那些曾跌破95的可转债,后来怎样了?

最近,转债跌得够狠!各种恐慌言论纷至沓来。
其实,市场不止一次极度悲观。

还记得,2008年上市的南山转债110002吗?
最低82.7,最后以136.96收官,仅存续1.42年。
还记得,2015年上市的蓝标转债123001吗?
最低85.526,最后定格在135.998,存续3.8年。

还有更低的。

辉丰转债,最低71.859,最后99.999
利欧转债,最低79.105,最后249.005

这几支转债,无不鬼故事缠身,让人怀疑人生。
然而,经过暴风骤雨,也都安全靠岸。


有人说,这次不一样。
真的吗?只是鬼故事换了版本罢。
** 没有鬼故事,谁肯把筹码交出来**。
来看看,那些曾跌破95元的转债,最后怎么样?

整理出了200支退市转债,最后交易日,
收盘价平均158.29元,平均存续期1.89年。

** 曾破100元的转债,
最后交易日收盘价平均148.83元,平均存续2.6年。

曾破95元的转债,
最后交易日收盘价平均152.96元,平均存续期2.7年**

6成转债从未破100,1/4的转债从未低于110。
但是,也有18%转债曾(注意不是同时)破95。
** 95买入,持有到最后交易日卖出,收益56.66%
** 拿多久呢?平均寿命2.7年,95买入,时间更短。
扣掉少持有的时间,加上每年少少的利息。
最终,年化收益20%以上。

(下图为曾破95的退市转债,有个别遗漏欢迎补充)



有人说,转债可能违约不还。
是的,违约迟早会出现!
那我们看看违约率吧。目前国内可转债还没违约。
参考下美国可转债市场吧。
2008金融危机,违约率约4%,其它时期不到2%
即:买50支转债,金融危机时可能有2支违约。
就算这2支本金全部归0,只损失了4%

至今天收盘,95元以下的可转债有51支,
平均税后到期收益率5.01%
就算全变成纯债还本付息(可能这么差吗?),
5.01%税后年化收益,能够覆盖4%本金损失。
何况,违约未必归0,延迟付息也算违约。
这51支可转债,平均价格89.6元。
如以平均148.83元退出, 平均收益148.83-89.6=59.23元
整体收益率66%

整体看,大概率不损失本金,
并有66%的期望收益。
看上去,是不是让人兴奋。

** 可市场为何如此悲观?
因为恐惧。
有人恐惧,就有人贪婪。**
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发表时间 2021-01-13 22:21     最后修改时间 2021-01-13 22:22

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青山老祖

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2021-01-13 22:23 0 条评论
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做空拯救世界 - 韭菜大叔

赞同来自: 雍规 long1234 决绝

有理有据,好。
2021-01-13 22:23 0 条评论
2

军师2004

赞同来自: 决绝 为你等待

哪个软件能看到以前的走势图啊?
2021-01-13 22:25 1 条评论
5

horizon668

赞同来自: 郑世宇1 白金牛 万物生219 尘同光和 决绝更多 »

这次小票会退市了
2021-01-13 22:25 2 条评论
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花风 - 生如夏花之绚烂,死如秋叶般静美

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说的好!明白人
2021-01-13 22:25 0 条评论
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wanglizhi1970

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有人认为是裹着巧克力的粪球,也有人认为是涂满大便的黄金
2021-01-13 22:26 0 条评论
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yyj

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少个雅化
2021-01-13 22:27 1 条评论
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daxian100 - 做好自己,剩下的交给命运。

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静待花开
2021-01-13 22:28 0 条评论
8
2021-01-13 22:32 0 条评论
8

jsfq - <戒赌吧老哥>

赞同来自: 二维无极 酱油面 ydy135 lic newbison snowman597 maxnabla 御女雪千寻更多 »

因为这次不一样,其实哪次都一样
2021-01-13 22:34 0 条评论
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0amv

