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发这个贴的起因是，今天看到一个2年多的期权净值贴停更了。我现在上线很少，今天想着大涨两天，那位老哥最近2个月看多赔了很多，这个星期应该大大翻本了。结果上来才发现，竟然上周清盘了，倒在了黎明前的黑暗。这位老哥跟我差不多时间进期权的坑，坚持公布实盘净值。净值贴能坚持下来确实不容易，是能给其他人带来一些启发和思考的。
我来接力开个实盘贴吧，给做纯期权的朋友当个参照物。如果大家哪段时间不顺手，来看看我可能比你赔的更多，这样大家心里感受好一点。
2022年小结，实盘小账户自2022年5月28日开始，到年底的收益是22%。这个收益主要是7月初到9月初的月完成的。我卖方策略的定位就是年化20%，也就是说每年抓住一次降波行情，就差不多收工了。卖方策略虽然胜率高，但是一样躲不过胜率赔率平衡定律，并不适宜无脑全年在场内。
2023更换账户重新开始公布净值，中性策略账户也以卖方策略为主，但并不严格。大盘手网，ID：板凳一号（https://www.dpswang.com/account/4-10981.html）欢迎大家交流。2023年中性策略收益率14.42%，最大回撤 -17.96%；500增强策略收益率11.44%，超额收益 19.82%。
2024原地继续，在去年的中性双卖策略上放开一定敞口，改为灵活对冲策略。
我来接力开个实盘贴吧，给做纯期权的朋友当个参照物。如果大家哪段时间不顺手，来看看我可能比你赔的更多，这样大家心里感受好一点。
2022年小结，实盘小账户自2022年5月28日开始，到年底的收益是22%。这个收益主要是7月初到9月初的月完成的。我卖方策略的定位就是年化20%，也就是说每年抓住一次降波行情，就差不多收工了。卖方策略虽然胜率高，但是一样躲不过胜率赔率平衡定律，并不适宜无脑全年在场内。
2023更换账户重新开始公布净值，中性策略账户也以卖方策略为主，但并不严格。大盘手网，ID：板凳一号（https://www.dpswang.com/account/4-10981.html）欢迎大家交流。2023年中性策略收益率14.42%，最大回撤 -17.96%；500增强策略收益率11.44%，超额收益 19.82%。
2024原地继续，在去年的中性双卖策略上放开一定敞口，改为灵活对冲策略。
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10-24
中性策略净值1.1743，+0.8047%，年化收益率 17.2%，今年以来最大回撤 -3.24%
500增强策略1.0489，+2.7728%，今年以来超额收益 13.63%
股指侧按计划降低了买方保护仓位。盘后的财政刺激政策无疑会缓解前期市场的悲观情绪，对于这种情况，最合理的状态应当是隐波维持目前位置小幅上下。短期隐波再度快速大幅上行的可能性较小，快速下行的可能性较前者略大。如果出现后者走势，则说明目前双卖策略战友的心态依然斗志昂扬，这是比较危险的信号。期货侧走势符合预期，最大持仓的碳酸锂价格超跌反弹，隐波大降，预计后市仍将在当前位置上下波动，继续持仓。
中性策略净值1.1743，+0.8047%，年化收益率 17.2%，今年以来最大回撤 -3.24%
500增强策略1.0489，+2.7728%，今年以来超额收益 13.63%
股指侧按计划降低了买方保护仓位。盘后的财政刺激政策无疑会缓解前期市场的悲观情绪，对于这种情况，最合理的状态应当是隐波维持目前位置小幅上下。短期隐波再度快速大幅上行的可能性较小，快速下行的可能性较前者略大。如果出现后者走势，则说明目前双卖策略战友的心态依然斗志昂扬，这是比较危险的信号。期货侧走势符合预期，最大持仓的碳酸锂价格超跌反弹，隐波大降，预计后市仍将在当前位置上下波动，继续持仓。
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10-23
中性策略净值1.1649，+0.4385%，年化收益率 16.61%，今年以来最大回撤 -3.24%
500增强策略1.0206，-5.2393%，今年以来超额收益 11.85%
500、1000的多杀多，卖杀卖果然开始了。500增强这次没有特意选择回避升波，纯双卖的凄惨可以从这个策略的回撤上大致看出来。中性账户的ETF侧已经对冲了大部分的负gamma，目前的波动幅度对持仓没有影响。本轮升波7个交易日，时间和幅度都偏低，或许隐波稍作调整后，仍有向上爆发力。我尾盘减了少量双向买仓，借快速下跌后的反弹调整下持仓结构。期货持仓正常，随波动正常维持delta中性。
中性策略净值1.1649，+0.4385%，年化收益率 16.61%，今年以来最大回撤 -3.24%
500增强策略1.0206，-5.2393%，今年以来超额收益 11.85%
500、1000的多杀多，卖杀卖果然开始了。500增强这次没有特意选择回避升波，纯双卖的凄惨可以从这个策略的回撤上大致看出来。中性账户的ETF侧已经对冲了大部分的负gamma，目前的波动幅度对持仓没有影响。本轮升波7个交易日，时间和幅度都偏低，或许隐波稍作调整后，仍有向上爆发力。我尾盘减了少量双向买仓，借快速下跌后的反弹调整下持仓结构。期货持仓正常，随波动正常维持delta中性。
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@魍者之语
10-20有段时间没跟本帖了，请问楼主现在是中性策略里以商品期权为主，500增强策略里以ETF期权为主吗
中性策略净值1.1599，-0.7788%，年化收益率 16.65%，今年以来最大回撤 -3.24%
500增强策略1.0771，-1.0271%，今年以来超额收益 15.22%
A股如上周所说，位移可观测，难预测，但是隐波依然在低位是比较明确的。纯中性双卖策略此时选择轻仓观望才是比较合理的选择。进入卖权策略的资金越来越多，带来的不止是收益的降低，还有风险的提高。三根阳线改变信仰，50...
