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子曰：“三人行，必有我师焉。择其善者而从之，其不善者而改之。”
雪球大V云蒙，目前有40万粉。我觉得她/他是我在雪球上，跟着学到最多的人，没有之一。
她/他在杠杆、轮动、仓控、回测、私募、羊毛、逆向、费用、主观等多方面，都有经验教训值得吸取。
昨晚在@yup77老师的帖子里估算了一下她/他的基金，在去年低点净值。为了求证，顺便收集了些图，就当作附录了。我尽量多贴图少说话。
07年开始站岗，不断筹钱借钱，融资再投
然后14、15年翻身了
15年1次股灾回梁宏的贴，描述了自己的风控。文中提到了盈透最大六倍杠杆才会开始强平
这里提到盈透佣金为双边万8，连同双边千一印花税，这部分费用一次交易为千分之3.6
这里，每次别人说杠杆有爆仓风险的时候，她/他的答复核心，都是我买的东西低估不会跌那么多
这里据说有四步预案防爆仓
觉得目前2.3倍杠杆高，等市场给机会降下来。不过2.3倍好像是之后的最低杠杆倍数了
头一天还谢谢释老毛的好意，第二天还是觉得气不过，称之为“一直极端厌恶杠杆的人过来发泄他们的理念”
这里提到她/他的本金绝大部分都已撤出
这里总结了16年最高4倍杠杆硬抗中信H下跌。当时她/他说如果再跌就继续家里有矿模式从内地筹钱，但是顶过去了，所以六大失误是为了之后凡尔赛铺垫，自己没把总结当回事。
16年赚了好多钱，到17年峰值赚过两千万，当时金融资产是我的n倍（n>=4）
前期低点，估计我的金融资产是她/他的n倍（n>=4）
这五年多发生了什么呢
发了基金，按当时汇率，估计募集了9000万到9300万人民币
这个基金设立成本小十万美元，每年成本5万美元，这部分她/他表示是个人支出。
当时她/他有盈透推广收入，峰值每月m万美元（m<=3，这个这次没查到，出于严谨考虑，不写具体数字了），所以对这部分成本不敏感
这一个月的换手，直接交易成本是2.15%。开始推广盈透后，她/他增加了一些提高换手率的研究，并宣传给粉丝，并运用在基金上。这个对提高推广收入有正向促进
给部分客户亏了200美元，感觉不好意思。当然后边亏了大几百万美元，估计更不好意思了。
之前说自己资金大部分已撤出，由于基金表现不良的赎回压力，开始不断自己投入，最后将自己国内资金全部投入。这里主要还是认为低估，不应该撤扛杆。
逆向的云蒙进了华融。记得@帅牛还觉得她/他说的有道理，跟买了点
华融中报前，她/他发起过竞猜业绩，并认为虽然赖某某被抓了，但业绩从17年的半年的130多亿，也就掉到100亿，结果是勉强财技的两亿
她/他认为华融应该值1500亿，后来增资了420亿，市值仍只有150亿，和预期差个0。不过她/他没等这么久，割的还算及时，但造成了巨大损失
18年9月底净值掉到0.42，决定切换系统。切换的部分压力来源于投资人
海外疫情时期重创
独孤求败后没多久应该至少又三倍杠跌11%，也就是33%。想要到A9、A10、A11，需要先想办法回到A7。
11月12日时表示基金净值比0.4低很多，全部身家都在里，基金个人支出费用已200万
23年初，表示其实爆仓平仓很多次了。注意，前文已经提到，盈透支持最大6倍杠杆，超过了才会部分平仓。所以在下跌中的实际杠杆率是超过她/他描述的平均杠杆率，并造成了筹码永久损失。
完结，下面两个图不知道怎么回事，删不掉，就这样吧。她/他经历这些还没有被打倒，还坚持发声，比赔了就消失的一些大V强很多。希望大家都好起来吧。
雪球大V云蒙，目前有40万粉。我觉得她/他是我在雪球上，跟着学到最多的人，没有之一。
