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上一轮行业ETF策略算是比较失败的，只能做到跑赢大盘而已。22-23是见证周期力量的两年，我也对自己的“投资生态习性”有了更加深刻的了解。
开这个帖子的目的还是：说服自己。如果做投资决策前不能很好的阐明想法，那就不要做。我也希望能在这里分享一些投资方面的思考。
一些基本参数
规模：百万
偏好：大类资产配置，偏重宏观
配置战略制定周期：季度
涉及资产类别：利率债/国债及相关基金，可转债，指数ETF及对应期权，黄金ETF
收益率目标：10%年化
起始仓位
指数ETF及期权50% 可转债2.2% 债基4%黄金2%
现阶段就突出一个怂字，总体而言，我认为2020年后，重新进入的是1970年代。
开这个帖子的目的还是：说服自己。如果做投资决策前不能很好的阐明想法，那就不要做。我也希望能在这里分享一些投资方面的思考。
一些基本参数
规模：百万
偏好：大类资产配置，偏重宏观
配置战略制定周期：季度
涉及资产类别：利率债/国债及相关基金，可转债，指数ETF及对应期权，黄金ETF
收益率目标：10%年化
起始仓位
指数ETF及期权50% 可转债2.2% 债基4%黄金2%
现阶段就突出一个怂字，总体而言，我认为2020年后，重新进入的是1970年代。
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看国内的一些宏观文章，最需要避免的陷阱就是“许愿”式文章，观点最终建立在对制度、政策的美好期许上
点名批评赵建的《终局，通胀》，摆数据分析问题的部分当然很好，展望部分纯属许愿
看完只觉得浪费时间
点名批评赵建的《终局，通胀》，摆数据分析问题的部分当然很好，展望部分纯属许愿
看完只觉得浪费时间
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@ejgnejf
日本近日放出消息，有可能在 3月19日宣布退出 YCC，并终结负利率政策，可能会对全球流动性带来冲击，对全球债券的下行压力可能会强于股市
总之我认为，滞胀格局进一步得到确认，投资难度已上升至最高；如果不能灵活得在各种大类资产中切换，不如就参考桥水著名的“全天候”策略，均匀配置股市、商品、黄金、长债、短债，不求收益多高，但求不亏
今年的下一个大雷可能是日本，日本因其负利率原因，长期以来都是国际资金的套利中心。由于美国 2月通胀龙抬头，报3.2%，高于前值预期3.1%，打击降息预期，故黄金昨夜跌回到 2150 左右；中国 30 年国债同样由于通胀抬头，一次性回调到 2.54
大量投资机构在日本的筹集资金，然后将所得资金投资于国外收益较高的海外资产，比如美国国债、中国国债和全球股市
如果日本央行在四五月退出负利率，将导致日元套利交易规模极速缩水，给全球金融市场带来紧缩压力，导致股债齐跌
贝莱德就此发出了预警，2003年日本加息时，就造成了美债、欧债抛售的连锁反应，美债收益率因此上涨了1.5...
日本近日放出消息，有可能在 3月19日宣布退出 YCC，并终结负利率政策，可能会对全球流动性带来冲击，对全球债券的下行压力可能会强于股市
总之我认为，滞胀格局进一步得到确认，投资难度已上升至最高；如果不能灵活得在各种大类资产中切换，不如就参考桥水著名的“全天候”策略，均匀配置股市、商品、黄金、长债、短债，不求收益多高，但求不亏
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今天锂相关大东西一通暴涨，带动创业板+3%
单看交易软件推送到新闻分析，理由可能是伟达黄老板说OpenAI的热门聊天ChatGPT每天可能要消耗超过50万千瓦时的电力；未来制约 ai 发展的主要桎梏是电力
挺好的，我的创业板和前几年被骗着买的三年定开基金有救了
单看交易软件推送到新闻分析，理由可能是伟达黄老板说OpenAI的热门聊天ChatGPT每天可能要消耗超过50万千瓦时的电力；未来制约 ai 发展的主要桎梏是电力
挺好的，我的创业板和前几年被骗着买的三年定开基金有救了
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@ejgnejf