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10-20
中性策略净值1.1599，-0.7788%，年化收益率 16.65%，今年以来最大回撤 -3.24%
500增强策略1.0771，-1.0271%，今年以来超额收益 15.22%
A股如上周所说，位移可观测，难预测，但是隐波依然在低位是比较明确的。纯中性双卖策略此时选择轻仓观望才是比较合理的选择。进入卖权策略的资金越来越多，带来的不止是收益的降低，还有风险的提高。三根阳线改变信仰，50隐波已经2根中阳线，再升波一天就是卖杀卖的行情降临。周五净值的下跌主要来自碳酸锂的跌停，收盘评估了下仓位和标的行情，目前回撤风险依然可控，暂时按正常波动处理。
中性策略净值1.1599，-0.7788%，年化收益率 16.65%，今年以来最大回撤 -3.24%
500增强策略1.0771，-1.0271%，今年以来超额收益 15.22%
A股如上周所说，位移可观测，难预测，但是隐波依然在低位是比较明确的。纯中性双卖策略此时选择轻仓观望才是比较合理的选择。进入卖权策略的资金越来越多，带来的不止是收益的降低，还有风险的提高。三根阳线改变信仰，50隐波已经2根中阳线，再升波一天就是卖杀卖的行情降临。周五净值的下跌主要来自碳酸锂的跌停，收盘评估了下仓位和标的行情，目前回撤风险依然可控，暂时按正常波动处理。
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赞同来自: genamax 、集XFD 、oliversea
10-11
中性策略净值1.1699，+0.3084%，年化收益率+17.97%，今年以来最大回撤 -3.24%
500增强策略1.1197，+0.0789%，今年以来超额收益+15.97%
除个别品种，整体IV继续快速回落的一天，肉被别人吃了，我跟着喝点汤。市场上中性卖权策略的私募产品越来越多，我毫不怀疑中性卖权策略将经历雪球产品或者其他网红策略一样出圈，然后崩盘的路径。嗯，这类策略的个别早期私募产品其实已经崩过了。国庆假期里，我重新翻出了6、7年前程序化CTA的模型，昨天完成了广期所的第一笔交易--在碳酸锂上开了双卖头寸，未雨绸缪。
中性策略净值1.1699，+0.3084%，年化收益率+17.97%，今年以来最大回撤 -3.24%
500增强策略1.1197，+0.0789%，今年以来超额收益+15.97%
除个别品种，整体IV继续快速回落的一天，肉被别人吃了，我跟着喝点汤。市场上中性卖权策略的私募产品越来越多，我毫不怀疑中性卖权策略将经历雪球产品或者其他网红策略一样出圈，然后崩盘的路径。嗯，这类策略的个别早期私募产品其实已经崩过了。国庆假期里，我重新翻出了6、7年前程序化CTA的模型，昨天完成了广期所的第一笔交易--在碳酸锂上开了双卖头寸，未雨绸缪。
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9月小结
由于资金周转和长假因素，本月按计划打酱油中。但是较大比例出金后，蓝海密剑净值计算和市值净值偏差越来越大，10月开始不再用蓝海的净值了，增加大盘手网净值地址，大家可以关注。大盘手网，ID：板凳一号（https://www.dpswang.com/account/4-10981.html）
9月份在A股统计上是个波动小月，今年实际表现也是整体赚钱比较正常的月份。我的账户在控仓位的情况下，ETF中性部分大约是2%，500指增的超额跑了4%，主要是来自8月份回撤的回补。
无论是A股还是商品，4季度的波动都会加大，中性卖方面临考验。需要根据不同品种的节奏，调整策略和头寸安排，耐心等待波动率下行的右侧机会。或者适当增加买方布局对冲风险。自己在最后一个交易日平掉了原油的中性卖方仓位，节后回来看看外盘，着实感到庆幸。已经强调很多次，期权中性卖方虽然能收取时间价值，但是仍然不适宜全年躺平
赞同来自: 好奇心135 、集XFD 、farby 、南瓜猫 、genamax更多 »
9月小结
由于资金周转和长假因素，本月按计划打酱油中。但是较大比例出金后，蓝海密剑净值计算和市值净值偏差越来越大，10月开始不再用蓝海的净值了，增加大盘手网净值地址，大家可以关注。大盘手网，ID：板凳一号（https://www.dpswang.com/account/4-10981.html）
9月份在A股统计上是个波动小月，今年实际表现也是整体赚钱比较正常的月份。我的账户在控仓位的情况下，ETF中性部分大约是2%，500指增的超额跑了4%，主要是来自8月份回撤的回补。
无论是A股还是商品，4季度的波动都会加大，中性卖方面临考验。需要根据不同品种的节奏，调整策略和头寸安排，耐心等待波动率下行的右侧机会。或者适当增加买方布局对冲风险。自己在最后一个交易日平掉了原油的中性卖方仓位，节后回来看看外盘，着实感到庆幸。已经强调很多次，期权中性卖方虽然能收取时间价值，但是仍然不适宜全年躺平
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9-21
中性策略净值1.1351/1.1482，+0.05%/ +0.0202%，年化收益率17.41%，今年以来最大回撤 3.24%
500增强策略1.0923，-1.1635%，今年以来超额收益 13.54%
