从融资工具理解开始,融资到底能不能做?

能不能做融资?

最近集思录里有很多融资亏损的朋友,大多仓位过重,9月上旬回调,部分坚信着牛市来了的同学们,带着颇高的仓位开始冲刺。当然炒股和做生意一样,没想明白怎么做就盲目扩张,导致的只有加速灭亡和负债累累。

通过增大风险来增大收益可能这不并是我们的风格。
这个市场比的不是谁一把赚的多,而是比谁活得更长久。

讨论两融能不能做(继续做)之前,简单将下融资融券简单规则。
交易满半年,50万以上净资产,就满足最低要求了。
满足20个工作日日均50万,就可以去券商开两融了。
融资买股票的合约期限为6个月,如合约期满且符合条件,可以继续展期。

融资融券业务是啥
融资融券业务归属于信用业务,本质是拿自由资产抵押,由券商给予授信额度,额度可用于购买证券,或借入证券。可以理解为和银行住房贷款抵押贷款一样的性质,为控制风险,也会按照担保品情况进行价值折算(因为房产在中国的特殊性,银行折算率的风险把控所以没出现让你补充质押的情况),被授予额度后,产生信用交易的同时,也会产生利息,担保品价值缩减,券商也会要求补充担保品。
其实部分刚接触融资的朋友最担心的就是会不会爆仓,先聊下仓位控制。
首先搞明白几条线:警戒线、平仓线、即时平仓线(这个每家信用业务给出的叫法都可能不一样,具体看实际使用券商对各个名词标准解释及对应比例。)



警戒线:这个线属于提示,作为预警。(告诉你快爆了盯着点儿)
平仓线:当投资者维持担保比例低于130%时,证券公司应当通知投资者在不超过2个交易日的期限内追加担保物,且客户追加担保物后的维持担保比例不得低于150%。是有补仓机会的(达到该比例无法继续融资)。
即时平仓线:字面意思,维持担保比例低于110%时,即触发即时平仓,没有任何挽回余地。
以上比例,几条线,是按照维持担保品比例计算的。
维持担保品比例可以简单理解为:总资产/负债总额
对于更详细的规则,建议仔细阅读所在券商的合同文本。
充分对以上几条线充分理解后(特别是平仓线),下面按照上述130%(交易所要求,不得低于130%,大多数券商也都是这个比例)的平仓线比例进行各仓位比例的计算。
对数据用EXCEL做了简单的计算和整理,(丑了点儿,将就看吧):



计算制成图表后更加清晰,仓位与最大承受亏损如下:



这里不赘述具体计算过程(懒),做融资交易,上图仓位比例与亏损极限必须牢记于心。
如果有人问“即使再控制仓位,也架不住标的暴跌啊。
接着往下看两组仓位对比:
110%的仓位,亏损89%才会爆仓,按照价格来看,20元成本价跌到2.2元以下才会爆仓。
200%的仓位,亏损35%就可以体验把天台吹风的滋味。按价格来看,20元的成本价跌到15元,在任何市场都相当常见。

至于融资能不能做,基于工具本身规则下考虑两点:
1. 是否会爆仓(合理控制仓位,把融资额度作为扩大自己可支配资金范围的工具)
在融资仓位与本金仓位配置相同的前提下,在这里分成4档,个人胡扯,供参考:
中风险:120%以内相对保守,想故意爆仓都需要一定的技巧。
中高风险:仓位达到130%有点儿激进,适当考虑自身操作能力。
高风险:仓位达到150%以上,遭遇黑天鹅,不论是否实锤都面临割肉出局。
赌徒:仓位达到180%以上,川普一个喷嚏让你欲仙欲死。
2. 心理上是否能承受亏损
融资工具建议在中长线投资中使用,短线及超短线不建议上杠杆操作。
没啥可说的,好分仓、做好票池行业对冲、别梭哈。 管不住自己别做融资。
单一行业或者单一标的产生的风险波动、负债累加、负面舆论、论坛/BBS负面讨论等很容易将人内心压垮。

除了上述两点,另外还要考虑成本问题,做中长期投资(希望大家都是主动的),融资成本也是一定的负担:
目前对市面上几家调研做了下比较



“/”代表没问出来,尽力了。。。
①对于资金量不是特别大或刚满足两融开户条件的朋友,建议把标的研究通透,适当杠杆可以让操作更加灵活。做概念、题材错了尽早回头是岸;做成长、价值是否兜得住成本。