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写得好——那些曾跌破95的可转债,后来怎样了https://haokan.baidu.com/v?vid=15908937930497978006&pd=bjh&fr=bjhauthor&type=video
2021-01-13 22:38修改 0 条评论
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wangsj - 集思广益,接近真相

赞同来自: 花风 我是阿冰 wdwonderone 孔老大 北方的空地 巫灵啊啊呜 小心赌博 相约 Tpeb 就这样了吧 御女雪千寻 Syphurith fxie fyd benhorse 310899 eating lailai2000 eadgbe更多 »

整体违约率4%,不等于最差的50只的违约率也是4%
2021-01-13 22:40 3 条评论
1

天道忌巧 - 大道至简,大智若愚,不得贪胜.

赞同来自: 仰望多空

因为劣质做假帐公司实在太多了,以前领导睁一只眼,闭一只眼,现在要搞什么国际接轨,一接轨,大家就想到了,美国股市和香港股市,不知退了多少家,才有现在的指数高歌猛进,防患于未然,所以就……
注册制使劲发,将来1000家转债,4%,就是40家,又是鬼故事,未来不确定性,更害怕!
2021-01-13 22:45修改 4 条评论
19

denmark - 80后IT男

赞同来自: 理想已实现 柳白 巫灵啊啊呜 horizon668 相约 刘洪亮 cuteboy 御女雪千寻 爱股票 六仔不六 Syphurith fxie 人肉复读机 benhorse 唐伯虎点烟 lailai2000 剃刀与哑铃 newsu 为你等待更多 »

关于违约的逻辑是有一点问题的

经济危机债务违约4%是总违约率,是不能直接套用在低价转债上的。低价转债的低价就隐含了市场认为其违约概率是高于平均的。

这逻辑就类似说经济危机债券违约率只有4%,我去买一批10%利率的债岂不轻松覆盖违约还盈利妥妥的。
2021-01-13 22:41 0 条评论
2

szsj - 久经沙场

赞同来自: 鱼爱股股 为你等待

我也曾拿过几个跌破80的转债,跌破面值的就更多了,最后没有一个是100以下赔钱卖的。
2021-01-13 22:45 0 条评论
7

理想已实现 - 可转债*类可转债

赞同来自: wdwonderone 萱萱FON 小民凡尘 long1234 至简复利 Miss0760 为你等待更多 »

价格低,不是现在最担心的问题
而是看不到小票走牛的希望
没有牛市,没有强赎,时间成本太高了
2021-01-13 22:53 0 条评论
2

ljg1206

赞同来自: 安公子 打债券

楼主,现在可转债的容量比之前大了很多,这个是不是需要考虑进来呢?
2021-01-13 22:54 1 条评论
0

评级上调 - 关注市场氛围、情绪

赞同来自:

转债面向散户,影响比较大,违约不是那么容易的,况且还有小娥,现阶段转债就是熬人
2021-01-13 22:59 0 条评论
13

shshchen - 私募基金

赞同来自: dongzhouwang 风清扬9527 拦云野人 zoetina52 Tpeb newbison ahalu 御女雪千寻 fxie 不是阿斗 jisabao lailai2000 为你等待更多 »

楼主说得挺好啊。
这里面好多我都参与过啊,早到南山、中行,大部分都是前两年的。
不过楼主应该把之前跌到过95以下并且仍然存续的也算进来,比方说亚药、金农、永鼎等等。
只统计摘牌(强赎)的,是一个“幸存者偏差”。摊大饼的时候不会知道谁会很快强赎谁要长期作战。
2021-01-13 23:08 1 条评论
2

gm2006 - 和讯鼎级老人

赞同来自: XFD SNTTF

退市新规,不能否认。
与以往就是确实不能比了。
2021-01-14 00:27 0 条评论
5

米修爸爸

赞同来自: 做正确的事 15900435883 西风烈 xmuray 奇迹02更多 »

