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1.2021年下半年累计盈亏-10.25万元。
2.2022年累计盈亏-20.72万
3.2023年累计盈亏-11.71万元
4.2024年累计盈亏28.36万元。
5.2021年下半年全面兼职投资以来，3年半累计亏损14.32万元
复利其实可以使用简单方程解释（1+x）*（1+y）=1+x+y+xy，xy就是复利，这就是波动税的解释，也是价值投资的基础。
计划2025年1月6-7日调仓，标的是自建消费红利，自建信息红利、自建中证红利和纳斯达克100指数
与诸君共勉。
向账户已注销，三姑，ETF拯救世界致敬。
2025年我的十大预测：
1. 全球利率继续下行
2. 非美元汇率继续上涨
3. 人工智能使用场景大爆发，例如智能驾驶，下半场的新能源车战场是智能驾驶
4. 人工智能发展导致能源需求持续上涨，石油，煤炭等能源价格持续上升
5. 全球扩张性的货币政策导致BTC继续上涨
6. 消费领域通货紧缩可能出现
7. A股持续走牛，看好消费，电子和能源
8. 水电气等公用事业价格价格持续上涨
9. 纳斯达克7姐妹持续上涨
10. 世界经济增速放缓
2.2022年累计盈亏-20.72万
3.2023年累计盈亏-11.71万元
4.2024年累计盈亏28.36万元。
5.2021年下半年全面兼职投资以来，3年半累计亏损14.32万元
复利其实可以使用简单方程解释（1+x）*（1+y）=1+x+y+xy，xy就是复利，这就是波动税的解释，也是价值投资的基础。
计划2025年1月6-7日调仓，标的是自建消费红利，自建信息红利、自建中证红利和纳斯达克100指数
与诸君共勉。
向账户已注销，三姑，ETF拯救世界致敬。
2025年我的十大预测：
1. 全球利率继续下行
2. 非美元汇率继续上涨
3. 人工智能使用场景大爆发，例如智能驾驶，下半场的新能源车战场是智能驾驶
4. 人工智能发展导致能源需求持续上涨，石油，煤炭等能源价格持续上升
5. 全球扩张性的货币政策导致BTC继续上涨
6. 消费领域通货紧缩可能出现
7. A股持续走牛，看好消费，电子和能源
8. 水电气等公用事业价格价格持续上涨
9. 纳斯达克7姐妹持续上涨
10. 世界经济增速放缓
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赞同来自: littlezao
2025年上半年结束了，卡叔上半年总计取得了17.66%的收益，小幅跑赢等权指数，因为有杠杆资金参与北交所打新，所以这个收益率高于系统显示的收益率。实际上上半年北交所打新很卷，收益率非常有限，所以卡叔也思考过是否需要提前还掉房贷，但是最终没有提前还，因为打新资金的价值不仅仅是打新，还有流动资金的效果，有这笔资金在，就可以解决满仓状态无现金的困局。
今年可转债轮动收益最强悍的是低溢价轮动，半年超过57%的收益率，远远跑赢了卡叔。但是卡叔对自己的收益率还是满意的。2024年以后，卡叔对自己的投资策略做出了调整。“安全性”成为投资组合中重点关注的内容。之所以进行这样的调整，主要是针对实质性违约的案例越来越多，一些以往不那么重视的元素，出现在投资的策略里。可转债存量占比正股市值、正股负债率、现金流、盈利能力、甚至是企业管理层是否有违规记录，这些原本不太关注的内容，被纳入了考核体系。对可转债质地的重视，也造成了当年卡叔最强的技能，博弈下修的效率变低，因为质地好的转债，公司往往不那么缺钱，这些上市公司对下修促转股的态度，往往是纠结的。不下修或者拖到最后阶段再下修，让卡叔不得不面对持仓转债长期不能爆发的局面。不过认真思考后的卡叔还是决定接受这种现状，对于股市资产占比家庭资产非常高的卡叔，常年高仓位甚至有时候有杠杆，求稳就必须放在投资策略的首位。
在2024年的持仓中，卡叔持仓绝大多数以余额3亿以下转债为主，前十的持仓中只有威派、孚日两只超过4亿。相当数量转债余额小于3亿。而在2025年上半年，随着金陵、锦鸡、海波、联诚这些转债起飞后的大幅减仓。道恩、威派、润禾、斯莱，强赎退市，曾经最爱的智能、今飞转债到期，部分进入存续期一年甚至半年以内小市值转债减仓后不再买回。而当前场内可选的迷你债，几乎没有适合的买点了，因为大部分迷你债的价格已经失去了防守的价值。而细思这个市场，至少在25年的前五个月，迷你债板块的表现并不突出。一方面向下空间不大，多数债没有好的买点，市场整体水位偏高，导致买点区域被拉高到115以上，甚至超过120。而微盘股优秀的表现，也使得强赎概率大增。而市场情绪也没有关注在存量的迷你债上，130的强赎线对转债的压制非常大，传统类小市值转债脉冲变低，造成了难以获得超额收益。这种局面在6月稍有改观，但是依然难以重现2022年8月以前的盛况。在这样的背景下，也造成了相当多已经确认收益的资金，必须回补一些中大市值的转债。
作为一个在资本市场中，挨打多年的投资者。我们首要的是清晰对当前的现状进行分析。第一：可转债市场已经不是23和24年的市场了，尤其在24年初，那场惨烈的微盘股下杀的行情中，可转债市场的估值也被杀到了一个历史罕见的低位。在没有极端情况发生的状态下，在那一刻，可转债的未来其实只有一条路，那就是通往牛市道路。所以那时候我才会写出一篇，《在熊市里保留一颗向往牛市的心》这样的文章。而现在呢？整个估值的大幅提升，也使得可转债向下防守能力变弱。但是多年低迷的市场，未来也不能排除有更狂热的阶段性牛市。所以现在的市场其实就在牛市和熊市的中间状态上，一切皆有可能。第二：卡叔认为近年监管对市场做的最好的一件事，其实是控制融资的节奏，不止是新股和再融资节奏的放缓。可转债的发行也得到了遏制。和股票市场不一样的是，由于不少转债强赎和到期，可转债的总量在不断的减少，这也使得，即便股市重回低迷，可转债的整体市场也不容易回到低位。第三：自从24年9月以来，可转债市场持续火热，不少可转债阶段涨幅巨大，去年两次大面积破发，甚至在违约预期的背景下，市场大把年化收益10%以上的局面已然不再。不过对比07年15年峰值的可转债疯狂的估值，当前价格又显得不那么离谱。所以可转债的价格水位，也是在一个状态，属于价格不低，但是估值并不离谱的状态。细细思考当前市场不上不下，不冷不热的局面，我们需要明确的投资思路，或许就是在我们的面前不再只有牛市一条路的时候。我们需要按照两种思路选择转债。如果未来是牛市，哪些转债有攻击力，不至于掉队太多。如果未来是熊市，又有哪些转债能够防守。然后我们把两个转债池合二为一，去选择其中的交集。
