为什么在科沃转债上没有赚到钱？

科沃转债从中签时就持有了，还专门留有一手格局了一下。后面价格下降到110左右时，也继续买过几手。谁知道后面一直跌跌跌，到现在已经整整五年了，其他的老登转债基本均价都涨到140+了，这支可转债还在拖后腿，持有的感觉极差。25年反弹回本之后，终于卖出了大部分，还留着一手提醒自己浪费的时间。

都说烂股有好债，好股反而有烂债。科沃斯一开始名气很大，主打高端扫地机。但是随着房地产的退潮，正股科沃斯这几年也是一路下跌，去年行情启动时，正股只有一阵儿反弹。其他时间，也是跌跌不休，关键科沃斯从来没有考虑过下修。

第一，科沃转债的溢价率长期超过100%，这几天更是超过200%。股性不足，债性有余。科沃转债的转股价定的特别高，高达173.8元/股。可能发行可转债时管理层没有想到自己的股价会跌那么多。现在科沃斯的股价长期在100以下甚至60-70的位置徘徊。

第二，科沃可转债的到期赎回价偏低，六年到期只有110。这就导致了每年的利息设置都偏低。科沃转债评级为AA级，每年的利息都是按照这一档的最低利息给的，最后一年只有2%。对比其他同等级的可转债的利息是2.5-3.2%。所以，就算是持债收息，体验感也很差。

第三，科沃可转债下修意愿不强，可以说根本就没有。公司几乎每隔半年都会发布不向下修正可转债转股价格的公告。

教训：如果一家公司反复、长期地、坚定地发布不下修公告，说明其极度不愿意稀释股权，把转债存粹视为低息贷款。这类转债的下修博弈价值极低。如果正股也没有起色，还是趁早轮出去，去别家看看去吧。

太愚钝了，这是我持有五年的观察和总结。