早上做开盘准备才发现昨天A股跌的挺多啊。政策底-毛师底-抓人底-市场底，昨天收到同事转发证监会调研量化机构和融券业务的截图，看来已经接近第3步了。我目前的资金仓位不算轻，但主要集中今天和下周三到期品种上，有跨月计划的都做成了不太标准的 long iron butterfly结构，所以负gamma仓位还是比较轻的。但是明显观察到所有商品的近月隐波都在快速上升，远月上升速度较慢，心里还是有点不放心，防御还要继续加强。
中性策略净值1.1351/1.1482，+0.05%/ +0.0202%，年化收益率17.41%，今年以来最大回撤 3.24%
500增强策略1.0923，-1.1635%，今年以来超额收益 13.54%
早上做开盘准备才发现昨天A股跌的挺多啊。政策底-毛师底-抓人底-市场底，昨天收到同事转发证监会调研量化机构和融券业务的截图，看来已经接近第3步了。我目前的资金仓位不算轻，但主要集中今天和下周三到期品种上，有跨月计划的都做成了不太标准的 long iron butterfly结构，所以负gamma仓位还是比较轻的。但是明显观察到所有商品的近月隐波都在快速上升，远月上升速度较慢，心里还是有点不放心，防御还要继续加强。
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9-20
中性策略净值1.1345/1.1479，-0.01%/ +0.1780%，年化收益率17.55%，今年以来最大回撤 3.24%
500增强策略1.1052，-0.4026%，今年以来超额收益 14.16%
讲两句调仓的问题。因为做偏中性策略，追求高收益回撤比，所以我自己交易频率是比较高的，当然比纯日内策略要低一些。主账户盈利/手续费大概目前在7/1的比例，这是比平均偏低的数字，因为8、9月整体没有盈利，只有手续费支出。但是，我有个小账户最近半年的盈利/手续费在20倍，收益回撤比接近10倍。所以这些数字不用去和别人比，自己心里清楚就好。
做卖方频繁移仓亏钱在逻辑上是必然的，刚好是被gamma scalping薅羊毛的目标。但这就是做卖方必然面对的成本。不移仓就要面对严重不平衡的风险收益曲线，移仓就要承担保险成本。如何选择是根据自己的交易目标来做决定的。纠结做卖方移仓赔钱这个问题的玩家，一定是没有清晰的交易计划的，当然也有不理解期权风险曲线的新手。
在我看来，期权交易者很容易陷入两个极端，一种是过分追求精确模型和高阶参数，一种是完全无视greeks的基础原理。现在看到这里后者的情况比较多，还在用尝百草的方式积累经验，买购还是卖沽这种问题有什么好讨论的呢，分布曲线完全不一样的两种东西。。。
中性策略净值1.1345/1.1479，-0.01%/ +0.1780%，年化收益率17.55%，今年以来最大回撤 3.24%
500增强策略1.1052，-0.4026%，今年以来超额收益 14.16%
讲两句调仓的问题。因为做偏中性策略，追求高收益回撤比，所以我自己交易频率是比较高的，当然比纯日内策略要低一些。主账户盈利/手续费大概目前在7/1的比例，这是比平均偏低的数字，因为8、9月整体没有盈利，只有手续费支出。但是，我有个小账户最近半年的盈利/手续费在20倍，收益回撤比接近10倍。所以这些数字不用去和别人比，自己心里清楚就好。
做卖方频繁移仓亏钱在逻辑上是必然的，刚好是被gamma scalping薅羊毛的目标。但这就是做卖方必然面对的成本。不移仓就要面对严重不平衡的风险收益曲线，移仓就要承担保险成本。如何选择是根据自己的交易目标来做决定的。纠结做卖方移仓赔钱这个问题的玩家，一定是没有清晰的交易计划的，当然也有不理解期权风险曲线的新手。
在我看来，期权交易者很容易陷入两个极端，一种是过分追求精确模型和高阶参数，一种是完全无视greeks的基础原理。现在看到这里后者的情况比较多，还在用尝百草的方式积累经验，买购还是卖沽这种问题有什么好讨论的呢，分布曲线完全不一样的两种东西。。。
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9-14
中性策略净值1.1321/1.1428，+0.1%/+0.0292%，年化收益率17.54%，今年以来最大回撤 3.24%
500增强策略1.1010，+0.2878%，今年以来超额收益 12.87%
最近几天商品跑得都很带劲，特别是内盘的金银，内外价差已经惊动到了jsler。金银内强外弱其实持续了一两周了，在这个背景下，昨天开始外盘继续加速跌，内盘继续加速涨就有点离谱了。其实类似这种情况并不少见，不然套利策略就活不下去了，但是自己碰到还是觉得有点反胃。我下周到期的沪银仓位，算是正常比例，小损失还能接受。考虑沪银的隐波没什么反应，用移价的方式抵抗一下，赌今天到下周初稳个2-3天，收点时间衰减再跑路。不过之前也反复强调，这种价差或者套利机会，切忌死扛，过往拉到怀疑人生的例子比比皆是。
中性策略净值1.1321/1.1428，+0.1%/+0.0292%，年化收益率17.54%，今年以来最大回撤 3.24%
500增强策略1.1010，+0.2878%，今年以来超额收益 12.87%
最近几天商品跑得都很带劲，特别是内盘的金银，内外价差已经惊动到了jsler。金银内强外弱其实持续了一两周了，在这个背景下，昨天开始外盘继续加速跌，内盘继续加速涨就有点离谱了。其实类似这种情况并不少见，不然套利策略就活不下去了，但是自己碰到还是觉得有点反胃。我下周到期的沪银仓位，算是正常比例，小损失还能接受。考虑沪银的隐波没什么反应，用移价的方式抵抗一下，赌今天到下周初稳个2-3天，收点时间衰减再跑路。不过之前也反复强调，这种价差或者套利机会，切忌死扛，过往拉到怀疑人生的例子比比皆是。
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9-12
