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按照同花顺投资账本APP的统计收益率，不太准，但是基本够了，我不想手算了
2022年 16.10%
2023年 1.34%
2024年 42.45%
2025年 48.82%
2025年自建消费红利涨幅15.17%，全收益指数6.26%
成分股7涨3跌，主要涨幅来自于中粮糖业，众兴菌业
股息率持续上涨，预计2026年继续涨
2025年自建信息红利涨幅60.13%，全收益指数32.52%
成分股8涨2跌，主要涨幅来自于工业富联，生益科技，中石科技
股息率有所下滑，预计2026年下跌或者持平
2025年中证红利涨幅-10.54%，全收益指数3.95%
成分股1涨9跌，主要跌幅来自于煤炭行业
股息率有所下滑，预计2026年上涨
2025年东方红红利低波涨幅-6.59%，全收益指数4.07%
成分股2涨8跌，主要跌幅来自于大商股份，富安娜，粤高速A
股息率有所下滑，预计2026年上涨
纳斯达克涨幅22.05%
连涨3年，预计明年下跌的可能性较大
但是如果通过溢价率来规避，是不是有可能扭亏为盈
2022年 16.10%
2023年 1.34%
2024年 42.45%
2025年 48.82%
2025年自建消费红利涨幅15.17%，全收益指数6.26%
成分股7涨3跌，主要涨幅来自于中粮糖业，众兴菌业
股息率持续上涨，预计2026年继续涨
2025年自建信息红利涨幅60.13%，全收益指数32.52%
成分股8涨2跌，主要涨幅来自于工业富联，生益科技，中石科技
股息率有所下滑，预计2026年下跌或者持平
2025年中证红利涨幅-10.54%，全收益指数3.95%
成分股1涨9跌，主要跌幅来自于煤炭行业
股息率有所下滑，预计2026年上涨
2025年东方红红利低波涨幅-6.59%，全收益指数4.07%
成分股2涨8跌，主要跌幅来自于大商股份，富安娜，粤高速A
股息率有所下滑，预计2026年上涨
纳斯达克涨幅22.05%
连涨3年，预计明年下跌的可能性较大
但是如果通过溢价率来规避，是不是有可能扭亏为盈
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永远不会忘记2026年2月9日9点52分，京东物流合并德邦套利，将我这一辈子套进去了，从此之后一辈子再无光明
记得当时申购完要约，有种浑身舒适的感觉，好像完成一件大事，还发了订单给券商客服经理，自己却没看一下，"申报了19200股，三百几十万金额"，一看就知道数字对不上，差个0
几万次追问自己为啥当时不再乘一下，几万次没法回答
就这样，亏了325万，十几年的积累一笔抹平，回到大学刚毕业一两年的状态，还要糟一点
事先用表格各种计算风险，各种计算概率，没想到最大的风险是我自己
给德邦的老师打了几十通电话，每次最后一句话都是"求您救救我吧，给您磕头了"，没用，谁也救不了我
京东物流竟然没投资者关系的电话，也是无语
奔50的人了，这辈子也难有第二次机会，也就完了
平时连买水果的塑料袋都不舍得扔要当垃圾袋的人，上帝一定是看我花钱太苦了，都替我收走了
见到老婆不敢大声说话，每天早上一睁眼就是老鼠药，天台，马路上一看到车就幻想往车头上撞
有没有哥们姐们能告诉我怎样才能稍微减少一点损失，或者有类似败家经历的告诉我怎样才能控制自我惩罚，自我折磨的想法
或者怎样让自己彻底解气
永远不会忘记2026年2月9日9点52分，京东物流合并德邦套利，将我这一辈子套进去了，从此之后一辈子再无光明
记得当时申购完要约，有种浑身舒适的感觉，好像完成一件大事，还发了订单给券商客服经理，自己却没看一下，"申报了19200股，三百几十万金额"，一看就知道数字对不上，差个0
几万次追问自己为啥当时不再乘一下，几万次没法回答
就这样，亏了325万，十几年的积累一笔抹平，回到大学刚毕业一两年的状态，还要糟一点
事先用表格各种计算风险，各种计算概率，没想到最大的风险是我自己
给德邦的老师打了几十通电话，每次最后一句话都是"求您救救我吧，给您磕头了"，没用，谁也救不了我
京东物流竟然没投资者关系的电话，也是无语
奔50的人了，这辈子也难有第二次机会，也就完了
平时连买水果的塑料袋都不舍得扔要当垃圾袋的人，上帝一定是看我花钱太苦了，都替我收走了
见到老婆不敢大声说话，每天早上一睁眼就是老鼠药，天台，马路上一看到车就幻想往车头上撞
有没有哥们姐们能告诉我怎样才能稍微减少一点损失，或者有类似败家经历的告诉我怎样才能控制自我惩罚，自我折磨的想法
或者怎样让自己彻底解气
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这就需要富裕家庭的年轻人投身新技术，新行业，他们有失败的资本，但是普通家庭的孩子没有试错成本，他们最好拿一份稳定的收入，例如公务员，教师，国企职工。
其实草根逆袭最重要的选择是那种能够车库创业的行业，技术要求高，物质基础要求低，以前的计算机，比特币，现在的人工智能等等，如果不行的话，还可以进入体制内。
其实草根逆袭最重要的选择是那种能够车库创业的行业，技术要求高，物质基础要求低，以前的计算机，比特币，现在的人工智能等等，如果不行的话，还可以进入体制内。