她/他在杠杆、轮动、仓控、回测、私募、羊毛、逆向、费用、主观等多方面，都有经验教训值得吸取。
昨晚在@yup77老师的帖子里估算了一下她/他的基金，在去年低点净值。为了求证，顺便收集了些图，就当作附录了。我尽量多贴图少说话。
07年开始站岗，不断筹钱借钱，融资再投
然后14、15年翻身了
15年1次股灾回梁宏的贴，描述了自己的风控。文中提到了盈透最大六倍杠杆才会开始强平
这里提到盈透佣金为双边万8，连同双边千一印花税，这部分费用一次交易为千分之3.6
这里，每次别人说杠杆有爆仓风险的时候，她/他的答复核心，都是我买的东西低估不会跌那么多
这里据说有四步预案防爆仓
觉得目前2.3倍杠杆高，等市场给机会降下来。不过2.3倍好像是之后的最低杠杆倍数了
头一天还谢谢释老毛的好意，第二天还是觉得气不过，称之为“一直极端厌恶杠杆的人过来发泄他们的理念”
这里提到她/他的本金绝大部分都已撤出
这里总结了16年最高4倍杠杆硬抗中信H下跌。当时她/他说如果再跌就继续家里有矿模式从内地筹钱，但是顶过去了，所以六大失误是为了之后凡尔赛铺垫，自己没把总结当回事。
16年赚了好多钱，到17年峰值赚过两千万，当时金融资产是我的n倍（n>=4）
前期低点，估计我的金融资产是她/他的n倍（n>=4）
这五年多发生了什么呢
发了基金，按当时汇率，估计募集了9000万到9300万人民币
这个基金设立成本小十万美元，每年成本5万美元，这部分她/他表示是个人支出。
当时她/他有盈透推广收入，峰值每月m万美元（m<=3，这个这次没查到，出于严谨考虑，不写具体数字了），所以对这部分成本不敏感
这一个月的换手，直接交易成本是2.15%。开始推广盈透后，她/他增加了一些提高换手率的研究，并宣传给粉丝，并运用在基金上。这个对提高推广收入有正向促进
给部分客户亏了200美元，感觉不好意思。当然后边亏了大几百万美元，估计更不好意思了。
之前说自己资金大部分已撤出，由于基金表现不良的赎回压力，开始不断自己投入，最后将自己国内资金全部投入。这里主要还是认为低估，不应该撤扛杆。
逆向的云蒙进了华融。记得@帅牛还觉得她/他说的有道理，跟买了点
华融中报前，她/他发起过竞猜业绩，并认为虽然赖某某被抓了，但业绩从17年的半年的130多亿，也就掉到100亿，结果是勉强财技的两亿
她/他认为华融应该值1500亿，后来增资了420亿，市值仍只有150亿，和预期差个0。不过她/他没等这么久，割的还算及时，但造成了巨大损失
18年9月底净值掉到0.42，决定切换系统。切换的部分压力来源于投资人
海外疫情时期重创
独孤求败后没多久应该至少又三倍杠跌11%，也就是33%。想要到A9、A10、A11，需要先想办法回到A7。
11月12日时表示基金净值比0.4低很多，全部身家都在里，基金个人支出费用已200万
23年初，表示其实爆仓平仓很多次了。注意，前文已经提到，盈透支持最大6倍杠杆，超过了才会部分平仓。所以在下跌中的实际杠杆率是超过她/他描述的平均杠杆率，并造成了筹码永久损失。
完结，下面两个图不知道怎么回事，删不掉，就这样吧。她/他经历这些还没有被打倒，还坚持发声，比赔了就消失的一些大V强很多。希望大家都好起来吧。
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赞同来自: 纵贯九霄 、自由之梦想 、长腿小白兔 、好奇心135
云蒙自己在一月八号的回帖比较简明的对自己的投资做了一个回顾
【赌徒的心路历程】其实从我的投资历史您能找到大概的答案：