确实，你的观点我非常认同但，国内的一些东西我感觉现在也有点下不去手，不管是A股还是可转债，都要等后续的指标验证才好说；后面 M1M2 持续缩窄，CPIPPI 转好我可能才会考虑再加仓A股和转债；通缩螺旋-流动性危机不是开玩笑的，年前我们已经见识过“体验版”了海外确定性稍微好一点点，即便是进入滞胀，4~5% 的债券收益率总还是摆在那里；通胀结束进入衰退么更是有大肉可以吃不过这么综合来看，持币观望可...对的，楼主的观点我持续拜读，也非常认同。国内的反转没有这么快也不一定有持续性，也就意味着不会有右侧机会，也许宏观指标转好的时候就可能行情已经尾声了。国外的债券有很好的防守性，有点类似做空期权，还有贴水，是非常好的配置项，我很想配但选择太少没有配，如果我有美元账户，我会直接上短债期货。持币还是持股，配多还是配少，其实是我们风险偏好的不同，不是观点的不同。
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宏观经济有一个菲利普斯曲线模型，在不发生滞胀的情况下，曲线理论上应该是这样的
近几年的美国是这样的
近期海外有一些研究用这个模型在论证美国将要进入滞胀，即很快将发生失业率和通胀水平同时上升的情况
然而这个模型在中国是失效的，同时间段的中国是这样的
近几年的美国是这样的
近期海外有一些研究用这个模型在论证美国将要进入滞胀，即很快将发生失业率和通胀水平同时上升的情况
然而这个模型在中国是失效的，同时间段的中国是这样的
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有人指出，中国近年来反复提到“改革已经进入到深水区”，即从2018年开始，通过生产要素改革能够释放的红利已经基本消失了，而这是股市上涨最重要助推之一；同时，这也是他们唱多印度常提到的，即强人政治下，改革大有可为
在熬过 2024-2025 可能出现的全球经济衰退期和政治更迭后，我认为参与印度市场、全球资源能源的机会还是很大的
在熬过 2024-2025 可能出现的全球经济衰退期和政治更迭后，我认为参与印度市场、全球资源能源的机会还是很大的
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今天多空博弈很剧烈，同时30年债又创新高，非常夸张
外媒说昨天开完会后，港交所300ETF看跌期权放巨量，交易量从周一的5张飙升至4600张，看今天收盘的走势是空头胜了
看空理由自然是会议透露的信息不及预期
以往来看十债与MLF互为对标，那么现在国债可能是已经充分反映了今年降息2-3次的预期；如果货币财政政策不及预期，或许会回调的比较惨烈
对我来说，股债都已经到了难以判断多空的程度了……
外媒说昨天开完会后，港交所300ETF看跌期权放巨量，交易量从周一的5张飙升至4600张，看今天收盘的走势是空头胜了
看空理由自然是会议透露的信息不及预期
以往来看十债与MLF互为对标，那么现在国债可能是已经充分反映了今年降息2-3次的预期；如果货币财政政策不及预期，或许会回调的比较惨烈
对我来说，股债都已经到了难以判断多空的程度了……
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@ejgnejf
这可能也印证了我之前的判断：中国不会选择美国和日本“债务货币化”“政府举债支持居民消费”的路径，将继续坚持市场、居民接盘的策略，走出中国特色，这将是一场漫无止境战役
中金昨天发的“钱去哪儿了”文章还是有点看头的，某种程度上是道出了中美钱（信贷）的传导途径不同，导致了近几年经济走势的不同据两会披露，今年财政扩张的预期落空，中国今年安排的赤字率是3％，还要低于去年，去年四季度紧急发行了1万亿特别国债，财政赤字率在 3.8%
中国是比较传统的传导路径：央行发钱，政府财政扩张 → 利率和汇率 → 利率敏感部门（M1M2） → 企业部门生产（PMI、PPI） → 居民部门消费（CPI） → 企业利润
但是美国搞QE和直升机撒钱：央行发钱，政府财政扩张 → 居民部门 → 利率和汇率 → 利率敏感部门.....