②对于有一定资金量的大佬们(粗略按6%以下的融资成本来看)
甚至可以想想怎么白嫖。

股息率数据:



(数据来源:集思录2020年9月13日)

希望大家把融资当做提供操作灵活性的工具,研究、开发稳健的玩法。

切勿上头。

上头之时,谁又做过对的决策?
1金币8金币18金币58金币88金币188金币
其它金额

余额不足,立即充值
我的金币余额:个
支付即为同意 集思录答谢协议
发表时间 2020-09-14 00:53     最后修改时间 2020-09-14 01:05

赞同来自: 非笑 夜路沙冷 你猜再猜 大y阿飞 嫩韭菜菜 XFD 江湖一枝花吗 Foxhoundlzs 悠闲的猫 落霞晚风 deelor 转身2020 jnx7_ buyiyang Gasol 雷森爸爸更多 »

6

西胖子 - 微信:jsl_xipangzi

赞同来自: c夜的海 大y阿飞 等待_等待牛市 flymules smao aiplus更多 »

6%的资金成本考虑上杠杆价值投资?想多了。
贵价杠杆拿来做什么的。投机。
无息杠杆,便宜杠杆拿来做什么?价值投资。
2020-09-14 07:57修改 10 条评论
2

顾哥 - 股票发烧友

赞同来自: c夜的海 why888

第一点,风险不仅仅和仓位比例有关,还和标的数量有关,譬如同样是200%仓位满仓单一标的,和同样是200%仓位满仓100个标的风险是截然不同的,前者有穿仓风险,后者却风险可控。
第二点,个人认为融资不太合适做中长线投资,首先是融资成本太高如再加长期标的阴跌容易心里奔溃,像前几天创业板小票那波用融资就较合适,当然需要控制好融资担保比例,赚了就跑亏了也割不太会爆仓的。
2020-09-14 09:48修改 2 条评论
0

c夜的海 - 积累、学习、成长

赞同来自:

@顾哥
感谢补充,我这里没有细讲标的组合这部分,标的又涉及到选股,的确选好股,做好组合,做好对冲,才有底气做融资。
说到中长线的融资成本问题,这个还是看对标的池的成长性考量,成长性不够的仓位也不适合融资。
当然中长线中的融资使用我更偏向于低吸摊薄成本,高于融资买入成本随时抛掉慢慢做利润。
如果短线交易去赌的话,根本不建议融资。
2020-09-14 11:24 0 条评论
2

c夜的海 - 积累、学习、成长

赞同来自: secrets_bj fxie

至于为什么不建议短线上融资...因为容易上头。
从小赌怡情到大赌伤身,多是由于最开始的那次上头。
多少人本金就是存在负债而来的,债上加债对身体也不好。
2020-09-14 11:39修改 0 条评论
1

嫩韭菜菜

赞同来自: c夜的海

建仓期间的投资比例是如何考量的呢?经常底仓过重,碰到回撤要套好久。
2020-09-14 13:07 0 条评论
2

chineseumi - 中国海· 全栈基金经理

赞同来自: c夜的海 等待_等待牛市

开通融资融券7,8年后,只做过融券。利用精准对冲某只个股的功能。

两融里的融资功能,有贴水的股指期货这种负利息的融资工具,根本没机会考虑
2020-09-14 13:15 5 条评论
2

c夜的海 - 积累、学习、成长

赞同来自: 冯仁昆

@嫩韭菜菜

我想,这么回答你比较好。
首先要明确自身投资预期。
你想用多长的时间,赚取多少的收益,能承受多大的回撤,自己要知道。
其次你的标的选择,是否符合你所要取得的预期。
比如你一年只要求整仓利润在6个点,那可以多花时间去了解资管产品或多在集思录上学习套利思路。
一年要求10个点,做些基本面非常不错、有一定成长性的标的,按一年的周期,任何标的都会经历回撤,初始仓位有两三成就够了,任何股票都不会一直涨,长期来看总会给你机会,不要轻易加仓,历史证明好的机会都需要多等等。
一周要求10个点,那玩法又不一样了。当然你有不错的候选池,里面有不错的、安全边际明显的、且在拉升初期的标的,可以适当大仓位做一做。留有仓位补仓。但一定要记得你的初始预期,在这个时间内,股价是否兑现设定预期,兑现了要减仓或暂离。只赚你认知内的钱。当然这种情况很难每周都有,即使有,也不一定被你发现。