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按照报告的推演逻辑一路狂飙，财富一定会向掌握算力和资源的寡头无限集中。当普通人连出卖劳动力的资格都被剥夺，消费停滞，社会肯定要走向死水一潭的 Bad End。
这个逻辑不一定对，我们按照上一次科技发展科技革命的实际情况来进行推理
科技革命最近的应该是20世纪的计算机革命，互联网革命以及之后的移动互联革命。
计算机革命主要淘汰了那些高度依赖重复性手工操作、中间信息传递或简单计算的职业。以下是一些典型例子：
这些职业消失的核心原因是其工作内容被数字化、自动化工具直接替代。计算机革命在淘汰旧岗位的同时，也创造了如软件开发、数据分析、网络安全等大量新职业，体现了技术发展对就业结构的重塑。
随后昂贵的打车，快递，外卖服务，旅游服务，飞机服务都大幅降价但是销售量大增
新的服务例如手机，互联网游戏，电影电视都大量涌现，
经济继续高速增长，二战之后的计算机年代成为经济增长的黄金年代。
所以我们一般认为科技发展会导致新的产品，消费产品继续出现，新的原来的高价，昂贵的服务和产品会降价，总体来说，社会的消费量会继续提升。
金融危机的核心原理在于财富过于集中。但是在资本主义私有制和人性的情况下，所有的财富是趋向于分散的，一个人拥有的财富肯定会被10个人想办法分散，一个人如果很想收集财富，那他肯定必定要清心寡欲。但是如果他清心寡欲，他有财富有什么用呢？说一个人如果有很强的消费欲望，他才会去积累财富，积累财富就会被消费掉，如果他清心寡欲，首先他就不会有钱。你甚至无法保证他的继承人如何对待财富。
如果要世界财富集中在一个人身上，唯一的办法就是永生技术的突破。
这个逻辑不一定对，我们按照上一次科技发展科技革命的实际情况来进行推理
科技革命最近的应该是20世纪的计算机革命，互联网革命以及之后的移动互联革命。
计算机革命主要淘汰了那些高度依赖重复性手工操作、中间信息传递或简单计算的职业。以下是一些典型例子：
- 打字员：随着个人电脑和文字处理软件的普及，专业打字员岗位基本消失。
- 排字工（铅字排版）：桌面出版系统和数字印刷彻底取代了传统的铅字排版工艺。
- 电话接线员（人工转接）：程控交换机和自动通信网络使人工长途转接员成为历史。
- 银行出纳（部分功能）：ATM机、网上银行和移动支付大大减少了柜台出纳的简单存取款业务需求。
- 部分零售收银员：自助结账系统和电商平台冲击了传统收银岗位。
这些职业消失的核心原因是其工作内容被数字化、自动化工具直接替代。计算机革命在淘汰旧岗位的同时，也创造了如软件开发、数据分析、网络安全等大量新职业，体现了技术发展对就业结构的重塑。
随后昂贵的打车，快递，外卖服务，旅游服务，飞机服务都大幅降价但是销售量大增
新的服务例如手机，互联网游戏，电影电视都大量涌现，
经济继续高速增长，二战之后的计算机年代成为经济增长的黄金年代。
所以我们一般认为科技发展会导致新的产品，消费产品继续出现，新的原来的高价，昂贵的服务和产品会降价，总体来说，社会的消费量会继续提升。
金融危机的核心原理在于财富过于集中。但是在资本主义私有制和人性的情况下，所有的财富是趋向于分散的，一个人拥有的财富肯定会被10个人想办法分散，一个人如果很想收集财富，那他肯定必定要清心寡欲。但是如果他清心寡欲，他有财富有什么用呢？说一个人如果有很强的消费欲望，他才会去积累财富，积累财富就会被消费掉，如果他清心寡欲，首先他就不会有钱。你甚至无法保证他的继承人如何对待财富。
如果要世界财富集中在一个人身上，唯一的办法就是永生技术的突破。
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如果3次中有2次是在33%的爆仓边缘，其实优化策略后应该会避免这2次，或者说1次，例如策略指数替代规模指数，策略指数的换仓有利于控制回撤幅度，而且红利类策略的分红会在一定程度上降低杠杆率，纳斯达克溢价率策略高低切也会一定程度缓解回撤压力，算术回报率策略是直接预提了1到2次爆仓，在政府有形之手的干预下，A股和美股的波动率都呈现下降趋势，这确实是一个投资的黄金时代。顺便说说可转债，也是非常非常优秀的投资标的，债加期权的组合，还有下修和回购，简直是A股有史以来最优秀的投资品种，再加上一点策略，也能年化15+%的优质策略，除了不能上杠杆之外
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赞同来自: 东海逍遥 、撒马利人 、machine 、黄山松2007
就像打游戏一样，有时候某些投资产品的规则设定出了问题。就会造成有投资者刷bug的行为。
仅仅从单次投资来说，这些投资行为算的上一个低风险的策略。但是在特定的时刻某些投资者使用bug无限杠杆，就会造成恐怖的收益率。
昨天卡叔还听了一个投资的故事。在几天之内。有人用大百万级的投入，刷了过亿的收益。
不过这个策略是听的卡叔冷汗直冒。
本轮牛市的起点是24年9月24日。因为市场持续的火热，就造成了部分ETF的溢价。