我会关注哪些属性？属于正股的部分应该有：1、正股价格百分位。2、题材稀缺性。3、未来一段时间的业绩前景。4、负债率、5、现金流、6、应收余额以及应收企业的兑付能力。7、业绩的稳定性。8、关税受影响程度。9、正股的波动性。属于可转债的部分应该有：1、可转债交易价格下限。2、存续时间。3、可转债余额。4、带溢价起飞能力。5、价格与到期本息差额。6、下修意愿。7、可转债余额和正股市值占比。8、绝对价格。
我们以金陵转债（已经清仓）案例来做分析。
大家知道金陵转债在过去的三年时间，都是卡叔布局品种，到了今年在相当长时间里都是第一重仓。为什么会出现这种情况呢？第一：场内性价比相对高。金陵转债到期本息123.5元，在去年一度到期年化收益率在4%左右。而在今年市场大反弹，它也是少数的小市值正收益转债。第二：公司有意愿促转股，不排斥下修。去年下修虽然没有到底，但是可转债的活性已经提升了，最近半年三次有力度脉冲。第三：负债低，偿债能力有保障。题材稀缺，正股有波动，转债可以带着高溢价爆发。所以对于一只历史波动性相当好，持有到期也能保住本金的转债，买入去熬，去博取一个可能性，当然是非常不错的选择。有投资者认为金陵转债的苏超概念可遇不可求。但是卡叔认为，即便没有苏超，金陵转债依然有足够的能力给投资者带来回报。至于苏超，是属于投资者近乎白送的期权价值。
而未来的转债应该如何选择呢？出于对可转债违约预期的担忧，卡叔当前的持仓里已经没有明显的重仓的品种，持有量前十的转债，差距并不明显。以卡叔新增的两只中大市值转债为例，我来分析一下我的选品理由。（声明：卡叔所有单品持仓不超过个人资产5%，所提及的品种，随时可能因为市场变化进行增减仓操作。同时一些诸如上市公司造假，极端的企业经营风险都没有能力判断，本文所有分析均属于个人判断，存在因能力导致的疏漏。）品种A：三角转债（到期本息117.5元），品种B：晶瑞转2（到期本息110.3元）。选品理由：1、两只转债到期时间均在2年左右，由于市场水位偏高，当前市场价格均超过了到期本息的本息价格，卡叔新增仓位的成本持有到期存在2%左右的亏损。但是上半年积累的超过10%的利润，也让卡叔愿意拿出部分盈利应对亏损。2、单纯从财报分析，两家公司的经营正常，偿债压力均不大，所以在这样的背景下，如果市场转向，这两只转债的债性防守能力，会高于很多现金流压力大的公司。如果整个市场变盘，我认为在下跌5%的位置就会形成强防守，下跌7%几乎就是下跌极端位置，这样向下空间优于场内绝大部分转债。3、两家公司下修的意愿都不强烈，其中三角近期刚宣布半年不下修，下次触发在年底，但是三角溢价50%，若正股大爆发，或能带动。晶瑞2下次触发点在8月左右，因为存续还有两年，也存在继续不下修的可能性，但是在未来晶瑞2有一定概率进行不到底的下修。以当前晶瑞2的溢价水平，若坚持不下修，便会沦为鸡肋债。4、对于两只可转债，在基本面没有发生重大变化，如造假黑天鹅的背景下，卡叔计划做一年期以上的持仓计划。两家企业25年业绩都有望实现正增长，卡叔认为在25年报之后，有望实现收益。历史显示，卡叔以往投资的转债，很少在建仓后短时间完成收益确认，金陵、孚日、道恩、东风等等，都经历了一年以上的持仓时间，来等待转债题材风口，所以两只转债都符合卡叔以往持仓的风格。5、两只转债题材均有特色，晶瑞转2是半导体材料，高端芯片作为我们被美国卡脖子的行业，是国家必然重点扶持的行业，而三角转债是属于军工板块，作为一个战斗机相关性非常高的转债，我一直认为市场低估了三角防务在战斗机领域的价值。印巴空战是中国军工产业长远的利好，若市场重新重视三角转债的价值，或为未来行情打下基础。6、不同于很多大市值转债，三角和晶瑞转2的波动程度尚可，在阶段性行情中，具备小幅脉冲能力，两只转债存在利用市场波动降低成本的机会。也是基于以上的原因，卡叔以相对长一点的周期作为选债标准，期待能买入向下空间有限，向上概率不低的转债。
说完了新布局转债的思路，我们再说说25年下半年应该注意的事情。1、上涨掩盖了很多问题。我们要知道，在市场乐观和市场悲观的背景下，估值的风格会发生很大的变化。下跌的时候，市场更看重质地、偿债能力、重要股东背景。而上涨的时候，市场更看重题材、低溢价带来的攻击性。所以当市场从悲观转为乐观，最大的受益方就是同时具备熊市杀跌元素和牛市爆发元素的转债。估值体系的变化会使得他们容易获得超额收益。而市场出现火热，有牛市潜力的时候，我们要注意的就是那些被上涨掩盖的熊市杀跌元素。我们希望市场一直火热，但是我们依然要在配置时，去思考，在阶段性下跌时，哪些因素会击穿我们的持仓防守。所以在市场中间状态时，我们需要关注熊市抗跌元素叠加牛市后发元素的持仓。
2、存量将近一步减少，关注下一个启动点。24年可转债市场是一个万亿市值的市场，但是在发行变少，部分转债强赎和到期背景下，当前市场的规模已经降到6000多亿，随着下半年500亿市值的浦发转债的退市。可转债规模降到6000亿以下是可以预见的，而场内被动配置可转债的资金，不管是机构投资者，还是卡叔这样对可转债有路径依赖的投资者。部分存量在市场中的品种，可能会因此被动推动。抢先去寻找一些未来被市场发掘，且重点布局的品种是重要的。卡叔建议选择建仓质地较好的中大市值转债，有一个很重要原因，就是他们会是需要风控的转债基金未来优先关注的对象。