这可能也印证了我之前的判断：中国不会选择美国和日本“债务货币化”“政府举债支持居民消费”的路径，将继续坚持市场、居民接盘的策略，走出中国特色，这将是一场漫无止境战役
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@ejgnejf
目前我持有 16%左右黄金仓位，本来是想把海外债券仓位全都先换成黄金的，但是摩根国际债券限购，卖了就买不回来了，犹豫了一下还是留了点仓位，换掉了其它的国际债基
按照目前的情况，可能等到 5-6 月再把黄金的一部分换回海外债基
3月和后面几个月看好三个方向，主要都是基于流动性的溢出，跟基本面无关黄金昨夜涨破 2100 美元关口，报 2112
港股指数，救A股救的差不多了，或许会开始加大港股救市力度；但我本人的股票仓位调整空间比较小，不参与国债以外的其它债券，包括转债等；今年以来国债明显是炒过了，内外资合力，把国债利率炒到历史极低水平，30年国债低于MLF的情况应该是历史首次，看好后面的溢出效应黄金；今年国外比股市炒的更凶的是比特币，比特币可以理解为美元体系的一个蓄水...
目前我持有 16%左右黄金仓位，本来是想把海外债券仓位全都先换成黄金的，但是摩根国际债券限购，卖了就买不回来了，犹豫了一下还是留了点仓位，换掉了其它的国际债基
按照目前的情况，可能等到 5-6 月再把黄金的一部分换回海外债基
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Knight Frank发布的《 The Wealth Report 2024 》列举了在一国成为前1%富人要多少钱：
美国 581.3万美元
新加坡 522.7万美元
香港 309.4万美元
日本 197.1万美元
中国大陆 107.4 万美元
以上均为净资产
美国 581.3万美元
新加坡 522.7万美元
香港 309.4万美元
日本 197.1万美元
中国大陆 107.4 万美元
以上均为净资产
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中金昨天发的“钱去哪儿了”文章还是有点看头的，某种程度上是道出了中美钱（信贷）的传导途径不同，导致了近几年经济走势的不同
中国是比较传统的传导路径：央行发钱，政府财政扩张 → 利率和汇率 → 利率敏感部门（M1M2） → 企业部门生产（PMI、PPI） → 居民部门消费（CPI） → 企业利润
但是美国搞QE和直升机撒钱：央行发钱，政府财政扩张 → 居民部门 → 利率和汇率 → 利率敏感部门.....
老美的居民部门直接插队到最前面去了，所以即便搞加息紧缩，M2下降，居民手上还是有钱，物价指数还是下不去；中国搞了天量M2，但在利率敏感部门生产这里卡住了，物价指数就是上不去；从这个角度看，老美实际上并没有在真的紧缩，因为财政仍旧维持着高速的扩张，老美在制造滞胀；中国宽松则根本没起效，没反应到各部门支出上
中金给出的市场和配置启示：降息可以推动流动性驱动下的反弹修复，科技和小盘成长股或更为受益；若更多财政刺激政策兑现，周期与核心资产或将有更大上涨空间，但若未能兑现或弱于预期，高分红和哑铃配置依然胜率较高
我认为老美那边也不可能一直这么政府举债举下去，但要事情要怎么收场尚未可知，美债的机会可能不如美元黄金或者人民币黄金
中国是比较传统的传导路径：央行发钱，政府财政扩张 → 利率和汇率 → 利率敏感部门（M1M2） → 企业部门生产（PMI、PPI） → 居民部门消费（CPI） → 企业利润
但是美国搞QE和直升机撒钱：央行发钱，政府财政扩张 → 居民部门 → 利率和汇率 → 利率敏感部门.....