前几年壳资源保底15亿

但是今天,翻了下市值排名,已经有三家公司市值只有3个多亿!!!最低的只有3.1亿了。
2021-01-14 00:42 0 条评论
4

米修爸爸

赞同来自: 一棵草棵一 ljg3 查理芒格 xmuray

2019年初 st板块都翻倍了 现在都跌回大盘2400了

还拿几年前的估值来自我安慰啊
2021-01-14 00:51 0 条评论
1

biso - 80hou

赞同来自: 15900435883

两点存疑,第一点,环境,中国式注册制。第二点,数量及流通性。其他基本赞同,毕竟都是过往的数据。
2021-01-14 01:36 0 条评论
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zhaojinze778 - baodao

赞同来自:

注册制从来没有过,股灾式牛市之前从来没有过,外资的加入造成a股的港股话从来没有过!退市制度也可以说是刚开始。
股票太多了,而是会越来越多,之前不过是三妻四妾,丑老婆也有被临幸的一天。现在是皇上翻牌后宫3000,多数妃子可能永远也见不到皇上了。
所以说老经验不一定有用了,我感觉垃圾转债最大概率是到期还本付息。
2021-01-14 05:07修改 0 条评论
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积水潭

赞同来自:

我们都是在捡别人带血的筹码,至于未来的盈亏我们自己承受。让暴风雨来的更猛烈些吧,我才30%仓呢。
2021-01-14 05:45 0 条评论
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ydy135 - 绿油油的小韭菜

赞同来自:

@积水潭 我加仓有点急,已经50%了,不过目前感觉还行,市场继续暴跌20%的情况下,子弹还可以继续提供,下跌再多就只能装死了
2021-01-14 07:11 0 条评论
3

Hari

赞同来自: wahyee maxnabla 为你等待

每次都是这句:“这次真的不一样”,哈哈
2021-01-14 07:28 1 条评论
3

yongwc - 武林高手

赞同来自: 蔡辉 竹子都被吃光了 为你等待

过去的数据只能参考参考,不能完全照搬,现在环境已经不一样了
2021-01-14 07:52 0 条评论
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流浪的鸟

赞同来自:

p2p不就是美国学来的吗,结局如何?打破刚兑,让楼主目瞪口呆
2021-01-14 08:18 0 条评论
4

m飞m - 难道炒股就为了解套?!

赞同来自: 胆子真不大 lnitcscq 叶金银 chuhang

两句:
注册制 不是注册个公司就能上市的意思;
每次看到“这次不一样了”这句话都想笑,发自肺腑的那种。
最后辛苦楼主的数据梳理。
2021-01-14 08:24 0 条评论
1

XFD - 时间就是金钱

赞同来自: MNKW

只计算退市的优秀毕业生不是太好吧。不是还有一堆曾经80,90的学渣,现在还没毕业嘛。

久其,众兴,时达。。。。。。。。。。。。。。。。。。。
2021-01-14 08:29 0 条评论
2

xks007 - 投资一定要有自己的分析,不能跟风从众

赞同来自: 塘远小子 Syphurith

不要拿以前的经验说事。辉丰70多,我在论坛发帖号召抄底。
https://www.jisilu.cn/question/271451
但是当下的情况和当时完全不一样,
现在的转债,总规模4700多亿你知道什么概念吗?是辉丰那时候的4倍。
现在注册制快全面实行壳完全不值钱,很多瑕疵转债面临还钱的困境。规模小还好,规模大的,你觉得能还钱吗?鸿达多大规模?大股东自己都违约了,鸿达上市公司拿什么还钱?
以前炒的火热的重组概念,你看华通转债就知道了。完全没人炒。
2021-01-14 08:29 6 条评论
0

塘远小子

赞同来自:

前提不一样!现在是注册制的背景下
2021-01-14 08:34 0 条评论
1

水无常形

赞同来自: SNTTF

这次不一样
2021-01-14 08:35 0 条评论
0

ljg1206

赞同来自:

上了一当又一当,当当上的不一样。吃了一亏又一亏,亏吕工吃过有体会。
2021-01-14 08:44 0 条评论
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benjamin315 - 自然的天空

赞同来自:

很多人说:这次不一样,注册制!请问:注册制后就是阿猫阿狗可以大量上市?可转债就不是债了?打破刚兑就都不用还了?那些有抵押的都不算了?让大家都去追3000的英X?
2021-01-14 08:45 0 条评论
17

changf - 经济学硕士

赞同来自: lwh368 rick000 halhha qq12308768 御女雪千寻 dalong liuchy 塔塔桔 素年泪 chasedreamman chuhang 15900435883 chuxingfei 342618788 憨豆007 必达 奇迹02更多 »

每次都是这次不一样,最后绝对都一样,即使是注册制,也不是你随便弄个企业就可以上市了,全国企业4100万户,上市公司4000个,万分之一,万里挑一。就是注册制的美国,吸引全世界优秀公司去上市,上市公司一共也就七八千家。不管什么制度,上市都是很难的事,壳一分不值更是笑话,就算中国未来有一万家上市公司,能上市的,也是优秀企业,不可能大面积不还债了。至于涨跌,无法预测,市值最大的前300只股票,市净率中位数是5.5了,已经非常非常高估,阿里巴巴轻资产绝对龙头企业市净率也就4倍,国内市值排名150的公司是什么垃圾。再翻倍,市净率就是10了,你告诉我不危险?比可转债危险多了.
2021-01-14 08:49 0 条评论
1

yxtsir2003

赞同来自: SNTTF

每次狼来了,这次是真的来了。
2021-01-14 08:55 0 条评论
1

willslu

赞同来自: SNTTF

我就问一下,哪次债灾是一模一样的?
2021-01-14 08:56 0 条评论
0

nice66

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关注
2021-01-14 09:02 0 条评论
0

lnitcscq - 临渊羡鱼,不如退而结网, 先实现个小目标,赚到100w

赞同来自:

还是要搞一点好公司的债
2021-01-14 09:04 0 条评论
1

changf - 经济学硕士

赞同来自: 水煮活鱼重八斤

学习下2016年海通的研报,四年变天了:
小市值公司就存在着并购可能,从而获得资金的青睐。荀玉根统计发现:根据每年初公司市值大小把个股分为最大的25%、中大的25%、中小的25%、最小的25%,计算四类公司股价表现,规律同上。2007年后每年年初买入当时市值最小区间的公司,每年换手一次,组合至今涨幅高达27倍,而相反如果每次买入市值最大区间的公司,组合至今涨幅仅仅2.2倍,同期上证综指仅涨36%。

而同时,抛开风格变化,一直持有小市值公司胜率最大。计算1992年来市值从大到小四个区间个股的组合收益率,发现长期持有小市值公司胜算最大,而且市值越小效率越高,每年初买入当时市值最小的5%公司,该组合累积涨幅高达833.6倍,市值最小25%公司组合收益率为318.4倍,而市值最大的25%公司组合收益率仅仅7.9倍,同期上证综指涨幅12倍。
2021-01-14 09:11 0 条评论
7

wubiaoxmu

赞同来自: wydqh xu72606 189177 明园 丽丽的最爱 Syphurith Mia003更多 »

可转债有点像以前的老封闭式基金,封闭期好几年,封闭期内折价惨不忍睹。短期是很难受的,长期看跑赢大多数投资。想短期也不难受,那就空仓等阴跌期过去。
2021-01-14 09:13 0 条评论
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终而复始 - 做时间的朋友,慢慢变富!