3、认清现实，认清泡沫、理解泡沫、拥抱泡沫、警惕泡沫。如何认清现实，认清泡沫？上半年表现最好的板块是小市值股票，虽然可转债等权指数的涨幅远小于小市值股票。但是得益于可转债与小市值股票的相关性较高。所以，在上半年可转债的估值水平得到了很好的修复。也使得可转债整体价格大涨的背景下，溢价水平等指标没有出现泡沫化。微盘股的大涨是否得益于企业经营的改善？以卡叔的视角去看，显然不是这样的，在房地产开始下行后，国家的经济更像是处于修复的阶段，很多上市公司业绩压力巨大，且没有整体反转的迹象。至于国家对金融市场的支持，相信是更多聚焦于大市值和龙头公司。所以，在这样的背景下，小市值股票的行情，更像是以往纯炒作的逻辑。这样没有业绩增长支撑的炒作，未来的走向，可能像以前一样，不断的拉升，但在达到高位后，在某一个时间点，再次遭遇24年初那种崩盘式下跌。卡叔认为24年下半年到现在，微盘股优秀的表现，其实就是得益于24年初那场残酷的微盘股估值重塑。为什么要理解泡沫、拥抱泡沫？我们需要因为可以预见的风险，提前从市场中回避，耐心等待回撤吗？卡叔认为想做到这点很难。在市场开始击鼓传花的时候，往往是风险和机遇伴生的时间窗口，在泡沫产生的时候，也是赚钱效应高光时刻。可转债作为特殊的投资品种，强赎压制了债券价格上限的天花板，但是它也同时强迫投资者将收益不断的确认。贪欲往往是投资者难以克服的心魔，它是导致很多投资者投资失败的主因，但是可转债特殊规则，让可转债投资者比股票投资者更能摆脱被贪欲控制的局面。所以如果我们不能判定，未来必将到来的大幅回撤到来的时间点，我们就应该顺势而为，在不断上涨中切换到防守状态，在不断下跌中切换到攻击状态。因为我们择时的代价，其实是以损失轮动的超额收益为代价的。当我们的防守点和真实发生的崩盘点差距的时间太长，这段能产生超额收益的时间成本，所产生的收益或许足够弥补未来的回撤。而更重要的是，我们有近十年没有经历过疯狂的牛市了。我们的投资者只见证了21年初和24年初低迷。并没有了解过2007和2015年的疯狂。换一种说法，多数投资者理解的顶部和实际的顶部是不一样，万一后续出现极致的泡沫，反而会影响我们的投资者心态。该怎么警惕泡沫呢？卡叔在前文说自己轮动的思路。所以我理解的泡沫是，当全场不再有硬着头皮还可以下手的机会时，才是我们应该大幅减仓的时间点，而现在只要市场上还存在着一些鸡肋但大概率能实现盈利的机会时，我们就不用着急离场，小幅缓慢的撤退即可。我们警惕泡沫的原则是，泡沫的收益大于潜在风险的损失。
资本市场的起起伏伏，是作为一名投资者必须经历的事情，所谓平和的心态，其实也是在市场暴涨暴跌中锤炼出来的。一个成熟的投资者所向往的盈利，也不是依靠阶段性行情完成的。永远思考当前市场中的性价比，永远以超长期的眼光去看待市场，才是投资小胜，复利爆发的关键。
小卡叔，民间可转债之神，草莽英雄
今年可转债轮动收益最强悍的是低溢价轮动，半年超过57%的收益率，远远跑赢了卡叔。但是卡叔对自己的收益率还是满意的。2024年以后，卡叔对自己的投资策略做出了调整。“安全性”成为投资组合中重点关注的内容。之所以进行这样的调整，主要是针对实质性违约的案例越来越多，一些以往不那么重视的元素，出现在投资的策略里。可转债存量占比正股市值、正股负债率、现金流、盈利能力、甚至是企业管理层是否有违规记录，这些原本不太关注的内容，被纳入了考核体系。对可转债质地的重视，也造成了当年卡叔最强的技能，博弈下修的效率变低，因为质地好的转债，公司往往不那么缺钱，这些上市公司对下修促转股的态度，往往是纠结的。不下修或者拖到最后阶段再下修，让卡叔不得不面对持仓转债长期不能爆发的局面。不过认真思考后的卡叔还是决定接受这种现状，对于股市资产占比家庭资产非常高的卡叔，常年高仓位甚至有时候有杠杆，求稳就必须放在投资策略的首位。
在2024年的持仓中，卡叔持仓绝大多数以余额3亿以下转债为主，前十的持仓中只有威派、孚日两只超过4亿。相当数量转债余额小于3亿。而在2025年上半年，随着金陵、锦鸡、海波、联诚这些转债起飞后的大幅减仓。道恩、威派、润禾、斯莱，强赎退市，曾经最爱的智能、今飞转债到期，部分进入存续期一年甚至半年以内小市值转债减仓后不再买回。而当前场内可选的迷你债，几乎没有适合的买点了，因为大部分迷你债的价格已经失去了防守的价值。而细思这个市场，至少在25年的前五个月，迷你债板块的表现并不突出。一方面向下空间不大，多数债没有好的买点，市场整体水位偏高，导致买点区域被拉高到115以上，甚至超过120。而微盘股优秀的表现，也使得强赎概率大增。而市场情绪也没有关注在存量的迷你债上，130的强赎线对转债的压制非常大，传统类小市值转债脉冲变低，造成了难以获得超额收益。这种局面在6月稍有改观，但是依然难以重现2022年8月以前的盛况。在这样的背景下，也造成了相当多已经确认收益的资金，必须回补一些中大市值的转债。
作为一个在资本市场中，挨打多年的投资者。我们首要的是清晰对当前的现状进行分析。第一：可转债市场已经不是23和24年的市场了，尤其在24年初，那场惨烈的微盘股下杀的行情中，可转债市场的估值也被杀到了一个历史罕见的低位。在没有极端情况发生的状态下，在那一刻，可转债的未来其实只有一条路，那就是通往牛市道路。所以那时候我才会写出一篇，《在熊市里保留一颗向往牛市的心》这样的文章。而现在呢？整个估值的大幅提升，也使得可转债向下防守能力变弱。但是多年低迷的市场，未来也不能排除有更狂热的阶段性牛市。所以现在的市场其实就在牛市和熊市的中间状态上，一切皆有可能。第二：卡叔认为近年监管对市场做的最好的一件事，其实是控制融资的节奏，不止是新股和再融资节奏的放缓。可转债的发行也得到了遏制。和股票市场不一样的是，由于不少转债强赎和到期，可转债的总量在不断的减少，这也使得，即便股市重回低迷，可转债的整体市场也不容易回到低位。第三：自从24年9月以来，可转债市场持续火热，不少可转债阶段涨幅巨大，去年两次大面积破发，甚至在违约预期的背景下，市场大把年化收益10%以上的局面已然不再。不过对比07年15年峰值的可转债疯狂的估值，当前价格又显得不那么离谱。所以可转债的价格水位，也是在一个状态，属于价格不低，但是估值并不离谱的状态。细细思考当前市场不上不下，不冷不热的局面，我们需要明确的投资思路，或许就是在我们的面前不再只有牛市一条路的时候。我们需要按照两种思路选择转债。如果未来是牛市，哪些转债有攻击力，不至于掉队太多。如果未来是熊市，又有哪些转债能够防守。然后我们把两个转债池合二为一，去选择其中的交集。
