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很多人谈起价值投资，语气里天然带着一种道德优越感。
“这是长期正确的事情。” “这是大概率事件。” “只要足够耐心，结果不会太差。”
但如果你稍微认真一点追问一句，就会发现一个被长期忽略的问题：
这个“大概率”，到底是多少？
一、50%、60%，还是70%？没人能说清楚
价值投资者最常用的一个词，叫“大概率正确”。
听起来很稳健，也很科学。 但问题是：它从来不告诉你具体数字。
* 是 51% 吗？
* 60%？
* 70%？
* 还是只是“我感觉很大”？
如果一个策略无法给出明确概率区间，那么从逻辑上讲，它其实只是在说一句话：
“我不知道概率，但我相信它偏大。”
而这，本质上并不是确定性，而是模糊信念。
二、模糊的正确，本质上就是模糊的赌博
我们不妨换一个更直白的说法。
如果你参与一个游戏，对方告诉你：
“这个游戏长期是大概率能赢的，但具体胜率我也说不清。”
你会怎么评价？
理性一点的人会说：这仍然是赌博，只是胜率未知。
价值投资的问题恰恰在这里：
* 它强调“长期”
* 它强调“正确”
* 但它回避概率的量化
于是，“大概率”就变成了一种无法被验证的信仰。
三、为什么大家仍然喜欢这种说法？
原因很简单：
模糊的正确，比精确的错误更容易被接受。
* 如果你说：这个策略胜率 55%，波动很大
* → 多数人会犹豫
* 如果你说：这是“长期正确的价值投资”
* → 听起来就非常安心
模糊性，在这里起到的是心理安慰的作用，而不是风险管理的作用。
四、真正的问题不是“对不对”，而是你扛不扛得住
哪怕我们假设价值投资的胜率真的存在，比如 60%。
那接下来的问题是：
* 你能不能承受 40% 的失败概率？
* 你能不能承受连续几年“看起来像错了”的过程？
* 你有没有资金和心理，熬过那段验证期？
如果这些问题没有答案，那么：
即便方向是“正确的”，你个人仍然可能输得很惨。
五、承认它是赌博，反而更成熟
这篇文章并不是否定价值投资。
恰恰相反，我认为最大的问题在于：大家不愿意承认它也是赌博。
一旦你承认：
* 它有概率
* 它有失败
* 它有无法量化的不确定性
你才会开始真正思考：
* 仓位该多大？
* 回撤能不能接受？
* 如果错了怎么办？
不承认赌博属性，才是最大的风险。
六、结尾：世界上没有非赌博的投资
说一句可能不太好听的话：
世界上不存在“不是赌博的投资”，只有“你愿不愿意面对概率”。
价值投资不是确定性，它只是：
* 一种基于经验的概率判断
* 一种模糊但看起来合理的下注方式
看清这一点，你才真正开始成熟。
“这是长期正确的事情。” “这是大概率事件。” “只要足够耐心，结果不会太差。”
但如果你稍微认真一点追问一句，就会发现一个被长期忽略的问题：
这个“大概率”，到底是多少？
一、50%、60%，还是70%？没人能说清楚
价值投资者最常用的一个词，叫“大概率正确”。
听起来很稳健，也很科学。 但问题是：它从来不告诉你具体数字。
* 是 51% 吗？
* 60%？
* 70%？
* 还是只是“我感觉很大”？
如果一个策略无法给出明确概率区间，那么从逻辑上讲，它其实只是在说一句话：
“我不知道概率，但我相信它偏大。”
而这，本质上并不是确定性，而是模糊信念。
二、模糊的正确，本质上就是模糊的赌博
我们不妨换一个更直白的说法。
如果你参与一个游戏，对方告诉你：
“这个游戏长期是大概率能赢的，但具体胜率我也说不清。”
你会怎么评价？
理性一点的人会说：这仍然是赌博，只是胜率未知。
价值投资的问题恰恰在这里：
* 它强调“长期”
* 它强调“正确”
* 但它回避概率的量化
于是，“大概率”就变成了一种无法被验证的信仰。
三、为什么大家仍然喜欢这种说法？
原因很简单：
模糊的正确，比精确的错误更容易被接受。
* 如果你说：这个策略胜率 55%，波动很大
* → 多数人会犹豫
* 如果你说：这是“长期正确的价值投资”
* → 听起来就非常安心
模糊性，在这里起到的是心理安慰的作用，而不是风险管理的作用。
四、真正的问题不是“对不对”，而是你扛不扛得住
哪怕我们假设价值投资的胜率真的存在，比如 60%。
那接下来的问题是：
* 你能不能承受 40% 的失败概率？
* 你能不能承受连续几年“看起来像错了”的过程？
* 你有没有资金和心理，熬过那段验证期？
如果这些问题没有答案，那么：
即便方向是“正确的”，你个人仍然可能输得很惨。
五、承认它是赌博，反而更成熟
这篇文章并不是否定价值投资。
恰恰相反，我认为最大的问题在于：大家不愿意承认它也是赌博。
一旦你承认：
* 它有概率
* 它有失败
* 它有无法量化的不确定性
你才会开始真正思考：
* 仓位该多大？
* 回撤能不能接受？
* 如果错了怎么办？
不承认赌博属性，才是最大的风险。
六、结尾：世界上没有非赌博的投资
说一句可能不太好听的话：
世界上不存在“不是赌博的投资”，只有“你愿不愿意面对概率”。
价值投资不是确定性，它只是：
* 一种基于经验的概率判断
* 一种模糊但看起来合理的下注方式
看清这一点，你才真正开始成熟。
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只要做的事没有100%的确定性，就是赌博，所以人生每一步都是赌博................往前一步、原地不动、退后一步，都无法100%肯定下一时刻不会被...................