老美的居民部门直接插队到最前面去了，所以即便搞加息紧缩，M2下降，居民手上还是有钱，物价指数还是下不去；中国搞了天量M2，但在利率敏感部门生产这里卡住了，物价指数就是上不去；从这个角度看，老美实际上并没有在真的紧缩，因为财政仍旧维持着高速的扩张，老美在制造滞胀；中国宽松则根本没起效，没反应到各部门支出上
中金给出的市场和配置启示：降息可以推动流动性驱动下的反弹修复，科技和小盘成长股或更为受益；若更多财政刺激政策兑现，周期与核心资产或将有更大上涨空间，但若未能兑现或弱于预期，高分红和哑铃配置依然胜率较高
我认为老美那边也不可能一直这么政府举债举下去，但要事情要怎么收场尚未可知，美债的机会可能不如美元黄金或者人民币黄金
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@ejgnejf
套用海通证券版美林钟模型，复苏期或已经到来，持股优于持债，持转债优于持国债
坐实了坐实了，尾盘我已经将国债持仓一键切换为转债ETF我切换也不是单单因为政策，其他几个考量是：
不买股票的原因是，股票持仓已经到达本轮策略规定的 40~50%上限，主要是之前套住的创业板，和少量300ETF沽
本轮策略还是以抗风险为主
- 价格方面，国债收益率已经创近30年新低，国债-转债利差仍处于 25% 低分位
- 宏观经济方面，M1M2、社融数据开门红（当然可持续性有待讨论）
- CPI、PPI 1月份同比创新低，但以十债为标准的话，实际利率可能已经开始触顶下行
- 春节以来2年期国债收益率下行速度比值10年期国债收益率更快，一定程度上反应出宽松流动性的影响
套用海通证券版美林钟模型，复苏期或已经到来，持股优于持债，持转债优于持国债
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我关注的几个量化中性私募年前都崩了
衍复中证500完全对冲系至2月6日至8日普遍一次性回调8个点，非常吓人
一方面，这是前年小盘股流动性危机和暴力救市的一个侧写；另一方面，这证明了量化策略在没有预期管理的暴力市场操作前不堪一击
衍复中证500完全对冲系至2月6日至8日普遍一次性回调8个点，非常吓人
一方面，这是前年小盘股流动性危机和暴力救市的一个侧写；另一方面，这证明了量化策略在没有预期管理的暴力市场操作前不堪一击
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@ejgnejf
由于建仓暂时占用了期权保证金，除了备兑，近期应该就不开仓新的期权合约了，等到择机卖出国债之后再说
找到了份不错的报告，看了下似乎没什么好担心的初步判断转债违约风险较低后，春节前完成了一波狂暴建仓，目前大饼已经摊到了 80多支，其中希望转2、中装转2、帝欧转债是按10倍配置，今天大饼整体已经扭亏
如果不考虑上市公司本身的质量，美国可转债市场的准入门槛某种程度上比大A的还低，上市都不需要评级的（当然这跟美国评级程序复杂，评级费用较高有关）有评级的转债很少违约，但总违约额度较大，超过无评级转债如果看违约率，峰值出现在2016年，3.1%的美国可转债违约，总体来看，年均违约率在1%左右传统行业比科技创新也更容易违约，可能是杠杆率高、融资能力较差的关系...
由于建仓暂时占用了期权保证金，除了备兑，近期应该就不开仓新的期权合约了，等到择机卖出国债之后再说
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今年的下一个大雷可能是日本，日本因其负利率原因，长期以来都是国际资金的套利中心。
大量投资机构在日本的筹集资金，然后将所得资金投资于国外收益较高的海外资产，比如美国国债、中国国债和全球股市
如果日本央行在四五月退出负利率，将导致日元套利交易规模极速缩水，给全球金融市场带来紧缩压力，导致股债齐跌
贝莱德就此发出了预警，2003年日本加息时，就造成了美债、欧债抛售的连锁反应，美债收益率因此上涨了1.5%
不过有了前车之鉴后，美日勾兑协调下应该能避免大部分冲击
反倒是中国国债，我会选择在4月15日付息后平仓避险，也可能更早
大量投资机构在日本的筹集资金，然后将所得资金投资于国外收益较高的海外资产，比如美国国债、中国国债和全球股市
如果日本央行在四五月退出负利率，将导致日元套利交易规模极速缩水，给全球金融市场带来紧缩压力，导致股债齐跌
贝莱德就此发出了预警，2003年日本加息时，就造成了美债、欧债抛售的连锁反应，美债收益率因此上涨了1.5%
