电能板寿命。
3、公司为军工企业。2014年度公司取得三级保密资格单位证书、武器装备质量管理体系认证证书以及中华人民共和国武器装备科研生产许可证,是国内第一家获准进入军工市场的液压电磁断路器制造企业。2018年公司获得装备承制资格认证,成为四证齐全的军工企业。
4、产能利用率较高。根据2021年半年报,公司现有厂房已不能满足生产需求,根据公司未来发展需要,为扩大产能,提升公司整体实力和市场竞争优势公司已计划启动新建二期工程项目。公司员工人数持续增长。
5、近三年成长能力较好,营收稳步增长,负债率较低,现金流尚可,2018年以来连续分红。
二、风险:
1、公司规模较小,抗风险能力较差。
2、公司研发、生产的液压电磁断路器、高压直流接触器产品所需主要原材料包括铜带、钢带、铁棒、塑料、漆包线等,原材料价格的波动将对公司的经营产生较大影响。
3、财务风险。应收账款、存货占营收的比例较高。
4、关键技术人员流失、顶尖技术人才不足的风险。
三、IPO进程
目前公司暂不符合北交所财务指标,预期2021年报后将符合北交所第一套标准。
目前公司暂未开始辅导。
四、估值
对标主板正泰电器、思源电气、平高电气,市盈率在30-80倍之间。若公司未来能够在北交所上市,加持军工资质,给与30-40倍的估值,预期市值12-16亿。主要风险是流动性较差,日成交量在10万级,公司尚不符合北交所上市财务标准,未开展上市辅导。
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受北交所成立的影响,资金流入新三板创新层、基础层,很多公司股价大幅上涨,有些公司的估值甚至高于主板。截至2021年11月26日,三板做市指数1538.59,年内上涨43.37%。因此,有必要再谈谈风险。
一、 2017年11月,三板做市指数跌破1000点。
2017年11月13日三板做市指数最终还是在盘中跌破了基点1000点的整数关口。新三板做市指数盘中一度跌破基点1000点至999.18,最终报收1001.12点,创下做市指数推出以来的新低。
这个曾叱咤A股、引不少投资者疯狂涌入的市场,如今跌回原点,引来不少人的唏嘘。新三板做市指数包含624家挂牌公司,包含神州优车、联讯证券、新东方网、天地壹号、华强方特、贝特瑞等知名公司;但目前仅279股发生交易,新三板做市指数为1001.12点。
数千亿资金被套某产品大跌80%。触目惊心的阴跌惨状,是当初疯狂涌入市场的投资者难以预料的。2015年投资者参与新三板定增资金达1489.71亿元,2016年达1051.67亿元。据部分基金分析人士不完全统计,2014年底至2015年初,兴业全球、招商、财通、前海开源、长安、九泰、国泰安保、上投摩根等诸多基金公司先后通过旗下专户或子公司,设立了新三板产品。从发行规模来看,这些产品的发行规模大多在几千万至1个亿之间。
其中2014年,宝盈基金在推出首只新三板资管产品时曾半年大赚超50%。2014年4月30日,宝盈基金通过子公司设立了基金行业首只新三板产品:宝盈新三板1期。随后宝盈基金公开该产品2014年第二季度到第四季度的管理报告,晒出其半年获得51%的浮动盈利。
1388家做市企业,446家有成交,其中170家上涨、199家下跌、77家平价,合计成交额2.25亿元,平均换手率0.15%。这是新三板2017年11月10日做市股票的交易情况,也是新三板市场低迷的缩影。
而私募方面,据私募排排网数据统计,目前存续的新三板私募产品有122只,其中有82只在前10个月中录得负收益。最惨的一只私募产品,2015年3月高位成立之后,便跟着新三板做市指数一起阴跌,净值从未上过1元,目前最新净值为0.22元,成立以来跌幅达77.56%,其中今年跌幅68.44%。
也有在2016年市场稍微退潮后成立私募产品,但净值表现也十分惨淡。虽然曾勉强爬上1元净值,但在2016年12月时大跌60%,今年继续跌去21.99%,最新净值为0.32。
新三板是一个两极分化的一个市场,也是一个完全市场化的市场,里边一定有一些好企业。所以这对于个人投资者而言是好事,可以以低成本找到大量的低价格标的。
2015-2016年,新三板基金产品参与定增的941只股票,70%没有流动性,二级市场根本退不出去;有流动性的股票,大部分股价大幅下跌;就算有浮盈,也很难兑现。
2018年6月,私募排排网显示,爱建证券恒基新三板1号次级集合资产管理计划,最新净值只有0.043,也就是说,当时投资的100万元,只剩4万元。
二、 精选层推出后,新三板拟上精选层股票的火热
在新三板“深改大戏”揭开大幕之后,精选层申报成为热点,挂牌公司在公布拟申报精选层消息后股价暴涨也成了常见现象。
2020年3月4日,在宣布公司拟进军精选层之后第一个交易日,梓橦宫价量齐升,大涨13.30%,盘中高点创下近两年新高。
事实上,与梓橦宫一样,在公告有意冲击精选层后股价大涨的挂牌公司不在少数。例如,康平铁科在2020年1月13日首次发布公告,1月14日即暴涨82.37%。苏轴股份、特辰科技、麟龙股份、蓝山科技、佳先股份等也在公告后第一个交易日涨幅超过10%。
若自2019年10月25日起计算新三板深改以来的累计涨幅,这些精选层概念公司股价涨幅更为可观。梓橦宫的股价一路高歌猛进,累计涨幅已达1.17倍。涨幅最为惊人的是明石创新,深改以来的累计涨约5倍,其股价更是在2月21日收盘创出历史新高2.35元。此外,贝特瑞、苏轴股份、特辰科技、利尔达等去年深改以来股价也均翻番。
集思录名人,小队长曾经买过近百个拟精选层股票,最终亏损50%-70%。我本人也买过一些,后来在精选层开板首日涨幅不及预期之后割肉。
三、 精选层开板后,大部分股票高开低走,套牢一批人
2020年7月27日,新三板精选层开板。32只个股均是高开低走,收盘平均跌幅-4.37%。其中有10家企业上涨, 涨幅最高的同享科技收盘上涨55.40%;21家企业下跌,跌幅最多的泰祥股份收盘下跌20.83%。32家企业合计成交36.09亿元,单日平均换手率为16.67%,成交额和换手率都不及预期。受精选层走势不及预期的影响,新三板做市指数收盘狂跌-7.36%,其中创新层做市股票中有15只股票跌幅超过20%,28只跌幅超过15%。
四、 北交所开市前后,创新层、基础层水涨船高。
近期资金流入创新层,基础层较为明显,新三板很多股票鸡犬升天。
我个人认为是正常现象,因为北交所的改革及辐射作用,新三板的估值得到提升。但需提高警惕,因为很多股票的质地不佳。
五、新三板的选股关注点
投资者需提高甄别能力,许多股票良莠不齐。我个人觉得我认为在选股时要注意以下几个原则:
一是好行业,业绩成长性好。
二是业绩真实,防造假。主板上市公司都有乐视网、康得新、康美药业这样的案例,新三板就更不用说了,因此防假是首要任务。
三是估值低,和同类主板股票估值差较大。2021年11月,当前有些创新层股票估值已经接近或超过主板。
下面就新三板业绩造假来分析几个重点问题:
1、经营性现金流是鉴别公司财务报表的重要指标。
2、看分红,如果历年都分红,公司的安全性远高于账面利润高的股票。
3、看股东,国有背景的要好一点,产业资本加持的安全一点。
再次提示:股市有风险,新三板风险更大,投资需谨慎。
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公司是以农业专用设备生产为主的机械制造企业,致力于为客户秸秆综合利用解决方案。公司的主营业务是系列打捆机械、玉米籽粒收获割台、青贮圆捆加工机组等农业机械的研究开发、生产销售和应用服务,进出口贸易、以及为客户提供OEM 产品生产加工服务。