中性策略净值1.131/1.1419，+0.1%/+0.2724%，年化收益率17.62%，今年以来最大回撤 3.24%
500增强策略1.1115，+0.4745%，今年以来超额收益 12.75%
500增强策略在7月份尝试用买方策略蹉跎了一个月，8月份跟随IV大幅波动，昨天突破8月初的超额收益高点，创出本年新高。这个实验账户年初计划是对标公募指增，超额目标在年化12%，以低跟踪误差为首要目标，不搞挂羊头卖狗肉的勾当，只是后来没太认真。单看超额的业绩接近市场上头部私募的500增强产品，当然回撤确实是没发看。不过也侧面印证了衍生品策略对其他产品确实是有代际的优势的。
中性策略净值1.131/1.1419，+0.1%/+0.2724%，年化收益率17.62%，今年以来最大回撤 3.24%
500增强策略1.1115，+0.4745%，今年以来超额收益 12.75%
500增强策略在7月份尝试用买方策略蹉跎了一个月，8月份跟随IV大幅波动，昨天突破8月初的超额收益高点，创出本年新高。这个实验账户年初计划是对标公募指增，超额目标在年化12%，以低跟踪误差为首要目标，不搞挂羊头卖狗肉的勾当，只是后来没太认真。单看超额的业绩接近市场上头部私募的500增强产品，当然回撤确实是没发看。不过也侧面印证了衍生品策略对其他产品确实是有代际的优势的。
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9-11
中性策略净值1.1299/1.1388，+0.36%/+0.4475%，年化收益率17.58%，今年以来最大回撤 3.24%
500增强策略1.1063，+1.4598%，今年以来超额收益 12.16%
连续第3个红色周一，希望后面几天能稳住。汇率的位置上和A股一样，不是不能再上，而是再向上已经没有性价比可言。前几个月提过，6、7月没有走出行情，就只能等到4季度，9月稳住就是胜利。
中性策略净值1.1299/1.1388，+0.36%/+0.4475%，年化收益率17.58%，今年以来最大回撤 3.24%
500增强策略1.1063，+1.4598%，今年以来超额收益 12.16%
连续第3个红色周一，希望后面几天能稳住。汇率的位置上和A股一样，不是不能再上，而是再向上已经没有性价比可言。前几个月提过，6、7月没有走出行情，就只能等到4季度，9月稳住就是胜利。
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9-7
中性策略净值1.1262/1.1337，+0.23%/+0.1409%，年化收益率17.32%，今年以来最大回撤 3.24%
500增强策略1.0925，-1.3634%，今年以来超额收益 12.01%
下了一夜的大雨，很多地方都被淹了。。。相比前几天正面而来的台风，这次大家并没有太在意。然而降雨量出乎意料的大，果然天有不测风云。主观交易最大的缺点就是主观。如果没有量化工具辅助，建议大家花点时间看看心理学，很有意思。比如我把组合净值公布出来，当我知道有人关注，投资行为就会相对谨慎。这种状态对控制风险是有正面作用的。这种情况在心理学上称为“霍桑效应”。
中性策略净值1.1262/1.1337，+0.23%/+0.1409%，年化收益率17.32%，今年以来最大回撤 3.24%
500增强策略1.0925，-1.3634%，今年以来超额收益 12.01%
下了一夜的大雨，很多地方都被淹了。。。相比前几天正面而来的台风，这次大家并没有太在意。然而降雨量出乎意料的大，果然天有不测风云。主观交易最大的缺点就是主观。如果没有量化工具辅助，建议大家花点时间看看心理学，很有意思。比如我把组合净值公布出来，当我知道有人关注，投资行为就会相对谨慎。这种状态对控制风险是有正面作用的。这种情况在心理学上称为“霍桑效应”。
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9-6
中性策略净值1.1236/1.1321，-0.31%/-0.3035%，年化收益率17.08%，今年以来最大回撤 3.24%
500增强策略1.1076，+0.1321，今年以来超额收益 12.02%
最近大家都在关注量化产品的问题，感觉现在不但围观群众、连行业内的概念都很混乱。我自己大概十年前接触程序化交易，主要应用在商品和股指上面，另外当时还有ETF申赎套利。当时包含交易模式的系统叫程序化交易，只负责完成订单的叫算法交易。当时量化产品玩法比较原始，规模都还没成气候，但是很赚钱。市场开始关注量化产品，但是好景不长，很快被一场股灾打翻了盛宴。
股灾之后，量化赛道一度陷入停滞状态。也是这个时候，FOF开始进入投资者视野，短暂的代替了量化产品成为热点。随着股指期货慢慢解禁，衍生品不断上市、品种越来越丰富，量化产品很快恢复了元气。整体水平有了很大提升，人工智能、机器学习也开始出现。
我主要想吐槽的是量化这个词，这个词太粗糙了，还不如已经很模糊的CTA策略。会对市场造成危害的高频交易，和中低频量化根本不是一个物种。至于高频交易的危害，大家知道为什么电鱼、炸鱼违法吗？这两件事情性质上很像，既破坏了市场生态，又行走在违法的边缘。
中性策略净值1.1236/1.1321，-0.31%/-0.3035%，年化收益率17.08%，今年以来最大回撤 3.24%
500增强策略1.1076，+0.1321，今年以来超额收益 12.02%
