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听下来的结果是，如果股市再下跌，那么雪球结构理财将出现大量敲入敲出，然后就导致中证1000/500出现抛盘
那么那个时候，就是个“死亡螺旋”，股指如果多跌一点，就像多米诺骨牌一样，会导致中证1000/500出现短时间的雪崩。。。。。
有知道的说说具体是怎么回事嘛。。。先谢了
zhaojinze778 - baodao
赞同来自: 紫水瓶 、J514829682
但市场有部分人猜想的是，一旦敲入后，将会引发 中证1000/500 会短期崩塌雪球敲入只是一个事件，会继续运作，如果将来上涨发生敲出，还会正常付给客户利息。如果一直没有涨回敲出点，那客户不止没利息，还亏指数跌幅！总之是，一直会运作到期才能停止！
这个的原因是什么呢？
我朋友买了，我读了那份说明书好久我认为雪球的复杂性在于，个人投资者买了雪球，其实是卖出了一份期权，期权费被包装成了理财收益。6300买了，5600点被行权，就相当于6300点买了中证500指数etf一共100万。立刻就损失了800个点好在没有杠杆，反正后面就相当于100万买了6300位置的中证500指数ETF，持有到期，按指数点位来支付剩余金额。我觉得以上理解是没有错误的，有错误请指出接下来就是...那么按我的理解就是客户卖给券商一份5600的认沽期权，如果跌破5600，那么客户就按约定行权得到相应的ETF基金或者期指多单，到这一步基本对盘面没有影响。但是如果客户接到货后选择止损卖出ETF基金或者平仓多单，则会引起指数暴跌。
酱油面是不是仓位太重了，看了你几个评论都是忧心忡忡，作为价值投资者，是不是应该越跌越开心呢我觉得你说反了，酱油的仓位现在应该很轻，他问了这么多关于下跌的问题，可能只是在琢磨可能下跌的幅度和抄底的姿势
只能说一切皆有可能吧，14%的空间说多不多 说少不少。是这么个道理，未来两个交易日，可以期待，必然是大波动
雪球敲入比例一般在85%-70%的，上面14%是按75%算的，而85%的产品会提前敲入（不知道占比多少），6500*0.85 = 5525 就是现在！
这个我懂：敲入后雪球继续运作，不会卖出股票，只是收益计算改变而已！敲出才会停止运作赎回！另外，据统计高位开仓的雪球，敲入还需跌10%～15%，中证500目前基本没有6600以上开仓的雪球！但市场有部分人猜想的是，一旦敲入后，将会引发 中证1000/500 会短期崩塌
这个的原因是什么呢？
zhaojinze778 - baodao
luckzpz
- 像爱惜自己生命一样保护本金
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我认为雪球的复杂性在于，个人投资者买了雪球，其实是卖出了一份期权，期权费被包装成了理财收益。
6300买了，5600点被行权，就相当于6300点买了中证500指数etf一共100万。立刻就损失了800个点
好在没有杠杆，反正后面就相当于100万买了6300位置的中证500指数ETF，持有到期，按指数点位来支付剩余金额。
我觉得以上理解是没有错误的，有错误请指出
接下来就是楼主的问题了，为啥敲入会导致抛售？谁抛售？抛售什么？
券商每发一份雪球产品，就需要对雪球的风险做一份对冲，如何对冲呢？就是用股指期货仓位调整对雪球产品的delta对冲。那这就是明牌呀，1700亿的货，中证1000再跌9个点。
雪球产品有点类似卖出虚值看跌期权，delta在-1到0之间波动，平值delta是-0.5，极度实值是-1，极度虚值是0，也就是指数越涨，delta越接近0，券商需要准备的对冲头寸越少，指数越跌，券商需要准备的头寸越多。
但是雪球和普通看跌期权delta曲线规律又有一个差异，就是接近敲...
知道券商会在这个点集中大规模抛售，那些原本做多1000的也会等这个机会。
1000下跌肯定把500也带下来，500的货也不少吧。
期货市场接盘不足就会带动现货下跌吧。
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好几个人都在这个主题下说雪球类似accumulator.也就是I kill you later。都是一知半解。二者还是有明显区别的。雪球的主要目的是吃高息，最坏的情况就是比当时指数打个提前约定的比如八折一倍本金买入标的指数。accumulator是以比现价低买入股票为诱饵 比如现价8折投资者可以买入标的股票 买入一年或两年，可一旦标的股票涨了几个点敲出中止，一旦标的股票跌到行权价之下 投资人此时就...你说的这正是市场行为的精髓啊，控制恶庄是需要国家监管管制的，香港这就是“小政府”（虽然其实也不是）的体现了，他们的确是市场行为，并不是“标榜市场行为”
就像加密货币特别缺乏国家监管，就是恶庄横行还特别明显，各种直上直下一字横盘等等。交易所和项目方向上插针爆你高倍做空向下插针爆你高倍做多来回收割好不快活，不然你以为那些加密货币交易所的为啥那么有钱？
大家抱怨的IPO各种吸血也不要太少见，各种垃圾项目发个币吸一波来回炒反复割，不行了就再弄个项目，还有搞项目搞交易所假装被黑客盗了拿客户资金走人都是常事。各种大佬拉小群协调在之前FTX案中都爆出来。这就是加密货币原本的无政府资本主义愿景下发生的现象（而不是会发生许多人YY的“自发监管”“自生秩序”会去限制这种行为）
不能说市场意味着你有赚钱机会时才叫市场，让你被坑死时就不叫市场了，既要国家少监管，又要恶庄少坑你，这既要又要，怎么可能
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券商每发一份雪球产品，就需要对雪球的风险做一份对冲，如何对冲呢？就是用股指期货仓位调整对雪球产品的delta对冲。其实到敲出线之前反而是缓冲下跌的
雪球产品有点类似卖出虚值看跌期权，delta在-1到0之间波动，平值delta是-0.5，极度实值是-1，极度虚值是0，也就是指数越涨，delta越接近0，券商需要准备的对冲头寸越少，指数越跌，券商需要准备的头寸越多。
但是雪球和普通看跌期权delta曲线规律又有一个差异，就是接近敲...