公司网站:http://www.xxhuaxi.com/
公司的主要产品打捆机,开过收割后的农田,自动把秸秆打捆。具体见视频。https://haokan.baidu.com/v?pd=wisenatural&vid=759618853767611506
优势:
1、有一定技术实力。2021年7月,公司获评国家第三批专精特新“小巨人”企业。花溪玉田被国家工商总局商标局认定为”中国驰名商标“。公司致力于现代打捆机械产业,现已形成花溪玉田和福沃博克两个品牌13种型号25种配置的牵引式方捆打捆机、挂接式方捆打捆机、自走式方捆打捆机等三大系列的产品格局。公司已位居全国打捆机行业前列。
2、行业前景尚可,符合碳中和的理念和发展目标。
(1)农业机械总动力稳步上升。随着农村劳动力加速向非农产业转移,农村劳动力持续减少,劳动力成本快速上升,这成为了农业机械化的重要推动力。
(2)新兴农机产品市场需求将保持上升趋势。国家政策推动农业生产向全面机械化发展。近年来,我国大力推进农业生产全程全面机械化,且农业机械化的方向已经从主要粮食作物的耕种收环节向田间管理、烘干、秸秆综合处理等环节延伸,农业生产各领域各环节都迫切需要加快“机器换人”。农机技术快速进步推动新兴农机产品。
(3)农机补贴政策推动农业机械化发展近些年,随着政府对碳排放要求日趋增高,各地政府对秸秆禁烧要求工作日趋严格,秸秆再利用市场规模日趋增长,促进农民节本增收,打捆机应用的日趋广泛,国家及各地对秸秆打捆机相关设备补贴常态化,打捆机市场在2021 年迎来高速增长。
3、2021年6月,花溪科技凭借实施“三创一数”质量管理模式的实践经验,荣获2021河南省质量标杆企业。公司作为国内方捆打捆机行业龙头企业,也通过对市场的精准把控,一来加强产品创新,对产品差异化配置来满足不同用户的需求,二来加强产品改进,提升产品品质,公司产品得到了用户的认可,进一步提升了公司的销量,巩固了公司在市场的地位。农机最终销售对象为农户,而农机产品的质量与性能、售后服务的质量与及时性、产品价格、以及品牌的市场口碑,是农户主要考量的因素。公司扎根于打捆机市场,已经在该行业具有一定品牌知名度,而且已经建立了较为完善的经销商体系和售后服务体系,公司的品牌认可度较高。
4、财务状况良好。近三年成长能力优异,营收,利润稳步增长。负债率保持低水平,现金流良好,2019年以来持续分红。
5、近期公司整体产能利用率处于相对饱和状态,在订单较多时主要通过安排生产车间加班的方式暂时解决产能不足的问题。
二、风险
1、单一产品风险。方型打捆机系列产品占公司营业收入的比重较高,公司核心产品集中,存在对单一产品重大依赖的风险。如果公司未来不能成功研发新产品或市场拓展情况不及预期,或者由于现有竞争对手产能扩张、新竞争者的加入、替代产品的出现等原因导致方型打捆机产品毛利率下滑,公司盈利水平将受到影响。
2、自然灾害风险。公司主营产品为系列秸秆打捆机械、玉米籽粒收获割台、青贮圆捆加工机组,受农业生产及收割季节性影响。未来如果遭遇严重异常的气候或自然灾害的影响,将严重影响到农业生产者的作业和农产品收获,从而影响到公司产品的销售。
3、农业补贴政策变化导致的风险。当前,政府对农机购买有一定的补贴,若未来政策发生变化,补贴减少或取消可能影响公司的销售。
三、IPO进程
1、2021年6月15日公司向河南证监局报送了公开发行股票并在精选层挂牌的辅导备案材料,6月17日河南证监局官网进行了公示,公司已进入辅导期,辅导机构为开源证券。
2、2021年10月28日披露,公司董事会审议通过了《关于公司申请股票向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌》的议案,上述议案尚需公司股东大会审议通过。本次发行的底价为 9.40 元/股。公司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过1400万股(未考虑超额配售选择权的情况下),或不超过1610万股(考虑超额配售选择权的情况下),且发行后公众股东持股占发行后总股本的比例不低于25%。本次发行募集资金扣除发行费用后,将用于公司年产5000台农业收获机械智能升级改扩建项目和补充流动资金。2021年11月16日股东大会审议通过。
四、估值
对标主板农机龙头,一拖股份、吉峰科技、星光农机、弘宇股份,发现主板上市公司市盈率不高(一拖股份),吉峰科技、星光农机还是亏损的。因此有疑问,公司同为农用机械制造企业,为何盈利能力突出?
按照北交所专用设备制造业,平均市盈率为39倍。若公司能够在北交所上市,给与30-40倍市盈率的估值,市值在13-18亿。
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公司的主营业务属于半导体分立器件行业,公司通过采购原硅片、玻璃粉等原材料利用自主研发的扩散、沉积、玻璃钝化、封装、测试等关键技术生产半导体分立器件或半导体芯片。目前,公司服务的直接客户主要是半导体封装、半导体器件终端企业,终端产品广泛应用于电力、电器设备、汽车整流器、有线及无线通讯设备、稳压电源、航空航天、开关电源及各类家用电器。
公司网站http://www.xnelec.com/
优势:
1、有一定技术实力。2021年7月,公司荣获国家第三批专精特新“小巨人”企业。半导体芯片的设计制造能力是公司的核心竞争力,是公司可持续盈利及发展的基础。公司能够按照客户提出的个性化需求设计、调整功率半导体芯片和封装器件的生产工艺,生产定制产品,及时满足终端产品在电能转换与控制、保护高端电子产品昂贵电路等方面的技术升级。截至2020年末,公司拥有63项专利,其中3项为发明专利。
2、行业空间较为广阔。公司主要产品作为一种较为基础的半导体元器件,应用极为广泛,公司产品涉及的下游领域主要包括智能设备电源适配器、充电器、大小家电、汽车电子、安防工控等领域。受益于疫情催生的远程办公需求、5G 渗透率的大幅提升等因素,智能设备行业在2021 年上半年复苏强劲;由于新能源汽车、智能驾驶等技术的不断普及和升级,汽车电子行业对半导体需求旺盛,处于供不应求的状态。
3、成长能力突出。近三年营收,利润增长良好。
4、公司为军工半导体概念股。
二、风险
1、公司的主营业务为半导体分立器件及芯片的研发、生产与销售,属于半导体分立器件行业。该行业技术发展已经较为成熟,竞争相对激烈。随着应用领域的不断扩展,一方面,国内越来越多的企业开始进入半导体分立器件行业;另一方面,部分下游集成产商也开始利用其设备、技术、资金等优势,相继进入半导体分立器件市场;与此同时,国际知名半导体公司也在加快进入并占领中国的市场份额。
2、产品更新换代的风险。半导体分立器件产品更新换代的速度非常快,传统芯片产品、封装产品由于行业准入门槛低、竞争又十分激烈,容易促发企业压低价格来实现销售,导致产品的毛利率水平不断降低,甚至导致部分企业发生库存积压等问题;而中高端产品技术及资金壁垒相对较高,竞争压力较弱,毛利率能够在较长的一段时间内保持稳定水平。
3、财务风险。应收账款占营收的比重较高,毛利率不高,三板挂牌以来,未见现金分红。
4、豁免披露部分信息可能影响投资者对公司价值判断的风险。由于公司生产、销售的部分军用半导体分立器件于航空航天、兵器、船舶等军工领域,部分信息涉及国家秘密。涉密信息主要包括公司与国内军工企业、军贸企业、军工院所等单位签订的部分销售合同中的合同对方真实名称、产品具体型号名称、单价和数量、主要技术指标、部分财务信息及公司涉密客户、供应商情况等内容,部分信息可能存在影响投资者对公司价值的正确判断,造成投资决策失误的风险。