赞同来自:

给了我继续装死的信心!
2021-01-14 09:15 0 条评论
4

yyttcc705

赞同来自: dc10000 ZYM2008 frostzzcc daneil7788

注册制、退市新规 肯定有负面影响,上市公司壳价值变低了;但是注册制下,大股东法律责任、中介机构法律责任肯定会加大,不会像以前那样顶格处罚60万,从这一点看,对可转债持有人来说,也多了一层安全保障。即使退市了,债权还存在的、背后该担责的人、机构 跑不掉的。最近法院的判例,好像已经有苗头。
看问题,不能光往坏处想,不要 人吓人,吓死人。
2021-01-14 09:16修改 0 条评论
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格式不正确 - 熬吧~~~~

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我已经恐慌了,鬼故事越来越多,还让不让人好好过年了
2021-01-14 09:17修改 0 条评论
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latrell

赞同来自:

牛市买股票不好吗?非要搞转债?
2021-01-14 09:18 0 条评论
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SNTTF

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现在是注册制、打破肛对!!!
2021-01-14 09:22修改 0 条评论
2

ozora

赞同来自: 丽丽的最爱 zqiao_swpu

投资就是拼概率,有理论基础历史回测就可以上
2021-01-14 09:23 0 条评论
1

wufu - 时间自由追寻者

赞同来自: 丽丽的最爱

里面有黄金也有垃圾,需要有一双火眼金睛去发现。
2021-01-14 09:46 0 条评论
19

snowman597

赞同来自: dalong 红牛Y 丽丽的最爱 xiuer 铁甲依然在 塔塔桔 优美 kyowuen ZYM2008 chisj Cathylei3913 tangzheci zlchy123123 15900435883 草草说说 卢永杏 haiyu 342618788 李皮大哥更多 »

我发现有一个有趣的现象,有人看到了注册制,就推导出小票完蛋了,可为什么我看到的注册制,是说明为了更好的上更多的公司,说白了就是让企业直接融资更便捷。好了,既然最底层的逻辑大家都不一样,我还能说什么呢,转债破发,公司退市,散户闹事,这就是注册制的目标?我当然不可能去买这些公司,但是转债我就敢买,最多就是赌小额刚兑么。现在有人和我说好公司的转债才有前途,那么我想说,有波动的公司转债才有前途,波动,波动,波动,重要的事说三次,我才不关心这个公司有多伟大,我关心波动率是不是够大,现在看,向下波动是足够大了,那不是在买入转债时就应该有的觉悟么?所以我的结论很简单,超额收益怎么来的?想想就知道了,这么弱鸡的对手盘。就好像主动基金为啥能赚钱?还不是老韭菜割新韭菜的故事,前面进去的吃肉,后面进去的买单。
2021-01-14 09:49 3 条评论
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123456ty

赞同来自:

为优美姐点讚
2021-01-14 10:18 0 条评论
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量化投资先锋 - 老IT

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假设
1、有1000家转债
2、退市概率4%,大约40家
3、100以下转债大约占40%,大约400家,买100以下退市概率为10%。
没有统计过,只是猜想,大概超过10%出现类似利欧转债,80%转债可以再超越100概率。
4、小额100%还本概率起码有95%。

个人估计100%无法赔偿转债不会超过1%。

低仓低价分散,来抵抗个别风险。
2021-01-14 12:15 2 条评论
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cyy054321 - 丛林法则,自然淘汰,适者生存

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有研究低价转债规模、正股质地、机构持仓占比吗?
2021-01-14 17:27 0 条评论
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huxj2015 - 与众不同就是时髦!

赞同来自:

都是机构和庄家做的局,没有鬼故事,谁肯把筹码交出来?
2021-01-14 20:14 0 条评论
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cheche88 - ..

