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2021年全年，我的投资收益率是11.83%。计算方法和以前一样，仍然是 全年投资总收益/家庭年初总流动资产。
不过这次，关于收益率的事情想多说两句。
关于收益率
2021年我的收益率不高，和论坛上诸位大神相比肯定是被秒杀的。但是我自己觉得基本满意——因为清楚自己的能力所限，一个只会抄作业的小韭菜能够稳定年化10%就相当不错了。
另外，今年计算收益率的过程让我更加坚信：别人说的收益率绝大部分不要信。
为什么？即使排除掉主观造假的问题，也有两个重要因素：
1. 收益率的计算一定要以家庭总资产为分母
我见过的绝大多数投资者，说自己的收益率时都是以证券账户里面的资产（或者自己定义的“可投资资产”）为分母。这是有很大问题的。因为大多数人家庭总资产比投资账户的资产多很多，那么他们投资心态就很激进。一旦赚钱了，因为分母小收益率显得很高；一旦赔钱了，再从家庭其他资产中拿钱出来补仓，亏损就显得很低。久而久之觉得自己业绩斐然，俨然股神。
举个例子：假设一个人家庭总资产100万，投资账户里有10万。如果一年赚了10万，那么他算出来的收益是赚了100%。如果亏了10万（全亏光），那么他再把家庭资产那100万拿出来补仓，算下来只亏损10%。这种扭曲的收益率不能体现出真实的投资水平。因此我始终认为收益率计算一定要以家庭总资产为分母（可以去掉房产这种不动产）。
大家都知道，赌场里如果一个人有无限现金流，他必然处于不败之地。因为只要输了就翻倍下注，总能赢回来。但在现实中这不可能，计算下注的比例才是投资的核心能力。
2. 计算出真实的收益率极其困难
一个现实的问题是：大多数人都不知道自己的家庭总资产是多少，也没有认真算过自己一年下来通过投资赚到的钱的准确数字。
这个计算确实非常麻烦。在过去，我通过Excel反复核对，仍然经常算错一些数字。去年，我下决心开发了一套基于SQL语言的理财数据库系统，用来计算自己的投资数据。发现即使对于我这个做了十几年软件的专业程序员来说，投资数据计算都如此困难。比如下面是我数据库中的其中一张视图表，SQL语句引用了十几个子查询：
我一个职业程序员，用专业软件写代码，想算准收益率都如此费劲。可想而知网络上那么多声称自己收益多少多少的，能有多大可信度？——大多数人恐怕就是把证券账户上那个数字拿来当自己实际收益率了，实际上可能是天壤之别。
2021年投资回顾
年终持有的所有品种，按照比重从大到小排序如下：
在2020年的投资总结中，我提出下一年风格将会转变。结果2021年的风格变化比我预想的还要猛烈，以至于我自己手里的大多数白马股都没来得及出掉，就坐了个大大的过山车。不过好在自己重仓的银行、500ETF、转债稳住了收益，才使全年避免了亏损。
由于现在投资比较分散，因此只总结对收益率影响比较大的操作部分。
对2022年的展望：看好港股和中概股机会，谨慎对待结构性行情
A股在2021年的结构性走势是不太常见的：有些行业翻几倍的同时，另一些行业却在低估中苦苦挣扎。以前我坚信自己没有挑选行业和个股的能力，因此只根据指数来择时操作。但是在现在的市场环境下，我有种预感：A股在2022年可能仍然不会同涨同跌，而是此起彼伏。那么我的操作方式就要调整了：2022年我会加大结构性调仓力度，及时卖出涨幅过高的品种，加仓跌出机会的品种。对重仓的品种来说，可能1/3的仓位用来做波段高抛低吸，剩余的部分长期持有。
网格操作尤其适用于处于低位的品种，比如港股和中概股，我会继续坚持投资。
最近几个月出现的另一个挑战是新股的收益下降了，另外一个引申结果是连IC的贴水也变少了。这是市场中阿尔法收益越来越难的一个信号。2022年我会大幅减少持有的门票股，不再将自己打新作为主要收益来源。
相关链接：
2020年投资总结：全年收益率21.97%：https://www.jisilu.cn/question/407145X8X
2019年投资总结：全年收益率28.24%：https://www.jisilu.cn/question/343809X11X
2018年投资总结：全年收益率-9.9%：https://www.jisilu.cn/question/300759X14X
2017年投资总结：全年收益率32.59%：https://www.jisilu.cn/question/260108X17X
2016年投资总结：全年收益率22.8%：https://www.jisilu.cn/question/83512X20X
不过这次，关于收益率的事情想多说两句。
关于收益率
2021年我的收益率不高，和论坛上诸位大神相比肯定是被秒杀的。但是我自己觉得基本满意——因为清楚自己的能力所限，一个只会抄作业的小韭菜能够稳定年化10%就相当不错了。
另外，今年计算收益率的过程让我更加坚信：别人说的收益率绝大部分不要信。
为什么？即使排除掉主观造假的问题，也有两个重要因素：
1. 收益率的计算一定要以家庭总资产为分母