5、关联交易的风险。
三、IPO进程
1、2019 年 2 月 26 日通过特定事项转让,公司原第一大股东及控股股东山东迪一电子科技有限公司直接持股比例由 67.57%变更为0.00%。上海鲁郡投资管理合伙企业(有限合伙)原直接持有公司 18.02%的股权,转让后直接持有公司 85.58%的股权,为公司第一大股东及控股股东,实控人变化已满2年,目前已符合北交所第一套财务标准。
2、2021 年7 月,经济宁市推荐,山东省政府同意,将公司纳入《全省重点上市后备企业》。
3、公司暂未开展IPO辅导。
四、估值
对标主板半导体分立器件公司扬杰科技、捷捷微电,公司技术实力较弱,主要产品为低端产品,如能在北交所上市,按30-40市盈率的估值,市值为16-22亿。
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公司是一家以高效制冷技术为核心的数据中心整体解决方案供应商,主要从事液态冷却产品及模块化数据中心产品研究、开发、销售,并提供与数据中心高效制冷相关的技术研究、课题开发、技术咨询、运维等技术服务。
主要技术:服务器被浸泡在绝缘低沸点的冷却液中,能够保护电子元器件低温运行,同时利用冷媒的相变特性,产生的热量可直接被冷却液吸收,内部完成制冷循环。同时,液冷方案能有效降低由空气、灰尘和震动引起的硬件产品故障率,极大地提升服务器的使用寿命。该技术的应用极大地减少了制冷造成的能源消耗,让电力发挥出最大计算能力。在浸没式液冷环境下,CPU可以超频运行,单机柜的计算能力提升约20倍,解决了计算密度飙升带来的散热问题。液体的传热效率是同体积空气的1000-3000倍。液冷技术使用液体替代空气作为工作介质带走服务器热量,可以显著提高冷却效率、大幅降低制冷能耗、节约数据中心运营成本。液冷系统比风冷系统可以节电30%至40%。目前曙光数创部署的液冷服务器已达数万台。
公司网站:http://www.sugonenergy.com/
优势:
1、公司技术实力突出。2021年入选《建议支持的国家级专精特新“小巨人”企业名单(第二批第一年)》。公司通过对液冷技术的深入研究,成功克服了技术、成本等问题,引领服务器散热进入液冷时代。在数据中心领域,公司秉承中科院计算所40年来大型计算机专业技术经验,率先实现了IT设施层与数据中心基础设施层的"双层融合", 为新一代绿色据中心提供了完美的基础设施解决方案,广泛应用于科研院所、军工、教育、医疗、金融、轨道交通等行业,可满足各类型中、高密度数据中心的建设和节能需求。截至2021年6月末,公司拥有计算机软件著作权 17 项,已获得 73 项专利,并有 25 项正在申请的专利。
2、行业空间广阔,符合碳中和理念和目标。庞大的数据中心推动着信息技术的发展,而能源的消耗也是数据中心所要面临的棘手问题。预计到2022 年,数据中心平均能耗基本达到国际先进水平,高能耗老旧设备基本淘汰,水资源利用效率和清洁能源应用比例大幅提升,废旧电器电子产品将得到有效回收利用。而目前人们对计算能力和服务的旺盛需求,需要更多的电力来维持数据中心的运营。根据调研显示,数据中心的总会用电量占据全社会的总用电量比例为2.2%。电能源的高度损耗成为数据中心的痛点,而PUE 成为衡量数据中心能耗比的工具。降低PUE 即降低电能消耗,提升算力,液冷数据中心就成为数据中心节能降耗可选择的道路之一。并且液冷技术已逐渐成为数据中心核心能量体,液冷系统比风冷系统节电30%-40%,由此可节省大量的电能,高产出的算力与低消耗的电能。采用曙光浸没液冷技术的数据中心每年可节省4.11亿度电,减少40.97万吨二氧化碳排放。
3、产品运用广泛。公司产品包括机柜级微模块、机柜排级微模块、机柜池级微模块及集装箱数据中心,具有节能高效、安全稳定、高度集成等特点,广泛应用于政府、科研、金融、广电、医疗、互联网、通信等诸多领域,公司于 2015 年推出的服务器和数据中心液冷解决方案,更是为数据中心建设带来了革命性的创新,成为解决数据中心能耗问题最强而有力的技术趋势。
4、财务状况良好。近三年成长性突出,2017年以来持续分红,公司无有息负债。
5、股东背景实力雄厚。公司控股股东为曙光信息产业(北京)有限公司(持股65.39%),控股股东为上市公司中科曙光(603019)的全资子公司。
风险:
1、市场竞争风险。我国数据中心节能行业产业链较长,涉及服务器厂家、机柜厂家、空调厂家、冷水机组厂家、集成商、监控厂家等,各类市场参与者在技术能力、行业经验、业务领域等方面各自优势,以不同方式参与数据中心节能行业市场竞争。随着用户对数据中心节能服务的需求越来越多,行业内新进入竞争者逐渐增多,可能导致公司所处行业竞争加剧。
2、客户集中度较高风险。2021年6月末,公司前五大客户销售收入为119,696,867.84 元,占当年营业收入的比重为 97.34%。其中第一大客户占比为92.71%,从财务数据来看公司对主要客户的依赖程度较高,下游主要客户的经营波动也会对公司的业绩产生较为明显的影响,公司存在一定的客户集中度高的风险。
3、关联方客户依赖风险。2021年6月末,公司对中科曙光及其关联方销售收入为114,004,178.08 元,占当年收入的比重 92.71%。
三、 IPO进程
2021年1月21日,公司向北京证监局提交了精选层辅导备案材料,辅导机构为首创证券。
四、 估值
对标主板数据中心股票,鹏博士、数据港,以及中科曙光,市盈率在50倍以上。目前公司动态市盈率67倍,估值已超过主板上市公司。此外,公司的关联交易、对第一大客户的依赖,可能成为北交所上市的阻碍。
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精选层大部分的发行公告都看过,每个都要 3至5百页。最近的创新层也看了大量的资料,几百份肯定有的。
导致两个结果,腰肌劳损,眼睛视力受损。最近在恢复中,所以相关帖子更新减少。
大家要保重身体。
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公司是集智能传感器、执行器及相应模组的设计、研发、生产为一体的高新技术企业。公司主营业务为智能传感器、执行器及相应模组,报告期内,公司主要产品包括车载超声波传感器、超声波流量传感器、液位探测模组、避障传感器及模组、超声波雾化换能器件及模组、报警发声器、压触执行器等,主要应用于汽车电子、环境与健康电器、智能仪表和安防通讯等领域。
公司网站:https://www.audiowell.net/
一、 优势
1、有一定技术实力。公司是自主研发、具有自主专利与品牌的国内制造企业,具备从基础材料到整体方案的全流程产业链。公司有效运行质量管理体系、职业健康安全管理体系、知识产权管理体系等控制体系,辅以先进的信息管理系统、专业技术人才和精密的科研装备,拥有两个省级的工程技术研发中心,在行业及市场中建立了良好的品牌及商誉,具备较强的成长性和发展潜力。奥迪威超声波传感器占国内的市场的份额超20%,占国际市场份额7%左右。截至2020年末,公司拥有专利241项,其中发明专利27项。研发人员占员工总量的比例16.12%。