不过有了前车之鉴后，美日勾兑协调下应该能避免大部分冲击
反倒是中国国债，我会选择在4月15日付息后平仓避险，也可能更早
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赞同来自: lifcspicer 、影约
高收益转债和对应正股近两日并没有跟随反弹，大饼持续亏损；这也很正常，这么多股票，救市怎么可能救得过来，反而会刺激市场资金跟随所谓国家队的步伐，进一步卖出小盘股
这一波真的不得不吐槽，中国搞股票市场真的是完全没有预期管理
要是换成美联储，要救市之前肯定是先打预期：“准备发行特别国债募集资金，成立并支持平准基金长期入市”，诸如此类
它首先不能是空洞的喊话，得有一些较为具体、可行的措施，有一些公开的、透明的路线和主体；市场参与者听到之后，自然会把这个预期反应出来，甚至都不需要真掏钱，就能够起到救市效果（当然最后是肯定要实施的，对市场管理机构来说最宝贵的就是信誉）
但是咱大A的这一波呢？无数人擅自期待，又在连绵不绝的一波波下跌、一波波空洞的喊话中崩溃
接着，也不知道是故意的还是不小心的，等到大家都崩溃的差不多，突然一大堆政策和资金冒出来，暴力拉升指数；资金都不知道是哪里来的，只有传闻说是汇金；多头和空头谁都吃不消，可能只有做波动率交易开心了
就主打一个冷不丁的急转弯，要出事故的
这一波真的不得不吐槽，中国搞股票市场真的是完全没有预期管理
要是换成美联储，要救市之前肯定是先打预期：“准备发行特别国债募集资金，成立并支持平准基金长期入市”，诸如此类
它首先不能是空洞的喊话，得有一些较为具体、可行的措施，有一些公开的、透明的路线和主体；市场参与者听到之后，自然会把这个预期反应出来，甚至都不需要真掏钱，就能够起到救市效果（当然最后是肯定要实施的，对市场管理机构来说最宝贵的就是信誉）
但是咱大A的这一波呢？无数人擅自期待，又在连绵不绝的一波波下跌、一波波空洞的喊话中崩溃
接着，也不知道是故意的还是不小心的，等到大家都崩溃的差不多，突然一大堆政策和资金冒出来，暴力拉升指数；资金都不知道是哪里来的，只有传闻说是汇金；多头和空头谁都吃不消，可能只有做波动率交易开心了
就主打一个冷不丁的急转弯，要出事故的
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赞同来自: RStone
@ejgnejf
如果大A转债市场违约、退市成为常态，那我感觉可以按每年1%违约做预案，调整大饼策略买入卖出标准
下一个我应该考察的事情，是应不应该把可转债当成垃圾债来处理找到了份不错的报告，看了下似乎没什么好担心的
在主板、可转债准入放宽，可能存在大萧条的前提下，可转债会不会批量违约
可能只有2008年前后的美国可转债市场可作为参考
- 如果不考虑上市公司本身的质量，美国可转债市场的准入门槛某种程度上比大A的还低，上市都不需要评级的（当然这跟美国评级程序复杂，评级费用较高有关）
- 有评级的转债很少违约，但总违约额度较大，超过无评级转债
- 如果看违约率，峰值出现在2016年，3.1%的美国可转债违约，总体来看，年均违约率在1%左右
- 传统行业比科技创新也更容易违约，可能是杠杆率高、融资能力较差的关系
如果大A转债市场违约、退市成为常态，那我感觉可以按每年1%违约做预案，调整大饼策略买入卖出标准
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下一个我应该考察的事情，是应不应该把可转债当成垃圾债来处理
在主板、可转债准入放宽，可能存在大萧条的前提下，可转债会不会批量违约
可能只有2008年前后的美国可转债市场可作为参考
在主板、可转债准入放宽，可能存在大萧条的前提下，可转债会不会批量违约
可能只有2008年前后的美国可转债市场可作为参考
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本周场内品种表现
股票期权
创业板现货被套，-7.88%
300ETF2月卖沽、创业板2月备兑合约持仓中，创业板备兑本周触发止盈下移两次
多基建空50组合盈利 2000
债券
30年国债，+1.78%
高收益可转债46支大饼，-3.69%
场外基金 1月 +0.3%
盘中跌破2700，已经把很多人跌成了加速主义者
制度的惰性，唯有否极，加速！
股票期权
创业板现货被套，-7.88%
300ETF2月卖沽、创业板2月备兑合约持仓中，创业板备兑本周触发止盈下移两次