我最早听说这个案例是某个总资金大A8的朋友告诉我，他在10.8那天用这个策略赚了几百万。他说策略就是就是买入一篮子股票，然后用来申购ETF，然后市场价格卖掉。因为有8%溢价，ETF到账的速度很快，所以可以循环申购卖出。
但是这个策略严格不算偏低风险策略，其实隐含着很大的风险。
因为表面上是8%的溢价，但是ETF里面的股票很多是涨停的。所以投资者其实买不到足够的货。但是基金公司依然接了单，且提前支付付了钱，但是和投资者约定在T＋2日，补券。
所以这个策略能够杠杆就在于，投资者提前拿到了份额，提前卖出，因为基金公司对保证金的扣除不足。导致每次卖出后。现金比之前还要更多。
所以有投资者进行循环套利，每次以8%溢价卖基金换钱再申购再卖基金。
但是8%溢价其实是不确定的，因为补券日在T＋2日。如果市场火热那么ETF的实际成本是高于净值。如果提前几天进行这个操作，溢价也是扛不住市值上涨的。我朋友的成功在于一部分运气，他操作在10月8日。随后市场开始震荡，所以他完整的吃了溢价 。因为卷商提供买了一篮子股票的功能，所以他自身需要的操作是不多的。
他说那天基本是每次点鼠标就有几万块甚至是上十万的收益进账。可以说相当的刺激。
不过他也清楚这其中的风险，所以他并没有大仓位操作。
但是他一个朋友，那天采取了激进行为，循环套利。最终在市场回调的背景下，实现了大A7到A9的资产跃升。
但是为什么不能把这次的行为定义成一次套利，而要定义成一个规则设计的BUG。
主要来自部分投资者的本金不足。假定大A没有在10.8调整，而是继续高歌猛进，这种把百万级资金杠杆到上十亿级别。最后就不是盈利过亿，而是亏损过亿了。而投资者本金只是百万级，这些巨额的亏损咋办，就只能由基金公司承担了。
不过经过这次事件，基金公司也把规则的BUG堵上了。因为对保证金比例的提升，未来这种无限
杠杆流就不会出现了。
这种修改还是很有必要的。因为这种做法的不止一个人，某个朋友也分享了一个同一天用一个策略，从一千万本金直接盈利两亿的案例。
如果他们没有成功，这些巨额损失都是基金公司买单。
昨天我们聊天。还在探讨这些无限流操作应该怎么玩。比如成立一个有限责任公司。然后无限杠杆，一旦爆雷风险和自有本金就切割了。赚的都是真金白银。更邪恶的做法是找个老人家的号去操作。
不过这些设想都停留在纸上谈兵的阶段。
卡叔再三确认这个策略已经失效才敢拿出来分享。
虽然是风险巨大，但是使用这些策略的投资者，也是需要一定知识水平的。在我看来是虽然是赌鬼的行为，但是不得不承认是天赋型赌鬼。。
相对来说低风险策略的杠杆要稳一点。比如某大户朋友以前在中行转债上，直接用杠杆，实现了单品200万到1000万的原始积累。
但是他当时和我分享了另外一个朋友上了50倍杠杆。从60直接上了3000万的案例。这种用低风险策略实现巨量杠杆的行为，又聪明又刺激。
很多市场的bug被执行的时候，都是一波暴富。大家还记得卡叔以前说过那个半年盈利三百倍的故事不。相对于这次无限循环杠杆都不算啥了。只是半年三百倍是真正的低风险和套利。
当然这些能够拿出来分享的案例都是在漏洞被堵上后。
真正有价值的投资策略，是那些还存在。一直在等待极端行情出现才会触发的BUG。
只是没人会对外说而已。
我就是那个倒霉催的，9.27就做这个策略的，多亏了当天宕机，要不然几十轮下去，全完蛋了，9.30行情太过亮眼，还有10.8开盘行情，事后看，当天适合做，但是胆子小没敢弄。9.27做的太早，哪怕晚半个小时也能赚钱，不过已经与我无关。
宕机前做申购的客户一个篮子亏十几万，当天光这一个ETF的申购就几百个，就说大家赌性大不大吧。
159977 创业板ETF天弘
924如果买个100万的虚值期权，应该也能过亿了。记得那个时候，我就感觉股市快要进入牛市了。所以开了两个期权账户，当时计划等行情启动就开始买个100万的虚值期权。但真的等924来的时候，却没有勇气买那么多了，最后总共买了10万块钱，其中924当天买了5万，第二天又买了5万多一点。拿到27号、28号就陆续卖掉了。10万块钱的期权就赚了大概60多万。我后来算了一下，如果拿到10月8号开盘卖出。这10万块钱期权大约可以赚到将近200万。这种确实适合赌博型的选手。毕竟最大损失有限，但是这种机会也是一辈子也遇不到几次的。
卡叔，我认识那位几百万直接过亿的朋友，已经在ETF领域打拼十多年了，我们算了一下，10月8日做创业板ETF，后面几天东方财富涨30%才会亏（其他涨停票的权重都不大）
看涨停比例，30%涨停各再涨20%也就6%，8%的溢价够了
看完了，都是利用规则的牛人，可是还是感觉风险大，像十月八号循环那个，万一市场狂热再持续一两天，爆仓了吧，就算基金公司还，难道个人后面这些年不是一辈子都还不完么
仅仅从单次投资来说，这些投资行为算的上一个低风险的策略。但是在特定的时刻某些投资者使用bug无限杠杆，就会造成恐怖的收益率。
昨天卡叔还听了一个投资的故事。在几天之内。有人用大百万级的投入，刷了过亿的收益。
不过这个策略是听的卡叔冷汗直冒。
本轮牛市的起点是24年9月24日。因为市场持续的火热，就造成了部分ETF的溢价。