1、2007-2015年，只投资招商银行，2013年开始杠杆投资招商银行，2014年是边涨边加杠杆投资招商银行AH股，2015年下半年离开招商银行的时候，大概赚到了1000万。
2、2015年下半年至2017年上半年，这段时间离开了招商银行，然后投资了兴业银行、浦发银行、中信银行、交通银行、重庆农村商业银行以及四大行，这段时间搞了一个银行轮动投资，在大家都没有赚钱以及市场部景气的情况下，我又赚了一个1000万。
3、上述两点在基金路演的时候，打开账户给所有参加路演的人员都逐笔展示了。当时@梁宏 也查过我的账户，2017年1-2月市场跌的情况下还赚了40%。
4、以为自己找到了投资银行股的诀窍，再加上有推广盈透的一些收入，所以两个人就决定辞职开设基金投资银行股，然后将2000万分成两份，一份1000万国内30个左右账户打新，一份1000万申购了基金。
5、开基金路演的时候，确定以银行股轮动的方法，然后1.8倍左右杠杆（1000万借800）投资，这个杠杆比例低于我之前平均2.5倍左右杠杆开仓。轮动的收益，加上银行的分红，然后再考虑盈透证券年化1%左右的融资利率，所以开设基金时信心爆棚，也许这就是路径依赖吧。
6、开设基金后，按照投资系统，主要投资兴业银行赚了10%后就去投资民生银行H了，其他银行股涨他还跌，2018年年中跌到净值0.8的时候觉得民生银行有问题就清掉民生投入中国华融和重庆农村商业银行，整个过程中也断断续续持有部分中信银行，也是用来做轮动的，最后全部投入四大行，应该说投四大行之前的轮动是出了问题的，最起码2017-2018年不灵了。
7、投资四大行，主要考虑的是反思其他标的同质化不够协整性不行，招商银行又涨上去了，四大行同样优秀且稳健，核心是四大行同质化更适合做轮动，同时盈透证券的融资利率只有年化1%左右，那个适合四大行股息率有6%左右。
8、这四年多做四大行，先期的缺陷就是前期的亏损带来一开始就杠杆非常高，因为融资的余额没有减少，比如前期1000万，融资了800万，然后跌到只有400万，融资依然是800万，这样一开始就是3倍杠杆，股价再跌杠杆就更高。然后看到的是投资四大行这四年多，估值从0.8倍市净率下降到0.6倍市净率，然后下降到现在的0.4倍市净率，由于股价的波动导致不得不减少总融资额，这样也带来低位卖掉股份。但这四年其实四大行的轮动是有效的，一年下来是可以获得一些轮动收益的，但由于杠杆的原因，无法低于股价的下跌带来的损失。
9、谁又想整天提心吊胆的投资，很多时候是路已经走到这里来了，我们两个后来把国内打新的账户也都清掉了，全部去申购基金了，有一些盈透证券的推广费也去申购基金了，走到这一步。同时银行股估值已经非常极端，股息率也很高，这个时候回头已经没有意义了，也不可能再回国家单位去上班了，已经扛到这一步没有太多的选择了。
10、所以别人说我们是赌徒，我们不反驳，因为事实确实有很大成分赌命运……//@现金流与机会成本:回复@云蒙:我有两点想不通，请教云总：1，您的勤奋与努力是有目共睹的，在经济金融部门大机构的工作经历也说明综合能力比一般人强，我看您的发言回帖，感受您的三观人品都是在线的，这种勤奋努力＋＋，经历能力＋，三观大家都差不多的这个组合，在各行各业大多出成绩了，但投资这条路走的并不太顺，我想不通，您愿意简单说一说吗？2，从您发言来看，如果回到最初的原点，您大概率不会再采用目前这种投资方法（高杠杆集中在一个行业），我想不明白，投资观和投资的方法，是应该一贯的还是应该随着自己帐户的赢亏调整的（基金的考量点也许不一样）？
【赌徒的心路历程】其实从我的投资历史您能找到大概的答案：