我会关注哪些属性？属于正股的部分应该有：1、正股价格百分位。2、题材稀缺性。3、未来一段时间的业绩前景。4、负债率、5、现金流、6、应收余额以及应收企业的兑付能力。7、业绩的稳定性。8、关税受影响程度。9、正股的波动性。属于可转债的部分应该有：1、可转债交易价格下限。2、存续时间。3、可转债余额。4、带溢价起飞能力。5、价格与到期本息差额。6、下修意愿。7、可转债余额和正股市值占比。8、绝对价格。
我们以金陵转债（已经清仓）案例来做分析。
大家知道金陵转债在过去的三年时间，都是卡叔布局品种，到了今年在相当长时间里都是第一重仓。为什么会出现这种情况呢？第一：场内性价比相对高。金陵转债到期本息123.5元，在去年一度到期年化收益率在4%左右。而在今年市场大反弹，它也是少数的小市值正收益转债。第二：公司有意愿促转股，不排斥下修。去年下修虽然没有到底，但是可转债的活性已经提升了，最近半年三次有力度脉冲。第三：负债低，偿债能力有保障。题材稀缺，正股有波动，转债可以带着高溢价爆发。所以对于一只历史波动性相当好，持有到期也能保住本金的转债，买入去熬，去博取一个可能性，当然是非常不错的选择。有投资者认为金陵转债的苏超概念可遇不可求。但是卡叔认为，即便没有苏超，金陵转债依然有足够的能力给投资者带来回报。至于苏超，是属于投资者近乎白送的期权价值。
而未来的转债应该如何选择呢？出于对可转债违约预期的担忧，卡叔当前的持仓里已经没有明显的重仓的品种，持有量前十的转债，差距并不明显。以卡叔新增的两只中大市值转债为例，我来分析一下我的选品理由。（声明：卡叔所有单品持仓不超过个人资产5%，所提及的品种，随时可能因为市场变化进行增减仓操作。同时一些诸如上市公司造假，极端的企业经营风险都没有能力判断，本文所有分析均属于个人判断，存在因能力导致的疏漏。）品种A：三角转债（到期本息117.5元），品种B：晶瑞转2（到期本息110.3元）。选品理由：1、两只转债到期时间均在2年左右，由于市场水位偏高，当前市场价格均超过了到期本息的本息价格，卡叔新增仓位的成本持有到期存在2%左右的亏损。但是上半年积累的超过10%的利润，也让卡叔愿意拿出部分盈利应对亏损。2、单纯从财报分析，两家公司的经营正常，偿债压力均不大，所以在这样的背景下，如果市场转向，这两只转债的债性防守能力，会高于很多现金流压力大的公司。如果整个市场变盘，我认为在下跌5%的位置就会形成强防守，下跌7%几乎就是下跌极端位置，这样向下空间优于场内绝大部分转债。3、两家公司下修的意愿都不强烈，其中三角近期刚宣布半年不下修，下次触发在年底，但是三角溢价50%，若正股大爆发，或能带动。晶瑞2下次触发点在8月左右，因为存续还有两年，也存在继续不下修的可能性，但是在未来晶瑞2有一定概率进行不到底的下修。以当前晶瑞2的溢价水平，若坚持不下修，便会沦为鸡肋债。4、对于两只可转债，在基本面没有发生重大变化，如造假黑天鹅的背景下，卡叔计划做一年期以上的持仓计划。两家企业25年业绩都有望实现正增长，卡叔认为在25年报之后，有望实现收益。历史显示，卡叔以往投资的转债，很少在建仓后短时间完成收益确认，金陵、孚日、道恩、东风等等，都经历了一年以上的持仓时间，来等待转债题材风口，所以两只转债都符合卡叔以往持仓的风格。5、两只转债题材均有特色，晶瑞转2是半导体材料，高端芯片作为我们被美国卡脖子的行业，是国家必然重点扶持的行业，而三角转债是属于军工板块，作为一个战斗机相关性非常高的转债，我一直认为市场低估了三角防务在战斗机领域的价值。印巴空战是中国军工产业长远的利好，若市场重新重视三角转债的价值，或为未来行情打下基础。6、不同于很多大市值转债，三角和晶瑞转2的波动程度尚可，在阶段性行情中，具备小幅脉冲能力，两只转债存在利用市场波动降低成本的机会。也是基于以上的原因，卡叔以相对长一点的周期作为选债标准，期待能买入向下空间有限，向上概率不低的转债。
说完了新布局转债的思路，我们再说说25年下半年应该注意的事情。1、上涨掩盖了很多问题。我们要知道，在市场乐观和市场悲观的背景下，估值的风格会发生很大的变化。下跌的时候，市场更看重质地、偿债能力、重要股东背景。而上涨的时候，市场更看重题材、低溢价带来的攻击性。所以当市场从悲观转为乐观，最大的受益方就是同时具备熊市杀跌元素和牛市爆发元素的转债。估值体系的变化会使得他们容易获得超额收益。而市场出现火热，有牛市潜力的时候，我们要注意的就是那些被上涨掩盖的熊市杀跌元素。我们希望市场一直火热，但是我们依然要在配置时，去思考，在阶段性下跌时，哪些因素会击穿我们的持仓防守。所以在市场中间状态时，我们需要关注熊市抗跌元素叠加牛市后发元素的持仓。
2、存量将近一步减少，关注下一个启动点。24年可转债市场是一个万亿市值的市场，但是在发行变少，部分转债强赎和到期背景下，当前市场的规模已经降到6000多亿，随着下半年500亿市值的浦发转债的退市。可转债规模降到6000亿以下是可以预见的，而场内被动配置可转债的资金，不管是机构投资者，还是卡叔这样对可转债有路径依赖的投资者。部分存量在市场中的品种，可能会因此被动推动。抢先去寻找一些未来被市场发掘，且重点布局的品种是重要的。卡叔建议选择建仓质地较好的中大市值转债，有一个很重要原因，就是他们会是需要风控的转债基金未来优先关注的对象。
3、认清现实，认清泡沫、理解泡沫、拥抱泡沫、警惕泡沫。如何认清现实，认清泡沫？上半年表现最好的板块是小市值股票，虽然可转债等权指数的涨幅远小于小市值股票。但是得益于可转债与小市值股票的相关性较高。所以，在上半年可转债的估值水平得到了很好的修复。也使得可转债整体价格大涨的背景下，溢价水平等指标没有出现泡沫化。微盘股的大涨是否得益于企业经营的改善？以卡叔的视角去看，显然不是这样的，在房地产开始下行后，国家的经济更像是处于修复的阶段，很多上市公司业绩压力巨大，且没有整体反转的迹象。至于国家对金融市场的支持，相信是更多聚焦于大市值和龙头公司。所以，在这样的背景下，小市值股票的行情，更像是以往纯炒作的逻辑。这样没有业绩增长支撑的炒作，未来的走向，可能像以前一样，不断的拉升，但在达到高位后，在某一个时间点，再次遭遇24年初那种崩盘式下跌。卡叔认为24年下半年到现在，微盘股优秀的表现，其实就是得益于24年初那场残酷的微盘股估值重塑。