2、行业空间较为广阔。万物互联对信息采集需求的成倍增加,促使整个传感器市场快速发展。国家新基建的政策驱动,推进信息化与工业化深度融合,进一步加速推进智能交通工具、智能工程机械、服务机器人、智能家电、智能照明电器、可穿戴设备等产品研发和产业化,重点突破领域为新型传感器、智能测量仪表、工业控制系统、驱动器和减速器等智能核心装置,推进工程化和产业化。超声波传感器的应用范围非常广泛,从工业流水线接近开关、液位测量、汽车防撞、医疗影像,到水下声纳检测,到处都有超声波传感器的身影。奥迪威基于超声波传感器和执行器核心技术进行拓展,除了在汽车领域应用之外,在智能家电的服务机器人、AGV小车也是我们的重要发展方向。智能仪表是物联网的刚性需求,在智能水表、热表、气表计量方面,奥迪威提供传感器和解决方案,在世界各地进行应用且市场份额在逐渐扩大。
3、实控人张曙光,毕业于兰州大学,长期致力于敏感元器件研发与生产管理,1999年与伙伴合作创立广东奥迪威传感科技股份有限公司,为奥迪威重要创始人之一。他在压电晶体及超声波电子元器件领域有着丰富的经验和认识,作为公司技术带头人带领企业成为国内传感器件产品线领先的制造商和方案提供商,产品广泛应用于汽车、家居、安防、通讯、仪表等多个行业和领域,具体见公司网站奥迪威产品目录。
4、企业文化有特色。公司一贯遵循“做好人、做好产品、共创美好生活”的核心价值观,把追求四个高标准的满意度(即:顾客的满意:理解顾客潜在需求,满足顾客要求,为顾客提供优质产品,谋求共同增值;员工的满意:员工在工作中能发挥作用,提升技能,自身价值能得到体现和承诺;社区的满意:承担社会责任,营造和谐及可持续发展的环境;公司的满意:以上述三个满意为基础,不断优化经营,持续创造新价值)作为公司综合管理方针,并在追求四个满意度平衡中达到更高标准。
二、 风险
1、原材料供应及价格波动的风险。受国际大宗原材料价格波动的影响,国内主要大宗商品价格提升及个别材料供应相对短缺,造成企业产品材料成本攀升、采购结算周期缩短、资金占用增加。
2、业务升级导致的管理风险。随着客户服务及产品的持续升级,公司的运营难度增大,客观上对公司在财务管理、人力资源管理、技术开发、市场开拓等方面提出了更高标准的要求。
3、产品出口业务及外汇波动的风险。受新冠肺炎疫情防控及全球贸易政策的影响,国际贸易不确定因素增加,对新的海外业务拓展可能造成不利影响,公司出口业务占比相对较重,国际局势波动将导致未来关税税率以及汇率的波动,则有可能对公司的海外业务和盈利能力造成不利影响。
三、IPO进程
1、奥迪威是首家发布公告称计划申报精选层的企业,在2019年12月16日公告。
2、2020年2月21日,奥迪威进入精选层挂牌辅导期,辅导机构为红塔证券。
3、2020年4月21日,奥迪威召开2019年年度股东大会,并审议通过了《关于公司向不特定合格投资者公开发行股票并在全国中小企业股份转让系统精选层挂牌的议案》等事宜。
4、2020年6月29日,奥迪威向全国股转公司报送了向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌的申请文件,并于次日获全国股转公司受理。
5、2021年2月8日,奥迪威发布公告称,基于公司现状和未来战略发展考虑,结合对资本市场路径的重新规划,经公司认真研究和审慎决定,拟终止股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌的申请并撤回相关申请材料。(不符合精选层的四套标准)
6、奥迪威向中国证券向广东证监局报送了公司首次开发行股票并上市辅导备案 的申请材料。广东证监局 于 2021年6月3日在其官方网站公示了公司辅导备案登记情况,机构为民生证券。
7、2021年11月17日,变更持续督导券商为民生证券。
8、2021年度结束后,预期符合创业板财务标准。
四、估值
德赛西威(002920.SZ)2021年8月31日公告,公司与广东奥迪威传感科技股份有限公司(简称“奥迪威”)3位股东深圳市创新投资集团有限公司(简称“深创投”)、广东红土创业投资有限公司(简称“广东红土”)和广州红土科信创业投资有限公司(简称“红土科信”)签订了《股份转让协议》,公司拟以9.55元/股的价格以自有资金购买3位股东合计持有的7.02%的股权,交易金额共计7367.62万元人民币。交易完成后,公司将持有奥迪威7.02%的股权。2021年11月6日,根据重新签订的《股份转让协议》的约定,公司以14.21元/股,购买深创投、广东红土、红土科信3位股东合计持有的奥迪威7.02%的股权。德赛西威认为超声波雷达可满足不同级别、不同路线的自动驾驶方案,生命周期长。随着高级辅助驾驶功能渗透率提升,市场空间有望保持稳定增长。奥迪威公司的硬件开发能力、生产制造设备和德赛西威在算法解决方案、供应链资源的优势可互相赋能,双方战略契合度高。通过本次交易公司将和奥迪威建立深度合作,完善超声波雷达领域的布局,可进一步强化公司智能驾驶解决方案的优势。
如果公司2021年的净利润为6000万元,如能在创业板上市,给与30-40倍PE,市值为18-24亿,当前市值为26亿。
另外:当前创新层越来越热,有些股票的估值已不低。需要防范风险,即在创新层买了,在北交所或者主板上市后反而亏了。
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公司是以量子点半导体新材料(又称纳米晶)的研发、制备和应用为技术核心的高新技术企业,拥有量子点材料和应用技术平台的自主知识产权,主要业务是研究、制造量子点新材料及开发量子点应用技术和产品,为客户提供产品或根据其要求提供技术服务。
公司通过在显示、照明等领域的技术开发和产品制造,逐步形成并完善产品和服务。公司主要产品包括:1、显示产品分类中的QLCF(量子点光转换膜),主要客户为电视机和显示器制造商或品牌商,产品应用于液晶显示终端有效提高画质;2、量子点半导体材料,主要客户为研究机构或开发量子点应用技术和产品的公司,产品应用于科学研究或技术开发。公司的关键资源为量子点半导体材料的持续研发能力、规模制造能力,及应用技术和产品的解决方案。
公司网站:http://www.najingtech.com/
一、 优势
1、技术全球领先。公司自成立以来,潜心量子点新材料的研发及关键共性技术的开发,重视自主创新和知识产权保护,在新型量子点材料的设计、合成及表面修饰、技术应用等方面取得了众多成果。截止目前已累计投入科研经费超过2.5亿元,申请国内外专利300余件,拥有量子点绿色合成的原始专利,拥有量子点材料、量子点膜片、量子点扩散板生产基地,实现了量子点材料、量子点器件、量子点应用的垂直整合。截至2021 年6 月30 日,公司(含子公司)合计持有专利167 项,其中发明专利131 项;在申请专利共计214 项,其中发明专利210 项,上述专利覆盖了新型量子点材料的设计、合成及技术应用等方面。
2、行业前景良好。量子点材料作为具有平台型技术潜力的新型半导体材料,在显示、照明、光伏以及传感器等应用领域均有非常大的发展前景。结合技术发展与市场需求,量子点在显示领域的应用首先实现了产业化进程。近年来量子点材料以其优异的发光性能,通过量子点膜结合液晶背光系统的方式,使液晶电视的色彩表现力得到显著提升,以此作为液晶电视的新兴卖点从而推动了量子点显示市场的快速增长。根据CINNO Research 的预测,至2024 年全球量子点显示材料用量将突破22 吨,年均复合增长率(CAGR)达到52%。自2013 年索尼发布全球首款量子点电视至今,量子点显示的应用范围已经从电视拓展到了笔记本电脑、平板、VR 显示、车载显示、商务显示等多个领域。CINNO Research 预测,2025 年全球TV 面板出货面积将增至2.2 亿平米,随着量子点显示在该领域的渗透率不断提升,TV 面板将持续成为公司各类新型显示技术的重要战场。从行业发展情况来看,未来,量子点显示的产品形态正在呈现多样化发展,除量子点膜以外,QDOLED技术、量子点Mini LED 技术、量子点光学扩散板技术、量子点原位封装LED 芯片技术和量子点发光二极管显示技术将逐渐实现商业化。随着量子点技术市场渗透率的逐步提升,多样化的产品形态将会使量子点显示市场的营收规模得到显著提升,从而使这条产业链上各环节的参与者都得以分享到量子点技术的发展红利。产业链上下游企业围绕量子点材料协同开发新的应用技术也将成为一种行业合作的新常态,这将有助于量子点新产品更快更好地推向市场。