当然以上的前提是自己有科学合理的选股逻辑及预期。这里只是举了三个例子,具体还要看你自己。
定合理的预期,做合理有支撑的判断,做最熟悉的股票,赚自己认知之内的钱。
2020-09-14 13:29 0 条评论
0

嫩韭菜菜

赞同来自:

@c夜的海 感谢!
2020-09-14 14:46 1 条评论
0

樵林

赞同来自:

Mark
2020-09-14 14:51 0 条评论
0

c夜的海 - 积累、学习、成长

赞同来自:

@嫩韭菜菜
标的超预期而自身预期未调整,可能出现在三块
1.数据跟踪不及时
要从可获取的信息渠道,盯紧企业各方面关于生产、利润相关的信息指标,要对数据足够敏感。有两个标的推荐观测研究,长城汽车、牧原股份(不是推荐买,这两只票每个月都有销售简报,且公司质地都不错,可以逐渐练习对企业的计算、分析能力)
2.信息空档,无判断依据
企业两三个月期间在任何渠道无数据披露,这个时候更多的需要去看形态走势、交易量情况等技术面指标(个人认为比较玄学了)
像第二种这样属于实打实的信息差,赚到哪里是哪里吧,不用过分纠结。当然也和之前说的一样,是否在时间上也符合你的预期。
3.自身预期数据保守
这个就不多说了。。既然能赚到,只是少赚,那应该整体评估相对保守。至于达到预期以后是否还有,这个谁也说不好。建议可以留部分获利仓放着先不动看看。
2020-09-14 15:03 1 条评论
1

zmmmal

赞同来自: c夜的海

按照正常逐步建仓的思路,一点点做很难出问题,还是成本问题比较大。
2020-09-15 10:01 1 条评论
1

c夜的海 - 积累、学习、成长

赞同来自: 逸群

感觉很多朋友对我说的中长期投资有些误解。
①中长期投资本身需要用自有资金建仓。融资额度在部分场景可以和本金仓位互相置换,降低成本或赚取差价。融资直接建仓的人是有多大的把握多大的自信?
②中长期投资并不只是死拿着,死拿着那叫做理财。
③本金仓位不动的前提下,融资额度带来的是更大的灵活性,每次回调、大跌,都可以考虑融资参与,逢高将融资仓位减掉或清掉。
按上述逻辑去操作,实际上是融资持有时间有限的。

工具是在需要的时候使用,并不是有什么工具就要想方设法一口气全用上。
任何工具都有适用条件、时间、方法,至于是否能用对还看个人理解。
2020-09-15 10:50修改 0 条评论
1

逸群

赞同来自: c夜的海

受教了!
我归纳下楼主的几个思路,
1、不是必要的情况,不用、少用。
2、做中长期投资一定要拿自有资金做,融资作为辅助。
3、整体仓位控制在可控范围,不够自信不要上太大的融资仓位。
2020-09-15 11:50 0 条评论
0

c夜的海 - 积累、学习、成长

赞同来自:

@逸群 融来的资金建仓也不是说就不行,看适用场景。比如在某些特定环境,需要重新开仓,但又没法马上清原来的仓位,可以用融资部分小规模建仓慢慢做迁移。打开脑洞其实用法非常多。其实更多人会因为初期仓位(可能第一次建仓就上了七八成)过高导致操作局限,没有自身交易的纪律或没有执行最初的交易纪律。
2020-09-15 12:00 0 条评论
0

求稳不求多

赞同来自:

mark
2020-09-15 16:19 0 条评论
1

Skyzh1

赞同来自: c夜的海

融资账户可以做日内T
2020-09-15 17:16 0 条评论
1

c夜的海 - 积累、学习、成长

赞同来自: 白菜米粉

@Skyzh1 的确,当日借当日还不收息费,但需要有券源。不过因为市场上券源实在有限,这种技巧很难用上
2020-09-15 17:45修改 1 条评论
5

KKKKKKK - 这人很懒,什么也没留!