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赞同来自: jackymin001 、hjndhr
@YEHUA20
好像老段讲过。有的人就认为他们来股市就是在赌博,这种人的理念，他无论怎么做，他都是在赌博。老段也是赌博，只不过他赌博的起而已。 比如他投网易，涨了很多倍，但是网易有退市风险以及企业经营不行了风险，他只拿一小份钱去赌博网易重新起来的概率，妥妥的赌博。
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赞同来自: hjndhr 、coolfiry 、caifeng2018
真是“大概率”的话，倒也不差，小概率失败也是可以接受的。
怕就怕：
你以为的概率：50％-80％
实际上的概率：20％-40％
这么多年最确定的大概率就是感觉大概率不靠谱，比如神奇的macd战法让人感觉胜率是50％-80％，实际统计下来就是20％-40％。
别的风格的投资也是，比如业绩增长这个指标看上去可以提供“大概率”胜率，实际上是卵用都没。
以前很流行的投资和打德州扑克有共性的说法就很扯，我打德扑口袋AA对任何人的胜率都是82％，天王老子来了也是82％。但投资往往压根就无参考概率可言，10％概率的偏差算是高手之高手了，真差个百分之十几二十的概率也不过是多赚少赚的区别。普通人估计的概率偏差达50％也不稀奇，盈利的希望直接变亏损的现实，所以明明跟努力了却一直在亏……
怕就怕：
你以为的概率：50％-80％
实际上的概率：20％-40％
这么多年最确定的大概率就是感觉大概率不靠谱，比如神奇的macd战法让人感觉胜率是50％-80％，实际统计下来就是20％-40％。
别的风格的投资也是，比如业绩增长这个指标看上去可以提供“大概率”胜率，实际上是卵用都没。
以前很流行的投资和打德州扑克有共性的说法就很扯，我打德扑口袋AA对任何人的胜率都是82％，天王老子来了也是82％。但投资往往压根就无参考概率可言，10％概率的偏差算是高手之高手了，真差个百分之十几二十的概率也不过是多赚少赚的区别。普通人估计的概率偏差达50％也不稀奇，盈利的希望直接变亏损的现实，所以明明跟努力了却一直在亏……
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我觉得价值投资的确定性应该是指标的的确定性，因为所谓的价值，是根据历史的数据（也包括标的特性）得出来的，因为已是事实，所以具有价值的确定性。而标的的价值可以或者怎样还是什么时候变成我们账户的数字，这又是另一个概念。
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赞同来自: happysam2018 、jackymin001
@奔魔
赌博型投资思维只是一种适合的解题思路，将各种投资简化为概率、赔率、仓位等元素进行分析。你只是在把价值投资通过自己的投资理念进行解释，将它片面的简化，使自己的理念看起来是完善的。其实赌博型投资的特点是低成本的进行机会筛选，追求期望价值，数学化投资计划，机械化的执行。而价值投资是高成本的机会筛选，追求锚定价值，最简单的低买高卖的方式，信念化的执行。二者应该没有优劣之分，选择适合自己的就好。你这说的好像价值投资不是在赌博？其实价值投资不仅是在赌博，而且是在不知道到底有多少概率赢的情况的赌博，如果说知道概率，那概率到底是多少呢？
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赌博型投资思维只是一种适合的解题思路，将各种投资简化为概率、赔率、仓位等元素进行分析。你只是在把价值投资通过自己的投资理念进行解释，将它片面的简化，使自己的理念看起来是完善的。
其实赌博型投资的特点是低成本的进行机会筛选，追求期望价值，数学化投资计划，机械化的执行。而价值投资是高成本的机会筛选，追求锚定价值，最简单的低买高卖的方式，信念化的执行。二者应该没有优劣之分，选择适合自己的就好。
其实赌博型投资的特点是低成本的进行机会筛选，追求期望价值，数学化投资计划，机械化的执行。而价值投资是高成本的机会筛选，追求锚定价值，最简单的低买高卖的方式，信念化的执行。二者应该没有优劣之分，选择适合自己的就好。
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