为什么要理解泡沫、拥抱泡沫？我们需要因为可以预见的风险，提前从市场中回避，耐心等待回撤吗？卡叔认为想做到这点很难。在市场开始击鼓传花的时候，往往是风险和机遇伴生的时间窗口，在泡沫产生的时候，也是赚钱效应高光时刻。可转债作为特殊的投资品种，强赎压制了债券价格上限的天花板，但是它也同时强迫投资者将收益不断的确认。贪欲往往是投资者难以克服的心魔，它是导致很多投资者投资失败的主因，但是可转债特殊规则，让可转债投资者比股票投资者更能摆脱被贪欲控制的局面。所以如果我们不能判定，未来必将到来的大幅回撤到来的时间点，我们就应该顺势而为，在不断上涨中切换到防守状态，在不断下跌中切换到攻击状态。因为我们择时的代价，其实是以损失轮动的超额收益为代价的。当我们的防守点和真实发生的崩盘点差距的时间太长，这段能产生超额收益的时间成本，所产生的收益或许足够弥补未来的回撤。而更重要的是，我们有近十年没有经历过疯狂的牛市了。我们的投资者只见证了21年初和24年初低迷。并没有了解过2007和2015年的疯狂。换一种说法，多数投资者理解的顶部和实际的顶部是不一样，万一后续出现极致的泡沫，反而会影响我们的投资者心态。该怎么警惕泡沫呢？卡叔在前文说自己轮动的思路。所以我理解的泡沫是，当全场不再有硬着头皮还可以下手的机会时，才是我们应该大幅减仓的时间点，而现在只要市场上还存在着一些鸡肋但大概率能实现盈利的机会时，我们就不用着急离场，小幅缓慢的撤退即可。我们警惕泡沫的原则是，泡沫的收益大于潜在风险的损失。
资本市场的起起伏伏，是作为一名投资者必须经历的事情，所谓平和的心态，其实也是在市场暴涨暴跌中锤炼出来的。一个成熟的投资者所向往的盈利，也不是依靠阶段性行情完成的。永远思考当前市场中的性价比，永远以超长期的眼光去看待市场，才是投资小胜，复利爆发的关键。
小卡叔，民间可转债之神，草莽英雄
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自从24年9月以来，可转债市场持续火热，不少可转债阶段涨幅巨大，去年两次大面积破发，甚至在违约预期的背景下，市场大把年化收益10%以上的局面已然不再。
所以可以说如果可转债的债券部分年化收益率10%，加上杠杆直接15%收益率，还有一张免费的期权，同样的风险下，为什么要买股票呢？
所以可以说如果可转债的债券部分年化收益率10%，加上杠杆直接15%收益率，还有一张免费的期权，同样的风险下，为什么要买股票呢？
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赞同来自: aiyc
膜拜大佬lemonhouse文章
够热，够妖，波够大
懂了
我以为，中国资本市场真正的特点有三个：
1.拥有全球最大规模的“赌民”
2.中国上市公司整体盈利能力偏低
3.中国缺少做空工具
一、中国拥有全球最大规模的“赌民”。这样的人群，广泛分布在我们的周围，我的亲戚A,B,C，我的同学D,E，我的朋友F,G，都是这样的人。这样的人作为一个群体，拿着自己起早贪黑的钱，就敢赌妖股，听消息，押重组，敢于省吃俭用去对抗大股东，机构，庄家。一旦亏了钱，不认为是技不如人，而是运气不好。就开始剥削家人的福利去A股挣回来，最后越陷越深。这不是很典型的不自知又输不起么？我想说，中国资本市场大部分的超额收益来源，都是由这个广大人群贡献出来的，所以，策略越是离这个人群越近，越是站在这个人群的反面，策略就更有效，更超额。他们钟爱股的特点，一定是要够热，够妖，波动够大，然后就有了高波动等于高溢价这个情况了。所以，小市值轮动可以长盛不衰，因为这个策略从事的是给“赌民”们卖赌具的工作，打新股可以长盛不衰，也是同样的道理。小型可转债轮动，本质上相当于套了个甲的小市值轮动嘛。
二、中国上市公司整体盈利偏低。一直以来，我发现中国大公司KPI考核的是营收而不是利润，整个社会追求的，是规模而不是收益，但是股价涨跌本质上挂钩的是盈利而不是规模。撇开自己的屁股来看，追求规模在我们这样的发展中国家，大一统市场里面，可能是企业家们的长期向上攀登的最佳选择，也可能是我们作为后发国家挑战先发国家的必经之路（我一直觉得资本主义真正的命门可能就在于利润优先，但股市恰恰就是资本主义发明出来的）。所以为什么价值投资在中国雷声大雨点小，因为我们的多数企业没有利润去支撑，真正可以长持的股票，只有水电，白电，白酒，煤炭，调味品等少数行业，而这些行业，哪一个不是中国天生就拥有禀赋优势的呢。我后来有一天想通了，价投这条路不是A股走不通，而是资本无国界。最挣钱的奢侈品公司在法国，最挣钱的医药公司在欧洲在美国，台积电在台股，英伟达在美股。那么，因为A股利润偏低这个特点，就会衍生出这样一种情况，持有就不如轮动，挣红利不如挣波动，选标的不如选策略。持有吃的是利润和利润增长，轮动吃的是波动率。几千个股里面，适合长持的可能只有几百个，选出来还很难，但是几千个里面，选出波动大的却不难。从这个标准来看，红利策略里面的红利二字，也不过是一代版本一代神，真正让它长盛不衰的，是策略的自带的高抛低吸。
三、A股缺乏做空工具。因为前面我说的两种特性，导致我们A股适合长持的股票并不多，但是估值又一直居高不下，所以做空的需求是很强烈的。为什么贴水长期存在，就是架设在A股缺乏做空工具的前提下的。那有仅仅是吃贴水那么简单么？不是的，是幅度和动量。本来要出货，就要拉高，又无法做空，就可以使劲拉，使劲涨，这样就会导致某些妖股可以妖的很过头。
所以从A股这三个特点来说，要在A股挣到最多的钱，首先就要增加轮动的周转率（A股利润不够），其次就要增加收割的幅度（个股无法做空），同时更加接近利润源头（全世界最多的赌民），哪个策略卡的Bug点越多，长期来看理论收益率就应该会越好。我们必须看到，A股的赌民正在慢慢的专业化，或者被动的被消灭，或者主动的求提升，市场的有效性正在提高，就像一个人，读书读到了四年级，就再也不会倒回到一年级的水平。同时，国家队已经大量买入各种宽基指数，而A股的衍生品数量，也在逐步的增多中。