最近大家都在关注量化产品的问题，感觉现在不但围观群众、连行业内的概念都很混乱。我自己大概十年前接触程序化交易，主要应用在商品和股指上面，另外当时还有ETF申赎套利。当时包含交易模式的系统叫程序化交易，只负责完成订单的叫算法交易。当时量化产品玩法比较原始，规模都还没成气候，但是很赚钱。市场开始关注量化产品，但是好景不长，很快被一场股灾打翻了盛宴。
股灾之后，量化赛道一度陷入停滞状态。也是这个时候，FOF开始进入投资者视野，短暂的代替了量化产品成为热点。随着股指期货慢慢解禁，衍生品不断上市、品种越来越丰富，量化产品很快恢复了元气。整体水平有了很大提升，人工智能、机器学习也开始出现。
我主要想吐槽的是量化这个词，这个词太粗糙了，还不如已经很模糊的CTA策略。会对市场造成危害的高频交易，和中低频量化根本不是一个物种。至于高频交易的危害，大家知道为什么电鱼、炸鱼违法吗？这两件事情性质上很像，既破坏了市场生态，又行走在违法的边缘。
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8月小结
中性策略账户8月份市值跌幅0.6%，最大回撤2%左右，其实并没有图上波动那么大。8月份因为家里的一些事情，没有花太多精力在组合净值维护上，大致看看回撤可控，基本就随波逐流了。但是大的方向还是有关注，主要回撤来自股指ETF侧的持仓，发现连续回撤后一度空仓，幸运的躲过了28号的隐波跳涨。但是尽管随后仓位有恢复，但ETF期权的仓位一直比较低，错过了下行。
在散养的节奏下，500增强策略则完整的扛过了这轮升波，目前超额已经接近了前面的高点。中间超额一度跌到7%左右，一度不想玩了，但是发现同期知名私募的500增强超额还不到6%，又继续下来了。
9月份有笔资金要取出周转，加上准备长假影响，感觉基本废了，做卖方真的很怕资金不稳定。ETF隐波下跌速度太快了，十一回来又是另一轮行情了。周五和今天上午都在休假，明天开始恢复每日净值更新
赞同来自: 集XFD 、坚持存款 、oliversea 、南瓜猫
8月小结
中性策略账户8月份市值跌幅0.6%，最大回撤2%左右，其实并没有图上波动那么大。8月份因为家里的一些事情，没有花太多精力在组合净值维护上，大致看看回撤可控，基本就随波逐流了。但是大的方向还是有关注，主要回撤来自股指ETF侧的持仓，发现连续回撤后一度空仓，幸运的躲过了28号的隐波跳涨。但是尽管随后仓位有恢复，但ETF期权的仓位一直比较低，错过了下行。
在散养的节奏下，500增强策略则完整的扛过了这轮升波，目前超额已经接近了前面的高点。中间超额一度跌到7%左右，一度不想玩了，但是发现同期知名私募的500增强超额还不到6%，又继续下来了。
9月份有笔资金要取出周转，加上准备长假影响，感觉基本废了，做卖方真的很怕资金不稳定。ETF隐波下跌速度太快了，十一回来又是另一轮行情了。周五和今天上午都在休假，明天开始恢复每日净值更新
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8-28
中性策略净值1.1204/1.1275，+0.16%/+0.1164%，年化收益率17.4%，今年以来最大回撤 3.24%
500增强策略1.0307，+0.2710，今年以来超额收益 6.82%
我觉得昨天的A股，高开的幅度偏高，收盘的结果偏低。之前多次提过，双向升波的走势对中性双卖的杀伤力是最大的。面对突发事件，平仓是最安全的应对，而最危险的是反手放敞口。ETF隐波拉出长阴线，这种形态通常是隐波短期见顶的标志。本轮升波的时间6周，但最高点26+的位置并不高，大概率还有反复，后市演变可以参考去年3-4月份和10月底两种形态。操作上可以轻仓介入，但要看价格形态随时做好风控
中性策略净值1.1204/1.1275，+0.16%/+0.1164%，年化收益率17.4%，今年以来最大回撤 3.24%
500增强策略1.0307，+0.2710，今年以来超额收益 6.82%
我觉得昨天的A股，高开的幅度偏高，收盘的结果偏低。之前多次提过，双向升波的走势对中性双卖的杀伤力是最大的。面对突发事件，平仓是最安全的应对，而最危险的是反手放敞口。ETF隐波拉出长阴线，这种形态通常是隐波短期见顶的标志。本轮升波的时间6周，但最高点26+的位置并不高，大概率还有反复，后市演变可以参考去年3-4月份和10月底两种形态。操作上可以轻仓介入，但要看价格形态随时做好风控
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8-25
中性策略净值1.1186/1.1262， 0.04%/-0.0078%，年化收益率17.32%，今年以来最大回撤 3.24%
500增强策略1.0279，-2.9713%，今年以来超额收益 7.62%
早上在M记看周末新闻，到办公室赶紧查了下2020年7月6号当时组合的表现。当日50隐波自24暴涨到34，组合亏了5%。但是重点在后面，尽管随后隐波整体向下，但由于敞口失控，在随后16日、24日的下跌中，都出现了当日5-10%的亏损。自己花过的学费希望能给大家一些参考。至于这次，股指侧仓位上周二开始仅留观察仓位，上周五干脆一键清空了。很幸运的空仓等来了大事件降临，预计隐波有望冲出年内高点，如果没有意外，年内的利润和回撤指标都有望完成了。
中性策略净值1.1186/1.1262， 0.04%/-0.0078%，年化收益率17.32%，今年以来最大回撤 3.24%