我最早听说这个案例是某个总资金大A8的朋友告诉我，他在10.8那天用这个策略赚了几百万。他说策略就是就是买入一篮子股票，然后用来申购ETF，然后市场价格卖掉。因为有8%溢价，ETF到账的速度很快，所以可以循环申购卖出。
但是这个策略严格不算偏低风险策略，其实隐含着很大的风险。
因为表面上是8%的溢价，但是ETF里面的股票很多是涨停的。所以投资者其实买不到足够的货。但是基金公司依然接了单，且提前支付付了钱，但是和投资者约定在T＋2日，补券。
所以这个策略能够杠杆就在于，投资者提前拿到了份额，提前卖出，因为基金公司对保证金的扣除不足。导致每次卖出后。现金比之前还要更多。
所以有投资者进行循环套利，每次以8%溢价卖基金换钱再申购再卖基金。
但是8%溢价其实是不确定的，因为补券日在T＋2日。如果市场火热那么ETF的实际成本是高于净值。如果提前几天进行这个操作，溢价也是扛不住市值上涨的。我朋友的成功在于一部分运气，他操作在10月8日。随后市场开始震荡，所以他完整的吃了溢价 。因为卷商提供买了一篮子股票的功能，所以他自身需要的操作是不多的。
他说那天基本是每次点鼠标就有几万块甚至是上十万的收益进账。可以说相当的刺激。
不过他也清楚这其中的风险，所以他并没有大仓位操作。
但是他一个朋友，那天采取了激进行为，循环套利。最终在市场回调的背景下，实现了大A7到A9的资产跃升。
但是为什么不能把这次的行为定义成一次套利，而要定义成一个规则设计的BUG。
主要来自部分投资者的本金不足。假定大A没有在10.8调整，而是继续高歌猛进，这种把百万级资金杠杆到上十亿级别。最后就不是盈利过亿，而是亏损过亿了。而投资者本金只是百万级，这些巨额的亏损咋办，就只能由基金公司承担了。
不过经过这次事件，基金公司也把规则的BUG堵上了。因为对保证金比例的提升，未来这种无限
杠杆流就不会出现了。
这种修改还是很有必要的。因为这种做法的不止一个人，某个朋友也分享了一个同一天用一个策略，从一千万本金直接盈利两亿的案例。
如果他们没有成功，这些巨额损失都是基金公司买单。
昨天我们聊天。还在探讨这些无限流操作应该怎么玩。比如成立一个有限责任公司。然后无限杠杆，一旦爆雷风险和自有本金就切割了。赚的都是真金白银。更邪恶的做法是找个老人家的号去操作。
不过这些设想都停留在纸上谈兵的阶段。
卡叔再三确认这个策略已经失效才敢拿出来分享。
虽然是风险巨大，但是使用这些策略的投资者，也是需要一定知识水平的。在我看来是虽然是赌鬼的行为，但是不得不承认是天赋型赌鬼。。
相对来说低风险策略的杠杆要稳一点。比如某大户朋友以前在中行转债上，直接用杠杆，实现了单品200万到1000万的原始积累。
但是他当时和我分享了另外一个朋友上了50倍杠杆。从60直接上了3000万的案例。这种用低风险策略实现巨量杠杆的行为，又聪明又刺激。
很多市场的bug被执行的时候，都是一波暴富。大家还记得卡叔以前说过那个半年盈利三百倍的故事不。相对于这次无限循环杠杆都不算啥了。只是半年三百倍是真正的低风险和套利。
当然这些能够拿出来分享的案例都是在漏洞被堵上后。
真正有价值的投资策略，是那些还存在。一直在等待极端行情出现才会触发的BUG。
只是没人会对外说而已。
我就是那个倒霉催的，9.27就做这个策略的，多亏了当天宕机，要不然几十轮下去，全完蛋了，9.30行情太过亮眼，还有10.8开盘行情，事后看，当天适合做，但是胆子小没敢弄。9.27做的太早，哪怕晚半个小时也能赚钱，不过已经与我无关。
宕机前做申购的客户一个篮子亏十几万，当天光这一个ETF的申购就几百个，就说大家赌性大不大吧。
159977 创业板ETF天弘
924如果买个100万的虚值期权，应该也能过亿了。记得那个时候，我就感觉股市快要进入牛市了。所以开了两个期权账户，当时计划等行情启动就开始买个100万的虚值期权。但真的等924来的时候，却没有勇气买那么多了，最后总共买了10万块钱，其中924当天买了5万，第二天又买了5万多一点。拿到27号、28号就陆续卖掉了。10万块钱的期权就赚了大概60多万。我后来算了一下，如果拿到10月8号开盘卖出。这10万块钱期权大约可以赚到将近200万。这种确实适合赌博型的选手。毕竟最大损失有限，但是这种机会也是一辈子也遇不到几次的。
卡叔，我认识那位几百万直接过亿的朋友，已经在ETF领域打拼十多年了，我们算了一下，10月8日做创业板ETF，后面几天东方财富涨30%才会亏（其他涨停票的权重都不大）
看涨停比例，30%涨停各再涨20%也就6%，8%的溢价够了
看完了，都是利用规则的牛人，可是还是感觉风险大，像十月八号循环那个，万一市场狂热再持续一两天，爆仓了吧，就算基金公司还，难道个人后面这些年不是一辈子都还不完么
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neverfailor - 也无风雨也无晴
@zjm08424
凤凰50是个666的指数，基于股息率的PEG选股策略，在A股市场获得近乎微盘股的投资回报率，而且按年度可以不回撤，这是我见过的最有逻辑的尾盘股策略，而且可以落地，360+互联网策略有行业选股倾向，而且月度交易，交易成本太高，明年开始纳入凤凰50策略，但是防守型的红利策略永远在我的投资组合中占有主要风险暴露地位。楼主，你说的凤凰50指数，是不是中证浙江凤凰行动50指数？如果是的话，应该不是微盘股吧