追求利润的经济体，利润可能会变成无源之水，而追求规模的经济体，未来也可能会通过规模来调节利润。时代的齿轮正在转动，涓涓细流汇向大海。在未来，我们会迎来更专业，更理性的投资者，会迎来更有效的市场，那么，那时候的A股生态又会变成什么样子呢？那时候的土地，又会开出来什么样的花朵呢？我们有什么办法提前拿到未来的入场券么？
最后用一首杜荀鹤的《小松》结束此文
自小刺头深草里，
而今渐觉出蓬蒿。
时人不识凌云木，
直待凌云始道高。关注集思录微信特别提示本文不构成任何投资建议，仅为信息分享。任何因本文导致的投资行为发生的亏损，本公众号及作者概不承担任何责任。集思录(www.jisilu.cn)是一个以数据为本的投资理财社区，专注于新股、可转债、债券、封闭基金等数据服务。我们的理念是在保证本金安全的前提下，使资产获得稳健增长。
够热，够妖，波够大
懂了
我以为，中国资本市场真正的特点有三个：
1.拥有全球最大规模的“赌民”
2.中国上市公司整体盈利能力偏低
3.中国缺少做空工具
一、中国拥有全球最大规模的“赌民”。这样的人群，广泛分布在我们的周围，我的亲戚A,B,C，我的同学D,E，我的朋友F,G，都是这样的人。这样的人作为一个群体，拿着自己起早贪黑的钱，就敢赌妖股，听消息，押重组，敢于省吃俭用去对抗大股东，机构，庄家。一旦亏了钱，不认为是技不如人，而是运气不好。就开始剥削家人的福利去A股挣回来，最后越陷越深。这不是很典型的不自知又输不起么？我想说，中国资本市场大部分的超额收益来源，都是由这个广大人群贡献出来的，所以，策略越是离这个人群越近，越是站在这个人群的反面，策略就更有效，更超额。他们钟爱股的特点，一定是要够热，够妖，波动够大，然后就有了高波动等于高溢价这个情况了。所以，小市值轮动可以长盛不衰，因为这个策略从事的是给“赌民”们卖赌具的工作，打新股可以长盛不衰，也是同样的道理。小型可转债轮动，本质上相当于套了个甲的小市值轮动嘛。
二、中国上市公司整体盈利偏低。一直以来，我发现中国大公司KPI考核的是营收而不是利润，整个社会追求的，是规模而不是收益，但是股价涨跌本质上挂钩的是盈利而不是规模。撇开自己的屁股来看，追求规模在我们这样的发展中国家，大一统市场里面，可能是企业家们的长期向上攀登的最佳选择，也可能是我们作为后发国家挑战先发国家的必经之路（我一直觉得资本主义真正的命门可能就在于利润优先，但股市恰恰就是资本主义发明出来的）。所以为什么价值投资在中国雷声大雨点小，因为我们的多数企业没有利润去支撑，真正可以长持的股票，只有水电，白电，白酒，煤炭，调味品等少数行业，而这些行业，哪一个不是中国天生就拥有禀赋优势的呢。我后来有一天想通了，价投这条路不是A股走不通，而是资本无国界。最挣钱的奢侈品公司在法国，最挣钱的医药公司在欧洲在美国，台积电在台股，英伟达在美股。那么，因为A股利润偏低这个特点，就会衍生出这样一种情况，持有就不如轮动，挣红利不如挣波动，选标的不如选策略。持有吃的是利润和利润增长，轮动吃的是波动率。几千个股里面，适合长持的可能只有几百个，选出来还很难，但是几千个里面，选出波动大的却不难。从这个标准来看，红利策略里面的红利二字，也不过是一代版本一代神，真正让它长盛不衰的，是策略的自带的高抛低吸。
三、A股缺乏做空工具。因为前面我说的两种特性，导致我们A股适合长持的股票并不多，但是估值又一直居高不下，所以做空的需求是很强烈的。为什么贴水长期存在，就是架设在A股缺乏做空工具的前提下的。那有仅仅是吃贴水那么简单么？不是的，是幅度和动量。本来要出货，就要拉高，又无法做空，就可以使劲拉，使劲涨，这样就会导致某些妖股可以妖的很过头。
所以从A股这三个特点来说，要在A股挣到最多的钱，首先就要增加轮动的周转率（A股利润不够），其次就要增加收割的幅度（个股无法做空），同时更加接近利润源头（全世界最多的赌民），哪个策略卡的Bug点越多，长期来看理论收益率就应该会越好。我们必须看到，A股的赌民正在慢慢的专业化，或者被动的被消灭，或者主动的求提升，市场的有效性正在提高，就像一个人，读书读到了四年级，就再也不会倒回到一年级的水平。同时，国家队已经大量买入各种宽基指数，而A股的衍生品数量，也在逐步的增多中。
追求利润的经济体，利润可能会变成无源之水，而追求规模的经济体，未来也可能会通过规模来调节利润。时代的齿轮正在转动，涓涓细流汇向大海。在未来，我们会迎来更专业，更理性的投资者，会迎来更有效的市场，那么，那时候的A股生态又会变成什么样子呢？那时候的土地，又会开出来什么样的花朵呢？我们有什么办法提前拿到未来的入场券么？
最后用一首杜荀鹤的《小松》结束此文
自小刺头深草里，
而今渐觉出蓬蒿。
时人不识凌云木，
直待凌云始道高。关注集思录微信特别提示本文不构成任何投资建议，仅为信息分享。任何因本文导致的投资行为发生的亏损，本公众号及作者概不承担任何责任。集思录(www.jisilu.cn)是一个以数据为本的投资理财社区，专注于新股、可转债、债券、封闭基金等数据服务。我们的理念是在保证本金安全的前提下，使资产获得稳健增长。
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为什么基金的收益这么猛？一是无限弹药流，关税战的时候加仓，自然回弹快，二是有神基004685，长年猛基，低估买优质基金，回报率就是这么猛，不过小账户没有什么意义，主要用来吹牛，大账户只能依靠优质基金
0
证券代码 证券名称 中证一级行业分类 中证二级行业分类 权重(%)
002345
潮宏基
可选消费
纺织服装与珠宝
4.93
600398
海澜之家
可选消费
纺织服装与珠宝
4.52
002048
宁波华翔
可选消费
乘用车及零部件
4.31
600729
重庆百货
可选消费
零售业
3.70
000651
格力电器
可选消费
耐用消费品
3.40
600177
雅戈尔
可选消费
纺织服装与珠宝
3.23
600694
大商股份
可选消费
零售业
3.05
002327
富安娜
可选消费
纺织服装与珠宝
2.98
605599
菜百股份
可选消费
纺织服装与珠宝
2.88
000581
威孚高科
可选消费
乘用车及零部件
2.50
本来打算将可选消费纳入考虑，但是这些公司除了格力好像没有什么竞争力啊，先看看吧
002345