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早上在M记看周末新闻，到办公室赶紧查了下2020年7月6号当时组合的表现。当日50隐波自24暴涨到34，组合亏了5%。但是重点在后面，尽管随后隐波整体向下，但由于敞口失控，在随后16日、24日的下跌中，都出现了当日5-10%的亏损。自己花过的学费希望能给大家一些参考。至于这次，股指侧仓位上周二开始仅留观察仓位，上周五干脆一键清空了。很幸运的空仓等来了大事件降临，预计隐波有望冲出年内高点，如果没有意外，年内的利润和回撤指标都有望完成了。
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8-23
中性策略净值1.1174/1.1232，-0.16%/-0.2685%，年化收益率17.69%，今年以来最大回撤 3.24%
500增强策略1.0477，-0.41%，今年以来超额收益 8.77%
最近流行最后一小时跳水。收盘后写周报才发现，到昨天收盘，沪深300截至到昨天收盘，月度跌幅7.92%，最近7年仅次于2016年1月和2018年10月，排在第3位。这么大跌幅，隐波当前位置是偏低的。创业板也是如此，位置上已经非常接近去年10月的低点，然而隐波还低的多。原因主要是去年10月份的低点有支撑作用，另外最近各种喊话表态，确实起到了安心的作用。A股继续耐心观察吧，现在的状态和去年10月份很像，等待更好的入场时点。
中性策略净值1.1174/1.1232，-0.16%/-0.2685%，年化收益率17.69%，今年以来最大回撤 3.24%
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最近流行最后一小时跳水。收盘后写周报才发现，到昨天收盘，沪深300截至到昨天收盘，月度跌幅7.92%，最近7年仅次于2016年1月和2018年10月，排在第3位。这么大跌幅，隐波当前位置是偏低的。创业板也是如此，位置上已经非常接近去年10月的低点，然而隐波还低的多。原因主要是去年10月份的低点有支撑作用，另外最近各种喊话表态，确实起到了安心的作用。A股继续耐心观察吧，现在的状态和去年10月份很像，等待更好的入场时点。
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8-22
中性策略净值1.1192/1.1262，-0.15%/-0.1075%，年化收益率17.69%，今年以来最大回撤 3.08%
500增强策略1.0730，+0.8542%，今年以来超额收益 9.4%
好不容易a股止跌，下午被铁矿石一波快速上涨给拉爆，年内首次日净值5连负。8月份净值目前-1.5%，在没有好的入场机会情况下，不强求拉平了，随缘吧。A股昨天似乎有价格见底，隐波下行的表现。但是大家注意，本轮升波开始于7月末的跳涨，8月份的下跌没有让隐波回到上升的起点，反而推动了隐波上行。这种走势对中性双卖策略的威胁是最大的，说明市场情绪处在一个非常分裂的状态之下，非理性的跌涨都有可能出现。眼下的短期走势，无论是波动率升降还是方向涨跌，胜率都是五五开。虽然我认为长期看涨，但账户处在回撤期，只能依然保持轻仓观望了。
中性策略净值1.1192/1.1262，-0.15%/-0.1075%，年化收益率17.69%，今年以来最大回撤 3.08%
500增强策略1.0730，+0.8542%，今年以来超额收益 9.4%
好不容易a股止跌，下午被铁矿石一波快速上涨给拉爆，年内首次日净值5连负。8月份净值目前-1.5%，在没有好的入场机会情况下，不强求拉平了，随缘吧。A股昨天似乎有价格见底，隐波下行的表现。但是大家注意，本轮升波开始于7月末的跳涨，8月份的下跌没有让隐波回到上升的起点，反而推动了隐波上行。这种走势对中性双卖策略的威胁是最大的，说明市场情绪处在一个非常分裂的状态之下，非理性的跌涨都有可能出现。眼下的短期走势，无论是波动率升降还是方向涨跌，胜率都是五五开。虽然我认为长期看涨，但账户处在回撤期，只能依然保持轻仓观望了。
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8-18
中性策略净值1.1289/1.1332，-0.29%/-0.441%，年化收益率19.27%，今年以来最大回撤 2.73%
500增强策略1.0828，-1.6827%，今年以来超额收益 9.76%
A股周五尾盘出现了明显的恐慌抛售。本轮50隐波上行也出现了第3次较大的涨幅，前2次发生隐波上行的时候，我的组合负gamma非常小，基本未收影响。这次虽然绝对跌幅不大，但是发生在持仓比较小的基础上，收盘看到净值的时候还是有点出乎预料的。上周不知不觉的跌幅累计达到了将近0.8%，是今年单周跌幅最高的一周。这次是各种持仓都有一定负向波动，所以感觉上并没有很明显。最近情绪和节奏都不太舒服，还是前几天说的，减仓、减仓、减仓。
中性策略净值1.1289/1.1332，-0.29%/-0.441%，年化收益率19.27%，今年以来最大回撤 2.73%
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A股周五尾盘出现了明显的恐慌抛售。本轮50隐波上行也出现了第3次较大的涨幅，前2次发生隐波上行的时候，我的组合负gamma非常小，基本未收影响。这次虽然绝对跌幅不大，但是发生在持仓比较小的基础上，收盘看到净值的时候还是有点出乎预料的。上周不知不觉的跌幅累计达到了将近0.8%，是今年单周跌幅最高的一周。这次是各种持仓都有一定负向波动，所以感觉上并没有很明显。最近情绪和节奏都不太舒服，还是前几天说的，减仓、减仓、减仓。