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南方原油跌停价1.67亿卖单，我也没能跑掉。 成交不过2000万
华宝油气，集合0.77元跑掉了，算是平推。 成交不过4个亿
国投白银（161226）跌停价卖单上躺着85亿元卖单。成交不过 6583.27万
所以套利的踩踏非常严重，如果不是长期向上的品种，例如纳斯达克这种，搞不好套利就把自己套里面了。所以我实实在在赚钱的套利也就是标普信息科技LOF和标普500LOF，但是这种东西有什么意义呢？还不如我高低切纳斯达克溢价率
但是我每次都喜欢来薅羊毛和奶茶，结果发现就是个三五斗
华宝油气，集合0.77元跑掉了，算是平推。 成交不过4个亿
国投白银（161226）跌停价卖单上躺着85亿元卖单。成交不过 6583.27万
所以套利的踩踏非常严重，如果不是长期向上的品种，例如纳斯达克这种，搞不好套利就把自己套里面了。所以我实实在在赚钱的套利也就是标普信息科技LOF和标普500LOF，但是这种东西有什么意义呢？还不如我高低切纳斯达克溢价率
但是我每次都喜欢来薅羊毛和奶茶，结果发现就是个三五斗
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Ai总结白银事件核心教训：
杠杆投机者：高杠杆在市场突变时引发爆仓。溢价LOF买家：高溢价（如超30%）最终会向净值暴跌回归。LOF套利者：T+2的交收时间差在市场急跌时导致套利失败。所有参与者：市场过热后，任何脱离基本面的炒作终将清算。
铁律：不熟悉规则、盲目追高是亏损主因
杠杆投机者：高杠杆在市场突变时引发爆仓。溢价LOF买家：高溢价（如超30%）最终会向净值暴跌回归。LOF套利者：T+2的交收时间差在市场急跌时导致套利失败。所有参与者：市场过热后，任何脱离基本面的炒作终将清算。
铁律：不熟悉规则、盲目追高是亏损主因
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赞同来自: xiaokenken
涨的时候理由无数白银现货不足，逼空了金银比不合理白银也是货币美元信用货币崩了，今后都用金银了。。。真是自有大儒为我辩经不过也说不好周一会不会继续反弹不管怎么说，有幸围观也小小参与这轮史诗级行情，也算长见识了上次还是原油宝，更加匪夷所思，原油没人要了原油不但没人要，结算给你现货，你还要出运费把他拉走，所以是负油价。这是当年大儒辩经。
猪必须吃豆粕，吃大豆会放屁掉肉，所以豆粕应该比大豆贵。这也是当年的大儒辩经。
从此之后，只信常识，不信大儒了。
猪必须吃豆粕，吃大豆会放屁掉肉，所以豆粕应该比大豆贵。这也是当年的大儒辩经。
从此之后，只信常识，不信大儒了。
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赞同来自: TomZ 、xiaokenken
我前晚查看境外白银账户时，账户里最高的时候有11万美金，可今天一觉醒来，仅剩下3万4千美金。被强平了！
原来在一月份的金融市场中，最引人瞩目的并非商业航天，也不是AI芯片，而是白银期货那令人瞠目结舌的行情。
前天晚上，美国白银期货COMEX白银价格一路飙升至最高点121.785美元每盎司，市场一片沸腾，投资者们沉浸在牛市的狂欢之中。然而，风云突变，到了今天凌晨，最低跌至74美元每盎司，累计从高点暴跌39.2%。如此剧烈的波动，让整个市场为之震颤。
我的投资策略是境内外白银对冲套利。在境外，我做多两手SI白银，每手为1000盎司的小SI；在境内，则做空4手上海白银期货AG，每手15千克。由于1盎司等于31.1035克，那么1000盎司就相当于31.1035千克，经过这样的换算，境内外做空和做多的白银数量基本实现了平衡。
回顾过往，我做白银投资已有5年多时间。在这期间，境内和境外的白银价格基本保持一致。但此次白银上涨行情却与众不同，是国内资金炒作带动了国外白银价格的上升，而且国内白银涨幅远超国外。
当境内白银价格比境外高出10%时，我开了一组仓位（多1手SI，空2手AG），满心期待着等这波白银疯涨行情过后，境内和境外的白银价格回归持平，这样我就能赚取10%的差价。随着行情的发展，差价进一步扩大，当境内白银高出13%时，我又追加了一组。然而，前晚国内白银价格比境外竟高出20%，此时我内心充满了警惕，不敢再轻易操作，生怕在暴跌行情中被强制平仓，血本无归。
我的谨慎起到了作用，损失相对可控。其中被平仓的那一手，国内账户目前盈利77000元，但国外账户却亏损了157000元，综合计算下来，损失了80000人民币。不过，由于国内白银跌停，预计周一晚上还会下跌6%左右，如此一来，实际亏损将减少至40000元。就当是花4万块买了个宝贵的经验教训吧。而未被平仓的那一组，我打算加点保证金，等到市场恢复平静。