3、创始人彭笑刚。1983年彭笑刚考入吉林大学化学系,先后获得学士、硕士和博士学位;1994年前往美国加州大学伯克利分校进行博士后工作;1996年进入加州大学劳伦斯伯克利国家实验室工作;1999年进入美国阿肯色大学化学和生物化学系任教,先后担任助理教授、副教授、教授、讲座教授;2009年辞去阿肯色大学教职,全职加盟浙江大学化学系;2011年2月10日彭笑刚在汤森路透公司发布的全球顶尖一百名化学家榜单中名列第八;2015年被评为全国先进工作者 。彭笑刚主要从事胶状纳米晶的配位化学、无机纳米材料的生长机制、功能纳米晶的合成化学等研究工作。
4、大股东增持。公司控股股东鸿商产业控股集团有限公司基于持续看好公司未来发展前景进一步巩固公司控制权的目的,通过盘后大宗交易方式增持公司股份,截至2021 年6 月30 日,鸿商集团及其控股子公司北京汇桥投资有限公司合计持有公司股份39,723,630 股,持股比例由2020 年12 月31日的21.33%增加至28.22%。鸿商集团已合计增持公司股份至43,123,630 股,合计持股比例已增加至30.64%。
5、财务状况尚可。营收持续增长,2021年有望扭亏为盈,负债率较低。
二、 风险
1、持续亏损。自2017 年公司自建产线批量向用户出货起,公司销售收入逐年递增。2020 年度因量子点显示产品市场需求大增,公司销售规模增长迅速,但尚未形成长期、稳定的销售收入。公司作为以量子点半导体材料的研发、制备、应用等为技术核心的企业,每年在材料和器件的开发上投入了大量的研发费用,随着生产、人力和销售等成本费用增加,营业收入虽增长较快但还不足以覆盖经营成本。同时,随着行业竞争加剧以及显示技术的迭代加速,不排除出现产品市场占有率及毛利率下降的情况,公司存在继续亏损的经营风险。
2、行业竞争激烈。量子点行业尤其细分显示领域竞争日益激烈,随着市场需求的快速增长,显示产品的迭代速度加快、同时新的材料制造商和应用元件制造商等市场新进入者不断加入,都将导致市场竞争进一步加剧,不排除由此导致公司产品价格下跌、毛利率和市场占有率下降的风险。
3、安全生产风险。量子点材料的制备属于化工生产行业,生产过程中涉及的部分原料为易燃易爆物质。
4、技术风险。如技术路线发生较大改变,无法将技术转化为盈利能力的风险。
三、 IPO进程。
目前符合北交所第四套标准。
2020年12月21日,公司公告,鸿商产业控股集团有限公司通过向纳晶科技股份有限公司委派董事,使得挂牌公司实际控制人发生变更,由无实际控制人变更为于泳,不存在新增的一致行动人。根据北交所IPO审核标准,最近24个月内实际控制人未发生变更才能申请上市。因此,2022年12月21日前,不符合上市条件。
四、 估值
公司技术全球领先,但下游应用是否能够爆发?2021年能否出现盈利转折?
实控人鸿商产业控股集团有限公司善于资本运作(具体可百度鸿商系、于泳。)
短期内不符合上市条件,近期市场炒作较为激烈,股价最高到27元,目前跌至16元左右,市值22.55亿。
未来量子点技术能否广泛运用,公司能否持续成长,还需要时间来验证。仅能作为风险投资,等待企业的成长与发展。
我比较喜欢吃这种相对确定的鱼尾,那种还不符合标准,即使转北交所也要三、五年以后的,虽然有可能吃到整条鱼,但不确定性更大,持有时间成本更高,整体收益未必能超过鱼尾。
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公司作为绝缘材料行业的制造商,主要从事绝缘系统研发及其主要组成材料云母制品、绝缘漆、柔软复合材料、电磁线、线圈、高低压定子绝缘系统研发、生产与销售,致力于为客户提供高端、优质、先进的绝缘制品以及量身定做的绝缘系统整体解决方案;公司客户遍布火电、水电、核电、风电、航空航天、高速牵引、防爆、军工等各领域;公司拥有一支包括享受国务院政府津贴专家、教授级高工、博士、硕士为主体的研发团队,公司以直销为主、代理销售为辅的营销模式开拓业务,收入来源主要是产品销售。
公司网站:http://www.jufengcompany.com/
一、优势
1、行业前景良好。电气绝缘材料广泛应用于电力、电器等行业,是不可替代的基础材料,随着近几年高压电器、电力、风能、核能、新能源汽车等清洁新能源和行业的迅猛发展,带动了绝缘材料等行业的快速发展。另外国家近几年出台了一系列产业政策,加快培育战略性新兴产业,大力推进电力电网建设、新能源、高速铁路和城市轨道交通、变频高效节能电机等产业发展,为电气绝缘材料市场空间的稳定成长奠定基础。
2、公司技术先进。2021 年7 月被评为国家“专精特新”小巨人企业和苏州市A 类重点企业。公司是国家高新技术企业,目前已具备了国内领先,国际一流的产品研发、试验和试制条件。公司建有国家认定企业技术中心、国家工信部特种电机材料生产应用示范平台、江苏省企业院士工作站、江苏省绝缘材料工程技术研究中心、国家级博士后科研工作站、微纳米先进绝缘材料苏州重点实验室等科研平台。截至2020年末,公司拥有专利67项,其中发明专利38项。
3、行业领先。公司在高压绝缘系统、纳米耐电晕技术、电动汽车绝缘系统和高导热材料领域已达到国际先进水平。近几年,公司大力实施关键材料国产化工程,研发百万千瓦发电机组关键主绝缘材料、核电核主泵绝缘关键材料、纳米耐电晕树脂、变频电机环保型通电加热树脂,打破了跨国公司的技术垄断,解决了我国部分关键绝缘材料“卡脖子”问题。巨峰股份已成为全球范围内唯一同时能够进行具有电磁线、高低压绝缘树脂、云母带、柔软复合材料、防晕带、线圈制造、高低压定子绝缘制造的公司,并具有雄厚的绝缘材料、绝缘系统研发和规模化制造能力,拥有国内领先的高压线圈制造设备。公司在3-5 年内将成为规模最大,具有世界先进水平的线圈制造企业。
4、人才优势。经过多年积累,公司培养和聚集了一批具有较高忠诚度与稳定性的行业技术专家,组建了一支以享受国务院特殊津贴专家、博士、硕士为主体的,技术水平高、研发经验丰富的产品开发和技术支持团队。公司专业技术研发人才近百人,并聘请了雷清泉院士(青岛科技大学)等高级技术顾问若干名。
5、公司在行业内建立了良好的品牌形象。公司诚信经营和致力于提高客户价值的企业文化得到了客户的认可和好评。为推进国际化战略,树立高端品牌形象,公司多项材料和绝缘系统通过了美国UL 认证,已成为SIEMENS、ABB、GE、Cummins、TECO、Regal Beloit 等国际一流电机企业的绝缘材料及系统的全球合格供应商。
6、财务状况尚可,2013年以来稳定分红。2021年上半年业绩增长良好。
二、风险
1、原材料价格波动风险。公司电磁线和线圈业务实行以销定产的生产模式,根据订单进行原料采购,主要原料为铜,定价模式为铜价+加工费。但铜作为大宗商品具有一定的金融属性,在需求预期变化与投机的作用下,可能会呈现出阶段性剧烈波动的局面,对电磁线产品的原料采购和成本管理形成了较大的压力。若铜价格大幅上涨,会使得公司采购成本上升,加大公司资金压力;若铜价短期内大幅下跌,可能会由于客户要求降低价格或拒绝履行合同而导致的违约风险,以及为维持连续生产而保有的少量铜原料库存也有可能面临存货跌价的风险。