多基建空50组合盈利 2000
债券
30年国债，+1.78%
高收益可转债46支大饼，-3.69%
场外基金 1月 +0.3%
盘中跌破2700，已经把很多人跌成了加速主义者
制度的惰性，唯有否极，加速！
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赞同来自: singleline123
之前因为QDII基金和摩根国际债券限购，所以加速了海外债券和美元计价黄金的建仓，感觉意外得踩上了时机。
本周以来，因为美国科技股业绩不及预期、3月不降息、加之马上又要搞美债发行拍卖，美股的衰退预期又开始起来了，十年期美债收益率已经往 4下方去了，相关场外基金全部回到正收益水平。
还对纳指抱有信仰的同志或许真的得考虑撤退了。
本周以来，因为美国科技股业绩不及预期、3月不降息、加之马上又要搞美债发行拍卖，美股的衰退预期又开始起来了，十年期美债收益率已经往 4下方去了，相关场外基金全部回到正收益水平。
还对纳指抱有信仰的同志或许真的得考虑撤退了。
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@ejgnejf
这是我第一次尝试使用期权搞现货风险对冲，开仓了 50ETF沽6月2350 合约，按照 Delta 调整后覆盖基建50ETF的现货市值；可以说是一种手搓的阿尔法策略结构，预计至少持有到一季度结束，届时看看组合表现
本周场内品种表现今日中字头尤其是基建独领风骚，只能说基建复合体是这样的
股票期权
创业板现货被套
300ETF1月卖沽、创业板1月备兑合约顺利归零
300ETF2月卖沽、创业板2月备兑合约持仓中
考虑到今年PSL政策加码的可能性、叠加中字头利好，新增了一部分基建50ETF持仓，等待 2月政策消息，下周拟针对这部分持仓做50ETF买沽保险，防范冲高回落风险
目前股票期权的仓位已经提升至 60%左右，期权卖沽部分保证金全部覆盖无杠杆
债券
30年国债， ...
这是我第一次尝试使用期权搞现货风险对冲，开仓了 50ETF沽6月2350 合约，按照 Delta 调整后覆盖基建50ETF的现货市值；可以说是一种手搓的阿尔法策略结构，预计至少持有到一季度结束，届时看看组合表现
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站在宏观角度投资，虽然免去了每日盯盘交易，频繁追踪切换热点的操劳，但它需要的是另外一种努力，并且更加困难
指数级别的投资虽然避免了个股风险，但这也使得投资标的进一步与产业资本、实际生产脱离，更加深入地进入到金融资本的领域；而金融投资根本上看是纯符号化的，是可以完美地用K线图表示的平面游戏
这种完全脱产的特性，往好听了说就是骑士阶级，往难听了说就是寄生虫，因此，想要赢，就必须站在赢的寄主的一边
金融投资者就是在用货币赌谁输谁赢，赌世界要怎样运行，所以像达里奥、陈雨露这样的人会去写《变化中的世界秩序》、《中国是部金融史》，他们会试图去阐释世界要怎样运行；宏观投资由此进入了历史、哲学和政治经济学的领域，这无疑是更加困难的
金融市场某种程度上，也成为了关于“谁能获胜”的投票器，近几年来，投票的结果是显而易见的
这又引出另一个困难：投资标的脱产了，但许多投资者无法脱产；这使得他们没有办法毫无负担地割舍某些感情，无法做出在宏观视角上正确的选择
为什么常有人说投资是反人性的，我以为这就是原因之一；一个成功的金融投资者就应当是“剥离自身”，与货币符号系统，与“世界”成为一体
某种意义上，就是成为尼采口中的“超人”
指数级别的投资虽然避免了个股风险，但这也使得投资标的进一步与产业资本、实际生产脱离，更加深入地进入到金融资本的领域；而金融投资根本上看是纯符号化的，是可以完美地用K线图表示的平面游戏
这种完全脱产的特性，往好听了说就是骑士阶级，往难听了说就是寄生虫，因此，想要赢，就必须站在赢的寄主的一边
金融投资者就是在用货币赌谁输谁赢，赌世界要怎样运行，所以像达里奥、陈雨露这样的人会去写《变化中的世界秩序》、《中国是部金融史》，他们会试图去阐释世界要怎样运行；宏观投资由此进入了历史、哲学和政治经济学的领域，这无疑是更加困难的
金融市场某种程度上，也成为了关于“谁能获胜”的投票器，近几年来，投票的结果是显而易见的
这又引出另一个困难：投资标的脱产了，但许多投资者无法脱产；这使得他们没有办法毫无负担地割舍某些感情，无法做出在宏观视角上正确的选择