由于参与的资金占比不大，对我的整体投资收益影响不大，低风险多策略投资不会爆赚也不会爆亏，每年收益平平，但长期下来却能带来财富增长。这种套利方法风险较大，只有如今结果已定，我才敢将其分享出来，供大家参考。让大家了解到杠杆的可怕之处，避免盲目跟风。在金融市场中，很多看似低风险的策略，一旦加上杠杆，风险就会呈几何倍数放大。杠杆就像一把双刃剑，在带来高额收益的同时，也隐藏着巨大的危机。
套利是对的，但是加杠杆套利可能在中途被打爆仓
原来在一月份的金融市场中，最引人瞩目的并非商业航天，也不是AI芯片，而是白银期货那令人瞠目结舌的行情。
前天晚上，美国白银期货COMEX白银价格一路飙升至最高点121.785美元每盎司，市场一片沸腾，投资者们沉浸在牛市的狂欢之中。然而，风云突变，到了今天凌晨，最低跌至74美元每盎司，累计从高点暴跌39.2%。如此剧烈的波动，让整个市场为之震颤。
我的投资策略是境内外白银对冲套利。在境外，我做多两手SI白银，每手为1000盎司的小SI；在境内，则做空4手上海白银期货AG，每手15千克。由于1盎司等于31.1035克，那么1000盎司就相当于31.1035千克，经过这样的换算，境内外做空和做多的白银数量基本实现了平衡。
回顾过往，我做白银投资已有5年多时间。在这期间，境内和境外的白银价格基本保持一致。但此次白银上涨行情却与众不同，是国内资金炒作带动了国外白银价格的上升，而且国内白银涨幅远超国外。
当境内白银价格比境外高出10%时，我开了一组仓位（多1手SI，空2手AG），满心期待着等这波白银疯涨行情过后，境内和境外的白银价格回归持平，这样我就能赚取10%的差价。随着行情的发展，差价进一步扩大，当境内白银高出13%时，我又追加了一组。然而，前晚国内白银价格比境外竟高出20%，此时我内心充满了警惕，不敢再轻易操作，生怕在暴跌行情中被强制平仓，血本无归。
我的谨慎起到了作用，损失相对可控。其中被平仓的那一手，国内账户目前盈利77000元，但国外账户却亏损了157000元，综合计算下来，损失了80000人民币。不过，由于国内白银跌停，预计周一晚上还会下跌6%左右，如此一来，实际亏损将减少至40000元。就当是花4万块买了个宝贵的经验教训吧。而未被平仓的那一组，我打算加点保证金，等到市场恢复平静。
由于参与的资金占比不大，对我的整体投资收益影响不大，低风险多策略投资不会爆赚也不会爆亏，每年收益平平，但长期下来却能带来财富增长。这种套利方法风险较大，只有如今结果已定，我才敢将其分享出来，供大家参考。让大家了解到杠杆的可怕之处，避免盲目跟风。在金融市场中，很多看似低风险的策略，一旦加上杠杆，风险就会呈几何倍数放大。杠杆就像一把双刃剑，在带来高额收益的同时，也隐藏着巨大的危机。
套利是对的，但是加杠杆套利可能在中途被打爆仓
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2015年我在上证指数4000点时,把创业板换的上
证50，同时4200点左右卖出一半多的头寸参与打
新，现在打新没有了，但是有了套利，我是抱着踏
空的思想卖出多头IM的，市场总有一双无形的手把
我拉出来，随着市场热情的提高，当年的打新和现
在的套利无风险收益率都非常高，就像持有封基前
辈说的一样，茅台能不能涨到3000他不知道，也
不知道拿不拿得住，但是可转债新的投资性价比足
够把他从原来的交易模式和理念中拉出来。投资和
走向社会相类似，和高考不一样，比的都是谁的长
板更长，在投资领域中长板更长不仅能帮你驱利，
更能帮你避害，举个例子，你股票赚钱了获利了结
了，卖出后买国债逆回购或者银行理财，你对其他
资产的波动就会很敏感，股市的波动房子的波动等
等，人性上总会衡量对不对和值不值，就像很多散
户卖了股票以后总要回头看看它未来是涨了跌了，
但是如果你卖出后能找到无风险套利年化几十的收
益，那心态就会好很多，2015年打新不焦虑自然躲
过大部分股灾，2021年跨境etf套利自然能躲过未来
房价下跌，2026年我相信这次最终还能躲过什么。
2026-01-27 20:29
证50，同时4200点左右卖出一半多的头寸参与打
新，现在打新没有了，但是有了套利，我是抱着踏
空的思想卖出多头IM的，市场总有一双无形的手把
我拉出来，随着市场热情的提高，当年的打新和现
在的套利无风险收益率都非常高，就像持有封基前
辈说的一样，茅台能不能涨到3000他不知道，也
不知道拿不拿得住，但是可转债新的投资性价比足
够把他从原来的交易模式和理念中拉出来。投资和
走向社会相类似，和高考不一样，比的都是谁的长
板更长，在投资领域中长板更长不仅能帮你驱利，
更能帮你避害，举个例子，你股票赚钱了获利了结
了，卖出后买国债逆回购或者银行理财，你对其他
资产的波动就会很敏感，股市的波动房子的波动等
等，人性上总会衡量对不对和值不值，就像很多散
户卖了股票以后总要回头看看它未来是涨了跌了，
但是如果你卖出后能找到无风险套利年化几十的收
益，那心态就会好很多，2015年打新不焦虑自然躲
过大部分股灾，2021年跨境etf套利自然能躲过未来
房价下跌，2026年我相信这次最终还能躲过什么。
2026-01-27 20:29
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赞同来自: 白金牛
想看就看，不是病，无需治...