潮宏基
可选消费
纺织服装与珠宝
4.93
600398
海澜之家
可选消费
纺织服装与珠宝
4.52
002048
宁波华翔
可选消费
乘用车及零部件
4.31
600729
重庆百货
可选消费
零售业
3.70
000651
格力电器
可选消费
耐用消费品
3.40
600177
雅戈尔
可选消费
纺织服装与珠宝
3.23
600694
大商股份
可选消费
零售业
3.05
002327
富安娜
可选消费
纺织服装与珠宝
2.98
605599
菜百股份
可选消费
纺织服装与珠宝
2.88
000581
威孚高科
可选消费
乘用车及零部件
2.50
本来打算将可选消费纳入考虑，但是这些公司除了格力好像没有什么竞争力啊，先看看吧
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集思录高手如云，收益率也是厉害，其实19，20，21年白马大牛市也是收益颇丰，22，23亏损也是正常，24年回血还不错，做错的是知道房地产股票要凉凉，没有及时卖出存量房产，还高杠杆买了一套，现在要亏本卖出，确实很亏损，长远来看，这7年基本上是一顿操作猛如虎，定睛一看原地不动。所以投资需要有完整闭环，不管是房产，股票，债券，固收+，三知道原理是最终还是知道可以赚钱，可以多学习集思录高手，但是投资门路隔行如隔山，别人赚钱和自己无关，自己滚自己的复利应该效果很好，左右摇摆其实没有什么效果
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突然想到一个事，A股上市有倾向，如果是科技股驱动，应该选择科技红利，为什么呢！因为有活水来啊，你想想，以消费红利为例，其实选的很不错，但是有个问题就是，选股范围局限在A股，A股上市份额不会留给泡泡玛特和蜜雪槟城，最新的消费趋势跟不上，老的面包，蛋糕和白酒，还有各种调味品，目前看起来前途不明朗，至少不在潮头，所以消费红利很萎靡，之后有两种趋势，要么估值特别低，要么企业转型，第二曲线
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赞同来自: 国富同学
大部分投资类书籍，核心是两点:
1.合理价格买入好公司并持有（价值投资类); 2.宽基最牛，打不过的，要加入(漫步华尔街)
但是里面有个前置条件，大部分人完全没有意识 到：
你看到的投资名著，几乎全是美国人写的，投资的 美国市场。
其他市场的，因为赚不到大钱，或者赚过又亏了 自然就不出名。
你有没有听过韩国投资大师、俄国投资大师、印尼 投资大师？
连德国、法国、加拿大、澳大利亚价投大师我都没 听说过。
这些书籍有点像马列原著，大部分人看了这些美国 人写的东西，拿到国内，一实操就抓瞎，就和熟读 马列的王明差不多。
中国是个制造业国家，后发国家，
企业盈利能力，尤其是盈利的稳定性，和美国那些 公司，差别很大，
而美国那些公司，几乎是全球孤例。
1.合理价格买入好公司并持有（价值投资类); 2.宽基最牛，打不过的，要加入(漫步华尔街)
但是里面有个前置条件，大部分人完全没有意识 到：
你看到的投资名著，几乎全是美国人写的，投资的 美国市场。
其他市场的，因为赚不到大钱，或者赚过又亏了 自然就不出名。
你有没有听过韩国投资大师、俄国投资大师、印尼 投资大师？
连德国、法国、加拿大、澳大利亚价投大师我都没 听说过。
这些书籍有点像马列原著，大部分人看了这些美国 人写的东西，拿到国内，一实操就抓瞎，就和熟读 马列的王明差不多。
中国是个制造业国家，后发国家，
企业盈利能力，尤其是盈利的稳定性，和美国那些 公司，差别很大，
而美国那些公司，几乎是全球孤例。
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这张图显示的是酒企营收曲线，从篇幅角度没有显 示利润曲线，实际上酒企利润也是同步增长的。 那就是说，虽然行业规模萎缩，但头部企业的营收 和利润并没有受那么大影响，而中小企业则大片死 亡。这与教科书上的观点是一致的，即行业萎缩周 期，头部企业反而因竞争减弱而受益。
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最初入股市是2016年初，至今10年，从前台部门来到中台部门，时间大幅度增加，开始用的是小市值轮动，貌似赚了一点。后来学了ETF拯救世界的分位数投资ETF方法，在2018年底大量投入中小板ETF，深红利，然后确实抓到大白马牛，赚了一点，然后出了金去美股，买纳斯达克，腾讯期权和原油负价格用期货抄底，确实都亏了，最后就是21年开始恒生科技抄底，结果是大亏特亏，2024年开始转向资产配置，红利低波100，消费红利和纳斯达克，2025年转向中证红利加强10，消费红利加强10，信息红利加强10，纳斯达克，2026年准备再加入东方红中证低波红利100加强10，资产配置是90%的收益来源，择时用再平衡解决，选股用因子解决，确实之前吃的亏都是经验，都是花了钱的，如果高智慧，从投资学原理和回测出发，其实也不用交这么多钱，这就是穷人家的孩子容易被眼前的蝇头小利蒙蔽
2
红利因子非常有效，在A股市场上。
低波因子也是非常有效：从中证红利，红利低波，红利低波100，东方红红利低波100来看，红利低波，红利低波100，东方红红利低波100确定强于中证红利。
但是一旦我们选择指数权重top10组合，就发现低波因子在红利低波和红利低波100失效，还不如纯红利因子，其实也就是说本质上红利因子和低波因子是一致的，或者相关性非常强的。
但是中证红利和东方红红利低波100属于完整暴露红利因子，使用股息率加权，东方红红利低波100使用的甚至是预期股息率，很明显，东方红红利低波100top10效果很好
而且top10相对于原指数的超额收益，中证红利，红利低波，红利低波100都是21年最强，24年甚至为负，而东方红红利低波100top10正好相反，是24年最强，21年甚至为负，但是这个指数居然没有出现年度回撤。
总结来说，中证红利top10和东方红红利低波100top10，两个指数都非常强，而且居然有互补性，建议明年加入东方红红利低波100top10作为国内组合之一