为什么常有人说投资是反人性的，我以为这就是原因之一；一个成功的金融投资者就应当是“剥离自身”，与货币符号系统，与“世界”成为一体
某种意义上，就是成为尼采口中的“超人”
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本周场内品种表现
股票期权
创业板现货被套
300ETF1月卖沽、创业板1月备兑合约顺利归零
300ETF2月卖沽、创业板2月备兑合约持仓中
考虑到今年PSL政策加码的可能性、叠加中字头利好，新增了一部分基建50ETF持仓，等待 2月政策消息，下周拟针对这部分持仓做50ETF买沽保险，防范冲高回落风险
目前股票期权的仓位已经提升至 60%左右，期权卖沽部分保证金全部覆盖无杠杆
债券
30年国债，+0.72%
高收益可转债 38支大饼（相比上周+14支），-0.13%
股票期权
创业板现货被套
300ETF1月卖沽、创业板1月备兑合约顺利归零
300ETF2月卖沽、创业板2月备兑合约持仓中
考虑到今年PSL政策加码的可能性、叠加中字头利好，新增了一部分基建50ETF持仓，等待 2月政策消息，下周拟针对这部分持仓做50ETF买沽保险，防范冲高回落风险
目前股票期权的仓位已经提升至 60%左右，期权卖沽部分保证金全部覆盖无杠杆
债券
30年国债，+0.72%
高收益可转债 38支大饼（相比上周+14支），-0.13%
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昨晚公布了美国第四季度实际GDP，年化季率初值录得增长3.3%，2023年全年名义GDP6.2%，实际GDP2.5%。这进一步打压了降息预期，美债利率或将持续在 4%上方运行。
那么问题来了，去年年底我自问过：2024年，A股和美债谁更值得？
一个危机四伏的市场 vs 4% 的几乎无风险收益
我可做不了这个判断，维持两头下注的计划
那么问题来了，去年年底我自问过：2024年，A股和美债谁更值得？
一个危机四伏的市场 vs 4% 的几乎无风险收益
我可做不了这个判断，维持两头下注的计划
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赞同来自: 凡先生
我是比较相信桥水的东西的，达里奥的几本书也是构成我投资体系的基石之一
因此遵循他们的建议，我简单整理了下公募的阿尔法策略基金，净资产1亿以上的着实比较少；再加上既然选择阿尔法，那么自然是要长持的，B、C类不予考虑；海富通的两支对冲的不大行，常年负收益；于是只剩下4支：
富国量化对冲策略三个月持有期灵活配置混合A
工银瑞信优选对冲策略灵活配置混合A
华宝量化对冲策略混合A
光大阳光对冲策略6个月持有期灵活配置混合A
而这之中，近三年能够跑赢业绩比较基准（一年期定存）的只有富国一家，可以说没有别的选择了。或许私募的阿尔法策略表现会更好一点？但我的资金量确实还达不到买私募的程度。
算了，配阿尔法策略不是我这个资金量的人该考虑的事情。
因此遵循他们的建议，我简单整理了下公募的阿尔法策略基金，净资产1亿以上的着实比较少；再加上既然选择阿尔法，那么自然是要长持的，B、C类不予考虑；海富通的两支对冲的不大行，常年负收益；于是只剩下4支：
富国量化对冲策略三个月持有期灵活配置混合A
工银瑞信优选对冲策略灵活配置混合A
华宝量化对冲策略混合A
光大阳光对冲策略6个月持有期灵活配置混合A
而这之中，近三年能够跑赢业绩比较基准（一年期定存）的只有富国一家，可以说没有别的选择了。或许私募的阿尔法策略表现会更好一点？但我的资金量确实还达不到买私募的程度。
算了，配阿尔法策略不是我这个资金量的人该考虑的事情。
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最近雪球讨论度比较高，我的券商客户经理每隔几个月都会给我推销一下，12月给我推销过一个，挂钩中证1000，4800点敲入，期限2年。估计也快敲入了。
讲道理，这种期限超过3个月的雪球产品就是纯骗钱玩意儿，3个月以内的稍微还有点良心；发这种东西就是机构、私募骗人去给他们当垫背的安全垫。也不想跟客户经理把话说得太难听，就这样吧。
讲道理，这种期限超过3个月的雪球产品就是纯骗钱玩意儿，3个月以内的稍微还有点良心；发这种东西就是机构、私募骗人去给他们当垫背的安全垫。也不想跟客户经理把话说得太难听，就这样吧。
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