1、2007-2015年，只投资招商银行，2013年开始杠杆投资招商银行，2014年是边涨边加杠杆投资招商银行AH股，2015年下半年离开招商银行的时候，大概赚到了1000万。
2、2015年下半年至2017年上半年，这段时间离开了招商银行，然后投资了兴业银行、浦发银行、中信银行、交通银行、重庆农村商业银行以及四大行，这段时间搞了一个银行轮动投资，在大家都没有赚钱以及市场部景气的情况下，我又赚了一个1000万。
3、上述两点在基金路演的时候，打开账户给所有参加路演的人员都逐笔展示了。当时@梁宏 也查过我的账户，2017年1-2月市场跌的情况下还赚了40%。
4、以为自己找到了投资银行股的诀窍，再加上有推广盈透的一些收入，所以两个人就决定辞职开设基金投资银行股，然后将2000万分成两份，一份1000万国内30个左右账户打新，一份1000万申购了基金。
5、开基金路演的时候，确定以银行股轮动的方法，然后1.8倍左右杠杆（1000万借800）投资，这个杠杆比例低于我之前平均2.5倍左右杠杆开仓。轮动的收益，加上银行的分红，然后再考虑盈透证券年化1%左右的融资利率，所以开设基金时信心爆棚，也许这就是路径依赖吧。
6、开设基金后，按照投资系统，主要投资兴业银行赚了10%后就去投资民生银行H了，其他银行股涨他还跌，2018年年中跌到净值0.8的时候觉得民生银行有问题就清掉民生投入中国华融和重庆农村商业银行，整个过程中也断断续续持有部分中信银行，也是用来做轮动的，最后全部投入四大行，应该说投四大行之前的轮动是出了问题的，最起码2017-2018年不灵了。
7、投资四大行，主要考虑的是反思其他标的同质化不够协整性不行，招商银行又涨上去了，四大行同样优秀且稳健，核心是四大行同质化更适合做轮动，同时盈透证券的融资利率只有年化1%左右，那个适合四大行股息率有6%左右。
8、这四年多做四大行，先期的缺陷就是前期的亏损带来一开始就杠杆非常高，因为融资的余额没有减少，比如前期1000万，融资了800万，然后跌到只有400万，融资依然是800万，这样一开始就是3倍杠杆，股价再跌杠杆就更高。然后看到的是投资四大行这四年多，估值从0.8倍市净率下降到0.6倍市净率，然后下降到现在的0.4倍市净率，由于股价的波动导致不得不减少总融资额，这样也带来低位卖掉股份。但这四年其实四大行的轮动是有效的，一年下来是可以获得一些轮动收益的，但由于杠杆的原因，无法低于股价的下跌带来的损失。
9、谁又想整天提心吊胆的投资，很多时候是路已经走到这里来了，我们两个后来把国内打新的账户也都清掉了，全部去申购基金了，有一些盈透证券的推广费也去申购基金了，走到这一步。同时银行股估值已经非常极端，股息率也很高，这个时候回头已经没有意义了，也不可能再回国家单位去上班了，已经扛到这一步没有太多的选择了。
10、所以别人说我们是赌徒，我们不反驳，因为事实确实有很大成分赌命运……//@现金流与机会成本:回复@云蒙:我有两点想不通，请教云总：1，您的勤奋与努力是有目共睹的，在经济金融部门大机构的工作经历也说明综合能力比一般人强，我看您的发言回帖，感受您的三观人品都是在线的，这种勤奋努力＋＋，经历能力＋，三观大家都差不多的这个组合，在各行各业大多出成绩了，但投资这条路走的并不太顺，我想不通，您愿意简单说一说吗？2，从您发言来看，如果回到最初的原点，您大概率不会再采用目前这种投资方法（高杠杆集中在一个行业），我想不明白，投资观和投资的方法，是应该一贯的还是应该随着自己帐户的赢亏调整的（基金的考量点也许不一样）？
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