2、财务风险。应收账款金额较高,截止2021 年6 月30 日,公司应收账款净额为2.78亿元,占流动资产的比例为44.43%,占资产总额的比例为27.80%,其中一年以内应收账款净额为2.53亿元,占应收账款净额的比例为90.78%,应收账款占总资产比例较高。毛利率不高。资产负债率逐年攀升。短期借款逐年攀升,2021年6月末为2.29亿元。
3、安全生产风险。公司及子公司的部分产品及生产所使用的原材料属于易燃化学品,生产、使用和保存过程中有一定危险性。2021-11-15,苏州巨峰新材料科技有限公司因安全生产收到行政处罚,罚款合计18.75万元。
三、IPO进程。
1、2020年12月,与光大证券股份有限公司关于首次公开发行股票并上市之辅导协议。2021年10月,终止该协议。
2、公司与东吴证券股份有限公司于2021年11月,签订了《苏州巨峰电气绝缘系统股份有限公司与东吴证券股份有限公司之辅导协议》,确定东吴证券股份有限公司为辅导机构,开展公开发行并在北交所上市的辅导工作,目前公司符合北交所第一套财务标准。
四、估值
对标主板绝缘材料公司东材科技、电力设备国电南瑞,北交所球冠电缆,预期市盈率能在25倍以上,如能在北交所上市,预期市值17-25亿。当前市值16亿。另外,由于子公司受安全生产行政处罚,上市的阻力加大。
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江西省广德环保科技股份有限公司注册于江西省抚州市广昌县广昌工业园,占地105亩;主要提供锂电池废料等工业金属废物回收、利用、处置服务,生产新能源电池正极材料,主要产品有:电池级硫酸镍、电镀级硫酸镍、硫酸钴、碱式碳酸镍、电积镍、电积铜等。产品广泛用于汽车动力电池、高端精密电镀、石油冶炼催化剂、电线电缆等多个行业。
公司网站:http://www.jxgdhb.com/
安福双的研究:https://xueqiu.com/7445370113/197460380
一、优势:
1、符合目前环保和循环经济的理念。公司是一家从事“废弃资源循环利用+绿色新材料制造”的环保科技型公司。
2、2021年9月,公司获得国家级专精特新“小巨人”企业(第三批)。拥有30多项专利,对金属危险废物回收、利用、处置积累了丰富的经验, 并建成了“变废为宝”广昌示范平台。对锂电池废料等废物一次性无害化处置、全金属元素回收利用并生产成新能源电池正极材料等多种绿色新材料。江西省行业规范制定单位,由广德环保与江西省环科院及江西理工大学联合制订江西省地方标准DB36/T 1046-2018《铜镍电镀污泥湿法处理工程技术规范》。2018年成为中南大学新能源电池材料生产和回收研发实验基地。
3、公司供销渠道稳定,上游原材料包括电解铜行业的含镍废料、镍钴铜合金废料、电池报废料、电镀废水处置污泥等多种渠道,主要上游供应商均与公司合作多年,合作关系稳固。下游客户为电池前驱体行业知名公司,包括中伟股份、容百科技等,公司产品已进入动力汽车电池材料的供应链。随着新能源汽车的快速发展和三元锂电池技术的更新换代,电池用镍量持续提升,公司主要产品电池级硫酸镍销量将不断上升,公司迎来发展的重大机遇。
4、增长空间广阔。据市场测算,电池领域对镍的需求当前占比5%,受电池产业高镍技术方向的推动,预计到2025 年电池用镍占总需求比例将提升至18%;同时高镍811 产品在电池领域的渗透率可能由2020 年的22%提升至2025 年的70%。市场预测硫酸镍2021 年-2025 的市场需求分别为93.82 万吨、132.53 万吨、174.95 万吨231.37 万吨、284.15 万吨,硫酸镍2020-2025 市场供给分别为90.88 万吨、117.20 万吨、163.49万吨、218.91 万吨、254.92 万吨。中长期硫酸镍需求缺口逐渐显现。
5、公司的主要产品为电池级硫酸镍,是镍钴锰三元锂电池的主要材料。得益于新能源汽车的高速发展,镍钴锰三元锂电池需求增长,同时受高镍三元化驱动,国内硫酸镍需求保持高速增长。2021年10月,公司公告为满足快速增长的市场需求,进一步扩大市场份额,公司拟进行年产6000 金属吨电池级硫酸镍生产线技术改造项目建设。公司拟购买位于公司隔壁的一处闲置土地和厂房暂时用于仓储,同时作为公司未来电池级硫酸镍生产线技术改二期项目的土地储备。
6、公司《危险废物经营许可证》核准规模为32000吨,目前未满产。
二、风险
1、实际控制人变更及不当控制的风险。截至报告期末,公司实际控制人甘力南,其直接持有公司2,357.50 万股股份,通过抚州锐智持有公司控制315 万股股份,实际支配的股份数量占公司总股本的62.18%,股权集中度较高。
2、存货减值风险。截至2021年6月末,公司存货占总资产和流动资产比重较高。
3、政府补助等非经常性损益依赖的风险。公司所属环保产业是国家重点支持行业,如果无法持续获得政策优惠和补贴,对公司的盈利水平将产生不利影响。
4、营收及盈利规模不大,企业抗风险能力较差。
五、 IPO进程
目前暂不符合北交所的财务标准。
六、 估值
仅能作为风险投资,等待企业的成长与发展。
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宇迪光学属于光学电子行业,专业从事精密光学元器件、高端光学镜头及其相关光学产品的定制、研发、生产和销售。公司的主要产品包括光学透镜、光学镜头等精密光学元件。光学元件是指利用光学原理进行各种观察、测量、分析记录、信息处理、像质评价、能量传输与转换等光学系统中的主要器件。光学元件作为能够承担光的传输、控制及承载技术信息的光学基础产品,是制造各种光学仪器、图像显示产品、光学存储设备核心部件的重要组成部分。
公司成立于1979年,现有员工1500多人,拥有各种进口、国产设备1200多台套,主要生产各种光学透镜以及各类光学镜头。公司为了构建现代产业体系,提高企业核心竞争力,于2012年6月在江苏省金湖县经济开发区成立了专业生产触控面板的子公司—金湖宇迪光学有限责任公司。
网站:http://www.yudi.com.cn/
风险提示:公司目前交易量较小,流动性极差,进出不易,日交易量在10万元左右。
一、 优势
1、行业有一定空间。移动互联、智慧城市、智能家居、智能机器人、物联网、车联网、虚拟现实等应用领域的新产品、新技术,都离不开关键的光学零部件支撑。
2、有一定技术实力。公司已拥有了一支优秀的技术研发团队和稳定的员工队伍,具有较强的研发和创新能力。目前,通过自主研发、合作开发拥有各项专利共39 项,公司连续多年被认定为江苏省高新技术企业,并获得ISO 9001:2015 质量管理体系、ISO 14001:2015 环境管理体系、ISO45001:2018 职业健康安全体系、IATF16949(适用于汽车行业)质量管理体系在内的多项认证。公司持续与日本、韩国以及欧洲的优秀光电企业保持密切的合作关系,为下游安防监控镜头、车载镜、投影机镜头、智能智造设备、医疗设备、航空航天探测仪、天文望远镜等产业提供优质核心的光学系列产品。
3、嫦娥四号、嫦娥五号镜片产品由公司提供。据相关报道,宇迪成为国内唯一一家为索尼定点供货的民营企业,索尼年下单量占到宇迪年产量的三分之一。
4、产业资本加持。2019年7月增发,苏州佳世达电子有限公司入股769.2万股,每股5.20元。2021年9月拟定向增发,苏州佳世达电子有限公司拟入股849万股,增发价5.88元。