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@elgma
以前提醒过大家，卖波动率的策略虽然理论上在场内就能收取时间价值，但其实并不适宜无脑全时介入。卖波动率和其他套利类策略，我个人都倾向于右侧进场。眼下A股还在升波前期，不适宜重仓，留个观察仓位就可以了。中性双卖的唯一核心就是仓位控制。
楼主的做得非常不错，想请教下楼主，中性策略是如何做的，是怎么保持中性的？特别是最近大涨大跌的情况。谢谢！中性策略主要框架就是中性双卖，视波动情况不排除商品期货和call对冲组合风险。负gamma组合一定会出现敞口，调整频率取决于自己设定的敞口阈值和仓位。我自己对波动导致的敞口有一定容忍度，但是要看具体情况。
以前提醒过大家，卖波动率的策略虽然理论上在场内就能收取时间价值，但其实并不适宜无脑全时介入。卖波动率和其他套利类策略，我个人都倾向于右侧进场。眼下A股还在升波前期，不适宜重仓，留个观察仓位就可以了。中性双卖的唯一核心就是仓位控制。
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8-15
中性策略净值1.1547/1.1427，+0.34%/+0.0924%，年化收益率23.26%，今年以来最大回撤 2.73%
500增强策略1.1113，-0.6801%，今年以来超额收益 10.87%
又是股指深V的一天，幸好在第一个小时完成了头寸的调整，避免了随后的深V里左右打脸。每一次快速波动，都是一次灾难演练，提醒我们不要忘记负gamma在疯狂时的可怕。
说两句闲话，本周航运指数期货要上市了。虽然没有期权，我自己暂时不会参与交易。但是作为衍生品交易者，对此还是感到兴奋。毕竟是第一个服务类期货，不同于代表实物资产的商品和证券资产的金融期货。国内衍生品市场的空间会越来越大，值得我们花更多时间投入其中。
中性策略净值1.1547/1.1427，+0.34%/+0.0924%，年化收益率23.26%，今年以来最大回撤 2.73%
500增强策略1.1113，-0.6801%，今年以来超额收益 10.87%
又是股指深V的一天，幸好在第一个小时完成了头寸的调整，避免了随后的深V里左右打脸。每一次快速波动，都是一次灾难演练，提醒我们不要忘记负gamma在疯狂时的可怕。
说两句闲话，本周航运指数期货要上市了。虽然没有期权，我自己暂时不会参与交易。但是作为衍生品交易者，对此还是感到兴奋。毕竟是第一个服务类期货，不同于代表实物资产的商品和证券资产的金融期货。国内衍生品市场的空间会越来越大，值得我们花更多时间投入其中。
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8-11
中性策略净值1.1492/1.1419，+0.0183%/-0.3146%，年化收益率22.86%，今年以来最大回撤 2.73%
500增强策略1.1101，-3.6447%，今年以来超额收益 10.18%
周一临时有事，全天没有碰电脑，今天补更周五净值。自己对8月的观点是震荡筑底，所以上周没有对两个策略跌出的正敞口及时调整，周五的跌幅超出预计，导致净值回撤比较大，特别是500增强。周一没有交易，ETF侧的敞口盘中肯定已经突破调仓线了，等下看看开盘情况，除非出现明显反弹把敞口涨回去，否则要被动调仓了。双卖策略必须遵守的底线就是严守自己设定的调仓线或者止损线，哪怕明知道平在谷底。
中性策略净值1.1492/1.1419，+0.0183%/-0.3146%，年化收益率22.86%，今年以来最大回撤 2.73%
500增强策略1.1101，-3.6447%，今年以来超额收益 10.18%
周一临时有事，全天没有碰电脑，今天补更周五净值。自己对8月的观点是震荡筑底，所以上周没有对两个策略跌出的正敞口及时调整，周五的跌幅超出预计，导致净值回撤比较大，特别是500增强。周一没有交易，ETF侧的敞口盘中肯定已经突破调仓线了，等下看看开盘情况，除非出现明显反弹把敞口涨回去，否则要被动调仓了。双卖策略必须遵守的底线就是严守自己设定的调仓线或者止损线，哪怕明知道平在谷底。
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8-1
中性策略净值1.1437/1.1440，+0.83%/+0.0631%，年化收益率23.26%，今年以来最大回撤 2.73%
500增强策略1.1586，+0.1880%，今年以来超额收益 11.86%
今天犹豫再三，还是没有替换掉蓝海密剑的净值，但是增加一项手工记录的市值净值和日涨跌幅做为参考。中性策略净值和涨跌幅记录为****/****，左侧为蓝海密剑净值，右侧为市值净值。蓝海密剑的估值和市值法的每日数据经常差距很大，当然长期基本一致，比如截至到昨天，今年以来的净值是基本一致的，但是昨天日涨跌差距就非常大。既然在这里每日公布和朋友们交流，每天的数据还是用市值法估值大家更为习惯。
中性策略净值1.1437/1.1440，+0.83%/+0.0631%，年化收益率23.26%，今年以来最大回撤 2.73%
500增强策略1.1586，+0.1880%，今年以来超额收益 11.86%
今天犹豫再三，还是没有替换掉蓝海密剑的净值，但是增加一项手工记录的市值净值和日涨跌幅做为参考。中性策略净值和涨跌幅记录为****/****，左侧为蓝海密剑净值，右侧为市值净值。蓝海密剑的估值和市值法的每日数据经常差距很大，当然长期基本一致，比如截至到昨天，今年以来的净值是基本一致的，但是昨天日涨跌差距就非常大。既然在这里每日公布和朋友们交流，每天的数据还是用市值法估值大家更为习惯。
