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论坛里问如此初级的问题，希望大家轻喷。
重庆建工马上要到期了，我看三季报货币资金仅有36亿，但是短期借款确有96亿，公司应该是无法偿还的吧？还有九天到期，税前收益率有6.3%，这个合理吗？
目前我在看初级会计的书，想着参加初会的考试，打个基础。后边看看《手把手教你读财报》，作为非科班出身的投资者，你是如何系统学习这方面知识的呢？有什么学习路径推荐吗？
之所以问这个问题，是想到去年可转债好多价格都跌破面值了，当时并没有分析的能力，不知道哪家企业真的可能倒闭，哪个是被低估了。虽然通过摊大饼、抄作业、轮动，赚了一点点，总感觉是运气，最近大家都说转债无从下手，就想着这段时间学习下，为下一次机会来临做准备。
重庆建工马上要到期了，我看三季报货币资金仅有36亿，但是短期借款确有96亿，公司应该是无法偿还的吧？还有九天到期，税前收益率有6.3%，这个合理吗？
目前我在看初级会计的书，想着参加初会的考试，打个基础。后边看看《手把手教你读财报》，作为非科班出身的投资者，你是如何系统学习这方面知识的呢？有什么学习路径推荐吗？
之所以问这个问题，是想到去年可转债好多价格都跌破面值了，当时并没有分析的能力，不知道哪家企业真的可能倒闭，哪个是被低估了。虽然通过摊大饼、抄作业、轮动，赚了一点点，总感觉是运气，最近大家都说转债无从下手，就想着这段时间学习下，为下一次机会来临做准备。
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我有一丁点心得
1、看资产负债表，个人经验，有息负债率（有息债务/有形净资产）＜50%，定性令人满意，就没啥风险
若流动比率＜1，可能会有流动性风险，续不上资金链
2、看利息倍数，息税前利润/总利息，总利息还包括固定的租金或者合约费用（比如航运费用，需要和船东签长期合约），一般标准是利息倍数＞3
3、但有时，盈利变动极大，比如恒大，之前多年的利息倍数基本在2以上，21年突然变脸亏损，债券大额下跌
4、另一个指标是市值倍数，股票市值/总债务，市值倍数＞2，可以打消部分疑虑，至少天塌下来有股东顶着，比如增发股份还钱
举个极端点的例子，康美药业，18年10月财务造假败露，当时的市值倍数是2以上，事后看康美通过股票、现金、信托等，完全地清偿债务
若股权市值远低于债务，也可能有大问题，像融创、恒大，即使是在最高点，其市值倍数也不超过0.5
5、定性分析，
公司地位、规模，比如康美在中药材行业处于龙头地位
背景，央国企，大股东有实力
1、看资产负债表，个人经验，有息负债率（有息债务/有形净资产）＜50%，定性令人满意，就没啥风险
若流动比率＜1，可能会有流动性风险，续不上资金链
2、看利息倍数，息税前利润/总利息，总利息还包括固定的租金或者合约费用（比如航运费用，需要和船东签长期合约），一般标准是利息倍数＞3
3、但有时，盈利变动极大，比如恒大，之前多年的利息倍数基本在2以上，21年突然变脸亏损，债券大额下跌
4、另一个指标是市值倍数，股票市值/总债务，市值倍数＞2，可以打消部分疑虑，至少天塌下来有股东顶着，比如增发股份还钱
举个极端点的例子，康美药业，18年10月财务造假败露，当时的市值倍数是2以上，事后看康美通过股票、现金、信托等，完全地清偿债务
若股权市值远低于债务，也可能有大问题，像融创、恒大，即使是在最高点，其市值倍数也不超过0.5
5、定性分析，
公司地位、规模，比如康美在中药材行业处于龙头地位
背景，央国企，大股东有实力
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小白律师 - 跨境证券律师
赞同来自: caifeng2018
看财报毫无意义，专业的债券投资经理也是靠QQ群里的小道消息——主要来自于发行人的银行信贷员，他们对发行人是知根知底的，当然他们只有在自己批的贷款已经收回后才会匿名发声。
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赞同来自: KevinLe 、neverfailor 、夏日飞鸟
我是综合考量各个因素来判断安全性的，然后会有三种结果，明显的大胖子，明显的营养不良，以及无法判断
1、国企是加分项，具体的肯定央企＞区级国企
2、负债率低是加分项，包括了资产负债率低、转债占比低、转债规模小
3、连续多年高roe，现金流健康的是加分项
4、市场扩张的是加分项，比如化妆品
5、行业发展趋势是集中而非发散的，是加分项
6、有国产替代趋势的是加分项
7、评级高的是加分项，可以思考下评级公司为啥给评了这个评级，比如我前面特别喜欢山河转，结果评级并不是特别高，这引发了我的思考和学习，慢慢建立、调整自己的标准
1、国企是加分项，具体的肯定央企＞区级国企
2、负债率低是加分项，包括了资产负债率低、转债占比低、转债规模小
3、连续多年高roe，现金流健康的是加分项
4、市场扩张的是加分项，比如化妆品
5、行业发展趋势是集中而非发散的，是加分项
6、有国产替代趋势的是加分项
7、评级高的是加分项，可以思考下评级公司为啥给评了这个评级，比如我前面特别喜欢山河转，结果评级并不是特别高，这引发了我的思考和学习，慢慢建立、调整自己的标准
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赞同来自: Aw26262772
@转债养家
1.建工剩余规模仅有12.64亿，对于一个市值70亿重庆市国资委实控的国企上市平台，借新还旧并不是什么问题。另外，我记得jsl就有大佬提前去问过董秘，偿债资金早就准备好了。偿债资金在财报里是没有体现的是吗？现在逆回购1.5%左右，如果建工特别安全的情况下，只有十天到期，即使最后一天卖给机构现在给到6%的收益率，这个收益率不是偏高了吗？参考开润现在只有3%多，是市场有某种担忧吗？
2. 你看到的税前收益率是针对公司户，不收所得税。如果是你现价买入拿到期，按沪市转债过往超100收20%的算法，妥妥亏钱。现在市场还持有的或者打算持有的个人投资者，打的算盘都是16号那天蹲一个公司户在市场上扫货拉升1毛钱左右。
京公网安备 11010802031449号