赞同来自: 白菜米粉 161812 jiangyounan c夜的海 tojeky更多 »

大家回答的好垃圾啊!
当你的策略是正收益的时候,就可以上杠杆的。就象房贷一样,付首付了,剩下的钱只要你的投资收益超过银行贷款利率,就可以付最少的钱付首付,剩下的做投资就可以了!就象融资融券一样,它是一个双刃剑,只有你的策略是负收益,两融就是加速器,加速下跌。当收益是正收益时,两融可以加速上涨。关键是你能找到正收益的策略,还能覆盖两融的利息钱。就可以上杠杆。
2020-09-15 18:59 1 条评论
2

161812

赞同来自: jiangyounan c夜的海

策略正收益自然可以上杠杆,或者说夏普比率越高越适合上杠杆,但过往收益不能代表将来,也要提防风险。要我说的话,明显低估的品种可以“适当”上杠杆
2020-09-15 19:40 0 条评论
0

c夜的海 - 积累、学习、成长

赞同来自:

@161812 明显低估的标的在大盘现在这个点位上不多了,去年捡便宜货不要太开心
2020-09-16 10:14 0 条评论
15

arc8088 - 工科老股民

赞同来自: c夜的海 chenjiandong31 qianfa superstar1985 穿秋裤的鱼 nearby jiangyounan 觉醒不惑 pppppp cquhrb deelor coolchan 30河东40河西 望月斋2013 anan2201308更多 »

作为一个有10年满融经验的老久
我觉得融资有两个要点,做到了就利大于弊。
1.仓位比例。一台车最大车速能到180,你只开不过80,很谨慎的开,就算出事,丢掉小命的几率非常低。
2. 融资标的。同样是180的车速,摩托车,飞度,集装箱车,火车,出事的几率和出事后的伤害完全不同。
这两点同时满足,就最安全。

仓位比例就不展开了,越低,越安全。

谈谈融资标的。
一个是标的选择,一个是标的的数量
大蓝筹>小蓝筹>普通股>热门股>垃圾股
多个>一个

一个是标的选时。
指数跌幅大于50>指数跌幅大于30>指数上涨10>指数上涨30

总结一句粗俗的话,指数跌成屎,听说你持有股票别人用看傻子的眼光瞄你的时候,才是融资买入大蓝筹的最佳时刻。
然后当初用看傻子的眼光瞄你的家伙这时很兴奋找你聊股票的时候,还融啥资啊,赶紧跑啊,底仓都要抛掉了。

但是,但是,但是,绝大部分人却反了,反了,反了。。。跌成屎的时候怕得要命,恨不得一股不留,涨疯了却跟随一大帮傻子大比例****大仓位融资买入短期涨了几倍热门题材股,你以为你是长了八条腿的啊,你肯定会跑得比别人快啊,反正,从前爆仓前的人,也不信邪,至于你信不信,与我无关,就这样。
2020-09-16 10:50修改 3 条评论
11

arc8088 - 工科老股民

赞同来自: 大y阿飞 zlinyi 飘行人间 niupigege why888 c夜的海 网吧哥 白菜米粉 转身2020 abc feth更多 »

建议楼主加上一个表格
满仓满融,随上涨保证金增多继续加大满融,即跟随式满融。
比如上涨100%,200%后依然加仓满融,然后下跌,跌幅多少或者下调多少会导致爆仓。

据我观察,爆仓的一般都是这样导致的。

而低位满融后,一直不动,不增加融资,那么跟房贷一样,融资的占比随着股价上涨而下降,风险其实是越来越低。然后如果用每年增长的分红,从抵消融资利息,到开始还部分融资欠款,若干年后,融资还完,剩下的都是自己的股份。
这其实就是房贷的股市融资版。。。。只是换了股市两字,很多人就吓得屁滚尿流了。

在我看来,融资买股,跟融资买房没啥区别,本质都是本金太少,又想占有更多的份额,通过抵押借贷,提前锁定并不属于你的份额,然后通过漫长的时间,无论是用薪酬或者租金或者股息,或者标的的上涨套现,还清借贷,过程是一样,本质也是一样。