数据就不上传了，省事
低波因子也是非常有效：从中证红利，红利低波，红利低波100，东方红红利低波100来看，红利低波，红利低波100，东方红红利低波100确定强于中证红利。
但是一旦我们选择指数权重top10组合，就发现低波因子在红利低波和红利低波100失效，还不如纯红利因子，其实也就是说本质上红利因子和低波因子是一致的，或者相关性非常强的。
但是中证红利和东方红红利低波100属于完整暴露红利因子，使用股息率加权，东方红红利低波100使用的甚至是预期股息率，很明显，东方红红利低波100top10效果很好
而且top10相对于原指数的超额收益，中证红利，红利低波，红利低波100都是21年最强，24年甚至为负，而东方红红利低波100top10正好相反，是24年最强，21年甚至为负，但是这个指数居然没有出现年度回撤。
总结来说，中证红利top10和东方红红利低波100top10，两个指数都非常强，而且居然有互补性，建议明年加入东方红红利低波100top10作为国内组合之一
数据就不上传了，省事
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@zjm08424
人啊，本质是动物，其实只要多照照阳光，能够不忧愁吃喝就已经很快乐了，剩下的烦恼都是枷锁。而人最终是要走向死亡的，很少有人能够对这个社会甚至人类历史做出卓越的贡献，大部分人都是上帝随意制作的NPC，所以没有必要在意别人的评价，随心活着就行。发明出来核武器 人工智能
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赞同来自: 铁骨素心 、doctor123456
人啊，本质是动物，其实只要多照照阳光，能够不忧愁吃喝就已经很快乐了，剩下的烦恼都是枷锁。而人最终是要走向死亡的，很少有人能够对这个社会甚至人类历史做出卓越的贡献，大部分人都是上帝随意制作的NPC，所以没有必要在意别人的评价，随心活着就行。
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赞同来自: O526
在2021年以前的时候还只是说大家赚多一点还是赚少一点的问题。但2022到2024年开始，面临较为严峻局势，即除了高股息的含权资产大部分跑输债券；而债券的高夏普、相对股票阶段性的相对较高的收益使得债券资产快速获得投资者青睐。在去年上半年的时候，看到海外市场的赚钱效应以及与国内资产的低相关性，大家很多注意到资产配置的重要性，似乎是一个最终的应对方案。但是其实在今年的时候就发现，美股开始下跌了，这也是个问题。但是这个阶段来讲，去参考海外和国内，我们也相信是一个接近最终的答案，就是说我们去不断的去寻找新的资产或者收益相关性比较弱的资产，基于风险收益性价比的角度构建组合。
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——你没有做的事情才是重要的，耐心是关键。成功的交易是无为的艺术，在真正的交易机会之间，你没有做的事情将决定你长期的成功。你也可以在两笔交易之间做一些对你的精神资本造成很大伤害的事情，但是当大的交易出现时，你就没有准备了。
问：也就是说，问题不在于你在次优交易中可能遭受亏损，而在于你容易错过重要的交易机会，因为这些边际交易会对你的注意力和心态产生负面的影响。
——完全正确。」
问：也就是说，问题不在于你在次优交易中可能遭受亏损，而在于你容易错过重要的交易机会，因为这些边际交易会对你的注意力和心态产生负面的影响。
——完全正确。」
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赞同来自: franckC
1、我非常清楚一笔好的交易的特点，当它出现时，我不会有半点犹豫。
2 、我一直在寻找收益风险非对称的交易机会。每当我捕捉到独角兽交易时，我都会控制自己的风险，在行情没有彻底结束前，我是绝对不会提前下车的。
3 、我不追求片刻的喜悦，我专心工作，耐心等待合适的交易。我已经准备就绪，当大的交易出现时，我会果断出击。我可以瞬间将战斗力从0提升到100，这种方法对我很管用。其他人可能会觉得他们每天都必须得做点儿什么，而我不需要这样做。
4 、我会特别留意下降趋势，并在两个大赚的交易之间保持我的心理资本。
5 、我并不看重交易的结果，只专注于交易的过程。
6 、我善于区分高确定性交易和低确定性交易，然后相应地调整我的头寸。
7 、每当交易机会出现的时候，我都会表现得很激进，如果错过了机会，我会远离市场。
8 、我是个自律的人，这让我能够在重要的交易机会出现时大胆地使用杠杆。
9 、我总是试图从错误中吸取教训，我会找到一种方法来避免自己再犯同样的错误。
10 、我从不放弃。在今年（2019年）的前七个月中，我陷入了下跌的泥潭，这种情况只在我交易生涯的早期出现过。你需要具备熬过艰难时刻的韧性。
2 、我一直在寻找收益风险非对称的交易机会。每当我捕捉到独角兽交易时，我都会控制自己的风险，在行情没有彻底结束前，我是绝对不会提前下车的。
3 、我不追求片刻的喜悦，我专心工作，耐心等待合适的交易。我已经准备就绪，当大的交易出现时，我会果断出击。我可以瞬间将战斗力从0提升到100，这种方法对我很管用。其他人可能会觉得他们每天都必须得做点儿什么，而我不需要这样做。
4 、我会特别留意下降趋势，并在两个大赚的交易之间保持我的心理资本。
5 、我并不看重交易的结果，只专注于交易的过程。
6 、我善于区分高确定性交易和低确定性交易，然后相应地调整我的头寸。
7 、每当交易机会出现的时候，我都会表现得很激进，如果错过了机会，我会远离市场。
8 、我是个自律的人，这让我能够在重要的交易机会出现时大胆地使用杠杆。
9 、我总是试图从错误中吸取教训，我会找到一种方法来避免自己再犯同样的错误。
10 、我从不放弃。在今年（2019年）的前七个月中，我陷入了下跌的泥潭，这种情况只在我交易生涯的早期出现过。你需要具备熬过艰难时刻的韧性。
京公网安备 11010802031449号