5、公司治理有特色,具体可以百度公司实控人吴迪富的先进事迹。
6、财务状况良好。2015年以来每年分红,现金流良好。
二、 主要风险
1、市场需求波动的风险。如果下游终端的应用出现增长放缓,相应市场需求就会呈现一定的波动,对公司的经营产生一定的影响。
2、行业竞争加剧的风险。在安防监控镜头、投影机镜头、手机摄像头等配套光学产品的冷加工中,普遍会存在产品以及价格的竞争,不排除公司存在行业竞争加剧的风险。
3、存货管理的风险。截至报告期末公司计提存货跌价准备余额为731.41 万元。如果管控不力,产出超过客户的需求量,容易造成存货呆滞,带来资产减值的风险。
4、应收账款回收风险。截止2021 年6 月30 日,公司应收账款净额1.35亿元,占流动资产和总资产的比例分别为47.83%和27.06%,占本期营业收入的48.12%。
5、原材料价格波动风险
公司原材料价格成本占营业成本比重很大,原材料价格波动对营业成本及毛利率会有较大影响。
6、汇率波动的风险
公司产品在海外占有一定的市场信誉,外销占公司总销售收入一定的比例,汇率波动对公司产生一定影响。
三、 IPO进程
预期2022年初完成定增。目前公司已符合北交所第一套标准。
但公司未开始辅导,从本次定增,新增19名核心员工,本人拍脑袋,公司将于2022年开始辅导,并提出IPO计划,最快2023年,晚一点2024年完成IPO。
四、 估值
对标主板光学镜头公司宇瞳光学、中光学、顺宇光学,市盈率在30倍以上,如能在主板上市,预期市值10-15亿。主要风险,无法完成IPO,交易流动性较差。
免责声明:本帖所有的分析均为个人研究记录,不推荐任何人参考,再次强调创新层风险巨大,数据及相关信息均来自公开信息,仅供参考,不做为投资依据。
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湖北开特汽车电子电器系统股份有限公司成立于1996年,是从事于研发、生产和销售汽车电子电器系统产品的集团公司,目前公司主要产品有:传感器、功率模块、执行器、控制器等。产品广泛应用于汽车热系统、大灯调节系统、ABS系统、发动机系统、变速箱系统、车身系统、转向系统等领域。
公司网站:http://www.kait.com.cn/
一、优势
1、2021年9月,公司获得国家级专精特新“小巨人”企业(第三批)。2021年半年报显示,公司拥有专利244项,其中发明专利22项、实用新型201项、外观设计21项。设立了武汉、苏州两个研发中心,获得湖北省省级技术中心、武汉市市级企业研究开发中心荣誉;建有武汉、云梦两个生产基地。公司近年来在技术上对传感器、执行器、控制器进行了不断改进,产品不断地标准化、专业化,以NTC 芯片为基础,产品聚集汽车电子,深入地向智能制造领域进军。公司坚持“持续改进、永无止境”的企业宗旨,掌握传感器核心芯片完全自主设计、生产、销售综合能力,其他产品均有不同程度的竞争力。
2、拥有专业的实验室,提供认可、验证平台服务,得到电装、宁德时代、大众、法雷奥、吉利、比亚迪、天津三电等客户的认可。通过ISO14001、ISO45001 体系认证,已取得证书。IATF16949 体系监督审核通过,建立了较为完善的质量管理体系。
3、2021-9-9,开特股份拟通过认购旭彤电子非公开发行的股票和股权收购方式合计取得旭彤电子不低于20%的股份,并成为旭彤电子的第二大股东。技术合作方面,旭彤电子将激光传感器相关的技术许可给开特股份使用,双方合力拓高铁等民用市场。依托旭彤电子现有军工资质,助力开特股份现有传感器产品进入军工市场;开特股份利用现有生产技术为旭彤电子进行产品批量化加工,并助力旭彤电子现有传感器产品进入民用市场。
4、财务方面:毛利率尚可,负债率34%,现金流大于利润,2016年以来,每年分红。
二、风险
1、技术风险。因汽车电子行业高端人才稀缺和公司地理位置的限制,核心技术人员存在流失的风险,从而影响公司持续创新能力。公司现有的高端核心综合性技术人才严重匮乏,需要进行校企合作,让名校对企业输送人才。
2、市场竞争风险。近年来汽车行业产销比不断下降,产能过剩,整车制造企业降低产能、改造车型,对零部件的需求减少,同时大型整车制造企业的议价能力较强,压缩了中小零部件企业的利润空间。汽车整车市场价格不断下降,从而拉低了零部件配套价格,同行业竞
争更趋激烈,产品的利润空间越来越小,给国内自主品牌的汽车零部件企业带来了现实的威胁。
3、财务风险。应收账款较高。截至2021 年6 月30 日,公司合并财务报表中应收账款账面余额1.37亿元,计提坏账准备0.22亿元,应收账款账面价值为1.15亿元,占比例为23.95%;存货1.1亿,占比22.28%。
4、原材料价格上涨的风险。2021年以来大宗商品价格上涨,导致原材料价格上涨,对公司的生产经营产生不利的影响。
三、 IPO进程。2021年9月10日,开特股份宣布现公司根据自身发展战略需要进行综合考量,拟将创业板上市的计划变更为在精选层挂牌。并于同日向湖北证监局提交了变更上市辅导备案板块的申请。暂不符合精选层上市标准,预期2021年报公布后,符合精选层第一套标准,如果顺利的话,公司2022年底-2023年初有望登陆北交所。
四、 估值
对标北交所汽车零部件公司,平均市盈率27倍,平均市净率3.3。公司如能在北交所上市,叠加盈利增长,预期市值10-15亿。主要风险,无法在北交所上市,财务风险,技术风险等。
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1.宣布辅导时卖出。
2.宣布转板,停牌前一天卖出。
3.转板失败,开盘第一天割肉。
4.转板成功,上市首日卖出(北交所),解禁首日卖出。(主板)
5.看好公司,长期持有,直至买入逻辑消失卖出。
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邢台纳科诺尔精轧科技股份有限公司主要从事高精度辊压设备的研发、生产和销售。公司生产的辊压机可轧制各种锂电池极片、超级电容器材料、高分子材料、金属粉末、精细碳粉等,主要服务于新能源行业、IT行业、有色金属行业等。目前公司产品主要应用于多种电池的极片轧制。目前暂不符合北交所的上市标准,预期今年年报以后,符合北交所第一套标准。
官网做的不错。http://www.naknor.com/
一、优势
1、 行业较好。随着国家“碳达峰”和“碳中和”目标的提出,未来新能源车行业将加速发展且在一定时期内保持巨大的发展空间,锂电设备行业也将同步受益。
2、 技术较为先进。2021年7月被认定为工业和信息化部第三批专精特新“小巨人”企业。截至2020年末,公司拥有66项专利,其中发明专利6项。经过20年发展,该公司已成为韩国三星SDI、日本松下、美国A123、美国国际电池、蜂巢能源、天津力神、CATL、比亚迪等国内外知名企业的相关设备供货商。公司研发生产的辊压机及其连轧生产线已远销日本、韩国、西班牙、瑞士、美国、中国台湾等十多个国家和地区。2019年12月,该公司与世界著名新能源电动车制造商美国某电动汽车公司签约。此举标志着邢台纳科诺尔站在了世界一流锂电池设备生产商行列。根据公司官网显示,公司在国内综合市占率达 75%,其中高端市场占有率达 85%,普通市场占有率 40%。
3、 宁德时代的设备供应商。2020年12月,公司与宁德时代新能源科技股份有限公司签订了冷压分切一体机合同,合同总金额为人民币27,515.50 万元。由于受保密协议的约束,今年未公布相关合同对手的信息。