反正结构化产品坑起来特别要命算是全世界普遍规律
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看到敲入敲出就挺熟悉的了，可以去查查星展银行Accumulator交易，最简单的解释就是你看多对方看空，双方对赌，看多最多赚8%，连一个涨停都没有，看空股票下跌50%你还要原价买进好几个人都在这个主题下说雪球类似accumulator.也就是I kill you later。都是一知半解。二者还是有明显区别的。雪球的主要目的是吃高息，最坏的情况就是比当时指数打个提前约定的比如八折一倍本金买入标的指数。accumulator是以比现价低买入股票为诱饵 比如现价8折投资者可以买入标的股票 买入一年或两年，可一旦标的股票涨了几个点敲出中止，一旦标的股票跌到行权价之下 投资人此时就要双倍买入 买足一年或两年。一旦攒够足够的对手盘 主力就会强力向下做空该个股。就是有这个机制 造成港股主力天生向下做空更容易赚钱。所以我一直说港股是垃圾股市 标榜所谓市场行为 实际恶庄横行。大陆的资金过去多数都被人鱼肉了。
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雪球产品有点类似卖出虚值看跌期权，delta在-1到0之间波动，平值delta是-0.5，极度实值是-1，极度虚值是0，也就是指数越涨，delta越接近0，券商需要准备的对冲头寸越少，指数越跌，券商需要准备的头寸越多。
但是雪球和普通看跌期权delta曲线规律又有一个差异，就是接近敲入的时候，delta会有一个先升高到超过-1，然后快速下降到-1，也就是说临近敲入线，券商需要做一个大幅减仓的动作。
此处看不懂的可以结合下面的图：
也就是说券商快速减仓是发生在接近敲入线这段过程，一般是5%左右，而不是发生在跌破敲入线之后，如果雪球面临集中敲入，确实会出现期货市场踩踏暴跌风险，因为这段券商被迫减仓的速度要求非常快。
上一波中证1000在6800发了一波雪球（据大V统计大概是1700亿），按敲入线0.75算，进入临近暴跌区间就是0.8左右，大约5500点左右，离今天收盘大约就是9%的距离了。
个人觉得恐怖的不是雪球敲入，而是大家对雪球敲入的恐慌预期，越未知越恐慌。
极端起来就是I KIll U LATER我就很纳闷，美国在08年就是大量场外衍生品的集中兑付导致了流动性枯竭，所以后来美国学到的教训是发展场内衍生品，引进中央结算方。那么，已有美国教训在先，为何不事先推行场内衍生品、减少雪球产品发行规模、进行场外产品的中央结算呢？
只能说一切皆有可能吧，14%的空间说多不多 说少不少。是的，说多不多，说少不少
雪球敲入比例一般在85%-70%的，上面14%是按75%算的，而85%的产品会提前敲入（不知道占比多少），6500*0.85 = 5525 就是现在！
另外，反正现在开始看起来似乎逐步危险起来
去年4月，中证500跌到5158点，雪球产品大部分都敲入了，目前建仓在6800以上的雪球产品存量不多。现在担心的是，会不会有“诸多”机构刻意打压呢？
中证500从5158至今，最高涨到6500，跌到4800才会吧建仓在6500附近的雪球产品批量敲入，目前还需跌约14%。
总体不需太担心吧 。。。
---联合打压到是不可能，他们沒那个胆，也沒那么大的能量，但墙倒众人推那种行为是可能的
luckzpz
- 像爱惜自己生命一样保护本金
按合约似乎是净值突然猛烈下降
难道他们有权力赎回吗？
如果真有赎回权
接下来就从他们缴纳的费用里切一块给他们即可
应该不涉及卖出证券
赞同来自: xineric
买入股票，滚动卖出平价的 call. 一边吃息，一边获得卖call的收益。这就是期权备兑，最基础的期权策略
如果涨幅超出一定程度，也就是股票被call 走，计划就终止。
如果跌幅达到一定程度，卖call卖不出钱了，投资者就把股票收好。
在美股市场市场上，这种策略年华可以达到20%以上的。
加上股息一个季度可以收获2.5元，年华16%。
可口可乐算是波动率非常小的公司了，要是科技股，sell call的收益可达年华40%。
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如果涨幅超出一定程度，也就是股票被call 走，计划就终止。
如果跌幅达到一定程度，卖call卖不出钱了，投资者就把股票收好。
在美股市场市场上，这种策略年华可以达到20%以上的。
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雪球底层的股票，还是经过一定的筛选，都是腾讯、京东这种股票。但也有安踏、蒙牛这种。最近股票一直跌，从今年反弹高点来算，还不至于跌50%这么多。另外，雪球应该只是私人银行的产品，量应该不是很大。所以可能不至于导致连锁反应。
我的一个朋友认购雪球，来问我意见。我认为这个产品，结构复杂，风险收益严重不对称。收益最多是8%，但可能亏损50%以上。虽然说你可以通过选择底层股票来控制风险，但这对持有人要求太高。有那个能力的持有人，不如投资可转债或者ETF。
以上都是个人判断，仅供参考。
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