而股票比房子更有利的一面是,股票是拆成1股1股,房子是一个打包的集合体,你并不能卖掉几个方偿还其中的一部分。股票就随便都能做到,我涨了,我卖掉部分融资股票100股1000股还了负债,剩下的也许就能0负债了。

当然还有一种方式就是你把融资自己做成股贷,强制每个月还融资贷款,自己定个时间,比如5年还完。这也是一种可行的方式。

不过对于绝大部分人来说,股票只是个筹码,从来没想过把股票等同房子一样看待,其实如果把股票等同房产,并真的做到一视同仁,很多东西都会豁然开朗,一下就能想明白了。
2020-09-16 11:24修改 1 条评论
1

他乡客 - 关注金融、消费、地产、医药

赞同来自: c夜的海

我港股准备上杠杆,由于外汇额度不够
2020-09-16 11:17 1 条评论
1

凡人511

赞同来自: c夜的海

浦发发转债的时候为了多配债判断失误上了杠杆,如今骑虎难下……
2020-09-16 11:33 0 条评论
2

cheahailin - 撬动地球,随风起舞,自由辽阔。

赞同来自: c夜的海 gqdhb

杠杆是可以撬动财富,也可以毁灭财富。这个工具一定要用,紧靠自己的力量,难以扩大财富规模。
2020-09-16 11:34 0 条评论
1

renl82

赞同来自: c夜的海

有确定性的股票我觉得是可以适时上杠杆的,比如要约股
2020-09-16 12:13 0 条评论
0

c夜的海 - 积累、学习、成长

赞同来自:

@arc8088 建议很棒,昨天晚上做了一个,不过还没来得及整理哈。等有空我发出来分享给大家。
2020-09-17 13:15 0 条评论
1

c夜的海 - 积累、学习、成长

赞同来自: 落霞晚风

@arc8088

对于“还房贷”形式的操作也是眼前一亮。
房贷这块可以用租金和部分自有收入现金流去偿还每月月供。
融资这块你是怎样考虑月供这块的呢?
主要是看还款成分这块哈
2020-09-17 13:44修改 3 条评论
0

落霞晚风

赞同来自:

mark 等楼主更新
2020-09-18 11:34 0 条评论
1

你与昨日

赞同来自: 大y阿飞

两融作为工具,是用在个人。锋利的菜刀可以很舒适地切肉,但一不小心也会伤到自己。
2020-09-21 11:12 0 条评论
2

c夜的海 - 积累、学习、成长

赞同来自: 转身2020 buyiyang

@arc8088 这几天做了多组数据,因为本身计算还是比较复杂,这里就不放出来了。
说下结论吧,其实很简单,股票低位买入后如果持续上涨,但每次都在涨幅不大的时候利用跟随标的上涨而获得的额外保证金额度进行融资加仓,这样是很难爆仓的,同时也能带来极高的复利收益,复利收益逐渐拉高了维持担保比例的分母,所以爆仓也很不容易。
反之,成本在低位,股票涨幅颇高时,才按这样的方法操作,即使不爆仓亏损也很容易,即使不融资,普通账户这样操作,也很容易吐光利润,信用账户遇到回撤复亏超级加倍。

低位成本仓位千万别高位追涨
2020-09-21 22:26 0 条评论
1

c夜的海 - 积累、学习、成长

赞同来自: 大y阿飞


即便道理大家都懂,但上涨的诱惑总让人疯狂,下跌又开始自我麻痹。
佛教讲三毒:贪、嗔、痴。在股市中人性弱点尤其放大,杠杆又再次放大投资结果。逆向去看这个图其实挺好玩的。
2020-09-22 11:13 3 条评论
2

c夜的海 - 积累、学习、成长

赞同来自: 大y阿飞 天晴192

另外融资做创业板这里要非常谨慎去对待的:
最近天山生物的情况,引起反思。
今年创业板注册制改革后涨跌幅变成20%
从公司质地上来看,创业板公司质地弱于主板,这些如果你仔细读了创业板的风险揭示就会很清楚。
投资创业板股票,如果维持担保比例不高的情况下:直接砸一个跌停就很容易触及平仓线。
运气不好标的连着两个一字跌停,第一个跌停时又凑不到足够的补仓钱,很容易穿仓强平。
虽然涨跌幅限制变大导致风险变大,但不是说创业板就不能融资去做。
从仓位的角度来看,配置一些其他板块股票能平滑持仓创业板时的整仓波动。
2020-09-22 12:09 0 条评论
1