4、 曾经有过股份回购对赌承诺。2018 年11 月26 日公司与邢台市邢新股权投资基金中心(有限合伙)签订《投资协议》及《补充协议》,邢台市邢新股权投资基金中心(有限合伙)以每股8元认购公司增发的股票625万元,投资金额共计5,000 万元。《投资协议》未约定业绩承诺及补偿、股份回购等特殊投资条款;《补充协议》未约定业绩承诺及补偿条款,但约定了股份回购条款,具体如下:公司预计最迟将于2021 年12 月1日前为在中国境内A 股市场包括主板、中小板、创业板上市而提交IPO 申报材料,或为通过借壳、并购重组等方式间接上市而提交相关申报材料。公司成功上市之后,投资人可根据证券交易所规范性文件的相关规定,在禁售期届满后出售所持股份。截至2021 年12 月1 日,如公司仍未能提交IPO 申报材料,或者在此之前发生了导致乙方确定不可能在2021 年12 月1 日前提交IPO 申报材料的事件(如公司于2020年发生亏损),投资人有权要求实际控制人回购投资人所持有的全部或部分股权,实际控制人各股东必须无条件履行回购义务。报告期内,上述承诺执行中。(从目前来看,由于2020年业绩不达标,无法申报上市,预期2021年年报后申报北交所的概率较大)
5、 产销两旺。2021年上半年营收、利润同比大幅上涨。合同负债由2020年末的1.73亿,增加到2.53亿,保证了2021年及2022年的业绩。员工人数由年初的254人,增加到半年度的270人。
6、 2021-11-12变更会计师事务所为立信会计师事务所,提升财务规范性。
二、 主要风险
1、 行业竞争加剧的风险。
2、 核心技术人员流失及技术泄密的风险。
3、 跨行业市场开发失败的风险。公司以高精度电池极片辊压机为业务基础,不断拓展辊压机在其他行业的应用,公司辊压机凭借微米级的辊压精度,在军工防护产品、高分子材料碾压成型等领域具有较好的发展前景。行业市场开发处于起步阶段。
4、 财务风险。截止2021 年6 月30 日。银行借款共计5100 万元。由于公司属设备制造业, 应收账款占比略高,资金周转时间长,且报告期内随着公司业务规模的扩大,存货逐步增长。
5、 公司产品较为单一。公司主要产品为电池极片辊压机,在销售收入中占比较高,存在对该类产品的依赖性。公司属于锂电池设备制造行业,与下游锂电池的市场需求和固定资产投资密切相关。一旦下游电池行业需求阶段性下降将对公司经营产生阶段性影响。
三、估值
公司为锂电设备公司,对标北方华创、先导智能,主板市盈率较高。对标北交所专用设备公司,截至2021-11-18,平均市盈率39倍,市净率4.6。公司动态市盈率20倍,市净率3.34。若明年能申报北交所,2022年底或2023年初在北交所上市,叠加利润增长,预期市值能够达到10-15亿。主要风险:无法上市,行业波动造成的业绩下降。
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逻辑上很简单,科兴 康泰这两家民营大厂制作疫苗都选用同一家供应商,说明其产品品质是国内第一梯队无疑问。生物医药上游高值耗材方向,国产替代空间不小,国内第一梯队高速成长也很确定。
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公司主营业务为基于结构设计的重组蛋白类生物制品研发,目前研发项目主要为三价、九价、十五价HPV 疫苗,以及重组六价诺如病毒疫苗、重组多价手足口疫苗、重组新冠病毒疫苗、重组脊髓灰质炎疫苗、重组RSV 疫苗、重组带状疱疹疫苗等产品。其中,十五价HPV 疫苗为公司与辽宁成大生物股份有限公司合作开发。
优势:
1、 公司治理规范,是新三板少有的纯正疫苗公司,目前公司拥有HPV相关发明专利16项。
2、 公司立足于生物医药行业,已经建立了一支由世界著名病毒学家、世界上第一个解析了HPV 病毒结构的科学家陈小江教授领衔,以刘永江、张海江等生物医药领域内优秀专家学者为骨干的高素质研发团队。目前为推进核心产品研发,公司通过有竞争力的激励计划、较多的晋升机会等,提升公司的人才吸引力,进一步完善研发梯队建设,建立稳定的研发团队。
3、 云南的HPV疫苗厂房预计2022年9月正式建成并开展试运营。
4、 HPV疫苗国际化准备充分。2021年5月28日,康乐卫士(昆明)生物技术有限公司与俄罗斯制药集团举行线上签约仪式,推动昆明打造面向南亚东南亚辐射中心重要支点。和已在俄罗斯上市的同类疫苗相比,九价HPV疫苗对宫颈癌的保护从80%提高到90%,且由于生产采用了大肠杆菌表达系统和更简单的生产工艺,同样生产规模的产量更高,单位成本更低,可以亲民的价格提高HPV疫苗的可及性,从而惠及更多俄罗斯民众。
5、 改道北交所,稳步推进IPO。
(1) 完成两次定增,2020年12月,6.5亿;2021年8月,10.15亿。最近一次定增引入知名投资机构。主要投资方包括建银国际、云锋基金、济民可信、盈科资本、东方富海、高上资本、泓胤资本等十多家专业医疗健康投资机构。
(2) 2021-10-14宣布北交所辅导。
(3) 2021-10-14更换持续督导主办券商为中信证券。
(4) 2021-11-8提名独立董事2名。
(5) 2021-11-12拟更换主办会计师事务所为四大之一的安永华明。
风险:
1、 赛道拥挤。2006 年6 月8 日,美国食品与药品管理局(FDA)正式批准默克(Merck)公司生产的四价HPV 预防性疫苗Gardasil 上市,随后英国葛兰素史克(GSK)公司生产的商品名为Cervarix 的二价HPV 预防性疫苗也成功上市。2014 年12 月,美国FDA 批准九价HPV疫苗Gardasil9 上市。2016 年7 月、2017 年5 月及2018 年4 月国家食品药品监督管理总局(CFDA)分别批准了英国葛兰素史克(GSK)公司生产的商品名为 Cervarix 的二价HPV 预防性疫苗(16/18)、默克(Merck)公司生产的四价HPV 预防性疫苗(6/11/16/18)及默克公司生产的九价HPV 疫苗(6/11/16/18/31/33/45/52/58)上市。2019 年12 月,万泰生物研发的国内首个二价HPV 疫苗(16/18)获批上市,万泰生物的九价HPV 疫苗已进入三期临床。此外,公开资料显示,当前国内还有部分HPV 疫苗产品已进入三期临床试验阶段,主要包括上海泽润生物科技有限公司的二价HPV 疫苗已完成三期临床,2020年5 月上市申请,目前正在审批中、上海博唯生物科技有限公司的九价HPV 疫苗,以及成都生物制品研究所有限公司的四价HPV 疫苗。未来公司的产品如能通过临床,取得上市批文,将直接面临市场上国际医药巨头及国内企业的竞争。
2、 无法在北交所上市的风险。
3、 三期临床失败的风险。一个生物医药品种从临床前研究到最终上市,一般需要5-15 年时间,期间不仅需要大量的研发投入,而且每一环节均需要通过严格审批,在产品最终上市前需要完成多项工作。公司研制的三价及九价HPV 疫苗分别于2017 年10 月及2018 年10 月取得临床试验批件并启动临床工作。三价HPV 疫苗已完成Ⅰ/Ⅱ临床研究,已启动Ⅲ期临床试验,并已完成全部受试者入组工作;九价HPV 疫苗也已完成Ⅰ/Ⅱ临床研究,已于2020年12 月启动Ⅲ期临床试验。计划2-4 年完成三价和九价HPV 疫苗Ⅲ期临床工作。
4、 公司目前未曾盈利,一直在烧钱。
三、估值。对标万泰生物,个人拍脑袋估值,预期北交所IPO上市后,市值在200-300亿。主要风险:上市推进不利,三期临床失败。
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