毕竟是真金白银投进去了，多看几眼很正常
看着看着也会生出疑问
1、是不是国外大多数策略也适用？（六四股债再平衡/永久投资组合/全天候策略/各资产配置比例问题）
2、按照宽基PE/PB择时升降仓位是否会在未来错失涨幅最大的那几天/几月？
3、如果组合的目标是平抑波动（盈利是指数一半，亏损也是指数一半），那组合追求的是不是避免大幅亏损（比较亏损比例追回原位需要更多涨幅，不对等）？
4、组合是不是要配点REITS、商品？虽然会拉低夏普比率，增加波动，是不是会分散组合风险？
5、有效投资因子（价值/成长/小市值/低波/红利/动量）均被学术和投资者确认有效，为何相关对应策略的etf在主流市场（中国/美国/其他发达投资市场）没有大杀四方？
6、近1年多，AI实实在在提升了方便度和生产力（给你相关问题80%主流的普通知识），在相关对应策略回测和关键结论上会不会存在幻视？导致结论的不可靠，进而影响自己的投资？
7、新兴市场/商品市场/发达市场，各自的风险溢价率/波动率/收益率各自常识值是多少？
8、是不是需要劈出一小部分资金解决手痒问题？（LOF折溢价套利/可转债打新/豆粕网格）
9、高赞帖子（集思录/知乎）答案喂给AI，中外AI一致性（元宝/deepseek/grok/gemini/chatgpt)会给出不同的解读么？
10、打理组合，会不会因自有资金近期波动（大幅回撤或盈利），导致有近视效应，忽略组合的长期风险？如果有，在哪里或者有什么有效手段能减缓？
11、投资是不是需要建立长期台账？至少有年度简汇（期初资产/期末资产/资金净流入/收益率/XIRR/基准300收益率），券商虽然有，和自己汇算的有无差异？什么导致的这种差异？
12、热点切换频繁，自己是不是要追？（行业轮动），如果追，分多少仓位过去，如果不追，宽基etf/行业etf/策略etf(红利/低波/价值/成长）各自占比多少合适？
以上问题都是在频繁看盘的过程中有可能自己就冒出来了，自己自然就去找寻资料了，找资料的过程中部分也会有解了，也许依然困惑，但投资是项长跑运动，跑着跑着或许就了然啦......
毕竟是真金白银投进去了，多看几眼很正常
看着看着也会生出疑问
1、是不是国外大多数策略也适用？（六四股债再平衡/永久投资组合/全天候策略/各资产配置比例问题）
2、按照宽基PE/PB择时升降仓位是否会在未来错失涨幅最大的那几天/几月？
3、如果组合的目标是平抑波动（盈利是指数一半，亏损也是指数一半），那组合追求的是不是避免大幅亏损（比较亏损比例追回原位需要更多涨幅，不对等）？
4、组合是不是要配点REITS、商品？虽然会拉低夏普比率，增加波动，是不是会分散组合风险？
5、有效投资因子（价值/成长/小市值/低波/红利/动量）均被学术和投资者确认有效，为何相关对应策略的etf在主流市场（中国/美国/其他发达投资市场）没有大杀四方？
6、近1年多，AI实实在在提升了方便度和生产力（给你相关问题80%主流的普通知识），在相关对应策略回测和关键结论上会不会存在幻视？导致结论的不可靠，进而影响自己的投资？
7、新兴市场/商品市场/发达市场，各自的风险溢价率/波动率/收益率各自常识值是多少？
8、是不是需要劈出一小部分资金解决手痒问题？（LOF折溢价套利/可转债打新/豆粕网格）
9、高赞帖子（集思录/知乎）答案喂给AI，中外AI一致性（元宝/deepseek/grok/gemini/chatgpt)会给出不同的解读么？
10、打理组合，会不会因自有资金近期波动（大幅回撤或盈利），导致有近视效应，忽略组合的长期风险？如果有，在哪里或者有什么有效手段能减缓？
11、投资是不是需要建立长期台账？至少有年度简汇（期初资产/期末资产/资金净流入/收益率/XIRR/基准300收益率），券商虽然有，和自己汇算的有无差异？什么导致的这种差异？
12、热点切换频繁，自己是不是要追？（行业轮动），如果追，分多少仓位过去，如果不追，宽基etf/行业etf/策略etf(红利/低波/价值/成长）各自占比多少合适？
以上问题都是在频繁看盘的过程中有可能自己就冒出来了，自己自然就去找寻资料了，找资料的过程中部分也会有解了，也许依然困惑，但投资是项长跑运动，跑着跑着或许就了然啦......