7
7月小结
7月非常顺利，商品侧约4%，ETF侧约2%，特别是ETF盈利是在我不看好隐波下行空间，整月持仓基本维持在3成左右情况下拿到的；商品侧情况类似，7月份原油价格上涨16%，持仓仍然保持了盈利。今年做卖方实在太好赚。
商品和ETF各个品种都是在去年出现隐波高点，商品在5月份开始上行，ETF直到上周刚刚开始有上行的迹象。但是考虑8月、9月从历史上都是A股的波动小月以及目前指数估值，不对隐波上行报太大希望，更理想的节奏是8、9月走出隐波上行的1浪，到4季度再爆发隐波3浪。商品各个品种节奏不大一致，整体节奏要更快一点，5月份开始已经把波动预热走完成了，一旦出现触发因素，不排除出现爆发性的隐波上行的可能。这个感受在身边CTA私募的状态上比较明显，最难的时候已经过去，波动来临会进一步吸引过去一年抛弃CTA策略的资金进场。总之，中性策略未来几个月整体维持偏保守思路，等待更合适的机会加仓。
500增强策略7月增强仅有一个点，主要原因是转为了gamma偏正组合，但并没有等到爆发行情。8月份会按计划降低组合gamma，适当增加theta收入。
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7月小结
7月非常顺利，商品侧约4%，ETF侧约2%，特别是ETF盈利是在我不看好隐波下行空间，整月持仓基本维持在3成左右情况下拿到的；商品侧情况类似，7月份原油价格上涨16%，持仓仍然保持了盈利。今年做卖方实在太好赚。
商品和ETF各个品种都是在去年出现隐波高点，商品在5月份开始上行，ETF直到上周刚刚开始有上行的迹象。但是考虑8月、9月从历史上都是A股的波动小月以及目前指数估值，不对隐波上行报太大希望，更理想的节奏是8、9月走出隐波上行的1浪，到4季度再爆发隐波3浪。商品各个品种节奏不大一致，整体节奏要更快一点，5月份开始已经把波动预热走完成了，一旦出现触发因素，不排除出现爆发性的隐波上行的可能。这个感受在身边CTA私募的状态上比较明显，最难的时候已经过去，波动来临会进一步吸引过去一年抛弃CTA策略的资金进场。总之，中性策略未来几个月整体维持偏保守思路，等待更合适的机会加仓。
500增强策略7月增强仅有一个点，主要原因是转为了gamma偏正组合，但并没有等到爆发行情。8月份会按计划降低组合gamma，适当增加theta收入。
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7-26
中性策略净值1.1307，+0.09%，年化收益率21.92%，今年以来最大回撤 2.73%
500增强策略1.1394，-0.003%，今年以来超额收益 11.61%
前一天涨幅30多倍，第二天就归零了。一个热血励志故事，最终以哲学思辨的结局收场，像极了人生。多数商品波动加大，回报开始有波动，希望A股能接力把净值拉起来。
中性策略净值1.1307，+0.09%，年化收益率21.92%，今年以来最大回撤 2.73%
500增强策略1.1394，-0.003%，今年以来超额收益 11.61%
前一天涨幅30多倍，第二天就归零了。一个热血励志故事，最终以哲学思辨的结局收场，像极了人生。多数商品波动加大，回报开始有波动，希望A股能接力把净值拉起来。
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@魍者之语
7-23楼主，日期戳错了两天了，记得修改哦~
中性策略净值1.1297，-0.11%，年化收益率22.29%，今年以来最大回撤 2.73%
500增强策略1.1395，+1.7473%，今年以来超额收益 11.35%
放量、大涨、波价同升，又见末日轮。日内最高涨幅50多倍的深证100购2900，在前天收盘的持仓量有6700多张。50倍看着多，其实一共也就70多万，但是这种事情确实开心啊。另外，这个合约的最高持仓量出现在上周三，这里面...
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6月小结
中性策略在6月末完成了净值修复，预期收益率按时间进度完成，回撤控制合格。净值修复期这个指标，年初启动的时候是没有考虑的。在5月结束，发现中性策略依然在回撤修复期，决定开始重视这个问题。期权卖方收时间价值的特性，容易形成长期高仓位的习惯。给组合加上回撤幅度和时间的限制，用规则控制情绪，是主观交易必须的工具。
500增强6月保持超额正回报，但其实下旬出现了比较大的回撤。500ETF的隐波已经处于极低区域，上半年以卖方仓位为核心的增强部分难以为继，到月末，增强部分已转为gamma为正的组合。半年11%的超额已经超出了年初策略的预期目标，7月份预计支出一些时间价值，确保在可能的大幅波动里，能够更好的跟随市场。
6月小结
中性策略在6月末完成了净值修复，预期收益率按时间进度完成，回撤控制合格。净值修复期这个指标，年初启动的时候是没有考虑的。在5月结束，发现中性策略依然在回撤修复期，决定开始重视这个问题。期权卖方收时间价值的特性，容易形成长期高仓位的习惯。给组合加上回撤幅度和时间的限制，用规则控制情绪，是主观交易必须的工具。
500增强6月保持超额正回报，但其实下旬出现了比较大的回撤。500ETF的隐波已经处于极低区域，上半年以卖方仓位为核心的增强部分难以为继，到月末，增强部分已转为gamma为正的组合。半年11%的超额已经超出了年初策略的预期目标，7月份预计支出一些时间价值，确保在可能的大幅波动里，能够更好的跟随市场。
京公网安备 11010802031449号