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这次不一样的概率是25%
https://mp.weixin.qq.com/s/Dyp-AfUzHhRJYo3qjkCNwg
2021-01-14 21:20修改 2 条评论
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军师2004

赞同来自: 过眼云烟 抄顶逃底

今天先把亚药卖了一半,死也没想到这么快出坑
2021-01-14 21:15 0 条评论
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jasonbiao

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围观
2021-01-14 22:06 0 条评论
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抄顶逃底

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把亚药卖了
2021-01-14 23:18 0 条评论
2

欲在此山中 - 我来到 我看到 我赚到

赞同来自: ydy135 小铃铛123

真不明白注册制有啥好担心的,那将是有大国特色的注册制。
在大国,凡是涉及到限制权力,自然会带有特色;凡是涉及到限制权利,自然会提倡接轨。懂的自然懂。
2021-01-14 23:23 0 条评论
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军师2004

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会不会正股先来三个涨停,然后公布下调转股价,结果转债到100?
2021-01-15 07:33 0 条评论
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fydw1984

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注册制会失败,走不远
2021-01-15 08:50 0 条评论
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pimaiqiao - 在通往自由的道路上行走│公众号:亦庄杂货铺

赞同来自:

这就是风险和收益不对称的机会!知行合一昨天已经买哈哈~
2021-01-15 09:46 0 条评论
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猛扎 - to the point

赞同来自:

持有一揽子95下,坐看风起云涌
2021-01-15 10:48 0 条评论
0

闹哪样

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关键是不划算啊,小票不值钱长期走低,不下修95拿着吃利息?
2021-01-15 18:08 0 条评论
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yup77 - MBA/CPA、工作、理财、带娃,我是全能妈妈;

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分散配置问题不大,最多持有个2-3年
2021-01-15 20:51 0 条评论
3

小铃铛123

赞同来自: changf 西毒 155fxy940

1、注册制后股票不值钱了,现在你买的都是审核制符合监管条件公司的转债、2、注册制股票不值钱了,看一下注册制的科创板 创业板,是一文不值吗?3、上市为了发财 股权不值钱上市干嘛?跟打新一样有个平衡点,股权值钱都上市 不值钱都不上市。4、香港?那个屁大点的地方 那么大的交易额能维持现状真不错了,中国十几亿人口 根本不是一个生态。5 什么都是中国特色 想注册一下就上市 呵呵 想多了吧 是个官都能卡点油
2021-01-15 21:04 0 条评论
1

yqing

赞同来自: 罕见

亚药呢
2021-01-15 21:21 0 条评论
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wjq426 - 理财

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很好的统计,多买几只,别赌一支。只要交易不会血本无归的。大概率赚钱
2021-01-16 09:11 0 条评论
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湖风树影

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好贴,市埸没有新鲜事。
2021-01-16 09:29 1 条评论
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求知者3313

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看历史有用?楼主的意思因为它们曾经跌破95元之后都有大涨,所以当前是万年一遇的机会?那先考虑下它们之前为何大涨,是因为正股大涨,而当下只涨大白马的市场,指望中小票集体大涨?
2021-01-16 13:00修改 5 条评论
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水滴滴滴多 - 股市求知者

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mark
2021-01-16 13:05 0 条评论
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kanaldo

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马克
2021-01-16 14:28 0 条评论
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满仓搭措

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同意
2021-01-16 17:30 0 条评论
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double - 好赌之徒

赞同来自: 丽丽的最爱 wangxmd 夹头扯蛋

90以下,来一个收一个,看看能不能全破产。
2021-01-16 19:07 0 条评论
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oldwolf119

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没啥好担心的,只要是够分散就行,今天的小甜甜就是半年前的牛夫人,现在的牛夫人也有可能是半年后的小甜甜,月亮还是那个月亮,还是有人看
2021-01-26 20:21 0 条评论
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muzhang1 - 很想变得。。。

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又看了一遍
2021-01-26 20:30 0 条评论
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哲少66

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今时不同以往,以后一切以业绩说话。为什么银行转债闭眼上100,业绩在那
2021-01-26 21:10 0 条评论
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wuseqi

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mark
2021-01-26 22:04 0 条评论

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