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凤凰50是个666的指数，基于股息率的PEG选股策略，在A股市场获得近乎微盘股的投资回报率，而且按年度可以不回撤，这是我见过的最有逻辑的尾盘股策略，而且可以落地，360+互联网策略有行业选股倾向，而且月度交易，交易成本太高，明年开始纳入凤凰50策略，但是防守型的红利策略永远在我的投资组合中占有主要风险暴露地位。
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长期交易和投资是很简单的，每天只需花一点时间，也只需承受很小的心理压力—尤其是你想利用空闲时间来做或者作为一个业余爱好时。如果能适当地调整头寸，使用一个相当简单的系统，你也可以赚到很多钱。我认为长期交易或者投资的主要优点是，市场中的每一个头寸都给你带来无限的利润空间（至少从理论上说是这样的）。在研究了很多通过投资致富的那些人后，你会发现在很多情况下，财富都是因为人们买了很多股票并且一直持有而逐渐积累起来的， [3] 其中一只股票最后变成了一座金矿：它在10～20年时间内，把几千块钱的投资变成了上百万。长期交易或投资的主要缺点是你必须要有耐心。例如，你不可能有很多机会，因此必须等待它的出现。另外，一旦你进入了一个头寸，就必定会经历非常剧烈的资本变动（尽管你可以进行某些设计以使其最小化），你必须耐心地等待这些变动结束。长期交易的另一个缺点是一般需要投入较多的钱，如果没有足够的钱，那么就不能适当地调整资产组合的头寸。实际上，很多人在市场上赔钱，仅仅是因为他们没有足够的钱来实践其正在做的交易或者投资类型。
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赞同来自: sunpeak
如果你是做系统化交易的老手，你可以把这本书当成一个 “元系统”：它不断提醒你，简单规则未必低级，复杂优化很可能只是过拟合的另一种伪装。卡弗对传统的均值 - 方差优化也非常不客气，认为它在参数误差面前更像 “误差最大化器”，反倒是分组、等权、层级化的 “手工打造法” 在样本外更稳健。更关键的是，他把风控从 “附加题” 提升为 “主干”：波动率目标化会在波动飙升时自动降杠杆，可能牺牲一点极端行情的右尾暴利，却换来更高的夏普、更小的回撤、更强的生存力。若你是刚从主观交易转向量化系统，这本书会更像一面镜子：你会开始用规则约束自己，用统计理解策略，用风控定义边界
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其实类似的思路，我很早就接触过，与诸位一直分享的 AQR 推崇的 50% 动量 + 50% 价值的策略，其实也是类似的思路。
但之前对于这些策略的理解，更多停留在相关性矩阵层面；而卡弗则是用偏度来提醒你，分散化还有一层更深的维度：收益分布的尾部结构。
更重要的是，这个视角不仅影响策略组合，也会反过来影响仓位尺度 —— 他在讨论凯利公式时反复强调，现实世界里你对优势的估计一定有误差，而偏度与尾部风险会让 “理论最优” 很容易变成 “现实自杀”，因此更应采用半凯利、四分之一凯利这样的保守下注，优先解决 “活得足够久”—— 尤其是负偏度的策略，要比正偏度的策略，更保守一些
但之前对于这些策略的理解，更多停留在相关性矩阵层面；而卡弗则是用偏度来提醒你，分散化还有一层更深的维度：收益分布的尾部结构。
更重要的是，这个视角不仅影响策略组合，也会反过来影响仓位尺度 —— 他在讨论凯利公式时反复强调，现实世界里你对优势的估计一定有误差，而偏度与尾部风险会让 “理论最优” 很容易变成 “现实自杀”，因此更应采用半凯利、四分之一凯利这样的保守下注，优先解决 “活得足够久”—— 尤其是负偏度的策略，要比正偏度的策略，更保守一些
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趋势策略往往呈现正偏度—— 小亏常见，大赚偶发；而 Carry 在很多品种上更像负偏度—— 小赚频繁，但偶尔会被大幅回撤 “打脸”。把两者放在一起，你得到的不是 “两个信号叠加”，而是两种尾部结构的互补。卡弗在研究里给过一个很直观的经验配比：以趋势为底、再叠加 Carry 做分散，往往比纯趋势有更好的风险调整后收益
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换另外一个说法，在控回撤的基础上，A股拿到16%的年化回报率就是比较无敌的基金经理。所以一是不回撤或者少回撤，二是15%的收益率，基本上就是一个长期优秀的基金经理了，位列前十可期，进入A股基金名人堂
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我的自建组合和主动基金的差距在于: 微盘股，微盘股需要高换手率，自建组合其实没办法做，被动指数其实也有360互联网+大数据，这个指数实际上是微盘价值科技股。周期股其实我也不会做，国内主动基金经理有不少擅长这个的。国内收益率高的基金经理还有科技股，这个不如直接买纳斯达克，还有深度价值投资基金经理，这个还不如直接自建红利指数
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免费的才是最好的
从另外一个角度理解，就是涉及到金钱就是占用人的心力，所以讨价还价是费心力的，而免费的公用服务就没有这个问题，或者说一口价商品就没有这个问题。
所以享用免费的事物是就没有心理压力和情绪压力，这就是户外徒步，体育运动让人快乐的原因，你不用考虑支付
从另外一个角度理解，就是涉及到金钱就是占用人的心力，所以讨价还价是费心力的，而免费的公用服务就没有这个问题，或者说一口价商品就没有这个问题。
所以享用免费的事物是就没有心理压力和情绪压力，这就是户外徒步，体育运动让人快乐的原因，你不用考虑支付
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复制科技只能是制造业，复制药只是化学原料行业，只能卷规模经济，只能卷996110，只能获得平均利润率，中国需要一个完全自己创新领先技术独创的行业来拉动整个经济，例如美国以前的机械行业，汽车行业，芯片制造业和现在的人工智能。真正的新产业革命，一定是一个全新的行业，例如新的能源，核聚变，人工智能等，技术垄断才有高利润。卷是因为大家同样复刻先进技术，最后只能卷效率
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