我见过的绝大多数投资者，说自己的收益率时都是以证券账户里面的资产（或者自己定义的“可投资资产”）为分母。这是有很大问题的。因为大多数人家庭总资产比投资账户的资产多很多，那么他们投资心态就很激进。一旦赚钱了，因为分母小收益率显得很高；一旦赔钱了，再从家庭其他资产中拿钱出来补仓，亏损就显得很低。久而久之觉得自己业绩斐然，俨然股神。
举个例子：假设一个人家庭总资产100万，投资账户里有10万。如果一年赚了10万，那么他算出来的收益是赚了100%。如果亏了10万（全亏光），那么他再把家庭资产那100万拿出来补仓，算下来只亏损10%。这种扭曲的收益率不能体现出真实的投资水平。因此我始终认为收益率计算一定要以家庭总资产为分母（可以去掉房产这种不动产）。
大家都知道，赌场里如果一个人有无限现金流，他必然处于不败之地。因为只要输了就翻倍下注，总能赢回来。但在现实中这不可能，计算下注的比例才是投资的核心能力。
2. 计算出真实的收益率极其困难
一个现实的问题是：大多数人都不知道自己的家庭总资产是多少，也没有认真算过自己一年下来通过投资赚到的钱的准确数字。
这个计算确实非常麻烦。在过去，我通过Excel反复核对，仍然经常算错一些数字。去年，我下决心开发了一套基于SQL语言的理财数据库系统，用来计算自己的投资数据。发现即使对于我这个做了十几年软件的专业程序员来说，投资数据计算都如此困难。比如下面是我数据库中的其中一张视图表，SQL语句引用了十几个子查询：
我一个职业程序员，用专业软件写代码，想算准收益率都如此费劲。可想而知网络上那么多声称自己收益多少多少的，能有多大可信度？——大多数人恐怕就是把证券账户上那个数字拿来当自己实际收益率了，实际上可能是天壤之别。
2021年投资回顾
年终持有的所有品种，按照比重从大到小排序如下：
在2020年的投资总结中，我提出下一年风格将会转变。结果2021年的风格变化比我预想的还要猛烈，以至于我自己手里的大多数白马股都没来得及出掉，就坐了个大大的过山车。不过好在自己重仓的银行、500ETF、转债稳住了收益，才使全年避免了亏损。
由于现在投资比较分散，因此只总结对收益率影响比较大的操作部分。
- 去年下半年时，随着港股和中概股不断下跌，我认为到了比较好的加仓机会，因此不断加仓这两个品种。随着越跌越深，这部分仓位也亏损较多，全年下来对总收益产生了-3.7%的影响。但是我认为这是为后一年做的重要布局，因此这个亏损可以忍受。未来如果下跌，我还会继续加仓。
- 去年年初把中证500指数都换成小规模打新增强基金后，全年下来大约增长了24%，相对中证500指数有可观的超额收益。
- 手里重仓的A股和港股银行，全年没有大的动作。这部分仓位不像白马股那样全年大幅回撤，但也坐了个过山车，年中涨上去年末又掉下来。全年下来几乎没涨没跌，就当给打新当门票了。
- 新股部分，全年共计中了16个新股，对总收益率贡献了4.33%。这在资金量偏大账户又少的情况下算是运气还不错。
- 年初在春节前可转债最低迷时果断建仓，全年下来对总收益产生了4.15%的贡献。这算是去年最成功的主动操作。
- 其他各种高分红门票、ETF网格等，都是小仓位打打闹闹，对总收益影响不大。
对2022年的展望：看好港股和中概股机会，谨慎对待结构性行情
A股在2021年的结构性走势是不太常见的：有些行业翻几倍的同时，另一些行业却在低估中苦苦挣扎。以前我坚信自己没有挑选行业和个股的能力，因此只根据指数来择时操作。但是在现在的市场环境下，我有种预感：A股在2022年可能仍然不会同涨同跌，而是此起彼伏。那么我的操作方式就要调整了：2022年我会加大结构性调仓力度，及时卖出涨幅过高的品种，加仓跌出机会的品种。对重仓的品种来说，可能1/3的仓位用来做波段高抛低吸，剩余的部分长期持有。
网格操作尤其适用于处于低位的品种，比如港股和中概股，我会继续坚持投资。
最近几个月出现的另一个挑战是新股的收益下降了，另外一个引申结果是连IC的贴水也变少了。这是市场中阿尔法收益越来越难的一个信号。2022年我会大幅减少持有的门票股，不再将自己打新作为主要收益来源。
相关链接：
2020年投资总结：全年收益率21.97%：https://www.jisilu.cn/question/407145X8X
2019年投资总结：全年收益率28.24%：https://www.jisilu.cn/question/343809X11X
2018年投资总结：全年收益率-9.9%：https://www.jisilu.cn/question/300759X14X
2017年投资总结：全年收益率32.59%：https://www.jisilu.cn/question/260108X17X
2016年投资总结：全年收益率22.8%：https://www.jisilu.cn/question/83512X20X
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