求稳不求多

赞同来自: 转身2020

像现在这种行情,融资作为救急工具也不错,就怕胆子太大成葫芦娃救爷爷。
2020-09-24 10:45 0 条评论
0

c夜的海 - 积累、学习、成长

赞同来自:

@求稳不求多 是啊,这样的行情很尴尬。任何行情都找有安全边际、估值不高、成长性OK的标的终归是没错。宁可少赚也不迷信单边牛,回顾之前几波“牛市”,赚β的涨幅,真的不如捡便宜货赚α心安。
2020-09-24 11:22 0 条评论
1

KKKKKKK - 这人很懒,什么也没留!

赞同来自: c夜的海

震荡行情,什么策略都不行!做错就打脸,还是稳如泰山比较好!
2020-09-24 11:45 2 条评论
1

buyiyang

赞同来自: c夜的海

前几天又加仓了,看这个图也发现最近仓位变重,维保比飞速下降。还好票池里疫苗崛,不然真的很容易爆掉。
复盘了下,前期融资仓位太高了,虽说没大仓位不赚钱,可做到50%以上的确危险。
这波获利之后已经把融资仓位减到30%,后面最多再用10%融资仓位做T拉低下成本。
2020-09-25 11:00 0 条评论
1

c夜的海 - 积累、学习、成长

赞同来自: buyiyang

@buyiyang 不应该呀,看你的说法应该是做了组合的,怎么会有这么大的回撤?创业板配的多?
2020-09-25 11:15 1 条评论
5

abc - 专注ETF套利网格

赞同来自: 大y阿飞 cquhrb coolchan wangasus c夜的海更多 »

我满仓加融资操作两年多了,融资比例30%~60%。适当采取一些策略,暴仓的可能性极低。
具体如下:
①只融资ETF,不融资股票;
②分散持仓,目前精选5只左右ETF;
③逢低分批融资;
④坚持不满融,留一定的余地能保持好心态;
⑤高位不融资,如果4000点以上停止融资;

只要能确保不爆仓,像@arc8088把融资比如成股贷或经营贷的确很形象。
2020-09-26 16:33修改 2 条评论
3

花风

赞同来自: 大y阿飞 转身2020 c夜的海

正确的用法:
利用融资做T0!

T0还玩不过T1,那就退出股市吧!
以后都T0了,可就没这好机会了。
利用T0,已持续盈利N年,没有利息,永不爆仓
2020-09-26 18:16修改 0 条评论
3

pppppp - +---++--+-+++++++++++

赞同来自: 大y阿飞 觉醒不惑 c夜的海

融资的多寡,

再于你每月每季的固定收入;

工资/房租/利息;

再打个7折,就是普通人的杠杆规模;

不然,有些券商是每月/每季,强制结息,请问没有外来资金打援,你的利息哪里来?

如果,行情像9月这种阴跌持续6个月,除了利息的支出,持有标的的亏损,以及杂七杂八的生活开支,操作人怎么玩,不如空仓;
但人算不如天算,突然哪天像7月初连续暴力拉升一周,把一整年的盈利都搞丢了;
2020-09-26 18:33 0 条评论
1

c夜的海 - 积累、学习、成长

赞同来自: 大y阿飞

@pppppp
这点不错,付息周期其实很重要,资金量较大的话,利息月付很难受的。所以建议做之前候问好券商付息方式。
再有自身投资时最好做出双向的预期。
上涨到什么程度离场,如果出出多少,留的话留多少。
即使下跌、跌多少个点,要抗多长时间、现金流是否允许。
2020-09-28 10:23 0 条评论
2

y半世流离

赞同来自: 大y阿飞 转身2020

我觉得融资账户还是看个人是否理解,自己准备怎么用。对于赌徒,该爆仓爆仓该怎样怎样。不光是股票,实际很多场景中,很多人承受不了自己决策带来或是本就是那样的负向结果,就会把责任转嫁。吃个馒头也会噎死人的。
2020-09-29 11:30 0 条评论

要回复问题请先登录注册